Золотодобытчиков могут обязать заранее платить за восстановление поврежденных земель — такой законопроект поддержали члены комитета Госдумы по экологии и природным ресурсам.
forbes.ru
forbes.ru
👏2❤1👍1
Компания ООО «АМУР МИНЕРАЛС» — один из крупнейших производителей меди в России и оператор разработки Малмыжского медного месторождения.
В компании ООО «АМУР МИНЕРАЛС» открыта #вакансия:
⭐️Заместитель генерального директора по охране труда, промышленной и пожарной безопасности, ГО и ЧС.
— Стратегическое управление ОТ и ПБ и культурой безопасности: разработка стратегии, внедрение риск‑ориентированного подхода, контроль KPI.
— Управление рисками по ISO 31000: идентификация опасностей, оценка рисков, внедрение Leading Indicators.
— Управление безопасностью подрядчиков: квалификация, допуск, супервайзинг, договорные механизмы стимулирования и санкций.
— Управление транспортной безопасностью.
— Развитие команды ОТ и ПБ.
— Цифровизация ОТ и ПБ.
🔸Условия:
— Готовность к работе 5/2 на производственной площадке в Хабаровском крае;
— Достойная заработная плата;
— Обеспечение жильем иногородних работников;
— ДМС.
E-mail: shahurina_kristina@rcc-group.ru
МАХ: +7 922 046 7767
В компании ООО «АМУР МИНЕРАЛС» открыта #вакансия:
⭐️Заместитель генерального директора по охране труда, промышленной и пожарной безопасности, ГО и ЧС.
— Стратегическое управление ОТ и ПБ и культурой безопасности: разработка стратегии, внедрение риск‑ориентированного подхода, контроль KPI.
— Управление рисками по ISO 31000: идентификация опасностей, оценка рисков, внедрение Leading Indicators.
— Управление безопасностью подрядчиков: квалификация, допуск, супервайзинг, договорные механизмы стимулирования и санкций.
— Управление транспортной безопасностью.
— Развитие команды ОТ и ПБ.
— Цифровизация ОТ и ПБ.
🔸Условия:
— Готовность к работе 5/2 на производственной площадке в Хабаровском крае;
— Достойная заработная плата;
— Обеспечение жильем иногородних работников;
— ДМС.
E-mail: shahurina_kristina@rcc-group.ru
МАХ: +7 922 046 7767
👍1
Атон_Производители_стали_октябрь_2026.pdf
1 MB
Взгляд на сектор ГМК — нейтральный: восстановление результатов в III квартале сменяется риском сжатия маржи из-за снижения цен на сталь и удорожания сырья.
АТОН понизил рейтинги НЛМК и ММК после роста их акций на 7% и 9% соответственно. Низкая оценка этих компаний сохраняет потенциал на восстановление рынка, но сама по себе не обеспечивает быстрого роста котировок.
Что определяет перспективы сектора
• Спрос ослабевает. По данным отчёта, внутренний индекс цен на сталь снизился на 7% с максимумов года, арматура подешевела на 30%, горячекатаный лист — на 3%. Падение железнодорожных перевозок строительных грузов в сентябре на 5,2% год к году дополнительно указывает на охлаждение строительной активности.
• Денежно-кредитная политика ограничивает восстановление. В обзоре указано, что ставка ЦБ осталась на уровне 14%, а строительство формирует более 70% внутреннего спроса на сталь. Следовательно, задержка снижения ставки откладывает улучшение спроса со стороны ключевого потребителя.
• Себестоимость растёт, экспорт не даёт полноценной альтернативы. Октябрьское удорожание коксующегося угля на 20–30%, по оценке АТОН, может увеличить квартальные издержки на 3–6 млрд руб. Ограничения экспортной логистики и высокий китайский экспорт затрудняют компенсацию слабого российского спроса внешними продажами.
НЛМК выглядит наиболее убедительно по соотношению оценки и устойчивости, ММК сильнее зависит от восстановления внутреннего спроса, а «Северстали» необходимо подтвердить свою премиальную оценку улучшением свободного денежного потока.
