Экспортная выручка России от сырьевой корзины в марте выросла благодаря подъёму цен на 85% товаров, в основном энергоносители.

Учитывая структуру экспорта (энергоносурсы ~50-60%, металлы ~10-20%, удобрения и продовольствие ~5-10%), дополнительный доход в месяц оценивается в $10-15 млрд. Это приблизительный расчёт на основе январь-февральских данных ($56,7 млрд общий экспорт) и роста цен.

Рост цен на энергоносители (нефть Brent +45,8%, газ +59,4%) дал основной прирост, компенсируя падение в металлах (-1,4% средний)

Общий эффект на бюджет:
Ежемесячный прирост ~$10-15 млрд (из них ~$6-7 млрд чисто доп. от роста цен) усилит экспортный бюджет на 20-30% vs февраль. 15% корзины (металлы, уголь) сдерживают подъём, но война в Заливе поддержит тренд.

Минфин анализирует отчетность компаний на предмет наличия сверхдоходов — Сазанов

🌕в акциях золотодобытчиков движения: сектор ведет себя намного сильнее широкого индекса SP500

Апелляция поддержала ФАС в споре с НМТП о тарифах на перевалку черных металлов в порту Новороссийск

Девятый арбитражный апелляционный суд в среду поддержал определение Арбитражного суда Москвы, который отклонил иск ПАО (НМТП) к (ФАС) РФ о тарифах на перевалку черных металлов в порту Новороссийск.
"Оставить решение суда без изменения, жалобу без удовлетворения", - говорится в материалах картотеки арбитражных дел.
Это повторное рассмотрение дела.
При первом рассмотрении Арбитражный суд Московского округа 23 сентября 2025 года удовлетворил жалобу ФАС РФ и полностью отменил решение судов нижестоящих инстанций, поддержавших НМТП. Кассационный суд тогда отправил дело на новое рассмотрение.
Служба не согласилась с решениями судов нижестоящих инстанций, удовлетворивших иск НМТП о признании недействительным приказа ФАС о возбуждении дела из-за роста тарифов на перевалку чермета.
В начале заседания в декабре 2025 года суд первой инстанции отклонил ходатайства НМТП о проведении слушания в закрытом заседании в связи с наличием документов с грифом коммерческой тайны, а также о назначении судебно-экономической экспертизы. Представитель ФАС выступила тогда против удовлетворения обоих ходатайств.
Как сообщалось, весной 2024 года ФАС возбудила в отношении НМТП антимонопольное дело из-за роста тарифов на перевалку черных металлов в порту Новороссийск. В мае 2024 года НМТП подал иск, в котором просил суд признать незаконным приказ ФАС о возбуждении дела. В качестве третьего лица по делу привлечено ООО "Абинский электрометаллургический завод" (Краснодарский край, входит в состав холдинга "Новосталь-М".

Судя по всему, президент решил, что пора спросить с экономики за плохое самочувствие. Потому что объяснения вроде «календарный фактор» и «сезонные особенности» уже звучат не как диагноз, а как оправдание из школьного дневника.

Экономика падает, деловая активность заморожена, а специалисты кивают на погоду — будто рентабельность предприятий зависит от количества солнечных дней. Путин, похоже, перестал верить в метеоаналитику/ гадания на кофейной гуще министров и потребовал доклады «по существу».
И вот тут начинается самое интересное. Ведь если копнуть «по существу», вылезает нехилая куча неудобных «почему».

Почему, например, годовой дефицит бюджета уложился в три месяца — прямо как прошедшие праздники, только без салатов? Почему повышение НДС принесло в казну меньше, чем изъятия у коррупционеров? Почему Центробанк лечит отрицательный рост экономического «перегрева» холодным душем процентных ставок?

Почему рубль мечется как в плохом сериале — так героически крепнет? Почему экспортеров никто не заставляет продавать валюту, а цены на российскую нефть по-прежнему определяет британское недружественное агентство Argus, будто в России с калькуляторами напряжёнка?

Почему безопасность портов всё ещё «в процессе» — хотя нефть уже давно идёт во всех направлениях? И откуда такая нежность к зарубежным биржам, если свои продолжают спать в режиме ожидания?

В общем, впереди большой сезон вопросов без ответов. Но позитив в том, что теперь «разбор полётов» обещает быть не в кабинете, а публичным. И, возможно, впервые за долгое время кто-то действительно попытается объяснить, почему экономика у нас падает не по погоде, а по ошибке системы.

