Золото растёт вместе с акциями. Редкая комбинация с хорошей историей для S&P 500.
Первая неделя августа S&P 500 и золото синхронно показали сильные результаты. S&P 500 прибавил 3,58%, золото 7,34%. Совокупный рост превысил 10%, а исторически такая комбинация была довольно сильным бычьим сигналом для акций.

С 1972 года на графике было всего 29 завершённых аналогичных случаев. Через шесть месяцев S&P 500 находился выше в 25 из 29 случаев, то есть примерно в 86% наблюдений. Средняя доходность составила +10,17%.
Текущий сигнал от 3-7 августа 2026 года стал 30-м. Его шестимесячный результат мы узнаем только в феврале 2027-го. Пока статистика явно на стороне быков.

Европа потеряла мировой рынок стали. Рост себестоимости из-за удорожания энергоносителей привел к снижению экспорта стали более, чем в 2 раза от уровня 2021 года.

Китай за тот же период, напротив, почти удвоил объемы поставок ключевого металла на мировой рынок.

🇨🇳🇷🇺#уголь Китай в первом полугодии резко увеличил импорт коксующегося угля из России (+16% г/г). Этому способствовали привлекательные цены и снижение добычи в КНР — Ведомости

⚠️🇷🇺 Низкий спрос на ювелирные украшения обвалил их производство — Известия

Нисходящий тренд сохранился: обзор динамики цен на основные товары сектора металлургии и горной добычи за июль 2026 г.

Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке и ожидания ужесточения денежно-кредитной политики США негативно отразились на большинстве котировок.

Средняя цена никеля снизилась, при этом во второй половине месяца наблюдалась волатильность и тренд на восстановление. Среди основных причин — приостановка отгрузок никелевой продукции с индонезийских предприятий Tsingshan и вернувшиеся риски перебоев в поставках серной кислоты из-за вероятности очередной блокировки Ормузского пролива.

Цена на алюминий снижалась на фоне ожиданий постепенного восстановления производства на Ближнем Востоке. Но со второй половины июля котировки стали возвращаться на утраченные позиции. Но рост сдерживается прогнозами по наращиванию выпуска алюминия Индонезией.

Котировки свинца достигли минимальных значений с 2022 г. — цена опускалась ниже $1 800 за т из-за рекордной разовой поставки свинца на склады Лондонской биржи металлов в Сингапуре трейдером Trafigura.

Стоимость меди, несмотря на волатильность в рамках месяца, осталась на уровне июня, как и средняя цена на олово.

Единственный металл, показавший рост на фоне сокращающегося предложения, — цинк. Однако его потенциал ограничен общими негативными настроениями в отношении глобального производства, а также снижением объемов выплавки стали Китаем.

Цены на драгоценные металлы продолжили снижаться. Стоимость серебра опустилась до уровня декабря 2025 г. Ключевые причины ценовой коррекции — риски повышения процентной ставки ФРС США, укрепление доллара и возобновившаяся глобальная неопределенность.

Цены на металлургический уголь развернулись вниз после почти двухмесячного роста из-за одновременного ослабления спроса со стороны ключевых потребителей и увеличения предложения.

Подробные итоги июля с цифрами и комментариями — в обзоре Kept.

#Распадская убыток сократился вдвое, но дивидендов не будет

ПАО «Распадская» (MOEX: RASP) отчиталось за 1П 2026 по МСФО: чистый убыток — 8,3 млрд руб. против 16,6 млрд руб. годом ранее, EBITDA вышла в слабую «плюсовую» зону — 610 млн руб. (1П 2025: −7,8 млрд руб.).
• Добыча рядового угля −12% г/г, до 7,9 млн т (приостановка разреза «Распадский» + работа со складскими запасами).
• Продажи угольной продукции +1% г/г, до 6,5 млн т.
• Выручка −4% г/г, до 57,9 млрд руб. на фоне снижения цен.
Финансы и cash:
• Себестоимость −11% г/г, до 42,96 млрд руб.; денежная себестоимость тонны концентрата +4%, до 5 895 руб./т.
• Чистый денежный поток от операционной деятельности −81% г/г, до 1,86 млрд руб.
• Капвложения оптимизированы: 7,79 млрд руб. (−21% г/г).
• Чистая денежная позиция сократилась на 61% г/г, до 2,86 млрд руб. (деньги 5,54 млрд, долг 2,68 млрд).

Ключевые драйверы улучшения — рост цен в начале года и программа снижения издержек; основной экспортный рынок — Индия (рост производства стали +8% за 5 месяцев 2026). Приоритет — сохранение финансовой устойчивости и дальнейшее сокращение затрат.

Итого:
• Убыток сокращается, но рентабельность всё ещё отрицательная (чистая маржа −14%).
• EBITDA «чуть выше нуля» — сигнал, что дно, возможно, пройдено, но запас прочности по cash крайне слабый.

Пробивка (вскрытие) летки — технологическая операция в создании отверстия в огнеупорной кладке (футеровке) горна плавильной печи (доменной, вагранки, электродуговой и др.) для выпуска расплавленного металла (чугуна, стали) или шлака.

🇨🇳 Китай снова пытается объяснить нефтяному рынку, почему тот до сих пор не взлетел в космос.

Сокращение китайского импорта сырой нефти год к году — вплоть до 4,8 млн баррелей в сутки — стало главным тормозом для мировых цен.

Пока остальные участники рынка готовили прогнозы о дефиците, геополитическом апокалипсисе и нефти по 200 долларов, Китай просто аккуратно расходовал внутренние запасы.

Примерно с июня видимые коммерческие запасы нефти в стране сокращаются темпами около 1 млн баррелей в сутки. Но предварительная статистика по августу уже намекает: возможно, китайский нефтяной дракон заканчивает сидеть на диете и возвращается в магазин за новой партией сырья.

Китай снова покупает?
Если на протяжении последних пяти месяцев Китай действительно компенсировал снижение импорта за счёт накопленных запасов нефтепродуктов — более 360 млн баррелей, — а транспортный спрос при этом оставался высоким, то дальнейшее возвращение страны на рынок сырой нефти становится не вопросом желания, а вопросом бухгалтерии.
Запасы тем временем таяли. И если эта версия верна, то масштабные китайские закупки, возможно, уже начали возвращаться на рынок.

Для нефтяного баланса это был бы тот самый позитивный драйвер, который рынок долго искал, но почему-то находил только очередной пресс-релиз ОПЕК+.

Когда дизель начнёт толкать нефть?
Логика проста: как только Китай возобновит крупные закупки сырой нефти, текущая сила рынка нефтепродуктов начнёт напрямую переходить в котировки нефти.
При восстановлении китайского спроса эта конструкция долго не продержится: сильный рынок нефтепродуктов неизбежно начнёт подтягивать вверх и сырьё.

🇮🇷 Дополнительный риск — сохранение нынешнего статус-кво. Затягивание конфликта и выжидательная позиция Ирана в противостоянии с США означают, что запасы могут продолжить сокращаться. Особенно если стратегические и чрезвычайные резервы уже практически исчерпаны, а рынок всё ещё рассчитывает на чудесное появление дополнительных баррелей из воздуха.

Китай временно подарил нефтяному рынку передышку. Но передышка — это не выздоровление. Физический баланс нефти остаётся значительно более напряжённым и уязвимым, чем предполагает текущий рыночный консенсус.

⛽️ Иными словами: нефть пока не взлетела не потому, что всё хорошо, а потому, что Китай некоторое время сам доедал то, что у него лежало на складе.