Разгромные для #Еврохим выводы английского суда
Денег не видать.
В деле о получении выплат на сумму 280 млн евро по 6 облигациям, выпущенным группами SocGen и ING в пользу Eurochem North-West-2 для строительства 2-й очереди завода по производству аммиака в Кингисеппе новый эпизод.
Бонды заморожены, а выплаты по ним будут незаконными, когда сама уступка – форма обхода санкций ЕС. Согласно истцам – компании внутри выстроили систему неподконтрольности санкционным бенефициарам (‘Firewalls’), что подтверждают национальные компетентные органы ряда стран Европы.

Однако в указанных фактических обстоятельствах судья сделал такие выводы:
Стоящий над истцами Firstline Trust – лишь прокси супругов Мельниченко
Косвенного владения истцами со стороны супругов Мельниченко достаточно для блокировки по статье 2 Регламента ЕС 269
Firstline Trust не является подлинно дискреционным трастом в свете прецедента о новозеландских трастах банкира Пугачёва
Андрей Мельниченко – конечный бенефициар выплат, полагающихся по облигациям, при этом он не считается контролирующим Еврохим лицом из-за действия firewall
Облигации (бонды) – заморожены по смыслу статьи 2 Регламента 269, поэтому банкам в силу статей 11 этого регламента и Регламента 833 запрещено платить по ним пока санкции в силе
Выплаты по бондам запрещены по праву Франции и Италии – по месту исполнения соответствующих контрактов

На этих основаниях в иске было отказано полностью. Решение от 31 июля в деле LLC Eurochem North-West-2 & Anor v Societe Generale SA & Ors [2025] EWHC 1938 (Comm) здесь.

3 тезиса о карьерном росте, которые хотелось бы знать 10 лет назад

1. Если ваша функция (профессия) не первостепенна для этого типа бизнеса, вы не будете расти.
Профессия — это производная от бизнеса. В каждой отрасли есть свои ключевые профессии. В одном случае финансы — драйвер, в другом — обслуживание. Где-то маркетинг — драйвер, где-то (тяжелая промышленность, например) — полумертвая функция. Если научитесь видеть взаимосвязи между функциями и индустриями, поймете, как расти наверх быстрее.

2. Если вы не поднимаете вопрос о своем повышении, никто другой этого за вас не сделает.
Бывают работодатели, которые инициируют повышение сами за ваши заслуги, но это большая удача и редкость. Хотите, чтобы вас повысили, говорите об этом. И не просто говорите, а показывайте свое влияние на бизнес на цифрах, договаривайтесь об условиях.

3. Если вы не любите свою профессию, чуда не случится.
Если вы ненавидите то, чем занимаетесь, то не захотите уделять этому больше времени, чем отведено трудовой неделей. Вы не будете что-то читать/смотреть по вашей теме на досуге. Не будете подмечать чьи-то тезисы и думать «о, а можно это применить вот в том проекте».

А без дополнительных усилий роста не бывает, что бы там просветленные ретритами свидетели ворк-лайф бэлэнса ни рассказывали. Зато эти дополнительные усилия будет прикладывать какой-нибудь Вася из вашего отдела, которому его профессия в кайф.

💪🏻 Подмечайте деятельных людей
Старайтесь вовлечь их в свой ореол. Купить консультацию, нанять, дружить, выпить кофе. И держитесь за них.
⚡️ В жизни есть два типа энергии:
- та, которую мы тратим
- и та, которая нас подзаряжает
🏃 С бегом всё понятно, выбежал, устал, а потом ощущение силы.
Но есть и другой источник - это люди.

Некоторые выматывают.
А другие заряжают.
Они думают иначе, действуют быстрее, предлагают свежий ход там, где остальные спорят.
Рядом с ними идеи появляются быстрее, чем ты успеваешь открывать заметки.

