Экспорт угля в марте значительно сократился в нескольких крупных портах России – падение поставок до 30% г/г. Экспорт становится невыгодным для компаний без собственных перевалочных мощностей
В марте 2025 года российский угольный экспорт сократился в нескольких крупных портах. В Усть-Луге поставки упали на 30% год к году, до 2,4 млн тонн. В Находке и порту Восточный объем снизился на 21%, до 3,7 млн тонн.
Основная причина – снижение мировых цен. Балтийские котировки энергетического угля достигли минимума с июня 2024 года – $63–66 за тонну. Это делает экспорт невыгодным для компаний без собственных перевалочных мощностей. Внутренний рынок остается рентабельным, поэтому часть угольных компаний переориентируется на него.
«Русский уголь» и Кузбасская топливная компания полностью прекращают морской экспорт в апреле. Компании рассчитывают на улучшение ситуации летом, когда потребление угля возрастет перед осенне-зимним сезоном.
Дополнительные факторы давления – борьба ОАО РЖД с порожними вагонами, рост доли возобновляемых источников энергии в Европе и снижение выплавки стали в Китае. В этих условиях государственная поддержка экспорта может составить 101 млрд рублей субсидий, но эксперты сомневаются, что это решит проблему низкого спроса на уголь в мире.
В марте 2025 года российский угольный экспорт сократился в нескольких крупных портах. В Усть-Луге поставки упали на 30% год к году, до 2,4 млн тонн. В Находке и порту Восточный объем снизился на 21%, до 3,7 млн тонн.
Основная причина – снижение мировых цен. Балтийские котировки энергетического угля достигли минимума с июня 2024 года – $63–66 за тонну. Это делает экспорт невыгодным для компаний без собственных перевалочных мощностей. Внутренний рынок остается рентабельным, поэтому часть угольных компаний переориентируется на него.
«Русский уголь» и Кузбасская топливная компания полностью прекращают морской экспорт в апреле. Компании рассчитывают на улучшение ситуации летом, когда потребление угля возрастет перед осенне-зимним сезоном.
Дополнительные факторы давления – борьба ОАО РЖД с порожними вагонами, рост доли возобновляемых источников энергии в Европе и снижение выплавки стали в Китае. В этих условиях государственная поддержка экспорта может составить 101 млрд рублей субсидий, но эксперты сомневаются, что это решит проблему низкого спроса на уголь в мире.
👏1🤔1
⬇️ 🇷🇺 Резкое замедление в обрабатывающей промышленности в марте
Только что вышел Global Russia Manufacturing PMI за март. Резкое замедление по сравнению с и так уже околостагнационным февралем (50,2).
Опрос создан специально как опережающий индикатор экономики. Участники опроса (менеджеры по закупкам предприятий обрабатывающей промышленности) оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Значение ниже 50 было последний раз в сентябре 2024-го, но тогда, все же, спад был неглубоким (49,5) и быстро выправился. А так - самый глубокий спад с июля 2022-го. Уже серьезно. Отмечается падение новых заказов и продаж. Инфляция издержек падает, рост отпускных цен снижается.
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/3791c139f94c47cb8f5b7082c57e1408
Только что вышел Global Russia Manufacturing PMI за март. Резкое замедление по сравнению с и так уже околостагнационным февралем (50,2).
Опрос создан специально как опережающий индикатор экономики. Участники опроса (менеджеры по закупкам предприятий обрабатывающей промышленности) оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Значение ниже 50 было последний раз в сентябре 2024-го, но тогда, все же, спад был неглубоким (49,5) и быстро выправился. А так - самый глубокий спад с июля 2022-го. Уже серьезно. Отмечается падение новых заказов и продаж. Инфляция издержек падает, рост отпускных цен снижается.
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/3791c139f94c47cb8f5b7082c57e1408
👍2❤1
😢 Следственный комитет по Пермскому краю возбудил уголовное дело по ч. 3 ст. 217 УК из-за гибели двух рабочих на руднике #Уралкалия
По данным следствия, в Березниках вечером 31 марта при производстве крепежных работ в стволе шахты из-за опускания лифта) произошло разрушение строительной конструкции, в результате чего двое работников упали с высоты более 150 метров и погибли на месте. Погибшие 2001 и 1963 года рождения, они трудились на руднике крепильщиками.
"Все инструкции по технике безопасности написаны кровью..."
