По его словам, именно наиболее уязвимые игроки (с высокой долговой нагрузкой, слабой экспортной позицией, зависимостью от внутренних рынков) получают прямую выгоду от моратория. При этом, добавляет эксперт, эффективность меры будет выше, если поддержка будет направлена на сохранение производств и рабочих мест, а не на субсидирование неэффективных бизнес-моделей.
Доцент кафедры экономики МИСиС Абдулов называет мораторий на банкротство точечной мерой поддержки, но не отраслевой, так как это не позволяет оздоровить всю отрасль от обременительной кредитной нагрузки. «С одной стороны, моратории на банкротство могут временно спасти компании от банкротства, особенно в тяжелых нынешних условиях. С другой стороны, такие меры могут искажать рыночные механизмы и усиливать моральные риски, так как менеджменты компаний будут рассчитывать на спасение со стороны государства»,— рассуждает эксперт.
Реклама — продолжение ниже

По мнению эксперта по горно-металлургической отрасли Института экономики роста им. П. А. Столыпина Павла Гамова, важнее всего сосредоточить усилия на стимулировании инноваций и инвестиций, способствующих повышению эффективности всей индустрии, а также активнее вкладываться в резервы и госпрограммы по модернизации инфраструктуры. Так, по его словам, можно ввести программу государственных гарантий для проектов модернизации мощностей. Также, продолжает эксперт, важной может стать поддержка в виде госзаказа под восстановление «новых территорий», увеличения закупок в стратегическую систему запасов и репликации московской программы реновации на иные регионы.

«Мечелу» добавят устойчивости
На банкротство металлургических компаний могут ввести
мораторий.

Как стало известно «Ъ», в обсуждаемый перечень мер поддержки металлургов вошел мораторий на банкротство предприятий отрасли. Инициатива может быть ориентирована в первую очередь на «Мечел» (MOEX: MTLR), долг которого превышает 250 млрд руб. Защита от кредиторов необходима для системообразующих компаний, но такие инструменты могут искажать рыночные механизмы, предупреждают аналитики.

Развернуть на весь экран

<img class="doc_media__media fallback_image" src="https://iy.kommersant.ru/Issues.photo/DAILY/2025/165/KMO_100447_00864_1_t222_221633.jpg" alt="" itemprop="contentUrl">


Минэкономики и Минпромторг до 28 октября должны проработать целесообразность введения моратория на банкротство предприятий металлургической промышленности. Об этом говорится в протоколе (есть у “Ъ”) заседания подкомиссии по повышению устойчивости финансового сектора и отдельных отраслей экономики, прошедшего 29 августа. Содержание документа “Ъ” подтвердили в трех крупных металлургических компаниях.
Кроме того, будут проработаны вопросы повышения ставки экспортной пошлины на лом черных металлов в размере 5%, но не менее €25 за тонну, отмены акциза на жидкую сталь для электрометаллургического производства в 2026 году и освобождения от уплаты акциза для новых мощностей с инвестициями от 50 млрд руб. на период активной инвестиционной фазы и следующих трех лет. Минпромторгу поручено и представить предложения по корректировке формулы расчета ставки этого акциза, учитывающие в том числе инфляцию, с учетом недопущения значительных выпадающих доходов бюджета.
Сейчас ставка акциза на жидкую сталь составляет 2,7% от средней за месяц экспортной цены на стальные слябы на базисе FOB в портах Черного моря. Но если рублевая цена сляба оказывается ниже 30 тыс. руб. за тонну, акциз не уплачивается. Собеседники “Ъ” отмечали, что цена отсечки в 30 тыс. руб. неоправданно низкая: при стоимости сляба на уровне 32 тыс. руб. металлурги фиксируют убытки, при этом вынуждены платить акциз на сталь. Повышение экспортных пошлин на лом и корректировка акциза входили и в предварительный перечень мер

В Минпромторге, Минэкономики, «Северстали», ММК, НЛМК и «Евразе» комментарии не предоставили.
Большинство опрошенных “Ъ” аналитиков и собеседников на рынке считают, что мораторий на банкротство в первую очередь касается «Мечела». По итогам первой половины 2025 года чистый убыток группы, объединяющей производителей угля, железной руды, стали, вырос на 143% год к году, до 40,5 млрд руб., что стало максимальным значением с 2015 года. Чистый долг «Мечела» снизился на 3% к уровню на конец 2024 года, до 252,7 млрд руб., но соотношение чистый долг / EBITDA поднялось до высоких 8,8х. Как сообщала компания, на 30 июня задолженность группы к погашению по требованию составила 224,19 млрд руб.