АТОН понизил рейтинги НЛМК и ММК после роста их акций на 7% и 9% соответственно. Низкая оценка этих компаний сохраняет потенциал на восстановление рынка, но сама по себе не обеспечивает быстрого роста котировок.
Что определяет перспективы сектора
• Спрос ослабевает. По данным отчёта, внутренний индекс цен на сталь снизился на 7% с максимумов года, арматура подешевела на 30%, горячекатаный лист — на 3%. Падение железнодорожных перевозок строительных грузов в сентябре на 5,2% год к году дополнительно указывает на охлаждение строительной активности.
• Денежно-кредитная политика ограничивает восстановление. В обзоре указано, что ставка ЦБ осталась на уровне 14%, а строительство формирует более 70% внутреннего спроса на сталь. Следовательно, задержка снижения ставки откладывает улучшение спроса со стороны ключевого потребителя.
• Себестоимость растёт, экспорт не даёт полноценной альтернативы. Октябрьское удорожание коксующегося угля на 20–30%, по оценке АТОН, может увеличить квартальные издержки на 3–6 млрд руб. Ограничения экспортной логистики и высокий китайский экспорт затрудняют компенсацию слабого российского спроса внешними продажами.
НЛМК выглядит наиболее убедительно по соотношению оценки и устойчивости, ММК сильнее зависит от восстановления внутреннего спроса, а «Северстали» необходимо подтвердить свою премиальную оценку улучшением свободного денежного потока.
👏1
Кассационный суд Италии подтвердил решение Апелляционного суда Милана об окончательной остановке горячей зоны (коксовых батарей, доменных печей и сталеплавильных цехов) на металлургическом комбинате Acciaierie d’Italia в Таранто. Об этом сообщает Reuters.
Высшая судебная инстанция отклонила апелляции компаний Acciaierie d’Italia и Ilva, признав постановление миланского суда «корректным и обоснованным». В основе судебного решения — реальная опасность для здоровья людей и окружающей среды, в частности, из-за выбросов мелкодисперсной пыли (PM2,5 и PM10) и наличия асбеста в устаревшем и аварийном оборудовании. В 70-страничном документе суд подчеркнул, что права на жизнь, здоровье и безопасную окружающую среду являются приоритетными, а предпринимательская деятельность не может причинять им вред.
Представители общественной организации Genitori Tarantini, которые инициировали иск, приветствовали вердикт. Мэр Таранто заявил, что решение «ставит крест» на горячей зоне, и призвал к мерам по защите работников, рекультивации территории и привлечению новых инвестиций.
В то же время решение суда стало серьезным ударом по правительству Джорджи Мелони, которое пыталось спасти крупнейший сталелитейный завод страны. С 2022 года Рим направил на поддержку предприятия около €5 млрд. Канцелярия правительства заявила, что принимает к сведению постановление суда, но отметила, что оно «дополнительно усложняет и без того непростой процесс».
Закрытие горячего сектора поставит под угрозу будущее предприятия и создаст неопределенность для его работников. Из общего штата в 9 626 человек компания уже подала запрос на специальное пособие по частичной безработице для 8 622 работников.
Также вердикт существенно усложняет процесс продажи Acciaierie d’Italia.
Правительство продлило срок подачи финальных предложений от потенциальных покупателей до 9 ноября, чтобы инвесторы оценили правовые и промышленные последствия решения. Фаворитом на торгах считается индийская Jindal Steel International, тогда как консорциум итальянских производителей Federacciai выражает интерес лишь к отдельным активам. Эксперты предостерегают, что необходимость импортировать сырье вместо собственного горячего производства увеличит затраты и может сделать инвестиции в завод экономически нецелесообразными.
Acciaierie d’Italia завершила первое полугодие 2026 года с ошеломляющими убытками — €551,5 млн. Задолженность перед поставщиками достигла €1,75 млрд, а общий объем долга — €8,5 млрд.
