<✍️ 좋은 논픽션은 정보를 쏟지 않고, 이야기에 걸어 둔다>
마이클 폴란 인터뷰 요약이에요. 글쓰기는 질문에서 시작해 직접 경험하고, 사람과 이야기하고, 배운 걸 책으로 가져오는 모험이래요.
1. 스포트라이트와 랜턴
카페인·니코틴은 시야를 좁혀 집중(스포트라이트)을 날카롭게 만들어요. 어린이의 랜턴 의식과 다르죠. 사이키델릭에서 얻은 생각의 대부분은 진부하고, 자동으로 통찰이 되진 않는대요.
2. 빨랫줄에 정보를 걸다
3. 쓰는 일이 생각을 만든다
▪ 핵심 도구: 질문, 서스펜스, 은유, 독자가 잡을 빨랫줄
▪ 망각은 편집기다. 잊고 남은 것만 초고에 남긴다
▪ AI에 글쓰기를 넘기면 문장뿐 아니라 과정에서 얻는 생각도 잃는다
글쓰기는 머릿속 생각을 옮기는 일이 아니라, 쓰면서 생각을 발견하는 일이다.
[블로그글 링크]
마이클 폴란 인터뷰 요약이에요. 글쓰기는 질문에서 시작해 직접 경험하고, 사람과 이야기하고, 배운 걸 책으로 가져오는 모험이래요.
1. 스포트라이트와 랜턴
카페인·니코틴은 시야를 좁혀 집중(스포트라이트)을 날카롭게 만들어요. 어린이의 랜턴 의식과 다르죠. 사이키델릭에서 얻은 생각의 대부분은 진부하고, 자동으로 통찰이 되진 않는대요.
2. 빨랫줄에 정보를 걸다
소 534번을 600달러에 사서 태어남부터 도축까지 따라가니, 경제·환경·복지·투명성 쟁점을 한 동물의 생애에 걸 수 있었어요. 호르몬 칩 15달러가 마지막에 50달러를 더 벌어 주는 선택도 그 서사 안에 들어왔죠.
3. 쓰는 일이 생각을 만든다
▪ 핵심 도구: 질문, 서스펜스, 은유, 독자가 잡을 빨랫줄
▪ 망각은 편집기다. 잊고 남은 것만 초고에 남긴다
▪ AI에 글쓰기를 넘기면 문장뿐 아니라 과정에서 얻는 생각도 잃는다
글쓰기는 머릿속 생각을 옮기는 일이 아니라, 쓰면서 생각을 발견하는 일이다.
[블로그글 링크]
<💊 좋은 신약이 곧 주주 이익은 아니다, 돈이 되는 문은 세 개다>
임상 성공, 대형 공장, 수조원 기술이전. 뉴스에선 다 '성장'으로 묶이지만 돈을 버는 방식은 전혀 달라요. 신한·iM·미래에셋 보고서를 신약 사업화 관점에서 교차해 읽어 봤어요.
1. 환자 수 ≠ 주문
렉비오 원료 시나리오상 침투율 1%면 390kg, 5%면 1,950kg이 필요해요. 다만 이건 가정이지 확보된 생산 주문이 아니에요. 실제 처방·투여량·수율·재고가 함께 움직여요.
2. 공장보다 실제 상업 주문
CDMO는 설비 규모보다 반복 품질과 고객 검증이 핵심이에요. 준공 뉴스와 상업 물량 주문은 다른 단계예요.
3. 기술이전 총액은 통장 잔액이 아니다
✔ 개발사는 후기 임상과 계약 조건
✔ CDMO는 상업 수주와 원가
✔ 재무는 계약금과 실제 현금 유입
신약은 임상으로, 공장은 주문으로, 계약은 현금으로 따로 확인해야 해요.
[블로그글 링크]
임상 성공, 대형 공장, 수조원 기술이전. 뉴스에선 다 '성장'으로 묶이지만 돈을 버는 방식은 전혀 달라요. 신한·iM·미래에셋 보고서를 신약 사업화 관점에서 교차해 읽어 봤어요.