Ведущий аналитик «Т-Инвестиций» отмечает, что помимо «Мечела» мораторий на банкротство может быть необходим ПМХ. Материнская компания ПМХ — ПАО «Кокс» — получила в первой половине 2025 года 9,79 млрд руб. чистого убытка, что в 5,1 раза больше, чем годом ранее. Задолженность компании к 30 июня выросла почти в два раза год к году, до 76,08 млрд руб.
«У обеих компаний ("Мечела" и ПМХ.— “Ъ”) долговая нагрузка на критически высоком уровне, в результате чего процентные расходы превышают EBITDA». Учитывая, что на горизонте года ожидается как минимум снижение ключевой ставки и ослабление рубля, поддержку в виде моратория нельзя назвать безнадежной. Со временем, продолжает аналитик, финансовое положение компаний должно нормализоваться и обслуживание долгов восстановится. “Ъ” направил вопросы в ПМХ. В «Мечеле» отказались от комментариев.
Управляющий директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов отмечает, что мораторий объективно необходим для системообразующих компаний, чье банкротство может вызвать негативный мультипликативный эффект на отрасль, рынок труда и регионы.

Редкие металлы России: путь к независимости к 2030 году

Минпромторг РФ раскрыл амбициозные планы по развитию добычи редких и редкоземельных металлов (РЗМ), которые должны избавить страну от импортозависимости к концу десятилетия. Федпроект «Развитие отрасли редких и редкоземельных металлов» нацелен на рост производства с 29 млрд рублей в 2024 г. до 100 млрд рублей к 2030-му. Ключевые металлы — литий, цирконий, ниобий, вольфрам, титан, тантал и РЗМ — станут основой сырьевой безопасности. Россия, с запасами редких металлов на уровне 658 млн тонн, включая 28.5 млн тонн РЗМ (второе место в мире), пока добывает менее 1% глобального объема.

Добыча крупнотоннажных металлов (литий, вольфрам, титан и др.) должна достичь 50 000 тонн в год, малотоннажных (тантал, бериллий, индий) — 80 тонн. Основные проекты включают Колмозерское, Полмостундровское и Ярактинское месторождения лития, Туганское — титана и циркония, Большетагнинское — ниобия, Агылкинское — вольфрама. Они обещают революцию в отрасли, но требуют серьезной господдержки.

Например, добыча лития стартует в 2026 г. на Полмостундровском месторождении (20 000 тонн/год), а к 2030 году достигнет 40 000 тонн. Производства циркония вырастет в 2.6 раза до 16 000 тонн, титана — до 158 000 тонн на Туганском ГОКе. Добыча РЗМ увеличится с 50 до 3000 тонн благодаря проектам в Мурманской области и Подмосковье. Это ответ на глобальный дефицит, который, по прогнозам аналитиков, усилится к 2030-му.

Президент на ВЭФ-2025 поручил утвердить стратегию отрасли к ноябрю, подчеркнув важность РЗМ для технологий и внутреннего спроса. Однако эксперты предупреждают о сложностях: удаленные регионы, нехватка финансирования и низкая рентабельность могут сдвинуть сроки отдельных проектов, в частности по добыче вольфрама и молибдена. Колмозерское месторождение выглядит наиболее проработанным, в отличие от планов запустить добычу на Полмостундровском уже в следующем году.

⛏️ Компания Freeport временно приостановила работу на руднике Грасберг в Индонезии после подземного инцидента, связанного с потоком влажной породы, который заблокировал ключевые подъездные пути, сообщается в пресс-релизе компании. В настоящее время ведутся спасательные работы. #Медь

Грасберг — один из крупнейших в мире медных и золотых рудников, на долю которого приходится около 4% мирового объема добываемой меди. По нашему мнению, даже кратковременное нарушение работы объекта может еще больше ужесточить и без того напряженный рынок меди и оказать дополнительную поддержку ценам, особенно в сочетании с приостановкой подземных работ на руднике Какула в конце мая (1,5% мирового объема добычи), а также недавней смертельной аварией на руднике Эль-Тентиенте (2% мирового объема поставок).

