: : [뉴스레터] 자이온과 펏지펭귄을 통해서 만들어지는 매스 어돕션 (2025년 36주차)

[아티클]

- CRCL부터 FRAX까지: GENIUS Act의 수혜주를 찾아서
- 자이온: 블록체인이 보이지 않을 때, 비로소 새로운 인터넷이 될 것이다

[이슈]

- 알트코인 투자 체크리스트
- 펏지 펭귄이 쓰는 매스 어돕션의 교과서
- 솜니아의 토크노믹스가 실시간 애플리케이션에 최적화되어 있는 이유

[코멘트]

- 소각이란 행위에 서사를 더한다면?
- 크립토 유저들은 어떤 앱에 몰입하는가
- 수이 생태계의 베타는 Sui Name Service가 아닐까?

🌎 36주차 뉴스레터 전문

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: : [이슈] 시큐리타이즈의 토큰 증권 인프라
작성자: 100y

- 시큐리타이즈는 현 $3B 이상의 자산을 토큰화하며 TVL 측면에서 RWA 토큰화 프로토콜 중 독보적인 선두주자이며, 블랙록 BUIDL, 반에크 VBILL 등을 토큰화한 것으로 커뮤니티 내에 잘 알려져있다.

- RWA를 토큰화할 때 현실 세계에서의 법적 구조를 설계하는 것 만큼이나, 온체인상에서의 디지털 증권의 스마트 컨트랙트 구조를 설계하는 것이 굉장히 중요하다. 디지털 증권도 증권인 만큼, 온체인 상에서 발행사가 설정한 규칙과 국가의 규제를 준수하며 거래되어야하기 때문이다.

- 시큐리타이즈는 자회사를 통해 SEC에 정식 등록된 transfer agent이자, SEC 및 FINRA에 등록된 broker-dealer이며, 펀드 어드민(fund administrator)이고, 동시에 SEC 규제를 받는 ATS 플랫폼 운영권을 확보했다. 이는 시큐리타이즈가 블록체인 상에서 디지털 증권을 규제에 맞게 발행·관리하고, 거래 및 유통까지 지원할 수 있는 법적 기반이 된다. 시큐리타이즈는 비슷한 라이센스를 EU에서도 가지고 있으며, 이는 미국 및 EU에서 규제를 준수하며 토큰의 발행, 유통을 담당할 수 있는 유일한 플랫폼이다.

- 시큐리타이즈의 기술적 뼈대는 DS 프로토콜이다. DS 프로토콜은 DS 토큰, DS 서비스(트러스트 서비스, 레지스트리 서비스, 컴플라이언스 서비스), DS 앱을 통해 디지털 증권을 규제를 준수하면서도 개방형 생태계에서 거래할 수 있도록 한다.

- 본 글은 DS 프로토콜이 실제로 어떻게 구현되어있는지 BUIDL의 사례를 통해 알아보며, 시큐리타이즈가 기술적으로 어떻게 작동하는지 완전 분석해본다. 코드를 잘 모르는 사람도 해당 글을 통해 시큐리타이즈의 기술적 구조에 대해 파악하는 것을 목표로 한다.

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🌎 이슈 아티클 전문 (웹사이트)

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🐂 테슬라를 버리고 암호화폐 주식으로 가는 한국 투자자들

2025년 2분기에 들어서며 한국 개인투자자들의 투자 흐름에 변화가 나타났다. 8월 한 달 동안 테슬라에서는 약 6억 달러 규모의 순매도가 발생하며 2024년 이후 최대 유출을 기록했는데, 이는 오랫동안 대표 종목으로 꼽혀온 테슬라에서 자금이 빠져나간 이례적인 흐름으로 해석된다. 그렇다면 투자자들의 관심은 어디로 향했을까?