Высшая судебная инстанция отклонила апелляции компаний Acciaierie d’Italia и Ilva, признав постановление миланского суда «корректным и обоснованным». В основе судебного решения — реальная опасность для здоровья людей и окружающей среды, в частности, из-за выбросов мелкодисперсной пыли (PM2,5 и PM10) и наличия асбеста в устаревшем и аварийном оборудовании. В 70-страничном документе суд подчеркнул, что права на жизнь, здоровье и безопасную окружающую среду являются приоритетными, а предпринимательская деятельность не может причинять им вред.
Представители общественной организации Genitori Tarantini, которые инициировали иск, приветствовали вердикт. Мэр Таранто заявил, что решение «ставит крест» на горячей зоне, и призвал к мерам по защите работников, рекультивации территории и привлечению новых инвестиций.
В то же время решение суда стало серьезным ударом по правительству Джорджи Мелони, которое пыталось спасти крупнейший сталелитейный завод страны. С 2022 года Рим направил на поддержку предприятия около €5 млрд. Канцелярия правительства заявила, что принимает к сведению постановление суда, но отметила, что оно «дополнительно усложняет и без того непростой процесс».
Закрытие горячего сектора поставит под угрозу будущее предприятия и создаст неопределенность для его работников. Из общего штата в 9 626 человек компания уже подала запрос на специальное пособие по частичной безработице для 8 622 работников.
Также вердикт существенно усложняет процесс продажи Acciaierie d’Italia.
Правительство продлило срок подачи финальных предложений от потенциальных покупателей до 9 ноября, чтобы инвесторы оценили правовые и промышленные последствия решения. Фаворитом на торгах считается индийская Jindal Steel International, тогда как консорциум итальянских производителей Federacciai выражает интерес лишь к отдельным активам. Эксперты предостерегают, что необходимость импортировать сырье вместо собственного горячего производства увеличит затраты и может сделать инвестиции в завод экономически нецелесообразными.
Acciaierie d’Italia завершила первое полугодие 2026 года с ошеломляющими убытками — €551,5 млн. Задолженность перед поставщиками достигла €1,75 млрд, а общий объем долга — €8,5 млрд.
❤1
GOLD/OIL
Соотношение золота к нефти GOLD/OIL исторически торговалось преимущественно в диапазоне 10–30, с эпизодическими выходами за верхнюю границу. В текущем году, вероятно, произошёл структурный сдвиг: коэффициент закрепился выше 30 и сейчас находится около 34, что указывает на относительное опережение золота по сравнению с нефтью.
По математической модели ожидается коррекция соотношения в район 29,5 — то есть временного усиления нефти либо ослабления драгоценных металлов. После завершения этой фазы вероятен новый импульс роста GOLD/OIL, наиболее вероятный в ноябре.
Ключевой сценарий предполагает разворот локальных трендов: завершение роста нефти и снижение металлов в текущем месяце, после чего соотношение может вновь направиться вверх. Это не отменяет общей картины, а лишь задаёт вероятную последовательность движения.
Точный масштаб будущего роста золота и глубины снижения нефти пока определить сложно: торговые модели сформируются только после фактического разворота. Поэтому приведённые уровни следует рассматривать как сценарные ориентиры, а не как гарантированные цели.
Соотношение золота к нефти GOLD/OIL исторически торговалось преимущественно в диапазоне 10–30, с эпизодическими выходами за верхнюю границу. В текущем году, вероятно, произошёл структурный сдвиг: коэффициент закрепился выше 30 и сейчас находится около 34, что указывает на относительное опережение золота по сравнению с нефтью.
По математической модели ожидается коррекция соотношения в район 29,5 — то есть временного усиления нефти либо ослабления драгоценных металлов. После завершения этой фазы вероятен новый импульс роста GOLD/OIL, наиболее вероятный в ноябре.
Ключевой сценарий предполагает разворот локальных трендов: завершение роста нефти и снижение металлов в текущем месяце, после чего соотношение может вновь направиться вверх. Это не отменяет общей картины, а лишь задаёт вероятную последовательность движения.
