Триллионы новых займов, правда дешёвых денег для Минфина не осталось.
Кратко:
Минфин закрыл III квартал с перевыполнением: при плане в 1,5 трлн заняли 1,57 трлн руб., но спрос последние недели был откровенно слабым. Впереди IV квартал и новые рекордные заимствования на пару трлн руб., которые придётся размещать с заметной премией к рынку. Поправки в бюджет и рост НДС разгоняют совокупный спрос со стороны государства и подталкивают инфляционные ожидания вверх. Всё это за паузу в снижении для ЦБ.
Подробно:
Последние аукционы Минфина в III квартале закрыты.
Сюрпризов не случилось: спрос снова был вялый. Взяли меньше 100 млрд (~90). В выпуске ОФЗ 26245 заняли 64,6 млрд руб. при спросе 129,3 млрд — характерно для последних недель.
Любопытнее смотрелся аукцион в «народных» ОФЗ 26238: заняли 20,1 млрд руб. при спросе 25 млрд. Для Минфина в этом году это пока редкость — почти весь спрос выбрали. Но причина проста: запас прочности, накопленный в начале квартала, закончился. Тем не менее, квартал закрыт с перевыполнением: при плане 1,5 трлн руб. заняли 1,57 трлн. Помогла летняя эйфория и высокая готовность рынка брать риск в это время. Правда сейчас эта готовность заметно снизилась.
Начинается самое интересное. Впереди IV квартал — и вместе с новым бюджетом нас ждёт резкий рост заимствований: плюс 2,2 трлн руб. Для нас с вами это не новость: ещё по майским и июньским результатам бюджета было понятно, что долг придётся наращивать. А в обзоре августовских предварительных итогов бюджета прямо писал: 1,5–2 трлн новых займов точно будет. В итоге получили даже больше — 2,2 трлн.
Задача у Минфина очевидная: занимать придётся много. А значит, и премия к рынку должна стать заметнее. Дешёвых денег в этой игре уже не осталось.
Объёмные заимствования → рост инфляционных рисков. Поэтому сценарий с паузой по ставке становится куда ощутимее. И это мы ещё даже не углублялись в бюджетные поправки (разберём их детально на выходных). Но если коротко — речь не о простом перераспределении расходов, а о масштабном разгоне совокупного спроса за счёт госденег.
Прибавьте сюда повышение налоговой нагрузки (тот самый НДС), и картинка складывается простая: бизнес начнёт поднимать ценники заранее, не дожидаясь 1 января. В отчётах ближайших месяцев мы это увидим. Инфляционные ожидания будут догонять события быстрее, чем ЦБ озвучит паузу.
Риски для аукционов Минфина идут и со стороны инфляции уже сейчас. Инфляция на неделе прибавила 0,08% после 0,04% и 0,10% двумя неделями ранее (рис 1), а с начала сентября — 0,21%. Из значимой истории смотрим на топливо. Бензин снова в росте (+0,6%), дизель чуть скромнее (+0,4%). Это при том, что плодоовощи всё ещё частично тянут индекс вниз. Без этого «овощного демпфера» цифры выглядели бы куда жёстче.
В общем если подвести итог, то Минфин закрыл квартал с перевыполнением, но впереди — рекордные объёмы заимствований и новый бюджет, который разгоняет спрос и инфляционные ожидания.
Ставка ЦБ будет снижаться медленнее, а значит — «деньги в долг» для Минфина обойдутся дороже. Для инвестора это не риск, а возможность — рынок ОФЗ будет платить больше.
PS
Что действительно приятно — и о чём почему-то почти никто не пишет: налоги на дивиденды не подняли. Хотя казалось бы, где ещё проще найти «дополнительные доходы» — там "всего" 13/15%.
Для меня как для сторонника дивидендной стратегии это особенно радует. Значит, дивиденд всё ещё остаётся «чистым» каналом дохода для инвестора, а государство решило не лезть в этот карман.
Не думайте, что забыли или не заметили. Это вполне осознанное и принципиальное решение. Вы скажете: "Бизнес будет меньше зарабатывать?" Не смешите. Это как в старом анекдоте, Вовочка будет меньше есть. А с бизнесом и дивидендами всё будет ок.
#игравставку #минфин #ОФЗ #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Минфин закрыл III квартал с перевыполнением: при плане в 1,5 трлн заняли 1,57 трлн руб., но спрос последние недели был откровенно слабым. Впереди IV квартал и новые рекордные заимствования на пару трлн руб., которые придётся размещать с заметной премией к рынку. Поправки в бюджет и рост НДС разгоняют совокупный спрос со стороны государства и подталкивают инфляционные ожидания вверх. Всё это за паузу в снижении для ЦБ.
Подробно:
Последние аукционы Минфина в III квартале закрыты.
Сюрпризов не случилось: спрос снова был вялый. Взяли меньше 100 млрд (~90). В выпуске ОФЗ 26245 заняли 64,6 млрд руб. при спросе 129,3 млрд — характерно для последних недель.
Любопытнее смотрелся аукцион в «народных» ОФЗ 26238: заняли 20,1 млрд руб. при спросе 25 млрд. Для Минфина в этом году это пока редкость — почти весь спрос выбрали. Но причина проста: запас прочности, накопленный в начале квартала, закончился. Тем не менее, квартал закрыт с перевыполнением: при плане 1,5 трлн руб. заняли 1,57 трлн. Помогла летняя эйфория и высокая готовность рынка брать риск в это время. Правда сейчас эта готовность заметно снизилась.
Начинается самое интересное. Впереди IV квартал — и вместе с новым бюджетом нас ждёт резкий рост заимствований: плюс 2,2 трлн руб. Для нас с вами это не новость: ещё по майским и июньским результатам бюджета было понятно, что долг придётся наращивать. А в обзоре августовских предварительных итогов бюджета прямо писал: 1,5–2 трлн новых займов точно будет. В итоге получили даже больше — 2,2 трлн.
Задача у Минфина очевидная: занимать придётся много. А значит, и премия к рынку должна стать заметнее. Дешёвых денег в этой игре уже не осталось.
Объёмные заимствования → рост инфляционных рисков. Поэтому сценарий с паузой по ставке становится куда ощутимее. И это мы ещё даже не углублялись в бюджетные поправки (разберём их детально на выходных). Но если коротко — речь не о простом перераспределении расходов, а о масштабном разгоне совокупного спроса за счёт госденег.
Прибавьте сюда повышение налоговой нагрузки (тот самый НДС), и картинка складывается простая: бизнес начнёт поднимать ценники заранее, не дожидаясь 1 января. В отчётах ближайших месяцев мы это увидим. Инфляционные ожидания будут догонять события быстрее, чем ЦБ озвучит паузу.
Риски для аукционов Минфина идут и со стороны инфляции уже сейчас. Инфляция на неделе прибавила 0,08% после 0,04% и 0,10% двумя неделями ранее (рис 1), а с начала сентября — 0,21%. Из значимой истории смотрим на топливо. Бензин снова в росте (+0,6%), дизель чуть скромнее (+0,4%). Это при том, что плодоовощи всё ещё частично тянут индекс вниз. Без этого «овощного демпфера» цифры выглядели бы куда жёстче.
В общем если подвести итог, то Минфин закрыл квартал с перевыполнением, но впереди — рекордные объёмы заимствований и новый бюджет, который разгоняет спрос и инфляционные ожидания.
Ставка ЦБ будет снижаться медленнее, а значит — «деньги в долг» для Минфина обойдутся дороже. Для инвестора это не риск, а возможность — рынок ОФЗ будет платить больше.
PS
Что действительно приятно — и о чём почему-то почти никто не пишет: налоги на дивиденды не подняли. Хотя казалось бы, где ещё проще найти «дополнительные доходы» — там "всего" 13/15%.
Для меня как для сторонника дивидендной стратегии это особенно радует. Значит, дивиденд всё ещё остаётся «чистым» каналом дохода для инвестора, а государство решило не лезть в этот карман.
Не думайте, что забыли или не заметили. Это вполне осознанное и принципиальное решение. Вы скажете: "Бизнес будет меньше зарабатывать?" Не смешите. Это как в старом анекдоте, Вовочка будет меньше есть. А с бизнесом и дивидендами всё будет ок.
#игравставку #минфин #ОФЗ #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17🐳7❤3🤔3🙈2
Телеграмма РЖД
Финансовый результат РЖД от перевозки угля за 2024 год составил минус 127,3 млрд рублей, за первые 4 месяца 2025 года – минус 41 млрд рублей.
У угольщиков конечно всё совсем плохо. И даже когда конъюнктура будет становиться чуть лучше.
Это будет будет нивелировано сокращением господдержки.
Т.е. простыми словами все льготы начнут резать, так что инвест тезиса тут как не было. Так и нет. И, скорей всего, ближайшие годы и не будет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Это будет будет нивелировано сокращением господдержки.
Т.е. простыми словами все льготы начнут резать, так что инвест тезиса тут как не было. Так и нет. И, скорей всего, ближайшие годы и не будет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21😢13🔥10😁10❤8🐳5✍3💯2
Дисциплина важнее вдохновения.
Многим нравится идея «пробежать марафон весной» или хотя бы иметь крепкие «квадратики» пресса вместо мягкого шарика. Но чаще это остаётся в теории. Когда доходит до дела, внезапно выясняется: это требует отказа от массы маленьких радостей прямо сейчас, а результат — будет только потом.
С инвестициями всё то же самое. Мысль о пассивном доходе греет душу каждому.
В долгосроке картинка красивая: отличная погода, солнце, лёгкий ветер, вы идёте по набережной 300-летия Петербурга, пока все остальные сидят в офисах. Волосы развиваются на ветру, вы лениво открываете приложение, а там капают дивиденды, приходят купоны, открываете другое — арендаторы исправно перечисляют платежи за квартиру/офис. Красота.
