Золото стало главным резервным активом в мире

Друзья, только что вышел доклад ЕЦБ «Международная роль евро». И там есть цифра которая меняет привычную картину мировых финансов.

По итогам 2025 года доля золота в резервах центральных банков мира достигла 27%. Доля казначейских облигаций США сократилась до 22%. Евро - 15%.

Для понимания масштаба сдвига - посмотрите на динамику:

▪️В 2023 году UST занимали 26% резервов, золото - 16%.
▪️В 2024 году UST ещё лидировали с 25%, золото шло вторым с 20%.
▪️И вот 2025 - впервые за десятилетия золото обогнало американские трежерис.

Почему это происходит?

1. Геополитика. Заморозка российских резервов в 2022 году стала сигналом для всего мира: долларовые активы могут быть заблокированы. Золото не может. Оно физическое. Его не отключишь от SWIFT.
2. Цена. За три года унция подорожала почти втрое - с $1830 в 2023 году до $4500 в 2026 году. Стоимость золотой части резервов выросла автоматически.
3. Активные покупки. В первом квартале 2026 года мировой спрос на золото вырос на 2% год к году и составил 1 230,9 тонны. Центральные банки покупают последние три года подряд более 1000 тонн в год.

Россия держит в золоте около 40% международных резервов. Китай, Польша, Турция, Индия - крупнейшие покупатели последних лет.

Что это значит для доллара?

За пять лет страны перераспределили из долларовых резервов активы почти на 3,2 трлн долларов. При этом китайские регуляторы в феврале 2026 года рекомендовали крупнейшим банкам страны сократить вложения в казначейские облигации США.

Доллар пока сохраняет позиции - общая доля долларовых активов в резервах около 42%. Но тренд очевиден. Процесс дедолларизации запущен и идёт.

Что делать инвесторам?

Золото. Я держу фонд SGOL около 10% портфеля. При росте турбулентности довожу до 20%. Логика простая - если центральные банки всего мира наращивают золото как защитный актив, частному инвестору стоит прислушаться. Золото - не инструмент для заработка. Это страховка. Которая в последние три года ещё и неплохо зарабатывала.

И не забывайте аллоцировать часть своих портфелей на глобальный рынок.

Две акции с разной бетой. Почему они обе в нашем портфеле следования?

Друзья, сегодня про один из самых недооценённых инструментов при выборе акций. Бета-коэффициент.

Что такое бета и зачем она нужна

Бета показывает как акция ведёт себя относительно рынка в целом.

▪️Бета 1,0 - акция двигается синхронно с индексом. Рынок плюс 10% - акция плюс 10%.
▪️Бета выше 1,0 - акция усиливает движения рынка. Рынок плюс 10% - акция плюс 13-15%.
▪️Бета ниже 1,0 - акция менее чувствительна к рынку. Рынок падает на 10% - акция падает на 3-5%.

При формировании консервативного портфеля я смотрю на бету в первую очередь. Крупная капитализация плюс низкая бета - это основной фильтр отбора. Акция должна не только расти, но и не пугать в момент коррекций.

Теперь два примера из нашего портфеля следования

Сбербанк. Бета 1,317

На первый взгляд - высокая бета не вписывается в консервативную логику. Но вот три причины почему Сбер в портфеле:

1) Крупнейший банк страны с капитализацией под 7 трлн рублей. Системообразующий актив - государство не даст ему упасть. Это особый вид надёжности.

2) Фундаментал железный. Прибыль за первый квартал 2026 года - 507,9 млрд рублей. ROE 24,4%. Дивидендная доходность около 12%. Это не спекуляция - это бизнес который стабильно зарабатывает.

3) Главный бенефициар снижения ставки. Когда ЦБ продолжит смягчение - Сбер один из первых почувствует эффект через рост кредитования и переоценку мультипликаторов. Аналитики ждут роста до 30%. Я жду не меньше.

Да, бета высокая. Но при таком фундаментале и горизонте 2-3 года - это оправданный риск.

ДОМ РФ Бета 0,013

Одна из самых низких бет на всём российском рынке. Акция практически не реагирует на движения индекса. Вот почему она в портфеле:

1) Уникальная бизнес-модель без конкурентов. Монополия на ипотечную секьюритизацию, земельные проекты, арендное жильё. Такого второго игрока на рынке нет и не будет.

2) Прибыль растёт рекордно. Первый квартал 2026 года - плюс 85% год к году, 28,5 млрд рублей. ROE 23,8%. При этом акция торгуется по P/E около 4,5 - дёшево для такого качества.

3) Первые дивиденды в публичной истории - 246,88 рублей на акцию. Доходность около 11%. И это только начало - компания планирует наращивать выплаты.

Низкая бета здесь не случайность. Это отражение того что бизнес живёт по своим законам - не по законам биржевого настроения.

Почему оба в одном портфеле?

Сбер даёт экспозицию на восстановление рынка и снижение ставки - с более высоким потенциалом роста. Плюс огромная инфраструктура бизнеса.

ДОМ РФ даёт стабильность и защиту в моменты коррекций - с низкой волатильностью и дивидендным потоком.

Вместе они балансируют портфель. Один разгоняет когда рынок растёт. Другой держит когда рынок падает.

Это и есть смысл диверсификации - не просто разные акции, а разные роли в портфеле. Если интересно посмотреть все акции в моем портфеле - ссылка.

Инвестируйте грамотно!