Дальше воя на ЦБ будет больше.
После вчерашнего повышения ставки уже начал подниматься вой на ЦБ. На рис 1 и 2 часть характерного поста из крупных ТГ каналов и таких постов будет больше. Ребятам "непонятно" в целом, что происходит, но с их точки зрения ЦБ точно не прав. Так может сначала надо разобраться?
Нет, как правило, наших оппонентов не интересует объективная реальность. Иначе бы они просто изучили, что бывает с экономикой в стране вообще, и с инфляцией в частности, когда инфляция вверх ↑ а ставку в это время вниз ↓. Т.е. сделать реальные ставки отрицательными (ключевая ставка минус инфляция).
Тогда они узнают, что вовсе не "из-за роста ключевой ставки бюджет России вынужден больше направлять средств на погашение своих долговых обязательств", а из-за роста инфляции. И пока работает рыночный механизм, рынок требует больше премию, чтобы перекрыть инфляцию. Ставка может быть какая угодно, но кто понесёт деньги в ОФЗ при годовой доходности 5% и инфляции 20%?
Тяжело представить? Хорошо банк даёт 5% годовых, а хлеб за год удваивается в цене в два раза. Понесёте на вклад? Вот то-то и оно.
Ещё в посте вспоминают бедных налогоплательщиков, которые платят за высокие ставки. Ахах, классика жанра: "Золотой ты человек, Юрий Венедиктович, только о народе думаешь".
Любой владелец бизнеса легко повышает цены только если есть спрос. Условно компания может производить 10 гвоздей в месяц. А заказы ей накидали на 15, что она сделает? Как минимум не будет давать скидки, а скорее повысит цены. Сделает прайс +30%. Тогда часть передумывает заказывать, в итоге спрос будет вместо 15 только 9, т.е. у неё купят вместо 10 (ограничение производства) только 9, но выручка вырастит на 30% всё равно, а прибыль кратно, а 1 не купленный гвоздь на склад, сделать потом распродажу со скидкой 10% всегда можно. Это [очень-очень упрощённо] и есть перегрев экономики.
Высокие ставки уменьшают спрос. Аккумулирование денег на счетах (то что идёт рекордными темпами сейчас). Т.е. тем кому не срочно перестают заказывать гвозди, а размещают деньги под процент (вклады, фонды денежного рынка и т.п.). И вот заказов уже не на 15 гвоздей в месяц, а только на 10, ещё и конкурент поджимает. Тут уже цены на +30% не сделать. А если заказов ещё меньше, допустим 8, то и скидки пора делать и варианты ужаться в расходах искать, кредит же дорогой, денег не занять ставка то высокая.
Себестоимость лишь одна часть уравнения, причём не самая главная. Классическая модель ценообразования — это взаимосвязь между спросом и предложением (рис 3).
Коллеги, подобные посты на скринах лишь первая ласточка, скоро их будет больше, пойдут видео кудрявых-иноагентов и им подобных с одной стороны, и от разных турбопатриотов с другой стороны. Первые будут рассказать о том как же в РФ всё плохо. Вторые опять требовать доллар по 50 и ставку в пол "ПОТОМУ ЧТО НАДО! И время сейчас такое". И голосовалки что ЦБ надо менять (рис 4) будут и у той и у другой стороны.
Они будут давить на общественное мнение, чтобы общественное мнение давило на политиков через снижения их % одобрения. Заказчики у первой и второй группы разные, но задачи их забавно перекликаются.
Что делать мелкому частному инвестору который хочет просто сохранить свои деньги?
(1) Помнить, что кэш инструменты (вклады, денежный рынок, облигации и т.п.) интересны нам только благодаря решениям ЦБ, так как есть вера в рубль как национальную валюту.
(2) Внимательно смотреть. Пока ЦБ может проводить свою спец операцию по борьбе с инфляцией, значит лампочка индикатор что "всё будет хорошо" горит зелёным.
Подробно о том, что делать если лампочка загорится красным ещё обсудим. Оппонентов у ЦБ много, многие с огромным ресурсом (административным, финансовым, медийным и т.д.). В таких условиях ЦБ будет не просто сохранять курс.
Как писал вчера [шуточной форме], то что ЦБ смог настоять на поднятии ставки до 18% уменьшает вероятность у нас Турции 2.0. Уменьшает, но не нивелирует.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
После вчерашнего повышения ставки уже начал подниматься вой на ЦБ. На рис 1 и 2 часть характерного поста из крупных ТГ каналов и таких постов будет больше. Ребятам "непонятно" в целом, что происходит, но с их точки зрения ЦБ точно не прав. Так может сначала надо разобраться?
Нет, как правило, наших оппонентов не интересует объективная реальность. Иначе бы они просто изучили, что бывает с экономикой в стране вообще, и с инфляцией в частности, когда инфляция вверх ↑ а ставку в это время вниз ↓. Т.е. сделать реальные ставки отрицательными (ключевая ставка минус инфляция).
Тогда они узнают, что вовсе не "из-за роста ключевой ставки бюджет России вынужден больше направлять средств на погашение своих долговых обязательств", а из-за роста инфляции. И пока работает рыночный механизм, рынок требует больше премию, чтобы перекрыть инфляцию. Ставка может быть какая угодно, но кто понесёт деньги в ОФЗ при годовой доходности 5% и инфляции 20%?
Тяжело представить? Хорошо банк даёт 5% годовых, а хлеб за год удваивается в цене в два раза. Понесёте на вклад? Вот то-то и оно.
Ещё в посте вспоминают бедных налогоплательщиков, которые платят за высокие ставки. Ахах, классика жанра: "Золотой ты человек, Юрий Венедиктович, только о народе думаешь".
Любой владелец бизнеса легко повышает цены только если есть спрос. Условно компания может производить 10 гвоздей в месяц. А заказы ей накидали на 15, что она сделает? Как минимум не будет давать скидки, а скорее повысит цены. Сделает прайс +30%. Тогда часть передумывает заказывать, в итоге спрос будет вместо 15 только 9, т.е. у неё купят вместо 10 (ограничение производства) только 9, но выручка вырастит на 30% всё равно, а прибыль кратно, а 1 не купленный гвоздь на склад, сделать потом распродажу со скидкой 10% всегда можно. Это [очень-очень упрощённо] и есть перегрев экономики.
Высокие ставки уменьшают спрос. Аккумулирование денег на счетах (то что идёт рекордными темпами сейчас). Т.е. тем кому не срочно перестают заказывать гвозди, а размещают деньги под процент (вклады, фонды денежного рынка и т.п.). И вот заказов уже не на 15 гвоздей в месяц, а только на 10, ещё и конкурент поджимает. Тут уже цены на +30% не сделать. А если заказов ещё меньше, допустим 8, то и скидки пора делать и варианты ужаться в расходах искать, кредит же дорогой, денег не занять ставка то высокая.
Себестоимость лишь одна часть уравнения, причём не самая главная. Классическая модель ценообразования — это взаимосвязь между спросом и предложением (рис 3).
Коллеги, подобные посты на скринах лишь первая ласточка, скоро их будет больше, пойдут видео кудрявых-иноагентов и им подобных с одной стороны, и от разных турбопатриотов с другой стороны. Первые будут рассказать о том как же в РФ всё плохо. Вторые опять требовать доллар по 50 и ставку в пол "ПОТОМУ ЧТО НАДО! И время сейчас такое". И голосовалки что ЦБ надо менять (рис 4) будут и у той и у другой стороны.
Они будут давить на общественное мнение, чтобы общественное мнение давило на политиков через снижения их % одобрения. Заказчики у первой и второй группы разные, но задачи их забавно перекликаются.
Что делать мелкому частному инвестору который хочет просто сохранить свои деньги?
(1) Помнить, что кэш инструменты (вклады, денежный рынок, облигации и т.п.) интересны нам только благодаря решениям ЦБ, так как есть вера в рубль как национальную валюту.
(2) Внимательно смотреть. Пока ЦБ может проводить свою спец операцию по борьбе с инфляцией, значит лампочка индикатор что "всё будет хорошо" горит зелёным.
Подробно о том, что делать если лампочка загорится красным ещё обсудим. Оппонентов у ЦБ много, многие с огромным ресурсом (административным, финансовым, медийным и т.д.). В таких условиях ЦБ будет не просто сохранять курс.
Как писал вчера [шуточной форме], то что ЦБ смог настоять на поднятии ставки до 18% уменьшает вероятность у нас Турции 2.0. Уменьшает, но не нивелирует.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍31🤔5🫡4❤1😱1
Разбор пресс-конференции ЦБ.
Бонус трек: как определить, когда «Лампочка загорится красным»
Что за «Красная лампочка»? Что это вообще значит?
Пока глава ЦБ выходит на пресс-конференциях (и не только) и говорит, что сделает, а потом делает всё необходимое для победы над инфляцией значит над Эльвирой Сахипзадовной горит условная «зелёная лампочка».
