: : [아시아/이슈] 한국 가상자산 과세의 네 번째 유예 (ASA News #32)
작성자: ASA, 강희창

[News #1] 한국 대통령실, 가상자산 과세 네 번째 유예에 무게

[News #2] 홍콩상하이은행의 레드코인, 홍콩에서 서비스 개시

[News #3] 태국, 가상자산 ETF 제도 시행됐지만 아직 신청은 없어

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: : [크립토/리포트] 모나드: 마지막 범용 목적 레이어1
작성자: 캘빈, 리자몽

- 모나드는 범용 고성능 체인이라는 오래된 명제를 극한의 시스템 엔지니어링으로 다시 검증하는 대규모 실험이다. 목적 특화 체인과 앱체인이 분업화되는 환경에서, 모나드는 EVM 호환성을 유지한 채 합의, 실행, 스토리지, 네트워크 전파를 통합 최적화해 하나의 체인이 충분한 성능과 조합성을 동시에 제공할 수 있는지를 시험하고 있다.

- 생태계 구축은 커뮤니티 → 파운더 → 테스트넷 → 메인넷으로 이어지는 장기적인 퍼널을 통해 이루어졌고, 이제 초점은 ‘참여’에서 ‘지속 가능한 수요’로 이동하고 있다. 테스트넷과 초기 인센티브는 기술적 신뢰와 유동성을 확보하는 데 성공했지만, 메인넷 이후의 핵심 질문은 사용자가 인센티브 없이도 거래하고, 차입하고, 결제하며 수수료를 지불할 이유가 충분한가에 있다.

- 메인넷 생태계는 이미 약 10억 달러 규모의 디파이와 7억 달러대 스테이블코인 기반을 형성했으며, 성장의 중심도 단순 TVL에서 거래, 대출, 결제, RWA 등 실제 자본 활용으로 확장되고 있다. 쿠루(Kuru)를 중심으로 네이티브 거래 인프라의 존재감이 커지고, 아베(Aave)를 비롯한 대출 시장과 메타마스크 머니 어카운트 같은 유통 채널이 자리잡으면서 모나드는 ‘자본이 예치된 체인’에서 ‘자본이 실제로 움직이는 체인’으로 전환되는 단계에 들어섰다.

- 이 성능의 기반은 새로운 VM이 아니라 EVM을 끝까지 재설계한 데 있으며, 그 대가로 새로운 복잡성도 발생한다. 병렬, 비동기 실행, 리저브 밸런스, 메모리 비용 구조 등 모나드 고유의 실행 규칙은 높은 처리량을 가능하게 하는 동시에 개발자와 인프라 사업자에게 추가적인 학습 비용을 만든다. MIP와 MONAD_NINE과 같은 업그레이드 체계는 이러한 차이를 표준화, 추상화하며 ‘고성능 EVM 변종’을 점진적으로 완성해가는 과정으로 볼 수 있다.

- 따라서 모나드의 다음 검증 과제는 ‘빠른 EVM’ 자체가 아니라, 그 성능이 장기적인 경제적 우위로 전환되는지를 증명하는 것이다. 핵심은 통합 체인에서만 가능한 조합성 프리미엄을 만들어내고, 성공한 애플리케이션이 별도 체인으로 이탈할 유인을 낮추며, 인센티브가 줄어든 이후에도 거래, 차입, 결제 등에서 반복 가능한 수수료 수요를 만들어내는 데 있다. 결국 모나드의 성공 여부는 TPS가 아니라 고성능 범용 체인이 지속 가능한 애플리케이션 경제를 만들 수 있는가로 평가될 것이다.

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: : [크립토/이슈] 스테이블코인 에이전트 결제의 전제, 관계 상호운용성
작성자: 준

- 관계 상호운용성은 에이전트가 거래를 대행하거나 결제망이 바뀌어도 고객의 자격과 권리를 이어주는 역량이다. 회원 혜택이나 구매 보호에 대한 기대가 큰 시장에서 특히 중요하다.

- 기존 플랫폼은 고객 계정과 주문 관리 체계를, 카드 네트워크는 승인과 분쟁 처리 체계를 활용해 스테이블코인 도입을 지원한다. 혜택과 구매 보호가 중요한 시장에서는 이러한 기존 체계와의 연동이 현실적인 확장 경로다.