Этих людей важно замечать.
И если повезло - делать частью своего круга.
Где их найти?
▪️ Среди студентов, жадных до нового и смелых в суждениях
▪️ Среди предпринимателей, вечно в движении, интуиции и на грани
▪️ Среди рассказчиков, исследователей, деятелей науки и творчества

Хорошая новость: попасть в их круг это ваш выбор.
Хочешь попасть: начинаешь преподавать, вести лекции, создавать среду, собираешь клуб, создаёшь проект, зовёшь поучаствовать.

Одно уточнение.
Это не значит окружить себя только яркими и деятельными.
Перебор, как и со спортом, приводит к выгоранию.
Но если в вашей жизни нет ни спорта, ни людей, от которых хочется действовать - вы остались на скамейке. А игра идёт.

👣 Это важно, потому что движение начинается с тех, кто не ждёт, а действует.

С днем железнодорожника!

Китай ограничивает поставки критически важных минералов западным оборонным компаниям. Усиление контроля со стороны Пекина свидетельствует о его влиянии на цепочку поставок вооружений США. — WSJ

Опережающие индикаторы состояния промышленности России в июле 2025 года фиксируют усугубление состояния сектора. — Ъ

Стамбул активировал уголь РФ увеличивает поставки энергетического угля в Турцию
Российские производители энергетического угля увеличивают поставки в Турцию, где спрос на него вырос из-за сокращения выработки ГЭС и устойчивого уровня выпуска цемента. Поддержку оказывает и сокращение добычи в Колумбии, основном конкуренте РФ за турецкий рынок. Во втором полугодии отгрузки российского угля в страну, вероятно, продолжат расти, однако в долгосрочной перспективе потенциал рынка ограничен.

Цены на российский энергетический уголь калорийностью 6 тыс. ккал на кг в Турции к 25 июля выросли на 2,9% неделя к неделе, до $88,2 за тонну, с учетом стоимости доставки, погрузки и фрахта (CFR), сказано в обзоре NEFT Research. Это максимальный прирост на западных рынках, следует из данных аналитиков. В Европе цены росли на 0,3%, до $99,9 за тонну (CIF ARA), в портах Балтики и Тамани — на 0,3% и 0,6%, до $61,8 и $69 (FOB) за тонну соответственно.

Рост цен на турецком рынке в NEFT Research объясняют увеличением спроса на уголь в условиях сокращения производства гидроэнергии из-за высоких температур и устойчивого уровня выпуска цемента.

«Российский уголь пользовался спросом на Ближнем Востоке благодаря приемлемой цене и высокому качеству»,— отмечают аналитики. Основной спрос формирует энергетический уголь высокой теплоты сгорания (около 6 тыс. ккал на кг) для электроэнергетики и промышленности, добавляет старший аналитик «Эйлер» Никанор Халин.
По данным NEFT Research, за январь—июнь 2025 года Россия отгрузила в Турцию железнодорожным транспортом около 11,24 млн тонн энергетического угля. Начиная с апреля ежемесячные поставки росли, достигнув в июне 1,89 млн тонн. Больше в текущем году показатель был только в январе — почти 2,4 млн тонн.

Эксперт Института энергетики и финансов Александр Титов со ссылкой на данные турецкой статистики говорит, что в июне страна увеличила закупки угля всех типов на 7% к маю и на 15% год к году, до 3,2 млн тонн. За первую половину 2025 года весь турецкий угольный импорт вырос на 8%, до 20,5 млн тонн, закупки из РФ увеличились на 41%, до 15,7 млн тонн.

25–30 миллионов тонн может составить экспорт угля из РФ в Турцию в 2025 году.
Господин Титов добавляет, что в июле—сентябре Турция обычно активно закупает уголь, и российские компании, вероятно, будут стремиться участвовать в поставках. В 2024 году, продолжает эксперт, в августе—сентябре именно турецкий спрос на спот поддержал цены на российский уголь в балтийских и азово-черноморских портах. «В этом году может быть то же самое»,— рассчитывает Александр Титов.

