Вашингтон—Тегеран: новая фаза противостояния

Заявление Дональда Трампа о намерении США блокировать Ормузский пролив стало главной геополитической новостью недели. Речь идет о водном пути, через который проходит около 20% мировой торговли нефтью — порядка 18–20 млн баррелей в сутки. Если угрозы перейдут от слов к действиям, энергетический мир окажется перед самым масштабным кризисом со времён 1973 года.
Ормуз + Баб-эль-Мандеб = глобальная ловушка
Возможный ответ Ирана — блокада Баб-эль-Мандебского пролива на юге Красного моря и удары по инфраструктуре Саудовской Аравии — превращает локальный конфликт в системный шок. В зоне риска окажутся маршруты поставок нефти и газа из Персидского залива в Европу и Азию, включая саудовский экспорт через терминалы Янбу. По оценкам аналитиков S&P Global, одновременная блокада обоих проливов способна сократить физические поставки нефти на мировой рынок на 25–30%.

Энергетический рынок: сценарии и тренды
1. Взрывной рост цены
При реализации «двойной блокады» баррель Brent может за считанные дни пройти отметку $150 и достичь $200, а краткосрочные контракты на WTI — $180–190. Китай, Индия и Европа будут вынуждены экстренно искать альтернативу ближневосточной нефти — от усиления закупок у России до спешного переключения на стратегические резервы.
2. Газовый эффект домино
Блокада затронет также СПГ-маршруты из Катара и ОАЭ. Спотовые цены на газ в Европе могут подняться выше €90 за МВт⋅ч (уровень лета 2022 года) с потенциальным всплеском до €120 при срыве поставок на азиатский рынок. Это приведет к новой волне инфляции и рецессии в ЕС.
3. Вторичные последствия
Рост цен вызовет перенос капитала в сырьевые активы, падение фондовых рынков и усиление долларового давления на развивающиеся экономики. США — при всей роли инициатора кризиса — получат выгоду от роста экспортных цен на нефть и СПГ, но столкнутся с скачком внутренней инфляции.

Военный сценарий и политическая развязка
Если конфликт перейдет в затяжную фазу, мир окажется в «войне на истощение» — Иран, имея поддержку ряда китайских и российских структур, попытается выдержать санкционное давление, а Запад — сохранить контроль над поставками. В долгосрочной перспективе возможны три исхода:
• Быстрая деэскалация при дипломатическом давлении Китая и ОАЭ.
• Ценовой шторм и сброс мировых резервов с последующим падением экономики США и ЕС в глубокую стагнацию.
• Региональная война, способная изменить карту Ближнего Востока и вызвать новую модель энергетической безопасности.

даже если нынешнее заявление Трампа останется сигналом, а не действием, рынок уже входит в фазу «военной премии» — резкого роста волатильности и страховки на риски поставок. Мир снова вспоминает, что геополитика — главный двигатель цен на энергоресурсы, а энергия, как и в 1970-х, становится инструментом давления, а не просто товаром.

Конфликт в Персидском заливе привел к росту мировых цен на уголь: его используют вместо дорого и дефицитного газа даже те страны, которые было отказались от него — Forbes

ВВП в 4 кв. 2025 г.: промышленность вытянула всю экономику
По итогам 2025 г. Росстат подтвердил оценку роста ВВП на уровне 1% г./г. Аналогичного роста экономика достигла и по итогам 4 кв. 2025 г., данные за который были опубликованы впервые.

Такое существенное ускорение обращает на себя внимание, впрочем оно легко объясняется взлетом сезонно-сглаженных темпов роста промышленности под конец года (в первую очередь машиностроительного комплекса). Фактически ускорение наблюдалось только в нем, тогда как прочие отрасли экономики не показали заметного роста. Интересно, что вклад госуправления (который был заметным все последние кварталы) не увеличился.
 
1 кв. 2026 г. вряд ли будет столь позитивным: динамика ВВП, вероятно, опустится ниже 1% г./г. на фоне календарного фактора (меньше рабочих дней в 1 кв. этого года), а также эффекта высокой базы прошлого года в строительстве, показавшем провал в январе-феврале на ~16% г./г. (по сообщениям МЭР, это произошло из-за смещения строительного цикла в прошлом году за счет погодного фактора). Сезонно-сглаженная динамика также будет скромной (-0,5…-0,7% кв./кв. с исключением сезонности), однако с учетом временного характера факторов, влияющих на цифры, риски рецессии (т.е. двух кварталов негативной сезонно-сглаженной динамики подряд) остаются невысокими, и плавная мягкая посадка в этом году остается для нас базовым сценарием.