1. 환자 수 ≠ 주문
렉비오 원료 시나리오상 침투율 1%면 390kg, 5%면 1,950kg이 필요해요. 다만 이건 가정이지 확보된 생산 주문이 아니에요. 실제 처방·투여량·수율·재고가 함께 움직여요.
2. 공장보다 실제 상업 주문
CDMO는 설비 규모보다 반복 품질과 고객 검증이 핵심이에요. 준공 뉴스와 상업 물량 주문은 다른 단계예요.
3. 기술이전 총액은 통장 잔액이 아니다
한미약품 HM17321은 총규모 23억500만 달러 중 계약금 1억9,000만 달러, 약 8.2%. ORM-6151은 계약 종료로 계약금 1억 달러는 남았지만 잔여 마일스톤 최대 8,000만 달러는 사라졌어요.
✔ 개발사는 후기 임상과 계약 조건
✔ CDMO는 상업 수주와 원가
✔ 재무는 계약금과 실제 현금 유입
신약은 임상으로, 공장은 주문으로, 계약은 현금으로 따로 확인해야 해요.
[블로그글 링크]
<🛰️ 100만 달러 드론이 70억 달러를 부쉈다, 안두릴이 노리는 전쟁의 방식>
콘트래리 리서치 카일 해리슨이 안두릴 책을 내고 나눈 대담이에요. 핵심은 현대전의 경제학이 바뀌었다는 거예요.
1. 값싼 자산의 반복 생산
2. 느려진 국방 조달
▪ 2차대전 직후 미국은 세계 제조 역량의 40% 이상
▪ 냉전기 국방부는 세계 R&D의 36%, 지금은 1% 미만
▪ 비용에 마진을 얹는 계약 구조라 비쌀수록 이익이 커지는 모순
3. 안두릴의 방식
정부가 R&D 비용을 대길 기다리지 않고 자기 자본을 걸어 먼저 만든 뒤 팔아요. 센트리 타워에서 시작해 Lattice로 드론·센서·자율 항공기·수중 장비를 연결하는 생태계로 넓혔죠.
군사적 우위는 산업적 우위가 이끈다. 투자자라면 유명 기업만 보지 말고 공급망·제조업의 2차, 3차 효과를 살피라는 메시지도 남아요.
[블로그글 링크]
콘트래리 리서치 카일 해리슨이 안두릴 책을 내고 나눈 대담이에요. 핵심은 현대전의 경제학이 바뀌었다는 거예요.
1. 값싼 자산의 반복 생산
우크라이나는 100만 달러어치 드론으로 약 70억 달러 피해를 내고, 러시아 장거리 폭격기 전력의 약 3분의 1을 파괴했어요.
2. 느려진 국방 조달
▪ 2차대전 직후 미국은 세계 제조 역량의 40% 이상
▪ 냉전기 국방부는 세계 R&D의 36%, 지금은 1% 미만
▪ 비용에 마진을 얹는 계약 구조라 비쌀수록 이익이 커지는 모순
3. 안두릴의 방식
정부가 R&D 비용을 대길 기다리지 않고 자기 자본을 걸어 먼저 만든 뒤 팔아요. 센트리 타워에서 시작해 Lattice로 드론·센서·자율 항공기·수중 장비를 연결하는 생태계로 넓혔죠.
군사적 우위는 산업적 우위가 이끈다. 투자자라면 유명 기업만 보지 말고 공급망·제조업의 2차, 3차 효과를 살피라는 메시지도 남아요.
[블로그글 링크]
<🏦 ROE는 일본 은행만큼, PBR은 절반, 다시 은행의 시간>
1️⃣ 26년은 증권, 27년은 이자이익
3분기 은행 순이익은 7.1조원으로 역대 두 번째임. 3대 금융그룹의 은행 이자이익은 3분기 누적 1.96조원 늘어 증권사 이익 증가분 0.97조원을 약 1조원 앞섬.
2️⃣ NIM 반등은 시차의 문제
대출 금리는 예금 금리보다 2개 분기가량 늦게 오름. 대출 5% 성장에 NIM이 8bp 오르면 이자이익은 3.4조원, 6.1% 늘어남.
3️⃣ 비용은 덜 늘고 이익은 더 늚
4대 금융그룹 판관비는 26년 7.3% 늘어 이자이익 5.4%를 앞섰음. 반면 27년엔 이자이익 10.1%, 판관비 3.4% 증가가 예상됨.