По данным следствия, в Березниках вечером 31 марта при производстве крепежных работ в стволе шахты из-за опускания лифта) произошло разрушение строительной конструкции, в результате чего двое работников упали с высоты более 150 метров и погибли на месте. Погибшие 2001 и 1963 года рождения, они трудились на руднике крепильщиками.
"Все инструкции по технике безопасности написаны кровью..."
🕊1
Forwarded from Сигналы Atlant'a
Погрузка черных металлов на сети ОАО "РЖД" в марте составила 4,9 млн тонн, что на 12,9% меньше, чем годом ранее. Погрузка черных металлов за последние 12 месяцев находится на многолетних минимумах.
Черная металлургия считается одним из важнейших индикаторов состояния экономики. Как мы можем заметить, промышленность начинает себя чувствовать не очень хорошо.
Акции сталеваров сейчас не интересны к покупке. Продажи падают, цены снизились и не растут, хотя в нормальные годы в этот период уже шел высокий сезон.
Компании приостанавливают выплату дивидендов до лучших времен. До снижения ставки и роста цен на сталь я бы воздержался от инвестирования в сектор, хотя мультипликаторы и кажутся дешевыми, но это до выхода новых отчетов.
#НЛМК #Северсталь #ММК
Черная металлургия считается одним из важнейших индикаторов состояния экономики. Как мы можем заметить, промышленность начинает себя чувствовать не очень хорошо.
Акции сталеваров сейчас не интересны к покупке. Продажи падают, цены снизились и не растут, хотя в нормальные годы в этот период уже шел высокий сезон.
Компании приостанавливают выплату дивидендов до лучших времен. До снижения ставки и роста цен на сталь я бы воздержался от инвестирования в сектор, хотя мультипликаторы и кажутся дешевыми, но это до выхода новых отчетов.
#НЛМК #Северсталь #ММК
🤔3❤2
Геополитическая рисковая премия золота рвет шаблоны.
На оси абсцисс (та, что горизонтальная) изображена реальная доходность 10-летних облигаций США. Если ставка 4%, а инфляция 2%, то реальная доходность будет 2%.
А на оси ординат показана цена золота в баксах с поправкой на инфляцию. Напомню, что не только рубль обесценивается, но и доллар. Например, $100 в 2015 году — это $134.5 сегодня.
Так вот на графике разбросаны цены золота. И мы видим, что при нулевой реальной доходности облигаций унция оценивалась в диапазоне от $1500 до $2500 в разные периоды. Но общая тенденция — чем выше реальная (sic!) доходность трежерей, тем дешевле золото.
Оно и логично: на кой покупать какой-то металл, который непонятно вырастет в цене или нет, если есть возможности приобрести американские облигации, с доходностью выше текущей долларовой инфляции?
Именно поэтому полчища трейдеров на исторических данных проповедуют следующий алгоритм: ставка вниз — buy gold, ставка вверх — sell gold.
Однако сегодня мы наблюдаем, что цена золота побила все рекорды, хотя реальная доходность американских облигаций на максимуме со времён ипотечного кризиса 2008 года. Выводы:
1. Исторические данные, а точнее прогнозы на их основе не работают. Завтра всегда будет по-другому, чем вчера. Рыночные процессы не описываются простыми формулами вида «если А, то Б», коих мерещится множество, глядя многолетний график с динамикой цен. Correlation does not imply causation.
2. Если в 2022/23 годах цена отражала больше инфляционную и премию, то сейчас премия расширилась за счет геополитической и растущего риска для долларовой системы. Из-за политики Трампа многие всерьёз обеспокоены статусом резервной валюты доллара (даже больше, чем при Байдене).
На оси абсцисс (та, что горизонтальная) изображена реальная доходность 10-летних облигаций США. Если ставка 4%, а инфляция 2%, то реальная доходность будет 2%.
А на оси ординат показана цена золота в баксах с поправкой на инфляцию. Напомню, что не только рубль обесценивается, но и доллар. Например, $100 в 2015 году — это $134.5 сегодня.
Так вот на графике разбросаны цены золота. И мы видим, что при нулевой реальной доходности облигаций унция оценивалась в диапазоне от $1500 до $2500 в разные периоды. Но общая тенденция — чем выше реальная (sic!) доходность трежерей, тем дешевле золото.
