🗓 Сезон отчетности за II квартал 2026 года близится к завершению. Результаты уже представили более 91% компаний из индекса S&P 500.

➖ Прошедшая неделя показала, что рынок наказывает технологические компании за маржинальность, а не за темпы роста. Котировки Cisco (CSCO) снизились, несмотря на выручку и прибыль выше консенсуса: давление оказал гайденс по валовой марже ниже рыночных ориентиров из-за удорожания компонентов и более высокой доли оборудования в продажах. Cerebras Systems (CBRS) заметно просела: сокращение валовой маржи и выручка ниже ожиданий перевесили повышение годового прогноза.
➖ В сегменте ИИ-инфраструктуры, напротив, премию получили эмитенты, подтвердившие масштабируемость спроса и восстановление маржи. Nebius Group (NBIS) стала лидером роста: совокупная стоимость контрактов выросла почти вчетверо, срок окупаемости вложений сократился, а с 2027 года компания рассчитывает вводить более 1 ГВт мощностей ежегодно. Super Micro Computer (SMCI) тоже подскочила: годовой прогноз выручки существенно выше консенсуса и валовая маржа лучше предварительной оценки сняли часть скепсиса относительно рентабельности.

🎯 На предстоящей неделе внимание инвесторов будет сосредоточено на отчетах ритейлеров Walmart (WMT), Home Depot (HD), Lowe's (LOW), Target (TGT), TJX (TJX) и Ross Stores (ROST), которые дадут срез по состоянию потребительского спроса в США. Среди китайских эмитентов интерес представляют Alibaba (BABA), Baidu (BIDU), NetEase (NTES) и Futu (FUTU). В технологическом сегменте выйдут результаты Analog Devices (ADI) и Keysight (KEYS).

📊 По данным FactSet, прогноз по росту прибыли компаний из S&P 500 за II квартал вновь улучшился, достигнув 51% год к году. Цифра сильно искажена различными разовыми эффектами, но даже без них получается 27,7%.

🏠 Герой рубрики #инвестидея – быстрорастущая технологичная платформа на рынке жилой недвижимости США

The Real Brokerage (REAX) – американская брокерская компания, которая сочетает модель с низкой капиталоемкостью, собственную технологическую платформу reZEN и быстрое расширение агентской сети. Дополнительным драйвером роста выступают ИИ-инструменты Leo CoPilot и портал HeyLeo.com, призванные повышать продуктивность агентов и помогать им находить новых клиентов.

📊 Инвестиционные тезисы:

➖ Покупка агентства недвижимости RE/MAX способна изменить структуру выручки: доля комиссионного брокериджа в валовой прибыли объединенной компании снизится с 95% до 55%, а регулярные платежи с более высокой рентабельностью займут большую долю бизнеса.
➖ Органический рост сохраняется. Число агентов Real увеличилось за год на 26%, до 35,4 тыс., при этом отток снизился до 6,1% против 8,0% кварталом ранее. Продуктивность агентов также выросла – до 1,76 сделки в квартал против 1,25 в первом квартале.
➖ Несмотря на восстановление котировок, оценка компании остается умеренной. После падения до $1,55 акции восстановились до $2,40 к 14 августа, однако мультипликатор составляет около 5,0 годовых скорректированных EBITDA против 11,9 в начале года.
➖ Синергия от сделки с RE/MAX может дополнительно поддержать финансовые показатели: менеджмент оценивает потенциальную ежегодную экономию затрат в $30 млн.

🎯 Целевая цена: $4, рекомендуем установить стоп-лосс на уровне $1,75.

❕Отмечаем, что непосредственно перед закрытием сделки будет проведена консолидация акций в соотношении десять к одному, что соответствующим образом изменит котировки.

📈 Freedom: переход Nasdaq на 23-часовые торги может поддержать акции

Американская биржа Nasdaq (NDAQ) планирует с 6 декабря увеличить продолжительность торгов до 23 часов в сутки пять дней в неделю. Ночная сессия сделает американские акции доступнее для инвесторов из Азии и Европы. Для запуска нового режима еще потребуются регуляторные разрешения.

🌍 Аналитик Freedom Владимир Чернов считает, что более продолжительные торги помогут Nasdaq увеличить доходы от проведения сделок.

Финансовые показатели биржи уже демонстрируют рост – во втором квартале выручка увеличилась на 15% год к году, до $1,5 млрд, а скорректированная прибыль на акцию впервые превысила $1.

