❗️🔥 ЗНАЧИТЕЛЬНАЯ ЧАСТЬ СВЕРХДОХОДОВ ОТ НЕФТИ ПРОДОЛЖАЕТ УХОДИТЬ НА СУБСИДИИ НПЗ

·  НГД за ОКТЯБРЬ: 971 млрд (+9% гг), 10М26: 6 442 млрд (-14% гг)

·  НГД за октябрь, по нашим оценкам, чуть ниже, чем можно было ожидать при таких ценах на нефть, что, по-видимому, связано со снижением добычи. Это подтверждает динамика добывающих отраслей (-4.1% гг в сентябре)

·  Ситуация с НГД не меняется (НГД за сентябрь) – при очень высоких ценах на нефть умеренные поступления в бюджет, что связано с огромными выплатами по демпферу (уже 415 млрд за месяц), которые при запрещенном экспорте нефтепродуктов можно рассматривать, как субсидию НПЗ

·  В НОЯБРЕ Минфин ждёт 391 млрд доп. НГД; с учетом недобора НГД в октябре на 78.5 млрд покупка валюты по БП с 9.11 по 4.12: 312.6 млрд руб или 15.6 млрд руб в день; ВСЕГО покупка валюты: 15.1 млрд руб в день vs 12.1 млрд в октябре

·  Экспортная выручка от сверхвысоких цен на нефть с учетом лагов продолжит поступать на рынок, как минимум, до конца года, что будет поддерживать рубль