- 블록체인 네이티브 결제는 구매한 리소스의 접근 권한이 거래의 중심인 API 시장에서 먼저 자리 잡을 수 있다. 더 넓은 상거래에서는 지갑 인증에 고객 계정, 구매 기록, 위임 권한을 연결하는 설계가 필요하다.

- API 시장과 같은 일부 시장에서는 구매 확인과 이용 권한의 유지만으로 충분할 수 있지만, 일반 상거래에서는 회원 혜택이나 구매 보호까지 필요할 수 있다. 특정 결제망에 종속되지 않는 결제망 중립성을 확보하면서, 각 시장의 거래 특성과 고객이 기대하는 권리에 맞는 수준의 관계 상호운용성을 구축해야 한다.

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: : RealFi x Asia Stablecoin Conference 2026이 서울에서 성황리에 막을 내렸습니다

이번 행사는 아시아 전역의 업계 리더와 빌더들이 한자리에 모여 온체인 금융의 미래를 논의하는 뜻깊은 시간이었습니다.

한국경제TV에서 이번 컨퍼런스의 주요 현장과 논의를 담은 특집 방송을 다뤘고, 방송에는 다음 인터뷰들을 만나보실 수 있습니다:

▫️ DSRV 최미현 기관사업 총괄: 한국과 일본 간 블록체인 기반 국경 간 결제 및 송금에 대한 논의

▫️ Pharos CEO Wish Wu: RealFi의 비전과 온체인 금융의 미래에서 AI 에이전트가 수행할 역할

▫️ LayerZero 아시아 총괄 Alex Lim: 옴니체인 상호운용성과 전통 금융기관의 블록체인 인프라 도입

또한 포필러스 김남웅 대표가 스튜디오 대담에 출연해 아시아의 변화하는 규제 환경과 국내 스테이블코인 시장의 미래에 대한 의견을 나눴습니다.

이번 행사에 함께해 주시고 뜻깊은 논의에 참여해 주신 모든 분들께 진심으로 감사드립니다!

🎬 유튜브
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: : [크립토/코멘트] 로빈후드 3분기 어닝콜을 통해 바라보는 로빈후드 체인의 다음 지향점
작성자: 캘빈

로빈후드가 3분기 어닝콜에서 체인 수수료보다 주식 토큰 TVL과 고도화된 금융 애플리케이션을 우선시한 점과, 이것이 밈코인 중심의 생태계 토큰 랠리와 어떤 괴리를 갖는지 대해 살펴봅니다.

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: : [인스티튜션/리포트] 자산운용의 수렴: 월스트리트에서 온체인까지
작성자: 100y, 임승진 (FnGuide)

- 전통금융과 온체인 금융의 경계가 허물어지며 자산운용 시장의 구조적 변화가 진행되고 있다. 디지털자산을 기존 금융시장으로 편입하는 ETF와 전통적인 자산운용 기능을 블록체인으로 이전하는 볼트(Vault)는 서로 다른 방향에서 출발했지만, 궁극적으로 자산의 편입, 배분, 운용, 위험관리 체계가 수렴하는 흐름을 보여준다.

- 디지털자산 ETF는 단순한 가격 추종 상품에서 포트폴리오 운용과 온체인 수익을 결합한 금융상품으로 진화하고 있다. 비트코인, 이더리움 현물 ETF를 시작으로 멀티에셋 ETF, 스테이킹 ETF, 유동성 스테이킹 토큰(LST) ETF까지 상품군이 확대되면서 투자 대상의 다변화와 네트워크 보상의 수익화가 핵심 경쟁 요소로 부상하고 있다.

- 한국의 디지털자산 현물 ETF 도입을 위해서는 법적 근거 마련뿐 아니라 실제 운용을 뒷받침할 금융 인프라 구축이 필수적이다. 디지털자산의 기초자산 인정, 신뢰할 수 있는 기준가격 산출, 수탁·보관체계, 설정·환매 및 시장감시 체계를 정비해야 하며, 향후 스테이킹과 멀티에셋 상품으로의 확장 가능성까지 고려한 제도 설계가 요구된다.

- 온체인 자산운용의 핵심 인프라로 부상한 큐레이티드 볼트(Curated Vault)는 전문적인 자산 배분과 리스크 관리를 독립적인 서비스로 분리하고 있다. 몰포(Morpho) 등을 중심으로 발전한 큐레이티드 볼트에서는 전문 큐레이터가 담보의 건전성, 유동성, 청산 위험 등을 평가해 자금을 배분하며, 이는 전통 금융의 자산운용사와 유사한 기능을 스마트 컨트랙트 기반으로 구현한다는 점에서 의미가 있다.