По итогам 2025 года экспорт российского угля, включая морской, в Турцию может достичь 25–30 млн тонн.
«За счет короткого транспортного плеча поставки в Турцию становятся маржинальными как минимум для крупных компаний, даже учитывая общую среднестатистическую убыточность угольного экспорта сегодня»,— указывают эксперты. Тем более, говорит аналитик по суверенным и региональным рейтингам агентства «Эксперт РА» Кирилл Лысенко, традиционная конкуренция с Колумбией за турецкий рынок ослабевает. По его словам, поставки из Колумбии в 2025 году упали в 2,3 раза, до 1,7 млн тонн, на фоне сокращения объемов добычи на крупнейших месторождениях страны.

Снижение добычи и сезонный спрос поддержали внутренние цены на уголь
Россия остается ключевым поставщиком угля для Турции. Сравнительно удобная логистика в Черном море и наличие партий требуемого качества поддерживают конкурентоспособность РФ, указывает Никанор Халин. Но потолок экспортных объемов уже близок, предостерегает господин Лысенко. «Пространства для увеличения российскими компаниями доли турецкого рынка осталось немного. В среднесрочной перспективе потенциал наращивания поставок также ограниченный, учитывая постепенный сдвиг страны в сторону более экологичных видов топлива»,— говорит он. По словам Кирилла Лысенко, из 13 тыс. МВт строящихся и проектируемых в Турции энергетических мощностей около 90% приходится на генерацию из чистых источников.

На Даляньской бирже сентябрьские фьючерсы превышают $112/т, тогда как на Сингапурской – $103/т с поставкой в августе
После более чем трехмесячного затишья мировой рынок железной руды в июле уверенно вышел на траекторию роста. Фьючерсы на сентябрь на Даляньской бирже выросли на 13,2% с начала месяца, превысив $112/т, а августовские контракты в Сингапуре – на 10,6%, почти до $103/т. По итогам недели с 18 по 25 июля рост составил 2,4% и 2,3% соответственно. Основными драйверами стали ожидания государственных стимулов в Китае и анонс стратегических инфраструктурных проектов.Цены на железную руду с начала июля выросли более чем на 10%
18 июля рынок столкнулся с первой волной осторожности после заявления Министерства промышленности Китая о намерении реформировать ряд ключевых отраслей, в том числе сталелитейную, с акцентом на сокращение устаревших мощностей. Это вызвало краткосрочную коррекцию на спотовом и фьючерсном рынках. Однако даже на фоне таких заявлений железная руда оставалась поддержанной фундаментальными факторами: высоким уровнем загрузки доменных печей и низкими портовыми запасами.

Ключевым катализатором рынка стало заявление премьер-министра Китая о запуске грандиозного проекта строительства каскада ГЭС на реке Ярлунг Цангпо общей мощностью 60 млн кВт. Проект предусматривает инвестиции свыше 1,2 трлн юаней и создание нового государственного предприятия для его реализации. Инфраструктурный сектор сразу отреагировал всплеском оптимизма, который перенесся и на рынок железной руды: 21-22 июля котировки выросли на $3-4/т, а объемы сделок на споте – на сотни тысяч тонн.

Начиная с 23 июля, рынок начал частично переоценивать стремительный рост. Заявления аналитиков о возможной спекулятивной составляющей в ценах и неопределенность относительно практической реализации реформ в сталелитейном секторе вызвали незначительную коррекцию. Несмотря на это, производственные показатели оставались положительными: CISA зафиксировала рост производства стали и чугуна в середине июля, а также сокращение складских запасов арматуры, что свидетельствует об оживлении конечного спроса.

Рынок железной руды продолжает колебаться в пределах сильного фундаментального восстановления и политической неопределенности. В преддверии заседания Политбюро в Пекине трейдеры проявляют осторожность, фиксируя прибыль и переоценивая риски. Однако стабильно высокий уровень производства стали и реальный старт крупных инфраструктурных проектов создают основу для дальнейшего роста цен в августе.

