Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Интерфакс
Дисконты нефти Urals в июле упали на $1,2-1,6/барр.
В Китае дисконты меньше $0,5/барр., следует из данных Argus
👍7🔥2🫡2
Больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых?
Наткнулся тут на пост в крупном ТГ канале про облигации (пальцем показывать не буду. Просто пример очень яркий), ребята рассуждают, что сидеть в облигациях на просадке не больно, ведь доходность 16% годовых (рис 1).
Заметная смена риторики, раньше (с прошлого года) регулярно рассуждали, что "вот сейчас можно на треть портфеля уже заходить в облигации", т.е. когда годовая доходность ещё была в районе 10%.
Активно зазывать перестали, где-то после 14 Марта (рис 2). Когда решили, что и 50% уже норм. Напомню, что в Марте доходность ОФЗ была в районе 13% (смотря какой выпуск).
Сейчас рассуждают про 16%, но кто-то сидит по их советам в длинных ОФЗ с прошлого года с доходностью 10%.
• "Сам-то про облигации регулярно пишешь"
Напомню, что у автора максимальная доля портфеля на облигации - 5%, на все вместе 5%, а не на отдельный выпуск 5%.
Так же регулярно повторяю, что облигации, это не про долгосрочное инвестирование, а про припарковать кэш на время. Поэтому набирали с прошлого года мы их с осени от коротких к длинным с упором на максимальную купонную доходность. Так как короткие намного медленней падают в цене.
Аналогично и с фондами денежного рынка, максимальный вес - 5%.
В начале года (23 января) писал:
"Возьмём какой-нибудь мало вероятный риск. К примеру, новый виток инфляции. Только не лайт версия которая у нас была в прошлом году, а "Турецкий вариант" или "Аргентинский вариант", т.е. такие варианты, где инфляция "Хорошо за 50%".
<....> Что будет с портфелем, где облигации занимали более половины?
Его разорвёт в клочья ещё на подлёте этого события. Так как упадёт в цене тело облигаций. А купоны и погашенный в перспективе номинал станут копейками. Сами деньги никуда не пропадут, но вот купить на них можно будет мало что (так как покупательная способность денег сгорела в инфляционном огне)".
Тогда про "разорвёт в клочья на подлёте" многим показалось преувеличенным.
Посмотрим, что изменилось за полгода.
Популярные ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 "где можно зафиксировать доходность на годы" с 23 Января подешевели на 22%, эффективная доходность в этот день была 12%, а купонная 10,6%. И это всё при текущей инфляции всего в 8,59% + небольшое ускорение последние пару месяцев.
Шутка в том, что купленные тогда ОФЗшки действительно зафиксировали доходность на годы, но вот выйти из них можно только с большими убытками сейчас.
• "Сейчас точно дно по облигациям!"
Возможно, а возможно и нет. В конце прошлого года все (и автор тоже) ждали скорый разворот ставки, а в итоге у нас рекорд по продолжительности с высокой ставкой, и этот рекорд мы ещё побьём.
Ставить ли на то что сейчас действительно дно у ОФЗ значимую часть портфеля? — Дело вкуса. Хорошо бы осознанного. Безмерно верю в наше ЦБ, но хватит ли политического веса довести дело до конца вопрос открытый. Один только "переставленный" курс рубля на 5-10% это новый инфляционный виток.
• "Так больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых?"
Если у нас инфляция будет под контролем и ЦБ её победит доведя до 5-7% ближайший год, то совсем не больно. НО если инфляция уйдёт выше 10%, то ОФЗ с постоянным купоном в этом плане полностью беззащитный актив. И заходить в него долгосрочным портфелем и с большой аллокацией в портфеле история не однозначная.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Наткнулся тут на пост в крупном ТГ канале про облигации (пальцем показывать не буду. Просто пример очень яркий), ребята рассуждают, что сидеть в облигациях на просадке не больно, ведь доходность 16% годовых (рис 1).
Заметная смена риторики, раньше (с прошлого года) регулярно рассуждали, что "вот сейчас можно на треть портфеля уже заходить в облигации", т.е. когда годовая доходность ещё была в районе 10%.
Активно зазывать перестали, где-то после 14 Марта (рис 2). Когда решили, что и 50% уже норм. Напомню, что в Марте доходность ОФЗ была в районе 13% (смотря какой выпуск).
Сейчас рассуждают про 16%, но кто-то сидит по их советам в длинных ОФЗ с прошлого года с доходностью 10%.
• "Сам-то про облигации регулярно пишешь"
Напомню, что у автора максимальная доля портфеля на облигации - 5%, на все вместе 5%, а не на отдельный выпуск 5%.
Так же регулярно повторяю, что облигации, это не про долгосрочное инвестирование, а про припарковать кэш на время. Поэтому набирали с прошлого года мы их с осени от коротких к длинным с упором на максимальную купонную доходность. Так как короткие намного медленней падают в цене.
Аналогично и с фондами денежного рынка, максимальный вес - 5%.
В начале года (23 января) писал:
"Возьмём какой-нибудь мало вероятный риск. К примеру, новый виток инфляции. Только не лайт версия которая у нас была в прошлом году, а "Турецкий вариант" или "Аргентинский вариант", т.е. такие варианты, где инфляция "Хорошо за 50%".
<....> Что будет с портфелем, где облигации занимали более половины?
Его разорвёт в клочья ещё на подлёте этого события. Так как упадёт в цене тело облигаций. А купоны и погашенный в перспективе номинал станут копейками. Сами деньги никуда не пропадут, но вот купить на них можно будет мало что (так как покупательная способность денег сгорела в инфляционном огне)".
Тогда про "разорвёт в клочья на подлёте" многим показалось преувеличенным.
Посмотрим, что изменилось за полгода.
Популярные ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 "где можно зафиксировать доходность на годы" с 23 Января подешевели на 22%, эффективная доходность в этот день была 12%, а купонная 10,6%. И это всё при текущей инфляции всего в 8,59% + небольшое ускорение последние пару месяцев.
Шутка в том, что купленные тогда ОФЗшки действительно зафиксировали доходность на годы, но вот выйти из них можно только с большими убытками сейчас.
• "Сейчас точно дно по облигациям!"
Возможно, а возможно и нет. В конце прошлого года все (и автор тоже) ждали скорый разворот ставки, а в итоге у нас рекорд по продолжительности с высокой ставкой, и этот рекорд мы ещё побьём.
Ставить ли на то что сейчас действительно дно у ОФЗ значимую часть портфеля? — Дело вкуса. Хорошо бы осознанного. Безмерно верю в наше ЦБ, но хватит ли политического веса довести дело до конца вопрос открытый. Один только "переставленный" курс рубля на 5-10% это новый инфляционный виток.
• "Так больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых?"
Если у нас инфляция будет под контролем и ЦБ её победит доведя до 5-7% ближайший год, то совсем не больно. НО если инфляция уйдёт выше 10%, то ОФЗ с постоянным купоном в этом плане полностью беззащитный актив. И заходить в него долгосрочным портфелем и с большой аллокацией в портфеле история не однозначная.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍26🐳3❤2🫡1
Миссия: найти триллион.
Среда у Минфина день аукционов ОФЗ. По плану были два аукциона: флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2 и ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 с постоянным купоном.
В итоге один (ОФЗ 26246) признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен (рис 1), а на втором (ОФЗ 29025) заняли всего 16 млрд руб. по номиналу (рис 2). При среднеплановом размещении на один аукцион в III квартале в 115,4 млрд руб.
Всего с начала квартала Минфин занял чуть больше 100 млрд руб. при плане в 1 500 млрд руб. (рис 3) Такими темпами результат по итогам квартала будет в районе ~500 млрд руб. Т.е. пока идём на недобор 1 триллиона руб.
В ОФЗшках с постоянным купоном видимо опять упёрлись в потолок премии. На прошлой неделе в посте "Суммы мельчают, доходность растёт" отмечал, что несмотря на рекордную доходность в 15,65% годовых спрос на ОФЗ с постоянным купоном совсем небольшой — 23,160 млрд. руб.
Возможная причина отмены текущего аукциона в том, что рынок просил доходность выше 16%, т.е. выше заложенной средней ключевой ставки на 2024 год в среднесрочном прогнозе ЦБ от 26 Апреля (рис 4)
• Что это значит?