Когда мы решаем изменить свою жизнь, внутри всё загорается: чувство “ща как УХ!” бьёт через край. Но вот десятки мелких отказов на пути к цели вызывают уже куда меньше восторга.
Чтобы дойти до этой картинки, придётся делать выбор. «Какой выбор, если мы хотим накачать капитал?» — спросите вы. Самый скучный и самый сложный: десятки раз пополнять брокерский счёт вместо очередного спонтанного удовольствия. Это куда тяжелее, чем бодро заявить: «Начну инвестировать».
Сказать себе «буду брать дивидендные акции» просто. Но вот вложил ты миллион, рынок качнуло вниз, и на экране уже 700 тысяч. Больно. Даже если дивиденды растут, даже если у компании всё отлично с прибылью — красные цифры в минусе бьют по нервам сильнее любой логики.
А самое трудное — выдержать это не день и не месяц, а год-другой. Не продать всё в панике, не разменять портфель на быстрые, но очень приятные мелочи. Сложность не выборе стратегии, а в том чтобы придерживаться её.
Каждый знает хотя бы одно простое действие, которое двинет его вперёд: лечь спать вовремя вместо очередного сериала, выбрать нормальную еду вместо фастфуда, сделать зарядку утром или хотя бы пройтись вечером после дня сидения в офисе. Знать — легко. А вот делать это регулярно — уже другой уровень дисциплины.
С деньгами всё то же самое. Формула примитивна: трать меньше, чем зарабатываешь. Разницу инвестируй. Кредиты бери не ради айфона или кроссовок, а только если они создают источник дохода. Казалось бы — азы. Но между «знаю» и «делаю» большая разница. А между «сделал один раз» и «делаю регулярно» — та самая пропасть, где исчезают и хорошие привычки, и инвестиционные планы.
И нет разницы: планируем ли мы пробежать марафон весной или создать портфель, который сможет оплачивать отпуск раз в год. Вдохновиться на дело легко. А дойти до результата — смогут только те, кто научился делать необходимые действия регулярно.
В марафоне можно и сойти с дистанции — селфи в спортивной форме и медалька «за участие» всё равно будут.
А вот с инвестициями так не выйдет. Бросишь — и на финише ничего не получишь. Недвижимость это или дивидендные акции — вопрос второй. Главное, что при дисциплине и выдержке через годы вместо бесплатной бутылки воды тебя ждут выросшие источники пассивного дохода и самое ценное — право самому выбирать, что и когда делать.
Пусть спекулянты суетятся пока не погасли свечи — купи-продай, слови отскок, пересиди просадку. Для дивидендной стратегии ничего не меняется. План остаётся прежним: Байзедипить по инструкции, покупать качественные активы, держать и радоваться поступающим выплатам.
#долгосрок #дисциплина #байзедип
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Многим нравится идея «пробежать марафон весной» или хотя бы иметь крепкие «квадратики» пресса вместо мягкого шарика. Но чаще это остаётся в теории. Когда доходит до дела, внезапно выясняется: это требует отказа от массы маленьких радостей прямо сейчас, а результат — будет только потом.
С инвестициями всё то же самое. Мысль о пассивном доходе греет душу каждому.
В долгосроке картинка красивая: отличная погода, солнце, лёгкий ветер, вы идёте по набережной 300-летия Петербурга, пока все остальные сидят в офисах. Волосы развиваются на ветру, вы лениво открываете приложение, а там капают дивиденды, приходят купоны, открываете другое — арендаторы исправно перечисляют платежи за квартиру/офис. Красота.
Когда мы решаем изменить свою жизнь, внутри всё загорается: чувство “ща как УХ!” бьёт через край. Но вот десятки мелких отказов на пути к цели вызывают уже куда меньше восторга.
Чтобы дойти до этой картинки, придётся делать выбор. «Какой выбор, если мы хотим накачать капитал?» — спросите вы. Самый скучный и самый сложный: десятки раз пополнять брокерский счёт вместо очередного спонтанного удовольствия. Это куда тяжелее, чем бодро заявить: «Начну инвестировать».
Сказать себе «буду брать дивидендные акции» просто. Но вот вложил ты миллион, рынок качнуло вниз, и на экране уже 700 тысяч. Больно. Даже если дивиденды растут, даже если у компании всё отлично с прибылью — красные цифры в минусе бьют по нервам сильнее любой логики.
А самое трудное — выдержать это не день и не месяц, а год-другой. Не продать всё в панике, не разменять портфель на быстрые, но очень приятные мелочи. Сложность не выборе стратегии, а в том чтобы придерживаться её.
Каждый знает хотя бы одно простое действие, которое двинет его вперёд: лечь спать вовремя вместо очередного сериала, выбрать нормальную еду вместо фастфуда, сделать зарядку утром или хотя бы пройтись вечером после дня сидения в офисе. Знать — легко. А вот делать это регулярно — уже другой уровень дисциплины.
С деньгами всё то же самое. Формула примитивна: трать меньше, чем зарабатываешь. Разницу инвестируй. Кредиты бери не ради айфона или кроссовок, а только если они создают источник дохода. Казалось бы — азы. Но между «знаю» и «делаю» большая разница. А между «сделал один раз» и «делаю регулярно» — та самая пропасть, где исчезают и хорошие привычки, и инвестиционные планы.
И нет разницы: планируем ли мы пробежать марафон весной или создать портфель, который сможет оплачивать отпуск раз в год. Вдохновиться на дело легко. А дойти до результата — смогут только те, кто научился делать необходимые действия регулярно.
В марафоне можно и сойти с дистанции — селфи в спортивной форме и медалька «за участие» всё равно будут.
А вот с инвестициями так не выйдет. Бросишь — и на финише ничего не получишь. Недвижимость это или дивидендные акции — вопрос второй. Главное, что при дисциплине и выдержке через годы вместо бесплатной бутылки воды тебя ждут выросшие источники пассивного дохода и самое ценное — право самому выбирать, что и когда делать.
Пусть спекулянты суетятся пока не погасли свечи — купи-продай, слови отскок, пересиди просадку. Для дивидендной стратегии ничего не меняется. План остаётся прежним: Байзедипить по инструкции, покупать качественные активы, держать и радоваться поступающим выплатам.
#долгосрок #дисциплина #байзедип
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍72🔥29❤25😁18💯9🐳4🙈2🫡1
Рынок обновил минимум на неделе, нефть максимум. А золото сияет.
Рынок уверенно краснел, обновили минимумы с июля. В пятницу растём, хотя наверно просто шорты закрывают 😅
Нефть показала лучший рост за пару месяцев.
Золото укрепляется шестую неделю подряд, держится у исторических максимумов — инвесторы прячутся в «тихую гавань».
Из самого главного на неделе: ЦБ называет бюджет дезинфляционным. Но это, так сказать, только на старте — ближе к весне или осени цифры могут “подкрутить”, как мы уже видели в этом году.
В целом всё ок: такие качели — часть нормальной рыночной жизни, не стоит паниковать или сильно переживать.
Если рынок всё-таки успел вас расстроить — держите шуточный мерч на #пятничный_мем : кружка без дна, зато с запаянным верхом.
Символично? 😄
Жмякни 👍🏻, если тоже хочешь такую.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Рынок уверенно краснел, обновили минимумы с июля. В пятницу растём, хотя наверно просто шорты закрывают 😅
Нефть показала лучший рост за пару месяцев.
Золото укрепляется шестую неделю подряд, держится у исторических максимумов — инвесторы прячутся в «тихую гавань».
Из самого главного на неделе: ЦБ называет бюджет дезинфляционным. Но это, так сказать, только на старте — ближе к весне или осени цифры могут “подкрутить”, как мы уже видели в этом году.
В целом всё ок: такие качели — часть нормальной рыночной жизни, не стоит паниковать или сильно переживать.
Если рынок всё-таки успел вас расстроить — держите шуточный мерч на #пятничный_мем : кружка без дна, зато с запаянным верхом.
Символично? 😄
Жмякни 👍🏻, если тоже хочешь такую.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍79😁54❤35🔥28👾3🥴2
Что нужно для отличного субботнего утра?
Конечно, новый стикерпак!
Держите )
https://t.me/addstickers/Rich_and_Happy
Конечно, новый стикерпак!
Держите )
https://t.me/addstickers/Rich_and_Happy
Telegram
Rich_and_Happy pack
Free stickerpack with 23 stickers.
🔥49👍41😁38❤23🥴2🤡1
Минфин пишет сценарий. В прокате — «Миссия невыполнима»
Коллеги, на Бусти и в Т-Инвестициях вчера вышел обзор проекта бюджета.
Год назад мы с вами обсуждали бюджет на 2025 в посте «Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы». Тогда для обложки я взял отсылку к фильму «Грань будущего» — отличной фантастике, где Том Круз в роли главного героя снова и снова «умирает» и проживает один и тот же день, пока не находит способ переломить ход специальной операции против инопланетян.
На рынке в тот момент жила надежда: да, ставку подняли резко (19% на момент написания), но вот-вот начнут быстро снижать. Как вы понимаете из названия того поста, у меня была иная точка зрения. Точнее на мой взгляд у бюджета были другие планы. Так и вышло: повышение до 21% и задержалась с нами она надолго
Сегодня мы с вами обсуждаем проект бюджета, актуализацию на конец этого года и перспективы на 2026. Министр финансов заявляет, что задача бюджета — смягчить денежно-кредитную политику (ДКП). Глава ЦБ вторит: «Мы расцениваем проект бюджета как дезинфляционный».