4️⃣ 일본만큼 벌지만 주가는 절반
KB금융의 27E ROE는 12.2%로 MUFG 12.8%에 근접하지만 PBR은 0.9배로 1.5배에 못 미침. PBR 1배 아래 자사주 매입은 BPS를 더 빠르게 키움.
핵심은 27년 은행주 재평가의 근거가 일시적인 증권 이익이 아니라 쌓이는 이자이익과 ROE라는 것임.
삼성증권 김재우, 「다시, 은행의 시간」(2026.11.06)
1️⃣ 26년은 증권, 27년은 이자이익
3분기 은행 순이익은 7.1조원으로 역대 두 번째임. 3대 금융그룹의 은행 이자이익은 3분기 누적 1.96조원 늘어 증권사 이익 증가분 0.97조원을 약 1조원 앞섬.
2️⃣ NIM 반등은 시차의 문제
대출 금리는 예금 금리보다 2개 분기가량 늦게 오름. 대출 5% 성장에 NIM이 8bp 오르면 이자이익은 3.4조원, 6.1% 늘어남.
3️⃣ 비용은 덜 늘고 이익은 더 늚
4대 금융그룹 판관비는 26년 7.3% 늘어 이자이익 5.4%를 앞섰음. 반면 27년엔 이자이익 10.1%, 판관비 3.4% 증가가 예상됨.
4️⃣ 일본만큼 벌지만 주가는 절반
KB금융의 27E ROE는 12.2%로 MUFG 12.8%에 근접하지만 PBR은 0.9배로 1.5배에 못 미침. PBR 1배 아래 자사주 매입은 BPS를 더 빠르게 키움.
핵심은 27년 은행주 재평가의 근거가 일시적인 증권 이익이 아니라 쌓이는 이자이익과 ROE라는 것임.
💡 튀는 이익보다 매년 쌓이는 이익이 결국 가치를 만듦. 싸게 거래될수록 자사주로 주당가치가 커지는 구조도 함께 봐야 함.
삼성증권 김재우, 「다시, 은행의 시간」(2026.11.06)
<🛡️ 익스플로잇은 몇 시간, 패치는 몇 주, a16z가 꼽은 보안 6대 기회>
a16z의 보안 글이에요. AI로 익스플로잇 만드는 비용은 떨어졌는데 패치 속도는 그대로라는 진단에서 출발해요.
1. 계산이 안 맞는다
2. 패치 말고 기기 밖에서 막기
🔸 공개 인터넷에서 분리
🔸 제어망 분리
🔸 네트워크에서 기계 속도로 차단(가상 패치)
🔸 메모리 안전 언어로 버그 유형 자체 제거
3. 복구도 공격 표면
랜섬웨어 피해자 94%가 백업 훼손 시도를 겪었고 57%가 성공했대요. 백업이 훼손되면 복구 비용 중앙값은 약 300만 달러, 살아남으면 37만5,000달러예요.
4. a16z가 보는 기회
실시간 수정, 규칙 없는 탐지·대응, 요청 단위 신원 판단, 복구 입증, 설치 지점 통제, 롱테일 플랫폼.
더 빨리 패치하는 게 아니라, 패치에 의존하지 않게 만드는 쪽이 승자예요.
[블로그글 링크]
a16z의 보안 글이에요. AI로 익스플로잇 만드는 비용은 떨어졌는데 패치 속도는 그대로라는 진단에서 출발해요.
1. 계산이 안 맞는다
버라이즌 2026 보고서 기준 완전 조치까지 중앙값 43일, 실제 악용된 취약점 중 완전 조치는 26%뿐. 베라코드는 결함 조치 평균이 171일에서 252일로 늘었다고 했어요.
2. 패치 말고 기기 밖에서 막기
🔸 공개 인터넷에서 분리
🔸 제어망 분리
🔸 네트워크에서 기계 속도로 차단(가상 패치)
🔸 메모리 안전 언어로 버그 유형 자체 제거
3. 복구도 공격 표면
랜섬웨어 피해자 94%가 백업 훼손 시도를 겪었고 57%가 성공했대요. 백업이 훼손되면 복구 비용 중앙값은 약 300만 달러, 살아남으면 37만5,000달러예요.