- ETF와 온체인 볼트의 장기적 성장은 규제 명확성, 위험관리 표준화, 기관투자자 참여 확대에 달려 있다. 특히 볼트의 스마트 컨트랙트, 오라클, 유동성, 큐레이터 리스크와 증권성 판단은 해결해야 할 과제지만, 스테이블코인과 토큰화 실물자산(RWA)의 확산 및 전통 금융기관의 온체인 진출은 전문적인 온체인 자산운용에 대한 수요를 구조적으로 확대할 것으로 전망된다.

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: : [인스티튜션/이슈] DTC 토큰화: 과대평가와 과소평가
작성자: 100y

- DTCC가 마침내 증권 토큰화 서비스(DTS)를 공식 출시하며 증권의 온체인 전환에 중요한 이정표를 세웠다. 다만 SEC의 No-Action Letter에 따른 엄격한 규제 조건 아래 제한적으로 운영된다.

- DTS의 가장 큰 실질적 이점은 금융기관 간 담보 이동의 효율성 개선이다. 토큰화된 증권을 24시간 실시간에 가깝게 이전할 수 있으며, 스마트 컨트랙트를 통한 업무 자동화도 기대할 수 있다.

- 증권이 온체인으로 이동하더라도 기존 금융 시스템의 핵심 구조는 대부분 그대로 유지된다. 증권의 권리, 보관 구조, 시장 참여자 간 관계는 변하지 않으며, DTS 자체적으로 DvP 결제를 지원하지 않아 별도의 현금 결제 솔루션이 필요하다.

- 현재 DTS의 실질적인 변화는 시장의 기대보다 제한적이지만, 장기적인 의미는 과소평가해서는 안 된다. DTCC의 블록체인 도입 자체가 중요한 제도권 채택 사례이며, 향후 기능 확장에 따라 토큰화 증권이 금융시장의 주류로 자리 잡을 가능성을 열었다.

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: : [뉴스레터] 두 거래소 이야기 (2026년 45주차)

🗞 주요 뉴스
- [Institution] NYSE 모회사 ICE, 트레이드XYZ에 투자하고 하이퍼리퀴드 기반 무기한 선물 미국 출시 추진
- [Crypto] 바이낸스, 핫월렛에서 최대 58억 달러 유출되며 사상 최대 규모 해킹 피해

✍️ 포필러스 위클리
- 스테이블코인 에이전트 결제의 전제, 관계 상호운용성
- 모나드: 마지막 범용 목적 레이어1
- DTC 토큰화: 과대평가와 과소평가
- 자산운용의 수렴: 월스트리트에서 온체인까지

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: : [아시아/이슈] 일본, 아시아 최초로 디파이를 규제할 움직임을 보이고 있다 (ASA News #33)
작성자: ASA, 강희창

[News #1] 일본, 아시아 최초로 디파이를 규제할 가능성

[News #2] SBI, 엔화 스테이블코인 연합 구축, JPYC는 성장 부진 인정

[News #3] 홍콩, 상품 출시에서 유통시장으로 이동

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: : [크립토/이슈] 바이낸스 해킹 사고를 바라보며
작성자: 캘빈

- 2026년 10월 30일 오전 5시 4분부터 바이낸스의 10개 체인 핫월렛에서 역대 최대 규모인 $6.36B의 자산이 탈취되었으며, 그 대부분은 약 20분 사이에 빠져나갔다. FBI는 북한의 트레이더트레이터(TraderTraitor)를 배후로 지목했고, 이들이 최근 일으킨 거래소 해킹들과 마찬가지로 단순 개인키가 아닌 내부 서명 인프라가 침해된 것으로 보인다.

- 테더와 써클은 사고 1시간 안에 약 $2.4B의 스테이블코인을 동결했고, 아비트럼 보안위원회와 토큰 프로젝트들의 관리자 권한까지 더해지며 탈취 자산 중 $2.8B 이상이 동결 혹은 회수되었다. 바이낸스 역시 외부 차입 없이 $6.34B을 마련해 손실을 보전했다. 준비금 증명(Proof of Reserves)과 11월 1일 시작한 단계적 출금 재개를 통해, 재개 첫날 순유출을 바이낸스 집계 기준 전체 자산의 2.1% 수준으로 관리했다. 다만 이는 바이낸스였기에 가능했던 결과에 가까우며, 같은 규모의 사고가 자금 여력이 부족한 거래소에서 일어났다면 뱅크런을 피하기 어려웠을 것이다.

