​​🌕 В период с 1848 по 1855 год в Калифорнии было добыто около 750 тонн золота стоимостью более 75 млрд $ по сегодняшним ценам (3 115,05 $ за унцию).

Если сжать все это в один прямоугольный кусок, то получится 2,8 метра в высоту × 2,5 метра в ширину × 2,5 метра в длину, как показано на рисунке.

Эта цифра основана на исторических оценках, полученных из источников, включая American Bullion Inc. и подтвержденных архивами Геологической службы США. В то время золото оценивалось в ~16$ за унцию (около 423 млн $ в валюте 1850-х годов).

▪️ Золотая лихорадка началась, когда Джеймс В. Маршалл обнаружил золото на мельнице Саттера в Коломе, Калифорния, в январе 1848 года.
▪️ Это вызвало одну из крупнейших массовых миграций в истории США - к 1855 году более 300 000 человек прибыли в Калифорнию в поисках удачи.
▪️ Старатели приезжали из Латинской Америки, Европы, Австралии и Китая, навсегда изменив демографическую ситуацию в Калифорнии.
▪️ Немногим удалось разбогатеть, большинство старателей получали скромные доходы или не получали их вовсе, в то время как поставщики и торговцы нормально поднимали.
▪️ Золотая лихорадка ускорила принятие Калифорнии в Союз в 1850 году и послужила катализатором экспансии США на запад.

США Президент Дональд Трамп пообещал посетить Форт-Нокс, «чтобы убедиться, что золото там есть».
Официально депозитарий слитков Соединенных Штатов (широко известный как Форт Нокс) хранит более половины золотых резервов Казначейства в размере 428 миллиардов $.

На этом графике мы рассматриваем эту сумму в перспективе, сравнивая резервы Форт-Нокса с золотыми резервами центрального банка по всему миру.
Поддон из 1190 золотых слитков (400 тройских унций каждый) весом около 14,8 тонн.

Причина происходящего это Глобальные дисбалансы – это всегда отражения дисбалансов сбережений и инвестиций. В одних странах (Китай, Германия, Япония, страны-экспортеры нефти) сбережения по разным причинам не могут быть полностью абсорбированы во внутренние инвестиции. Это генерирует отток капитала за рубеж, а он зеркалится положительным торговым балансом. В других странах (в основном в США) ситуация обратная: внутренние сбережения недостаточны, и инвестиции реализуются за счет притока капитала извне, что отражается в отрицательном торговом балансе.

Как сформировались современные глобальные дисбалансы?
1️⃣ В крупных странах-экспортерах (Китай, Германия, Япония) в течение десятилетий реализовывалась политика перераспределения дохода от домохозяйств (которые больше потребляют) к бизнесу и государству (которые больше сберегают), что толкало вверх норму сбережения. Сбережения не могли быть полностью абсорбированы внутри страны и утекали за рубеж
2️⃣ Утекали они в основном в США – в объеме примерно триллиона долларов в год. Основных причины этого две – экономическая модель США, долгое время стимулировавшая рост частного потребления в противовес сбережениям, а также особая роль доллара в мировой экономике (во времена неопределенности экономические агенты со всего мира бегут в доллар).

Почему это плохо для США? В краткосрочном плане, кажется, нчиего страшного. Уж точно ничего настолько страшного, чтобы объявлять чрезвычайное положение в экономике. Американская экономика сегодня вполне сильна. Но и отмахиваться от проблем нельзя: отрицательный торговый баланс, дефицит бюджета и высокий государственный долг – это накапливающиеся дисбалансы, которые в условиях высоких процентных ставок (сложнее обслуживать долг) начинают приобретать неуправляемый характер (см. темпы роста бюджетного дефицита, долга и стоимости его обслуживания США последних пяти лет). Торможение перехода Китая к стимулированию внутреннего потребления (то есть к выравниванию своей части дисбалансов) и кризис в Европе (усиливающий переток сбережений в США) рискуют лишь усугубить ситуацию. С учетом того, что через год он будет играть в гольф руки Трампа будут связаны выборами в Конгресс, действовать надо уже сейчас.

И что он может сделать? Какие меры можно предпринять, чтобы нарастить норму сбережения, снизить торговый дефицит и процентные ставки по десятилетним облигациям (обуславливающие стоимость обслуживания долга)?
✔️ сокращать государственные расходы (что Трамп активно пытается делать см.деятельность Маска DOGE)
✔️снижать налоги на бизнес и проводить активную промышленную политику (первое в явном виде способствует росту неравенства, второе затруднено в условиях двухпартийной политической системы и отчасти противоречит предыдущему пункту, при этом и то, и другое делается или планируется по мере возможности – в том числе за счет сборов с тарифов)
✔️ ввести ограничения на ввоз капитала (что политически почти невозможно)
✔️ снизить роль доллара как резервной валюты (политически сложно в качестве самостоятельной меры и во многом не зависит от желания самих США)
✔️ ввести таможенные тарифы.