#вакансия Ведется поиск Директора департамента технической политики в крупной горнодобывающей компании, специализирующейся на цветных металлах.
Локация - Москва

Основные задачи: руководство департаментом технической политики, координация служб главного механика и ремонтных подразделений, разработка стандартов и регламентов по управлению активами, контроль бюджета ТОиР, повышение эффективности оборудования, внедрение систем автоматизации, сопровождение тендеров и сервисных контрактов.

Требования: высшее техническое образование, не менее 10 лет опыта в горнодобывающей отрасли (рост из позиции механика - преимущество), опыт управления техническими функциями и командой от 100 человек.

Если Вам интересно обсудить данную позицию подробнее, напишите нам на почту:
agubenok@kontakt.ru
ekupriyanova@kontakt.ru

🇷🇺Россия увеличила экспорт угля в марте на 8% г/г - до максимума с ноября прошлого года. Рост цен на газ способствовал расширению российских поставок на альтернативные рынки

CAPEX крупных золотодобытчиков остаются на рекордно низком уровне за всю историю. И это несмотря на рекордные цены на золото и серебро.

Эксперты отмечают, что с таким положением дел, шансы на появление значительного нового предложения на рынке в ближайшее время невелики. Для инвесторов это ясный сигнал того, что бычий макро цикл в драгметаллах все еще находится на ранней стадии.

https://www.kommersant.ru/doc/8589932
Экспорт руды из России по железной дороге вырос почти на 30%
Россия наращивает экспорт железной руды в условиях слабого внутреннего спроса. В первом квартале среднесуточные железнодорожные отгрузки выросли почти на 30%. Наибольший прирост показали поставки в Казахстан, что может быть связано с дальнейшим реэкспортом сырья. При продолжении конфликта на Ближнем Востоке российские поставщики могут увеличить доли в Китае и Турции, в то же время возможное снижение спроса заводов в КНР создает риски коррекции цен.

Золото оцифруют и отследят
Министерство финансов разработало постановление, которое обязывает аффинажные заводы выдавать электронные сертификаты на золотые слитки. Новация должна упростить для инвесторов продажу драгоценных металлов и усилить государственный контроль за их оборотом.
К слову, доля теневого рынка в сфере купли-продажи металла оценивается сегодня в рекордные 20%.

Электронные сертификаты будут храниться в государственной системе ГИИС ДМДК. Каждый документ будет иметь уникальный номер для отслеживания. Система также должна упростить жизнь частному инвестору - сейчас основной проблемой является риск утери бумажного сертификата, подтверждающего чистоту и происхождение золотого слитка. Без него банки часто отказываются выкупать актив по рыночной цене или требуют проведения дорогостоящей экспертизы, что снижает доходность вложений. А в ломбардах и скупках такие слитки оцениваются по цене лома.

Интересно, что ежегодно граждане сдают обратно от 8 до 12 тонн золота, и трудности с документами – актуальный для розничного рынка вопрос.

🙋🏼‍♂️ Насколько эта новация нужна рынку?

Безусловно, это очень важно и актуально для рынка, особенно для нас - игроков, стремящихся к токенизации золота. Бумажные сертификаты - паспорта - на каждый слиток выглядят явным атавизмом в век цифровых технологий и электронного документооборота. Хотя большинство золотодобытчиков эта новация затрагивает в меньшей степени – металл не копится и быстро «улетает» с аффинажного завода в сторону конечного покупателя. Но были истории, когда спустя годы приходили банки и просили помочь восстановить сертификат в связи с утерей и невозможностью дальнейшей реализации. В конечном итоге электронные сертификаты должны повысить оборачиваемость золота, упростить и ускорить операции, а также сделать более эффективным госконтроль.

В то время как США переформатируют энергорынки Европы и мира под свой нефтегаз, сами при производстве электроэнергии опираются в стратегии на атом ⚛️, геотермальные ислочники и биодизель.

Нынешний энергетический кризис привел к сокращению выработки электроэнергии на основе ископаемого топлива в марте. При этом дефицит и высокая стоимость природного газа, и, как следствие, падение газовой генерации не привели к росту выработки электроэнергии на основе угля. Нехватка была полностью компенсирована солнечной и ветровой генерацией.
 
Наибольшее сокращение производства угольной электроэнергии произошло в США, Индии, Южной Африке, Турции, Германии и Нидерландах.
 
Более того, объемы морских перевозок угля упали на 3%, до самого низкого уровня с 2021 года.
 
Данные противоречат распространенным ожиданиям, что спрос на уголь и производство электроэнергии на основе угля вырастут в ответ на кризис.
 
Нынешний энергетический кризис ухудшил и долгосрочные перспективы угля. Уголь стал более дорогим в абсолютном выражении и по сравнению с ВИЭ и хранением энергии.

