Forwarded from 한병화의 Green Light
버니 샌더스, 척 슈머 차기 상원 대표 반대
무소속이지만 민주당과 같이 정책을 만드는 샌더스는 사회민주주의자입니다
척 슈머는 중도 진보입니다
민주당 일각에서 척 슈머에 대한 문제 제기가 트럼프 2기 시작할 때부터 있었습니다
너무 소극적인 대응을 한다구요
만약 척 슈머가 물러나고 좀 더 진보적인 대표가 선임되면 트럼프의 남은 2년이 좀 더 힘들어질겁니다. 미국의 비정상의 정상화가 이루어지길 바랍니다
https://www.politico.com/live-updates/2026/11/10/congress/sanders-dings-schumer-01159546
무소속이지만 민주당과 같이 정책을 만드는 샌더스는 사회민주주의자입니다
척 슈머는 중도 진보입니다
민주당 일각에서 척 슈머에 대한 문제 제기가 트럼프 2기 시작할 때부터 있었습니다
너무 소극적인 대응을 한다구요
만약 척 슈머가 물러나고 좀 더 진보적인 대표가 선임되면 트럼프의 남은 2년이 좀 더 힘들어질겁니다. 미국의 비정상의 정상화가 이루어지길 바랍니다
https://www.politico.com/live-updates/2026/11/10/congress/sanders-dings-schumer-01159546
POLITICO
Sanders says he won't support Schumer as majority leader
Schumer is facing pockets of opposition to lead his party, but no one has officially said they'll run against him.
Forwarded from 한병화의 Green Light
미시간에서 당선된 민주사회계열 압둘 알세이드는 진보 성향인 밴 홀렌을 상원 대표로 지지합니다
내년 초까지 치열한 상하원 대표 선거전이 있을 것입니다. 미국은 다수당이 상임위원장을 독식합니다
밴 홀렌은 메릴랜드 상원의원이고, IRA를 만드는데 실무반 역할을 한 재생에너지 적극 지지자입니다
https://m.youtube.com/watch?v=hDtFbhG7zBY&pp=ygUSYWxzYXllZCB2YW4gaG9sbGVu
내년 초까지 치열한 상하원 대표 선거전이 있을 것입니다. 미국은 다수당이 상임위원장을 독식합니다
밴 홀렌은 메릴랜드 상원의원이고, IRA를 만드는데 실무반 역할을 한 재생에너지 적극 지지자입니다
https://m.youtube.com/watch?v=hDtFbhG7zBY&pp=ygUSYWxzYXllZCB2YW4gaG9sbGVu
YouTube
El-Sayed explains why he prefers Senate leadership change
During a post-election gathering Saturday in Washington, DC, two Senate Democrats — Chris Van Hollen of Maryland and Elissa Slotkin of Michigan — declined to back Schumer for the job, and Slotkin said she would not rule out running herself. A third Senate…
[바텍(043150,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 3Q26P Review: 7분기 연속 매출 성장세 지속
☞ 3Q26P Review: 매출 성장과 함께 영업이익 시장 기대치 상회
- 3Q26P 매출액 1,109억원(+10.8% YoY), 영업이익 156억원(+25.5% YoY)
- 매출액은 7분기 연속 전년동기 대비 증가, 영업이익도 두 자리 수 성장하며 수익성 개선
- 컨센서스(매출액 1,058억원, 영업이익 132억원) 대비 매출액 4.8%, 영업이익 17.9% 상회
☞ 북미·유럽 중심의 성장으로 7분기 연속 매출 증가
- 아시아 및 오세아니아 매출은 전년동기 대비 각각 12.8%, 18.6% 감소
- 북아메리카 매출액 전년동기 대비 8.4% 증가, 매출비중 28.5%로 안정적 성장 지속