Но давайте внесём немного рыночного реализма: бюджет — это проект, план, сценарий, если угодно. А цели там прописаны настолько амбициозные, что, продолжая кинематографические отсылки, смотреть нам в ближайший год придётся не «Грань будущего», а новый сезон «Миссии невыполнимой» — в главных ролях Минфин и ЦБ.
Вопрос только в том, как быстро мы, словно Том Круз в «Грани будущего», найдём способ переломить ход этой операции.
В посте разберём:
Подробно про новые налоговые инициативы и их жертв (эффект повышения НДС и других изменений)по секторам:
-- Что будет у Маркетплейсов (OZON $OZON как самый яркий и на бирже)
-- Как ощутят изменения банки (вроде Сбер $SBER и T $T)
-- Как выбрать экспортёров и на какой "%" доходов смотреть в отчётах.
-- ИТ-сектор, который формально прикрыт льготами по НДС, но изменения же не только в НДС. HeadHunter $HEAD как пример
-- Для телеком-операторов МТС $MTSS и Ростелеком $RTKM совсем грустная история?
Обсудим кто в акциях выходит почти сухим из воды, а кто окажется под прессом;
Поговорим ещё
— про инфляционные ожидания;
— двойное давление на рынок облигаций;
— реальны ли планы Минфина урезать расходы в 2025–2026 или это невозможно;
— растут ли аргументы ЦБ в пользу паузы по ставке;
— и что всё это значит для облигаций, акций, валюты и кэша — тактика на ближайшие месяцы.
и другие штрихи к общей картинке.
Приятного чтения 🤝
на Бусти и в Т-Инвестициях
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коллеги, на Бусти и в Т-Инвестициях вчера вышел обзор проекта бюджета.
Год назад мы с вами обсуждали бюджет на 2025 в посте «Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы». Тогда для обложки я взял отсылку к фильму «Грань будущего» — отличной фантастике, где Том Круз в роли главного героя снова и снова «умирает» и проживает один и тот же день, пока не находит способ переломить ход специальной операции против инопланетян.
На рынке в тот момент жила надежда: да, ставку подняли резко (19% на момент написания), но вот-вот начнут быстро снижать. Как вы понимаете из названия того поста, у меня была иная точка зрения. Точнее на мой взгляд у бюджета были другие планы. Так и вышло: повышение до 21% и задержалась с нами она надолго
Сегодня мы с вами обсуждаем проект бюджета, актуализацию на конец этого года и перспективы на 2026. Министр финансов заявляет, что задача бюджета — смягчить денежно-кредитную политику (ДКП). Глава ЦБ вторит: «Мы расцениваем проект бюджета как дезинфляционный».
Но давайте внесём немного рыночного реализма: бюджет — это проект, план, сценарий, если угодно. А цели там прописаны настолько амбициозные, что, продолжая кинематографические отсылки, смотреть нам в ближайший год придётся не «Грань будущего», а новый сезон «Миссии невыполнимой» — в главных ролях Минфин и ЦБ.
Вопрос только в том, как быстро мы, словно Том Круз в «Грани будущего», найдём способ переломить ход этой операции.
В посте разберём:
Подробно про новые налоговые инициативы и их жертв (эффект повышения НДС и других изменений)по секторам:
-- Что будет у Маркетплейсов (OZON $OZON как самый яркий и на бирже)
-- Как ощутят изменения банки (вроде Сбер $SBER и T $T)
-- Как выбрать экспортёров и на какой "%" доходов смотреть в отчётах.
-- ИТ-сектор, который формально прикрыт льготами по НДС, но изменения же не только в НДС. HeadHunter $HEAD как пример
-- Для телеком-операторов МТС $MTSS и Ростелеком $RTKM совсем грустная история?
Обсудим кто в акциях выходит почти сухим из воды, а кто окажется под прессом;
Поговорим ещё
— про инфляционные ожидания;
— двойное давление на рынок облигаций;
— реальны ли планы Минфина урезать расходы в 2025–2026 или это невозможно;
— растут ли аргументы ЦБ в пользу паузы по ставке;
— и что всё это значит для облигаций, акций, валюты и кэша — тактика на ближайшие месяцы.
и другие штрихи к общей картинке.
Приятного чтения 🤝
на Бусти и в Т-Инвестициях
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍53🔥37😁28❤27🥴4
В инвестициях важно не только ждать, но и ждать в правильном месте.
Во второй половине лета в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги активно обменивал сильно подорожавшие ОФЗ. На корпоратов.
Мне переодически писали, что спорное решение. Ведь ОФЗ продолжали быстро дорожать. Но логика была простая. ОФЗ перекуплены. А облигации корпоратов нет. Поэтому решил, что лучше «Подождём в тех бумагах, где за ожидание платят больше».
Три месяца спустя рынок подтвердил эту правоту (рис. 1).
Сейчас, на фоне заявлений Трампа и ЕС, у рынка снова возникает нервозность. А особо внушаемым и тревожным кажется, что у противника появились шансы. Это иллюзия. Шансов у них нет.
А раз так, то акции — лучшая идея. Мне комфортно в качественных дивидендных историях, ведь за ожидание уже получаю 10–12% по портфелю. А когда СВО завершится, дивиденды взлетят. Ни ОФЗ, ни облигации корпоратов, ни депозиты не дадут такой долгосрочной доходности.
Опять кто-то скажет, спорно? Окей. Мне нужно лишь подождать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Во второй половине лета в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги активно обменивал сильно подорожавшие ОФЗ. На корпоратов.
Мне переодически писали, что спорное решение. Ведь ОФЗ продолжали быстро дорожать. Но логика была простая. ОФЗ перекуплены. А облигации корпоратов нет. Поэтому решил, что лучше «Подождём в тех бумагах, где за ожидание платят больше».
Три месяца спустя рынок подтвердил эту правоту (рис. 1).
Сейчас, на фоне заявлений Трампа и ЕС, у рынка снова возникает нервозность. А особо внушаемым и тревожным кажется, что у противника появились шансы. Это иллюзия. Шансов у них нет.
А раз так, то акции — лучшая идея. Мне комфортно в качественных дивидендных историях, ведь за ожидание уже получаю 10–12% по портфелю. А когда СВО завершится, дивиденды взлетят. Ни ОФЗ, ни облигации корпоратов, ни депозиты не дадут такой долгосрочной доходности.
Опять кто-то скажет, спорно? Окей. Мне нужно лишь подождать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍77🔥51❤43😁35🐳4🫡4🥴3👎1
РБК. Новости. Главное
В Крыму власти договорились о фиксированной стоимости топлива на следующие 30 дней, сообщил глава республики Сергей Аксенов.
На скользкую дорожку вышли 🙈
Фиксация цен убивает рынок. Т.е. компаниям становится невыгодно производить и продавать топливо себе в убыток.
И вместо идеи и мечты о дешёвом топливе будет падение мотивации компаний, пустые заправки и чёрный рынок, где цены будут ещё выше.
Фиксация цен убивает рынок. Т.е. компаниям становится невыгодно производить и продавать топливо себе в убыток.
И вместо идеи и мечты о дешёвом топливе будет падение мотивации компаний, пустые заправки и чёрный рынок, где цены будут ещё выше.
🙈20👍6💯5👎3🐳3🔥2✍1🤔1
Качели на бирже: инструкция по сохранению нервов
Рынок снова в минусах. Ещё пару процентов — и обновим минимумы года. Ну и что? Это не повод для паники.
Три простых правила для сохранения спокойствия на рынке:
0. Финансовая подушка безопасности
Это основной пункт, без которого остальные советы вообще теряют смысл. Подушка — это запас кэша на 3–6 месяцев жизни, который не участвует в биржевых приключениях. Его задача проста: подстраховать вас от форс-мажора и не дать мозгу включить режим паники, если зарплату задержали или бизнес просел.
Хотите «чтобы деньги не лежали мёртвым грузом»? Пожалуйста: вклад, фонды денежного рынка, короткие (до года) ОФЗ, немного валюты. Но лучше держать это на отдельном брокерском счёте или вообще в другом банке/брокере. Так меньше шансов, что в момент очередной «топ-идеи» рука сама потянется в подушку.
1. Нет маржинальной торговле
Маржиналка — это главный источник бед у начинающих (и не только). Когда рынок идёт не туда, брокер не будет долго уговаривать — он просто заставит вас продать хорошие активы по плохим ценам. Или, наоборот, купить мусор на хаях.
Плюс не забываем: маржинальная торговля стоит денег. Т.е. вы платите проценты за то, чтобы увеличить риск и вероятность потерять депозит. Логика сомнительная на мой вкус.
Так что формула простая:N̷o̷ ̷W̷o̷m̷a̷n̷,̷ ̷N̷o̷ ̷C̷r̷y̷ Нет маржиналки = нет проблем.
2. Смотрим на бизнес, а не на тикеры в терминале
Каждый тикер — это не просто буквы и цифры на экране. Это реальный бизнес с активами, клиентами, выручкой и проблемами. Если вы сделали домашку: посмотрели, как компания работала до СВО и как справляется сейчас (а база для анализа уже приличная), то падение котировок перестаёт быть трагедией.
Цена может просесть на экране, но если бизнес продолжает работать, выпускать продукцию и генерировать кэш — значит, у вас не убыток, а временная скидка.
3. Наличие кэша и денежных потоков.
Важно отличать подушку безопасности (это на жизнь) от кэша для инвестиций (это на «распродажи»). Подушка — неприкосновенная. А вот свободный кэш — боевые деньги. Есть кэш? Отлично. Рынок падает? Прекрасно. Можно закупиться дешевле.
Что подходит:
— свободные остатки, которые не жалко «заморозить» в акциях;
— часть зарплаты, если вы регулярно откладываете её на инвестиции;
— дивиденды и купоны — идеально для реинвеста;
и т.д.
