<⏳ 실적 한 번에 -40%, 애크먼은 그때 산다>
1. 위대한 기업의 기준
애크먼의 정의는 단순해요. 시장이 20년 문을 닫아도 10~20년 뒤 엄청난 가치를 갖고 있을 거라 확신할 수 있는 사업.
진짜 훌륭한 사업은 200~300개 정도인데, 좋은 가격에 나오는 건 드물어서 12~14개 종목에 집중합니다.
2. 피하는 것들
▪ 10~20년 현금흐름을 예측할 수 없는 사업
▪ 원자재·금리·규제에 민감한 사업
▪ 분기 실적 맞추기 게임
3. 기회는 변동성에서 온다
아마존은 해방의 날 관세 뒤에, 메타와 MS는 대규모 capex 실망 뒤에 샀고, 지금 포트폴리오의 약 3분의 1이에요.
4. 영구 자본 = 시간 차익
버핏이 성과보수를 포기하고 영구 자본을 택한 이유도 같아요. 코로나 때도 환매 걱정 없이 공격적으로 투입할 수 있었죠.
단기적인 세상에서 장기투자를 할 수 있는 능력, 그게 진짜 경쟁우위입니다.
[블로그글 링크]
1. 위대한 기업의 기준
애크먼의 정의는 단순해요. 시장이 20년 문을 닫아도 10~20년 뒤 엄청난 가치를 갖고 있을 거라 확신할 수 있는 사업.
진짜 훌륭한 사업은 200~300개 정도인데, 좋은 가격에 나오는 건 드물어서 12~14개 종목에 집중합니다.
2. 피하는 것들
▪ 10~20년 현금흐름을 예측할 수 없는 사업
▪ 원자재·금리·규제에 민감한 사업
▪ 분기 실적 맞추기 게임
3. 기회는 변동성에서 온다
예전엔 좋은 기업이 실망을 줘도 3~4% 빠졌지만, 지금은 실적 하나로 30~40% 떨어질 수 있다.
아마존은 해방의 날 관세 뒤에, 메타와 MS는 대규모 capex 실망 뒤에 샀고, 지금 포트폴리오의 약 3분의 1이에요.
4. 영구 자본 = 시간 차익
버핏이 성과보수를 포기하고 영구 자본을 택한 이유도 같아요. 코로나 때도 환매 걱정 없이 공격적으로 투입할 수 있었죠.
단기적인 세상에서 장기투자를 할 수 있는 능력, 그게 진짜 경쟁우위입니다.
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<🤖 토큰 5,000배 폭증, 중국 AI 에이전트의 돈은 메모리와 장비로 흐른다>
1️⃣ 2027년, 에이전트가 일하는 해
중국 정부는 2027년 AI 에이전트 등 응용 보급률 70% 초과를 목표로 함. 에이전트 구매 대행 수용도도 중국이 86%로 조사국 중 1위임.
2️⃣ 병목은 계산에서 메모리로
서버 1대가 HBM만 쓰면 작업 81개를 보존하지만, DRAM과 SSD를 더하면 50,448개로 늘어남. 에이전트가 늘수록 DRAM과 SSD가 더 필요해짐.
3️⃣ 그 수요는 국산 공급망으로
YMTC 월 생산능력은 2025년 말 16만 장에서 2027년 말 27만 장으로 69% 늘어날 전망임.
4️⃣ 진짜 기회는 장비
YMTC 기존 Fab 1·2의 국산 장비 비중은 약 20%지만, Fab 3는 50% 이상으로 높아짐. 검증되면 Fab 4, 5까지 반복 수주가 이어질 수 있음.
핵심은 에이전트가 늘수록 메모리가 병목이 되고, 그 메모리를 만들 국산 장비가 반복 수주로 수혜를 이어간다는 것임.
KB증권 박수현, 김승민, 「2027년 중국주식 전망: AI 에이전트 확산과 국산화 전략의 연결고리」(2026.10.29)
1️⃣ 2027년, 에이전트가 일하는 해
중국 정부는 2027년 AI 에이전트 등 응용 보급률 70% 초과를 목표로 함. 에이전트 구매 대행 수용도도 중국이 86%로 조사국 중 1위임.
