: : [뉴스레터] 현실과 연결되는 스테이블코인, 확장되는 프로그래머블 BTC (2025년 46주차)

[리포트]

- 아시아 스테이블코인 컨퍼런스 리캡

[이슈]

- 진짜 프로그래머블 BTC? 일단 아치를 써봐.
- 스테이블코인이 현실에 닿는 순간 (ASA 뉴스 #7)

🌎 46주차 뉴스레터 전문

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: : [코멘트] 전통금융에 도전하는 아베(Aave)의 공격적인 움직임
작성자: sealaunch, 편집자: 준, 자흔

아베는 2025년 11월 아베 앱(Aave App) 출시로 접근성을 높이며 단기 국채, 머니마켓 펀드, 은행 예금 등 전통 저위험 자산과 직접 경쟁 구도를 만들었다.

데이터에 따르면 아베 스테이블코인 APY는 저금리, 고금리, 전환기 등 모든 금리 환경에서 미국 예금 및 머니마켓을 지속 상회하고, 단기 국채 대비 우위도 더 길고 빈번하며 스프레드가 크다.

달러 뿐만 아니라 유로화에서도 ESTR 대비 1~2%p 프리미엄이 재현되어, 금리 하락 국면일수록 온체인 예금이 예금자의 기본 선택지로 부상할 가능성이 커지고 있다.

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: : [이슈] DAT, 하이퍼리퀴드
작성자: 포뇨

- Digital Asset Treasuries(DATs)는 토큰을 생산적인 운용 자산으로 전환해, 장기적으로 운용 가능한 온체인 기반의 밸런스시트를 구축하는 것을 목표로 한다.

- DAT의 성장 배경에는 자본의 구조적 미스매치가 있다. 크립토 네이티브 자본 풀은 이미 상당 부분 소진된 반면, 36조 달러 이상을 운용하는 기관 자본은 규제와 운영 리스크 때문에 직접적인 토큰 익스포저를 확보할 수단이 부족하다.

- 하이퍼리퀴드는 실질 수익, 높은 프로그래머빌리티, 온체인 비즈니스 프리미티브가 결합돼 DAT를 안정적으로 운영할 수 있는 환경을 제공한다.

- Hyperion DeFi(약 170만 HYPE)와 Hyperliquid Strategies Inc.(약 1,260만 HYPE + 3.05억 달러 현금)는 대표적인 HYPE DAT로, 양 기관은 합산해 HYPE 유통량의 약 7%를 장기 보유하고 있다.

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: : [이슈] SEAL Certificates: 실수 없는 웹3 만들기
작성자: 캘빈

- 운영 보안은 웹3의 가장 큰 취약점으로 부상했다. 2024년 발생한 보안 사고 중 권한 탈취 등 운영 보안 문제로 인한 해킹 피해액이 스마트 컨트랙트 취약점으로 인한 사고보다 3배 이상 컸으며, DNS 하이재킹, 멀티시그 관리 부실, 직원 기기 해킹 등 웹2 수준의 보안 문제가 대형 사고의 주요 원인이 되고 있다.

- SEAL 인증(Certificates)은 웹3 프로젝트의 운영 보안을 표준화된 방식으로 인증하는 최초의 시스템이다. DNS/레지스트리 보안, 작업 환경 보안, 멀티시그 운영, 자금 관리, 사고 대응 계획 등 여러 운영 보안 도메인을 평가하여, 그동안 스마트 컨트랙트 감사만으로는 파악할 수 없었던 프로젝트의 실제 운영 안전성을 검증한다.

- SEAL 인증은 기관 투자자 진입을 위한 핵심 인프라로 자리잡을 가능성이 있다. 이더리움의 1조 달러 보안(1TS) 이니셔티브 실현, 온체인 보험료 산정 기준, 거래소 상장 심사 요건 등으로 활용되면서, 인증 보유 프로젝트와 미보유 프로젝트 간 명확한 시장 프리미엄이 형성될 것으로 예상된다.

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: : [이슈] 테더의 미래를 보고 싶다면, 테더의 투자를 보라
작성자: 100y

- 제국의 질서와 화폐의 지위는 뗄 수 없는 관계이며, 멈추지 않는 USDT의 성장세는 거대 디지털 금융 제국의 등장을 암시한다.