Именно наличие живого кэша превращает рыночные истерики в возможность. Докупая хорошие компании на просадках, вы фактически повышаете свою дивидендную доходность по портфелю. Такой себе тихий лайфхак дивидендного инвестора.
Все четыре пункта выполнены? Ну тогда чего переживать-то.
P. S.
Коллеги, я тоже в акциях — и в акция по полной. Доля акций у меня в портфеле не падает ниже 95%, так что портфель краснеет вместе с вашим. Но это не повод для бегания по потолку.
Почему? Потому что смотрю не на цвет или цифру в терминале который показывает переоценку цены акций, а смотрю на ожидаемую доходность на вложенный капитал. Проще говоря — сколько дивидендов мне капнет. Эта цифра меня устраивает, и она почти не меняется, даже если котировки пошли бодро на юг.
Так что пусть спекулянты продолжают играть с рынком в свои качели, а я спокойно держу бизнесы, которые платят дивиденды.
#это_база
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Рынок снова в минусах. Ещё пару процентов — и обновим минимумы года. Ну и что? Это не повод для паники.
Три простых правила для сохранения спокойствия на рынке:
0. Финансовая подушка безопасности
Это основной пункт, без которого остальные советы вообще теряют смысл. Подушка — это запас кэша на 3–6 месяцев жизни, который не участвует в биржевых приключениях. Его задача проста: подстраховать вас от форс-мажора и не дать мозгу включить режим паники, если зарплату задержали или бизнес просел.
Хотите «чтобы деньги не лежали мёртвым грузом»? Пожалуйста: вклад, фонды денежного рынка, короткие (до года) ОФЗ, немного валюты. Но лучше держать это на отдельном брокерском счёте или вообще в другом банке/брокере. Так меньше шансов, что в момент очередной «топ-идеи» рука сама потянется в подушку.
1. Нет маржинальной торговле
Маржиналка — это главный источник бед у начинающих (и не только). Когда рынок идёт не туда, брокер не будет долго уговаривать — он просто заставит вас продать хорошие активы по плохим ценам. Или, наоборот, купить мусор на хаях.
Плюс не забываем: маржинальная торговля стоит денег. Т.е. вы платите проценты за то, чтобы увеличить риск и вероятность потерять депозит. Логика сомнительная на мой вкус.
Так что формула простая:N̷o̷ ̷W̷o̷m̷a̷n̷,̷ ̷N̷o̷ ̷C̷r̷y̷ Нет маржиналки = нет проблем.
2. Смотрим на бизнес, а не на тикеры в терминале
Каждый тикер — это не просто буквы и цифры на экране. Это реальный бизнес с активами, клиентами, выручкой и проблемами. Если вы сделали домашку: посмотрели, как компания работала до СВО и как справляется сейчас (а база для анализа уже приличная), то падение котировок перестаёт быть трагедией.
Цена может просесть на экране, но если бизнес продолжает работать, выпускать продукцию и генерировать кэш — значит, у вас не убыток, а временная скидка.
3. Наличие кэша и денежных потоков.
Важно отличать подушку безопасности (это на жизнь) от кэша для инвестиций (это на «распродажи»). Подушка — неприкосновенная. А вот свободный кэш — боевые деньги. Есть кэш? Отлично. Рынок падает? Прекрасно. Можно закупиться дешевле.
Что подходит:
— свободные остатки, которые не жалко «заморозить» в акциях;
— часть зарплаты, если вы регулярно откладываете её на инвестиции;
— дивиденды и купоны — идеально для реинвеста;
и т.д.
Именно наличие живого кэша превращает рыночные истерики в возможность. Докупая хорошие компании на просадках, вы фактически повышаете свою дивидендную доходность по портфелю. Такой себе тихий лайфхак дивидендного инвестора.
Все четыре пункта выполнены? Ну тогда чего переживать-то.
P. S.
Коллеги, я тоже в акциях — и в акция по полной. Доля акций у меня в портфеле не падает ниже 95%, так что портфель краснеет вместе с вашим. Но это не повод для бегания по потолку.
Почему? Потому что смотрю не на цвет или цифру в терминале который показывает переоценку цены акций, а смотрю на ожидаемую доходность на вложенный капитал. Проще говоря — сколько дивидендов мне капнет. Эта цифра меня устраивает, и она почти не меняется, даже если котировки пошли бодро на юг.
Так что пусть спекулянты продолжают играть с рынком в свои качели, а я спокойно держу бизнесы, которые платят дивиденды.
#это_база
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍54🥴9❤7🐳4😁3💯3🔥2🫡2
Коллеги, в Москве скоро пройдёт супер-конфа — SMART-LAB CONF.
Сам я не поеду — привычно хожу на смартлабовские конференции в Питере.
Но для тех, кто в Москве — это отличная возможность.
📅 25 октября, кинотеатр Октябрь.
Эмитенты, инвесторы, трейдеры, брокеры, family-офисы — больше 50 компаний и шанс поймать ТОПов за рукав.
На сцене — Орловский и другие эксперты.
В залах — Совкомбанк, Сбер, ВТБ, Яндекс, OZON, МосБиржа, Норникель, Самолёт, МТС, Фосагро и ещё куча эмитентов.
🎟 Для подписчиков канала — скидка 20% на все билеты. Промокод: Richard
Пользуйтесь, коллеги. 😎
PS
Завтра повышение цен
Сам я не поеду — привычно хожу на смартлабовские конференции в Питере.
Но для тех, кто в Москве — это отличная возможность.
📅 25 октября, кинотеатр Октябрь.
Эмитенты, инвесторы, трейдеры, брокеры, family-офисы — больше 50 компаний и шанс поймать ТОПов за рукав.
На сцене — Орловский и другие эксперты.
В залах — Совкомбанк, Сбер, ВТБ, Яндекс, OZON, МосБиржа, Норникель, Самолёт, МТС, Фосагро и ещё куча эмитентов.
🎟 Для подписчиков канала — скидка 20% на все билеты. Промокод: Richard
Пользуйтесь, коллеги. 😎
PS
Завтра повышение цен
👍13❤3🔥3🙈1
📊 1,5 трлн пишем, 2,5 трлн в уме: рынок ОФЗ ждёт непростой квартал
Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на IV квартал.
Кратко:
В IV квартале план — 1,5 трлн руб. Но это предварительный план. Возможно придётся занимать ближе к 2,5 трлн, или по 208 млрд в один аукционный день, что в этом году удавалось лишь на пиках оптимизма. Теперь фон хуже. Поэтому длинные ОФЗ выглядят слабо — большое предложение и риски паузы по ставке не дают привлекательной комбинации. В моменте видится, что сейчас оптимальнее фонды денежного рынка, флоатеры и короткие надёжные корпораты.
Подробно:
План по размещению — 1,5 трлн руб. Упор, как обычно, на длинные (более 10 лет) выпуски — 1 трлн. (рис 1)
Но в параллельном режиме готовятся поправки в бюджет: где дефицит растёт, а вместе с ним и потребность в заимствованиях растёт.
Всего планируется 12 аукционных дней (5 в октябре, 3 в ноябре, 4 в декабре) — в среднем получается по 125 млрд за каждый. В целом это вполне рабочий ритм, не самый простой, но если Минфин не будет жадничать с премией, то всё ок.
Тем более, можно подметить, что Минфин в текущем году демонстрирует систематическое перевыполнение планов:
— I квартал: 1,403 трлн руб. против плана в 1 трлн (+40%);
— II квартал: 1,466 трлн против 1,3 трлн (+13%);
— III квартал: 1,57 трлн против 1,5 трлн (+5%).
Но есть несколько “НО”:
1️⃣ Перевыполнения шли на благоприятном фоне: (1) в начале года геополитическая разрядка и (2) быстрое замедление инфляции с поддержкой в виде «овощного демпфера» весной/летом
2️⃣ Годовой план заимствований вырос до 6,981 трлн руб. [бюджет который согласовывается] против изначальных 4,781 трлн. При этом с начала года размещено 4,4 трлн руб. — так что вполне рабочий сценарий, что план заимствований могут поднять ещё примерно на +1 трлн руб.
Это означает необходимость привлечь около 2,5 трлн руб. за 12 аукционных дней — в среднем порядка 208 млрд на каждый. Для сравнения: объёмы свыше 200 млрд удавалось занимать лишь на 7 аукционах этого года, и то на фоне либо геополитического оптимизма, либо снижения ставки вместе с отличной "инфляционной" статистикой.
3️⃣ Сейчас, напротив, мы наблюдаем ухудшение геополитического сентимента и неоднозначные данные, которые ставят под вопрос темпы снижения ставки.
• Что в итоге?
В итоге длинные ОФЗ пока не выглядят привлекательными: с одной стороны, предложение будет высоким, с другой — растёт вероятность паузы в цикле снижения ключевой ставки. Такое сочетание — явно не лучшее комбо для инвестора, особенно на длинном конце кривой.
Оптимальный выбор на долговом рынке сейчас — фонды денежного рынка, флоатеры и фиксы надёжных корпоратов (уровня AAA и AA).
#Минфин #ОФЗ #долговойрынок #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на IV квартал.
Кратко:
В IV квартале план — 1,5 трлн руб. Но это предварительный план. Возможно придётся занимать ближе к 2,5 трлн, или по 208 млрд в один аукционный день, что в этом году удавалось лишь на пиках оптимизма. Теперь фон хуже. Поэтому длинные ОФЗ выглядят слабо — большое предложение и риски паузы по ставке не дают привлекательной комбинации. В моменте видится, что сейчас оптимальнее фонды денежного рынка, флоатеры и короткие надёжные корпораты.
