Объем производства стали в России в 2025 году сократится на 19%, до 57 млн тонн, а потребление упадет до минимума с 2011 года, снизившись на 15% – до 37,1 млн тонн


Объем производства стали в России в 2025 году сократится на 19%, до 57 млн тонн, а потребление упадет до минимума с 2011 года, снизившись на 15% — до 37,1 млн тонн, сообщается в исследовании рейтингового агентства НКР.
«В России видимое потребление стали, по оценкам НКР, снизится на 15% в 2025 году, до 37,1 млн тонн — минимума с 2011 года. Для сравнения: в 2023 году потребление достигало рекордных 46,3 млн тонн, то есть падение с исторического максимума составляет почти 20%», — говорится в отчете.
Эксперты добавили, что прогноз на 2026 год остается сдержанно-пессимистичным. При благоприятном стечении обстоятельств возможно незначительное восстановление производства — до 3% роста по сравнению с 2025 годом. Потенциальными драйверами роста эксперты называют смягчение монетарной политики и снижение ставок, реализация инфраструктурных национальных проектов и увеличение экспорта в страны развивающегося мира.
Аналитики связывают сокращение производства и спроса с сочетанием внутренних и внешних факторов: геополитическими ограничениями, перенасыщением мирового рынка стали, высокими процентными ставками и укреплением рубля. По оценке Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), глобальный избыток производственных мощностей в 2025 году вырос до порядка 680 млн тонн, что усугубляет давление на цены и объемы выпуска.

Выборы в Чили и будущее глобальных цепочек поставок меди и лития
Недавний тур президентских выборов в Чили в 2025 году между Харой (коммунист) и Кастом (республиканец) повлияет на мировые рынки меди и лития, поскольку Чили является крупнейшим производителем этих металлов. Еще один «правый поворот» в Латинской Америке. Президентом Чили стал Хосе Антонио Каст, поклонник Пиночета

Государственная программа по добыче лития в Харе и укрепление позиций Codelco контрастируют с политикой Каста по приватизации и дерегулированию.
— Исход выборов определил политические риски для инвесторов, которые будут балансировать между государственным контролем и иностранными инвестициями в критически важные цепочки поставок полезных ископаемых.
— Геополитическая ориентация может сместиться в сторону США/Европы, хотя экономические связи Китая остаются крепкими.

Второй тур президентских выборов в Чили, стал поворотным моментом для мировых рынков критически важных полезных ископаемых. Чили является крупнейшим в мире производителем меди и ключевым поставщиком лития, и политика страны в области горнодобывающей промышленности будет определять траекторию энергетического перехода. Исход выборов покажет, склонится ли страна к государственному контролю над ресурсами или выберет рыночные реформы, что будет иметь серьёзные последствия для стратегических ресурсов и политических рисков.

Разные перспективы для меди и лития
Платформа Жанетт Хара делала упор на расширение участия государства в производстве лития, включая создание Национальной литиевой компании (ENL) и налаживание ГЧП для удвоения объёмов производства в течение следующего десятилетия. Её стратегия также направлена на укрепление Codelco, государственной медной компании Чили, за счёт увеличения объёмов производства.

Хосе Антонио Каст, напротив, выступает за то, чтобы производство лития было открыто для частных инвестиций, и заявил о своей поддержке приватизации Codelco для повышения эффективности. Его предвыборная кампания была в меньшей степени сосредоточена на деталях политики в сфере добычи полезных ископаемых, но особое внимание уделялось снижению нормативного бремени и способствовать экономической либерализации. Металл и Минерал предполагают, что победа Каста изменит геополитическую ориентацию Чили, отдав предпочтение интересам США, а не Китая, который в настоящее время владеет значительными долями в литиевой и медной отраслях Чили. Победа Каста может привести к более тесному сотрудничеству Чили с рынками США и Европы. Однако, учитывая экономическую значимость Китая для Чили (более 30% меди в Китай идет из Чили), полная переориентация маловероятна, и страна, скорее всего, будет проводить диверсифицированную внешнюю политику.