작성자: 100y, 자흔

📱 코멘트 전문 (리서처 포스트)

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: : [이슈] 펏지 펭귄은 디즈니의 왕위를 계승할 것이다
작성자: 시원

- 펏지 펭귄은 NFT 프로젝트에서 시작해 3년 만에 월마트와 타겟 등 7,000개 이상의 오프라인 매장에 입점하며 연간 5,000만 달러 이상의 실물 매출을 창출하는 글로벌 IP로 성장했다. 이는 웹3 프로젝트가 실물 경제에 성공적으로 진출한 첫 번째 대규모 사례로, 크립토 의존도를 벗어나 지속가능한 비즈니스 모델을 구축했다는 점에서 의미가 크다.

- 펏지 펭귄은 인스타그램, GIPHY 등 다양한 소셜 미디어에서 최상위권의 팔로워와 조회수를 달성했으며, 강력한 밈 문화와 바이럴 마케팅을 통해 브랜드 가치를 구축했다. 매일 3억 회 이상의 펏지 펭귄 콘텐츠 조회수가 발생하고 있으며, 이는 전통적인 광고나 마케팅 없이 커뮤니티 주도로 달성한 성과다.

- 펏지 펭귄의 비즈니스 모델은 NFT 홀더들에게 IP 라이센싱 로열티, 상업적 사용권, PENGU 토큰 에어드랍 등 실질적인 경제적 가치를 제공함으로써 '커뮤니티가 곧 회사'라는 이상을 실현했다. 이는 디즈니 같은 전통 IP 기업의 중앙화된 소유 구조와 달리, 팬들이 IP의 부분 소유자가 되어 생태계 성장의 직접적인 수혜를 받는 선순환으로 이어진다.

- 펏지 펭귄은 앱스트랙트 체인 출시, 펏지 월드 메타버스 구축, 게임 개발 등을 통해 단순한 캐릭터 브랜드를 넘어 플랫폼 비즈니스로 진화하고 있다. 웹2/웹3를 불문한 다양한 영역의 사업 확장을 통해 펏지 펭귄은 웹3 대중화를 넘어, 글로벌 최고 수준의 IP로 성장할 것으로 전망한다.

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: : FP Validated를 소개합니다 - 투자 철학 기반의 밸리데이터

지난 2년간 포필러스는 400개 이상의 아티클과 100개 이상의 프로젝트를 다루며 선도적인 글로벌 암호화폐 리서치 기업으로 자리잡았습니다. 이제 저희는 "투자 철학 기반 밸리데이터" 비지니스로 한 단계 더 나아갑니다.

[1. 기여하는 밸리데이터]
더 이상 프리라이딩은 금물 🚗

현재 많은 밸리데이터들이 뚜렷한 기여없이 네트워크 보상을 받고 있습니다. 저희는 이를 바꾸고자 합니다.

- 선택적 확장: 보상에 걸맞은 가치를 더할 수 있을 때에만 새로운 체인에 참여합니다.
- 검증을 넘어: 우리가 진정으로 신념을 가진 프로토콜을 적극적으로 지원합니다.
- 투명성 유지: 우리가 기여하는 가치를 투명하게 공개합니다.

[2. 투자하는 밸리데이터]
우리는 밸리데이터의 본질을 리퀴드펀드로 봅니다 🌊

저희는 각 체인에 명확한 논지를 세우고, 끊임없이 재평가합니다. 만약 논지가 약해진다면 과감히 철수합니다. 남들과 달리, 저희는 소수의 체인에만 집중해 진정한 밸류애드를 제공합니다.

[3. 거버넌스에 참여하는 밸리데이터]
진정한 밸리데이터는 거버넌스를 이끕니다 🏦

대부분의 팀과 스테이커는 거버넌스에 깊이 관여하지 못합니다. 밸리데이터는 의견을 공유하고, 교육하며, 체인을 올바른 방향으로 이끌어야합니다.

[FP Validated의 첫 코호트 공개]

- 수이(Sui): 블록체인 스택 전체를 새롭게 정의하다.
- 월루스(Walrus): 데이터의 가치를 극대화하다.
- 아치(Arch): 비트코인을 진정한 프로그래머블 자산으로 만들다.