🚀 Средняя целевая цена аналитиков составляет около $110, что предполагает потенциал роста бумаг более чем на 13%. По мнению Владимира Чернова, переход на 23-часовые торги может дополнительно поддержать акции Nasdaq в ближайшие месяцы.

#новостикомпаний

Ход торгов определят трежерис и результаты Walmart

🇺🇸 Доходность тридцатилетних казначейских облигаций опустилась примерно к 5,19% после решения Минфина увеличить обратный выкуп долгосрочного долга, что поддерживает чувствительные к ставкам акции. Устойчивость ралли вызывает сомнения, так как сохраняются ключевые факторы давления: высокий дефицит бюджета и госдолг, увеличение объема размещений корпоративных долговых бумаг, а также риски повышения цен на нефть и ускорения инфляции – сохраняются. Вышедший накануне протокол июльского заседания ФРС указывает на риск ужесточения монетарной политики.

🇮🇷 Геополитика продолжает ограничивать потенциал роста на рынке акций. Brent удерживается около $93 за баррель. Поддержать циклические сектора могут переговоры США и Канады по снижению импортных тарифов на автомобили, сталь и алюминий.

📑 Главным корпоративным событием дня станет отчет Walmart (WMT), который появится до открытия основных торгов. Наиболее важными для инвесторов будут индикаторы потребительского спроса, динамика трафика, e-commerce и рекламных доходов, а также влияние импортных пошлин и компенсаций по ним.

⚡️ Новая #инвестидея от наших аналитиков – один из крупнейших производителей электроэнергии в США

Vistra Corp. (VST) – интегрированная энергетическая компания, которая занимается генерацией и розничными продажами электроэнергии. Компания обслуживает около 5 млн клиентов и управляет примерно 44 ГВт генерирующих мощностей, включая атомные, газовые, угольные и солнечные электростанции, а также системы хранения энергии.

📊 Инвестиционные тезисы:

➖ Во II квартале скорректированная EBITDA от продолжающихся операций выросла на 31% год к году, до $1,77 млрд, а за первое полугодие – на 26%, до $3,26 млрд. Vistra сохранила прогноз на 2026 год.
➖ Высокий уровень хеджирования повышает предсказуемость результатов. Компания захеджировала около 100% и 94% ожидаемой генерации на 2026 и 2027 годы соответственно, что снижает влияние краткосрочных колебаний цен на электроэнергию.
➖ Надежность генерирующих мощностей остается сильной стороной компании. В периоды экстремальной жары в Техасе и PJM коммерческая доступность флота Vistra составляла не менее 97%, что позволяет компании эффективнее использовать высокий спрос на электроэнергию и снижает риск незапланированных простоев.
➖ На 3 августа у Vistra оставалось около $1,2 млрд разрешения на обратный выкуп акций, которое планируется использовать до конца 2027 года. С конца июня по 3 августа компания выкупила собственные акции на $68 млн по средней цене $154,78.
➖ После коррекции котировки демонстрируют признаки восстановления. Акции снизились примерно на 21% от локального максимума $171,35, но нашли поддержку в районе $134,75 и вернулись выше $140.

🎯 Целевая цена: $167,78, рекомендуем установить стоп-лосс на уровне $133,15

📈 Freedom: сделка с Google может поддержать акции Marvell Technology

Google (GOOGL) может стать одним из крупнейших акционеров Marvell Technology (MRVL) в рамках соглашения о поставках специализированных чипов для искусственного интеллекта. Технологический гигант сможет получить до 7% акций производителя полупроводников.

💡 Аналитик Freedom Наталья Мильчакова отмечает необычную структуру сделки: Google выступит одновременно покупателем чипов и стратегическим инвестором Marvell. Инвестиции и поставки будут осуществляться поэтапно.
Marvell уже сотрудничала с Google при разработке специализированных чипов для тензорных процессоров – решений, предназначенных для вычислений при обучении и работе систем искусственного интеллекта.

🚀 Рынок позитивно воспринял новое соглашение: после его объявления акции Marvell выросли более чем на 9%. По мнению аналитика, углубление сотрудничества с Google может стать позитивным фактором для бизнеса производителя чипов.