Оно и логично: на кой покупать какой-то металл, который непонятно вырастет в цене или нет, если есть возможности приобрести американские облигации, с доходностью выше текущей долларовой инфляции?
Именно поэтому полчища трейдеров на исторических данных проповедуют следующий алгоритм: ставка вниз — buy gold, ставка вверх — sell gold.
Однако сегодня мы наблюдаем, что цена золота побила все рекорды, хотя реальная доходность американских облигаций на максимуме со времён ипотечного кризиса 2008 года. Выводы:
1. Исторические данные, а точнее прогнозы на их основе не работают. Завтра всегда будет по-другому, чем вчера. Рыночные процессы не описываются простыми формулами вида «если А, то Б», коих мерещится множество, глядя многолетний график с динамикой цен. Correlation does not imply causation.
2. Если в 2022/23 годах цена отражала больше инфляционную и премию, то сейчас премия расширилась за счет геополитической и растущего риска для долларовой системы. Из-за политики Трампа многие всерьёз обеспокоены статусом резервной валюты доллара (даже больше, чем при Байдене).
👍4
Чистая прибыль НЛМК по РСБУ в 2024 году упала в 4 раза
и составила 52,365 млрд рублей по сравнению с 221,479 млрд рублей годом ранее.
Выручка при этом составила 737,513 млрд рублей, что на 5,5% выше 698,897 млрд рублей, полученных за 2023 год.
НЛМК в отчетности отразил суммарный эффект от пересчета налогов после повышения ставки до 25%. В 2024 году отложенный налог на прибыль составил 8,9 млрд рублей, текущий - 4,7 млрд рублей. Сумма увеличения отложенных налоговых активов и обязательств в результате увеличения ставки налога на прибыль с 2025 года составила 1,511 млрд рублей и 6,839 млрд руб. соответственно.
и составила 52,365 млрд рублей по сравнению с 221,479 млрд рублей годом ранее.
Выручка при этом составила 737,513 млрд рублей, что на 5,5% выше 698,897 млрд рублей, полученных за 2023 год.
НЛМК в отчетности отразил суммарный эффект от пересчета налогов после повышения ставки до 25%. В 2024 году отложенный налог на прибыль составил 8,9 млрд рублей, текущий - 4,7 млрд рублей. Сумма увеличения отложенных налоговых активов и обязательств в результате увеличения ставки налога на прибыль с 2025 года составила 1,511 млрд рублей и 6,839 млрд руб. соответственно.
В конце марта компания дала разъяснения инвесторам по плану действий. Стоит отметить, что именно платиновая "дочка" в свое время стала драйвером роста материнской компании. Однако сейчас этот актив выводится в отдельную компанию, которая будет называться Valterra Platinum. Anglo American снизит свою долю с
67,0% до 19,9%. Причиной выделения назван стратегический фокус материнской компании на добыче исключительно меди и железной руды.
При этом прогноз доли электромобилей на авторынке в 2030 г. был снижен с 40 до 33% (по данным Amplats, так вообще до 25%). Это означает, что ранее не учтенное потребление МПГ в автомобилестроении составит не менее 1 млн тройских унций/г. Pt и Pd. В других отраслях, по оценке "Норникеля", также ожидается умеренный рост: 2% Pt и 5% Pd в производстве катализаторов для химической промышленности, 5% Pt и 2% Pd – в электронике. Наибольший рост прогнозируется в нефтехимии (17% г./г.). В итоге в 2025 г. ожидается рост индустриального потребления Pt и Pd на 2% и 3% г./г., до 1,6 млн и 2,8 млн тройских унций соответственно.
Руководитель проекта дирекции анализа сырья Аналитического центра ТЭК Михаил Мартынов полагает, что имеет смысл обратить внимание на серьезные изменения в корпоративной структуре Anglo American – одного из мировых лидеров по платиноидам. Они являются косвенным признаком негативного долгосрочного видения рынка, в отличие от умеренных прогнозов маркетологов. Если не будут найдены дополнительные возможности промышленного применения платиноидов, то рынок ждет стагнация.
АЦ ТЭК
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤6👍5
#Медь раздора Америки.
