Рост цен на серебро по сравнению с золотом свидетельствует о том, что ралли выходит за свои пределы
MARKET SPOTLIGHT report by HERAEUS
Резкое превосходство серебра над золотом за последние девять месяцев
свидетельствует о том, что ралли, возможно, подходит к концу (по крайней мере, на данный момент). Исторически сложилось так,что серебро опережало золото на заключительных этапах роста цен. Соотношение золота и серебра
упало со 105 в апреле 2025 года до минимума в 49 на прошлой неделе, самого низкого уровня с 2013 года, несмотря на то, что цена на золото продолжала достигать рекордных высот. То соотношение золота и серебра в прошлом несколько раз было ниже, чем сегодня, но редко когда за столь короткое время наблюдались такие значительные колебания.
Рост цен на серебро стал самым резким с 1980 года, когда братья Хант пытались захватить рынок. 23 января, когда
цена на серебро поднялась выше 100 долларов за унцию, она была на 54% выше своей 200-дневной скользящей средней.

Как было наглядно продемонстрировано за последние недели, даже если цена кажется экстремальной, она может продолжать расти. Хотя инвесторы могут испытывать обоснованные опасения по поводу геополитических рисков, денежно-кредитной и фискальной политики США и судьбы доллара США, история показывает, что это ралли гораздо ближе
к концу, чем к началу. Будет ли нынешний бычий рынок таким же, как в 1970-х годах, с коррекцией в середине, или бычий рынок закончится , как только цены достигнут пиков, еще неизвестно. Что бы ни случилось, волатильность цен
вероятно, он будет оставаться высоким в течение некоторого времени.

Coinbase представила торговлю фьючерсами на медь и платину, расширяя свои предложения на рынке сырьевых товаров. Запуск состоялся в ранние часы 27 января, как было объявлено регулируемой платформой для торговли деривативами под брендом Coinbase. Этот шаг является значительным в диверсификации своих торговых продуктов за пределами традиционных криптовалют.

Стоимость американских долговых бумаг в балансе мировых ЦБ опустилась ниже стоимости золота. Этот дисбаланс в связан с тем, что цена на золото выросла, а цены на облигации упали. Однако мировые ЦБ уже долгое время не увеличивают экспозицию по долгам (зеленая линия на иллюстрации) США, а значит и в реальном выражении баланс сокращается.

Формально это переворачивает порядок резервирования в мировой финансовой системе. Основой доллара всегда было доверие, и это доверие базировалось на трастовом соглашении -Бреттон-Вудская система.
Суть того соглашения, США финансирует свои дефициты путем экспорта долговых суверенных обязательств в долларах, и поддерживает глобальную финансовую систему с помощью своего военного и монетарного превосходства.
С учетом произошедших изменений в резервных балансах мировых ЦБ можно сказать, что трастовое соглашение готово рухнуть.

Когда мировые ЦБ незаметно, но очень настойчиво совершают подобный сдвиг, это намекает на то, что они де-факто уже снижают зависимость от $ финансовой системы не заявляя об этом официально, и вероятно проектируют сценарий мира где ценовая волатильность валют и риск всяческих санкций важнее доходности.
Рост цены золота в сравнении с ценами на долговые бумаги правительства США по резервной стоимости это не просто переоценка товарных активов, а по сути переоценка доверия. Это суверенная заявка на залог без политического риска.
Золото не дает фиксированного дохода, но при этом не сопряжено с фискальным обрывом, экономическими санкциями, риска рефинансирования или ошибками корректировки инфляции, когда обычно происходят резкие сдвиги в монетарной политике.
Другими словами, рост стоимости золота отражает структурную ротацию резервов от активов, зависящих от политической ситуации, к нейтральным активам, и эта ротация подкрепляет ценовой тренд.

По мере того, как золото занимает все большую долю в мировых резервах, оно приобретает системное значение. Это приводит к росту спроса. Знаменатель меняется. Казначейские облигации США ослабевают как резервное обеспечение, не только по цене, но и по своей роли.
Если данная тенденция продолжится, и усилится тогда американская долговая система потеряет свою монополию на доверие. Это приведет к необходимости все время повышать доходность долга, для привлечения капитала, и нарушит функцию рынка казначейских долгов как стабильного резерва. Первыми выйдут из игры иностранные держатели долгов США, а затем последует монетизация со стороны уже внутренних инвесторов.
На данном этапе золото перестало быть инструментом хеджирования, а стало эталоном, долговые бумаги Казначейства США больше не являются резервом. Им стало золото.

В мире происходит дефиатизация.
В мировой эколномике идет разрушения доверия к фиатным деньгам.
Дж. П. Морган «Золото — это деньги, все остальное — кредит». По всей видимости, это изречение было забыто в 1980-х и 1990-х годах, поскольку доля золота в резервах центральных банков неуклонно снижалась, а цены на золото падали.

