🇪🇺Еврокомиссия хочет ввести запрет на выдачу виз и заморозить активы 13 российских граждан и 18 российских компаний
Речь идет, в частности, о золотодобытчике #POLYUS

Тарифы #Трампа стабилизировались после скачков на уровне 17% по импортируемым металлам

Золото сейчас «в огне», так, что его начали замечать даже те, кто годами игнорировал этот класс активов. Ко мне это не относится, так как с самого старта канала я очень много писал и про золото, и про крипту как привлекательные классы активов для долгосрочных инвесторов. Например, по слову «золото» поиск по каналу выдает 235 постов с 2017 года. Уверен, что их будет больше, но сейчас не об этом.

Такая динамика золота не может не вызывать вопросов на тему того, насколько оно «перегрето», и не пора ли ему начать хотя бы корректироваться. Для ответа на этот вопрос я предлагаю взглянуть на исторический график этого актива. Так как мы говорим о глобальном тренде, то и график соответствующий- за 40 лет и с 4-летней средней, так как цикл длиной в 4 года позволяет захватить разные фазы рынка.

На данный момент отрыв цены золота от 4-летней средней составляет чуть более 50%. Это много, но в периоды аналогичных по силе трендов этот отрыв достигал 60% в 2008 и 2011 годах. Лишь после этого наступал период затяжной, на несколько месяцев, коррекции.

Данный факт не означает, что золото «должно» вырасти с текущих уровней еще на 10%, прежде чем начать коррекцию. Но он позволяет каждому составить впечатление о том, насколько «перегретым» является золото здесь и сейчас. А дальше уже зависит от собственного субъективного восприятия- что делать с позицией, если она есть, продавать или держать. По крайней мере, теперь мы знаем, что золото вполне может продолжить рост, несмотря на факт перекупленности.

Но в любом случае, даже если реализуется сценарий коррекции, и, например, в течение нескольких месяцев или всего 2026 года золото расти не будет, я бы оставался долгосрочным «быком» в этом активе. Слишком много аналогий с серединой 1970-х годов, а что было тогда с активами-бенефициарами инфляции на фоне замедления экономического роста, каждый может изучить самостоятельно. А в качестве бонуса почитать еще про серебро и братьев Хант.

Выручка российской угольной отрасли в 2025 году снизится на 12% к уровню прошлого года и составит 1,55 трлн руб., прогнозируют аналитики NEFT Research. Причина — падение экспортных цен и рост логистических затрат.
Экспорт угля сокращается четвертый год подряд. В 2025 году он уменьшится на 3% до 189 млн т, включая снижение поставок энергетического угля до 173 млн т. Добыча сократится на 1% до 436 млн т. При этом складские запасы остаются высокими — 48 млн т против среднего уровня 27 млн т в 2019–2023 годах.
Экспорт энергоугля стал убыточным по всем направлениям. В августе нетбэк через порт Восточный составлял минус 434 руб./т при цене $81,6/т, через Тамань — минус 1304 руб./т, через Усть-Лугу — минус 1360 руб./т. В сентябре цены в портах снизились еще на 11–28% год к году.
По итогам первого полугодия убытки отрасли до налогообложения составили 172 млрд руб. против 124 млрд руб. за весь 2024 год. Доля убыточных предприятий выросла до 71%. В прошлом году совокупная выручка сектора снизилась на 19% и составила 1,78 трлн руб.

. Сейчас маржинальность угольщиков составляет минус 21%, тогда как у РЖД — плюс 46%, у портовых операторов — плюс 53%.
Эксперты сходятся во мнении, что суммарный убыток отрасли в 2025 году может превысить 300 млрд руб., что в 2,5 раза больше прошлогоднего показателя

Объем импорта Китаем российского алюминия в январе—августе составил $4,1 млрд в стоимостном выражении, что в 1,7 раза больше показателя аналогичного периода прошлого года.. Поставки #алюминий уже превысили объем всего 2024 года ($3,8 мдрд).
Доля РФ в китайском импорте алюминия выросла в отчетный период до 36,2% с 23,9% годом ранее. Помимо России крупными поставщиками на рынке КНР являются Малайзия ($1,1 млрд), Таиланд ($942 млн), Япония ($823 млн) и Южная Корея ($664 млн). В целом спрос в КНР на алюминий вырос за год на 10,3%, до $11,2 млрд.