- 출금 재개 이후 바이낸스를 떠난 자금의 약 90%가 상위 10개 거래소가 아닌 곳으로 향하며 자기 수탁 수요가 커지고 있다. 그러나 렛저 기기 변조와 트러스트 월렛 악성 업데이트에서 보듯 개인 지갑 역시 안전지대가 아니며, 사고가 잦아질수록 설계와 내부를 직접 확인할 수 있는 오픈소스 지갑에 대한 수요는 더 커질 것이다.

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: : [테크/코멘트] 모나드 퀀텀 케이던스: 모나드의 양자 대응 전략은 이더리움과 왜 다를까?
작성자: 리자몽

양자 컴퓨팅에 대응하는 것은 이제 당연한 이야기다. 블록체인 네트워크들도 각자 처한 고유한 문제를 해결하기 위해 다양한 방식으로 포스트 양자 시대를 준비하고 있다. 모나드가 공개한 퀀텀 케이던스는 이더리움의 방식과 무엇이 다르고, 왜 다를까?

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: : [크립토/코멘트] 블록체인이 왜 필요해?
작성자: 100y

산업의 성장을 위해 블록체인은 단순 금융 레일로서의 효용을 넘어, 자체적인 PMF를 찾야아합니다.

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: : [데이터/코멘트] 제도 정비 이후 국내 거래소 상장은 어떻게 달라졌을까?
작성자: 트랭크스

업비트와 빗썸의 원화 마켓 신규 상장에서 국내 단독 상장의 비중은 2019년 85%에서 2024년 9%로 줄었고, 그 자리는 해외에서 먼저 거래된 가상자산이 채웠습니다. 제도가 정비되면서 상장되는 가상자산이 어떻게 바뀌었는지, 그 결과 상장의 안정성과 파급력은 어떻게 달라졌는지 보난자랩 데이터로 살펴봅니다.

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: : [크립토/코멘트] 인젝티브 SICI, 컴퓨트의 헨리허브가 될 수 있을까?
작성자: 에렌

인젝티브의 SICI를 중심으로, 온체인 무기한 선물이 컴퓨트 마켓의 기준 가격을 선점할 수 있을지 살펴봅니다.

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: : [크립토/코멘트] 왜 앤트로픽이 FlashProve에서 맨틀을 언급했을까? (ft. zkSNARKs)
작성자: 에렌

앤트로픽이 연구에서 맨틀을 언급한 배경과, 맨틀의 ZK 롤업 전환이 갖는 의미를 살펴봅니다.

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: : [아시아/이슈] 대만, 은행과 상장사 중심의 스테이블코인 시장 예고 (ASA News #34)
작성자: ASA, 강희창

[News #1] 대만, 스테이블코인 발행사의 자본 요건 제시

[News #2] 일본, 100만 엔 한도 검토 착수

[News #3] 홍콩, 암호자산 세무 보고 법안 통과

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: : 마스터링 지캐시 한글 번역본
번역: 캘빈

본 글은 막심 데살(Maxime Desalle)이 작성한 마스터링 지캐시(Mastering Zcash)의 한글 번역본입니다.

비트코인의 프라이버시 문제에서 출발해, 영지식 증명으로 거래 내용을 숨기는 지캐시의 작동 원리, 프로토콜 단계에서의 발전, 양자 저항성과 같은 향후 과제를 차례로 짚으며 지캐시 전반에 대해 다룹니다.

🌎 번역본 (웹사이트)

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: : [뉴스레터] 크립토 정책, 워싱턴의 두 집 살림 (2026년 46주차)

🗞 주요 뉴스
- [Institution] 민주당, 미국 중간선거에서 상하원 탈환... 크립토 입법의 향방은?
- [Institution] CFTC, 미국 최초 개별 주식 무기한 선물 거래 허용

📊 데이터 스포트라이트
- 제도 정비 이후 국내 거래소 상장은 어떻게 달라졌을까?