Т.е. это значит, что кэш инструменты такие как вклады и/или длинные облигации при желании можно [относительно] спокойно покупать под радостные крики: «ХА-ХА Лузеры, а я зафиксирую доходность на ГОДЫ! Пока вы там акции свои берёте». Правда текущая судьба таких фиксаторов конца прошлого года умалчивается.
Но, повторюсь, пока лампочка горит зелёным, всё в целом хорошо, даже для фиксаторов доходности в облигациях прошлого года. Держать можно относительно спокойно.
С подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях кроме разбора полуторачасовой пресс-конференции ЦБ в качестве бонусного блока разобрали а как определить когда лампочка загорелась красным.
Ещё в посте:
— Можно ли уже расслабляться застройщикам? (история с отменами льготных ипотек всё?)
— Чем отличается Турция 2.0 и Иран 2.0. И где тут РФ.
— Какие четыре триггера для повышения ставки.
— Что меняется с 1 Сентября.
— Какой объём Флоатеров на рынке с начала года.
— Когда ждать пик инфляции.
— Какой план у Минфина на 2025.
Материала получилось много. Картинка широкими мазками, про конкретные компании нет.
По плану на следующей неделе разберём стратегию «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и в БКС). Там несколько существенных изменений. Пройдёмся как обычно по тем что в портфеле, по кандидатам на исключение и добавление. Нам пригодится понимание общей картинки, но обсуждать будем детали (конкретные компании).
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Бонус трек: как определить, когда «Лампочка загорится красным»
Что за «Красная лампочка»? Что это вообще значит?
Пока глава ЦБ выходит на пресс-конференциях (и не только) и говорит, что сделает, а потом делает всё необходимое для победы над инфляцией значит над Эльвирой Сахипзадовной горит условная «зелёная лампочка».
Т.е. это значит, что кэш инструменты такие как вклады и/или длинные облигации при желании можно [относительно] спокойно покупать под радостные крики: «ХА-ХА Лузеры, а я зафиксирую доходность на ГОДЫ! Пока вы там акции свои берёте». Правда текущая судьба таких фиксаторов конца прошлого года умалчивается.
Но, повторюсь, пока лампочка горит зелёным, всё в целом хорошо, даже для фиксаторов доходности в облигациях прошлого года. Держать можно относительно спокойно.
С подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях кроме разбора полуторачасовой пресс-конференции ЦБ в качестве бонусного блока разобрали а как определить когда лампочка загорелась красным.
Ещё в посте:
— Можно ли уже расслабляться застройщикам? (история с отменами льготных ипотек всё?)
— Чем отличается Турция 2.0 и Иран 2.0. И где тут РФ.
— Какие четыре триггера для повышения ставки.
— Что меняется с 1 Сентября.
— Какой объём Флоатеров на рынке с начала года.
— Когда ждать пик инфляции.
— Какой план у Минфина на 2025.
Материала получилось много. Картинка широкими мазками, про конкретные компании нет.
По плану на следующей неделе разберём стратегию «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и в БКС). Там несколько существенных изменений. Пройдёмся как обычно по тем что в портфеле, по кандидатам на исключение и добавление. Нам пригодится понимание общей картинки, но обсуждать будем детали (конкретные компании).
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13👌3🌚2🙈1
Сложная неделя у ОФЗ 📉🐳, а сегодня только понедельник.
Потребовалось всего полдня Пятницы и Понедельник чтобы стереть весь рост вызванный предыдущими отменами аукционов Минфина и реинвестированием денег от погашения крупных выпусков.
Индекса RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) на пути к поиску нового дна. Вопрос когда он его найдёт открытый.
Сейчас доходности 2-3 летних ОФЗ выше 17%
ОФЗ 26226 - 17,3%
ОФЗ 26219 и 26207 - 17,2%
ОФЗ 26232 - 17,1%
Всё больше длинных ОФЗ уходит в доходности хорошо выше 16,5%
А у ОФЗ 26247 и 26243 только купонная доходность уже практически 15% (14,9% и 14,8% соответственно)
То ли ещё будет когда Минфин с займами ОФЗ с постоянным купоном выйдет 😉
Что нас ждёт в корпоративных историях обсудим сегодня поподробней чуть попозже.
#ОФЗ #RGBI
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Потребовалось всего полдня Пятницы и Понедельник чтобы стереть весь рост вызванный предыдущими отменами аукционов Минфина и реинвестированием денег от погашения крупных выпусков.
Индекса RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) на пути к поиску нового дна. Вопрос когда он его найдёт открытый.
Сейчас доходности 2-3 летних ОФЗ выше 17%
ОФЗ 26226 - 17,3%
ОФЗ 26219 и 26207 - 17,2%
ОФЗ 26232 - 17,1%
Всё больше длинных ОФЗ уходит в доходности хорошо выше 16,5%
А у ОФЗ 26247 и 26243 только купонная доходность уже практически 15% (14,9% и 14,8% соответственно)
То ли ещё будет когда Минфин с займами ОФЗ с постоянным купоном выйдет 😉
Что нас ждёт в корпоративных историях обсудим сегодня поподробней чуть попозже.
#ОФЗ #RGBI
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15🙈5🐳4😢3👀1
Растущие риски в корпоративных облигациях.
РА Эксперт подготовили аналитику по рынку облигаций. Приведу пару моментов с небольшими своими комментариями.
На всякий случай:
В IV квартале на рынке корпоративного долга будет максимальный объём. Суммарно он будет больше, чем за II и III квартал 2024 вместе взятые (рис 1)
Многим эмитентам придётся рефинансировать свои долги. Т.е. занять на рынке, чтобы потом было с чего отдать, чтобы погасить. Как следствие должно быть много размещений. Т.е. компании будут конкурировать за деньги инвесторов, как между собой, так и с Минфином у которого триллионные планы размещения. Как следствие доходности новых выпусков должны будут хорошо подрасти. Новые выпуски мы увидим ближайшие пару месяцев. Так как разместить новый выпуск надо заранее.
Среди тех у кого в IV квартале будут погашения много хороших имён, так как практически весь объём это компании с рейтингами ААА, АА. Такие компании как МТС $MTSS - 20 млрд, РЖД - 10 млрд, ЛСР $LSRG - 7 млрд руб. и т.д. Т.е. компании где рисков относительно немного, т.е. инвесторам будет из чего выбрать.
С учётом текущей ключевой ставкой в 18% и с планами ЦБ поднять её выше, если инфляция не замедлится. Вызывает вопросы предстоящие погашения ВДО. В III квартале их 16, в IV квартале - 8, а в I и II квартале 2025 162 и 157 соответственно.
Смогут ли они предложить достаточную премию, чтобы заинтересовать рынок? У многих маржинальность бизнеса не позволит.
На рис 2 видно, что премия за риск качественных эмитентов к котировкам ОФЗ сокращается и показывают минимальные значения за долгое время. Сейчас для эмитентов уровня ААА и АА премия отсутствует. Это ситуация должна исправиться когда придётся рефинансировать большой объём.
А вот премия за риск к эмитентам ВДО уже растёт. Дефолт Завода КЭС и Тех Дефолт Кузина сделали своё дело. Как и Сегежа $SGZH которая в преддефолтном состоянии. Но этого пока мало. Рост премии за риск должен быть выше и новые дефолты ВДОшек с такой стоимостью денег вопрос только времени.
#облигации #ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
РА Эксперт подготовили аналитику по рынку облигаций. Приведу пару моментов с небольшими своими комментариями.
На всякий случай:
Погашение облигации — это выплата инвестору её номинальной стоимости когда срок обращения заканчивается.Рефинансирование - это процесс, при котором эмитент частично (или полностью) финансирует будущие погашение облигации путем размещения нового выпуска.В IV квартале на рынке корпоративного долга будет максимальный объём. Суммарно он будет больше, чем за II и III квартал 2024 вместе взятые (рис 1)
Многим эмитентам придётся рефинансировать свои долги. Т.е. занять на рынке, чтобы потом было с чего отдать, чтобы погасить. Как следствие должно быть много размещений. Т.е. компании будут конкурировать за деньги инвесторов, как между собой, так и с Минфином у которого триллионные планы размещения. Как следствие доходности новых выпусков должны будут хорошо подрасти. Новые выпуски мы увидим ближайшие пару месяцев. Так как разместить новый выпуск надо заранее.
Среди тех у кого в IV квартале будут погашения много хороших имён, так как практически весь объём это компании с рейтингами ААА, АА. Такие компании как МТС $MTSS - 20 млрд, РЖД - 10 млрд, ЛСР $LSRG - 7 млрд руб. и т.д. Т.е. компании где рисков относительно немного, т.е. инвесторам будет из чего выбрать.
С учётом текущей ключевой ставкой в 18% и с планами ЦБ поднять её выше, если инфляция не замедлится. Вызывает вопросы предстоящие погашения ВДО. В III квартале их 16, в IV квартале - 8, а в I и II квартале 2025 162 и 157 соответственно.