В ближайшей перспективе все будет зависеть от того, насколько амбициозными окажутся новые государственные инициативы. Если Китай подтвердит курс на стимулирование инфраструктуры – железная руда будет иметь все основания закрепиться выше $100/т и далее.
Moody’s ожидает, что цены на железную руду в ближайшие 12-18 месяцев останутся на уровне $80-100/т. Такой прогноз обусловлен слабым спросом со стороны Китая и высоким предложением на мировом рынке.
Похожий взгляд выразили аналитики BMI. Они сохраняют прогноз средней годовой цены на 2025 год на уровне $100/т, хотя и признают наличие давления со стороны слабого спроса.

🇰🇿Насколько сильно ударят пошлины Трампа по экспорту Казахстана?
С 1 августа президент США Дональд Трамп официально объявил о повышении импортных пошлин до 25% в отношении Казахстана. Три месяца назад обсуждался уровень в 27% - теперь шаг назад трактуется как компромисс.
В США было ввезено товаров из Казахстана примерно на $2,4 млрд, и около $300 млн из них подпадают под новые пошлины.

США фиксируют десятки миллионов долларов импорта из Казахстана по позициям, это, например:
▫️слитки драгоценных металлов ($154,5 млн),
▫️параксилол ($34,2 млн),
▫️свинец ($15,5 млн),
▫️триоксид хрома ($5,1 млн).
Вероятно, товар сначала уходит через третьи страны, где его перерабатывают или меняют страну происхождения.
Американская сторона в самом указе Трампа подчеркивает: попытки обойти пошлины через третьи страны будут караться еще более высокими ставками. Это прямой сигнал: любые схемы с реэкспортом под казахстанским происхождением отслеживаются и учитываются в тарифной политике США. То есть скрытые объемы не только не спасают от последствий - они могут усилить их.

#Вакансии В Крупный металлургический холдинг:
- Директор представительства (Индия)
- Финансовый директор (Индия)
- Директор представительства (Монголия)
Связаться можно +7 9261433908 Ольга

Объединенный профсоюз сталелитейщиков США просит правительство ввести пошлины на импорт российского палладия
Компания Sibanye-Stillwater и Объединенный профсоюз сталелитейщиков (United Steelworkers Union) США обратились к правительству США с просьбой рассмотреть вопрос о введении пошлин на импорт российского палладия для обеспечения бесперебойной работы рудника Stillwater в Монтане.

По словам главы Sibanye-Stillwater Нила Фронемана, российский палладий с 2022 года продается ниже рыночных цен в силу различных факторов. «Получение льгот по демпинговому и субсидируемому российскому импорту предоставит компании Sibanye-Stillwater, её сотрудникам и всей американской индустрии платиноидов возможность конкурировать на более равных условиях», — заявил он.
По данным Heraeus, российский импорт палладия в США вырос на 42% г/г в январе-мае 2025 года, превысив 500 тыс. унций. Всего Норникель в первом полугодии этого года выпустил 1,4 млн унций палладия.
«Хотя введение пошлин на российский металл не обязательно повлияет на баланс рынка палладия, оно может привести к перенаправлению мировых потоков физического металла, что приведет к волатильности цен», — говорится в обзоре Heraeus.

Чистый долг Норникеля в I полугодии вырос на 22%, до $10,5 млрд, net debt/EBITDA вырос до 1,9x. FCF Норникеля в I полугодии вырос до $1,4 млрд. Чистая прибыль упала на -20%. Норникель за 1 полугодие увеличил долю рублевого кэша с 32% до 73%, почти вся рублёвая позиция - на банковском депозите.

Отчет по драгоценным металлам от Heraeus

В Росатоме прорабатывается вопрос привлечения финансирования в рамках размещения акций организации, связанной с золотодобычей по открытой подписке - IPO. По его словам, согласно прогнозам аналитиков финансовых институтов, выход на IPO будет целесообразен не раньше конца 2025 года по мере смягчения денежно-кредитной политики со стороны Банка России, что создаст благоприятный фон для первичных размещений.