Точный масштаб будущего роста золота и глубины снижения нефти пока определить сложно: торговые модели сформируются только после фактического разворота. Поэтому приведённые уровни следует рассматривать как сценарные ориентиры, а не как гарантированные цели.
Металл и Минерал
А_Клуба_private_сегмент_Альфа_Банка_Золото_в_поисках_опоры_ноябр.pdf
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥4
Forwarded from Быстринский ГОК
Два первых места в конкурсе проектов по повышению операционной и производственной эффективности забрали быстринцы на стратегической сессии «Внедрение культуры постоянных улучшений», которая прошла на площадке Т-Банка в Москве по инициативе Кольской ГМК.
Проект «Увеличение КИО основного измельчительного оборудования» стал лидером в номинации «Лучший по экономическому эффекту», в номинации «Результат без затрат» первой место занял проект «Использование предупредительный сигнализаций для сокращения потерь ЖРК».
Быстринский ГОК представляли на стратсессии директор по операционной эффективности и проектам развития Алексей Богатиков, руководитель и специалисты управления развития производственной системы Алексей Казанцев, Вячеслав Тренин и Юрий Саванин, руководитель проектов группы по инновациям Александр Ершов, ведущий инженер участка по автоматизации обогатительной фабрики Дмитрий Лошманов, главные специалисты отдела производственной себестоимости и контроллинга Анжела Митюкова и Никита Юнусов.
В течение трёх дней они делились с коллегами из других предприятий «Норникеля» лучшими практиками по внедрению непрерывных улучшений на производстве, представляли и защищали проекты по повышению операционной и производственной эффективности.
«Самое ценное - формирование единого видения будущего культуры постоянных улучшений, определение дорожной карты трансформации и ролей участников. В этом помог открытый диалог с топ-менеджментом компании, были полезными и выступления спикеров, которые рассказали о механизмах повышения производственной эффективности, цифровизации и технологических инновациях, аналитике данных. И, конечно, приятно, что опыт Быстры в части непрерывных улучшений оценили эксперты конкурса», - поделился Алексей Казанцев.
«На мероприятии наши коллеги представляли результат работы всей команды Быстры. Защита проектов и изучение опыта других предприятий крайне важная часть непрерывных улучшений, поэтому на следующую подобную конференцию может отправиться каждый быстринец», - добавил Алексей.
#Быстра
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥4❤1
Государственная поддержка, налоговые вызовы и возможности, привлечение финансирования для предприятий горнодобывающей отрасли
3 декабря 2026 | Москва | Офис Kept, Ленинградский проспект, 34А (БЦ «Алкон III»), 2 этаж
Приглашаем генеральных директоров, финансовых директоров, руководителей налоговых и юридических служб горнодобывающих компаний на практический семинар, посвящённый двум ключевым темам: взаимодействию с государством и привлечению финансирования.
В первой части разберём государственную поддержку, все особенности единого преференционного режима, налоговые вызовы и возможности для отрасли. Поговорим о том, какие меры поддержки доступны сегодня, как изменилось налоговое регулирование, к чему готовиться и как проходить проверки без ошибок. Во второй части обсудим привлечение финансирования в проекты горнодобывающей промышленности: какие инструменты работают в текущих условиях, как подготовить проект к переговорам с инвесторами и банками, а также реальные кейсы и рекомендации от практиков.
Мероприятие пройдёт в офисе компании Kept по адресу: Москва, Ленинградский проспект, 34А, БЦ «Алкон III», 2 этаж.
Начало регистрации в 14:00, программа завершится вечерним фуршетом и нетворкингом.
Количество мест ограничено. Для участия пройдите по ссылке
Не упустите возможность получить практические ответы на вопросы, которые напрямую влияют на экономику вашего предприятия.
3 декабря 2026 | Москва | Офис Kept, Ленинградский проспект, 34А (БЦ «Алкон III»), 2 этаж
Приглашаем генеральных директоров, финансовых директоров, руководителей налоговых и юридических служб горнодобывающих компаний на практический семинар, посвящённый двум ключевым темам: взаимодействию с государством и привлечению финансирования.