Смогут ли они предложить достаточную премию, чтобы заинтересовать рынок? У многих маржинальность бизнеса не позволит.
На рис 2 видно, что премия за риск качественных эмитентов к котировкам ОФЗ сокращается и показывают минимальные значения за долгое время. Сейчас для эмитентов уровня ААА и АА премия отсутствует. Это ситуация должна исправиться когда придётся рефинансировать большой объём.
А вот премия за риск к эмитентам ВДО уже растёт. Дефолт Завода КЭС и Тех Дефолт Кузина сделали своё дело. Как и Сегежа $SGZH которая в преддефолтном состоянии. Но этого пока мало. Рост премии за риск должен быть выше и новые дефолты ВДОшек с такой стоимостью денег вопрос только времени.
#облигации #ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19🤔8👻4🙈4👌2
Чек-Лист: Получаем убытки со 100% гарантией.
Небольшой чек-лист, ставишь галочки если есть, одна галочка = 1 балл, считаешь балы. Всё просто, поехали.
🔲 Используешь шорты.
Кроме того, что рынок в целом чаще растёт, чем падает т.е. статистика не на вашей стороне. Шорты ещё и проигрывают в максимальной доходности лонг позиции. Условно ВТБ $VTBR в худшем случае может стоить 0 руб. т.е. цена акций упадёт на 100%. А вот рост планкой в 100% не ограничен.
🔲 Платишь высокие комиссии.
Дорогие тарифы у брокера, встроенная комиссия в продукты и т.д. Отдельно про ребят которые сейчас маржиналку активно используют, где расходы более 20% годовых. Это либо гении и у них +100% доходность, либо (более вероятно) просто математику плохо в школе учили.
🔲 Активный спекулянт (сотни сделок).
Огромное количество исследований и не раз выявленная закономерность, что чем больше сделок на рынке, тем хуже результат. Но лютым спекулянтам такие исследования не интересны.
Алго трейдеров тут не учитываем. Это ребята профессиональные. Ну они и не спекулянты.
🔲 Концентрация активов (нет диверсификации).
Зачем диверсификация? Не будем в 101й раз вспоминать Газпром $GAZP, Сегежу $SGZH и т.п. Что может пойти не так с качественным активом? К примеру, что могло пойти не так летом 2023 при покупке на всё что есть ОФЗ 26238 когда они упали цене на повышении ключевой ставки с 7,5% до 8,5%? Рисков же нет. Да и доходность можно зафиксировать на годы. Ну вот сейчас точно нет рисков и точно можно брать на всё, точно же нет рисков, да?
🔲 Ждать идеальное время купить/продать.
С выбором удачного времени идеально только у тех, кто вам рассказывает как когда-то в прошлом они удачно зашли/вышли из актива. Когда дело доходит до публичного портфеля и будущего, то не важно, шортишь ли ты S&P 500 или покупаешь на всё ОФЗ, идеальное время всегда либо уже было раньше, либо ещё будет позже. Но совпадение конечно бывают. Только на рынке РФ сотни тысяч участников. Кто-то случайного угадывает всегда. Но каждый из счастливчиков уверен, что он всё рассчитал заранее )
• Считаем балы
Итак. Максимум 5 балов набрать можно, вряд ли тут у кого-то столько будет. У таких ребят депозиты долго не живут ) Так как это убытки со 100% гарантией, и вопрос обнуления тут лишь вопрос времени.
Если 3-4 получилось, то лучше пересмотреть свой подход к работе с фондовым рынком пока есть время.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Небольшой чек-лист, ставишь галочки если есть, одна галочка = 1 балл, считаешь балы. Всё просто, поехали.
🔲 Используешь шорты.
Кроме того, что рынок в целом чаще растёт, чем падает т.е. статистика не на вашей стороне. Шорты ещё и проигрывают в максимальной доходности лонг позиции. Условно ВТБ $VTBR в худшем случае может стоить 0 руб. т.е. цена акций упадёт на 100%. А вот рост планкой в 100% не ограничен.
🔲 Платишь высокие комиссии.
Дорогие тарифы у брокера, встроенная комиссия в продукты и т.д. Отдельно про ребят которые сейчас маржиналку активно используют, где расходы более 20% годовых. Это либо гении и у них +100% доходность, либо (более вероятно) просто математику плохо в школе учили.
🔲 Активный спекулянт (сотни сделок).
Огромное количество исследований и не раз выявленная закономерность, что чем больше сделок на рынке, тем хуже результат. Но лютым спекулянтам такие исследования не интересны.
Алго трейдеров тут не учитываем. Это ребята профессиональные. Ну они и не спекулянты.
🔲 Концентрация активов (нет диверсификации).
Зачем диверсификация? Не будем в 101й раз вспоминать Газпром $GAZP, Сегежу $SGZH и т.п. Что может пойти не так с качественным активом? К примеру, что могло пойти не так летом 2023 при покупке на всё что есть ОФЗ 26238 когда они упали цене на повышении ключевой ставки с 7,5% до 8,5%? Рисков же нет. Да и доходность можно зафиксировать на годы. Ну вот сейчас точно нет рисков и точно можно брать на всё, точно же нет рисков, да?
🔲 Ждать идеальное время купить/продать.
С выбором удачного времени идеально только у тех, кто вам рассказывает как когда-то в прошлом они удачно зашли/вышли из актива. Когда дело доходит до публичного портфеля и будущего, то не важно, шортишь ли ты S&P 500 или покупаешь на всё ОФЗ, идеальное время всегда либо уже было раньше, либо ещё будет позже. Но совпадение конечно бывают. Только на рынке РФ сотни тысяч участников. Кто-то случайного угадывает всегда. Но каждый из счастливчиков уверен, что он всё рассчитал заранее )
• Считаем балы
Итак. Максимум 5 балов набрать можно, вряд ли тут у кого-то столько будет. У таких ребят депозиты долго не живут ) Так как это убытки со 100% гарантией, и вопрос обнуления тут лишь вопрос времени.
Если 3-4 получилось, то лучше пересмотреть свой подход к работе с фондовым рынком пока есть время.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍30😁8💯3✍2
4 варианта как Минфин будет компенсировать выпадающие доходы.
Минфин не выходит с постоянным купоном — облигациям легчает. Сегодня RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) опять пытается расти (рис 1). После отмен две недели подряд аукционов в облигациях с постоянным купоном "в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен" Минфин решил просто не предлагать их рынку и ограничился на этой неделе привлечением денег только через флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2
Размещения прошли небольшие — 38 млрд руб. (рис 2). Июль закончился, значит можно подвести промежуточный итог.
За Июль прошло 5 аукционов, в Августе и Сентябре их будет по 4. Суммарно заняли менее 200 млрд руб. Это очень мало учитывая план в 1500 млрд на III квартал. (рис 2). Сохраняя такую динамику квартальный план по займам будет выполнен всего на треть.
Выпадающие доходы бюджета Минфину придётся как-то компенсировать. Как? Первое, что приходит в голову — это добровольные взносы с бизнеса. Но с бизнесом была договорённость, что повышают налоги и больше не используют ситуативные сборы (добровольные взносы, курсовые пошлины и т.п.).
Второй вариант предложить более высокую премию на аукционах. Вариант рабочий. И мы с вами уже видели как это бывает.
В конце Мая Минфин предложив (на тот момент) рекордную премию в 14,3% в выпуске ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 и отказывался потом её сильно повышать отменяя и не проводя аукционы с постоянным купоном, но в итоге прошёл месяц без аукционов и рынок продавил Минфин и получил рекордную за 9 лет доходность - 15,34% годовых в ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2, возможно, мы сейчас видим нечто подобное.
Помните 5 стадий принятия неизбежного?
1) Отрицание.
2) Гнев.
3) Торг.
Возможно, предыдущие 2 недели, где Минфин хотел, но ему не нравились запрашиваемые цены — это был как раз торг. Ну или гнев и торг.
4) Депрессия.
Эта неделя. Т.е. просто решили не проводить аукцион с ОФЗ постоянным купоном.
5) Принятие.
Ждём Минфин тут ближайшее время. Когда? Вопрос открытый. После последнего месячного перерыва премия выросла сразу на 1% (14,3%→15,34%).
Третий, часто применяемый, приём это ослабить рубль до нужного значения. Курс сейчас не очень прозрачный, инструменты для этого есть. ЦБ тут явно будет против.
Четвёртый вариант — секвестр бюджета. Т.е. принудительное сокращение части расходов бюджета.
Мы уже видим это по новостям. К примеру вчера была новость, что некоторые программы льгот для МСП собираются отменить, сегодня мы узнали, что льготную ИТ ипотеку порезали убрав Москву и Санкт-Петербург из доступных регионов. И т.д.
Скорей всего будет комбинация всех вариантов в разных пропорциях. Посмотрим.
PS
Кстати, недельная инфляция замедляется.
С 23 по 29 Июля индекс потребительских цен составил 0,08% против двух недель подряд по 0,11% ранее и 0,27% и 0,66% ещё ранее.