이외에도 아직 공개하지 못하는 4개의 메이저 네트워크들이 기다리고 있습니다 👀

밸리데이터의 미래는 FP Validated와 함께 오늘부터 새롭게 시작됩니다.

🌎 FP Validated Website
📱 FP Validated X

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: : [이슈] 오볼트: 모든 유동성을 지배하는 단 하나의 금고
작성자: 인근

- ERC-4626은 토큰화된 금고(Vault)를 표준화해 디파이 시장에서 개발 효율성과 상호운용성을 높였지만, 여전히 특정 체인에 묶여 유동성 파편화와 불편한 사용자 경험이라는 한계가 남아있었다. 멀티체인 시대가 본격화되면서 ‘공용 금고’라는 개념은 사실상 공용이 아닌 상태가 되어갔던 것이다.

- 오볼트(OVault)는 허브 앤 스포크 구조와 레이어제로의 옴니체인 기술을 결합해 이러한 문제를 해결한다. 사용자는 단 한 번의 트랜잭션만으로 어떤 체인에서든 금고 기능을 이용할 수 있고, 모든 자산은 허브 체인 금고에 집중되어 자본 효율성을 극대화한다.

- 이 패러다임 전환은 토큰화된 금고를 ‘로컬’ 상태에서 ‘클라우드’ 상태로 변환시키며, 수익 창출 스테이블코인, RWA, 크로스체인 담보 대출 등 새로운 기회를 열어 준다. 비록 보안성, 안정성, 생태계 참여라는 과제가 남아 있지만, 오볼트는 멀티체인 시대에 공용 금고의 본래 가치를 되살리고 디파이에 새로운 규모의 경제를 가져올 잠재력을 지니고 있다.

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🌎 이슈 아티클 전문 (웹사이트)

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: : [FP Validated] 수이 Thesis - “언포커블한 네트워크 스택을 구축하다”
작성자: FP Validated, 스티브

인프라 양산의 시대에는 각자만의 확실한 메리트를 가진 체인만이 살아남을 수 있습니다.

그런 점에서 수이는 구조적 설계부터 비전에 이르기까지 기존 블록체인과는 다른 궤적을 그리고 있기 때문에, 충분히 레이어1 시장에서 유의미한 경쟁력을 가질 수 있을 것입니다.

포필러스가 수이의 전망을 긍정적으로 평가하는 이유 네 가지를 소개합니다.

📱 스레드 전문 (포스트)
🎓 Thesis 전문 (PDF)
🌎 Thesis 페이지 (웹사이트)

🎯 FP Validated에 스테이킹하기

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: : [이슈] Why HIP-3?
작성자: 포뇨

- 무기한 선물은 만기가 없고 레버리지를 통한 자본 효율성과 24시간 글로벌 거래를 제공하는 가장 발전된 거래 상품이다.

- 전통 금융 시장에서는 규제 리스크는 크고 경제적 유인은 제한적이어서 무기한 선물이 자리 잡지 못했지만, 암호화폐 시장은 규제 제약이 덜해 이를 실험하고 정착시킬 수 있었다.

- HIP-3는 인프라를 범용 자원으로 전환하며, 경쟁의 중심을 거래소 구축이 아니라 자본과 수요를 모아 시장을 형성하는 능력으로 이동시킨다.

- 투자자에게 HIP-3는 전통 자산으로의 확장과 동시에 과거에는 존재하지 않았던 새로운 시장의 창출을 가능하게 한다.

📱 이슈 아티클 전문 (포스트)
🌎 이슈 아티클 전문 (웹사이트)

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: : [코멘트] 토큰화된 주식 시장, 출시 직후 드러난 세 가지 패턴

올해 6월, 백드파이넨스(Backed Finance)는 크라켄(Kraken)과 바이빗(Bybit) 등 글로벌 거래들을 파트너로 하여 xStocks를 출시했다. 이를 통해 투자자들은 테슬라를 비롯한 인기 미국 종목을 토큰화된 형태로 온체인에서 실시간 거래할 수 있게 되었다.