- 유럽 매출액은 전년동기 대비 19.7% 증가, 매출비중 29.7%로 전체 실적 성장 견인
- 국내 및 남아메리카 매출도 전년동기 대비 각각 47.4%, 18.8% 증가하며 지역별 성장 다변화 지속
- 선진시장 중심의 판매 확대와 국내 성장에 힘입어 전년동기 대비 7분기 연속 매출 증가세 유지
☞ 고정비 부담 완화 및 경영 효율화로 수익성 회복 지속
- 영업이익률 3Q25 12.4% → 3Q26P 14.0%로 1.6%p 개선
- 매출 성장에 따른 고정비 비중 감소와 선진시장 중심 제품 판매 확대가 수익성 개선에 기여
- 매출원가 개선 등 경영 효율성 제고 효과도 지속 반영
- 다만 환율 영향 등으로 당기순이익은 적자 전환
☞ 4Q26 Preview: 선진시장 기반 안정적 실적 성장 전망
- 4Q26 매출액 1,199억원(+4.8% YoY), 영업이익 133억원(+8.3% YoY) 전망
- 품질·기술력·고객지원 강화를 기반으로 유럽·북미 등 선진시장 및 이머징마켓 판매 확대 지속 예상
- 시장 수요가 2D에서 3D 제품으로 이동하면서 3D 프리미엄 및 Middle/Entry 제품 판매 확대 전망
- 지역 및 제품 포트폴리오 다변화를 기반으로 안정적인 매출 성장세 지속 기대
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000원 → 24,000원 하향
▶보고서 링크: https://vo.la/t1y6AbG
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
★ 3Q26P Review: 7분기 연속 매출 성장세 지속
☞ 3Q26P Review: 매출 성장과 함께 영업이익 시장 기대치 상회
- 3Q26P 매출액 1,109억원(+10.8% YoY), 영업이익 156억원(+25.5% YoY)
- 매출액은 7분기 연속 전년동기 대비 증가, 영업이익도 두 자리 수 성장하며 수익성 개선
- 컨센서스(매출액 1,058억원, 영업이익 132억원) 대비 매출액 4.8%, 영업이익 17.9% 상회
☞ 북미·유럽 중심의 성장으로 7분기 연속 매출 증가
- 아시아 및 오세아니아 매출은 전년동기 대비 각각 12.8%, 18.6% 감소
- 북아메리카 매출액 전년동기 대비 8.4% 증가, 매출비중 28.5%로 안정적 성장 지속
- 유럽 매출액은 전년동기 대비 19.7% 증가, 매출비중 29.7%로 전체 실적 성장 견인
- 국내 및 남아메리카 매출도 전년동기 대비 각각 47.4%, 18.8% 증가하며 지역별 성장 다변화 지속
- 선진시장 중심의 판매 확대와 국내 성장에 힘입어 전년동기 대비 7분기 연속 매출 증가세 유지
☞ 고정비 부담 완화 및 경영 효율화로 수익성 회복 지속
- 영업이익률 3Q25 12.4% → 3Q26P 14.0%로 1.6%p 개선
- 매출 성장에 따른 고정비 비중 감소와 선진시장 중심 제품 판매 확대가 수익성 개선에 기여
- 매출원가 개선 등 경영 효율성 제고 효과도 지속 반영
- 다만 환율 영향 등으로 당기순이익은 적자 전환
☞ 4Q26 Preview: 선진시장 기반 안정적 실적 성장 전망
- 4Q26 매출액 1,199억원(+4.8% YoY), 영업이익 133억원(+8.3% YoY) 전망
- 품질·기술력·고객지원 강화를 기반으로 유럽·북미 등 선진시장 및 이머징마켓 판매 확대 지속 예상
- 시장 수요가 2D에서 3D 제품으로 이동하면서 3D 프리미엄 및 Middle/Entry 제품 판매 확대 전망
- 지역 및 제품 포트폴리오 다변화를 기반으로 안정적인 매출 성장세 지속 기대
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000원 → 24,000원 하향
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[레이언스(228850,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 3Q26P Review: 산업용 및 VET 부문 성장 견인
☞ 3Q26P Review: 4분기 연속 매출 성장, 영업이익 시장 기대치 부합