Выборы в Чили знаменуют собой переломный момент для мировых рынков меди и лития. Ориентированный на рынок подход Каста может способствовать росту производства, но может усугубить экологические и социальные проблемы.

Китай контролирует более трети добычи меди в Латинской Америке и более половины лития.

Кабмин изучает идею разрешить угледобывающим компаниям постепенно выплачивать накопленную задолженность по налоговым и страховым выплатам до конца 2026 года. Правительство России изучает идею дать угледобывающим компаниям рассрочку по выплате задолженности по налогам и страховым сборам с марта по декабрь 2026 года, рассказал замглавы Минэнерго Дмитрий Исламов.
Он напомнил, что недавно было решено продлить ранее действовавшую отсрочку по уплате налогов и страховых сборов для угольщиков еще на три месяца, до марта 2026 года. По его словам, в настоящее время ведется обсуждение следующего этапа господдержки в форме рассрочки уплаты этих платежей. То есть предполагается, что компании начнут погашать образовавшуюся задолженность с марта равными частями, завершив выплаты к 1 декабря 2026 года, что позволит избежать единовременного полного погашения долга. Экспорт российского угля в Китай за три квартала текущего года сократился на 4%, сохранение добычи на уровне прошлого года будет достигнуто.
Россия экспортировала в Поднебесную с января по сентябрь на 4% меньше угля, чем в прошлом году. В то же время, по словам замминистра энергетики РФ Дмитрия Исламова, цель по сохранению объемов добычи угля на уровне прошлого года достигается благодаря росту показателей в Дальневосточном округе. Чиновник пояснил агентству ТАСС, что в некоторых регионах, например в Кузбассе, добыча снижается, в то время как на Дальнем Востоке, где короче логистическое плечо до потребителей, она демонстрирует увеличение.

Министерство завершает подготовку проекта программы развития угольной промышленности до 2050 года: в настоящее время ведется согласование материалов с профильными ведомствами и регионами, а все поступающие замечания оперативно устраняются. Исламов подтвердил, что стратегия должна быть представлена в текущем году.

​​📈 Лучшие акции на ослабление рубля в 1 половине 2026 г

Бенефициары ослабления рубля (блок «рост рынка»)
Мы уже неоднократно отмечали, что в 2026 году ослабление рубля выглядит весьма вероятным. Государство может ослабить контроль за курсом по нескольким причинам:
▪️ Инфляция снижается быстрее ожиданий ЦБ
▪️ Сохраняются низкие цены на нефть
▪️ Заметно растёт дефицит бюджета, приблизившийся к 2% ВВП

в подборке — только акции. Делать ставку на ослабление рубля можно и через валюту, фьючерсы или валютные облигации — у каждого инструмента свои преимущества.

В акциях же есть дополнительный плюс: одновременно можно получить апсайд от окончания СВО, снижения ключевой ставки и ослабления рубля.

Экспортёры и валютные бенефициары

Норникель (GMKN)
Около 80% выручки — экспорт. Компания не под санкциями, на рынках меди и МПГ ожидается сохранение дефицита в 2026 году. Даже по никелю нельзя сказать, что профицит существенно вырастет.

Норникель способен расти быстрее многих компаний добывающего сектора даже при сохранении цен на металлы на уровне 2025 года. Котировки уже оттолкнулись от дна, но потенциал роста рублёвых цен на металлы в них пока не заложен.

ФосАгро (PHOR)
Идея близка к Норникелю, но рынок удобрений более конкурентный. Возврат Китая может привести к коррекции цен, однако около 75% продукции идёт на экспорт, и ослабление рубля позволит частично компенсировать ухудшение ценовой конъюнктуры.

Акрон также выигрывает от слабого рубля, но он существенно дороже, поэтому в подборку не включён.

Полюс (PLZL)
Даже если золото в 2026 году останется в 3800–4200 $/oz, за счёт ослабления рубля компания сможет сохранить двузначные темпы роста прибыли.