2️⃣ 병목은 계산에서 메모리로
서버 1대가 HBM만 쓰면 작업 81개를 보존하지만, DRAM과 SSD를 더하면 50,448개로 늘어남. 에이전트가 늘수록 DRAM과 SSD가 더 필요해짐.
3️⃣ 그 수요는 국산 공급망으로
YMTC 월 생산능력은 2025년 말 16만 장에서 2027년 말 27만 장으로 69% 늘어날 전망임.
4️⃣ 진짜 기회는 장비
YMTC 기존 Fab 1·2의 국산 장비 비중은 약 20%지만, Fab 3는 50% 이상으로 높아짐. 검증되면 Fab 4, 5까지 반복 수주가 이어질 수 있음.
핵심은 에이전트가 늘수록 메모리가 병목이 되고, 그 메모리를 만들 국산 장비가 반복 수주로 수혜를 이어간다는 것임.
💡 유행하는 서비스보다 그 서비스가 꼭 써야 하는 부품이 더 오래 감. 사용량이 늘면 누가 물량을 받는지부터 봐야 함.
KB증권 박수현, 김승민, 「2027년 중국주식 전망: AI 에이전트 확산과 국산화 전략의 연결고리」(2026.10.29)
🔎 레딧 실적이 좋아도 검색 유입 감소는 다른 문제임
1. Saanya Ojha가 분석한 레딧의 3분기 매출은 8억9,500만 달러로 전년보다 53% 늘었음. 과거 실적은 좋았지만 검색에서 넘어오는 방문이 줄어, 다음 분기의 고객 유입 경로가 흔들리고 있다는 지적임.
2. 예전에는 검색엔진이 콘텐츠를 모으는 대신 원문 사이트로 사람을 보내줬음. AI가 내용을 요약해 검색창 안에서 답을 끝내면, 원문은 쓰이는데 광고를 볼 방문자는 오지 않을 수 있음.
콘텐츠의 이용 가치와 주인에게 돌아가는 수익이 갈라지는 구조임.
3. 저자는 로그인과 앱, 유료 데이터 계약이 대응 수단이 될 수 있다고 봄. 레딧의 수익화는 이미 로그인·앱 사용자에 크게 기대고 있어, 단순 방문자 수만으로 사업 전체를 판단하기도 어려움.
4. 다만 검색 감소를 AI 하나의 탓으로 확정하면 안 됨. 광고 단가와 직접 방문, 데이터 계약이 버텨주면 유입 감소와 매출 성장이 함께 나타날 수도 있음.
투자자는 콘텐츠가 얼마나 자주 인용되는지보다, 누가 고객 접점과 대가를 통제하는지 봐야 함. 좋은 데이터가 저절로 좋은 사업이 되는 것은 아님.
Saanya Ojha, 「Reddit, Google, and the Missing Click」
1. Saanya Ojha가 분석한 레딧의 3분기 매출은 8억9,500만 달러로 전년보다 53% 늘었음. 과거 실적은 좋았지만 검색에서 넘어오는 방문이 줄어, 다음 분기의 고객 유입 경로가 흔들리고 있다는 지적임.
2. 예전에는 검색엔진이 콘텐츠를 모으는 대신 원문 사이트로 사람을 보내줬음. AI가 내용을 요약해 검색창 안에서 답을 끝내면, 원문은 쓰이는데 광고를 볼 방문자는 오지 않을 수 있음.
콘텐츠의 이용 가치와 주인에게 돌아가는 수익이 갈라지는 구조임.
3. 저자는 로그인과 앱, 유료 데이터 계약이 대응 수단이 될 수 있다고 봄. 레딧의 수익화는 이미 로그인·앱 사용자에 크게 기대고 있어, 단순 방문자 수만으로 사업 전체를 판단하기도 어려움.
4. 다만 검색 감소를 AI 하나의 탓으로 확정하면 안 됨. 광고 단가와 직접 방문, 데이터 계약이 버텨주면 유입 감소와 매출 성장이 함께 나타날 수도 있음.
투자자는 콘텐츠가 얼마나 자주 인용되는지보다, 누가 고객 접점과 대가를 통제하는지 봐야 함. 좋은 데이터가 저절로 좋은 사업이 되는 것은 아님.
Saanya Ojha, 「Reddit, Google, and the Missing Click」