Это значит, что доходность ОФЗ ещё могут сильно подрасти или если перефразировать, то тело ОФЗ может ещё сильно упасть в цене.
Так как 26 Июля у нас не только заседание ЦБ, где ЦБ придётся повышать ставку, а учитывая все последние данные [в том числе и вышедшие сегодня показывающие продолжающийся третий месяц рост инфляционных ожиданий] вопрос только как сильно и какой будет сигнал рынку, предположу что жёсткий, аналогичный прошлому заседанию.
Но и это не всё. 26 Июля будет обновлён среднесрочный прогноз, где пересчитают и среднюю прогнозную ключевую ставку на год, скорей всего мы увидим что-то вроде 16,5%-18%.
Тогда у Минфина появится возможность занимать с бОльшей премией. Прибавим к этому что по текущим темпам он отстаёт от плана на 1 триллион руб и предположим, что скорей всего будет желание ускориться, пока есть возможность.
Имея такие вводные предположить в каком направлении после этого пойдёт индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и цена отдельных облигаций в частности не сложно 🐳 📉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Среда у Минфина день аукционов ОФЗ. По плану были два аукциона: флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2 и ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 с постоянным купоном.
В итоге один (ОФЗ 26246) признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен (рис 1), а на втором (ОФЗ 29025) заняли всего 16 млрд руб. по номиналу (рис 2). При среднеплановом размещении на один аукцион в III квартале в 115,4 млрд руб.
Всего с начала квартала Минфин занял чуть больше 100 млрд руб. при плане в 1 500 млрд руб. (рис 3) Такими темпами результат по итогам квартала будет в районе ~500 млрд руб. Т.е. пока идём на недобор 1 триллиона руб.
В ОФЗшках с постоянным купоном видимо опять упёрлись в потолок премии. На прошлой неделе в посте "Суммы мельчают, доходность растёт" отмечал, что несмотря на рекордную доходность в 15,65% годовых спрос на ОФЗ с постоянным купоном совсем небольшой — 23,160 млрд. руб.
Возможная причина отмены текущего аукциона в том, что рынок просил доходность выше 16%, т.е. выше заложенной средней ключевой ставки на 2024 год в среднесрочном прогнозе ЦБ от 26 Апреля (рис 4)
• Что это значит?
Это значит, что доходность ОФЗ ещё могут сильно подрасти или если перефразировать, то тело ОФЗ может ещё сильно упасть в цене.
Так как 26 Июля у нас не только заседание ЦБ, где ЦБ придётся повышать ставку, а учитывая все последние данные [в том числе и вышедшие сегодня показывающие продолжающийся третий месяц рост инфляционных ожиданий] вопрос только как сильно и какой будет сигнал рынку, предположу что жёсткий, аналогичный прошлому заседанию.
Но и это не всё. 26 Июля будет обновлён среднесрочный прогноз, где пересчитают и среднюю прогнозную ключевую ставку на год, скорей всего мы увидим что-то вроде 16,5%-18%.
Тогда у Минфина появится возможность занимать с бОльшей премией. Прибавим к этому что по текущим темпам он отстаёт от плана на 1 триллион руб и предположим, что скорей всего будет желание ускориться, пока есть возможность.
Имея такие вводные предположить в каком направлении после этого пойдёт индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и цена отдельных облигаций в частности не сложно 🐳 📉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍21😢4🐳3👎1🙈1
Как у компаний растёт/падает прибыль от изменения курса рубля.
Большинство компаний в индексе МосБиржи экспортёры и курс рубля для них имеет ключевое значение. Сейчас рубль чуть крепче прошлогодних значений и дешеветь пока не хочет. Если ситуация не изменится, то это сильно скажется на результатах III квартала.
Так как в конце Июля прошлого года рубль начал быстро слабеть. Поднявшись всего за месяц с 90,12 (15.07.2023) до 101,04 (15.08.2023), что дало экспортёрам хорошо заработать.
Будет ли очередной подобный забег рубля в Августе этого года или может быть в Сентябре вопрос отдельный. Больше хотел дать небольшую шпаргалку, как изменяется прибыль компаний в зависимости от роста среднего курса рубля за месяц/квартал. Полезно бывает оценивать перспективы.
• Золотодобытчики
Простой и понятный пример для начала. Цена золота в мире [нравится нам это или нет] измеряется в долларах. Поэтому на каждые 10% изменения курса выручка золотодобытчиков растёт примерно на 10%, если предположить что цена и объёмы продаж золота не меняется.
При этом прибыль меняться будет сильней, так как условно если при одном курсе рубля проданный слиток стоит 10.000 руб, а на то, чтобы его добыть и продать ушло 6.000 руб, то прибыль будет 4.000 руб. При росте курса на +10% при тех же затратах в 6.000 продать слиток можно за 11.000 руб. т.е. прибыль выросла +25%(4000 руб →5000 руб).
Расходы у Полюса $PLZL в два раза ниже чем у ЮГК $UGLD и Селигдара $SELG (по данным за 2023). Поэтому при росте курса рубля прибыль у ЮГК и Селигдара будет расти быстрей в два раза чем у Полюса. Но и обратное верно. Т.е. Полюс более устойчивый и легко может пережить сложные времена оставаясь хорошо маржинальным.
Про золото подробно, так как пример относительно простой. Про других одной строкой.
• Нефтегаз.
Основные компании в индексе по весу, такие как Лукойл $LKOH, Новатэк $NVTK, Роснефть $ROSN и т.п. На каждые 10% изменения курса прибыль нефтегазовых компаний растёт на 15-20%.
// Примечание на полях
Транснефти $TRNP от изменения курса ни жарко ни холодно, так как компания не продаёт нефть, а занимается транспортировкой нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам.
• Удобрения.
Изменение курса рубля на 10% даёт рост прибыли на 20%. Это, кстати, одна из причин, почему для ФосАгро $PHOR введённая в 2023 "курсовая рента" была самая большая.
Для всех компаний размер пошлины был от 4% до 7%, но для удобрений сделали 10% (7%+3%).
Изменение курса рубля лишь одна часть уравнения. Не забываем и про сам "продукт" будь то нефть, газ, золото, удобрения или что-то ещё. Оценку надо делать в комплексе. Данным постом хотел показать, как сильно меняются доходы компаний (и как следствие дивиденды инвестора) если курс рубля переставляют чуть вверх.
Компания работающие на внутреннем рынке (вроде Транснефти) о таком могут только мечтать 😄
--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Большинство компаний в индексе МосБиржи экспортёры и курс рубля для них имеет ключевое значение. Сейчас рубль чуть крепче прошлогодних значений и дешеветь пока не хочет. Если ситуация не изменится, то это сильно скажется на результатах III квартала.
Так как в конце Июля прошлого года рубль начал быстро слабеть. Поднявшись всего за месяц с 90,12 (15.07.2023) до 101,04 (15.08.2023), что дало экспортёрам хорошо заработать.
Будет ли очередной подобный забег рубля в Августе этого года или может быть в Сентябре вопрос отдельный. Больше хотел дать небольшую шпаргалку, как изменяется прибыль компаний в зависимости от роста среднего курса рубля за месяц/квартал. Полезно бывает оценивать перспективы.
• Золотодобытчики
Простой и понятный пример для начала. Цена золота в мире [нравится нам это или нет] измеряется в долларах. Поэтому на каждые 10% изменения курса выручка золотодобытчиков растёт примерно на 10%, если предположить что цена и объёмы продаж золота не меняется.
При этом прибыль меняться будет сильней, так как условно если при одном курсе рубля проданный слиток стоит 10.000 руб, а на то, чтобы его добыть и продать ушло 6.000 руб, то прибыль будет 4.000 руб. При росте курса на +10% при тех же затратах в 6.000 продать слиток можно за 11.000 руб. т.е. прибыль выросла +25%(4000 руб →5000 руб).
Расходы у Полюса $PLZL в два раза ниже чем у ЮГК $UGLD и Селигдара $SELG (по данным за 2023). Поэтому при росте курса рубля прибыль у ЮГК и Селигдара будет расти быстрей в два раза чем у Полюса. Но и обратное верно. Т.е. Полюс более устойчивый и легко может пережить сложные времена оставаясь хорошо маржинальным.
Про золото подробно, так как пример относительно простой. Про других одной строкой.
• Нефтегаз.