На долю Северной и Южной Америки приходится половина мировой добычи меди, при этом Южная Америка производит 38%, а Северная Америка - 10%. Тем не менее, североамериканские медные рудники сталкиваются с денежными затратами на 51% выше среднего показателя по всему миру и на 79% выше, чем у их южноамериканских соседей, что позиционирует регион как один из самых дорогих районов по производству меди в мире. Эти высокие затраты создают значительную проблему, тем более что обеспечение надежных поставок меди стало геополитическим приоритетом.
Усугубляя эту проблему, прогнозируется, что мировой спрос на медь превысит предложение, при этом дефицит в годовом исчислении неуклонно растет. В ответ США и Канада определили медь в качестве важнейшего минерала, необходимого для национальной безопасности и устойчивости цепочки поставок. Для удовлетворения этой растущей потребности несколько крупных медных проектов в Северной Америке имеют потенциал для увеличения регионального производства. В США новые ГОКи часто останавливаются из-за длительных нормативных задержек и разрешительных препятствий.
Горнодобывающие проекты в Северной Америке часто занимают несколько десятилетий, чтобы перейти от геологии к производству. Например, Resolution, Magma Copper обнаруженной в 1995 году, Rio Tinto и BHP сформировали Resolution Copper Co. Только в 2004 году. С тех пор проект прошел через изнурительный процесс выдачи разрешений, его судьба меняется с каждой администрацией США, которая в последнее время была остановлена Байденом в 2021 году. Тем не менее, с указом президента Трампа в начале 2025 года о приоритетности критически важных отечественных полезных ископаемых, фаза вероятно, ускорится.
В то время как Северная Америка имеет ресурсы и проекты для укрепления поставок меди, преодоление проблем с затратами и регулированием будет иметь решающее значение для США.
На долю Северной и Южной Америки приходится половина мировой добычи меди, при этом Южная Америка производит 38%, а Северная Америка - 10%. Тем не менее, североамериканские медные рудники сталкиваются с денежными затратами на 51% выше среднего показателя по всему миру и на 79% выше, чем у их южноамериканских соседей, что позиционирует регион как один из самых дорогих районов по производству меди в мире. Эти высокие затраты создают значительную проблему, тем более что обеспечение надежных поставок меди стало геополитическим приоритетом.
Усугубляя эту проблему, прогнозируется, что мировой спрос на медь превысит предложение, при этом дефицит в годовом исчислении неуклонно растет. В ответ США и Канада определили медь в качестве важнейшего минерала, необходимого для национальной безопасности и устойчивости цепочки поставок. Для удовлетворения этой растущей потребности несколько крупных медных проектов в Северной Америке имеют потенциал для увеличения регионального производства. В США новые ГОКи часто останавливаются из-за длительных нормативных задержек и разрешительных препятствий.
Горнодобывающие проекты в Северной Америке часто занимают несколько десятилетий, чтобы перейти от геологии к производству. Например, Resolution, Magma Copper обнаруженной в 1995 году, Rio Tinto и BHP сформировали Resolution Copper Co. Только в 2004 году. С тех пор проект прошел через изнурительный процесс выдачи разрешений, его судьба меняется с каждой администрацией США, которая в последнее время была остановлена Байденом в 2021 году. Тем не менее, с указом президента Трампа в начале 2025 года о приоритетности критически важных отечественных полезных ископаемых, фаза вероятно, ускорится.
В то время как Северная Америка имеет ресурсы и проекты для укрепления поставок меди, преодоление проблем с затратами и регулированием будет иметь решающее значение для США.
🤔2
🇺🇸 С этой недели пошлины в размере 25% будут наложены на импорт автомобилей в США, так как президент Трамп стремится увеличить местное производство.
💿 Потенциальное влияние на продажи легких автомобилей в США и спрос на автокатализы PGM потенциально велико. Неопределенность и риск инфляции этого шага также укрепили цену золота, подтолкнув ее к новому завсеместному максимуму к концу прошлой недели. Для более глубокого анализа влияния тарифов на рынок палладия и других событий, движущихся на рынке на прошлой неделе, ознакомьтесь с анализом.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇺🇸 No pain. No gain
После переизбрания Трампа 5 ноября 2024 года фондовый рынок США первоначально резко возросся, на фоне оптимизма инвесторов в отношении его пробизнес-политики. NASDAQ, NYSE Composite, S&P 500 и Dow Jones увидели значительный рост, поскольку уверенность в экономическом росте и дерегулировании способствовали энтузиазму рынка.