В первой части разберём государственную поддержку, все особенности единого преференционного режима, налоговые вызовы и возможности для отрасли. Поговорим о том, какие меры поддержки доступны сегодня, как изменилось налоговое регулирование, к чему готовиться и как проходить проверки без ошибок. Во второй части обсудим привлечение финансирования в проекты горнодобывающей промышленности: какие инструменты работают в текущих условиях, как подготовить проект к переговорам с инвесторами и банками, а также реальные кейсы и рекомендации от практиков.
Мероприятие пройдёт в офисе компании Kept по адресу: Москва, Ленинградский проспект, 34А, БЦ «Алкон III», 2 этаж.
Начало регистрации в 14:00, программа завершится вечерним фуршетом и нетворкингом.
Количество мест ограничено. Для участия пройдите по ссылке
Не упустите возможность получить практические ответы на вопросы, которые напрямую влияют на экономику вашего предприятия.
👍3👏1
Минпромторг направил в Минфин перечень из около 500 кодов ТН ВЭД ЕАЭС металлопродукции, которую предлагается обложить акцизом при импорте в Россию. В список вошли листовой и сортовой прокат, трубы, метизы и металлоконструкции.
Акциз планируется применять только к продукции из стран, не входящих в ЕАЭС, — поставки из Белоруссии, Казахстана, Армении и Киргизии затронуты не будут. Окончательное решение о введении налога пока не принято: потребуются поправки в главу 22 Налогового кодекса РФ.
Расчет предлагается вести по формуле: средняя экспортная цена на стальные слябы × ставка акциза × курс доллара к рублю. Нулевая ставка будет действовать, если произведение цены слябов и курса доллара составляет менее 30 тыс. рублей за тонну.
Цель инициативы — выровнять условия для российских металлургов и импортеров: акциз на жидкую сталь для отечественных производителей действует с 2022 года по ставке 2,7%, тогда как импортная готовая продукция аналогичным налогом не облагается.
Акциз планируется применять только к продукции из стран, не входящих в ЕАЭС, — поставки из Белоруссии, Казахстана, Армении и Киргизии затронуты не будут. Окончательное решение о введении налога пока не принято: потребуются поправки в главу 22 Налогового кодекса РФ.
Расчет предлагается вести по формуле: средняя экспортная цена на стальные слябы × ставка акциза × курс доллара к рублю. Нулевая ставка будет действовать, если произведение цены слябов и курса доллара составляет менее 30 тыс. рублей за тонну.
Цель инициативы — выровнять условия для российских металлургов и импортеров: акциз на жидкую сталь для отечественных производителей действует с 2022 года по ставке 2,7%, тогда как импортная готовая продукция аналогичным налогом не облагается.
🇨🇳#сталь Некоторые китайские заводы проигнорировали призывы сократить производство стали, что привело к переизбытку предложения в отрасли и снижению рентабельности BBG
Bloomberg.com
Chinese Steel Group Chides Mills for Ignoring Output Curb Calls
Some Chinese steel mills have ignored calls to curb output and reduce inventories, leaving the sector oversupplied and struggling for profitability, according to a commentary published by the industry’s main association.
Forwarded from Focus Pocus
Резкое ускорение промышленности в сентябре – не только за счет машиностроения
На днях Росстат представил данные по промышленности за сентябрь – цифры показали резкое ускорение до 1,8% г./г. (против снижения на 0,6% в августе).
Как и ранее, рывок во многом произошел за счет машиностроительного сегмента, но, если исключить его рост и падение нефтегазового сектора, динамика прочих отраслей также явно улучшилась. Так, безусловным лидером немашиностроительных отраслей стала металлургия – последние три месяца ее вклад из отрицательного сменился на заметно положительный. Однако рост может оказаться временным: повышенная динамика может быть обусловлена пиковым спросом со стороны госзаказа и инфраструктурным строительством, тогда как в целом системный набор трудностей в металлургии сохраняется (высокие ставки, ограничивающие инвестиционные планы, охлаждение жилищного строительства, трудности с экспортом). При этом металлургия не единственная отрасль, демонстрирующая рост, – ускорение наблюдается в целом в обрабатывающих отраслях.