4. a16z가 보는 기회
실시간 수정, 규칙 없는 탐지·대응, 요청 단위 신원 판단, 복구 입증, 설치 지점 통제, 롱테일 플랫폼.
더 빨리 패치하는 게 아니라, 패치에 의존하지 않게 만드는 쪽이 승자예요.
[블로그글 링크]
<⚓ 조선주 시총 -41.9%, 그런데 2030년 LNG선은 159척이 모자란다>
1️⃣ 주가는 꺾였지만 밭은 그대로임
조선4사 시총은 2024~2025년 34조에서 138조원으로 뛰었다가, 2026년 이후 -41.9% 빠짐. 리포트는 실력이 아니라 시선이 중국으로 옮겨간 것으로 봄.
2️⃣ LNG선 159척이 부족함
2030년 LNG선 수요는 1,225척, 선대는 1,066척임. 카타르 불가항력 이후 중동-아시아 물량이 북미-아시아로 바뀌면 필요한 배는 두 배가 됨.
3️⃣ 남은 슬롯은 한국에 있음
2027년까지 추가 수주 여력은 한국 107척, 중국 11척임. LNG선 선가는 2.70억달러(+10.2%)까지 오를 전망임.
4️⃣ 블루 쓰나미 속 새 기회
HD현대중공업 엔진 CAPA는 3.0GW에서 2028년까지 7.2GW로 늘어남. 데이터센터향 엔진은 1GW당 매출 약 1조원이지만 주가엔 반영되지 않았음.
핵심은 주가가 흔들려도 미국 가스선 수요라는 물길은 한국으로 흐른다는 것임.
메리츠증권 배기연, 「2027 Outlook 조선: 좋은 배는 풍랑일 때 드러난다」(2026.11.06)
1️⃣ 주가는 꺾였지만 밭은 그대로임
조선4사 시총은 2024~2025년 34조에서 138조원으로 뛰었다가, 2026년 이후 -41.9% 빠짐. 리포트는 실력이 아니라 시선이 중국으로 옮겨간 것으로 봄.
2️⃣ LNG선 159척이 부족함
2030년 LNG선 수요는 1,225척, 선대는 1,066척임. 카타르 불가항력 이후 중동-아시아 물량이 북미-아시아로 바뀌면 필요한 배는 두 배가 됨.
3️⃣ 남은 슬롯은 한국에 있음
2027년까지 추가 수주 여력은 한국 107척, 중국 11척임. LNG선 선가는 2.70억달러(+10.2%)까지 오를 전망임.
4️⃣ 블루 쓰나미 속 새 기회
HD현대중공업 엔진 CAPA는 3.0GW에서 2028년까지 7.2GW로 늘어남. 데이터센터향 엔진은 1GW당 매출 약 1조원이지만 주가엔 반영되지 않았음.
핵심은 주가가 흔들려도 미국 가스선 수요라는 물길은 한국으로 흐른다는 것임.
💡 시장의 관심이 떠난 자리에 실적의 근거가 남아 있는지 확인해야 함. 남들이 지칠 때가 숫자를 다시 볼 때임.
메리츠증권 배기연, 「2027 Outlook 조선: 좋은 배는 풍랑일 때 드러난다」(2026.11.06)
<🔥 투자 라운드는 트로피가 아니다, 돈이 진짜 병목일 때만 받아라>
창업자가 물어야 할 건 '투자를 받을까'가 아니라 '지금 우리를 막는 게 정말 돈인가'예요.
1. 돈이 문제가 아니었던 회사들
결제 스타트업 패스트는 1억200만 달러 시리즈 B를 받고 석 달 만에 문을 닫았어요. 부족했던 건 돈이 아니라 고객과 사업모델이었죠.
2. 돈이 진짜 제약일 때
커서는 큰 자본 없이 출시 약 20개월 만에 ARR 1억 달러에 닿았고, 그다음 컴퓨팅·인재가 상한이 되자 대규모로 조달했어요. 자본이 사업을 만든 게 아니라 한계를 없앤 거예요.