Российский #уголь в западных портах подорожал до $73–85 за тонну. Оживление торгов в Турции и снятие навигационных ограничений на Балтике повысило цены на российский уголь в западных портах на 4–10%

#вакансия Коммерческий директор
Активно развивающийся инвестиционно-финансовый холдинг в сфере золотодобычи, специализирующийся на приобретении и стратегическом развитии горнодобывающих активов в Сибири и Африке

Обеспечение бесперебойного снабжения удаленных объектов, оптимизация логистических цепочек и управление себестоимостью добычи.

• Опыт: от 5–7 лет на руководящих позициях в коммерции в mining (добыча
золота, алмазов, цветных металлов).
• Языки: Свободный английский (must),
знание французского (будет огромным плюсом для Западной Африки).
• Конкурентная заработная плата
• Релокационный пакет, командировки.
💫 Резюме в тг: @Viktoriya_Ismailova
на почту: zudinav@gp-solutions.ru

Экспортная выручка России от сырьевой корзины в марте выросла благодаря подъёму цен на 85% товаров, в основном энергоносители.

Учитывая структуру экспорта (энергоносурсы ~50-60%, металлы ~10-20%, удобрения и продовольствие ~5-10%), дополнительный доход в месяц оценивается в $10-15 млрд. Это приблизительный расчёт на основе январь-февральских данных ($56,7 млрд общий экспорт) и роста цен.

Рост цен на энергоносители (нефть Brent +45,8%, газ +59,4%) дал основной прирост, компенсируя падение в металлах (-1,4% средний)

Общий эффект на бюджет:
Ежемесячный прирост ~$10-15 млрд (из них ~$6-7 млрд чисто доп. от роста цен) усилит экспортный бюджет на 20-30% vs февраль. 15% корзины (металлы, уголь) сдерживают подъём, но война в Заливе поддержит тренд.

Минфин анализирует отчетность компаний на предмет наличия сверхдоходов — Сазанов

🌕в акциях золотодобытчиков движения: сектор ведет себя намного сильнее широкого индекса SP500

Апелляция поддержала ФАС в споре с НМТП о тарифах на перевалку черных металлов в порту Новороссийск

Девятый арбитражный апелляционный суд в среду поддержал определение Арбитражного суда Москвы, который отклонил иск ПАО (НМТП) к (ФАС) РФ о тарифах на перевалку черных металлов в порту Новороссийск.
"Оставить решение суда без изменения, жалобу без удовлетворения", - говорится в материалах картотеки арбитражных дел.
Это повторное рассмотрение дела.
При первом рассмотрении Арбитражный суд Московского округа 23 сентября 2025 года удовлетворил жалобу ФАС РФ и полностью отменил решение судов нижестоящих инстанций, поддержавших НМТП. Кассационный суд тогда отправил дело на новое рассмотрение.
Служба не согласилась с решениями судов нижестоящих инстанций, удовлетворивших иск НМТП о признании недействительным приказа ФАС о возбуждении дела из-за роста тарифов на перевалку чермета.
В начале заседания в декабре 2025 года суд первой инстанции отклонил ходатайства НМТП о проведении слушания в закрытом заседании в связи с наличием документов с грифом коммерческой тайны, а также о назначении судебно-экономической экспертизы. Представитель ФАС выступила тогда против удовлетворения обоих ходатайств.
Как сообщалось, весной 2024 года ФАС возбудила в отношении НМТП антимонопольное дело из-за роста тарифов на перевалку черных металлов в порту Новороссийск. В мае 2024 года НМТП подал иск, в котором просил суд признать незаконным приказ ФАС о возбуждении дела. В качестве третьего лица по делу привлечено ООО "Абинский электрометаллургический завод" (Краснодарский край, входит в состав холдинга "Новосталь-М".

Судя по всему, президент решил, что пора спросить с экономики за плохое самочувствие. Потому что объяснения вроде «календарный фактор» и «сезонные особенности» уже звучат не как диагноз, а как оправдание из школьного дневника.

Экономика падает, деловая активность заморожена, а специалисты кивают на погоду — будто рентабельность предприятий зависит от количества солнечных дней. Путин, похоже, перестал верить в метеоаналитику/ гадания на кофейной гуще министров и потребовал доклады «по существу».
И вот тут начинается самое интересное. Ведь если копнуть «по существу», вылезает нехилая куча неудобных «почему».

Почему, например, годовой дефицит бюджета уложился в три месяца — прямо как прошедшие праздники, только без салатов? Почему повышение НДС принесло в казну меньше, чем изъятия у коррупционеров? Почему Центробанк лечит отрицательный рост экономического «перегрева» холодным душем процентных ставок?