아직 초기 단계에 불과하지만, 시장에서는 3가지 흥미로운 패턴을 보였다.

작성자: 희창
데이터 및 인사이트 제공: Manuel(Sealaunch), 자흔

📱 코멘트 전문 (포스트)
🌎 코멘트 전문 (웹사이트)

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: : [뉴스레터] 모습을 갖추어 가는 온체인 경제 (2025년 37주차)

[이슈]

- 시그널: 온체인 데이터로 만나보는 어텐션 인덱스
- 시큐리타이즈의 토큰 증권 인프라
- 펏지 펭귄은 디즈니의 왕위를 계승할 것이다
- 오볼트: 모든 유동성을 지배하는 단 하나의 금고
- [ASC 스포트라이트] 파로스 & 앤트 디지털 테크놀로지: 기술과 RWA가 만나다
- Why HIP-3?

[코멘트]

- 테슬라를 버리고 암호화폐 주식으로 가는 한국 투자자들

🌎 37주차 뉴스레터 전문

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: : 펏지 펭귄 연대기
작성자: 캘빈

- 펏지 펭귄은 2022년 창업자 축출 위기 이후 루카 네츠가 인수하여 대격변을 이루었다. 이들은 공격적인 소셜 미디어 전략과 파트너십을 통해 브랜드 파워를 확보, 이를 이용한 실물 장난감 사업으로 확장해 대성공을 거두었다.

- 이후 펏지 펭귄은 $PENGU 토큰을 출시하여 세계 4위, 그리고 지난 3년간 출시된 밈코인 중 가장 시가총액이 큰 토큰으로 자리잡게 하는 데에 성공했다. 이들은 펭구 클래시, 펏지 파티 등 다양한 게임과 아동용 컨텐츠 출간 등을 통해 종합 엔터테인먼트 IP로 확장하고 있다. 또한 아시아 시장 공략을 위해 롯데, 라인프렌즈 등과 협업하는 등 글로벌 확장을 가속화하고 있다.

- 펏지 펭귄은 카나리 캐피털을 통해 NFT와 토큰을 결합한 하이브리드 ETF를 신청하고 단기간 내 IPO를 목표로 하는 등, NFT 프로젝트 최초로 전통 금융시장 진출을 시도하고 있다. 이들은 NFT가 단순한 투기자산이 아닌 IP로써 실제 비즈니스 가치를 창출할 수 있음을 꾸준히 증명하고 있으며, 궁극적으로는 지금까지 누구도 이루지 못했던 웹3의 매스어돕션을 달성하기 위해 온힘을 다하고 있다.

▫️ 펏지 펭귄 NFT: 모든 것의 시작
▫️ 실물 제품과 브랜드 협업을 통한 시장 돌파
▫️ 대확장의 신호탄: $PENGU와 앱스트랙트의 출시
▫️ 펏지 펭귄의 현재: 글로벌 탑 IP를 향해
▫️ 펏지 펭귄의 미래: 글로벌 IP로의 완성

📱 아티클 전문 (포스트)
🌎 아티클 전문 (웹사이트)

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: : [이슈] 오버테이크 토큰 이코노미: 수요가 공급을 앞지르는(OVERTAKE) 순간
작성자: 에렌

- 기존 마켓플레이스 토큰은 전반적으로 지속 가능한 성과를 보여주지 못했다. 거래 보상이나 초기 에어드롭에 한정된 인센티브 체계와 명확한 수요 트리거 부재로 인해, 단기 유저 유입은 가능했지만 시간이 갈수록 공급 압력만 커지고 토큰 가치가 하락하며 시장으로부터 외면받는 양상을 보여왔다.