В итоге, по нашим оценкам, рост промышленного производства с исключением машиностроения и нефтегазового сектора ускорился до 5,4% г./г. в сентябре. Интересно, что индикатор бизнес-климата ЦБ также неожиданно подскочил в сентябре (причем как по наблюдаемым, так и по ожидаемым оценкам), что в итоге вывело сводный показатель в положительную область (см. правый график).
Ускорение промышленности в сентябре, по нашему мнению, является аргументом в пользу того, что экономика еще не вошла в фазу устойчивой «мягкой посадки». Это, в свою очередь, может потребовать от ЦБ сохранения жесткой денежно-кредитной политики более продолжительное время.
На днях Росстат представил данные по промышленности за сентябрь – цифры показали резкое ускорение до 1,8% г./г. (против снижения на 0,6% в августе).
Как и ранее, рывок во многом произошел за счет машиностроительного сегмента, но, если исключить его рост и падение нефтегазового сектора, динамика прочих отраслей также явно улучшилась. Так, безусловным лидером немашиностроительных отраслей стала металлургия – последние три месяца ее вклад из отрицательного сменился на заметно положительный. Однако рост может оказаться временным: повышенная динамика может быть обусловлена пиковым спросом со стороны госзаказа и инфраструктурным строительством, тогда как в целом системный набор трудностей в металлургии сохраняется (высокие ставки, ограничивающие инвестиционные планы, охлаждение жилищного строительства, трудности с экспортом). При этом металлургия не единственная отрасль, демонстрирующая рост, – ускорение наблюдается в целом в обрабатывающих отраслях.
В итоге, по нашим оценкам, рост промышленного производства с исключением машиностроения и нефтегазового сектора ускорился до 5,4% г./г. в сентябре. Интересно, что индикатор бизнес-климата ЦБ также неожиданно подскочил в сентябре (причем как по наблюдаемым, так и по ожидаемым оценкам), что в итоге вывело сводный показатель в положительную область (см. правый график).
Ускорение промышленности в сентябре, по нашему мнению, является аргументом в пользу того, что экономика еще не вошла в фазу устойчивой «мягкой посадки». Это, в свою очередь, может потребовать от ЦБ сохранения жесткой денежно-кредитной политики более продолжительное время.
😱1
🇰🇿 Qarmet в Темиртау завершает строительство нового сортопрокатного комплекса мощностью более 540 тыс. тонн металлопроката в год. Его ввод запланирован на конец декабря 2026 года.
• Комплекс будет выпускать высокопрочную арматуру классов А600 и А1000, уголки, швеллеры и другой сортовой прокат.
• Продукция предназначена для жилых домов, промышленности, мостов и потенциально — для строительства АЭС в Казахстане, если она соответствует техническим требованиям.
• Ключевой элемент — нагревательная печь производительностью до 100 тонн металла в час.
• Технологический партнёр — китайская инжиниринговая компания CERI.
• Новый цех увеличит мощности Qarmet: действующий стан выпускает около 400 тыс. тонн арматуры в год, новый добавит более 540 тыс. тонн.
• Казахстан импортирует около 1 млн тонн арматуры из общего рынка примерно в 1,5 млн тонн в год; проект должен сократить эту зависимость.
• Комплекс расширит ассортимент отечественного металлопроката и укрепит позиции местных производителей в строительстве и нефтегазе.
Строительство входит в инвестиционную программу Qarmet объёмом $3,5 млрд. Компания также реализует проекты коксовых батарей, линии оцинкования и литейно-прокатного комплекса. К 2028 году Qarmet планирует выпускать 5 млн тонн стали в год.
• Комплекс будет выпускать высокопрочную арматуру классов А600 и А1000, уголки, швеллеры и другой сортовой прокат.