Производство платины в мире в 2025 году достигнет минимума за пять лет - всего 7 миллионов унций, при этом добыча сократится почти на всех крупнейших рынках, за исключением России, говорится в отчете Всемирного совета по инвестициям в платину.
"Ожидается, что общий объем поставок снизится на 3%, до 7,027 миллиона унций, за весь 2025 год. Это будет самый низкий уровень за пять лет, при этом объемы добычи сократится на 6% - до 5,426 миллиона унций, что также является самым низким уровнем за пять лет", - пишут аналитики.
Отмечается, что добыча платины упадет у всех крупнейших производителей, за исключением России. Страна, по прогнозам, нарастит производство на 1%, до 686 тысяч унций. В то же время в Южной Африке выпуск сократится на 6% - до 3,9 миллиона унций, а в Зимбабве - на 4%, до 491 тысячи унций. В Северной Америке ожидается наиболее сильное замедление производства - на четверть, до 189 тысяч унций.

В то же время спрос за весь текущий год составит 7,877 миллиона унций, что на 371 тысячу унций меньше, чем в предыдущем году. При этом спрос на платину будет сильно отличаться в зависимости от сектора. Так, в автопромышленности он снизится на 3%, составив 3 миллиона унций, а в остальной промышленности - на 22%, до 1,9 миллиона унций. В то же время спрос ювелиров на этот металл вырастет на 11%, достигнув 2,2 миллиона унций, а инвесторов - на 2%, до 718 тысячи унций.
"Рынок платины в 2025 году зафиксирует третий подряд значительный годовой дефицит, который, по прогнозам, составит 850 тысяч унций, что на 116 тысяч унций ниже предыдущего прогноза", - отмечают эксперты. #НорНикель

PLATINUM QUARTERLY Q2 2025 #Платина

Список ГМК компаний, у кого больше остальных был рост выручки и прибыли
Лидеры по росту выручки за 1П2025:
▪️ФосАгро +114,53%
▪️Полюс +35%
Лидеры по росту чистой прибыли за 1П2025:
▪️ФосАгро +422%
▪️ЮГК +35%
Кто попал в антирейтинг. Наибольшее падение выручки за 1П2025:
▪️ММК -24,96%
▪️НЛМК -15,28%
▪️Северсталь -10,98%
А вот те у кого сильнее всего упала прибыль за 1П2025:
▪️РУСАЛ -234%
▪️ММК -115%

Производство стали на заводах CISA* в конце августа составило 1,95 млн тонн, что на 7,9% меньше, чем в предыдущем месяце. Местные запасы стали за отчетный период сократились на 4,4%, но выросли на 3% в годовом исчислении

Согласно данным с начала года (по 31 августа) динамика производства оставалась незначительно положительной (+1% г/г). Между тем, согласно официальным данным NBS производство стали сократилось на 3,1% в годовом исчислении за 7 месяцев 2025 года в соответствии с планами Пекина сократить "избыточные" поставки в 2025-26 годах. По оценкам участников рынка, эти меры могут повлиять на 2-5% поставок стали в Китай в 2024 году. *CISA — Китайская ассоциация производителей чугуна и стали

Согласно официальным данным, в августе Народный банк Китая приобрел 2 тонны золота, что является неизменным показателем с апреля 2025 года и является 10-м месяцем закупок подряд.При этом банк Китая сообщает только о видимом притоке золота, исключая значительные объемы закупок российского золота через непубличные организации и монеты. В частности, по оценкам WGC, официальные закупки мировых центральных банков отражают лишь треть реального спроса со стороны госучреждений.