Этот период был эпохой высокой финансовой активности финансистов. Это эпоха выкупа компаний с использованием заемных средств, расцвета MBA, розничных трейдеров, спекулирующих на буме доткомов, и зарождения идеи (по крайней мере, в англоязычном мире) о том, что вы тоже можете разбогатеть, сдавая жилье в аренду – фактически превратив жилье из товара потребления в финансовый актив. Это была также эпоха империализма казначейских облигаций США.

Этот период закончился крахом дотком-пузыря, но окончательно он перестал существовать лишь во время финансового кризиса 2008 года, когда излишества чрезмерно огромной финансовой системы были по-настоящему обнажены. Это придало убедительности аргументам стран с нерыночной экономикой (Китай), о том, что американская система достигла предела, а их собственная система начинает превосходить американскую. Наряду с военной авантюрой на Ближнем Востоке это стало серьезным ударом по мягкой силе и престижу Соединенных Штатов.

Хотя обычно финансовый кризис считают эпохальным завершением, доля золота в резервах центральных банков достигла своего минимума примерно в 2000 году. Это также был приблизительный пик доли казначейских облигаций США в мировых резервных активах. Многие западные центральные банки — последние крупные продавцы — незадолго до этого, в конце 1990-х годов, избавились от своих запасов по очень низким ценам, поддавшись модным представлениям о том, что золото — это «варварский пережиток», а создание фиатной денежной системы и плавающих обменных курсов в 1971 году сделало хранение золота странным анахронизмом.

В настоящее время золото торгуется значительно выше 5000 долларов за унцию, серебро — значительно выше 100 долларов за унцию. Финансовый сектор уступил место материальным активам, и модной темой стала «продажа Америки» и дедолларизация.
При этом высокий спрос на аукционах казначейских облигаций США, а данные SWIFT показывают, что использование доллара США в международных платежах фактически растет, в основном за счет снижения доли евро. Китайский юань демонстрирует умеренный рост использования в платежах, но присутствует небольшое снижение его и без того низкой доли в резервах центрального банка. При доле всего 3-4% от общего объема платежей против более чем 50% для доллара упадок доллара в пользу других валют сильно преувеличен.

Выступая перед журналистами в Давосе, управляющий хедж-фондом Рэй Далио заявил, что мы наблюдаем не дедолларизацию, а дефиатизацию . То есть бегство от фиатных валют в пользу реальных активов или реальных денег в виде золота и серебра. Рэй отметил, что «в условиях войны» страны не хотят держать долги друг друга из-за опасений санкций (Россия служит показательным примером), а инвесторы не хотят держать финансовые обязательства из-за опасений обесценивания в результате дефицитных расходов национальных правительств и монетизации долга – количественного смягчения – центральными банками. В этом сценарии рационально держать нейтральные деньги без риска контрагента, без риска обесценивания и с меньшими возможностями для введения контроля за движением капитала.

Обратной стороной торгового дисбаланса является дисбаланс движения капитала. Это связано с тем, что счет движения капитала по определению является обратной величиной счета текущих операций (который включает торговый баланс) в платежном балансе. Учитывая рекордный дефицит текущего счета США, математически очевидно, что иностранным инвесторам придется покупать казначейские облигации США для финансирования этого дефицита. Для того чтобы США добились прогресса в сокращении своего торгового дефицита (как это произошло в последнее время), они также должны добиться прогресса в сокращении профицита счета движения капитала. Это означает меньшее количество долларов для остального мира.

🇨🇳 🇨🇦 Zijin Mining Corp, заключила соглашение о приобретении 100% акций канадской Allied Gold с активами в Африке за 4 млрд долларов США

В частности, Zijin заплатит 44 канадских доллара за каждую акцию, что включает премию в размере более 27% к средневзвешенной цене акций за последние 30 дней.
Директора и топ-менеджеры компании, которым совокупно принадлежит около 15,4% акционерного капитала, приняли решение поддержать сделку, которая может быть закрыта в апреле текущего года.
Сделка предусматривает штраф в размере 220 млн канадских долларов, в случае срыва сделки компанией Allied Gold.

Allied Goldуправляет портфелем из трех действующих месторождений и проектов развития, расположенных в Кот-д'Ивуаре, Мали и Эфиопии. По данным компании, запасы золота оцениваются в 11,2 млн унций, ресурсы – 16 млн унций. Компания намерена выйти на производство 800 тысяч унций золота в год с 2029 года. Прогноз производства на 2025 год составлял 375-400 тысяч унций.