Подробно:
План по размещению — 1,5 трлн руб. Упор, как обычно, на длинные (более 10 лет) выпуски — 1 трлн. (рис 1)
Но в параллельном режиме готовятся поправки в бюджет: где дефицит растёт, а вместе с ним и потребность в заимствованиях растёт.
Всего планируется 12 аукционных дней (5 в октябре, 3 в ноябре, 4 в декабре) — в среднем получается по 125 млрд за каждый. В целом это вполне рабочий ритм, не самый простой, но если Минфин не будет жадничать с премией, то всё ок.
Тем более, можно подметить, что Минфин в текущем году демонстрирует систематическое перевыполнение планов:
— I квартал: 1,403 трлн руб. против плана в 1 трлн (+40%);
— II квартал: 1,466 трлн против 1,3 трлн (+13%);
— III квартал: 1,57 трлн против 1,5 трлн (+5%).
Но есть несколько “НО”:
1️⃣ Перевыполнения шли на благоприятном фоне: (1) в начале года геополитическая разрядка и (2) быстрое замедление инфляции с поддержкой в виде «овощного демпфера» весной/летом
2️⃣ Годовой план заимствований вырос до 6,981 трлн руб. [бюджет который согласовывается] против изначальных 4,781 трлн. При этом с начала года размещено 4,4 трлн руб. — так что вполне рабочий сценарий, что план заимствований могут поднять ещё примерно на +1 трлн руб.
Это означает необходимость привлечь около 2,5 трлн руб. за 12 аукционных дней — в среднем порядка 208 млрд на каждый. Для сравнения: объёмы свыше 200 млрд удавалось занимать лишь на 7 аукционах этого года, и то на фоне либо геополитического оптимизма, либо снижения ставки вместе с отличной "инфляционной" статистикой.
3️⃣ Сейчас, напротив, мы наблюдаем ухудшение геополитического сентимента и неоднозначные данные, которые ставят под вопрос темпы снижения ставки.
• Что в итоге?
В итоге длинные ОФЗ пока не выглядят привлекательными: с одной стороны, предложение будет высоким, с другой — растёт вероятность паузы в цикле снижения ключевой ставки. Такое сочетание — явно не лучшее комбо для инвестора, особенно на длинном конце кривой.
Оптимальный выбор на долговом рынке сейчас — фонды денежного рынка, флоатеры и фиксы надёжных корпоратов (уровня AAA и AA).
#Минфин #ОФЗ #долговойрынок #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22🐳7❤4😢4🥴3🫡1
Минфин бьёт полугодовые рекорды, инфляция — тоже
Сегодня Минфин провёл рекордные аукционы по размещению ОФЗ.
Кратко:
Минфин занял много — 231,6 млрд руб., больше было только в начале весны, но спрос (306 млрд) до весенних максимумов сильно не дотянул: просто ведомство стало активнее выбирать доступный объём.
Инфляция тем временем ускоряется, а Минэк подтверждает грустную картину для ЦБ: рекордно низкая безработица и двузначный рост зарплат создают для ЦБ крайне неприятный фон.
Подробно:
В выпуске 26250 заняли 211 млрд руб., в 26224 — ещё 20,6 млрд, суммарно получилось 231,6 млрд руб.. Для сравнения: больше в этом году удалось занять лишь один раз — 12 марта, когда итог составил 245,5 млрд руб. (из них 72 млрд в ОФЗ 26245 и 173,5 млрд в ОФЗ 26247).
Единственное: рекорд по привлечению денег — это не рекорд по спросу.
Сегодня инвесторы подали заявок на 306 млрд руб. Для сравнения: 12 марта общий спрос был 350 млрд, а ещё раньше доходил до 377 и 345 млрд.
Да, нынешние цифры заметно выше, чем на последних аукционах, но всё же до пиков не дотягивают. Минфин стал активнее выбирать заявки.
Объективных причин для всплеска спроса на длинные ОФЗ пока не видно. Возможно, есть факторы, о которых мы ещё просто не знаем. А может, крупные игроки уже махнули рукой на рынок акций и предпочитают парковать деньги в длинных выпусках ОФЗ с «вкусным» купоном — например, в 26250, где доходность по купону сейчас 14,1%.
Недельные данные по инфляции показывают ускорение: 0,13% после 0,08% и 0,04% двумя неделями ранее. В целом, это максимальный недельный рост за последние полгода. Последний раз выше темпы были только в первой неделе апреля (рис 1).
Бензин ускоряется в росте: за неделю подорожал на 0,8%, дизель — на 0,6%. Фактор топлива усиливает общий инфляционный фон, удорожание бензина быстро раскатывается по всей цепочке затрат — от логистики до конечных цен в магазинах. И так как дорожает он уже не первый месяц, то можно говорить о накопительном эффекте, который будет подталкивать инфляцию вверх и осенью, и зимой. даже если цены перестанут расти завтра (а они вряд ли перестанут).
Инфляция в конце сентября заметно ускорилась, и её рост уже выходит за рамки сезонных факторов. Всё больше похоже не на «локальные всплески», а на формирование устойчивого разгона цен. Для ЦБ это тревожный сигнал: инфляция за месяц в пересчёте на год (saar) вышла на уровень 7–8%.
Минэк подлил масла в огонь, опубликовав отчёт «О текущей ситуации в российской экономике». Самое интересное в контексте инфляции:
Рынок труда перегрет: безработица всего 2,1% — исторический минимум [ещё раз — рекорд!].
Зарплаты ускоряются: +16% номинально, +6,6% реально. Это прямое топливо для роста спроса и инфляционного давления, так как производительность труда так быстро не прибавляет.
В целом о том, что вероятность паузы на заседании ЦБ 24 октября растёт, писал ещё в первой половине сентября. Сейчас, глядя на свежие данные, говорить о другом сценарии просто не приходится.
А значит, доходности ОФЗ должны ещё немного подрасти, прежде чем снова станут по-настоящему интересными. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги все поступающие купоны продолжаем парковать в фонд денежного рынка. И ждать подходящего момента для обмена
#игравставку #ОФЗ #облигации #рынокдержись
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня Минфин провёл рекордные аукционы по размещению ОФЗ.
Кратко:
Минфин занял много — 231,6 млрд руб., больше было только в начале весны, но спрос (306 млрд) до весенних максимумов сильно не дотянул: просто ведомство стало активнее выбирать доступный объём.
Инфляция тем временем ускоряется, а Минэк подтверждает грустную картину для ЦБ: рекордно низкая безработица и двузначный рост зарплат создают для ЦБ крайне неприятный фон.
Подробно:
В выпуске 26250 заняли 211 млрд руб., в 26224 — ещё 20,6 млрд, суммарно получилось 231,6 млрд руб.. Для сравнения: больше в этом году удалось занять лишь один раз — 12 марта, когда итог составил 245,5 млрд руб. (из них 72 млрд в ОФЗ 26245 и 173,5 млрд в ОФЗ 26247).
Единственное: рекорд по привлечению денег — это не рекорд по спросу.
Сегодня инвесторы подали заявок на 306 млрд руб. Для сравнения: 12 марта общий спрос был 350 млрд, а ещё раньше доходил до 377 и 345 млрд.
Да, нынешние цифры заметно выше, чем на последних аукционах, но всё же до пиков не дотягивают. Минфин стал активнее выбирать заявки.
Объективных причин для всплеска спроса на длинные ОФЗ пока не видно. Возможно, есть факторы, о которых мы ещё просто не знаем. А может, крупные игроки уже махнули рукой на рынок акций и предпочитают парковать деньги в длинных выпусках ОФЗ с «вкусным» купоном — например, в 26250, где доходность по купону сейчас 14,1%.
Недельные данные по инфляции показывают ускорение: 0,13% после 0,08% и 0,04% двумя неделями ранее. В целом, это максимальный недельный рост за последние полгода. Последний раз выше темпы были только в первой неделе апреля (рис 1).
Бензин ускоряется в росте: за неделю подорожал на 0,8%, дизель — на 0,6%. Фактор топлива усиливает общий инфляционный фон, удорожание бензина быстро раскатывается по всей цепочке затрат — от логистики до конечных цен в магазинах. И так как дорожает он уже не первый месяц, то можно говорить о накопительном эффекте, который будет подталкивать инфляцию вверх и осенью, и зимой. даже если цены перестанут расти завтра (а они вряд ли перестанут).
Инфляция в конце сентября заметно ускорилась, и её рост уже выходит за рамки сезонных факторов. Всё больше похоже не на «локальные всплески», а на формирование устойчивого разгона цен. Для ЦБ это тревожный сигнал: инфляция за месяц в пересчёте на год (saar) вышла на уровень 7–8%.
Минэк подлил масла в огонь, опубликовав отчёт «О текущей ситуации в российской экономике». Самое интересное в контексте инфляции:
Рынок труда перегрет: безработица всего 2,1% — исторический минимум [ещё раз — рекорд!].
Зарплаты ускоряются: +16% номинально, +6,6% реально. Это прямое топливо для роста спроса и инфляционного давления, так как производительность труда так быстро не прибавляет.
В целом о том, что вероятность паузы на заседании ЦБ 24 октября растёт, писал ещё в первой половине сентября. Сейчас, глядя на свежие данные, говорить о другом сценарии просто не приходится.
А значит, доходности ОФЗ должны ещё немного подрасти, прежде чем снова станут по-настоящему интересными. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги все поступающие купоны продолжаем парковать в фонд денежного рынка. И ждать подходящего момента для обмена
#игравставку #ОФЗ #облигации #рынокдержись
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍29🥴6✍4❤3🐳3🙈2🫡2
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁20🔥5💯2🙈2
Путин на «Валдае»: мир нужен всем, но не все его хотят.