Из всех возможных вариантов последнее – самое политически простое, хотя думаю, что по сути предполагается комбинация всех пяти пунктов.

Дальше встает несколько весьма справедливых пунктов критики:

1️⃣ Зачем эта таблица с разным уровнем тарифов для разных стран, рассчитанных по анекдотичной формуле? Как остроумно отметил Оливье Бланшар, у любого из нас отрицательный торговый баланс со своим булочником и положительный – со своим работодателем. Та же самая ситуация и на международном уровнем. С учетом разной специализации стран выравнивание всех двусторонних дисбалансов – это не только утопическая, но и в общем бессмысленная задача. Наше предположение – чтобы торговаться. Для слишком большого количества стран американский рынок настолько ценен, что Трамп решил сыграть в его вэпонизацию, чтобы получить от каждой страны какие-то дополнительные плюсы. Коль скоро тарифы (в его видении) все равно надо было поднимать, то грех было не воспользоваться сопутствующими возможностями.

2️⃣ Все это приведет к глобальному кризису. Вспомним закон Смута-Хоули: тогда подобные упражнения привели к Великой депрессии. Но исторические аналогии хороши, когда в них учитывается контекст. В 1930 г. в США был торговый профицит, недопотребление и избыточные инвестиции. Закон Смута-Хоули усугубил все внутренние дисбалансы. Сейчас наоборот. Впрочем, гарантировать отсутствие катастрофических последствий пока нельзя. Многое будет зависеть от того, как будет раскручиваться спираль торговой войны. Думаю, что значительная часть тарифов все-таки будет смягчена, а США еще что-то себе за это выторгуют. Но даже если нет, то пострадают в первую очередь страны с профицитом торгового баланса (Китай, Германия, Япония, Корея и др. – Россия, увы, тоже среди них). США – уже в последнюю очередь. Есть вариант, что США, спровоцировав глобальный кризис, выйдет из него победителем.

3️⃣ Высокие тарифы приведут к инфляции, а может быть и к стагфляции. Трамп, в свою очередь, настаивает, что рост внутреннего производства компенсирует рост цен. Я не уверен в этом. Рост производства потребует времени, а цены будут расти сразу. Но и в среднесрочной перспективе слишком много неопределенностей: мы плохо знаем структуру цепочек добавленной стоимости американских компаний и компоненту будущей инфляции, связанную с импортом комплектующих, а это один из ключевых параметров. Мы не знаем, как будут осуществляться остальные четыре пункта стратегии по снижению бюджетного дефицита. Мы также не знаем, как дефляционное давление в мире (будет продаваться много товаров, не поступающих на американский рынок – все ключевые рынки потребительских товаров превратятся в рынки покупателей) будет сочетаться с инфляционным давлением внутри США.

В общем, Трамп затеял очень рискованную игру с очень серьезными потенциальными последствиями. Тарифы неэффективны. Любой экономист знает это, а потому, видя масштаб вводимых барьеров, впадает в профессиональное бешенство. Но здесь речь не об эффективности. Он хочет перезапустить модель развития американской, а вместе с ней и мировой экономики последних 30 лет, а по отдельным элементам и всех 80. Это крайне опасно и вряд ли оправданно.

Тренды менеджмента 2025: куда движется управление?
Вышел новый отчет по трендам от НАФИ. В файле много интересного, взяли ту часть, что про менеджмент.

В 2025 году управленческие практики стремительно трансформируются. На первый план выходят гибкость, человекоцентричность и устойчивое развитие. Вот ключевые векторы:
• Гибкий менеджмент: Рост популярности agile-подходов и проектного управления в компаниях разных масштабов.
• Лидерство нового типа: Руководители становятся ментороми и фасилитаторами, а не только контролёрами. Развиваются навыки soft skills и эмоционального интеллекта.
• Управление смыслами и ценностями: Сотрудники всё чаще выбирают компании, чья миссия и принципы им близки. Бренд работодателя становится стратегическим активом.
• Технологии в управлении: Широкое внедрение ИИ и автоматизации трансформирует процессы принятия решений и распределения ресурсов.
• Устойчивое развитие: ESG-повестка влияет не только на продукт и маркетинг, но и на внутреннюю культуру и KPI топ-менеджеров.

Менеджмент будущего — это не про кнут и пряник контроль, а про адаптацию, эмпатию и стратегическое мышление!