- 본 글은 최근 테더가 투자한 20개의 기업을 살펴보며, 테더의 디지털 금융 제국 건설 전략을 살펴본다.

- 테더는 1) 비트코인과 금을 통한 신뢰 확보, 2) 전 세계의 모든 대륙에 대한 전략적 확장, 3) 서비스, 프로덕트를 통한 리테일/기관의 접근성 향상이라는 일관적인 전략을 펼치고 있다.

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: : [뉴스레터] 디파이의 제도권 도약: 트레저리 확장, 보안 표준화, 그리고 TradFi와의 경쟁 (2025년 47주차)

[이슈]

- DAT, 하이퍼리퀴드
- SEAL Certificates: 실수 없는 웹3 만들기

[코멘트]

- 전통금융에 도전하는 아베(Aave)의 공격적인 움직임

🌎 47주차 뉴스레터 전문

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: : [이슈] 디지털 머니, 각자의 방식대로 (ASA 뉴스 #8)
작성자: ASA, 모예드, 강희창

[뉴스 #1] '프로젝트 한강' 1단계 실증 결과 공개
✍️ 예금 토큰의 실용성과 한계가 드러난 실증의 의미 (작성자: 모예드)

[뉴스 #2] 기관 대상 예금토큰 JPMD 정식 가동
✍️ 퍼블릭 체인으로 확장되는 예금토큰의 현실적 역할 (작성자: 모예드)

[뉴스 #3] 스테이블코인 담보 자산 규정 완화 제안
✍️ 지역 규제 경쟁 속에서 균형을 잡으려는 영란은행의 ‘신중한 개방’ (작성자: 모예드)

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*[ASA 뉴스]는 2주마다 발행되는 뉴스레터로, 아시아의 스테이블코인 관련 주요 뉴스를 정리하고 업계 관계자들의 의견을 받고 있습니다. (뉴스레터 구독하기)

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: : [이슈] 네이버에게 보내는 편지 (ASA 오피니언 #14)
작성자: 모예드, ASA

- 이번 글에서는 AI가 참고한 컨텐츠에 자동으로 보상이 돌아가고, 광고는 웹페이지가 아닌 AI 답변 화면에서 노출되는 새로운 컨텐츠 수익 모델, CAPS를 소개한다.

- 이 모델이 실현되기 위해서는 광고 인프라, AI/LLM 기술, 풍부한 컨텐츠 생태계, 마이크로페이먼트 결제 시스템의 네 가지 요소가 필수적인데, 흥미롭게도 네이버는 이 모든 요소를 하나의 생태계 안에 이미 갖춘 드문 플레이어다.

- 검색과 광고, 하이퍼클로바 같은 LLM, 네이버 블로그·카페·뉴스 플랫폼, 그리고 네이버페이 포인트(혹은 향후 원화 스테이블코인 기반 결제까지)로 이어지는 폐루프 구조를 보유한 네이버는, CAPS를 통해 창작자·사용자·광고주·플랫폼 모두가 이익을 얻는 선순환 모델을 구축할 수 있다.

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: : 플랫폼이 아닌 인프라로: 아이오타(IOTA)의 무역 혁명
작성자: 준

- 종이 기반 문서 의존이 낳는 무역 현장의 정보 단절과 비용 낭비는 여전히 크며, 전자 선하증권(eB/L) 등 문서 디지털화만으로도 연간 65억 달러의 직접 비용 절감과 300~400억 달러 규모의 무역 시장 확대 효과를 기대할 수 있다.

- 아이오타(IOTA)는 아이오타 리베이스드라는 현대화된 기술 스택으로 업그레이드 되면서, 아이오타 네트워크는 확장성, 속도, 효율성을 대폭 향상시키는 대대적인 개편을 거쳤다. 이러한 기술적 기반 위에서, 아이오타는 아이오타 신뢰 프레임워크를 구축하여, 특정 주체에 종속되지 않는 중립적이고 개방적인 무역 인프라를 제공한다.