Акции и коммодитис с начала года растут

Tether стал крупнейшим держателем золота, если на считать суверенные государства и банки.
в настоящее время у компании на балансе 140 тонн золота

🌫Goldman повысил прогноз цен на алюминий в 1п 2026г до $3150 с $2575

драйверы: низкие мировые запасы, сомнениями в доступности электроэнергии для новых заводов в Индонезии и устойчивый рост мирового спроса, что обусловлено развитием рынка электромобилей и расширением энергосистем

цены на #алюминий выросли до максимума с апреля 2022г

Тык - https://t.me/boost/Metals_Mining Проголосуте за канал

Акции #ЮГК устроили ралли, но все еще далеки от пика апреля 2024 года

Поворотный момент для металлов и минералов для перехода в 2026 году. Аналитика от BENCHMARK Ключевые выводы прогнозов по металлам и минералам на 2026 год
▌ 1. Литий
- Профицит рынка уменьшится по сравнению с 2025 годом, обеспечивая мягкое ценовое укрепление.
- Основной вклад в предложение внесёт Китай, активно развивая производство и внедряя технологию прямого экстракта лития (DLE).
- Цены будут подвержены значительным колебаниям вследствие длинной цепи поставок и нестабильной политики.

▌ 2. Кобальт
- Геополитические факторы определяют основную динамику рынка, особенно регулирование экспорта из Демократической Республики Конго.
- Физическое предложение остаётся избыточным, но административные ограничения делают рынок уязвимым к временным скачкам цен.
- Цены останутся высокими, поскольку дефицит обусловлен политическими, а не промышленными причинами.

▌ 3. Никель
- Переизбыток предложения продолжит оказывать давление на цены, несмотря на попытки Индонезии регулировать рынок путём квот и налогов.
- Основным поставщиком остаётся Индонезия, чьи действия формируют ключевые тренды на рынке.
- Использование никеля в аккумуляторах снизится ввиду перехода на LFP-технологию, что ограничит спрос.

▌ 4. Медь
- Сохраняется угроза нехватки предложений, связанная с недостатком новых месторождений и инфраструктурных проектов.
- Растущие тарифы и геополитические споры вносят дополнительную волатильность на рынок.
- Применение меди в энергетическом переходе повышает её стратегическую значимость.

▌ 5. Природный графит
- Рыночная ситуация характеризуется профицитом предложения, сдерживающим рост цен.
- Китай сохраняет доминирующее положение в производстве, однако другие регионы начинают развивать собственные проекты.
- Натуральный графит испытывает серьёзную конкуренцию со стороны синтетического аналога, особенно в автомобильной индустрии.

▌ 6. Синтетический графит
- Произойдёт дальнейшее развитие производственного потенциала синтетического графита, направляемое ростом спроса на электромобильные аккумуляторы.
- Увеличение объёмов производства ожидается главным образом в Китае, который остаётся лидером в данном секторе.
- Международные инвесторы рассматривают проекты вне Китая как средство диверсификации рисков.

▌ 7. Аноды
- Потребность в анодах останется высокой, но рынок будет страдать от избыточного предложения.
- Китай продолжит контролировать рынок, обладая наибольшей долей производства анодов.
- Повышение технологических требований к материалам сделает упор на разработку гибридных и кремниевых композитов.

▌ 8. Катоды
- Дальнейшее развитие получат технологии LFP-катодов, вытесняя традиционные никельсодержащие компоненты.
- Основная нагрузка по поставкам ляжет на Китай, где производится более 50% мирового объёма катодов.
- Частичное восстановление цен ожидается в зависимости от государственных инициатив и регуляторных факторов.

▌ 9. Редкоземельные элементы
- Политическое вмешательство Китая создаёт угрозу стабильности поставок.
- Основные силы будут направленны на создание независимых цепочек поставок за пределами Китая.
- Стоимость лёгких редкоземельных элементов, таких как неодим и празеодим, сохранится на высоком уровне, несмотря на переизбыток предложения.

▌ 10. Марганец
- Тенденция профицита на рынке сохраняется, сдерживая значительный рост цен.
- Влияние спроса со стороны электротранспорта остаётся минимальным, поскольку основное внимание уделяется другим материалам.
- Инновационная технология, такая как LMFP-аккумуляторы, начнёт постепенно формировать новую нишу для марганца.

▌ Итоговый прогноз:
В 2026 году основным драйверами рынка металлов и минералов станут:
- Регуляторные инициативы и геополитика, создающие существенные искажения в структуре цен.
- Переход на экологически чистые технологии и энергоэффективность, стимулируя спрос на РЗМ и литий.
- Постоянный переизбыток отдельных товаров, что ограничивает перспективы роста цен.

UBS bank аналитические отчеты: #медь и #серебро. Cеребро должно в 1К26 скорректироваться и на конец марта стоить 105 долл за унцию (сейчас 113) и потом продолжить коррекцию вниз до 85 долл за унцию к концу 2026 г. По меди они ждут коррекции в 1К26 и цену 12 500 $ за тону на конец марта (сейчас 13 150), а потом возвращение к долгосрочному росту и цену на уровне 14 000 $ за тонну.
Серебро инвесторы запампили знатно, есть риск стать "новой shitcoin криптой" и при стоимости серебра в 120+ $ за унцию производство солнечных панелей (примерно 20% потребления серебра) для Китая становится убыточным.
В меди и золоте рост будет происходить и дальше за счет фундаментальных факторов.