- 3Q26P 매출액 359억원(+22.2% YoY), 영업이익 35억원(+246.3% YoY)
- 4개 분기 연속 두 자리 수 매출 성장세 유지, 전분기에 이어 수익성 개선 지속
- 컨센서스(매출액 338억원, 영업이익 35억원) 대비 매출액 소폭 상회, 영업이익 부합
☞ 반도체 및 VET 부문 중심으로 안정적 성장 지속
- TFT 디텍터 매출은 전년동기 대비 0.6% 증가하며 전년 수준 유지
- CMOS 디텍터, IOS 및 기타 매출은 전년동기 대비 각각 55.8%, 19.9%, 14.4% 증가
- 메디컬 부문 매출은 9.0% 감소했으나 덴탈, 산업용, VET 부문은 각각 38.5%, 43.3%, 21.3% 증가
- 반도체 검사용 산업용 디텍터는 2025년 1분기 이후 7분기 연속 높은 매출 성장세 유지
- VET 부문도 23분기 연속 전년동기 대비 매출 성장 지속
☞ 원가 개선 및 생산수율 향상으로 수익성 큰 폭 개선
- 영업이익률 3Q25 3.5% → 3Q26P 9.8%로 6.3%p 개선
- 매출 증가와 원가 개선 및 생산수율 향상으로 매출원가율 62.0% → 57.5%로 하락
- 판매관리비율도 34.6% → 33.7%로 낮아지며 수익성 개선에 기여
☞ 4Q26 Preview: 산업용 및 VET 중심의 안정적 실적 성장 전망
- 4Q26 매출액 341억원(+19.4% YoY), 영업이익 23억원(흑자전환 YoY) 전망
- AI 반도체 시장 확대에 따라 반도체 검사용 산업용 제품의 고객 다변화 및 높은 성장세 지속 기대
- VET 부문도 장기적인 매출 성장 흐름 유지 전망
- 매출 증가와 원가 개선, 생산수율 향상 효과로 수익성 개선 지속 기대
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 7,800원 → 10,000원 상향
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★ 3Q26P Review: 산업용 및 VET 부문 성장 견인
☞ 3Q26P Review: 4분기 연속 매출 성장, 영업이익 시장 기대치 부합
- 3Q26P 매출액 359억원(+22.2% YoY), 영업이익 35억원(+246.3% YoY)
- 4개 분기 연속 두 자리 수 매출 성장세 유지, 전분기에 이어 수익성 개선 지속
- 컨센서스(매출액 338억원, 영업이익 35억원) 대비 매출액 소폭 상회, 영업이익 부합
☞ 반도체 및 VET 부문 중심으로 안정적 성장 지속
- TFT 디텍터 매출은 전년동기 대비 0.6% 증가하며 전년 수준 유지
- CMOS 디텍터, IOS 및 기타 매출은 전년동기 대비 각각 55.8%, 19.9%, 14.4% 증가
- 메디컬 부문 매출은 9.0% 감소했으나 덴탈, 산업용, VET 부문은 각각 38.5%, 43.3%, 21.3% 증가
- 반도체 검사용 산업용 디텍터는 2025년 1분기 이후 7분기 연속 높은 매출 성장세 유지
- VET 부문도 23분기 연속 전년동기 대비 매출 성장 지속
☞ 원가 개선 및 생산수율 향상으로 수익성 큰 폭 개선
- 영업이익률 3Q25 3.5% → 3Q26P 9.8%로 6.3%p 개선
- 매출 증가와 원가 개선 및 생산수율 향상으로 매출원가율 62.0% → 57.5%로 하락
- 판매관리비율도 34.6% → 33.7%로 낮아지며 수익성 개선에 기여
☞ 4Q26 Preview: 산업용 및 VET 중심의 안정적 실적 성장 전망
- 4Q26 매출액 341억원(+19.4% YoY), 영업이익 23억원(흑자전환 YoY) 전망
- AI 반도체 시장 확대에 따라 반도체 검사용 산업용 제품의 고객 다변화 및 높은 성장세 지속 기대
- VET 부문도 장기적인 매출 성장 흐름 유지 전망
- 매출 증가와 원가 개선, 생산수율 향상 효과로 수익성 개선 지속 기대
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 7,800원 → 10,000원 상향
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Forwarded from 한병화의 Green Light