- 아이오타는 2025년 5월 TWIN(Trade Worldwide Information Network) 재단을 세계경제포럼(WEF), 토니 블레어 연구소(Tony Blair Institute)등과 함께 설립하였으며, ‘플랫폼’이 아닌 ‘인프라’를 표방하며, 노드 중심의 모듈형 아키텍처로 규제 친화적이고 상호운용 가능한 데이터 파이프라인을 제공한다.

- 2025년 하반기 GLEIF와의 파트너십, SALUS 무역금융 프로젝트 등은 아이오타의 온체인 신뢰&자산화&정산 능력을 무역과 공급망 분야에 연결한다.

- 2025년 11월 17일, 아이오타는 아프리카 대륙 전체를 상호 연결하기 위해 설계된 대규모 범아프리카 디지털 공공 인프라인 ADAPT(Africa Digital Access and Public Infrastructure for Trade)의 공동 설립을 발표했다. 토큰화를 기반으로 하는 ADAPT는 아프리카를 위한 공유된 신뢰 인프라 구축을 목표로 한다. 이는 상호 운용이 가능하고 위변조가 불가능한 토대로서, 이를 통해 정부와 기업 및 금융 기관은 무역 데이터를 안전하게 교환하고 즉시 검증할 수 있으며 더 빠르고 투명한 대규모 국경 간 상거래를 실현한다.

▫️ 종이에서 신뢰로: 무역 디지털화가 왜 필요한가
▫️ TWIN: 아이오타 기반의 무역 디지털 공공 인프라
▫️ ADAPT: 범아프리카 토큰화 기반 디지털 공공 인프라(DPI)의 설계와 도입
▫️ 아이오타가 꿈꾸는 온체인 디지털 경제

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: : 그라디언트(Gradient): 확장가능한 AI 혁신을 위한 오픈 인텔리전스 스택
작성자: 제이

- 현재 AI가 완전한 개인화와 확장가능한 방식의 발전을 달성하지 못하는 이유는 기술·데이터·윤리·비용 등 여러 구조적 한계 때문이며, 이를 해소하기 위해서는 기존의 중앙화된 방식과는 다른 새로운 접근이 필요하다.

- 그라디언트는 데이터·연산·통신 등 AI 추론 및 학습 전 과정에 필요한 각각의 기능들을 분산화된 레이어로 재설계하고 이를 유기적으로 통합해, 누구나 참여·검증·협업할 수 있는 확장 가능한 오픈 AI 인텔리전스 풀스택을 구축하고 있다.

- 그라디언트는 다원화된 사회의 다양한 컨텍스트에 최적화된 확장형 오픈 인텔리전스 인프라로 자리매김할 잠재력이 뚜렷하지만, 실질적으로 시장 우위를 확보하기 위해서는 다양한 레이어의 참여자들의 인센티브를 정렬하고, 치열한 경쟁 환경 속에서 모듈 간 상호운용성과 시장 효율을 결합한 뚜렷한 네트워크 효과를 창출해야 하는 과제를 안고 있다.

▫️ 서론
▫️ AI 기술을 위한 새로운 아키텍처와 거버넌스 패러다임의 필요성
▫️ 분산화하고, 정복하라! 오픈 인텔리전스 스택을 위한 그라디언트의 접근법
▫️ 과연 그라디언트는 AI 시장에서 시장 우위를 점할 수 있을까

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: : [리포트] 온체인 금융 인프라: RWA와 스테이블코인이 바꾸는 금융 질서
작성자: 포필러스, 해시드오픈리서치, 신한투자증권, 법무법인 태평양

- 글로벌 금융 시장은 이미 RWA와 스테이블코인을 중심으로 재편되고 있다. 이러한 격변의 시기에 관련 법제화가 늦어지고 명확한 방향성 을 제시하지 못한다면, 대한민국은 다가올 디지털 금융 시대의 '설계자(Architect)'가 아닌, 다른 국가가 만들어 놓은 시스템의 '사용자 (User)'로 전락할 위험에 처한다. 우리가 앞선 보고서들을 통해 제언했던 '디지털 G2'의 비전은, 바로 이러한 새로운 금융 프로토콜의 설계 에 주도적으로 참여할 때 비로소 달성될 수 있다.