По прогнозам аналитиков CRU текущий в этом году кобальтовый рост цен перейдет в новый рост цен по литию. И конечно #медь - бенифициар систем хранения электричества и дата ИИ центров.

По мере того, как мир стремительно движется к электрическому будущему, #литий становится королём аккумуляторного бума. Именно этот элемент дал название вездесущим литий-ионным аккумуляторам, и его цепочка поставок находится под пристальным вниманием. Но что, если ключ к революции электромобилей кроется не только в литии, но и в другом, менее известном минерале?
Встречайте #плавиковыйшпат. Хотя он, возможно, и не так известен, этот важнейший минерал является незаменимым компонентом в производстве любого литий-ионного аккумулятора, и спрос на него в электромобильной отрасли огромен. Фактически, на каждый килограмм лития в типичном аккумуляторе электромобиля требуется почти десять килограммов плавикового шпата. Это обстоятельство обусловливает первостепенное значение обеспечения стабильной и устойчивой цепочки поставок плавикового шпата для обеспечения перехода к чистой энергии.
Что такое плавиковый шпат и почему он так важен?
Плавиковый шпат, также известный как #флюорит, — минеральная форма фторида кальция (CaF2). Он состоит на 51,1% из кальция и на 48,9% из фтора (по массе) и является основным источником фтора для химической промышленности в мире. Этот высокореакционноспособный элемент играет ключевую роль в производстве аккумуляторов.

Фтор — это не просто добавка; это основополагающий компонент, который широко используется и потребляется в процессе производства современных литий-ионных аккумуляторных элементов, воздействуя на анод и электролит ( источник ).
Электролит: электролит — это среда, обеспечивающая движение ионов лития между анодом и катодом. Наиболее распространённая электролитная соль — гексафторфосфат лития (LiPF6). Для аккумулятора ёмкостью 100 кВт·ч требуется примерно от 17,5 до 24 кг этой соли, содержащей от 13,1 до 18,1 кг фтора.

Связующее: Для создания электродов порошкообразные активные ингредиенты склеиваются между собой и с токосъемниками с помощью связующего вещества. Эту важную роль выполняют фторированные полимеры, такие как поливинилиденфторид (ПВДФ). В аккумуляторе ёмкостью 100 кВт·ч используется примерно 6–8 кг связующего ПВДФ, содержащего 3,5–4,75 кг фтора.
Анод: Графит, используемый в аноде, должен быть исключительно чистым. Для этого сырой графит очищается плавиковой кислотой (HF), получаемой из плавикового шпата. Процесс очистки анода для аккумулятора ёмкостью 100 кВт·ч потребляет от 7,5 до 15 кг HF, содержащего от 7 до 14 кг фтора.

Цифры: количественная оценка потребности в плавиковом шпате
Количество плавикового шпата, необходимое для одного электромобиля, поразительно. Давайте рассмотрим типичный аккумулятор ёмкостью 100 киловатт-часов (кВт⋅ч), аналогичный тем, что используются во многих электромобилях с большим запасом хода ( источник ): Общая потребность во фторе: на протяжении всего производственного процесса — от очистки сырья до компонентов готовой батареи — требуется в общей сложности от 31,1 до 51,7 кг фтора.