К идее можно добавить ЮГК, однако компания дороже и сохраняется неопределённость из-за нового гос собственника.
🤡 Если корпоративные вопросы будут решены до начала ослабления рубля, идея в UGLD также станет актуальной 🎪

Видимо совсем плохо с работниками, новое в труде женщин

📌 С 17 февраля 2025 года вступил в силу приказ Минтруда России № 724н, который внёс изменения в перечень производств, работ и должностей с вредными и опасными условиями труда, на которых ограничивается применение труда женщин.

❓Что же изменилось?

✅ Разрешили:
- управлять самоходными машинами на горных работах;
- работать машинистами экскаваторов и погрузочных машин;
- заниматься обогащением, агломерацией и брикетированием;
- быть дробильщиками (при переработке бурых углей и озокеритовых руд — кроме ручного труда).

Спустили с лестницы. Иначе я не могу назвать понижение рейтинга АКРА по Уральской Стали с уровня A сразу до BB- да ещё и с развивающимся (то есть неопределённым) прогнозом. Котировки бумаг УС улетели туда же.

Что я думаю по этому поводу

Первое. Неделю назад в эфире РБК я говорил, что главная опасность сейчас - не ВДО, а потенциальные проблемы среди эмитентов уровня A. Это массовый сегмент довольно крупных компаний, чьи облигации сидят в портфелях и у розницы, и у институционалов. Его всегда воспринимали как «относительно доходно и относительно безопасно» - «умеренно высокое кредитное качество» в терминах рейтинговых агентств. В начале года в эфире один уважаемый участник рынка сказал мне, что не помнит быстрых дефолтов компаний с рейтингом A. Я тоже. Да, рынок всегда относился к Уральской стали скептически - это было видно по доходностям. Но формально это был рейтинг A, причём от двух агентств. Нервозность в этом сегменте может привести и к чистке портфелей от бумаг этой категории, и к снижению спроса на новые выпуски, которые такие эмитенты всё активнее размещают, часто для рефинансирования старых долгов. Что в свою очередь еще больше ухудшит положение этих компаний. Дальше - по кругу

Второе. Чтобы за неполный год утратить один рейтинг и потерять сразу семь ступеней другого, у эмитента должно было произойти что-то действительно критичное и неожиданное - уровня остановки бизнеса или масштабного вывода активов. Альтернатива этому объяснению только одна: негатив копился и не выносился на рынок. Если посмотреть на последние кейсы - М.Видео, теперь Уральская сталь - создаётся ощущение, что рейтинговые агентства слишком долго тянут с реакцией, а потом резко и без переходных стадий пересматривают оценки. Плавности в этих решениях явно не хватает

Третье. Кейс Уральской стали - это ещё и тест на готовность бенефициаров разруливать долговую ситуацию. Ответ мы увидим уже 25-го числа, в день погашения облигаций на 10 млрд. В более широком смысле это проверка того, готовы ли крупные компании биться за свою кредитную историю или будут постепенно приучать нас к дефолтам и реструктуризациям как к допустимому исходу - по принципу «сгорел сарай - гори и хата». Здесь в первую очередь вспоминается АФК «Система» в контексте Сегежи

ВДО, похоже, поднимаются этажом выше - в сегмент A

Порой удивительно читать новости и сопоставлять происходящее.

Новость 1: Российская угольная отрасль переживает тяжелейший кризис за последние пару десятилетий. Так тяжело углепрому не было с начала века: у добывающих компаний обрушение выручки на десятки процентов и хронические убытки из-за низких цен на уголь и высоких тарифов РЖД.

В результате одна из самых доступных и дешевых видов первичной энергии «заперта» в России: на кромке карьера стоимости российского угля позавидуют все страны мира, включая китайский и американский углепром. За пару десятилетий отрасль модернизировалась, производительность труда резко выросла, а богатство российских недр действительно колоссально. То, что в Китае приходится добывать на глубине 500 метров, в России лежит на поверхности.

Новость 2. На внешних рынках бумирует спрос на электроэнергию из-за массового внедрения ЦОДов, и мировые лидеры гонки — США и Китай — ломают голову, как удовлетворить растущие потребности на электричество. И, конечно, массово применяют технологию производства электроэнергии из угля, придуманную еще в позапрошлом веке. При этом она старая и отработанная. Промышленное внедрение угольной генерации, в том числе в СССР, началось еще в первой половине прошлого века.