- 본 보고서는 RWA가 열어갈 미래 금융의 청사진을 제시하고, 그 생태계의 핵심 동력인 스테이블코인의 필요성을 다시 한번 역설하고자 한다. RWA와 스테이블코인이라는 두 개의 축을 통해 대한민국이 미래 금융의 주도권을 확보하기 위한 구체적인 전략과 비전을 논의하는 출 발점이 될 것이다.

▫️ 서론: Future Economy를 위한 Future Money
▫️ PART 1. 디지털 전환과 RWA의 필연성
▫️ PART 2. 스테이블코인 발행과 자산 토큰화는 병행되어야 한다
▫️ PART 3. RWA 별 발행/현황/전략
▫️ PART 4. 한국형 RWA: 토큰증권(STO)
▫️ PART 5. 실물자산 토큰화의 법적 구조와 국내 규제 제안

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: : [이슈] 스파크의 10월 이후 로드맵: 온체인 유동성 인프라로의 도약
작성자: 포뇨

- 10월 로드맵 이후 Spark Savings(V1+V2) 예치금은 약 17억 달러로 두 배 이상 확대되었다. Savings V2는 신규 spUSDC·spUSDT·spETH 볼트에 약 3.13억 달러가 유입되었으며, 전체 예치금의 대부분은 여전히 sUSDC(V1) 풀이 차지한다.

- 기관 자금 유입이 확대되었다. 약 5억 달러가 코인베이스 BTC 담보 대출 라인에 공급되었고, 약 3.3억 달러(목표 10억 달러)가 PYUSD 온체인 유동성 구축에 투입되었다. SparkLend의 총 예치금(TVL)은 약 40억 달러까지 증가했다.

- 스파크는 디파이, 핀테크, 기관을 아우르는 온체인 유동성 인프라로 자리잡고 있으며, 단일 플랫폼에서 통합된 금리·유동성·신용 공급 레이어를 제공하는 방향으로 역할이 확장되고 있다.

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: : [뉴스레터] 인프라로의 대전환: 트레이드, AI, 금융의 새로운 중추를 세우다 (2025년 48주차)

[Article]

- 플랫폼이 아닌 인프라로: 아이오타(IOTA)의 무역 혁명
- 그라디언트(Gradient): 확장가능한 AI 혁신을 위한 오픈 인텔리전스 스택

[Issues]

- 디지털 머니, 각자의 방식대로 (ASA 뉴스 #8)
- 네이버에게 보내는 편지 (ASA 오피니언 #14)
- 스파크의 10월 이후 로드맵: 온체인 유동성 인프라로의 도약

[Comments]

- KlarnaUSD가 게임체인저인 이유

[Report]

- 온체인 금융 인프라: RWA와 스테이블코인이 바꾸는 금융 질서

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: : [이슈] 인간 오딧의 시대가 정말 저물어가는걸까?
작성자: 캘빈

- 앤트로픽은 오늘 학습 데이터에 포함되지 않은 스마트 컨트랙트에 대한 공격 시뮬레이션 결과를 공개했다. 앤트로픽의 Opus 4.5 모델은 50%의 탐지율로 460만 달러 규모의 공격을 재현하는 데에 성공하는, 놀라운 성과를 보였다.

- 그러나 탐지한 취약점 각각의 임팩트는 평균에 미치지 못하며, 이는 과거 대비 현재 보안 성숙도 자체의 향상 / 과거 발견된 취약점의 반복 등이 원인이었을 것으로 추측된다. 그럼에도 AI가 단순 패턴 매칭이 아닌 비즈니스 로직을 이해하고, 학습 데이터에 없던 코드에서 취약점을 찾아 한 번의 시도로 공격 코드까지 작성했다는 점은 매우 의미 있는 진전이다.

- 실제 LLM의 사이버 공격 능력은 인간 해커의 협업을 고려했을 때 이를 훨씬 상회할 것으로 기대된다. 순수 LLM 기반의 단일/N회 시도 실험 방식은 현실의 해킹 시나리오(반복적 피드백, 정적 분석 도구 활용, 인간-AI 협업)를 온전히 반영하지 못한다는 아쉬움을 남긴다.