В целом это хороший знак, но Минфину ближайшее время от этого легче не станет. ОФЗшки спешить брать не стоит. О снижении ставки на ближайших заседаниях речи не идёт.
Как красиво недавно сказала Набиуллина: "Наш корабль действительно вступил в очень бурные и незнакомые воды, но океан остался океаном, штурвал в наших руках, и нам нужно твердо прокладывать путь к цели" 🫡
#ОФЗ #Минфин #Облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин не выходит с постоянным купоном — облигациям легчает. Сегодня RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) опять пытается расти (рис 1). После отмен две недели подряд аукционов в облигациях с постоянным купоном "в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен" Минфин решил просто не предлагать их рынку и ограничился на этой неделе привлечением денег только через флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2
Размещения прошли небольшие — 38 млрд руб. (рис 2). Июль закончился, значит можно подвести промежуточный итог.
За Июль прошло 5 аукционов, в Августе и Сентябре их будет по 4. Суммарно заняли менее 200 млрд руб. Это очень мало учитывая план в 1500 млрд на III квартал. (рис 2). Сохраняя такую динамику квартальный план по займам будет выполнен всего на треть.
Выпадающие доходы бюджета Минфину придётся как-то компенсировать. Как? Первое, что приходит в голову — это добровольные взносы с бизнеса. Но с бизнесом была договорённость, что повышают налоги и больше не используют ситуативные сборы (добровольные взносы, курсовые пошлины и т.п.).
Второй вариант предложить более высокую премию на аукционах. Вариант рабочий. И мы с вами уже видели как это бывает.
В конце Мая Минфин предложив (на тот момент) рекордную премию в 14,3% в выпуске ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 и отказывался потом её сильно повышать отменяя и не проводя аукционы с постоянным купоном, но в итоге прошёл месяц без аукционов и рынок продавил Минфин и получил рекордную за 9 лет доходность - 15,34% годовых в ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2, возможно, мы сейчас видим нечто подобное.
Помните 5 стадий принятия неизбежного?
1) Отрицание.
2) Гнев.
3) Торг.
Возможно, предыдущие 2 недели, где Минфин хотел, но ему не нравились запрашиваемые цены — это был как раз торг. Ну или гнев и торг.
4) Депрессия.
Эта неделя. Т.е. просто решили не проводить аукцион с ОФЗ постоянным купоном.
5) Принятие.
Ждём Минфин тут ближайшее время. Когда? Вопрос открытый. После последнего месячного перерыва премия выросла сразу на 1% (14,3%→15,34%).
Третий, часто применяемый, приём это ослабить рубль до нужного значения. Курс сейчас не очень прозрачный, инструменты для этого есть. ЦБ тут явно будет против.
Четвёртый вариант — секвестр бюджета. Т.е. принудительное сокращение части расходов бюджета.
Мы уже видим это по новостям. К примеру вчера была новость, что некоторые программы льгот для МСП собираются отменить, сегодня мы узнали, что льготную ИТ ипотеку порезали убрав Москву и Санкт-Петербург из доступных регионов. И т.д.
Скорей всего будет комбинация всех вариантов в разных пропорциях. Посмотрим.
PS
Кстати, недельная инфляция замедляется.
С 23 по 29 Июля индекс потребительских цен составил 0,08% против двух недель подряд по 0,11% ранее и 0,27% и 0,66% ещё ранее.
В целом это хороший знак, но Минфину ближайшее время от этого легче не станет. ОФЗшки спешить брать не стоит. О снижении ставки на ближайших заседаниях речи не идёт.
Как красиво недавно сказала Набиуллина: "Наш корабль действительно вступил в очень бурные и незнакомые воды, но океан остался океаном, штурвал в наших руках, и нам нужно твердо прокладывать путь к цели" 🫡
#ОФЗ #Минфин #Облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍25🫡5🐳4😁3
Финансовый маркетплейс Московской биржи - Финуслуги. Поднял ставки по вкладам после повышения ставки до 18%
Четыре шага, чтобы открыть вклад и получить бонус к вкладу 5,5%:
1) Выберите вклад на витрине.
2) Зарегиструйтесь через Госуслуги и подтвердите личность через Тинькофф ID/Альфа ID или на встрече с представителем Финуслуг.
3) Введите промокод BONUS55
4) Заполните заявку и отправьте ее в банк.
Пока дают бесплатные деньги надо брать 😄
А с бонусом в 5% от МосБиржи можно получить доходность по вкладу выше 20%
Хорошая #Реклама
ПАО «Московская Биржа»
ИНН 770207784
Четыре шага, чтобы открыть вклад и получить бонус к вкладу 5,5%:
1) Выберите вклад на витрине.
2) Зарегиструйтесь через Госуслуги и подтвердите личность через Тинькофф ID/Альфа ID или на встрече с представителем Финуслуг.
3) Введите промокод BONUS55
4) Заполните заявку и отправьте ее в банк.
Пока дают бесплатные деньги надо брать 😄
А с бонусом в 5% от МосБиржи можно получить доходность по вкладу выше 20%
Хорошая #Реклама
ПАО «Московская Биржа»
ИНН 770207784
👍5🔥2✍1🤔1
АПРИ ловят щедрых парней на живца.
Коллеги, тут некоторые перепечатывают как здорово растёт АПРИ $APRI после IPO. Рассказывают о росте за сегодня +14% (рис 1) и как все хорошо, но забывают рассказать о росте Долгов в отчетах. Но сейчас не об этом.
Просто хотел напомнить пару существенных факторов моментов из поста «Не пытайтесь впрыгнуть в уходящий поезд. Про IPO АПРИ»
1) Компания очень мелкая. Планы по размещению у них были всего 0,5-1 млрд. А заняли они в итоге 0,8 млрд.
2) Это компания уровня ВДО - рейтинг ВВ (т.е. высокий риск банкротства).
С такими небольшими сумами с одной стороны и высокими рисками банкротства с другой разогнать цену относительно легко, ведь долги какие гасить надо.
Предлагаю просто оценить объемы торгов, чтобы всё встало на свои места - 26 млн руб. (Рис 2). 26! Карл, уровень пары средних спекулянтов в стакане которые играются разгоняя бумажку. Когда и с какого уровня всё это пойдёт вниз вопрос открытый.
Очень похоже на историю ЕвроТранс 2.0:
Не пойми что за компания, растёт не пойми на чём, а потом камнем летит вниз складываясь в четыре раза (рис 3) под проклятия купивших на максимумах хомячках. Эту серию я уже видел.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коллеги, тут некоторые перепечатывают как здорово растёт АПРИ $APRI после IPO. Рассказывают о росте за сегодня +14% (рис 1) и как все хорошо, но забывают рассказать о росте Долгов в отчетах. Но сейчас не об этом.
Просто хотел напомнить пару существенных факторов моментов из поста «Не пытайтесь впрыгнуть в уходящий поезд. Про IPO АПРИ»
1) Компания очень мелкая. Планы по размещению у них были всего 0,5-1 млрд. А заняли они в итоге 0,8 млрд.
2) Это компания уровня ВДО - рейтинг ВВ (т.е. высокий риск банкротства).
С такими небольшими сумами с одной стороны и высокими рисками банкротства с другой разогнать цену относительно легко, ведь долги какие гасить надо.
Предлагаю просто оценить объемы торгов, чтобы всё встало на свои места - 26 млн руб. (Рис 2). 26! Карл, уровень пары средних спекулянтов в стакане которые играются разгоняя бумажку. Когда и с какого уровня всё это пойдёт вниз вопрос открытый.
Очень похоже на историю ЕвроТранс 2.0:
Не пойми что за компания, растёт не пойми на чём, а потом камнем летит вниз складываясь в четыре раза (рис 3) под проклятия купивших на максимумах хомячках. Эту серию я уже видел.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍32❤3🔥3👻2🐳1
Уже рисуют 38 параллель?
Последнее время всё больше было новостей о переговорах от разных участников. А после того как сегодня Песков фактически дал отмашку, что мы готовы к переговорам заявив, что нюансы легитимности властей Киева не могут помешать началу серьёзных переговоров, история стала совсем интересной.
Визиты глав государств в РФ, стремительное путешествие Орбана, внезапный и продолжительный визит украинского министра иностранных дел в Китай и т.д. Похоже на свеженьких картах уже во всю рисуют новую «38 параллель» в одной западноевропейской стране и обсуждают частичные отмены санкций.
Но не радуемся слишком рано коллеги. Уже были женевские переговоры РФ — США летом 2021 (Путин и Байден), где стороны договориться не смогли и мы все знаем, что произошло через полгода.
Потом были переговоры в 2022 в Белоруссии и чуть позже в Турции. В 2023 мы не раз предлагали переговоры, но Зеленский заявлял, что Украина не готова вести переговоры с российскими представителями и обещал контрнаступ. Сейчас мы в 2024 и возможно наш оппонент наконец-то созрел (и автор сейчас не про Украину).