Основные компании в индексе по весу, такие как Лукойл $LKOH, Новатэк $NVTK, Роснефть $ROSN и т.п. На каждые 10% изменения курса прибыль нефтегазовых компаний растёт на 15-20%.
// Примечание на полях
Транснефти $TRNP от изменения курса ни жарко ни холодно, так как компания не продаёт нефть, а занимается транспортировкой нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам.
• Удобрения.
Изменение курса рубля на 10% даёт рост прибыли на 20%. Это, кстати, одна из причин, почему для ФосАгро $PHOR введённая в 2023 "курсовая рента" была самая большая.
Для всех компаний размер пошлины был от 4% до 7%, но для удобрений сделали 10% (7%+3%).
Изменение курса рубля лишь одна часть уравнения. Не забываем и про сам "продукт" будь то нефть, газ, золото, удобрения или что-то ещё. Оценку надо делать в комплексе. Данным постом хотел показать, как сильно меняются доходы компаний (и как следствие дивиденды инвестора) если курс рубля переставляют чуть вверх.
Компания работающие на внутреннем рынке (вроде Транснефти) о таком могут только мечтать 😄
--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍14✍6🔥3🤔1
Дивидендный сезон закончился, очередная супер неделя подошла к концу.
На неделе индекс МосБиржи уходил ниже 2900, много компаний хорошо подешевело и можно было добавить в портфель. Предполагаю, что когда выйдет обзор рисков финансовых рынков от ЦБ за Июль, мы увидим, что основная категория продавцов нерезиденты выходящие из-за санкций США, #пятничный_мем на эту тему )
Автор в Понедельник и Четверг перекладывался из фонда денежного рынка в акции. Пока половину только переложил (было ~4% веса от портфеля в $LQDT, сейчас ~2% осталось).
В рамках публичного портфеля добавил:
— Газпром Нефть $SIBN и Роснефть $ROSN, так как нефть уверенно выше $80 держится.
— Новатэк $NVTK, США хотят уничтожить компанию, у них не получится. Тут уже дело принципа для нашего государства, ждём существенных мер поддержки и решения вопросов с газовозами, а пока ждём получаем дивиденды, так как компания остаётся прибыльной.
— Черкизово $GCHE и Мать и Дитя $MDMG - стабильный внутренний спрос в условиях высокой инфляции.
— МосБиржа $MOEX, монополист на рынке + обороты растут.
— Транснефть $TRNFP, монополист на рынке + индексирует тарифы как часы.
И другие компании.
Надеюсь цены пониже ещё дадут, всё-таки до заседания ЦБ по ключевой ставке ещё неделя, а США разрешили операции с МосБиржей и НКЦ до 13 Августа, так что нерезиденты ещё могут повыходить. Кэш наготове. Ждём.
Кто что делал на неделе? Жмякни реакций
🔥- если покупал
🐳- если продавал
👀- если на заборе сидел.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На неделе индекс МосБиржи уходил ниже 2900, много компаний хорошо подешевело и можно было добавить в портфель. Предполагаю, что когда выйдет обзор рисков финансовых рынков от ЦБ за Июль, мы увидим, что основная категория продавцов нерезиденты выходящие из-за санкций США, #пятничный_мем на эту тему )
Автор в Понедельник и Четверг перекладывался из фонда денежного рынка в акции. Пока половину только переложил (было ~4% веса от портфеля в $LQDT, сейчас ~2% осталось).
В рамках публичного портфеля добавил:
— Газпром Нефть $SIBN и Роснефть $ROSN, так как нефть уверенно выше $80 держится.
— Новатэк $NVTK, США хотят уничтожить компанию, у них не получится. Тут уже дело принципа для нашего государства, ждём существенных мер поддержки и решения вопросов с газовозами, а пока ждём получаем дивиденды, так как компания остаётся прибыльной.
— Черкизово $GCHE и Мать и Дитя $MDMG - стабильный внутренний спрос в условиях высокой инфляции.
— МосБиржа $MOEX, монополист на рынке + обороты растут.
— Транснефть $TRNFP, монополист на рынке + индексирует тарифы как часы.
И другие компании.
Надеюсь цены пониже ещё дадут, всё-таки до заседания ЦБ по ключевой ставке ещё неделя, а США разрешили операции с МосБиржей и НКЦ до 13 Августа, так что нерезиденты ещё могут повыходить. Кэш наготове. Ждём.
Кто что делал на неделе? Жмякни реакций
🔥- если покупал
🐳- если продавал
👀- если на заборе сидел.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🔥72👀37🐳3❤2👾2👻1
Рынок перешёл в свободное плавание.
Коллеги, в этом году дивидендный сезон закончил Совкомфлот $FLOT, 18-го Июля был последний день для покупки под дивиденды. Теперь всё. Дивидендный сезон за 2023 закрыт.
Теперь рынок на пару месяцев будет в свободном плавании без привязки к дивидендам. Если в начале года предстоящие крупные дивидендные выплаты поддерживали рынок и не давали упасть многим компаниям, да и в целом рынок закладывал щедрые дивиденды и рос до Мая в ожидании, то теперь поддержку рынку следует искать в денежных потоках различных участников рынка, а те в свою очередь будут оглядываться на макроданные (изменение инфляции, рост экономики, динамика рынка труда и т.п.).
С подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали прошли ли мы «дно» на рынке и сколько было подобных коррекций за последние 10 лет? Несколько ключевых дат, ждать ли денег в рынок ближайшее время, что ждать осенью и будет ли эта историями со счастливым концом.
Приятного чтения 🤝
Коллеги, в этом году дивидендный сезон закончил Совкомфлот $FLOT, 18-го Июля был последний день для покупки под дивиденды. Теперь всё. Дивидендный сезон за 2023 закрыт.
Теперь рынок на пару месяцев будет в свободном плавании без привязки к дивидендам. Если в начале года предстоящие крупные дивидендные выплаты поддерживали рынок и не давали упасть многим компаниям, да и в целом рынок закладывал щедрые дивиденды и рос до Мая в ожидании, то теперь поддержку рынку следует искать в денежных потоках различных участников рынка, а те в свою очередь будут оглядываться на макроданные (изменение инфляции, рост экономики, динамика рынка труда и т.п.).
С подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали прошли ли мы «дно» на рынке и сколько было подобных коррекций за последние 10 лет? Несколько ключевых дат, ждать ли денег в рынок ближайшее время, что ждать осенью и будет ли эта историями со счастливым концом.
Приятного чтения 🤝
👍17👌2👻2🤡1
Байден устал и ушёл заявив, что выходит из президентской гонки. Вместо себя предлагает кандидатуру Камалы Харрис (вице-президент США) в качестве своего преемника в качестве кандидата на выборах от демократов. Которые будут чуть больше чем через 100 дней.
Тут мы можем предположить два варианта:
Первый:
Демократы будут пытаться выиграть кампанию с Харрис. Возможно добавив ей вторую женщину как Вице-Президента. Т.е. Две женщины от демократов (одна представляет расовое меньшинство), против двух Мужчин от республиканцев (оба белые). Хорошая PR стратегия учитывая специфику США и её "повёрнутость" на повестке.
Второй:
Обычный отказ от ответственности за грядущее поражение демократического кандидата. Так как Трамп после покушения вырвался в отрыв. Как в анекдоте про лошадь: "Не шмогла я, не шмогла"
Нам (гражданам РФ) интересней конечно же Трамп и Венс, так как они хотят закончить проект Украина окончательно и распределять деньги на другие истории. Территориальные вопросы которые очень хотела бы, но не может решить Украина шерифа, в роли Трампа, не ... волнуют. Не сочувствуем.
С Трампом или без цели СВО будут достигнуты 🫡 , но лучше бы конечно побыстрей.
Тут мы можем предположить два варианта:
Первый:
Демократы будут пытаться выиграть кампанию с Харрис. Возможно добавив ей вторую женщину как Вице-Президента. Т.е. Две женщины от демократов (одна представляет расовое меньшинство), против двух Мужчин от республиканцев (оба белые). Хорошая PR стратегия учитывая специфику США и её "повёрнутость" на повестке.
Второй:
Обычный отказ от ответственности за грядущее поражение демократического кандидата. Так как Трамп после покушения вырвался в отрыв. Как в анекдоте про лошадь: "Не шмогла я, не шмогла"
Нам (гражданам РФ) интересней конечно же Трамп и Венс, так как они хотят закончить проект Украина окончательно и распределять деньги на другие истории. Территориальные вопросы которые очень хотела бы, но не может решить Украина шерифа, в роли Трампа, не ... волнуют. Не сочувствуем.