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: : [리포트] 2026 Outlook: Restructuring
Perspectives from Four Pillars researchers

작성자: 포필러스

- 2025년은 크립토 시장이 처음으로 명확한 규칙 아래에서 재정의된 해였다. 제도적 기초가 마련되면서 그 동안 내러티브 중심이거나 과도하게 금융화된 형태로 수렴하던 토큰 모델은 다시 한 번 본질적 가치를 기반으로 재구성되고 있다.

- 이는 단순한 회복기나 새로운 강세장의 시작이 아니라, 크립토 시장 전체가 새로운 운영 원칙과 경제 모델을 향해 이동하는 과도기에 있음을 의미한다. 그래서 우리는 올해를 Restructuring, 재구성의 해라고 정의한다.

- 2025년, 시장은 빠르게 재편되고 있다. 그리고 그 흐름의 깊이를 읽는 능력이 다음 싸움에서의 우위를 결정할 것이다. 본 보고서는 이러한 맥락 속에서 포필러스 리서처 각자가 바라보는 2026년 시장 전망과 관점을 담았다. 우리의 시선이 내년 크립토 생태계에서 활동하는 데 유용한 길라잡이가 되길 바란다.

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: : ZK-101: 영지식 은하계를 여행하는 히치하이커를 위한 안내서
작성자: 인근

- 블록체인의 한계인 과도한 투명성과 비효율성을 해결하기 위해 다시금 등장한 영지식 증명(ZKP)은 정보를 드러내지 않은 채 사실을 입증해 프라이버시와 신뢰를 동시에 확보하는 기술이다.

- 영지식 증명 기술은 정보를 숨겨 프라이버시를 지키고, 연산을 압축해 확장성을 높인다는 두 가지 가치 위에서 블록체인을 인큐베이터로 삼아 빠르게 실용 기술로 자리 잡아 왔다.

- 지금의 영지식 기술은 단순한 활용 단계를 넘어 zkVM과 증명·검증 네트워크를 중심으로 신뢰를 생산하는 거대한 인프라 산업으로 성장하고 있다. 자본 유입이 커지면서 AI와 금융을 비롯한 전 산업으로 확장이 본격화되는 중이다.

- 결국 영지식 증명은 다가올 AI 시대의 자율 에이전트를 검증하는 필수 안전장치이자 디지털 세계의 상호작용을 떠받치는 새로운 신뢰 규칙으로 자리 잡게 될 것이다.

▫️ 서문: 당황하지 마세요! — 이 안내서에 관하여
▫️ 제 1장. 이 여정이 시작된 이유
▫️ 제 2장. 여행의 나침반: 정보 없이 진실에 닿는 기술
▫️ 제 3장. 히치하이커들을 위한 필드 가이드: 영지식 증명 시스템
▫️ 제 4장. 여행자를 위한 두 개의 필수품: ‘압축’과 ‘은닉’
▫️ 제 5장. 어느 여행자의 영지식 생태계 항해 일지
▫️ 제 6장. 패러다임의 끝에 있는 레스토랑: 영지식의 최전선
▫️ 제 7장. 잘 지내, 그리고 모든 영지식 증명들에게 고마워!

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: : [이슈] 후사카: 더 새로워진 이더리움이 찾아갑니다!
작성자: 캘빈

- 12월 3일 오늘, 이더리움의 후사카 업그레이드가 진행될 예정이다. 후사카 업그레이드는 PeerDAS와 BPO 포크 등 블롭 확장성 관련 합의 레이어 업데이트, 그리고 실행 레이어의 가스비 및 블록 크기 제한 등을 상향시키는 실행 레이어의 업데이트로 대표된다.

- 후사카 업그레이드는 L2 롤업들이 외부 데이터 가용성 솔루션 대신 이더리움 자체의 보안을 그대로 활용하면서 확장할 수 있는 길을 열 것이며, 롤업 생태계가 이더리움에 더 강하게 결속될 수 있는 기반을 다진다.

- 수천 개의 노드가 합의해야 하는 탈중앙화 네트워크에서 7개월 만에 12개의 EIP를 조율해 적용하는 것은 결코 느린 것이 아니며, 이러한 점진적이고 신중한 진화 방식이야말로 이더리움이 수많은 "킬러" 체인들 사이에서 여전히 가장 큰 생태계를 유지하는 비결일 것이다.

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