Возможно зародившийся при коллективном Байдане конфликт закончится также с уходом коллективного Байдена (дем партия США). Спихнуть провал на Сонного Джо, кто бы не победил на выборах, хорошая стратегия.
Напомню, что у нашего Президента есть интересная манера вести переговоры. Логика заключается в том, что оппоненту лучше принимать первое предложение, так как оно лучшее из возможных. Если откажетесь, то следующие будет хуже. Опять откажетесь, следующие будет хуже. Операция может иметь сколько угодно итераций.
Просто пример: в 2021 не было вопросов про территориальную целостность. В 2022 были уже другие условия. Но на переговорах в Турции о Херсоне и Запорожье не говорили, теперь говорим. Будем надеяться конфликт скоро закончит активную фазу.
Кто не понимает при чём тут рынок, давайте объясню на пальцах.
Это уменьшит бюджетный стимул и поможет решить проблему на рынке труда, что собьёт инфляционное давление, Минфину сразу проще будет размещать ОФЗ, а многими любимые ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 наконец-то перестанут копать дно.
Газпрому $GAZP должно полегчать, Дамоклов меч над оставшимися объёмами в ЕС перестанет висеть. Новатэк $NVTK может получит свои танкеры ледового класса, Сегежа $SGZH возможно даже станет операционо прибыльной, а вот ребятки вроде Позитивов $POSI, Астры $ASTR и Ива $IVAT взгрустнут. А если платежи снова станут свободными, то мы быстро увидим курс рубля ближе к 100. Но это так, пока ещё фантазии, смотреть будем по факту. Но автор в рынке акций на 94% и продолжает активно покупать. Бай зе дип коллеги 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Последнее время всё больше было новостей о переговорах от разных участников. А после того как сегодня Песков фактически дал отмашку, что мы готовы к переговорам заявив, что нюансы легитимности властей Киева не могут помешать началу серьёзных переговоров, история стала совсем интересной.
Визиты глав государств в РФ, стремительное путешествие Орбана, внезапный и продолжительный визит украинского министра иностранных дел в Китай и т.д. Похоже на свеженьких картах уже во всю рисуют новую «38 параллель» в одной западноевропейской стране и обсуждают частичные отмены санкций.
Но не радуемся слишком рано коллеги. Уже были женевские переговоры РФ — США летом 2021 (Путин и Байден), где стороны договориться не смогли и мы все знаем, что произошло через полгода.
Потом были переговоры в 2022 в Белоруссии и чуть позже в Турции. В 2023 мы не раз предлагали переговоры, но Зеленский заявлял, что Украина не готова вести переговоры с российскими представителями и обещал контрнаступ. Сейчас мы в 2024 и возможно наш оппонент наконец-то созрел (и автор сейчас не про Украину).
Возможно зародившийся при коллективном Байдане конфликт закончится также с уходом коллективного Байдена (дем партия США). Спихнуть провал на Сонного Джо, кто бы не победил на выборах, хорошая стратегия.
Напомню, что у нашего Президента есть интересная манера вести переговоры. Логика заключается в том, что оппоненту лучше принимать первое предложение, так как оно лучшее из возможных. Если откажетесь, то следующие будет хуже. Опять откажетесь, следующие будет хуже. Операция может иметь сколько угодно итераций.
Просто пример: в 2021 не было вопросов про территориальную целостность. В 2022 были уже другие условия. Но на переговорах в Турции о Херсоне и Запорожье не говорили, теперь говорим. Будем надеяться конфликт скоро закончит активную фазу.
Кто не понимает при чём тут рынок, давайте объясню на пальцах.
Это уменьшит бюджетный стимул и поможет решить проблему на рынке труда, что собьёт инфляционное давление, Минфину сразу проще будет размещать ОФЗ, а многими любимые ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 наконец-то перестанут копать дно.
Газпрому $GAZP должно полегчать, Дамоклов меч над оставшимися объёмами в ЕС перестанет висеть. Новатэк $NVTK может получит свои танкеры ледового класса, Сегежа $SGZH возможно даже станет операционо прибыльной, а вот ребятки вроде Позитивов $POSI, Астры $ASTR и Ива $IVAT взгрустнут. А если платежи снова станут свободными, то мы быстро увидим курс рубля ближе к 100. Но это так, пока ещё фантазии, смотреть будем по факту. Но автор в рынке акций на 94% и продолжает активно покупать. Бай зе дип коллеги 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍34🫡8💯5🥴2🤔1
Масштабный обмен заключенными, готовность к переговорам и замедление инфляции.
Неделя была огонь. Все больше новостей о переговорах, обмен произошел и наших ребят вернули, а разных агентов Госдепа отдали.
Недельные данные по инфляции показывают, что инфляция замедляется, RGBI на этом бодро растёт обновляя локальные максимумы.
А вот рынок акций пытается наоборот обновить локальное дно. Под конец недели индекс МосБиржи сдался и ушел ниже 2900 как и две недели назад.
Дорогие деньги давят на рынок в моменте, даже хорошие акции корректируются, продолжаю перекладываться из фонда денежного рынка в акции дивидендных историй. Докупал ММК, Магнит, Транснефть, НоваБев и чуть-чуть МосБиржи.
Смогут ли хорошие дивидендные истории показать доходность (дивиденды + рост) выше 18% ближайшие 12 месяцев? - уверен, что легко.
На выходных ещё посмотрим на лучшую и худшую компанию из стратегии &Рынок_РФ
Если пойдем ниже, то кэш наготове. Думаю ближайшее время докупки продолжим, а #пятничный_мем про покупку акций на коррекции.
Кто ты на меме?
👍🏻 - если слева
🔥 - если справа
-
Не является индивидуальной
инвестиционной рекомендацией
Неделя была огонь. Все больше новостей о переговорах, обмен произошел и наших ребят вернули, а разных агентов Госдепа отдали.
Недельные данные по инфляции показывают, что инфляция замедляется, RGBI на этом бодро растёт обновляя локальные максимумы.
А вот рынок акций пытается наоборот обновить локальное дно. Под конец недели индекс МосБиржи сдался и ушел ниже 2900 как и две недели назад.
Дорогие деньги давят на рынок в моменте, даже хорошие акции корректируются, продолжаю перекладываться из фонда денежного рынка в акции дивидендных историй. Докупал ММК, Магнит, Транснефть, НоваБев и чуть-чуть МосБиржи.
Смогут ли хорошие дивидендные истории показать доходность (дивиденды + рост) выше 18% ближайшие 12 месяцев? - уверен, что легко.
На выходных ещё посмотрим на лучшую и худшую компанию из стратегии &Рынок_РФ
Если пойдем ниже, то кэш наготове. Думаю ближайшее время докупки продолжим, а #пятничный_мем про покупку акций на коррекции.
Кто ты на меме?
👍🏻 - если слева
🔥 - если справа
-
Не является индивидуальной
инвестиционной рекомендацией
🔥45👍11👾6😁3🤮3
Мы расстаёмся не навсегда.
Состав стратегии автоследования и действия за Июль.
Июль прошёл, а значит на повестке у нас разбор действий и состава стратегии за Месяц. Индекс МосБиржи падает уже 3 месяца подряд (Май/Июнь/Июль). Стратегия тоже скорректировалась, но при падение индекса МосБиржи 8,45% (рис 1 в комментариях) Стратегия Рынок РФ (есть в Т-Инвестициях и в БКС) упала на 3,15%. Предыдущий месяц ситуация была аналогичная. Отработали лучше рынка.
Портфель с качественными эмитентами более устойчив к коррекциям на рынке с одной стороны и позволяет расти вместе с рынком с другой.
Обычно в общем доступе выкладываю лучшую и худшую сделку, плюс короткий комментарий по компании. В этот раз будет чуть по-другому. Сегодня про продажи из портфеля. Точнее про одну продажу:
Расстались в стратегии со Сбер $SBER
Результат до продажи за месяц -6,73% по цене акций + 10,6% дивиденды за 2023.
Если во всех других компаниях автор приводил див доходность от средней цены покупки, то в случае Сбера див доходность считается от цены открытия первого рабочего дня месяца.
Так как Основные покупки Сбера в стратегию «Рынок РФ» делались в 2022. Т.е. время удержания позиции составило более 2х лет, а див доходность от средней цены покупки в районе 30%. А за время удержания по цене более 200%. Лень читать и отвечать на комментарии "Да кто так считает!". Поэтому считаем от цены начала месяца. Но продолжаем радоваться дивидендам в личном портфеле.
В целом стратегия и не подразумевает частые покупки и продажи активов, стратегии уже 2 года и 2 месяца, а за это время всего 87 сделок, четверть из которых это сделки с фондом денежного рынка $LQDT куда на время припарковывается кэш (чаще всего поступающие дивиденды) в ожидании удачного момента в хороших активах. Но Сбер оказался долгожителем.