С Трампом или без цели СВО будут достигнуты 🫡 , но лучше бы конечно побыстрей.
🫡27👍16🤮6😁3🙈1
Ждём волну дефолтов?
Год назад ЦБ поднял ключевую ставку с 7,5% до 8,5%, а в Августе уже начался период высоких ставок когда ЦБ поднял ставку ещё раз сразу до 12%. После этого всего за несколько месяцев мы добежали до 16% в Декабре. Тут мы и находимся сейчас.
Для низкомаржинального и/или сильно закредитованного бизнеса ситуация сейчас печальная. Бум размещения флоатеров с верой бизнеса во всё хорошее (в то, что ЦБ скоро снизит ключевую ставку) обернётся существенным ростом процентных расходов.
Сейчас разговор не о тех компаниях, что у всех на слуху. Условная АФК Система $AFKS и её закредитованные дочки вроде Сегежи $SGZH, эти истории обсуждали не раз. С интересом наблюдаем чем там всё закончится.
Разговор о мелком и среднем бизнесе, компании которые набирали кредиты в банках под плавающую ставку (а сейчас таких кредитов более половины) и/или занимали через облигации (аналогичная ситуация, выпуски с плавающей ставкой преобладают с конца прошлого года)
Ситуация у них уже сейчас критическая. Вот точно такая же как в Сегеже, где проценты по кредитам в два раза выше чем операционная прибыль, только головной компании нет которая помогает деньгами.
И очередное повышение ставки ситуацию лучше не сделает. Как не сделает и намерение ЦБ сохранять жесткие условия денежно-кредитной политики дольше, чем планировалось (читайте это как «снижения скоро не ждите»)
Поэтому рост просрочек по кредитам видится автору практически неизбежным. И если раньше ещё была интрига: «А что произойдёт раньше? Снижение ставки или рост количества дефолтов?», то последнее время интриги всё меньше.
Думаю ближайшие месяцы увидим это в отчетах у банков и в новостях о дефолтах ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Год назад ЦБ поднял ключевую ставку с 7,5% до 8,5%, а в Августе уже начался период высоких ставок когда ЦБ поднял ставку ещё раз сразу до 12%. После этого всего за несколько месяцев мы добежали до 16% в Декабре. Тут мы и находимся сейчас.
Для низкомаржинального и/или сильно закредитованного бизнеса ситуация сейчас печальная. Бум размещения флоатеров с верой бизнеса во всё хорошее (в то, что ЦБ скоро снизит ключевую ставку) обернётся существенным ростом процентных расходов.
Сейчас разговор не о тех компаниях, что у всех на слуху. Условная АФК Система $AFKS и её закредитованные дочки вроде Сегежи $SGZH, эти истории обсуждали не раз. С интересом наблюдаем чем там всё закончится.
Разговор о мелком и среднем бизнесе, компании которые набирали кредиты в банках под плавающую ставку (а сейчас таких кредитов более половины) и/или занимали через облигации (аналогичная ситуация, выпуски с плавающей ставкой преобладают с конца прошлого года)
Ситуация у них уже сейчас критическая. Вот точно такая же как в Сегеже, где проценты по кредитам в два раза выше чем операционная прибыль, только головной компании нет которая помогает деньгами.
И очередное повышение ставки ситуацию лучше не сделает. Как не сделает и намерение ЦБ сохранять жесткие условия денежно-кредитной политики дольше, чем планировалось (читайте это как «снижения скоро не ждите»)
Поэтому рост просрочек по кредитам видится автору практически неизбежным. И если раньше ещё была интрига: «А что произойдёт раньше? Снижение ставки или рост количества дефолтов?», то последнее время интриги всё меньше.
Думаю ближайшие месяцы увидим это в отчетах у банков и в новостях о дефолтах ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
😱11👍6🤔4✍1🤮1🤡1🐳1🗿1
ЕС продолжает наращивать импорт удобрений из РФ
В начале месяца (1 Июля) уже обсуждали, что после многочисленных санкций и отказа от газа РФ импорт удобрений существенно выгоднее собственного производства из-за разнице в цене газа.
Ведомости проанализировали данные Европейского статистического агентства (Eurostat) и пришли к выводу, что компании РФ в январе – мае 2024 увеличили поставки удобрений в страны Евросоюза (ЕС) в 1,7 раза в годовом выражении до 1,9 млн т.
Сейчас можно подумать что-то вроде: «Хорошо бы увеличить производство удобрений, спрос же будет расти и дальше»
Постойте, а ведь ФосАгро $PHOR как раз и увеличила существенно капитальные затраты и в 2023 (до 66 млрд руб.), и в 2024 (до 73 млрд руб.). Амбициозные планы по модернизации, расширению производственных мощностей и углублению вертикальной интеграции. П - Планирование
Приятным бонусом, помимо растущего бизнеса, компания платит хорошие дивиденды
Продолжаю добирать компанию 🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В начале месяца (1 Июля) уже обсуждали, что после многочисленных санкций и отказа от газа РФ импорт удобрений существенно выгоднее собственного производства из-за разнице в цене газа.
Ведомости проанализировали данные Европейского статистического агентства (Eurostat) и пришли к выводу, что компании РФ в январе – мае 2024 увеличили поставки удобрений в страны Евросоюза (ЕС) в 1,7 раза в годовом выражении до 1,9 млн т.
Сейчас можно подумать что-то вроде: «Хорошо бы увеличить производство удобрений, спрос же будет расти и дальше»
Постойте, а ведь ФосАгро $PHOR как раз и увеличила существенно капитальные затраты и в 2023 (до 66 млрд руб.), и в 2024 (до 73 млрд руб.). Амбициозные планы по модернизации, расширению производственных мощностей и углублению вертикальной интеграции. П - Планирование
Приятным бонусом, помимо растущего бизнеса, компания платит хорошие дивиденды
Продолжаю добирать компанию 🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍23🐳3🫡3👀1
История с Wildberries хорошо показывает, что уничтожить капитализацию можно в любой компании.
Непрогнозируемые риски могут реализоваться в любой момент. А высокая концентрация портфеля на небольшом количестве активов может очень дорого обойтись.
Сегодня трое спросили про «рейдерский захват» Wildberries. Что думаю и какие последствия. Сама история автору мало чем интересна. Компании нет на бирже и нет в поле зрения.
Со стороны кажется, что выведи они её на IPO, то делить было бы явно проще участникам конфликта, тогда и привлекать высокооплачиваемых "уважаемых людей" не пришлось бы. Но сейчас в целом не об этом.
«Диверсификация снижает риски» — банальность которую слишком часто повторяют, настолько часто, что её не воспринимают всерьёз.
Практически все компании в индексе МосБиржи падали более чем на 50% от максимума и/или переставали платить дивиденды.
И нет сейчас на рынке РФ такой компании которая не может упасть ещё на 50% в цене и/или перестать платить дивиденды.
Выбирать отдельные компании не самое простое занятие, надо изучить сектор, компанию, оценить планы, перемножить это всё на перспективу экономики страны и перспективы основного товара компании. Но и это не гарантия, что всё будет хорошо. Поэтому должный уровень диверсификации критически важен для долгосрочной выживаемости и роста инвестиционного портфеля.
Нет, это вовсе не значит, что изучать отдельные компании не надо, это лишь значит, что изучив и поняв какая замечательная компания и как у неё всё будет хорошо вы всё равно продолжаете изучать другие компании и добавляете в портфель несколько игроков. Делать домашнюю работу придётся в любом случае.
На рынке полно историй когда отличные перспективы превращались в неоднозначные истории. Давайте пару примеров.
СПБ Биржа $SPBE, у некоторых участников её упоминание вызывает скрежет зубов. Вышла на IPO в конце 2021 года по ~835 рублей, цена поднималась выше 1100 руб. Перспективы казались отличными, но мы знаем что произошло в Феврале 2022, цена в итоге падала ниже 65 руб. Т.е. сложилась в 17 раз от максимума. Не будь санкций история бы сложилась по-другому. Но произошло то, что произошло. Вопрос: Кто мог предугадать это в 2021?
Сегежа SGZH похожая история, сложилась почти в 5 раз.