3. 숫자로 보면
▪ 피치북: 2022년 이후 VC 투자 기업 회수의 70%가 투자금보다 적게 돌려줌
▪ 메일침프는 외부 자본 없이 약 120억 달러에 인수됨
자본은 이미 타오르는 곳에 부어야 효과가 있어요. 아니면 그냥 타서 없어질 뿐이에요.
[블로그글 링크]
창업자가 물어야 할 건 '투자를 받을까'가 아니라 '지금 우리를 막는 게 정말 돈인가'예요.
1. 돈이 문제가 아니었던 회사들
결제 스타트업 패스트는 1억200만 달러 시리즈 B를 받고 석 달 만에 문을 닫았어요. 부족했던 건 돈이 아니라 고객과 사업모델이었죠.
2. 돈이 진짜 제약일 때
커서는 큰 자본 없이 출시 약 20개월 만에 ARR 1억 달러에 닿았고, 그다음 컴퓨팅·인재가 상한이 되자 대규모로 조달했어요. 자본이 사업을 만든 게 아니라 한계를 없앤 거예요.
3. 숫자로 보면
SaaS 캐피털 조사에서 흑자·손익분기 근처 비율은 자기자금 기업 83%, VC 투자 기업 52%. 성장률 중앙값은 20% vs 25%로 5%p 차이예요.
▪ 피치북: 2022년 이후 VC 투자 기업 회수의 70%가 투자금보다 적게 돌려줌
▪ 메일침프는 외부 자본 없이 약 120억 달러에 인수됨
자본은 이미 타오르는 곳에 부어야 효과가 있어요. 아니면 그냥 타서 없어질 뿐이에요.
[블로그글 링크]
<🦠 늘 차는 가스, 체질이 아니라 장이 보내는 신호일 수 있다>
천종식 교수 등 장·마이크로바이옴 전문가 네 분의 대담이에요. 밥 먹으면 가스 차고, 변이 묽은 걸 그냥 넘기기 쉬운데 이것도 신호라는 얘기예요.
1. 식단이 균을 바꾼다
2. 늘어난 장 질환
40년 전엔 1년에 한두 케이스였던 크론병·궤양성 대장염이 지금은 합쳐서 거의 10만 명에 가깝대요.
3. 오래 안 낫는다면 검사부터
▪ 대변 미생물 검사로 균의 비율·다양성 확인
▪ 정상이면 1% 정도인 엔테로박테리아가 70%까지 가는 환자도 있음
▪ 항생제 치료를 하더라도 식단·수면·소화 환경을 함께
4. 프로바이오틱스는?
장에 영구 정착하지 않더라도 지나가는 동안 역할을 할 수 있대요. 그리고 소장과 대장은 아예 다른 장기로 봐야 차이를 놓치지 않는다고 해요.
결국 핵심은 장에 사는 미생물의 먹이를 잘 챙기는 거예요.
[블로그글 링크]
천종식 교수 등 장·마이크로바이옴 전문가 네 분의 대담이에요. 밥 먹으면 가스 차고, 변이 묽은 걸 그냥 넘기기 쉬운데 이것도 신호라는 얘기예요.
1. 식단이 균을 바꾼다
천종식 교수는 식이섬유를 일부러 안 먹으면 일주일 안에 프레보텔라를 1% 미만으로 떨어뜨리고, 먹으면 일주일 만에 40% 정도까지 올릴 수 있었다고 해요.
2. 늘어난 장 질환
40년 전엔 1년에 한두 케이스였던 크론병·궤양성 대장염이 지금은 합쳐서 거의 10만 명에 가깝대요.
3. 오래 안 낫는다면 검사부터
▪ 대변 미생물 검사로 균의 비율·다양성 확인
▪ 정상이면 1% 정도인 엔테로박테리아가 70%까지 가는 환자도 있음
▪ 항생제 치료를 하더라도 식단·수면·소화 환경을 함께
4. 프로바이오틱스는?
장에 영구 정착하지 않더라도 지나가는 동안 역할을 할 수 있대요. 그리고 소장과 대장은 아예 다른 장기로 봐야 차이를 놓치지 않는다고 해요.
결국 핵심은 장에 사는 미생물의 먹이를 잘 챙기는 거예요.