Со Сбер мы расстаёмся не навсегда. На прошлой неделе в посте "Разбор пресс-конференции ЦБ. Бонус трек: как определить, когда «Лампочка загорится красным»" подробно расписал, почему сильное замедление кредитования наиболее реальный вариант этой осенью. Про льготные ипотеки, беззалоговое кредитование, про бизнес с плавающей ставкой и т.п. Повторяться не будем.
Какие 11 компаний остались в стратегии разобрал в рамках платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Состав стратегии автоследования и действия за Июль.
Июль прошёл, а значит на повестке у нас разбор действий и состава стратегии за Месяц. Индекс МосБиржи падает уже 3 месяца подряд (Май/Июнь/Июль). Стратегия тоже скорректировалась, но при падение индекса МосБиржи 8,45% (рис 1 в комментариях) Стратегия Рынок РФ (есть в Т-Инвестициях и в БКС) упала на 3,15%. Предыдущий месяц ситуация была аналогичная. Отработали лучше рынка.
Портфель с качественными эмитентами более устойчив к коррекциям на рынке с одной стороны и позволяет расти вместе с рынком с другой.
Обычно в общем доступе выкладываю лучшую и худшую сделку, плюс короткий комментарий по компании. В этот раз будет чуть по-другому. Сегодня про продажи из портфеля. Точнее про одну продажу:
Расстались в стратегии со Сбер $SBER
Результат до продажи за месяц -6,73% по цене акций + 10,6% дивиденды за 2023.
Если во всех других компаниях автор приводил див доходность от средней цены покупки, то в случае Сбера див доходность считается от цены открытия первого рабочего дня месяца.
Так как Основные покупки Сбера в стратегию «Рынок РФ» делались в 2022. Т.е. время удержания позиции составило более 2х лет, а див доходность от средней цены покупки в районе 30%. А за время удержания по цене более 200%. Лень читать и отвечать на комментарии "Да кто так считает!". Поэтому считаем от цены начала месяца. Но продолжаем радоваться дивидендам в личном портфеле.
В целом стратегия и не подразумевает частые покупки и продажи активов, стратегии уже 2 года и 2 месяца, а за это время всего 87 сделок, четверть из которых это сделки с фондом денежного рынка $LQDT куда на время припарковывается кэш (чаще всего поступающие дивиденды) в ожидании удачного момента в хороших активах. Но Сбер оказался долгожителем.
Со Сбер мы расстаёмся не навсегда. На прошлой неделе в посте "Разбор пресс-конференции ЦБ. Бонус трек: как определить, когда «Лампочка загорится красным»" подробно расписал, почему сильное замедление кредитования наиболее реальный вариант этой осенью. Про льготные ипотеки, беззалоговое кредитование, про бизнес с плавающей ставкой и т.п. Повторяться не будем.
Какие 11 компаний остались в стратегии разобрал в рамках платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12👌3❤2🫡1
Красивое.
Японский индекс Nikkei падает в бездну.
За день падение более 10%. Nikkei (Ключевой индекс Токийской фондовой биржи) впервые с черного понедельника 1987 года теряет более 3 000 пунктов в ходе торгов.
За месяц падение более 20%. В США ребята тоже падают, Крипта (страховка говорили они) тоже вся в красном.
Всех пугает рецессия США 😈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Японский индекс Nikkei падает в бездну.
За день падение более 10%. Nikkei (Ключевой индекс Токийской фондовой биржи) впервые с черного понедельника 1987 года теряет более 3 000 пунктов в ходе торгов.
За месяц падение более 20%. В США ребята тоже падают, Крипта (страховка говорили они) тоже вся в красном.
Всех пугает рецессия США 😈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍11🙈6✍4👻2🎉1
К вечеру рынку не полегчало.
Максимумы Мая уже кажутся такими далёкими. Как думаете, будем дальше падать или это уже точно дно? )
Максимумы Мая уже кажутся такими далёкими. Как думаете, будем дальше падать или это уже точно дно? )
🙈12👍3🐳3
Никакой жадности, только страх.
Джером знает истинное лицо рынка. Когда маржинколы на мировых рынках пойдут пачками, когда спекулянты и лудоманы посмотрят наверх и взвопят: "Спаси нас Джером". Когда весь мир стоит на краю долгового кризиса, глядя в низ в чертово пекло краснеющих рынков Джером в ответ лишь скажет: "нет..."
Сегодня в копилку "чёрных понедельников" прибавилась новая дата. Красиво всё падает в мире. Всё внимание на ФРС, ждут когда их спасёт Джером и объявит о планах по снижению ставки в Джексон-Хоуле через пару недель. Ведь рецессия на пороге. Но ждать придётся долго. Если Джером хочет заручиться поддержкой Трампа, то ему выгодно сейчас затянуть с решением и подпортить рейтинг Демократов скатыванием рынка в бездну. Как будет на самом деле узнаем.
• Но что нам, инвесторам в РФ с этого?
В РФ падение рынка скромнее, всего пару процентов. С одной стороны мы тут варимся в своём котле, нерезиденты в подавляющем большинстве немые наблюдатели, выйти они может и хотят, но кто их пустит. С другой мы и так уже падаем с конца Мая и сегодня в моменте падение индекса МосБиржи от максимумов достигло более 20%. Т.е. если ранее у нас была ещё коррекция, то теперь, технически, у нас медвежий рынок. С чем нас и поздравляю коллеги.
Нефть в ожидании рецессии в США сегодня падала до $75,1 в моменте. Рынок практически полностью игнорирует события на ближнем востоке, где Израиль открыто заявляет о готовящимся ударе по Ирану. Для справки: Иран — один из лидеров в картеле ОПЕК по объёмам добычи нефти.
Вангую, что ФРС не дадут окончательно победить инфляцию ввергнув США в рецессию и продержав там достаточно долго. Придётся переходить к снижению ставки пораньше, и к печатанию денег потому что "НАДО". Всё это вопрос времени, а судя по настроению на рынках времени осталось не много. Ориентируемся на конец года коллеги. Сразу после выборов.
Наша экспортно-ориентированная экономика этого только и ждёт. Не раз уже обсуждали, что как только ключевая ставка ФРС ↓ вниз, цены на практически всё что мы экспортируем ↑ вверх. Потому что, нравится нам или нет, мы были и остаётся частью мировой экономики, а мировая экономика доллароцентричная. Так что как только США помогают своей экономике расти, они помогают их злейшему врагу Китаю расти, ну и нам заодно )
Продолжаю покупать падающие в цене дивидендные истории. Сегодня продавать фонд денежного рынка $LQDT не пришлось, так как дивиденды сегодня и в пятницу пришли. Самые крупные от Сургутнефтегаза $SNGSP, от недружественных заблокированных компаний выплаты тоже идут, мелочь конечно, да ещё и три шкуры налогов теперь снимают, но приятно. Суммарно поступившие дивиденды чуть не дотянули до 1% от портфеля.
Покупал внутренний рынок сегодня. Т-Банк $TCSG , НоваБев $BELU , Транснефть $TRNFP , ММК $MAGN
Экспортёров тоже добавим, ждём когда страхи рецессии в США усугубятся, чтобы на мировом рынке точно никакой жадности не осталось.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Джером знает истинное лицо рынка. Когда маржинколы на мировых рынках пойдут пачками, когда спекулянты и лудоманы посмотрят наверх и взвопят: "Спаси нас Джером". Когда весь мир стоит на краю долгового кризиса, глядя в низ в чертово пекло краснеющих рынков Джером в ответ лишь скажет: "нет..."
Сегодня в копилку "чёрных понедельников" прибавилась новая дата. Красиво всё падает в мире. Всё внимание на ФРС, ждут когда их спасёт Джером и объявит о планах по снижению ставки в Джексон-Хоуле через пару недель. Ведь рецессия на пороге. Но ждать придётся долго. Если Джером хочет заручиться поддержкой Трампа, то ему выгодно сейчас затянуть с решением и подпортить рейтинг Демократов скатыванием рынка в бездну. Как будет на самом деле узнаем.
• Но что нам, инвесторам в РФ с этого?
В РФ падение рынка скромнее, всего пару процентов. С одной стороны мы тут варимся в своём котле, нерезиденты в подавляющем большинстве немые наблюдатели, выйти они может и хотят, но кто их пустит. С другой мы и так уже падаем с конца Мая и сегодня в моменте падение индекса МосБиржи от максимумов достигло более 20%. Т.е. если ранее у нас была ещё коррекция, то теперь, технически, у нас медвежий рынок. С чем нас и поздравляю коллеги.
Нефть в ожидании рецессии в США сегодня падала до $75,1 в моменте. Рынок практически полностью игнорирует события на ближнем востоке, где Израиль открыто заявляет о готовящимся ударе по Ирану. Для справки: Иран — один из лидеров в картеле ОПЕК по объёмам добычи нефти.
Вангую, что ФРС не дадут окончательно победить инфляцию ввергнув США в рецессию и продержав там достаточно долго. Придётся переходить к снижению ставки пораньше, и к печатанию денег потому что "НАДО". Всё это вопрос времени, а судя по настроению на рынках времени осталось не много. Ориентируемся на конец года коллеги. Сразу после выборов.