Мелкие бизнесы скажете вы, хорошо. Что насчёт ВТБ $VTBR и Аэрофлота $AFLT, цена акций в моменте складывалась в 12,5 и 10 раз от максимума соответственно. В момент когда цена (или оценка) на пике перспективы рисовались отличные, но дальше что-то шло не так.
Продолжать такие примеры можно долго. Можно даже немного пофантазировать. Представим, что на выходных команды ТОП Менеджеров Сбера $SBER и ВТБ поменялись. Как вы оцениваете динамику акций Сбера в понедельник?
Ещё несколько примеров как реализовываются риски:
— Изменение цен на товар.
К примеру синтетические алмазы уничтожают бизнес Алросы $ALRS
— Законодательные инициативы и "внимание" нашего государства.
Не все поймут отсылку к Мечелу $MTLR, что к любому бизнесу можно отправить доктора. Кто не понял, это вам будет мини практикум по определению политического веса.
— Законодательные инициативы и "внимание" другого государства.
Другие страны могут начать активно спонсировать определённую отрасль и/или накладывать санкции на отрасль других стран. И нет это не только в случае СВО. Китай свою СВО ещё не начал, а санкциями уже много лет получает по целым секторам.
И т.д. примеров много. Оглядываясь назад, нам легко сказать, что падение такой-то акции было очевидным. Опыт показывает, что наиболее очевидно всё всем задним числом. Заглянуть в будущие уже сложней.
Повторю основную мысль Диверсификация критически важна для долгосрочной выживаемости и роста инвестиционного портфеля. Так как могут реализоваться непрогнозируемые риски.
При этом диверсификация по принципу "накуплю всё подряд авось что и вырастет" мало полезна, так как в таком случае за компанию с хорошими компаниями покупается мусор.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Непрогнозируемые риски могут реализоваться в любой момент. А высокая концентрация портфеля на небольшом количестве активов может очень дорого обойтись.
Сегодня трое спросили про «рейдерский захват» Wildberries. Что думаю и какие последствия. Сама история автору мало чем интересна. Компании нет на бирже и нет в поле зрения.
Со стороны кажется, что выведи они её на IPO, то делить было бы явно проще участникам конфликта, тогда и привлекать высокооплачиваемых "уважаемых людей" не пришлось бы. Но сейчас в целом не об этом.
«Диверсификация снижает риски» — банальность которую слишком часто повторяют, настолько часто, что её не воспринимают всерьёз.
Практически все компании в индексе МосБиржи падали более чем на 50% от максимума и/или переставали платить дивиденды.
И нет сейчас на рынке РФ такой компании которая не может упасть ещё на 50% в цене и/или перестать платить дивиденды.
Выбирать отдельные компании не самое простое занятие, надо изучить сектор, компанию, оценить планы, перемножить это всё на перспективу экономики страны и перспективы основного товара компании. Но и это не гарантия, что всё будет хорошо. Поэтому должный уровень диверсификации критически важен для долгосрочной выживаемости и роста инвестиционного портфеля.
Нет, это вовсе не значит, что изучать отдельные компании не надо, это лишь значит, что изучив и поняв какая замечательная компания и как у неё всё будет хорошо вы всё равно продолжаете изучать другие компании и добавляете в портфель несколько игроков. Делать домашнюю работу придётся в любом случае.
На рынке полно историй когда отличные перспективы превращались в неоднозначные истории. Давайте пару примеров.
СПБ Биржа $SPBE, у некоторых участников её упоминание вызывает скрежет зубов. Вышла на IPO в конце 2021 года по ~835 рублей, цена поднималась выше 1100 руб. Перспективы казались отличными, но мы знаем что произошло в Феврале 2022, цена в итоге падала ниже 65 руб. Т.е. сложилась в 17 раз от максимума. Не будь санкций история бы сложилась по-другому. Но произошло то, что произошло. Вопрос: Кто мог предугадать это в 2021?
Сегежа SGZH похожая история, сложилась почти в 5 раз.
Мелкие бизнесы скажете вы, хорошо. Что насчёт ВТБ $VTBR и Аэрофлота $AFLT, цена акций в моменте складывалась в 12,5 и 10 раз от максимума соответственно. В момент когда цена (или оценка) на пике перспективы рисовались отличные, но дальше что-то шло не так.
Продолжать такие примеры можно долго. Можно даже немного пофантазировать. Представим, что на выходных команды ТОП Менеджеров Сбера $SBER и ВТБ поменялись. Как вы оцениваете динамику акций Сбера в понедельник?
Ещё несколько примеров как реализовываются риски:
— Изменение цен на товар.
К примеру синтетические алмазы уничтожают бизнес Алросы $ALRS
— Законодательные инициативы и "внимание" нашего государства.
Не все поймут отсылку к Мечелу $MTLR, что к любому бизнесу можно отправить доктора. Кто не понял, это вам будет мини практикум по определению политического веса.
— Законодательные инициативы и "внимание" другого государства.
Другие страны могут начать активно спонсировать определённую отрасль и/или накладывать санкции на отрасль других стран. И нет это не только в случае СВО. Китай свою СВО ещё не начал, а санкциями уже много лет получает по целым секторам.
И т.д. примеров много. Оглядываясь назад, нам легко сказать, что падение такой-то акции было очевидным. Опыт показывает, что наиболее очевидно всё всем задним числом. Заглянуть в будущие уже сложней.
Повторю основную мысль Диверсификация критически важна для долгосрочной выживаемости и роста инвестиционного портфеля. Так как могут реализоваться непрогнозируемые риски.
При этом диверсификация по принципу "накуплю всё подряд авось что и вырастет" мало полезна, так как в таком случае за компанию с хорошими компаниями покупается мусор.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍33💯8✍6🔥5❤1
Раздача денег от Т-Инвестиций. Последний день чтобы получить шанс побороться за 10 000 000 рублей.
У Т-инвестиций заканчивается розыгрыш денег, всего будет 325 победителей:
💰 5 призов по 1 000 000 рублей
💰 20 призов по 100 000 рублей
💰 300 призов по 10 000 рублей
Чтобы поучаствовать, необходимо:
• Подключить любую стратегию автоследования, сегодня (24 июля) последний день.
• Пополнить ее счет на минимальную сумму (или больше). Если вы уже используете автоследование, то просто пополните счет стратегии.
• После подключения получайте билеты за каждые вложенные 10 000 рублей. Чем больше билетов, тем выше шанс выиграть денежный приз.
• Продолжать следовать стратегиям нужно до оглашения результатов 29 июля. Если отключить стратегию, билеты сгорят. Номера билетов мы присвоим участникам утром 29 июля и отправим их в чат.
Стратегию можно выбрать любую, у автора &Рынок_РФ (минимальная сумма 65.000 руб) и &На_Сдачу (минимальная сумма 500 руб).
Другие бонусы:
💰 Открыть счёт в Т-Инвестициях, если его ещё нет, можно тут
💰 Промокод: TINVRICHARDU
Он для тех у кого есть счёт, но вы ещё ничего на него не покупали. Просто отправьте промокод в чат поддержи и получите акций в подарок до 20 000 рублей.
💰 Если счёт есть и активно инвестируете, то можно взять 2 месяца Premium тариф на пробу бесплатно (комиссии станут меньше в 10 раз) тут
Полные условия акции
#реклама
ООО «Т-Инвестиционные Технологии» ИНН 9731086585
У Т-инвестиций заканчивается розыгрыш денег, всего будет 325 победителей:
💰 5 призов по 1 000 000 рублей
💰 20 призов по 100 000 рублей
💰 300 призов по 10 000 рублей
Чтобы поучаствовать, необходимо:
• Подключить любую стратегию автоследования, сегодня (24 июля) последний день.
• Пополнить ее счет на минимальную сумму (или больше). Если вы уже используете автоследование, то просто пополните счет стратегии.
• После подключения получайте билеты за каждые вложенные 10 000 рублей. Чем больше билетов, тем выше шанс выиграть денежный приз.
• Продолжать следовать стратегиям нужно до оглашения результатов 29 июля. Если отключить стратегию, билеты сгорят. Номера билетов мы присвоим участникам утром 29 июля и отправим их в чат.
Стратегию можно выбрать любую, у автора &Рынок_РФ (минимальная сумма 65.000 руб) и &На_Сдачу (минимальная сумма 500 руб).