• Продукция предназначена для жилых домов, промышленности, мостов и потенциально — для строительства АЭС в Казахстане, если она соответствует техническим требованиям.
• Ключевой элемент — нагревательная печь производительностью до 100 тонн металла в час.
• Технологический партнёр — китайская инжиниринговая компания CERI.
• Новый цех увеличит мощности Qarmet: действующий стан выпускает около 400 тыс. тонн арматуры в год, новый добавит более 540 тыс. тонн.
• Казахстан импортирует около 1 млн тонн арматуры из общего рынка примерно в 1,5 млн тонн в год; проект должен сократить эту зависимость.
• Комплекс расширит ассортимент отечественного металлопроката и укрепит позиции местных производителей в строительстве и нефтегазе.
Строительство входит в инвестиционную программу Qarmet объёмом $3,5 млрд. Компания также реализует проекты коксовых батарей, линии оцинкования и литейно-прокатного комплекса. К 2028 году Qarmet планирует выпускать 5 млн тонн стали в год.
👍1
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Коммерсантъ
У проката остыл спрос
Арматура на российском рынке подешевела до майского уровня
⛏ Долг «Селигдара» — не 153 млрд: часть его живёт в кредиторке
Официальный чистый долг «Селигдара» — 153 млрд рублей, или 3,6x EBITDA. По дивидендной политике выше 3x выплат нет, так что новость должна была звучать как «дивидендов не будет, расходимся». Но 153 млрд — это не весь долговой гардероб: часть одежды заботливо развешена по соседним шкафам.
Кредиторка с характером
14,2 млрд рублей — финансирование поставок. Банки уже заплатили поставщикам за «Селигдар» 13,8 млрд, но в чистый долг это почему-то не входит. Формально — кредиторка, фактически — деньги ушли, а отдавать их всё равно придётся.
Ещё 21,2 млрд — авансы. Кто их дал, за что и на каких условиях — не раскрыто. В отчётности это выглядит как строка «прочее» на сумму небольшого бюджета: вопросов не задаём, боимся ответов.
С поставками Net Debt/EBITDA — около 3,9x, с авансами — до 4,4x.
След виден и в cash flaw: в 2025 году кредиторка и авансы сократились на 22 млрд, а операционный поток ушёл в минус на 24 млрд. Компания не только строила будущее, но и оплачивала прошлое.
«Хвойное»: долг в соседнем амбаре.
Проект «Хвойное» — ассоциированная компания с долей 40%, то есть формально не часть группы. Но строится он на займах самого «Селигдара»: 24,5 млрд рублей против 12,3 млрд годом ранее. Деньги наши, проект наш, а долг — уже как бы не совсем наш. Удобно.
В капзатраты эти займы не попадают: в 2025 году выдано 9,9 млрд при собственных капзатратах 11,8 млрд. Проценты по займам при этом украшают прибыль — 2,6 млрд рублей. Правда, живыми деньгами по всем процентным активам компания получила лишь 1,2 млрд.
В июле компания заявила о подготовке проектного финансирования для «Хвойного». Если оно заменит займы группы, чистый долг может упасть примерно до 128 млрд — около 3,0x. А долг самого «Хвойного» в долг группы не попадёт. То есть часть нагрузки просто переедет в соседнюю квартиру, а счётчик продолжит тикать.
Почему это важно
Долг не только большой, но и дорогой: проценты за 12 месяцев — около 21 млрд рублей, примерно половина EBITDA. Облигации — под 18–24%, возобновляемые линии — по ключевой ставке плюс 3,3–4,75 п.п., а их объём за полгода вырос с 25 до 40 млрд рублей.
Перенос долга в «Хвойное» улучшит отчётный коэффициент, но не сделает проценты дешевле. Это как переложить тяжёлый рюкзак из левой руки в правую: спина формально довольна, плечи — нет.