✍️ 포필러스 위클리
- 바이낸스 해킹 사고를 바라보며
- Hyperliquid H1 Report

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: : [크립토/코멘트] ETH 정체성 혼란과 숙제
작성자: 리자몽

비탈릭은 ETH를 가치 저장 수단으로 규정하며 ETH의 정체성을 못 박았습니다. 하지만 시장에서 ETH가 가치 저장 수단으로 받아들여지기 위해서는 해결해야 하는 문제가 많습니다.

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: : [크립토/리포트] 모든 것을 재정의하다, 수이 스택
작성자: 스티브

- 수이(Sui)는 객체(Object) 기반 모델을 통해 각 트랜잭션이 영향을 미치는 자산을 구분한다. 서로 독립적인 거래는 병렬로 처리하고, 동일한 자산을 변경하는 거래는 의존관계에 따라 실행 순서를 조정한다. Mysticeti V2는 거래 확정까지 걸리는 시간을 단축하고, PTB는 여러 작업을 하나의 트랜잭션으로 묶어 일괄적으로 실행한다. 복잡한 금융 거래를 효율적으로 처리할 수 있는 구조다.

- 수이는 거래 실행뿐 아니라 애플리케이션 운영에 필요한 인프라도 확장하고 있다. 월루스(Walrus)는 데이터 저장을, Seal은 암호화 기반 접근 제어를 담당한다. 별도의 프라이버시 기술은 연산과 금융 정보의 기밀성을 다루며, zkLogin과 Sponsored Transactions는 로그인과 가스비 부담을 줄인다. 기존에는 여러 외부 서비스를 조합해야 했던 기능들을 수이 생태계 안에서 제공하려는 시도다.

- 금융 인프라에서는 스테이블코인, 딥북(DeepBook), 비트코인 기반 금융 상품이 주요 구성 요소로 자리 잡고 있다. 스테이블코인은 결제와 정산에 활용되고, DeepBook은 여러 서비스가 공유할 수 있는 유동성을 제공한다. 여기에 비트코인 담보 자산이 더해지면서 거래, 대출, 결제 등 다양한 금융 기능을 연결할 수 있는 환경이 만들어지고 있다.

- 이러한 구성은 디파이 외의 영역, 특히 에이전트 생태계에서도 활용할 수 있다. AI 에이전트는 허용된 범위 내에서 데이터에 접근하고 거래나 결제를 실행할 수 있으며, 소셜 애플리케이션은 커뮤니티 활동에 자산 거래와 결제 기능을 결합할 수 있다. 데이터 관리와 금융 기능을 함께 제공한다는 점에서 수이의 인프라는 기존 금융 애플리케이션을 넘어 활용 범위를 넓히고 있다.

- 수이가 지향하는 방향은 단순히 빠른 레이어1에 머무르지 않는다. 거래 실행을 중심으로 데이터 저장, 접근 제어, 금융 인프라까지 하나의 생태계로 묶어가는 것이다. 이는 개별 기술의 성능을 높이는 경쟁에서 벗어나, 실제 애플리케이션을 운영하는 데 필요한 기능을 얼마나 폭넓게 제공할 수 있는지로 경쟁의 범위를 확장하려는 전략이다.

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: : [크립토/아티클] 인피닛, 자산운용의 미래에 답하다
작성자: 100y

- 지난 250년간 자산운용 산업은 펀드, ETF, 로보어드바이저 등을 거치며 발전해 왔다. 최근에는 블록체인 기반 금융 인프라와 AI 기반 투자판단이 결합된 AI-powered Vault가 새로운 자산운용 모델로 등장하고 있다.

- 인피닛(INFINIT)은 AI 에이전트를 활용해 복잡한 디파이 경험을 추상화해 온 프로젝트로, 최근에는 거래 실행의 자동화를 넘어 자산운용 자체를 추상화하는 AI-powered Trading Strategy Platform으로 사업을 확장하고 있다.

- 인피닛은 INFINIT OS를 통해 자금 보관, 회계, 정산 등 공통 인프라를 제공하고, INFINIT Standard를 통해 운용자 검증과 위험 관리 기준을 적용함으로써 다양한 전문 운용자의 투자전략을 온체인 볼트로 제공한다.

- Apex Quant Capital 전략 운용자에의해 운용되는 최초의 볼트인 APEX Multi-Strategy는 AI 기반 달러 중립 롱숏 전략을 통해 다양한 자산군의 상대적인 성과 차이에서 수익을 추구하며, 첫 운용 기간 동안 S&P 500 대비 APR ~35%라는 수익률과 낮은 변동성을 기록했다.

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