Хотя на спотовых рынках золото продолжает торговаться выше того уровня, цена на драгоценный металл останется на высоком уровне во 2П25-2026, учитывая значительный приток средств в мировые центральные банки и ETF, в дополнение к проблемам, связанным с глобальной торговлей. #золото

Сектор золотодобытчиков США значительно опережает остальные сектора в SP500 в этом году #золото

Сентябрь показал, что августовское ралли на рынке угля Китая завершилось
Импорт угля Китаем рос как в июле, так и в августе.
В августе цены на энергетический уголь в Азии продемонстрировали самый продолжительный рост за почти 2 года, однако этот импульс сошёл на нет, поскольку внутренние цены в Китае стабилизировались на фоне ослабления проверок безопасности на шахтах, снижения спроса летом и роста выработки гидроэлектроэнергии.

Цены на все сорта угля росли в течение августа в рамках межсезонной тенденции, поддерживаемой активными закупками со стороны Китая, ценовым преимуществом отечественного угля и ожиданиями ограничений внутренних поставок на фоне проверок шахт.По оценкам Platts, цена на самый ликвидный сорт угля, Калимантан, теплотворностью 4200 ккал/кг, последовательно росла с 1 августа по 22 августа, в то время как цена сорта Калимантан теплотворностью 5000 ккал/кг, росла в течение 7 недель подряд.
Это самый продолжительный рост с сентября—октября 2023 года, когда китайские коммунальные предприятия и трейдеры запасались сырьем в преддверии праздников Золотой недели и для удовлетворения потребностей в пополнении запасов на зимний период.

Рост цен произошел после того, как на протяжении большей части этого года они неуклонно падали, оставаясь в определенном диапазоне на протяжении большей части 2024 года, с небольшими колебаниями в ответ на спорадические закупки со стороны Китая и неравномерный спрос в Южной и Юго-Восточной Азии.
Недавний рост был обусловлен резким ростом закупок в Китае. Ужесточение контроля безопасности на внутренних шахтах привело к росту цен на уголь в стране и сравнительному удешевлению импорта, доставляемого морем. Летняя аномальная жара в Китае ещё больше увеличила потребление угля, что привело к ограничению его доступности на рынке морских перевозок.

«В июле и начале августа китайским коммунальным предприятиям пришлось активнее полагаться на импорт, поскольку внутренние спотовые цены резко выросли», — отметил сингапурский трейдер. «Это действительно дало индонезийским и австралийским поставщикам ценовое преимущество». Последние данные Главного таможенного управления Китая показали, что импорт угля и лигнита в Китай рос 2 месяца подряд, на 7,8% м/м в июле до 35,61 млн метрических т, а затем продолжил расти до 42,74 млн т в августе.

Рост произошел на фоне того, что добыча сырого угля в Китае в июле составила 380,99 млн т, что на 3,8% меньше, чем в предыдущем году, и является самым низким показателем с апреля 2024 года.Данные S&P Global показывают, что в течение года крупнейшим поставщиком угля в Китай была Индонезия, потом Австралия и Россия.

Рост прервался на неделе, закончившейся 22 августа, когда цены снова начали снижаться. Внутренние цены на уголь в Китае стабилизировались на фоне ослабления мер безопасности и снижения летнего спроса, в то время как рост производства гидроэлектроэнергии снизил спрос на угольную генерацию. Запасы в крупных китайских портах начали накапливаться, что ослабило давление покупателей.

В условиях сохраняющегося высокого внутреннего предложения Китая и набирающего обороты энергетического перехода, динамика импорта угля всё больше зависит от ценовой конкуренции. Покупатели, вероятно, будут использовать оппортунистический подход, выбирая наиболее экономически выгодных поставщиков для удовлетворения текущих потребностей и решения проблемы краткосрочного дефицита поставок.
«Китайские закупки обычно поддерживаются перед длинными праздниками, такими как Лунный Новый год или осенние каникулы, когда работа внутренних угольных шахт приостанавливается из-за праздников», — отметил трейдер из Индонезии.

В Китае ожидается уменьшение количества осадков в горнодобывающих регионах в сентябре по сравнению с августом; кроме того, по мере понижения температуры сокращается потребление угля. Ожидается, что увеличивающийся разрыв между спросом и предложением угля приведет к снижению внутренних цен на уголь и снижению спроса на импорт энергетического угля.