- 오버테이크는 게임 자산 거래에 특화된 마켓플레이스로, 공급과 수요를 정교하게 조정하는 토큰 이코노미를 통해 플랫폼과 토큰의 연결성을 강화한다. ① 사용자 행동, ② 총거래액(GMV), ③ $TAKE가 서로 순환하는 구조를 이루며, 이 선순환이 플랫폼 성장의 핵심 동력이 된다.

- 공급 측면에서, 오버테이크는 경제적 보상의 효과를 높이기 위해 역할군과 기여도 기반의 분배 방식을 설계했다. 결과적으로, 토큰 발행은 유통량 증가라는 리스크보다 참여 유도와 GMV 증대라는 장기적 성과를 우선적으로 달성하게 한다.

- 수요 측면에서도 오버테이크는 토큰의 초과 공급을 억제하면서도 지속적인 수요를 창출하는 구조를 지향한다. 이를 위해 수수료 기반 바이백 구조를 도입하여, 플랫폼 실사용과 토큰 수요가 연결되는 직접적인 수요 트리거를 구축하고자 한다.

- $TAKE 토큰 이코노미의 구조적 강점은 플랫폼과 토큰의 연계에 있다. 따라서 오버테이크의 선제 과제도 마켓플레이스의 제품적 성능과 성과 지표를 증명하는 것에 놓여있으며, 향후 토큰의 향방은 오버테이크가 과거 웹2 마켓플레이스 운영 경험과 수이 게임 생태계와의 시너지를 바탕으로 제품적 성과를 얼마나 입증하느냐에 달려 있다.

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: : [이슈] 원화 스테이블코인, 솔직해져보자.
작성자: 100y

- 원화 스테이블코인에 대한 논의는 현재 어떻게 이루어지고 있을까? 이에 대해서 정부, 의회, 기업의 입장과 근황은 어떻게 되는지 살펴본다.

- 스테이블코인 도입의 본질은 “순유입-순유출”게임이다. 블록체인은 금융의 접근성을 높이며, 국가와 기업은 높아진 접근성으로 인해 자금의 순유입이 많아질지, 순유출이 많아질지 고려하여 이를 기반으로 정책과 사업을 수립해야할 것이다.

- “순유입-순유출 게임” 측면에서 보았을 때 원화 스테이블코인은 정부나 기업 입장에서 참 애매한 키워드이다. 그럼에도 불구하고 글로벌 금융 시스템은 블록체인으로 점차 전환되고 있다. 한국이 발빠르게 움직이지 않는다면 금융 시스템 발전의 흐름속에서 한참 뒤쳐질 것이다.

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: : 탈루스: 자율 디지털 경제를 완성하는 핵심 인프라
작성자: 제이

- AI가 주도하는 디지털 시대에는 다양한 AI 도구를 얼마나 효과적으로 활용하느냐가 생산성과 창의성을 극대화하는 핵심이 될 것이다.

- 그렇다면, 디지털화된 가치를 기반으로 수많은 AI 에이전트들이 “확장 가능한 방식으로 상호작용”하며 새로운 경제를 만들어갈 것으로 기대되는 온체인 생태계에서도, AI 기반 워크플로우의 중요성은 한층 더 부각될 것이다.

- 이를 위해 탈루스는 수이를 조정 레이어로 삼아 온·오프체인 통합과 고도화된 검증 체계를 갖춘, 완전히 컴포저블하고 고성능의 차세대 탈중앙화 AI 에이전트 프레임워크 ‘넥서스’를 선보이며 자율적 웹3 경제의 기반 인프라로 자리매김하고자 한다.

▫️ 서론
▫️ 온체인 AI 에이전트가 만들어갈 새로운 패러다임의 변화 가능성
▫️ 수이의 인프라를 활용한 탈루스의 탈중앙화 에이전트 프로토콜
▫️ 마치며

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: : [코멘트] 세계 최초, 그리고 최대 규모의 SUI DAT, SUIG

최근 BTC, ETH 이외의 알트코인에 자금을 투자하는 ALT DAT 기업들이 많아지고 있습니다.