То есть сжигать уголь для производства электричества — это не ноу-хау, не космические технологии, и они есть в России и применяются во многих странах, в том числе в современном Китае, Индии и США для питания ЦОДов. Если еще на заре становления отрасли раздавались окрики «зеленых» по поводу неэкологичности угольных ТЭС, то сегодня это вообще ни кого волнует.

Новость 3. Российская электроэнергетика, особенно Дальнего Востока, сталкивается с жесточайшим дефицитом.

Казалось бы — есть два кубика сверхдешевый уголь и огромный растущий спрос на электроэнергию как внутри России, так и на внешних рынках: Монголии, КНДР, КНР и других сопредельных государствах...

И в ответ на горячий спрос прямо сейчас на Дальнем Востоке строится шесть блоков угольных ТЭС общей мощностью ~2,5 ГВт. Строятся они долго, проблемно, много лет.

Для понимания: такой объем угольной генерации в Китае вводится примерно раз в 2 недели. И, конечно, с таким подходом к собственной энергетике мы и дальше будем возить воздух самое примитивное сырье — уголь по 4 тысячи километров, чтобы потом продать его массой в Китай.

⛓️‍💥 Ежедневное производство сырой стали на заводах CISA в начале декабря составило 1,87 млн тонн, что на 2,8% больше, чем за предыдущие десять дней, но на 7,7% ниже, чем в годовом исчислении.
🇨🇳 Местные запасы стали также выросли на 3,3% за этот период и были на 4,0% выше, чем в годовом исчислении

Данные CISA показывают, что с начала года по 10 декабря местное производство снизилось на 0,7% в годовом исчислении; однако официальные данные NBS показывают, что производство стали в стране снизилось на 4,0% в годовом исчислении в ноябре-декабре, в то время как китайский чистый экспорт (который вырос на 25% в годовом исчислении в 2024 году и на 7% в годовом исчислении в ноябре-декабре) остается высоким

🪙 Первая сделка по реализации серебра заключена на Петербургской Бирже

Первый слиток серебра весом 29,516 кг реализован на Петербургской Бирже в ходе торгов 17 декабря. Сделка совершена на условиях «франко-пункт назначения». Цена сделки составила 5 667 072 рубля (с НДС). В цену товара включена стоимость доставки до склада покупателя, в роли которого выступил Щелковский завод вторичных драгоценных металлов. Продавцом слитка стал Приокский завод цветных металлов.

Биржевые торги драгметаллами на Петербургской Бирже были запущены 20 октября. В ходе первых торгов был реализован мерный слиток золота весом 1 кг. Запуск поставочных торгов драгметаллами был высоко оценен представителями регуляторов, которые отметили необходимость формирования национальных индикаторов рыночной цены на золото и другие добываемые в России драгметаллы на основе конкурентных биржевых сделок.

👍 «Петербургская Биржа намерена развивать рынок драгметаллов, сформировать ликвидные рынки золота, серебра и металлов платиновой группы и решить поставленную Правительством задачу по формированию репрезентативных ценовых индикаторов», – прокомментировал состоявшуюся сделку старший вице-президент Петербургской биржи Антон Карпов.

👍 «Щелковский аффинажный завод заинтересован в построении прозрачного цивилизованного рынка драгоценных металлов и всегда готов использовать самые современные технологии рыночной инфраструктуры. Мы рассчитываем, что торги на Петербургской бирже станут еще одним эффективным каналом закупки сырья для нашего производства», – заявил коммерческий директор «Щелковского завода вторичных драгоценных металлов» Александр Шуктуев.

«Мы высоко ценим проделанную Петербургской биржей работу по запуску поставочных торгов драгметаллами и рассчитываем, что Биржа станет эффективным каналом реализации драгметаллов в адрес российских промышленных потребителей», – отметил генеральный директор АО «Приокский завод цветных металлов» Игорь Малахов.