Почему рубль мечется как в плохом сериале — так героически крепнет? Почему экспортеров никто не заставляет продавать валюту, а цены на российскую нефть по-прежнему определяет британское недружественное агентство Argus, будто в России с калькуляторами напряжёнка?

Почему безопасность портов всё ещё «в процессе» — хотя нефть уже давно идёт во всех направлениях? И откуда такая нежность к зарубежным биржам, если свои продолжают спать в режиме ожидания?

В общем, впереди большой сезон вопросов без ответов. Но позитив в том, что теперь «разбор полётов» обещает быть не в кабинете, а публичным. И, возможно, впервые за долгое время кто-то действительно попытается объяснить, почему экономика у нас падает не по погоде, а по ошибке системы.

#вакансия Ведется поиск Директора департамента технической политики в крупной горнодобывающей компании, специализирующейся на цветных металлах.
Локация - Москва

Основные задачи: руководство департаментом технической политики, координация служб главного механика и ремонтных подразделений, разработка стандартов и регламентов по управлению активами, контроль бюджета ТОиР, повышение эффективности оборудования, внедрение систем автоматизации, сопровождение тендеров и сервисных контрактов.

Требования: высшее техническое образование, не менее 10 лет опыта в горнодобывающей отрасли (рост из позиции механика - преимущество), опыт управления техническими функциями и командой от 100 человек.

Если Вам интересно обсудить данную позицию подробнее, напишите нам на почту:
agubenok@kontakt.ru
ekupriyanova@kontakt.ru

🇷🇺Россия увеличила экспорт угля в марте на 8% г/г - до максимума с ноября прошлого года. Рост цен на газ способствовал расширению российских поставок на альтернативные рынки

CAPEX крупных золотодобытчиков остаются на рекордно низком уровне за всю историю. И это несмотря на рекордные цены на золото и серебро.

Эксперты отмечают, что с таким положением дел, шансы на появление значительного нового предложения на рынке в ближайшее время невелики. Для инвесторов это ясный сигнал того, что бычий макро цикл в драгметаллах все еще находится на ранней стадии.

https://www.kommersant.ru/doc/8589932
Экспорт руды из России по железной дороге вырос почти на 30%
Россия наращивает экспорт железной руды в условиях слабого внутреннего спроса. В первом квартале среднесуточные железнодорожные отгрузки выросли почти на 30%. Наибольший прирост показали поставки в Казахстан, что может быть связано с дальнейшим реэкспортом сырья. При продолжении конфликта на Ближнем Востоке российские поставщики могут увеличить доли в Китае и Турции, в то же время возможное снижение спроса заводов в КНР создает риски коррекции цен.

Золото оцифруют и отследят
Министерство финансов разработало постановление, которое обязывает аффинажные заводы выдавать электронные сертификаты на золотые слитки. Новация должна упростить для инвесторов продажу драгоценных металлов и усилить государственный контроль за их оборотом.
К слову, доля теневого рынка в сфере купли-продажи металла оценивается сегодня в рекордные 20%.

Электронные сертификаты будут храниться в государственной системе ГИИС ДМДК. Каждый документ будет иметь уникальный номер для отслеживания. Система также должна упростить жизнь частному инвестору - сейчас основной проблемой является риск утери бумажного сертификата, подтверждающего чистоту и происхождение золотого слитка. Без него банки часто отказываются выкупать актив по рыночной цене или требуют проведения дорогостоящей экспертизы, что снижает доходность вложений. А в ломбардах и скупках такие слитки оцениваются по цене лома.

Интересно, что ежегодно граждане сдают обратно от 8 до 12 тонн золота, и трудности с документами – актуальный для розничного рынка вопрос.

🙋🏼‍♂️ Насколько эта новация нужна рынку?

Безусловно, это очень важно и актуально для рынка, особенно для нас - игроков, стремящихся к токенизации золота. Бумажные сертификаты - паспорта - на каждый слиток выглядят явным атавизмом в век цифровых технологий и электронного документооборота. Хотя большинство золотодобытчиков эта новация затрагивает в меньшей степени – металл не копится и быстро «улетает» с аффинажного завода в сторону конечного покупателя. Но были истории, когда спустя годы приходили банки и просили помочь восстановить сертификат в связи с утерей и невозможностью дальнейшей реализации. В конечном итоге электронные сертификаты должны повысить оборачиваемость золота, упростить и ускорить операции, а также сделать более эффективным госконтроль.