Типичный пример: для наглядности инфографика показывает, что для производства аккумулятора емкостью 100 кВт·ч требуется 41,4 кг фтора и 11 кг лития.
Эквивалент плавикового шпата: для получения этих 41,4 кг фтора требуется переработать гораздо большее количество минерального сырья. Учитывая состав минерала, чистоту коммерческого «кислого шпата» (~97% CaF2) и неизбежные потери в сложной цепочке химической переработки, для одной батареи ёмкостью 100 кВт·ч требуется примерно 109,5 кг плавикового шпата .
Это приводит к простому, но действенному правилу для понимания будущего спроса: на каждый 1 кВт·ч ёмкости аккумулятора требуется примерно 1,1 кг плавикового шпата . По мере того, как мир наращивает ёмкость аккумуляторов в тераватт-часах (ТВт·ч), спрос будет исчисляться миллионами тонн.


Проблема поставок и путь вперед

Масштаб спроса подчёркивает наличие критической проблемы: цепочка поставок плавикового шпата нуждается в значительных инвестициях и расширении, чтобы идти в ногу с переходом на электромобили. В то время как страны стремятся создать устойчивые внутренние цепочки поставок критически важных минералов, разработка новых источников плавикового шпата

Производство стали в России в январе-августе с.г. снизилось на 5,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 45,6 млн т, а в августе с.г. сократилось на 4,5% - до 5,5 млн т.
При этом с января по август с.г. выпуск проката уменьшился на 5,4%, до 40 млн т, а в августе с.г. его производство составило 4,9 млн т, что на 2,3% ниже аналогичного периода 2024 г.

Выпуск чугуна за восемь месяцев сократился на 1,7% в годовом выражении, до 33,8 млн т, однако в августе с.г. снизился на 6,8%, до 4 млн т. Производство стальных труб в январе-августе с.г. уменьшилось на 13,5%, до 7,3 млн т, а за август с.г. составило 0,9 млн т, что на 18,3% ниже показателя аналогичного периода 2024 г.

Поздравляем коллег из #ИТ! https://t.me/nornickel_official https://t.me/MMK_official https://t.me/severstal https://t.me/severstal

Угольный маневр 2.0

Сформирована программа IV отраслевого форума «Уголь», организатором которого выступит группа CREON. Мероприятие пройдет 25 сентября 2025 г. в Москве, в отеле St. Regis (Никольская, д. 12).

Среди спикеров и участников – представители биржи и регуляторов, производители, переработчики и потребители угля, ведущие стивидорные компании и эксперты отраслевых НИИ.

Заглавной темой Форума станет структурный маневр в угольной промышленности, который позволит отрасли преодолеть крупнейший кризис за 30 лет.

В деловой программе:

✅ «Угольный маневр 2.0»: его детали и суть;
✅ Рентабельность российской угледобычи: где производители работают с прибылью, а где – несут убытки?
✅ Глобальная конъюнктура: что будет с ценами в среднесрочной перспективе?
✅ Кадры: риски безработицы в кризисных регионах VS дефицит кадров в «точках роста»;
✅ Налоги: снижение нагрузки – важнейшее условие структурного маневра;
✅ Экологическая повестка: промышленные отходы & угольная пыль в морских портах;
✅ Перевалочные порты: какие терминалы останутся востребованными?
✅ Углехимия: какие проекты «дойдут» до реализации?
✅ Рынки энергетического и коксующегося угля: усиление мировой конкуренции;
✅ Горнодобывающая техника: цены, доступность и импортозамещение;
✅ Прочие узловые вопросы в развитии отрасли.

Группа CREON приглашает вас принять участие в Форуме, который наметит долгосрочные решения для угольной отрасли. Для Вас работают:

Екатерина Попова +79106142933, ep@creon-group.com
Ольга Камзолова +79161455325, ok@creon-group.com
Дина Коршунова +79263073733, dk@creon-group.com