В отчёте Всемирного совета по золоту «Тенденции спроса на золото» за второй квартал 2025 года говорится, что общий квартальный спрос на золото (включая внебиржевой спрос ) достиг 1249 тонн, увеличившись на 3% в годовом исчислении на фоне высоких цен. Значительный приток инвестиций в золото в значительной степени способствовал квартальному росту, поскольку всё более непредсказуемая геополитическая обстановка и динамика цен поддерживали спрос.

Инвестиции в золотые ETF оставались ключевым фактором совокупного спроса: приток инвестиций за квартал составил 170 тонн, в то время как во втором квартале 2024 года наблюдался небольшой отток. Основной вклад внесли азиатские фонды, доля которых составила 70 тонн, что сопоставимо с потоками инвестиций из США. С учётом притока инвестиций в первом квартале мировой спрос на золотые ETF достиг 397 тонн, что является самым высоким показателем за первое полугодие с 2020 года.

Общий объем инвестиций в слитки и монеты также увеличился на 11% в годовом исчислении, увеличившись на 307 тонн. Лидерами роста стали китайские инвесторы, увеличившие объем на 44% в годовом исчислении до 115 тонн, в то время как индийские инвесторы продолжили наращивать свои активы, достигнув 46 тонн во втором квартале. На западных рынках наблюдались разнонаправленные тенденции: чистые инвестиции в Европе выросли более чем вдвое, достигнув 28 тонн, в то время как спрос на слитки и монеты в США во втором квартале сократился вдвое, до 9 тонн.

Центральные банки продолжали скупать золото, хотя и более медленными темпами, увеличив объёмы закупок на 166 тонн во втором квартале 2025 года. Несмотря на это замедление, объёмы скупки золота центральными банками остаются на значительно высоком уровне в связи с сохраняющейся экономической и геополитической неопределённостью. Наш ежегодный опрос центральных банков2 показывает , что 95% управляющих резервами считают, что мировые золотые резервы центральных банков увеличатся в течение следующих 12 месяцев.

Спрос на ювелирные изделия продолжал снижаться: объём потребления снизился на 14% и приблизился к минимуму, который последний раз наблюдался в 2020 году во время пандемии COVID. Спрос на ювелирные изделия в Китае снизился на 20%, а в Индии — на 17% в годовом исчислении. Однако в стоимостном выражении мировой рынок ювелирных изделий вырос до 36 млрд долларов США.

Общий объём предложения золота увеличился на 3% до 1249 тонн, при этом объём добычи незначительно увеличился и достиг нового рекордного значения во втором квартале. Объёмы переработки увеличились на 4% в годовом исчислении, но оставались относительно низкими, учитывая высокие цены.

Мировые рынки пережили нестабильное начало года, отмеченное торговой напряжённостью, непредсказуемыми изменениями в политике США и частыми геополитическими потрясениями. Активная инвестиционная активность, наблюдавшаяся в первой половине 2025 года, подчёркивает роль золота как инструмента хеджирования экономических и геополитических рисков. Сохраняющаяся волатильность рынка в сочетании с впечатляющей динамикой цен на золото в последние месяцы также создали значительный импульс, привлекая капитал инвесторов по всему миру.

«В первой половине года стоимость золота в долларовом выражении выросла на 26%, превзойдя многие основные классы активов. Учитывая столь впечатляющее начало года, вполне возможно, что во второй половине 2025 года золото будет торговаться в относительно узком диапазоне.
С другой стороны, макроэкономическая ситуация остается крайне непредсказуемой, что может способствовать дальнейшему росту цен на золото. Любое существенное ухудшение глобальной экономической или геополитической ситуации может еще больше усилить привлекательность золота как безопасного актива, что может привести к дальнейшему росту цен».

Отчет « Тенденции спроса на золото за второй квартал 2025 года » , можно посмотреть здесь .