[솔루스첨단소재(336370.KS) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171]
★ 4분기부터 판가 인상 시작
☞ 3분기 전지박 매출 급증했으나 영업적자 확대
- 3Q26 매출액 1,255억원(+83.2% YoY), 영업손익 -301억원(적자확대) 기록
- 전지박 매출액 916억원(+151.6% YoY)으로 급증하며 외형 성장 견인
- 헝가리 전지박 공장 가동률은 1Q26 47%, 2Q26 67%에서 3Q26 74%로 상승
- OLED 사업부 매출액 339억원(+6.0% YoY) 기록
- 중동 전쟁 여파로 헝가리 전기요금이 전분기 대비 38% 상승하며 영업적자 확대
☞ 전지박 판가 인상 시작
- 주요 고객사와 전지박 가공비 50% 인상 완료, 나머지 고객사도 연내 인상 추진
- 2027년 추가 가공비 인상 계획으로 수익성 개선 기대
- 일부 업체의 회로박 생산 전환과 유럽 전기차·미국 BESS 수요 확대로 전지박 수급 균형 회복
- 미국과 유럽의 비중국산 전지박 수요 증가로 가격 협상력 강화
☞ 헝가리 1공장 가동 중단, 장기화 가능성 제한적
- 헝가리 1공장(1.5만톤)은 오염물질 배출로 가동 중단, 60일 내 재가동 승인 여부 결정 예정
- 2공장(2.3만톤) 가동률을 최대한 높여 생산 차질 대응 중
- 재가동 시점에 따라 4분기 실적 부담 예상되나, 2027년 영향은 제한적일 전망
- 4Q26 매출액 1,031억원, 영업손익 -260억원(적자 지속) 예상
☞ 영업 흑자 전환이 핵심 투자포인트
- 유럽 내 유일한 가동 중인 전지박 공장 보유, 2027년 캐나다 공장 가동 예정
- 북미와 유럽 생산거점 확보로 보호무역 강화에 따른 사업 리스크 제한적
- 전지박 가공비 인상 효과로 2027년 하반기부터 영업 흑자 전환 가능 전망
- 양대 핵심 시장의 생산기지 선점으로 중장기 경쟁력 확보
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 13,000원 유지
▶보고서 링크: https://vo.la/v1iQoOY
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★ 4분기부터 판가 인상 시작
☞ 3분기 전지박 매출 급증했으나 영업적자 확대
- 3Q26 매출액 1,255억원(+83.2% YoY), 영업손익 -301억원(적자확대) 기록
- 전지박 매출액 916억원(+151.6% YoY)으로 급증하며 외형 성장 견인
- 헝가리 전지박 공장 가동률은 1Q26 47%, 2Q26 67%에서 3Q26 74%로 상승
- OLED 사업부 매출액 339억원(+6.0% YoY) 기록
- 중동 전쟁 여파로 헝가리 전기요금이 전분기 대비 38% 상승하며 영업적자 확대
☞ 전지박 판가 인상 시작
- 주요 고객사와 전지박 가공비 50% 인상 완료, 나머지 고객사도 연내 인상 추진
- 2027년 추가 가공비 인상 계획으로 수익성 개선 기대
- 일부 업체의 회로박 생산 전환과 유럽 전기차·미국 BESS 수요 확대로 전지박 수급 균형 회복
- 미국과 유럽의 비중국산 전지박 수요 증가로 가격 협상력 강화
☞ 헝가리 1공장 가동 중단, 장기화 가능성 제한적
- 헝가리 1공장(1.5만톤)은 오염물질 배출로 가동 중단, 60일 내 재가동 승인 여부 결정 예정
- 2공장(2.3만톤) 가동률을 최대한 높여 생산 차질 대응 중
- 재가동 시점에 따라 4분기 실적 부담 예상되나, 2027년 영향은 제한적일 전망
- 4Q26 매출액 1,031억원, 영업손익 -260억원(적자 지속) 예상
☞ 영업 흑자 전환이 핵심 투자포인트
- 유럽 내 유일한 가동 중인 전지박 공장 보유, 2027년 캐나다 공장 가동 예정
- 북미와 유럽 생산거점 확보로 보호무역 강화에 따른 사업 리스크 제한적
- 전지박 가공비 인상 효과로 2027년 하반기부터 영업 흑자 전환 가능 전망
- 양대 핵심 시장의 생산기지 선점으로 중장기 경쟁력 확보
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 13,000원 유지