Рекомендую к просмотру выступление президента на «Валдае». Это фактически инструкция по эксплуатации текущей реальности: ловим вайб, понимаем логику и общую рамку событий, убираем лишнюю панику и видим ключевые изменения.
Для себя выделил основные моменты и что это значит для рынка:
🔹 Главная линия: Россия — за мир, но мир честный, а не навязанный. Мы выступаем за многосторонность, за уважение интересов всех стран, а не за гегемонию Запада, который по-прежнему видит мир как поле для диктата. Т.е. СВО ещё какое-то время будет продолжаться. Пока до наших оппонентов (самые невменяемые остались в ЕС + Великобритания) не дойдёт простая мысль, что они давно уже не власть.
🔹 Миропорядок: эпоха однополярности закончилась. На арену вышло «мировое большинство» — страны, которые не хотят играть по правилам Вашингтона и Брюсселя. Отсюда рост БРИКС, ШОС и других форматов, основанных на равноправии.
🔹 ООН и международное право: проблема не в институтах, а в том, как ими пользуются. Запад превратил их в инструмент давления, а Россия настаивает на возвращении к подлинным основам дипломатии.
⚔️ И, пожалуй, самая яркая фраза вечера:
«У всякой мощи есть предел — против лома нет приёма, окромя другого лома. Но другой лом всегда появляется».
Какие выводы касательно рынка можно сделать?
Для акций.
Премия за риск остаётся повышенной, а бенефициары — оборонка и весь её контур.
Экспортёрам поможет фокус на многополярность и расчёты с «мировым большинством» — здесь шанс на объёмы и маржу при контролируемом курсе.
Если ещё в первой половине года планировали скоро заканчивать и не планировалось ещё летом вводить налоговые изменения, то сейчас мы видим как адаптируют планы на лету. Налоговые изменения уже есть. А вопрос с курсом тоже, предполагаю, будут решать.
Ставку опускать в такой картинке без разгона инфляции не получится.
Фокус — на кеш-генераторах с прозрачной дивполитикой, особенно там, где государство само рассчитывает на дивиденды: стабильный поток, понятные триггеры, меньше сюрпризов. Остальное — по остаточному принципу и с дисконтом по вкусу.
Для облигаций.
Дальний конец кривой интереснее не стал. #игравставку продолжается: ЦБ будет лавировать между двумя огнями — (1) не разогнать инфляцию и (2) не задушить окончательно не-ВПК сектора. Но удержать баланс в 2026 не выйдет: жертвовать придётся чем-то одним.
И к мягкости ЦБ быстро не вернётся — инфляционные и бюджетные драйверы живее всех живых, и в прямой речи это прозвучало достаточно ясно. Значит, базовый фокус сейчас — короткие/средние ОФЗ и флоатеры. В корпоратах приоритет — только высокое качество (ААА и АА), где риск-доходность оправдана.
Риски волны дефолтов в ВДО никуда не делись, наоборот — набирают обороты. Поэтому #не_ложись_под_купон в ВДО: ближайшее время риски будут лишь расти.
В целом, коллеги, да — турбулентность высокая, отдельным компаниям придётся несладко. А слабым компаниям будет больно — это факт. Но правила игры понятны. СВО движется к своему логическому завершению (Президент подробно очертил ситуацию с личным составом оппонентов), так что в какой-то момент всё схлопнется резко. И ждать этого лучше в качественных активах.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Рекомендую к просмотру выступление президента на «Валдае». Это фактически инструкция по эксплуатации текущей реальности: ловим вайб, понимаем логику и общую рамку событий, убираем лишнюю панику и видим ключевые изменения.
Для себя выделил основные моменты и что это значит для рынка:
🔹 Главная линия: Россия — за мир, но мир честный, а не навязанный. Мы выступаем за многосторонность, за уважение интересов всех стран, а не за гегемонию Запада, который по-прежнему видит мир как поле для диктата. Т.е. СВО ещё какое-то время будет продолжаться. Пока до наших оппонентов (самые невменяемые остались в ЕС + Великобритания) не дойдёт простая мысль, что они давно уже не власть.
🔹 Миропорядок: эпоха однополярности закончилась. На арену вышло «мировое большинство» — страны, которые не хотят играть по правилам Вашингтона и Брюсселя. Отсюда рост БРИКС, ШОС и других форматов, основанных на равноправии.
🔹 ООН и международное право: проблема не в институтах, а в том, как ими пользуются. Запад превратил их в инструмент давления, а Россия настаивает на возвращении к подлинным основам дипломатии.
⚔️ И, пожалуй, самая яркая фраза вечера:
«У всякой мощи есть предел — против лома нет приёма, окромя другого лома. Но другой лом всегда появляется».
Какие выводы касательно рынка можно сделать?
Для акций.
Премия за риск остаётся повышенной, а бенефициары — оборонка и весь её контур.
Экспортёрам поможет фокус на многополярность и расчёты с «мировым большинством» — здесь шанс на объёмы и маржу при контролируемом курсе.
Если ещё в первой половине года планировали скоро заканчивать и не планировалось ещё летом вводить налоговые изменения, то сейчас мы видим как адаптируют планы на лету. Налоговые изменения уже есть. А вопрос с курсом тоже, предполагаю, будут решать.
Ставку опускать в такой картинке без разгона инфляции не получится.
Фокус — на кеш-генераторах с прозрачной дивполитикой, особенно там, где государство само рассчитывает на дивиденды: стабильный поток, понятные триггеры, меньше сюрпризов. Остальное — по остаточному принципу и с дисконтом по вкусу.
Для облигаций.
Дальний конец кривой интереснее не стал. #игравставку продолжается: ЦБ будет лавировать между двумя огнями — (1) не разогнать инфляцию и (2) не задушить окончательно не-ВПК сектора. Но удержать баланс в 2026 не выйдет: жертвовать придётся чем-то одним.
И к мягкости ЦБ быстро не вернётся — инфляционные и бюджетные драйверы живее всех живых, и в прямой речи это прозвучало достаточно ясно. Значит, базовый фокус сейчас — короткие/средние ОФЗ и флоатеры. В корпоратах приоритет — только высокое качество (ААА и АА), где риск-доходность оправдана.
Риски волны дефолтов в ВДО никуда не делись, наоборот — набирают обороты. Поэтому #не_ложись_под_купон в ВДО: ближайшее время риски будут лишь расти.
В целом, коллеги, да — турбулентность высокая, отдельным компаниям придётся несладко. А слабым компаниям будет больно — это факт. Но правила игры понятны. СВО движется к своему логическому завершению (Президент подробно очертил ситуацию с личным составом оппонентов), так что в какой-то момент всё схлопнется резко. И ждать этого лучше в качественных активах.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍38❤9🫡7🥴4🔥2🙈2🤬1
Ричард Хэппи
Риски волны дефолтов в ВДО никуда не делись, наоборот — набирают обороты. Поэтому #не_ложись_под_купон в ВДО
Как с Таймингом попал 🤌
Вчера пост. А сегодня мини волна технических дефолтов.
Сегодня одновременно о невыплатах по купонам объявили «Мосрегионлифт», «Русская Контейнерная Компания», «ИНВЕСТ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» и «БИЗНЕС-ЛЭНД». Причины стандартны: отсутствие денег на счетах.»
Вчера пост. А сегодня мини волна технических дефолтов.
Сегодня одновременно о невыплатах по купонам объявили «Мосрегионлифт», «Русская Контейнерная Компания», «ИНВЕСТ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» и «БИЗНЕС-ЛЭНД». Причины стандартны: отсутствие денег на счетах.»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍15😢11🔥9❤2🙈1
У многих блогеров на этой неделе случилась трагедия: член правления Интер РАО, глава центра корпоративных и имущественных отношений Тамара Меребашвили, открыла страшный инсайд — оказывается, у компании «нет задачи бегать за розничным инвестором и растить капитализацию».
Шок, сенсация, разоблачение… А теперь можно выдохнуть и вспомнить, что для большинства госкомпаний это норма, а не новость. А теперь ещё несколько аналогичных сенсационных открытий: вода мокрая, Земля круглая, небо голубое. Добро пожаловать в реальность.
А как вы думали, зачем автор предлагает смотреть на «репутацию» компании — её отношение к миноритариям не на словах, а на делах последние несколько лет? Именно поэтому. У одних компаний (точнее, их топ-менеджмента) нет цели растить капитализацию или дивиденды и мы видели как вёл себя условный ВТБ $VTBR все эти годы. Их бесконечные допэмиссии и сюрпризы.
С другой у нас есть Сбер $SBER, наоборот, не раз прямо заявляли: рост капитализации — задача менеджмента. Или, мой любимый пример, «Есть дивидендная стратегия — будем её придерживаться». Михельсон произнёс её в 2022 году, комментируя финансовые итоги Новатэка $NVTK и планы по выплате дивидендов, несмотря на непростую геополитическую и экономическую ситуацию.
Но ладно. Отвлекаюсь. У нас же сегодня #пятничный_мем
Накинем в честь этого конспирологии.
А что если отдельные госы и окологосы сейчас намеренно роняют капитализацию? Ведь через год-два им поставят KPI на рост капитализации, президентский указ об удвоении капитализации к 2030 году никто не отменял. Значит и в KPI задачу поставят.
Так что они не просто так шокируют нежных хомячков. Логика проста: сначала урони — потом героически подними и собери бонусы.
Если акция упала с 4₽ до 2₽ - это минус 50%.
А если выросла с 2₽ до 4₽ - это +100%. - вот и удвоение к 2030. Подумайте об этой простой математике 😉
#пятничный_мем на эту тему пусть будет.