Другие бонусы:
💰 Открыть счёт в Т-Инвестициях, если его ещё нет, можно тут
💰 Промокод: TINVRICHARDU
Он для тех у кого есть счёт, но вы ещё ничего на него не покупали. Просто отправьте промокод в чат поддержи и получите акций в подарок до 20 000 рублей.
💰 Если счёт есть и активно инвестируете, то можно взять 2 месяца Premium тариф на пробу бесплатно (комиссии станут меньше в 10 раз) тут
Полные условия акции
#реклама
ООО «Т-Инвестиционные Технологии» ИНН 9731086585
🤡7👍3🔥2❤1
Новатэк удваивает чистую прибыль за I полугодие 📈
Компания предоставила финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024, основные моменты:
- Выручка +17% г/г (до 752,4 млрд руб.)
- EBITDA нормализованная: +15,6% г/г ( до 480,7 млрд руб.)
- Чистая прибыль: рост в 2,2 раза г/г (до 341,7 млрд руб.)
Пару месяцев назад (12 Мая) обсуждали справедливую оценку Новатэка $NVTK в посте «Новатэк остаётся на плаву», а на распродаже прошлой недели писал одной стройкой о покупке Новатэка. Продублирую эту часть:
«США хотят уничтожить компанию, у них не получится. Тут уже дело принципа для нашего государства, ждём существенных мер поддержки и решения вопросов с газовозами, а пока ждём получаем дивиденды, так как компания остаётся прибыльной»
И вот теперь мы видим отчёт. Отчёт с двухкратным ростом чистой прибыли. Дальше будет лучше 📈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Компания предоставила финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024, основные моменты:
- Выручка +17% г/г (до 752,4 млрд руб.)
- EBITDA нормализованная: +15,6% г/г ( до 480,7 млрд руб.)
- Чистая прибыль: рост в 2,2 раза г/г (до 341,7 млрд руб.)
Пару месяцев назад (12 Мая) обсуждали справедливую оценку Новатэка $NVTK в посте «Новатэк остаётся на плаву», а на распродаже прошлой недели писал одной стройкой о покупке Новатэка. Продублирую эту часть:
«США хотят уничтожить компанию, у них не получится. Тут уже дело принципа для нашего государства, ждём существенных мер поддержки и решения вопросов с газовозами, а пока ждём получаем дивиденды, так как компания остаётся прибыльной»
И вот теперь мы видим отчёт. Отчёт с двухкратным ростом чистой прибыли. Дальше будет лучше 📈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍26🔥4🐳3👻2👀1
У Минфина опять отмена.
Возможно вернёмся к покупкам ОФЗ в Сентябре.
Последние две недели у Минфина проходят займы только через флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2, а аукционы ОФЗ с постоянным купоном отменяются по причине "отсутствия заявок по приемлемым уровням цен".
На этой неделе Минфин опять не сошёлся с рынком в том, что считать "справедливой" премией к облигациям с постоянным купоном. Аукцион ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3 отменили, так же как и аукцион ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 на прошлой неделе.
Последний раз через ОФЗ с постоянным купоном Минфин смог занять две недели назад через ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 с доходностью в 15,65% поставив абсолютный рекорд.
Есть высокая вероятность, что со следующей недели Минфин обновит рекорд доходности, так как в конце этой недели на заседании ЦБ по ключевой ставке обновят и среднесрочный прогноз. В прогнозе будет повышено, в том числе, среднее значение ключевой ставки на год. Так что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и отдельные облигации в частости ещё могут хорошо попадать в цене.
Так как занимать Минфину надо много. Напомню, что во II квартале план по займам выполнили всего на 50,6% (506 млрд из плана 1000 млрд). За III квартал отставание ещё больше. На данный момент заняли всего 159 млрд руб при плане на квартал 1500 млрд (т.е. на месяц - 500 млрд). Разместить такие объёмы можно либо (а) в приказном порядке банкам чтобы брали, но тогда встаёт вопрос устойчивости банковской системы. ЦБ так просто это не пропустит. (б) предлагать интересную премию на аукционах.
Сейчас Минфин упёрся в потолок премии (т.е. премия уже почти 16% при ключевой ставке 16%), поэтому потолок сделают чуть выше.
• Свет в конце туннеля есть.
Но всё не так печально. По данным Росстата с 16 по 22 Июля инфляция (ИПЦ) сохранилась на приемлемых уровнях в 0,11% (рис 1). Прошлая неделя была аналогично 0,11%, ранее 0,27%, ещё ранее 0,66%.
С начала Июля рост цен составил – 0.99%, Т.е. за месяц по недельным данным уверенно выйдем за 1% (ещё целая неделя впереди). Что даёт в пересчёте на год более 11% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами).
Но последние недели инфляция хорошо замедлилась, если такие темпы сохраняться и в Августе, то можно будет снова вернуться к покупкам ОФЗ. Сейчас облигации не покупаю, так как с Мая мы увидели ускорения роста инфляции.
Цикл покупки облигаций:
Дата / Выпуск / Лет до погашения
-= 2023 год =-
- 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 - 2,6 года до погашения.
- 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 - 5,2 лет до погашения
- 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 - 8,4 лет до погашения
[Перерыв в покупках ~4 мес на росте RGBI]
-= 2024 год =-
- 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер, текущая купонная доходность от цены покупки ~17%.
- 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 - 9,7 лет до погашения
- 25 Апреля ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 - 13,9 лет до погашения
- 29 Мая ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 - 14.7 лет до погашения
[Перерыв в покупках на инфляционном росте (рис 2)]
По плану остались самые длинные ОФЗшки 15 лет и более. Ждём для продолжения покупок уверенного тренда на замедление инфляции, возможно в Сентябре покупки продолжим. После подтверждения замедления инфляции и объёмных размещений Минфином на которых RGBI обновит дно.
#Минфин #ОФЗ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Возможно вернёмся к покупкам ОФЗ в Сентябре.
Последние две недели у Минфина проходят займы только через флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2, а аукционы ОФЗ с постоянным купоном отменяются по причине "отсутствия заявок по приемлемым уровням цен".
На этой неделе Минфин опять не сошёлся с рынком в том, что считать "справедливой" премией к облигациям с постоянным купоном. Аукцион ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3 отменили, так же как и аукцион ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 на прошлой неделе.
Последний раз через ОФЗ с постоянным купоном Минфин смог занять две недели назад через ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 с доходностью в 15,65% поставив абсолютный рекорд.
Есть высокая вероятность, что со следующей недели Минфин обновит рекорд доходности, так как в конце этой недели на заседании ЦБ по ключевой ставке обновят и среднесрочный прогноз. В прогнозе будет повышено, в том числе, среднее значение ключевой ставки на год. Так что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и отдельные облигации в частости ещё могут хорошо попадать в цене.
Так как занимать Минфину надо много. Напомню, что во II квартале план по займам выполнили всего на 50,6% (506 млрд из плана 1000 млрд). За III квартал отставание ещё больше. На данный момент заняли всего 159 млрд руб при плане на квартал 1500 млрд (т.е. на месяц - 500 млрд). Разместить такие объёмы можно либо (а) в приказном порядке банкам чтобы брали, но тогда встаёт вопрос устойчивости банковской системы. ЦБ так просто это не пропустит. (б) предлагать интересную премию на аукционах.
Сейчас Минфин упёрся в потолок премии (т.е. премия уже почти 16% при ключевой ставке 16%), поэтому потолок сделают чуть выше.
• Свет в конце туннеля есть.
Но всё не так печально. По данным Росстата с 16 по 22 Июля инфляция (ИПЦ) сохранилась на приемлемых уровнях в 0,11% (рис 1). Прошлая неделя была аналогично 0,11%, ранее 0,27%, ещё ранее 0,66%.
С начала Июля рост цен составил – 0.99%, Т.е. за месяц по недельным данным уверенно выйдем за 1% (ещё целая неделя впереди). Что даёт в пересчёте на год более 11% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами).
Но последние недели инфляция хорошо замедлилась, если такие темпы сохраняться и в Августе, то можно будет снова вернуться к покупкам ОФЗ. Сейчас облигации не покупаю, так как с Мая мы увидели ускорения роста инфляции.
Цикл покупки облигаций:
Дата / Выпуск / Лет до погашения
-= 2023 год =-
- 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 - 2,6 года до погашения.