#новостикомпаний

🚀 SpaceX ниже цены IPO: испытания Starship откладываются

📉 Акции SpaceX (SPCX) упали на 4,05% и опустились примерно на 1% ниже цены IPO в $135 после заявления Илона Маска о технических сложностях при испытаниях Starship.

🛰 Следующий важный этап испытаний предполагает возвращение корабля на стартовую площадку и его захват специальным механизмом. По словам Маска, он может состояться только через несколько месяцев.

📊 Для инвесторов проблема не только в переносе испытаний. С июня 2026 года бумаги SpaceX так и не смогли вернуться к максимумам после IPO, когда их стоимость приближалась к $199.

💬 Аналитик Freedom Наталья Мильчакова отмечает, что успех следующего этапа испытаний не гарантирован. Задержка может отложить реализацию амбициозных проектов SpaceX, на которые рассчитывали инвесторы при покупке акций на IPO.

⏳ По ее оценке, возвращения котировок к июньским максимумам, вероятно, придется ждать достаточно долго.

#новостикомпаний

🗓 Сезон отчетности близится к завершению – свои результаты представили уже более 93% компаний из S&P 500.

➖ Отчеты ритейлеров подтвердили, что рынок оценивает устойчивость потребительского спроса и качество гайденса. Котировки Walmart (WMT) упали, несмотря на выручку выше консенсуса и повышение годового прогноза: разочаровали сопоставимые продажи в США, оказавшиеся слабее ожиданий из-за ценовых ограничений в сегменте здравоохранения, и осторожный ориентир по продажам на текущий квартал. Target (TGT) подорожала на фоне ускорения разворота бизнеса: сопоставимые продажи превзошли прогнозы при широком росте по всем ключевым категориям, а годовой ориентир повышен как за счет улучшения трендов продаж, так и за счет разового эффекта от тарифных возмещений.
➖ Alibaba (BABA) стала примером того, что инвесторы перестают безоговорочно оплачивать инвестиции в ИИ. Акции снизились, несмотря на рост выручки в рамках ожиданий и уверенную динамику облачного подразделения, выручка которого прибавила 45% год к году. Давление на котировки оказало падение чистой прибыли примерно на три четверти на фоне роста капитальных затрат из-за увеличения вычислительных мощностей и подорожания компонентов.

🎯 На предстоящей неделе главным событием станет отчет NVIDIA (NVDA), который задаст тон всему сегменту ИИ-инфраструктуры. В корпоративном софте и облачных сервисах выйдут результаты Salesforce (CRM), CrowdStrike (CRWD), Workday (WDAY), Autodesk (ADSK), и Synopsys (SNPS). Полупроводниковый и аппаратный сегмент представлен Marvell Technology (MRVL) и HP (HPQ). Срез по потребительскому спросу дадут ритейлеры Best Buy (BBY), Burlington Stores (BURL) и Dollar General (DG). В финансовом секторе отчитается Affirm Holdings (AFRM), а среди прочих эмитентов интерес представляют Li Auto (LI) и IREN (IREN).

В фокусе геополитика и отчет NVIDIA

🇮🇷 Геополитика останется одним из ключевых факторов для рынка. Сегодня министр финансов США Скотт Бессент должен раскрыть параметры нового пакета мер против Ирана. Их эффект будет зависеть не столько от жесткости риторики, сколько от механизма реализации и готовности торговых партнеров Тегерана соблюдать ограничения. WTI удерживается выше $85 за баррель, поэтому дальнейший рост нефти будет зависеть прежде всего от риска перебоев в поставках.

🇨🇦 Дополнительным фактором остается ухудшение торговых отношений США и Канады. 22 августа Вашингтон ввел новые пошлины на часть канадского импорта, однако их влияние на экономику пока выглядит ограниченным.

Фьючерсы на S&P 500 умеренно снижаются, а более заметная коррекция Nasdaq-100 указывает на осторожность инвесторов в отношении акций роста. KOSPI упал примерно на 3% из-за слабости полупроводникового сектора. Дальнейшая динамика будет зависеть от доходности трежерис, геополитики и новостей в сфере ИИ.

📉🇨🇳 Почему падают китайские IT-акции

Китайский технологический сектор оказался под сильным давлением: Hang Seng Tech потерял 3,6%, Alibaba – 8,9%, Tencent – 3,6%, Baidu – 3,9%.