Однако эта тенденция к росту оказалась недолгой. Объявление о тарифах на импорт из Канады, Мексики и Китая, наряду с повышением тарифов на сталь и алюминий, привели к нестабильности. Меры в ответ Китая и предупреждение Walmart о влиянии инфляции и тарифов в 2025 году еще больше усугубили нестабильность рынка. Кроме того, выпуск DeepSeek и его последствия для технологического сектора также добавили неопределенности. По итогу совокупная доходность этих индексов отражает неоднозначный и неопределенный прогноз.
Кстати страдает в первую очередь Маск… Тесла теряет рынки Европы и Китая.
После переизбрания Трампа 5 ноября 2024 года фондовый рынок США первоначально резко возросся, на фоне оптимизма инвесторов в отношении его пробизнес-политики. NASDAQ, NYSE Composite, S&P 500 и Dow Jones увидели значительный рост, поскольку уверенность в экономическом росте и дерегулировании способствовали энтузиазму рынка.
Однако эта тенденция к росту оказалась недолгой. Объявление о тарифах на импорт из Канады, Мексики и Китая, наряду с повышением тарифов на сталь и алюминий, привели к нестабильности. Меры в ответ Китая и предупреждение Walmart о влиянии инфляции и тарифов в 2025 году еще больше усугубили нестабильность рынка. Кроме того, выпуск DeepSeek и его последствия для технологического сектора также добавили неопределенности. По итогу совокупная доходность этих индексов отражает неоднозначный и неопределенный прогноз.
Кстати страдает в первую очередь Маск… Тесла теряет рынки Европы и Китая.
🇨🇳 Производство алюминиевой продукции в Китае снизилось на 1% г/г до 9,7 млн тонн в январе-феврале после роста на 3% г/г в декабре. В целом мы сохраняем позитивный взгляд на алюминий, учитывая быстрое расширение нового энергетического сектора в Китае (~60% мирового потребления). По нашим расчетам, фундаментально обоснованная цена на алюминий в 2025 году составляет ~2900 долл. США/т
🥉 Производство медной продукции в Китае выросло на 10% в годовом исчислении за 2 мес. 25 г. до 3,2 млн т по сравнению с +17% в декабре. Мы подтверждаем нашу точку зрения, что растущие инвестиции в электросети в Китае, устойчивые тенденции спроса во всем мире и цикл смягчения денежно-кредитной политики в ключевых экономиках (сша, ЕС и Китай) , вероятно, окажут дополнительную поддержку цене на медь (которая, как мы ожидаем, достигнет 12 000$/т в 2025 г.). На Китай приходится ~55% мирового спроса на Cu
🥉 Производство медной продукции в Китае выросло на 10% в годовом исчислении за 2 мес. 25 г. до 3,2 млн т по сравнению с +17% в декабре. Мы подтверждаем нашу точку зрения, что растущие инвестиции в электросети в Китае, устойчивые тенденции спроса во всем мире и цикл смягчения денежно-кредитной политики в ключевых экономиках (сша, ЕС и Китай) , вероятно, окажут дополнительную поддержку цене на медь (которая, как мы ожидаем, достигнет 12 000$/т в 2025 г.). На Китай приходится ~55% мирового спроса на Cu
🇺🇸 Минфин США исключил из санкционного списка по РФ супругу Бориса Ротенберга Карину Ротенберг.
А также семейство Пумпянских (ТМК).
Кирилл Дмитриев встретится в Вашингтоне с Уиткоффом.
Это управляющий РФПИ, который является неформальным переговорщиком США от Кремля.
Дмитриев при этом находится под санкциями, но с него их временно сняли и выдали визу. В общем, такой явный маркер попытки перезагрузки отношений России и США.
Учитывая, что Дмитриев занимается экономикой, обсуждать будут скорее всего вопросы санкций.
А вот и явный сигнал элитам РФ…
А также семейство Пумпянских (ТМК).
Кирилл Дмитриев встретится в Вашингтоне с Уиткоффом.
Это управляющий РФПИ, который является неформальным переговорщиком США от Кремля.
Дмитриев при этом находится под санкциями, но с него их временно сняли и выдали визу. В общем, такой явный маркер попытки перезагрузки отношений России и США.
Учитывая, что Дмитриев занимается экономикой, обсуждать будут скорее всего вопросы санкций.
А вот и явный сигнал элитам РФ…