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[텔레칩스(054450,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 3Q26P Review: 4분기 연속 흑자전환 성공
☞ 3Q26P Review: 전년동기 대비 매출 성장과 함께 흑자전환 성공
- 3Q26P 매출액 633억원(+26.0% YoY), 영업이익 5억원(흑자전환 YoY)
- 5분기 연속 전년동기 대비 매출 성장, 4분기 연속 영업이익 흑자전환
- 컨센서스(매출액 638억원, 영업이익 42억원) 대비 매출액 유사, 영업이익 크게 하회
☞ IVI·Cockpit 및 SoC 개발 용역 중심으로 매출 성장 지속
- 매출비중 65.1%인 IVI 매출은 전년동기 대비 4.0% 증가하며 안정적 성장 유지
- Cluster·HUD 등 Cockpit 매출은 전년동기 대비 52.1% 증가하며 제품 포트폴리오 확대
- R&D 용역이 포함된 로열티 매출은 전년동기 대비 266.3% 증가하며 전체 실적 성장 견인
- 글로벌 고객사향 SoC 개발 용역은 지난해 4분기부터 본격 매출 반영, 계약금액 5,489만달러 규모
- 지역별로 중국·멕시코·기타 매출이 전년동기 대비 각각 19.2%, 78.3%, 200.8% 증가
☞ 개발 용역 확대와 기존 제품 시너지로 수익성 개선
- 영업이익률 3Q25 -5.4% → 3Q26P 0.8%로 6.2%p 개선
- SoC 개발 용역 매출 확대와 기존 차량용 반도체 사업 간 시너지 효과가 흑자전환에 기여
- 4분기 연속 영업이익 흑자를 기록하며 수익성 정상화 흐름 지속
☞ 4Q26 Preview: 개발 용역 매출 반영으로 성장세 지속 전망
- 4Q26 매출액 596억원(+12.4% YoY), 영업이익 32억원(+18.8% YoY) 전망
- 글로벌 고객사향 SoC 개발 용역 매출의 지속적인 반영으로 안정적 매출 성장 기대
- IVI 중심 사업구조에서 Cluster·HUD 등 차량용 반도체 제품군으로 사업영역 확대
- 일본·중국·태국·인도 등 글로벌 고객 기반 강화로 중장기 성장세 지속 전망
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 20,000원 → 11,500원 하향
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★ 3Q26P Review: 4분기 연속 흑자전환 성공
☞ 3Q26P Review: 전년동기 대비 매출 성장과 함께 흑자전환 성공
- 3Q26P 매출액 633억원(+26.0% YoY), 영업이익 5억원(흑자전환 YoY)
- 5분기 연속 전년동기 대비 매출 성장, 4분기 연속 영업이익 흑자전환
- 컨센서스(매출액 638억원, 영업이익 42억원) 대비 매출액 유사, 영업이익 크게 하회
☞ IVI·Cockpit 및 SoC 개발 용역 중심으로 매출 성장 지속
- 매출비중 65.1%인 IVI 매출은 전년동기 대비 4.0% 증가하며 안정적 성장 유지
- Cluster·HUD 등 Cockpit 매출은 전년동기 대비 52.1% 증가하며 제품 포트폴리오 확대
- R&D 용역이 포함된 로열티 매출은 전년동기 대비 266.3% 증가하며 전체 실적 성장 견인
- 글로벌 고객사향 SoC 개발 용역은 지난해 4분기부터 본격 매출 반영, 계약금액 5,489만달러 규모
- 지역별로 중국·멕시코·기타 매출이 전년동기 대비 각각 19.2%, 78.3%, 200.8% 증가
☞ 개발 용역 확대와 기존 제품 시너지로 수익성 개선
- 영업이익률 3Q25 -5.4% → 3Q26P 0.8%로 6.2%p 개선
- SoC 개발 용역 매출 확대와 기존 차량용 반도체 사업 간 시너지 효과가 흑자전환에 기여
- 4분기 연속 영업이익 흑자를 기록하며 수익성 정상화 흐름 지속
☞ 4Q26 Preview: 개발 용역 매출 반영으로 성장세 지속 전망
- 4Q26 매출액 596억원(+12.4% YoY), 영업이익 32억원(+18.8% YoY) 전망
- 글로벌 고객사향 SoC 개발 용역 매출의 지속적인 반영으로 안정적 매출 성장 기대
- IVI 중심 사업구조에서 Cluster·HUD 등 차량용 반도체 제품군으로 사업영역 확대