🤦🏼‍♂️Это неизбежно приведет к росту цен НА ВСЕ и новому витку ИНФЛЯЦИИ🤦🏼‍♀️ Что можно было сделать в виде альтернативы: 1) Сокращение расходов. В том числе на раздутый гос аппарат чиновников в министерствах.
2) Повышение НДФЛ в высокодоходных группах. Где будет реальное прогрессивное налогообложение, а не как сейчас. Миллиардеры пожалуй пне умрут без яхт и имений в Дубаях.
3) Повышение налога на прибыль для некоторых отраслей. Не самое лучшее решение, но менее болезненное. К примеру золотодобытчики, ИТ компании, производители антрацитного и коксующегося угля "пухнут" от прибыльности, энергоугольщиков и Алросу понятное дело не трогаем.
4) Приватизация. К примеру того же убыточного Мечела:) или крайне перспективных горнорудных и редкоземельных активов РОСАТОМА и других предприятий (батарейные, литиевые проекты).
5) Перевод средств ФНБ в ЗВР и покрытие из них дефицита бюджета (все равно больше ЗВР ни на что не годен). Последнее повышение НДС на +2 было в 2019 году. Тогда влияние на инфляцию было на уровне 0,5-0,7%.
В основном рост НДС отразился на непродовольственных товарах таких как строительные материалы, металлы, бензин, транспорт, машиностроение, приборостроение (товары и продукция для промышленности). Повышение НДС с 20 до 22% при полном переносе в цену конечного товара приведут к росту цены на 1,66% ([1,22/1,2 - 1] × 100% ≈ 1,66%). Чем выше изначальная ставка НДС, тем меньший перенос в цену конечного товара. Налоговая нагрузка на официально работающего россиянина взлетит до 65% к 2026 году. Это при условии, что у него нет автомобиля, вредных привычек и зарплата меньше 200 тыс в месяц:

— НДС 22% (налог включён в стоимость товаров и услуг);
— НДФЛ 13% (удерживает работодатель при доходе до 200 тысяч в месяц);
— около 30% страховых, пенсионных и медицинских взносов (оплачивает работодатель).

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании #POLYUS, #золото торгуется на исторических максимумах в 2025 году, отчет за второе полугодие будет еще "лучше".
Выручка выросла на 35% до 3.7 млрд долларов на фоне рекордных цен на золото. Второе полугодие будет еще лучше.
На фоне роста выручки EBITDA выросла на 32% до 2.6 млрд, но не менее быстрыми темпами растет ТСС до 653 долларов (+54%) на унцию из-за роста НДПИ (эффект высоких цен) и инфляции рублевых затрат (в первую очередь зарплат)!
Из негатива отмечу падение на 11% производства золота до 1311 тыс унций на фоне планового сокращения добычи на Олимпиаде.
Сapex год к году вырос в 2 раза до 932 млн долларов, что связано с активными работами на Сухом Логе (X4 по затратам) и на Олимпиаде с Благодатным и Куранах.
FCF составил: EBITDA 2.6 млрд - Capex 0.9 млрд - Эффект Чока 0.2 млрд (эффект курса на фоне сокращения ДЗ на 90 млрд рублей за полгода) - 1 млрд уплаченных процентов и налогов = +- 0.5 млрд долларов. В рублях ситуация почти 100 млрд рублей (эффект по курсовым разницам 50 млрд рублей).

Из-за сделки по выкупу у определенных лиц с наценкой 30% пакета акций в 2023 году у компании вырос чистый долг в то время, но по счастливому стечению обстоятельств тогда долг был набран под фиксированные ставки - сейчас средняя ставка по долгу 11%. На середину 2025 года NET DEBT/EBITDA = 1 и будет дальше уменьшаться из-за роста EBITDA (эффект цен!).
Дивиденды 70 рублей (3%), что эквивалентно 30% EBITDA, за второе полугодие ожидаем больше. Отрицательный фактор - большие CAPEX ближайшие два года, но на перспективу лонга 3 лет интересно.

Тем временем пока президент США Трамп заливает как он остановил 8 мировых войн и победил нелегальную миграцию, Китай уже по сути обвалил рынок редкоземельных элементов в мире. На примере галлия видим падение почти в два раза поставок в Европу и США- основных потребителей. Противостояние США и Китая накаляется. #РЗМ