Наша экспортно-ориентированная экономика этого только и ждёт. Не раз уже обсуждали, что как только ключевая ставка ФРС ↓ вниз, цены на практически всё что мы экспортируем ↑ вверх. Потому что, нравится нам или нет, мы были и остаётся частью мировой экономики, а мировая экономика доллароцентричная. Так что как только США помогают своей экономике расти, они помогают их злейшему врагу Китаю расти, ну и нам заодно )
Продолжаю покупать падающие в цене дивидендные истории. Сегодня продавать фонд денежного рынка $LQDT не пришлось, так как дивиденды сегодня и в пятницу пришли. Самые крупные от Сургутнефтегаза $SNGSP, от недружественных заблокированных компаний выплаты тоже идут, мелочь конечно, да ещё и три шкуры налогов теперь снимают, но приятно. Суммарно поступившие дивиденды чуть не дотянули до 1% от портфеля.
Покупал внутренний рынок сегодня. Т-Банк $TCSG , НоваБев $BELU , Транснефть $TRNFP , ММК $MAGN
Экспортёров тоже добавим, ждём когда страхи рецессии в США усугубятся, чтобы на мировом рынке точно никакой жадности не осталось.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍35🐳4❤3🙈2👻1
Альтернатива депозит под 18%, требую контраргументов. Коротко про Ростелеком.
С максимумов Мая акции Ростелекома сложились на четверть (падение ~25%) (рис 1). Если взять картинку чуть шире, то цена акций находится сейчас на тех же уровнях, что и 5 лет назад.
При этом если мы посмотрим на динамику выручки за 5 лет, то она стабильно растёт, а следом за выручкой растёт и прибыль (рис 2 и 3). Дивидендного инвестора может расстроить, в среднем, не растущие дивиденды за это время. Хотя Ростелеком, это одна из десяти компаний которая платит дивиденды 15 лет подряд без пропусков.
Последние годы дивиденды были в районе 5 руб на акцию особо не меняясь. В этом году топ менеджмент намекал на более щедрые дивиденды в 6,06 руб, что уже даёт 7,7% и 8,6% див доходности на обыкновенные $RTKM и привилегированные акции соответственно $RTKMP
Плюс срок действующей текущей див политики истекает в этом году и мы ждём новую. И есть все шансы, что новая див политика будет более щедрая:
«Мы готовим новую [див политику - прим автора]. Но в принципе мы считаем, что последовательное увеличение дивидендов – это правильно. Оно базируется на увеличении прибыли», — Михаил Осеевский Президент «Ростелеком».
Не забываем, что основной акционер тут государство, а больше дивидендов ему точно не помешает сейчас.
Кроме новой див политики, мы ждём и новую стратегию. Так как цели предыдущей менеджмент выполнил с опережением графика. Осеевский говорил о росте капитализации.
Компания недорогая по мультипликаторам, если посмотрим на P/E по итогам 2023:
— Ростелеком - 6.9
— МТС $MTSS (если мы про телекомы) - 9.1
— У Позитивов $POSI (причём тут они? об этом ниже) - 13.6
Дешевле МТС, дивиденды Ростелеком платил меньше, это может измениться с новой див политикой, это обсудили выше. Рынок акции переоценит.
Что касается Позитивов — то это ИБ (информационная безопасность) и Ростелеком тут прямой конкурент.
В планах у Ростелекома вывести свои дочки на IPO, это хорошо ложится на увеличение капитализации в новой стратегии. Вывод компаний на IPO хорошее дело в глазах власти (в широком смысле), так как есть задача удвоить рынок к 2030.
И если первая IPO на очереди — облачный бизнес "РТК-ЦОД", то следующая с высокой вероятностью пойдёт как раз информационная безопасность (ИБ). ИБ направление растёт в два раза быстрее чем у позитивов, а в составе Ростелекома сейчас оценивается с дисконтом в два раза (сравниваем P/E)
В общем история интересная. Если всё хорошее о чём писал выше (рост див выплат, рост капилизации в новой стратегии, вывод дочек на IPO и т.п.) реализуется, то акция получит несколько драйверов роста. Как контр аргумент вместо депозита под 18% или фонда денежного рынка $LQDT вариант рабочий.
Если же нет, то мы останемся на руках с растущем бизнесом, с комфортным долгом (Долг/EBITDA 1,5), с регулярными дивидендами в районе 8%, не амбициозно конечно, но для "плохого" сценария вариант отличный.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
С максимумов Мая акции Ростелекома сложились на четверть (падение ~25%) (рис 1). Если взять картинку чуть шире, то цена акций находится сейчас на тех же уровнях, что и 5 лет назад.
При этом если мы посмотрим на динамику выручки за 5 лет, то она стабильно растёт, а следом за выручкой растёт и прибыль (рис 2 и 3). Дивидендного инвестора может расстроить, в среднем, не растущие дивиденды за это время. Хотя Ростелеком, это одна из десяти компаний которая платит дивиденды 15 лет подряд без пропусков.
Последние годы дивиденды были в районе 5 руб на акцию особо не меняясь. В этом году топ менеджмент намекал на более щедрые дивиденды в 6,06 руб, что уже даёт 7,7% и 8,6% див доходности на обыкновенные $RTKM и привилегированные акции соответственно $RTKMP
Плюс срок действующей текущей див политики истекает в этом году и мы ждём новую. И есть все шансы, что новая див политика будет более щедрая:
«Мы готовим новую [див политику - прим автора]. Но в принципе мы считаем, что последовательное увеличение дивидендов – это правильно. Оно базируется на увеличении прибыли», — Михаил Осеевский Президент «Ростелеком».
Не забываем, что основной акционер тут государство, а больше дивидендов ему точно не помешает сейчас.
Кроме новой див политики, мы ждём и новую стратегию. Так как цели предыдущей менеджмент выполнил с опережением графика. Осеевский говорил о росте капитализации.
Компания недорогая по мультипликаторам, если посмотрим на P/E по итогам 2023:
— Ростелеком - 6.9
— МТС $MTSS (если мы про телекомы) - 9.1
— У Позитивов $POSI (причём тут они? об этом ниже) - 13.6
Дешевле МТС, дивиденды Ростелеком платил меньше, это может измениться с новой див политикой, это обсудили выше. Рынок акции переоценит.
Что касается Позитивов — то это ИБ (информационная безопасность) и Ростелеком тут прямой конкурент.
В планах у Ростелекома вывести свои дочки на IPO, это хорошо ложится на увеличение капитализации в новой стратегии. Вывод компаний на IPO хорошее дело в глазах власти (в широком смысле), так как есть задача удвоить рынок к 2030.
И если первая IPO на очереди — облачный бизнес "РТК-ЦОД", то следующая с высокой вероятностью пойдёт как раз информационная безопасность (ИБ). ИБ направление растёт в два раза быстрее чем у позитивов, а в составе Ростелекома сейчас оценивается с дисконтом в два раза (сравниваем P/E)
В общем история интересная. Если всё хорошее о чём писал выше (рост див выплат, рост капилизации в новой стратегии, вывод дочек на IPO и т.п.) реализуется, то акция получит несколько драйверов роста. Как контр аргумент вместо депозита под 18% или фонда денежного рынка $LQDT вариант рабочий.
Если же нет, то мы останемся на руках с растущем бизнесом, с комфортным долгом (Долг/EBITDA 1,5), с регулярными дивидендами в районе 8%, не амбициозно конечно, но для "плохого" сценария вариант отличный.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍30🔥5✍3🐳3❤1🤔1
Отчетность ФосАгро: Рост показателей и Дивиденды.
Компания делится прибылью за второй квартал.
Основной тезис нам сообщил генеральный директор ПАО «ФосАгро» Михаил Рыбников:
"Благодаря последовательной реализации инвестпрограммы, на которую в этом году планируется направить рекордный объём средств - более 73 млрд рублей, компания демонстрирует уверенную динамику роста"
- Выручка Р241,5 млрд (+13,5% г/г)
- Прибыль Р53,47 млрд (+28,9% г/г)
- Производство удобрений +3,6% до 5,74 млн т
Растущий бизнес — это то, что хочет долгосрочный инвестор. Ну и конечно же, чтобы с ним делились прибылью от растущего бизнеса. Как с этим дела? Читаем:
"Совет директоров "ФосАгро", обсудив финрезультаты за I полугодие, рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в 117 рублей на акцию, сообщила компания".
Это примерно 2,1% див доходности коллеги. Не густо, но аккуратно напомню, что в Июне уже были одобрены дивиденды по результатам 2023 года и I квартала 2024 года в размере 309 рублей на акцию. (5,1%)
Продублирую часть июльского поста:
Что будет когда эффект от курсовой экспортной пошлины сойдёт на нет и цены на удобрение пойдут вверх ещё обсудим, но думаю тут и так очевидно. Ждём
#ФосАгро
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Компания делится прибылью за второй квартал.