- 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 - 5,2 лет до погашения
- 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 - 8,4 лет до погашения
[Перерыв в покупках ~4 мес на росте RGBI]
-= 2024 год =-
- 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер, текущая купонная доходность от цены покупки ~17%.
- 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 - 9,7 лет до погашения
- 25 Апреля ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 - 13,9 лет до погашения
- 29 Мая ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 - 14.7 лет до погашения
[Перерыв в покупках на инфляционном росте (рис 2)]
По плану остались самые длинные ОФЗшки 15 лет и более. Ждём для продолжения покупок уверенного тренда на замедление инфляции, возможно в Сентябре покупки продолжим. После подтверждения замедления инфляции и объёмных размещений Минфином на которых RGBI обновит дно.
#Минфин #ОФЗ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🔥3🐳3🫡1
О пользе инсайтов из Кремля на примере Газпром нефти и сильных результатов за I полугодие.
Сегодня Газпром нефть $SIBN опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024.
- Выручка: +30,1% г/г (до 2 трлн руб.)
- EBITDA: +7,2% г/г (до 0,585 трлн руб.)
- Чистая прибыль: +11,4% г/г (340,8 млрд руб.)
На сильных результатах Газпром Нефть прибавляет, не смотря на небольшую слабость на рынке.
В такие моменты хочется быть инсайдером. Зная, что будут сильные результаты прикупить акций заранее. Скажем пару недель назад.
Постойте, но мы же могли узнать, про результаты от самого Александра Дюкова (председатель правления ПАО «Газпром нефть» с 2008) когда он был с докладом у Президента РФ пару недель назад.
Тогда отдельные участники рынка строили разного уровня домыслы и чуть ли не заявляли о скорой передачи Газпрома $GAZP под его управление.
Тогда Автор, в рамках платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях предлагал смотреть на факты и не строить домыслы. Продублирую эту часть поста из платного проекта. Так как событие (выход отчетности) уже произошло.
«Коллеги, оставим конспирологию. Эта новость интересна не в контексте Газпрома, а в контексте Газпром Нефти. Новость, бесспорно, значимая. Президент Дюкова хвалит (вспоминаем про политический вес https://t.me/RH_Stocks/2085 ) за хорошую работу. За рост показателей, за глубокую переработку и т.п.
Отдельно хотел обратить ваше внимание, что в докладе Дюкова ( https://rutube.ru/video/9ff57cb55b56212b2d117b1c02bee4a5/ ) было озвучено много интересного. Объёмы производства растут, объёмы поставок растут, интересная цифра, что они увеличили отчисления налогов на 57% за I квартал 2024 к I кварталу 2023. Интересно, на сколько же выросла прибыль? )
В общем Газпром Нефть добираю активно. Газпром всё также обхожу стороной. Введу собственных представлений о прекрасном. Спекулировать на новостях в них не входит.»
Пост вышел 14-го Июля.
Добирал Газпром нефть 15-го и 23-го Июля. И в личный портфель и в стратегию &Рынок_РФ, рост с 15-го числа ~10%, но это не главное. Так как стратегия дивидендная, то главное какие дивиденды будут, а судя по отчету будут отличные. Ждём 🤤
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня Газпром нефть $SIBN опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024.
- Выручка: +30,1% г/г (до 2 трлн руб.)
- EBITDA: +7,2% г/г (до 0,585 трлн руб.)
- Чистая прибыль: +11,4% г/г (340,8 млрд руб.)
На сильных результатах Газпром Нефть прибавляет, не смотря на небольшую слабость на рынке.
В такие моменты хочется быть инсайдером. Зная, что будут сильные результаты прикупить акций заранее. Скажем пару недель назад.
Постойте, но мы же могли узнать, про результаты от самого Александра Дюкова (председатель правления ПАО «Газпром нефть» с 2008) когда он был с докладом у Президента РФ пару недель назад.
Тогда отдельные участники рынка строили разного уровня домыслы и чуть ли не заявляли о скорой передачи Газпрома $GAZP под его управление.
Тогда Автор, в рамках платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях предлагал смотреть на факты и не строить домыслы. Продублирую эту часть поста из платного проекта. Так как событие (выход отчетности) уже произошло.
«Коллеги, оставим конспирологию. Эта новость интересна не в контексте Газпрома, а в контексте Газпром Нефти. Новость, бесспорно, значимая. Президент Дюкова хвалит (вспоминаем про политический вес https://t.me/RH_Stocks/2085 ) за хорошую работу. За рост показателей, за глубокую переработку и т.п.
Отдельно хотел обратить ваше внимание, что в докладе Дюкова ( https://rutube.ru/video/9ff57cb55b56212b2d117b1c02bee4a5/ ) было озвучено много интересного. Объёмы производства растут, объёмы поставок растут, интересная цифра, что они увеличили отчисления налогов на 57% за I квартал 2024 к I кварталу 2023. Интересно, на сколько же выросла прибыль? )
В общем Газпром Нефть добираю активно. Газпром всё также обхожу стороной. Введу собственных представлений о прекрасном. Спекулировать на новостях в них не входит.»
Пост вышел 14-го Июля.
Добирал Газпром нефть 15-го и 23-го Июля. И в личный портфель и в стратегию &Рынок_РФ, рост с 15-го числа ~10%, но это не главное. Так как стратегия дивидендная, то главное какие дивиденды будут, а судя по отчету будут отличные. Ждём 🤤
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍23😁3🤔3🙈1
"Честное и Нечестное" размывание доли.
Про Позитивов и Автобусы.
Представим, что есть компания на рынке и есть её акции, акция не просто строчка в терминале — это часть бизнеса. Все у кого есть акции — Акционеры, каждый владеет кусочком компании. Пока всё просто и понятно. Усложняем конструкцию.
Не все акционеры равны, кто-то будет равнее. Есть два типа: мажоритарий и миноритарий. Отличаются они по количеству акций. Если меньше 2% акций, то вы миноритарий, если больше, то уже мажоритарий, хоть и мелкий. Это минимальная планка. Повлиять вы особо не сможете, но внимание привлечь к себе уже да. А так от 25%+1 акций даёт хорошие инструменты, к примеру заблокировать какие-нибудь решения.
Т.е. миноритарии как пассажиры в автобусе. Едут по установленному маршруту, особо повлиять они не на что не могут. Ну могут конечно объединиться толпой и выставить от себя лидера, который озвучит их требования. Но происходит такое не часто.
Мажоритарий тут водитель автобуса, и/или собственник автобуса. В общем такие ребята которые могут легко влиять на движение автобуса.
Вроде тоже не сложно, идём дальше. Теперь про размытие.
• Честное размывание доли.
Было 10.000 акций, а компания решает провести допэмиссию и сделать 11.000. Т.е. появятся новые 1.000 акций. Так как бизнес в моменте не меняется, то ваша доля уменьшается.
Было у вас 100 акций от 10.000 — это целый 1%, а станет 100 акций от 11.000 получается всего 0,9%. Раздражают такие истории. Вы уже злитесь. Но выходит основатель и говорит: "Коллеги, да мы размоем вашу долю, но моя доля тоже размоется, зато на привлечённые деньги мы удвоим наш бизнес за 2 года, т.е. заработаем все больше". Скрепя сердцем вы соглашаетесь, всё-таки это сделка Сash in, деньги идут в компанию, а доля размывается у всех одинаково, т.е. и у мажоритариев тоже. Вроде честно.
• Нечестное размывание доли.
Компания решает сделать допэмиссию, те же самые 1000 акций, но уже не в рынок и на развитие, а топ менеджерам через опционы раздать, ну чтоб лучше работали, так, а то не могут. Т.е. в таком случае размытие происходит не симметрично. У кого-то доля уменьшается сильней, чем у других. Ещё оказывается, что ТОП Менеджеры и есть Мажоритарии. Т.е. сами себе премию согласовывают и выписывают. Как в старом мультике: "Кто отличился при проведении операции? Странный вопрос. Я отличился, кто же ещё?!"
Как сделать честно? Некоторые компании выкупают акции с рынка (BuyBack), тогда акций больше не становится, а ими уже мотивируют руководителей. Вариант рабочий, но тогда много не выкупишь. Хотя тоже не всегда хорошая история. В прошлом году был пример ЛСР $LSRG когда на кредитные деньги акции с рынка выкупили и Мажоритарию передали. Но сейчас не о них. Идём дальше.