Солнечные батареи могут изготавливаться из минералов лунной пыли. КПД такой солнечной панели достиг 12%.
Эти солнечные батареи могут стать источником энергии для лунных баз в будущем. Батареи изготовят на месте из расплавленной лунной пыли. Это гораздо практичнее, чем везти их с Земли.

Лаборатория устойчивой к радиации электроники с мягкими полупроводниками под руководством физика Феликса Ланга разработала и протестировала несколько солнечных элементов, в состав которых входит лунная пыль. Другой ключевой компонент — кристалл под названием галогенидный перовскит. Он содержит свинец, бром, йод, а также длинные молекулы углерода, водорода и азота.

🌕🇨🇳Китай продолжает покупать золото уже 5 месяцев подряд
золото держится намного сильнее всех рисковых активов

Forum/MiningWorld Russia – Международная выставка машин и оборудования для добычи, обогащения и транспортировки полезных ископаемых.
Более 27 лет выставка является самой представительной по составу участников и посетителей площадкой, на которой происходит прямой контакт между производителями и поставщиками машин и оборудования для горной отрасли с прямыми заказчиками – специалистами горнодобывающих предприятий, горно-обогатительных комбинатов и оптовых торговых компаний.
Дата мероприятия: 23 – 25 апреля 2025
Место проведения: Москва, МВЦ «Крокус Экспо», Павильон 1

Расписание деловой программы https://miningworld.ru/ru/agenda/c-bp24/

#Алюминий падает особенно драматично

Металлы тянет к минимумам: цены на #медь, #алюминий и #никель рухнули из-за торговых пошлин

https://www.heraeus-precious-metals.com/dam/jcr:12c48a80-681d-4872-8b46-914851df2add/appraisal-%2020250407.pdf#msdynttrid=fjqR4nZSguvZeBB-pVXEFs-Cq7fCYF4S-4vUn9aoBVM

Хотя драгоценные металлы не вошли в список взаимных импортных тарифов Трампа, они не смогли избежать широкой распродажи, которая ударила по большинству активов.
Золото сохранило свою роль как безопасное убежище с гораздо более скромными потерями, чем многие активы. Ознакомьтесь с оценкой последствий тарифов на драгметаллы и их рынки.

Блестящий рост золота: цены взлетают, а сырьевые товары падают.
С января по март 2025 года цены на золото выросли на 10,1%, несмотря на более широкий спад на товарных рынках. За тот же период общий товарный индекс упал на 5,7%, энергетический индекс снизился на 8,2%, а продовольственный индекс упал на 3,2%. По состоянию на март 2025 года золото выросло на 128% по сравнению с допандемическими уровнями, опередив общий товарный индекс на 80%, энергетический индекс на 90% и продовольственный индекс на 84%.

У золота есть большие шансы и на дальнейший рост по мере падения других активов в ходе Мировой тарифной войны.

🇺🇸Трамп подписал указы, стимулирующие угольную промышленность

⛏️ Указ президента предписывает энергетическому совету признать уголь критически важным полезным ископаемым Белый дом
⚡️ Трамп: мы заканчиваем войну Байдена с углем. Мы возрождаем угольную промышленность.
Нам нужно более чем вдвое больше энергии, чем у нас сейчас, чтобы стать номером один в области ИИ

Тем временем Brent продолжает падение и торгуется в районе 60.

Вместе с падением нефти очень сильно плохеет и российскому бюджету, переговорные позиции, так сказать, стремительно ухудшаются. Напомню, что в него заложена цена почти 70 за баррель, и это не Brent, а Urals, которая торгуется c дисконтом 15-20.

То есть при таких ценах на Brent Россия будет продавать свою нефть по 45-50 при плановых 70.

На нефть давят не только пошлины Трампа, хотя и они тоже, но и резкое наращивание добычи нефти ОПЕК+

Судя по слухам, Саудовская Аравия очень недовольна тем, что Казахстан и Ирак нарушали лимиты и нынешние действия картеля — наказание для этих стран. Интересно то, что и иракскую, и казахскую нефть контролируют США. А Трамп очень активно добивался снижения цены на нефть, и вот оно произошло.

Интересно то, что это значительно ниже санкционного потолка в 60$, то есть теперь Россия может без санкций и мутных схем продавать свою нефть почти куда угодно, кроме ЕС, так как там действует нефтяное эмбарго в целом.

Однако бюджет это не спасёт, так что если цены на нефть останутся низкими достаточно долго, то наиболее вероятным сценарием будет девальвация рубля.

Разница между спотовой ценой ЗОЛОТА и ценой его фьючерсов все еще выше порога в 10$, что означает, что финансовый стимул для отправки золота из Лондона в Нью-Йорк остается.