SUIG는 SUI에 투자하는 DAT 기업으로, 재단과의 긴밀한 관계를 통해 SUI에 수월하게 투자하고, 생태계 성장을 위해 긴밀하게 협력하고 있습니다.

SUIG가 어떤 기업인지 간단히 살펴봅시다.

작성자: 100y

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: : [이슈] 노블 USDN: 머니레고를 위한 3세대 스테이블코인
작성자: 에렌

- 스테이블코인은 USDC와 USDT로 대표되는 지급결제용 중심의 1세대 스테이블코인을 넘어, 이자 분배를 도입한 2세대 이자수익형 스테이블코인까지 발전해왔다. 그렇다면, 3세대 스테이블코인은 어떤 방향으로 나아갈까?

- 이자수익형 스테이블코인의 효용은 디파이와의 상호결합성으로 설명된다. 단순한 이자 제공을 넘어, 이를 담보로 새로운 디파이 상품과 조합하는 머니레고(Money Lego)로 확장해 자본 효율성을 높일 수 있기 때문이다.

- 그러나 기존의 이자수익형 스테이블코인은 이자와 관련된 발행사에게만 집중되어야 하기 때문에, 통합사가 이자를 활용하려면 별도의 스마트 컨트랙트를 개발하거나, 발행사에 수동으로 청구하거나, 주소 화이트리스트 등록 등을 수행해야 한다. 이로 인해 발행사는 자유롭게 이자 흐름을 설계하기 어렵고, 결과적으로 상호결합의 규모와 범위가 제한된다.

- USDN은 상호결합 가능한 이자(Composable Yield)를 핵심 기능으로 내세우며 스테이블코인의 새로운 가능성을 제시한다. 이는 통합 체인이나 프로토콜이 분배되는 이자의 목적지를 자체 컨트랙트나 주소로 직접 연결해 자율적으로 이자 분배 방식을 설계할 수 있도록 한다.

- 크립토 역사에서 개발자 주권을 강화하는 전략은 네트워크 효과를 촉진하며, 기본 인프라 위에 응용 사례가 빠르게 등장하고 성장할 수 있는 기반이 되어왔다. USDN은 이 플레이북을 이어, 이자 계층에서 개발자 주권을 강화하는 새로운 영역을 열고자 한다.

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: : [뉴스레터] 지속가능한 가치의 구축: 퍼지 펭귄의 IP 플라이휠, 지속가능한 토크노믹스, 그리고 스테이블코인의 미래 (2025년 38주차)

[아티클]

- 펏지 펭귄 연대기
- 탈루스: 자율 디지털 경제를 완성하는 핵심 인프라

[이슈]

- 오버테이크 토큰 이코노미: 수요가 공급을 앞지르는(OVERTAKE) 순간
- [ASC 스포트라이트] 에테나: 인터넷 경제를 위한 디지털 달러
- 원화 스테이블코인, 솔직해져보자. (ASA 오피니언 #10)
- 노블 USDN: 머니레고를 위한 3세대 스테이블코인

[코멘트]

- 토큰화된 주식 시장, 출시 직후 드러난 세 가지 패턴
- 세계 최초, 그리고 최대 규모의 SUI DAT, SUIG

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: : [이슈] 총공세에 직면한 하이퍼리퀴드
작성자: 포뇨

- 하이퍼리퀴드는 현재 아스터·라이터·엣지엑스 등 신생 DEX의 총공세에 직면해 있다.

- 유동성은 인센티브에 민감해 단기적으로 거래량과 자금이 신생 DEX로 이동하지만, 하이퍼리퀴드는 여전히 미결제약정(OI)과 사용자 지표에서 확실한 우위를 유지하고 있다.

- 장기적으로 DEX 시장은 소수의 플레이어들로 재편될 가능성이 크며, 하이퍼리퀴드는 인프라·이니셔티브·생태계 모멘텀을 바탕으로 그 중심에 설 잠재력이 있다.

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