[블로그글 링크]
<🔌 MW당 200억에 팔리는 한국 데이터센터, 진짜 병목은 전기다>
1️⃣ 계획에서 실행으로
국내 AI DC는 건설 중인 사업만 1.2GW 이상임. 2030년 추가 수요 Base +3.0~4.2GW의 상단 달성이 전망됨.
2️⃣ 공급이 늘어도 값은 오름
네비우스는 B300 대여료를 시간당 7.85달러에서 9.50달러로 21% 올림. 1GW AI DC의 장기계약 연매출 추정치는 26.3조원임.
3️⃣ 진짜 병목은 전력
수도권 전기사용 신청 105건 중 75%가 9.0~9.99MW에 몰림. 10MW 이상인 평가 대상을 피한 것임. 345kV 변전소 표준 공기는 9년이라 전기가 들어오는 땅(Powered Land)의 가치가 커짐.
4️⃣ 여전히 남는 장사
MW당 매각 단가는 하남 IDC 183.5억원에서 군산 SGC 211.7억원으로 올랐음. 캡레이트도 5%대 후반으로 오피스 4%대 초반보다 높음.
핵심은 한국 AI DC 수요는 확인됐고, 이제 승부는 전기를 먼저 확보한 쪽이 가른다는 것임.
하나증권 이준호·유재선·김승준·한유건·권태우·박찬솔, 「데크크2 (한국데센 정상영업합니다)」(2026.11.09)
1️⃣ 계획에서 실행으로
국내 AI DC는 건설 중인 사업만 1.2GW 이상임. 2030년 추가 수요 Base +3.0~4.2GW의 상단 달성이 전망됨.
2️⃣ 공급이 늘어도 값은 오름
네비우스는 B300 대여료를 시간당 7.85달러에서 9.50달러로 21% 올림. 1GW AI DC의 장기계약 연매출 추정치는 26.3조원임.
3️⃣ 진짜 병목은 전력
수도권 전기사용 신청 105건 중 75%가 9.0~9.99MW에 몰림. 10MW 이상인 평가 대상을 피한 것임. 345kV 변전소 표준 공기는 9년이라 전기가 들어오는 땅(Powered Land)의 가치가 커짐.
4️⃣ 여전히 남는 장사
MW당 매각 단가는 하남 IDC 183.5억원에서 군산 SGC 211.7억원으로 올랐음. 캡레이트도 5%대 후반으로 오피스 4%대 초반보다 높음.
핵심은 한국 AI DC 수요는 확인됐고, 이제 승부는 전기를 먼저 확보한 쪽이 가른다는 것임.
💡 수요가 넘칠 때 돈은 가장 늦게 늘어나는 자원을 가진 쪽으로 감. 계획 숫자보다 실제로 연결된 전기와 계약을 확인해야 함.
하나증권 이준호·유재선·김승준·한유건·권태우·박찬솔, 「데크크2 (한국데센 정상영업합니다)」(2026.11.09)
<🚗 차는 더 팔리는데, 돈은 어디에 남을까>
자동차 업황을 판매 대수로만 보면 놓치는 게 많아요. iM·신한·메리츠 보고서와 현대차 공식 자료를 교차해 읽어 보니, 이제 질문은 누가 더 많이 파느냐가 아니라 누가 현금을 남기느냐예요.
1. 중국차는 가격표 밖으로 번진다
iM은 2025년 중국 OEM 세계 점유율이 30%에 육박했다고 봐요. 유럽에선 순수전기차 약 20%, PHEV 35% 가까이까지 올라왔고요. 경쟁자가 기준 가격을 낮추면 판매를 지켜도 이익을 내주기 쉬워요.
2. 미국의 방어력은 하이브리드와 생산 위치
다만 약 3조원 차이는 모형 결과지, 확보된 이익이 아니에요.
3. 다음 실적에서 볼 것
✔ 미국 HEV 판매 대수와 비중
✔ 현지 공장의 실제 가동률
✔ 유럽 전기차 인센티브
✔ 투자비 이후 남는 영업현금흐름
판매 성장이 아니라, 제품 경쟁력이 이익과 현금으로 바뀌는 구간을 봐야 해요.