При этом бизнес растёт: за девять месяцев добыто 7,1 т золота (+16%) и рекордные 3,1 тыс. т олова. Запас прочности увеличивается — стратегия «сначала построим, потом раздадим» пока выглядит осмысленно.
Что смотреть дальше
Дивидендный порог считают по консолидированной отчётности на конец года. Долг «Хвойного» там не учтён, поставки и авансы лежат в кредиторке — формальный показатель может оказаться заметно бодрее реальности.
Посмотрим к концу года, если компания объяснит авансы и условия проектного финансирования, а долг с поставками опустится ниже 3x. До тех пор — любуемся золотом, оловом и отчётностью, в которой долг иногда прячется в разделах, куда инвестор заглядывает в последнюю очередь.
Официальный чистый долг «Селигдара» — 153 млрд рублей, или 3,6x EBITDA. По дивидендной политике выше 3x выплат нет, так что новость должна была звучать как «дивидендов не будет, расходимся». Но 153 млрд — это не весь долговой гардероб: часть одежды заботливо развешена по соседним шкафам.
Кредиторка с характером
14,2 млрд рублей — финансирование поставок. Банки уже заплатили поставщикам за «Селигдар» 13,8 млрд, но в чистый долг это почему-то не входит. Формально — кредиторка, фактически — деньги ушли, а отдавать их всё равно придётся.
Ещё 21,2 млрд — авансы. Кто их дал, за что и на каких условиях — не раскрыто. В отчётности это выглядит как строка «прочее» на сумму небольшого бюджета: вопросов не задаём, боимся ответов.
С поставками Net Debt/EBITDA — около 3,9x, с авансами — до 4,4x.
След виден и в cash flaw: в 2025 году кредиторка и авансы сократились на 22 млрд, а операционный поток ушёл в минус на 24 млрд. Компания не только строила будущее, но и оплачивала прошлое.
«Хвойное»: долг в соседнем амбаре.
Проект «Хвойное» — ассоциированная компания с долей 40%, то есть формально не часть группы. Но строится он на займах самого «Селигдара»: 24,5 млрд рублей против 12,3 млрд годом ранее. Деньги наши, проект наш, а долг — уже как бы не совсем наш. Удобно.
В капзатраты эти займы не попадают: в 2025 году выдано 9,9 млрд при собственных капзатратах 11,8 млрд. Проценты по займам при этом украшают прибыль — 2,6 млрд рублей. Правда, живыми деньгами по всем процентным активам компания получила лишь 1,2 млрд.
В июле компания заявила о подготовке проектного финансирования для «Хвойного». Если оно заменит займы группы, чистый долг может упасть примерно до 128 млрд — около 3,0x. А долг самого «Хвойного» в долг группы не попадёт. То есть часть нагрузки просто переедет в соседнюю квартиру, а счётчик продолжит тикать.
Почему это важно
Долг не только большой, но и дорогой: проценты за 12 месяцев — около 21 млрд рублей, примерно половина EBITDA. Облигации — под 18–24%, возобновляемые линии — по ключевой ставке плюс 3,3–4,75 п.п., а их объём за полгода вырос с 25 до 40 млрд рублей.
Перенос долга в «Хвойное» улучшит отчётный коэффициент, но не сделает проценты дешевле. Это как переложить тяжёлый рюкзак из левой руки в правую: спина формально довольна, плечи — нет.
При этом бизнес растёт: за девять месяцев добыто 7,1 т золота (+16%) и рекордные 3,1 тыс. т олова. Запас прочности увеличивается — стратегия «сначала построим, потом раздадим» пока выглядит осмысленно.
Что смотреть дальше
Дивидендный порог считают по консолидированной отчётности на конец года. Долг «Хвойного» там не учтён, поставки и авансы лежат в кредиторке — формальный показатель может оказаться заметно бодрее реальности.
Посмотрим к концу года, если компания объяснит авансы и условия проектного финансирования, а долг с поставками опустится ниже 3x. До тех пор — любуемся золотом, оловом и отчётностью, в которой долг иногда прячется в разделах, куда инвестор заглядывает в последнюю очередь.