Основной тезис нам сообщил генеральный директор ПАО «ФосАгро» Михаил Рыбников:
"Благодаря последовательной реализации инвестпрограммы, на которую в этом году планируется направить рекордный объём средств - более 73 млрд рублей, компания демонстрирует уверенную динамику роста"
- Выручка Р241,5 млрд (+13,5% г/г)
- Прибыль Р53,47 млрд (+28,9% г/г)
- Производство удобрений +3,6% до 5,74 млн т
Растущий бизнес — это то, что хочет долгосрочный инвестор. Ну и конечно же, чтобы с ним делились прибылью от растущего бизнеса. Как с этим дела? Читаем:
"Совет директоров "ФосАгро", обсудив финрезультаты за I полугодие, рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в 117 рублей на акцию, сообщила компания".
Это примерно 2,1% див доходности коллеги. Не густо, но аккуратно напомню, что в Июне уже были одобрены дивиденды по результатам 2023 года и I квартала 2024 года в размере 309 рублей на акцию. (5,1%)
Продублирую часть июльского поста:
Что будет когда эффект от курсовой экспортной пошлины сойдёт на нет и цены на удобрение пойдут вверх ещё обсудим, но думаю тут и так очевидно. Ждём
#ФосАгро
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22🔥4✍3🤔3😁1
Минфин буднично обновляет рекорды и всё ближе к 16% в премиях ОФЗ.
После нескольких недель отмен и не проведения аукционов Минфин снова стал занимать через ОФЗ с постоянным купоном, по традиции обновив в очередной раз рекорд по доходности — 15,82%, но давайте обо всём по порядку.
Сегодня прошло два аукциона:
— Флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2, спрос высокий 236,657 млрд руб, занял Минфин 46,471 млрд. рублей (рис 1)
— ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5, спрос относительно небольшой 86,469 млрд. руб., занял Минфин совсем не много 16,775 млрд. рублей, доходность при размещении 15,82% (рис 2)
Из аукционов мы можем сделать пару выводов:
— Высокий спрос во флоатерах подсказывает нам, что банки всё ещё делают ставку на инструменты с защитой от инфляции и не спешат брать ОФЗ с постоянным купоном не смотря на рекордную доходность.
— Объём размещения (62,246 млрд руб.) показывает нам, что Минфин продолжает отставать от плана по размещению на III квартал и вынужден повышать доходность чтобы заинтересовать рынок.
В целом предварительная оценка исполнения федерального бюджета в январе-июле 2024 года показывает, что спешить сильно Минфину с займами не надо. Так как в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+26% г/г), так и бюджетной системы в целом (+22% г/г) наблюдается устойчивая положительная динамика. Простыми словами денег приходит больше чем планировалось.
От Нефтегаза больше денег, так как нефть дороже чем планировалось, а Ненефтегазовые доходы больше за счёт роста прибыли у организаций выше плана. Если нефть (Brent) вернётся выше $80, то даже с текущим курсом рубля $USDRUB критичной ситуации нет. Если не только нефть вернётся выше $80, но и получится чуть ослабить рубль, то дела у Минфина пойдут вообще хорошо.
Тут ещё и инфляция 0% прироста за неделю показала. Т.е. инфляция замедляется уже 1,5 месяца. 0,0% с 30 Июля по 5 Августа после 0,08% неделей ранее, против двух недель подряд по 0,11% ранее и 0,27% и 0,66% ещё ранее. Понятно, что это история для Августа традиционная, плодоовощи дешевеют, тем не менее с учётом сезонности картинка приятная для держателей Облигаций. Их главный враг (инфляция) отступает.
Ключевой вопрос: Какой теперь "потолок премии" у Минфина на аукционах и пойдёт ли он выше 16%?
Узнаем ближайшие недели коллеги. Там как раз и данные по инфляции за месяц выйдут. Несмотря на бодрый рост RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) последние пару недель, всё равно жду данных за месяц, хотя жду в надежде, что дно мы уже прошли 😉
Сейчас список купленных выпусков выглядит так:
Дата / Выпуск / Лет до погашения
-= 2023 год =-
- 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 - 2,6 года до погашения.
- 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 - 5,2 лет до погашения
- 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 - 8,4 лет до погашения
[Перерыв в покупках ~4 мес на росте RGBI]
-= 2024 год =-
- 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер, текущая купонная доходность от цены покупки ~17%.
- 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 - 9,7 лет до погашения
- 25 Апреля ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 - 13,9 лет до погашения
- 29 Мая ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 - 14.7 лет до погашения
[Перерыв в покупках на инфляционном росте]
#Минфин #ОФЗ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
После нескольких недель отмен и не проведения аукционов Минфин снова стал занимать через ОФЗ с постоянным купоном, по традиции обновив в очередной раз рекорд по доходности — 15,82%, но давайте обо всём по порядку.
Сегодня прошло два аукциона:
— Флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2, спрос высокий 236,657 млрд руб, занял Минфин 46,471 млрд. рублей (рис 1)
— ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5, спрос относительно небольшой 86,469 млрд. руб., занял Минфин совсем не много 16,775 млрд. рублей, доходность при размещении 15,82% (рис 2)
Из аукционов мы можем сделать пару выводов:
— Высокий спрос во флоатерах подсказывает нам, что банки всё ещё делают ставку на инструменты с защитой от инфляции и не спешат брать ОФЗ с постоянным купоном не смотря на рекордную доходность.
— Объём размещения (62,246 млрд руб.) показывает нам, что Минфин продолжает отставать от плана по размещению на III квартал и вынужден повышать доходность чтобы заинтересовать рынок.
В целом предварительная оценка исполнения федерального бюджета в январе-июле 2024 года показывает, что спешить сильно Минфину с займами не надо. Так как в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+26% г/г), так и бюджетной системы в целом (+22% г/г) наблюдается устойчивая положительная динамика. Простыми словами денег приходит больше чем планировалось.
От Нефтегаза больше денег, так как нефть дороже чем планировалось, а Ненефтегазовые доходы больше за счёт роста прибыли у организаций выше плана. Если нефть (Brent) вернётся выше $80, то даже с текущим курсом рубля $USDRUB критичной ситуации нет. Если не только нефть вернётся выше $80, но и получится чуть ослабить рубль, то дела у Минфина пойдут вообще хорошо.
Тут ещё и инфляция 0% прироста за неделю показала. Т.е. инфляция замедляется уже 1,5 месяца. 0,0% с 30 Июля по 5 Августа после 0,08% неделей ранее, против двух недель подряд по 0,11% ранее и 0,27% и 0,66% ещё ранее. Понятно, что это история для Августа традиционная, плодоовощи дешевеют, тем не менее с учётом сезонности картинка приятная для держателей Облигаций. Их главный враг (инфляция) отступает.
Ключевой вопрос: Какой теперь "потолок премии" у Минфина на аукционах и пойдёт ли он выше 16%?
Узнаем ближайшие недели коллеги. Там как раз и данные по инфляции за месяц выйдут. Несмотря на бодрый рост RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) последние пару недель, всё равно жду данных за месяц, хотя жду в надежде, что дно мы уже прошли 😉
Сейчас список купленных выпусков выглядит так:
Дата / Выпуск / Лет до погашения
-= 2023 год =-
- 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 - 2,6 года до погашения.
- 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 - 5,2 лет до погашения
- 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 - 8,4 лет до погашения
[Перерыв в покупках ~4 мес на росте RGBI]
-= 2024 год =-
- 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер, текущая купонная доходность от цены покупки ~17%.
- 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 - 9,7 лет до погашения
- 25 Апреля ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 - 13,9 лет до погашения
- 29 Мая ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 - 14.7 лет до погашения
[Перерыв в покупках на инфляционном росте]
#Минфин #ОФЗ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20❤2🫡2🐳1
Отличные результаты у Сбера за полугодие.
Компания представила отчет по МСФО за прошедшие полгода
- Чистая прибыль выросла на 10,7% до 816,1 млрд рублей
- Портфель средств физических лиц вырос на 9,2% за квартал до 25,6 трлн рублей
- Кредитный портфель превысил 41 трлн рублей на конец отчётного периода
Результаты хорошие, порадуемся в моменте, но осенью скорей всего увидим сильное замедление кредитования.
Макропруденциальные лимиты ужесточаются с 1-го сентября. Льготную ипотеку сильно порезали с 1 июля.
#Сбер
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Компания представила отчет по МСФО за прошедшие полгода
- Чистая прибыль выросла на 10,7% до 816,1 млрд рублей
- Портфель средств физических лиц вырос на 9,2% за квартал до 25,6 трлн рублей
- Кредитный портфель превысил 41 трлн рублей на конец отчётного периода
Результаты хорошие, порадуемся в моменте, но осенью скорей всего увидим сильное замедление кредитования.
Макропруденциальные лимиты ужесточаются с 1-го сентября. Льготную ипотеку сильно порезали с 1 июля.
#Сбер
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍18❤3🫡3💅1