Всех с пятницей. Это была супер неделя 💯
Жмякай лайк если веришь в теорию 👍🏻
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Шок, сенсация, разоблачение… А теперь можно выдохнуть и вспомнить, что для большинства госкомпаний это норма, а не новость. А теперь ещё несколько аналогичных сенсационных открытий: вода мокрая, Земля круглая, небо голубое. Добро пожаловать в реальность.
А как вы думали, зачем автор предлагает смотреть на «репутацию» компании — её отношение к миноритариям не на словах, а на делах последние несколько лет? Именно поэтому. У одних компаний (точнее, их топ-менеджмента) нет цели растить капитализацию или дивиденды и мы видели как вёл себя условный ВТБ $VTBR все эти годы. Их бесконечные допэмиссии и сюрпризы.
С другой у нас есть Сбер $SBER, наоборот, не раз прямо заявляли: рост капитализации — задача менеджмента. Или, мой любимый пример, «Есть дивидендная стратегия — будем её придерживаться». Михельсон произнёс её в 2022 году, комментируя финансовые итоги Новатэка $NVTK и планы по выплате дивидендов, несмотря на непростую геополитическую и экономическую ситуацию.
Но ладно. Отвлекаюсь. У нас же сегодня #пятничный_мем
Накинем в честь этого конспирологии.
А что если отдельные госы и окологосы сейчас намеренно роняют капитализацию? Ведь через год-два им поставят KPI на рост капитализации, президентский указ об удвоении капитализации к 2030 году никто не отменял. Значит и в KPI задачу поставят.
Так что они не просто так шокируют нежных хомячков. Логика проста: сначала урони — потом героически подними и собери бонусы.
Если акция упала с 4₽ до 2₽ - это минус 50%.
А если выросла с 2₽ до 4₽ - это +100%. - вот и удвоение к 2030. Подумайте об этой простой математике 😉
#пятничный_мем на эту тему пусть будет.
Всех с пятницей. Это была супер неделя 💯
Жмякай лайк если веришь в теорию 👍🏻
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍47😁29💯6🔥4🥴4👾3❤2🤔1🤮1
Сезон взлёта и приземления надежд.
Рубрика #самый_сок
Квартал завершён, рынок снова щупает дно — будто ищет нефть. Чтобы не тонуть вместе с графиками, собрал подборку лучших постов последних месяцев. Читайте, вспоминайте, улыбайтесь и не поддавайтесь унынию 🤝
Открытие доступа к бесплатному курсу про акции
• Акции и стратегии.
— Баффет уходит, философия остаётся.
— Инвестировать или жить?
— Собрал портфель — не трогай. А может, всё-таки трогай?
— «Купи, держи и радуйся»: дивидендные акции против инфляции.
— Кто выжил — тот и выживет: выбираем акции по Линди
— Главное против второстепенного: где теряют инвесторы в акции.
• Макро и экономика.
— Всё пропало! (шутка) Мистер Рынок снова паникует.
— Что делать, если расходы растут в 7 раз быстрее доходов? — три сценария и их рыночные последствия.
— Жёсткая ДКП работает. (И пощады не будет).
— Маленький сдвиг — большие последствия. (что такое нейтральная ставка)
— 5% роста ВВП: лозунг есть — ресурсов нет.
— Мифы про «неработающую ставку»: почему необходимо учитывать "лаги" в анализе и немного про инвестиционный портфель.
• Облигации и консервативные инструменты.
— Облигационная эйфория?
— Зачем плясать вокруг Сбера, если ОФЗ «выгоднее»?
• Рынок как он есть.
— "Вы про скорый конец оппонента [в СВО] третий или четвёртый год пишите?"
— Что стоит держать в голове, читая Тексты про санкции на РФ
— Когнитивные ловушки рынка: предвзятость подтверждения
— Почему лиса остаётся голодной.
— Рынок любит ремейки.
— Культ результата на рынке: прямой путь к Game Over.
— Добро пожаловать в дурку.
— Рынок возможностей, а не справедливости
— Дисциплина важнее вдохновения.
— В инвестициях важно не только ждать, но и ждать в правильном месте.
— Качели на бирже: инструкция по сохранению нервов
— Что за глупость — выбирать инвестиции по доходности.
• Разборы компаний.
Полюс [1 и 2], ФосАгро [1, 2 и 3], Novabev, Европлан [1 и 2], МосБиржа [1 и 2], Роснефть, ЕвроТранс, М.Видео, Самолёт, Мать и дитя, Сегежа, Алроса, Ленэнерго [1 и 2], Аренадата, Займер, Газпром, Монополия
• Всё остальное.
— 300.000 в аренду, 3.000.000 в ремонт, 0 в портфель. Боль
— Любитель — это не обидно.
🧹 Меньше хлама — легче дышится
— Сарафан лучше таргета.
— Продолжая тему репутации.
— О курсах, коучах и «инфоцыганах» фондового рынка
— Из чата.
Предыдущая подборка лежит здесь.
Посты с тегом #пятничный_мем в рейтинг не входят (иначе они бы просто всё заняли). Но, как обычно, их можно найти отдельно по тегу — и зарядиться мемной терапией в любой момент 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Рубрика #самый_сок
Квартал завершён, рынок снова щупает дно — будто ищет нефть. Чтобы не тонуть вместе с графиками, собрал подборку лучших постов последних месяцев. Читайте, вспоминайте, улыбайтесь и не поддавайтесь унынию 🤝
Открытие доступа к бесплатному курсу про акции
• Акции и стратегии.
— Баффет уходит, философия остаётся.
— Инвестировать или жить?
— Собрал портфель — не трогай. А может, всё-таки трогай?
— «Купи, держи и радуйся»: дивидендные акции против инфляции.
— Кто выжил — тот и выживет: выбираем акции по Линди
— Главное против второстепенного: где теряют инвесторы в акции.
• Макро и экономика.
— Всё пропало! (шутка) Мистер Рынок снова паникует.
— Что делать, если расходы растут в 7 раз быстрее доходов? — три сценария и их рыночные последствия.
— Жёсткая ДКП работает. (И пощады не будет).
— Маленький сдвиг — большие последствия. (что такое нейтральная ставка)
— 5% роста ВВП: лозунг есть — ресурсов нет.
— Мифы про «неработающую ставку»: почему необходимо учитывать "лаги" в анализе и немного про инвестиционный портфель.
• Облигации и консервативные инструменты.
— Облигационная эйфория?
— Зачем плясать вокруг Сбера, если ОФЗ «выгоднее»?
• Рынок как он есть.
— "Вы про скорый конец оппонента [в СВО] третий или четвёртый год пишите?"
— Что стоит держать в голове, читая Тексты про санкции на РФ
— Когнитивные ловушки рынка: предвзятость подтверждения
— Почему лиса остаётся голодной.
— Рынок любит ремейки.
— Культ результата на рынке: прямой путь к Game Over.
— Добро пожаловать в дурку.
— Рынок возможностей, а не справедливости
— Дисциплина важнее вдохновения.
— В инвестициях важно не только ждать, но и ждать в правильном месте.
— Качели на бирже: инструкция по сохранению нервов
— Что за глупость — выбирать инвестиции по доходности.
• Разборы компаний.
Полюс [1 и 2], ФосАгро [1, 2 и 3], Novabev, Европлан [1 и 2], МосБиржа [1 и 2], Роснефть, ЕвроТранс, М.Видео, Самолёт, Мать и дитя, Сегежа, Алроса, Ленэнерго [1 и 2], Аренадата, Займер, Газпром, Монополия
• Всё остальное.
— 300.000 в аренду, 3.000.000 в ремонт, 0 в портфель. Боль
— Любитель — это не обидно.
🧹 Меньше хлама — легче дышится
— Сарафан лучше таргета.
— Продолжая тему репутации.
— О курсах, коучах и «инфоцыганах» фондового рынка
— Из чата.
Предыдущая подборка лежит здесь.
Посты с тегом #пятничный_мем в рейтинг не входят (иначе они бы просто всё заняли). Но, как обычно, их можно найти отдельно по тегу — и зарядиться мемной терапией в любой момент 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15🔥10✍3❤3🥴1
Ловим на дне, держим лидеров, собираем дивиденды: Сентябрьский апдейт стратегии «Рынок РФ»
Сентябрь прошёл под флагом «нервы на пределе»: Минфин крутит налоговый флюгер, кому-то в минус, кому-то плюс, ЕС ворует наши резервы, а Трамп всё чаще играет в «жёсткого парня», но это только для виду (или нет?).
Паника на рынке не повод метаться, а возможность — спокойно собрать то, что потом будет стоить дороже. В стратегии «Рынок РФ» было нехарактерно много сделок за месяц.
На Бусти и в Т-Инвестициях вышел разбор: кто в портфеле остался, кого убрали и где нарастили позиции.
Ещё обсудили:
— Как стратегия пережила сентябрьскую просадку и почему результат оказался мягче рынка;
— Кого добавили в портфель, кого убрали — с логикой решений на фоне турбулентности;
— Значимо изменили позиции по Сбер $SBER и Т $T
— Посчитали дивидендные доходности по отдельным компаниям;
— Что стоит за заявлениями Трампа и действительно ли «теперь он не наш» — с ретроспективой и выводами;
— Обсудили пару кандидатов на добавление в портфель.
Пока в заголовках пишут про «эскалацию» и «томагавки», мы — как обычно — смотрим в отчёты, дивиденды и реальные денежные потоки.
Ставка стратегии остаётся прежней: долгосрок, дивиденды и докупки на просадках.
Полный разбор — на Бусти и в Т-Инвестициях Приятного чтения 🤝
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сентябрь прошёл под флагом «нервы на пределе»: Минфин крутит налоговый флюгер, кому-то в минус, кому-то плюс, ЕС ворует наши резервы, а Трамп всё чаще играет в «жёсткого парня», но это только для виду (или нет?).