[블로그글 링크]
자동차 업황을 판매 대수로만 보면 놓치는 게 많아요. iM·신한·메리츠 보고서와 현대차 공식 자료를 교차해 읽어 보니, 이제 질문은 누가 더 많이 파느냐가 아니라 누가 현금을 남기느냐예요.
1. 중국차는 가격표 밖으로 번진다
iM은 2025년 중국 OEM 세계 점유율이 30%에 육박했다고 봐요. 유럽에선 순수전기차 약 20%, PHEV 35% 가까이까지 올라왔고요. 경쟁자가 기준 가격을 낮추면 판매를 지켜도 이익을 내주기 쉬워요.
2. 미국의 방어력은 하이브리드와 생산 위치
신한 시뮬레이션: 판매 183.6만대·관세 15% 고정 시, 미국 생산을 78.2만대→120만대로 늘리면 추정 관세비용 7.5조원→4.5조원
다만 약 3조원 차이는 모형 결과지, 확보된 이익이 아니에요.
3. 다음 실적에서 볼 것
✔ 미국 HEV 판매 대수와 비중
✔ 현지 공장의 실제 가동률
✔ 유럽 전기차 인센티브
✔ 투자비 이후 남는 영업현금흐름
판매 성장이 아니라, 제품 경쟁력이 이익과 현금으로 바뀌는 구간을 봐야 해요.
[블로그글 링크]
<🚪 NAV는 숫자일 뿐, 진짜 가격은 출구가 정한다>
비상장 BDC 환매 요청이 분기 한도 5%를 크게 넘으면서 개인 투자자들이 대기 줄에 묶여 있어요. 그 지분을 사 주는 세컨더리 펀드, 콕스 캐피털의 존 콕스 인터뷰예요.
1. 구조가 회수 경로를 정한다
상장을 전제로 한 펀드인지, 만기 없는 에버그린인지에 따라 기준이 NAV(청산가치)인지 시장 거래가격인지가 갈려요.
2. '큰 할인'도 겉보기만큼 크지 않다
그래서 소프트웨어 비중이 높은 OTIC엔 두 번째 매입 제안을 하지 않았대요. 필요한 가격과 보유자가 받아들일 가격이 아직 겹치지 않는다는 거죠.
3. 압박은 옮겨 다닌다
▪ 비상장 리츠 → 라이프사이클형 BDC → 에버그린 BDC
▪ 다음은 인터벌 펀드, 사모주식·세컨더리 전략
▪ 운용사들도 세컨더리를 위협이 아니라 비유동 시장의 자연스러운 일부로 받아들이는 중
NAV에 회수할 길이 막히면, 할인율의 의미부터 다시 따져야 해요.
[블로그글 링크]
비상장 BDC 환매 요청이 분기 한도 5%를 크게 넘으면서 개인 투자자들이 대기 줄에 묶여 있어요. 그 지분을 사 주는 세컨더리 펀드, 콕스 캐피털의 존 콕스 인터뷰예요.
1. 구조가 회수 경로를 정한다
상장을 전제로 한 펀드인지, 만기 없는 에버그린인지에 따라 기준이 NAV(청산가치)인지 시장 거래가격인지가 갈려요.
2. '큰 할인'도 겉보기만큼 크지 않다
상장 전 OTF를 NAV 대비 20% 넘게 할인해 샀지만, 상장 초 NAV 부근에서 팔 수 있던 건 5%뿐. 이후 OTF는 NAV의 50~60%에서 거래돼 왔어요.
그래서 소프트웨어 비중이 높은 OTIC엔 두 번째 매입 제안을 하지 않았대요. 필요한 가격과 보유자가 받아들일 가격이 아직 겹치지 않는다는 거죠.
3. 압박은 옮겨 다닌다
▪ 비상장 리츠 → 라이프사이클형 BDC → 에버그린 BDC
▪ 다음은 인터벌 펀드, 사모주식·세컨더리 전략
▪ 운용사들도 세컨더리를 위협이 아니라 비유동 시장의 자연스러운 일부로 받아들이는 중
NAV에 회수할 길이 막히면, 할인율의 의미부터 다시 따져야 해요.
[블로그글 링크]