• Позитивное размытие доли.
Позитивы $POSI недавно приняли решение о допэмиссии акций в размере 5,214 млн штук. Кто получит новые акции? Не понятно, условия звучат примерно так: "кто сделал наибольший вклад в рост капитализации компании".
Допэмиссия ПАО «Группа Позитив» (одна компания) проводит по закрытой подписке в пользу операционной компании группы – АО «Позитив текнолоджиз» (другой компании), а оплачивать акции будут [тут внимание!] рублями, а также исключительными правами на восемь программ для ЭВМ, которые находятся на балансе группы «Позитив». Т.е. права переходят от одной компании Позитив к другой и немного рублей сверху
Перевожу на простой язык: ВЖУХ и 5 млн новых акций которые мы распределим куда захотим а оплатили софтом который и так наш
Вы скажете: "Да как такое вообще одобрили!". 2 числа и вам всё понятно:
— Решение о допэмиссии принято голосами в 68,03% от общего количества
— У основателей компании 67,36%
Автор попросил представителей Группы Позитив прокомментировать ситуацию в чате инвест сообщества. Проигнорили 😔
Как акционер Позитивов с IPO негодую, жду когда мне объяснят, может что-то не так понял?
Есть только 2 причины продавать хорошие акции и вот такое поведение это одна из них.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Про Позитивов и Автобусы.
Представим, что есть компания на рынке и есть её акции, акция не просто строчка в терминале — это часть бизнеса. Все у кого есть акции — Акционеры, каждый владеет кусочком компании. Пока всё просто и понятно. Усложняем конструкцию.
Не все акционеры равны, кто-то будет равнее. Есть два типа: мажоритарий и миноритарий. Отличаются они по количеству акций. Если меньше 2% акций, то вы миноритарий, если больше, то уже мажоритарий, хоть и мелкий. Это минимальная планка. Повлиять вы особо не сможете, но внимание привлечь к себе уже да. А так от 25%+1 акций даёт хорошие инструменты, к примеру заблокировать какие-нибудь решения.
Т.е. миноритарии как пассажиры в автобусе. Едут по установленному маршруту, особо повлиять они не на что не могут. Ну могут конечно объединиться толпой и выставить от себя лидера, который озвучит их требования. Но происходит такое не часто.
Мажоритарий тут водитель автобуса, и/или собственник автобуса. В общем такие ребята которые могут легко влиять на движение автобуса.
Вроде тоже не сложно, идём дальше. Теперь про размытие.
• Честное размывание доли.
Было 10.000 акций, а компания решает провести допэмиссию и сделать 11.000. Т.е. появятся новые 1.000 акций. Так как бизнес в моменте не меняется, то ваша доля уменьшается.
Было у вас 100 акций от 10.000 — это целый 1%, а станет 100 акций от 11.000 получается всего 0,9%. Раздражают такие истории. Вы уже злитесь. Но выходит основатель и говорит: "Коллеги, да мы размоем вашу долю, но моя доля тоже размоется, зато на привлечённые деньги мы удвоим наш бизнес за 2 года, т.е. заработаем все больше". Скрепя сердцем вы соглашаетесь, всё-таки это сделка Сash in, деньги идут в компанию, а доля размывается у всех одинаково, т.е. и у мажоритариев тоже. Вроде честно.
• Нечестное размывание доли.
Компания решает сделать допэмиссию, те же самые 1000 акций, но уже не в рынок и на развитие, а топ менеджерам через опционы раздать, ну чтоб лучше работали, так, а то не могут. Т.е. в таком случае размытие происходит не симметрично. У кого-то доля уменьшается сильней, чем у других. Ещё оказывается, что ТОП Менеджеры и есть Мажоритарии. Т.е. сами себе премию согласовывают и выписывают. Как в старом мультике: "Кто отличился при проведении операции? Странный вопрос. Я отличился, кто же ещё?!"
Как сделать честно? Некоторые компании выкупают акции с рынка (BuyBack), тогда акций больше не становится, а ими уже мотивируют руководителей. Вариант рабочий, но тогда много не выкупишь. Хотя тоже не всегда хорошая история. В прошлом году был пример ЛСР $LSRG когда на кредитные деньги акции с рынка выкупили и Мажоритарию передали. Но сейчас не о них. Идём дальше.
• Позитивное размытие доли.
Позитивы $POSI недавно приняли решение о допэмиссии акций в размере 5,214 млн штук. Кто получит новые акции? Не понятно, условия звучат примерно так: "кто сделал наибольший вклад в рост капитализации компании".
Допэмиссия ПАО «Группа Позитив» (одна компания) проводит по закрытой подписке в пользу операционной компании группы – АО «Позитив текнолоджиз» (другой компании), а оплачивать акции будут [тут внимание!] рублями, а также исключительными правами на восемь программ для ЭВМ, которые находятся на балансе группы «Позитив». Т.е. права переходят от одной компании Позитив к другой и немного рублей сверху
Перевожу на простой язык: ВЖУХ и 5 млн новых акций которые мы распределим куда захотим а оплатили софтом который и так наш
Вы скажете: "Да как такое вообще одобрили!". 2 числа и вам всё понятно:
— Решение о допэмиссии принято голосами в 68,03% от общего количества
— У основателей компании 67,36%
Автор попросил представителей Группы Позитив прокомментировать ситуацию в чате инвест сообщества. Проигнорили 😔
Как акционер Позитивов с IPO негодую, жду когда мне объяснят, может что-то не так понял?
Есть только 2 причины продавать хорошие акции и вот такое поведение это одна из них.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍36🐳6🫡3🔥2❤1😁1🙈1
Быстрого снижение ставки ждать не стоит.
ЦБ обновил среднесрочный прогноз (рис 1)
Мы видим изменение вверх среднего значения ключевой ставки за год до 16,9%-17,4%
Что с одной стороны подразумевает, что 18% с нами будет до конца года. С другой стороны повышения еще более чем возможны.
Ставка действует по двум направлениям: изменение сбережений и изменение темпов кредитования. И если со сбережениями всё отлично. Рост сбережений ставит рекорды. То кредитования пока сильно тормозиться не хочет. Что же. 18% в помощь. Должно помочь. Если нет. Повысят выше.
Ещё хотел бы обратить внимание, что средняя прогнозная ставка на 2025 14-16%. Т.е. опускать ставку спешить не будут. Во всяком случае пока план такой.
Если средняя ставка на год 16,9%-17,4%, то теоретически Минфин может занимать с рынка с доходностью вплоть до ~17%. Как теория перейдёт в практику узнаем ближайшие недели. После этого будем принимать решения о покупке ОФЗ и, возможно, начнём смотреть на корпоративные истории уровня ААА и АА. (это осень коллеги, т.е. не спешим, озвучиваю планы)
И вишенка на торте. Оцените жесткость риторики ЦБ:
PS
Инфляция в планах всё так же под контролем. Хоть прогноз на 2024 и подняли.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ЦБ обновил среднесрочный прогноз (рис 1)
Мы видим изменение вверх среднего значения ключевой ставки за год до 16,9%-17,4%
Что с одной стороны подразумевает, что 18% с нами будет до конца года. С другой стороны повышения еще более чем возможны.
Ставка действует по двум направлениям: изменение сбережений и изменение темпов кредитования. И если со сбережениями всё отлично. Рост сбережений ставит рекорды. То кредитования пока сильно тормозиться не хочет. Что же. 18% в помощь. Должно помочь. Если нет. Повысят выше.
Ещё хотел бы обратить внимание, что средняя прогнозная ставка на 2025 14-16%. Т.е. опускать ставку спешить не будут. Во всяком случае пока план такой.
Если средняя ставка на год 16,9%-17,4%, то теоретически Минфин может занимать с рынка с доходностью вплоть до ~17%. Как теория перейдёт в практику узнаем ближайшие недели. После этого будем принимать решения о покупке ОФЗ и, возможно, начнём смотреть на корпоративные истории уровня ААА и АА. (это осень коллеги, т.е. не спешим, озвучиваю планы)
И вишенка на торте. Оцените жесткость риторики ЦБ:
«Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели — существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.»
PS
Инфляция в планах всё так же под контролем. Хоть прогноз на 2024 и подняли.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17🫡8🐳5🔥2👻1