Паника на рынке не повод метаться, а возможность — спокойно собрать то, что потом будет стоить дороже. В стратегии «Рынок РФ» было нехарактерно много сделок за месяц.
На Бусти и в Т-Инвестициях вышел разбор: кто в портфеле остался, кого убрали и где нарастили позиции.
Ещё обсудили:
— Как стратегия пережила сентябрьскую просадку и почему результат оказался мягче рынка;
— Кого добавили в портфель, кого убрали — с логикой решений на фоне турбулентности;
— Значимо изменили позиции по Сбер $SBER и Т $T
— Посчитали дивидендные доходности по отдельным компаниям;
— Что стоит за заявлениями Трампа и действительно ли «теперь он не наш» — с ретроспективой и выводами;
— Обсудили пару кандидатов на добавление в портфель.
Пока в заголовках пишут про «эскалацию» и «томагавки», мы — как обычно — смотрим в отчёты, дивиденды и реальные денежные потоки.
Ставка стратегии остаётся прежней: долгосрок, дивиденды и докупки на просадках.
Полный разбор — на Бусти и в Т-Инвестициях Приятного чтения 🤝
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16❤8🐳5👎4🥴2🤬1🫡1
💣 ВДО: высокий купон, высокая вероятность пожалеть. Часть 1: Подготовка.
Доходности в ОФЗ за последний месяц подросли, но всё равно — далеки от тех сказочных уровней, что мы видели в конце прошлого года.
В такие моменты рука сама тянется в сторону ВДО, которые всё ещё обещают «жирную» доходность.
Но перед тем как нажимать «Купить», стоит вспомнить: ключевая ставка хоть и опустилась с 21% → до 17%, но всё ещё остаётся очень высокой.
Добавим к этому рост налогов + замедление экономики — и получаем идеальный коктейль для роста дефолтов по корпоративным облигациям.
📉 ВДО-дефолты — это не сбой системы. Это сама система. Дефолт эмитента ВДО - это постоянный(!) спутник ВДО инвестора. Поэтому, добавляя в портфель ВДО, убедитесь, что вы — психологически и финансово — готовы к реальности, где часть эмитентов не отдаст вам деньги в момент погашения.
🚧 Как подготовить портфель
1. Определить своё отношение к риску.
Часть из тех, кто заходит в сектор ВДО, не осознают простую вещь: дефолты — это не сбой, а неизбежная часть процесса. Высокая доходность — всегда плата за риск. Бесплатных денег нет.
Если сомневаетесь — пройдите простую самодиагностику: оцените, готовы ли вы видеть на экране -20% или -30% по ВДОшке которую собираетесь купить?
Если ответ — «нет», значит, ВДО вам пока противопоказаны.
В стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги за год было две истории:
— Борец Капитал 001Р-01 $RU000A105ZX2
— Монополия 001P-03 $RU000A10ARS4
В Монополии дефолта даже не было. Обе бумаги в моменте сильно просели. Но — домашняя работа была сделана: отчётность, долговая нагрузка, контракты — всё проверено.
Паниковать смысла не было. Мы просто дали рынку время вернуться к адекватной оценке и спокойно вышли, когда это стало рационально. Но это не универсальное правило. Иногда лучший ход — уйти и с -20%, пока не стало -80%. Но в этих историях это был не тот случай. А вот когда именно стоит бежать, обсудим во второй части.
2. Установите лимит на рискованные облигации.
Одна из главных причин, почему инвесторы сохраняют спокойствие во время турбулентности, — правильная доля ВДО в портфеле.
ВДО — это специи, а не основное блюдо.
Немного — придаёт вкус и доходность.
Слишком много — будет некомфортно.
Оптимальный подход прост: выделите под ВДО такую долю капитала, за которую вы психологически не будете переживать.
Если же вы из тех, кто любит поострее — можете и «красный перец ложками есть», то есть собрать весь портфель из ВДО. Тогда главное — строгая диверсификация.
Оптимально — не более 3–5% на одного эмитента.
Так вы переживёте даже серию дефолтов без катастрофы: в ноль облигация не падает даже в первые дни после объявления дефолта, и часть капитала почти всегда можно вернуть.
3. Смотреть на рейтинги правильно.
Рейтинги — это хорошо, но не панацея.
Рейтинг А-, присвоенный год назад, и рейтинг А- сегодня — это две разные истории.
За год в жизни компании может измениться всё:
долговая нагрузка, структура собственников, рынок сбыта, маржа, доступ к финансированию и т.п.
Поэтому рейтинг — это не приговор и не гарантия, а просто моментальный снимок прошлого состояния компании.
4. Следите за портфелем.
ВДО требуют постоянного мониторинга.
Ещё раз: ВДО требуют постоянного мониторинга.
Новости, отчётность, действия эмитента — всё это нужно держать на контроле.
Здесь нет режима «купил и забыл» как в условных ОФЗ 26238 или облигациях ААА эмитентов вроде Новатэка или ФосАгро.
Если у вас нет времени следить за обновлениями, анализировать отчёты и реагировать на события — значит, ВДО не ваш инструмент.
Здесь пассивные инвесторы долго не живут — слишком дорого это стоит.
• Вместо вывода
ВДО — это инструмент для тех, кто понимает, куда лезет. Каждая бумага — отдельная история, и далеко не каждая заканчивается хэппи-эндом.
Если было полезно — ставь лайк.
Посмотрим, стоит ли делать вторую часть где разберём, что делать, когда дефолт уже случился.
(упс.)
#не_ложись_под_купон #ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Доходности в ОФЗ за последний месяц подросли, но всё равно — далеки от тех сказочных уровней, что мы видели в конце прошлого года.
В такие моменты рука сама тянется в сторону ВДО, которые всё ещё обещают «жирную» доходность.
Но перед тем как нажимать «Купить», стоит вспомнить: ключевая ставка хоть и опустилась с 21% → до 17%, но всё ещё остаётся очень высокой.
Добавим к этому рост налогов + замедление экономики — и получаем идеальный коктейль для роста дефолтов по корпоративным облигациям.
📉 ВДО-дефолты — это не сбой системы. Это сама система. Дефолт эмитента ВДО - это постоянный(!) спутник ВДО инвестора. Поэтому, добавляя в портфель ВДО, убедитесь, что вы — психологически и финансово — готовы к реальности, где часть эмитентов не отдаст вам деньги в момент погашения.
🚧 Как подготовить портфель
1. Определить своё отношение к риску.
Часть из тех, кто заходит в сектор ВДО, не осознают простую вещь: дефолты — это не сбой, а неизбежная часть процесса. Высокая доходность — всегда плата за риск. Бесплатных денег нет.
Если сомневаетесь — пройдите простую самодиагностику: оцените, готовы ли вы видеть на экране -20% или -30% по ВДОшке которую собираетесь купить?
Если ответ — «нет», значит, ВДО вам пока противопоказаны.
В стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги за год было две истории:
— Борец Капитал 001Р-01 $RU000A105ZX2
— Монополия 001P-03 $RU000A10ARS4
В Монополии дефолта даже не было. Обе бумаги в моменте сильно просели. Но — домашняя работа была сделана: отчётность, долговая нагрузка, контракты — всё проверено.
Паниковать смысла не было. Мы просто дали рынку время вернуться к адекватной оценке и спокойно вышли, когда это стало рационально. Но это не универсальное правило. Иногда лучший ход — уйти и с -20%, пока не стало -80%. Но в этих историях это был не тот случай. А вот когда именно стоит бежать, обсудим во второй части.
2. Установите лимит на рискованные облигации.
Одна из главных причин, почему инвесторы сохраняют спокойствие во время турбулентности, — правильная доля ВДО в портфеле.
ВДО — это специи, а не основное блюдо.
Немного — придаёт вкус и доходность.
Слишком много — будет некомфортно.
Оптимальный подход прост: выделите под ВДО такую долю капитала, за которую вы психологически не будете переживать.
Если же вы из тех, кто любит поострее — можете и «красный перец ложками есть», то есть собрать весь портфель из ВДО. Тогда главное — строгая диверсификация.
Оптимально — не более 3–5% на одного эмитента.
Так вы переживёте даже серию дефолтов без катастрофы: в ноль облигация не падает даже в первые дни после объявления дефолта, и часть капитала почти всегда можно вернуть.
3. Смотреть на рейтинги правильно.
Рейтинги — это хорошо, но не панацея.
Рейтинг А-, присвоенный год назад, и рейтинг А- сегодня — это две разные истории.
За год в жизни компании может измениться всё:
долговая нагрузка, структура собственников, рынок сбыта, маржа, доступ к финансированию и т.п.
Поэтому рейтинг — это не приговор и не гарантия, а просто моментальный снимок прошлого состояния компании.
4. Следите за портфелем.
ВДО требуют постоянного мониторинга.
Ещё раз: ВДО требуют постоянного мониторинга.
Новости, отчётность, действия эмитента — всё это нужно держать на контроле.
Здесь нет режима «купил и забыл» как в условных ОФЗ 26238 или облигациях ААА эмитентов вроде Новатэка или ФосАгро.
Если у вас нет времени следить за обновлениями, анализировать отчёты и реагировать на события — значит, ВДО не ваш инструмент.
Здесь пассивные инвесторы долго не живут — слишком дорого это стоит.
• Вместо вывода
ВДО — это инструмент для тех, кто понимает, куда лезет. Каждая бумага — отдельная история, и далеко не каждая заканчивается хэппи-эндом.
Если было полезно — ставь лайк.
Посмотрим, стоит ли делать вторую часть где разберём, что делать, когда дефолт уже случился.
(упс.)
#не_ложись_под_купон #ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍79✍7❤4🐳3🥴2🔥1🙈1