О мировых перспективах угольной и газовой генерации читайте в нашем Прогнозе развития электроэнергетики.

Подпишитесь на RenEn в MAX

История о поставке меди, о которой сейчас много говорят...

Проверка годовых отчётов горнодобывающих компаний... Один случай заслуживает внимания: Freeport-McMoRan.

В 2025 году компания столкнулась с ~30% снижением производства меди за квартальный капитал и ~38% в годовом выражении. Самое резкое падение среди крупных производителей меди!
Вы можете увидеть производство 2025 года по регионам на изображении ниже.

В США общий объем производства меди составил ~591 тысячу тонн.
🔶 Morenci (Аризона) → ~225 тысяч тонн
🔶 Саффорд (Аризона) → ~130 тысяч тонн
В Южной Америке:
🔶 Серро-Верде (Перу) → ~391 тысяч тонн
🔶 El Abra (Чили) → ~91 тысяч тонн

Надёжно. Стабильно. Без сюрпризов.
🇮🇩 Но настоящая история в этом году... это Индонезия.

Вы, наверное, слышали об инциденте с грязевыми оползнями в Грасберге. Крупнейший актив компании. Производство значительно снизилось, и ожидается возобновление во втором полугоде 2026 года. Freeport ожидает, что после перезапуска всё нормализуется. Но именно это я постоянно подчеркиваю:
На рынке меди проблемы с предложением. Все рудники не новые. Новых разработок особо нет и они недооценёны. Когда мы говорим о увеличении поставок меди, это звучит просто. Это не так. Это и есть добыча. Инциденты случаются. Восстановление требует времени. И, что важнее... Это требует капитала и длительного времени, которого нет.

🇰🇿#уголь #казахстан Транзит казахстанского угля через Россию в начале года вырос в 1,5 раза - до 2,2 млн

За последние две недели рынок получил новый импульс за счет анонсов новых проектов в Казахстане, при этом глобальные угольные цены на прошлой неделе ушли в коррекцию вниз после объявления о хрупком перемирии между США и Ираном. На стороне спроса в Европе сохраняется интерес к казахстанскому углю — как к приоритетному источнику по качеству и срокам поставки.

• Ставки по казахстанскому углю для Европы: предложения звучали с дисконтом $8–10/т к API 2 на фоне снижения оферт после новостного фона по перемирию.

• Ранее в начале апреля казахстанский уголь для Польши доходил до ~$120/т CIF Гданьск на фоне задержек с привлечением свежих объемов у отдельных участников рынка.

• Казахстан нацеливается на выпуск 128,9 млн т угля в 2026 году (+11,2% г/г к 2025).

• Минэнерго Казахстана утвердило планы строительства 8 новых угольных электростанций и модернизации 11 блоков в рамках нацпроекта по наращиванию угольной генерации до 2030 года.

• Турция: на прошлой неделе фиксировались запросы турецких покупателей по казахстанскому углю. Один из покупателей с оценочным объемом 75–150 тыс. т/мес временно столкнулся с влиянием перестройки экспортного трека у Шубарколь Комир: экспорт в Европу и Азию теперь ведет трейдер Greenfinch (Дубай) вместо Telf (Швейцария).

• Польша: трейдеры адаптируют стратегии закупок на фоне напряженности предложения и улучшения перспектив потребления, что поддерживает рынок от резких колебаний.

🇰🇿 Основные транзитные порты Казахского угля:
Усть-Луга – 1 млн тонн, рост в 1,7 раза;
Тамань (ОТЭКО) – 0,88 млн тонн, рост в полтора раза.

Особенно показательна статистика по Усть-Луге. В целом отгрузка угля через северо-западные порты снижается (-22% в 2025 году), а в феврале этого года по перевозкам ударила сложная ледовая ситуация на Балтике. Но казахстанскому транзиту это не помешало.

Кто закупает:
Польша (400 тысяч тонн, +38%), Германия, Испания, Нидерланды, Турция, Япония. Интерес Европы понятен – свободный от санкций казахстанский уголь можно ввозить без ограничений.

В Польшу уголь едет через порты Северо-Запада, а в страны южной Европы разными путями (в том числе через Тамань и Турцию).

Маржинальность по оценке «Финам-менеджмент» остается неплохой для грузоотправителей:
$9-11 за тонну через Усть-Лугу;
$13-15 за тонну через Тамань.
Из-за войны на Ближнем Востоке и высоких цен на газ в Европе спрос на уголь летит вверх, поэтому и рост транзита может ускориться.