💰 По мнению аналитика Freedom Натальи Мильчаковой, одной из главных причин стало SPO Alibaba – крупнейшее вторичное размещение акций в истории Гонконгской биржи.

⚠️ Инвесторы опасаются, что доля существующих акционеров в компании уменьшится, а прибыль в расчете на одну акцию может снизиться. Дополнительного негатива добавила подготовка крупного IPO производителя чипов YMTC.

📊 Наталья Мильчакова считает, что одновременное падение Tencent и других лидеров сектора говорит о более широкой тенденции: инвесторы переоценивают риски вложений не только в Alibaba, но и в китайские IT-акции в целом.

#новостикомпаний

Биржа включила режим standby

Ход сегодняшней сессии определят два события. За час до открытия торгов выйдет июльский дефлятор PCE, а после закрытия рынка – квартальный отчет NVIDIA (NVDA). Ожидание главного корпоративного события недели может ограничивать активность инвесторов в течение дня.

Консенсус предполагает рост общего PCE на 0,1% месяц к месяцу после снижения на 0,1% в июне, базового – на 0,2% после 0,1%. Личные доходы могут прибавить 0,2%, расходы – лишь 0,1%. Возобновление инфляции сохранит на повестке риск ужесточения политики ФРС, особенно чувствительный для акций роста. При этом номинальные расходы увеличиваются примерно на величину роста цен, то есть реальное потребление почти не меняется. Данные также зададут тон перед выступлением главы ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле 28 августа.

Главным корпоративным событием станет отчет NVIDIA. Консенсус предполагает выручку $92,07 млрд (+97% год к году) и скорректированную EPS $2,09 против $1,05 годом ранее. В центре внимания будут прогноз на текущий квартал – около $104 млрд выручки, валовая маржа около 75%, продажи Blackwell и Rubin и комментарии по Китаю.

Нефть продолжает дешеветь после вчерашнего снижения WTI на 3,1%, поддерживая облигации и оказывая давление на энергосектор.

🐉 Китайские «ИИ-драконы» под давлением: инвесторы ставят на дальнейшее падение

📉 Короткие позиции против китайских ИИ-компаний Z.AI (Zhipu AI) и MiniMax достигли рекордных уровней. Инвесторы все сильнее сомневаются, что компании смогут превратить развитие ИИ-моделей в устойчивый прибыльный бизнес.

⚔️ Как отмечает аналитик Freedom Владимир Чернов, давление усиливают агрессивная ценовая война и технологическая конкуренция со стороны Alibaba, DeepSeek и Moonshot AI.

👀 Ключевым тестом станут ближайшие отчеты. Аналитики ожидают роста продаж, но одновременно прогнозируют увеличение убытков. Если выручка не оправдает высоких ожиданий, давление на акции Z.AI и MiniMax, уже потерявшие около половины стоимости от пиков, может усилиться.

📊 По мнению Владимира Чернова, в краткосрочной перспективе бумаги останутся уязвимыми. Для изменения настроений инвесторов компаниям важно показать не только рост бизнеса, но и устойчивое улучшение маржинальности.

#новостикомпаний

🚀 Nvidia удвоила выручку, а акции взлетели на премаркете

📈 Nvidia (NVDA) увеличила выручку во II квартале на 106% год к году – до $96,22 млрд. Результат оказался выше консенсус-прогноза аналитиков в $92,17 млрд, но столь высокие темпы роста во многом уже были заложены в ожидания рынка.

🤖 Аналитик Freedom Наталья Мильчакова связывает сильные результаты с высоким мировым спросом на мощные ИИ-чипы, расширением клиентской базы Nvidia и контролем над затратами. Среди новых покупателей появились специализированные облачные компании, которые предоставляют вычислительные мощности для разработки и работы систем искусственного интеллекта.

💰 Более масштабные закупки чипов и приток новых клиентов помогли Nvidia превысить прогноз по выручке примерно на 4,3%. Одновременно компания показала уверенный рост чистой прибыли на акцию.

📊 Накануне бумаги Nvidia находились под давлением из-за опасений вокруг возможного «ИИ-пузыря», однако после публикации отчетности настроение инвесторов изменилось. На премаркете акции прибавляли 7,7%.

🔥 По оценке Натальи Мильчаковой, результаты Nvidia остаются впечатляющими, хотя сам по себе бурный рост бизнеса уже не стал для рынка неожиданностью.

#новостикомпаний