- 일본·중국·태국·인도 등 글로벌 고객 기반 강화로 중장기 성장세 지속 전망
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 20,000원 → 11,500원 하향
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[사피엔반도체(452430,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 3Q26 Review: AR Glass 출시 + 광통신 신사업
☞ 3Q26 Review: 전년동기 대비 큰 폭의 매출 성장, 당사 추정치 부합
- 3Q26 매출액 73억원(+57.2% YoY), 영업이익 2억원(흑자전환 YoY)
- 당사 추정치(매출액 68억원, 영업이익 1억원) 대비 유사한 수준
- LEDoS NRE 계약 지속으로 용역 매출 전년동기 대비 17.8% 증가
- 양산용 제품 공급 본격화로 제품 매출 전년동기 대비 399.4% 증가
- 판매관리비율 3Q25 42.0% → 3Q26 12.3%로 29.6%p 하락하며 수익성 개선
☞ 컨콜 後記: 글로벌 빅테크 AR Glass 출시 수혜 기대
- 북미 A사는 개발 과제 및 성능평가 완료, 최종 잔금 수령 대기 중
- 북미 신규 B사는 킥오프 미팅 이후 개발 과제 순조롭게 진행 중
- 중국 A사는 성능평가 완료 후 고객사 최종 평가 진행, 중국 B사도 신뢰성 검증 완료 후 고객사 평가 진행
- 일본 고객사도 과제 개발 완료 후 최종 평가 결과 대기 중
- 다수 글로벌 빅테크와 NRE 과제가 진행 중이며 향후 일부 고객향 양산 전환 기대
☞ 광통신 신사업: AI 데이터센터 확대에 따른 신규 성장동력 확보 기대
- AI 데이터센터 확대로 광통신 수요가 급증하면서 광통신 송수신용 드라이버 IC 개발 요청 증가
- Micro LED 디스플레이 업체 및 다양한 광통신 관련 업체와 기술협력 및 개발 과제 추진
- 일부 업체와 개발 과제 착수, 2027년 하반기 첫 샘플 출하 목표
- 상용화 및 대량 생산까지 약 2~3년 소요 예상되나 중장기 신규 성장동력으로 기대
☞ 4Q26 Preview: 제품 매출 확대에 따른 본격적인 수익성 개선 전망
- 4Q26 매출액 129억원(+43.4% YoY), 영업이익 10억원(+6,335.3% YoY) 전망
- 북미 및 아시아 글로벌 기업과의 LEDoS NRE 계약 지속으로 용역 매출은 전년동기 수준 유지 예상
- 양산용 초도 제품 공급 확대에 따라 제품 매출액 전년동기 대비 172.4% 증가 전망
- 제품 매출 비중 46.4%까지 확대되며 매출 성장과 수익성 개선 동시 기대
☞ 현재주가 PER 12.6배, 국내 유사기업 평균 31.2배 대비 할인
▶보고서 링크: https://vo.la/8oVsN0l
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
★ 3Q26 Review: AR Glass 출시 + 광통신 신사업
☞ 3Q26 Review: 전년동기 대비 큰 폭의 매출 성장, 당사 추정치 부합
- 3Q26 매출액 73억원(+57.2% YoY), 영업이익 2억원(흑자전환 YoY)
- 당사 추정치(매출액 68억원, 영업이익 1억원) 대비 유사한 수준
- LEDoS NRE 계약 지속으로 용역 매출 전년동기 대비 17.8% 증가
- 양산용 제품 공급 본격화로 제품 매출 전년동기 대비 399.4% 증가
- 판매관리비율 3Q25 42.0% → 3Q26 12.3%로 29.6%p 하락하며 수익성 개선
☞ 컨콜 後記: 글로벌 빅테크 AR Glass 출시 수혜 기대
- 북미 A사는 개발 과제 및 성능평가 완료, 최종 잔금 수령 대기 중
- 북미 신규 B사는 킥오프 미팅 이후 개발 과제 순조롭게 진행 중
- 중국 A사는 성능평가 완료 후 고객사 최종 평가 진행, 중국 B사도 신뢰성 검증 완료 후 고객사 평가 진행
- 일본 고객사도 과제 개발 완료 후 최종 평가 결과 대기 중
- 다수 글로벌 빅테크와 NRE 과제가 진행 중이며 향후 일부 고객향 양산 전환 기대
☞ 광통신 신사업: AI 데이터센터 확대에 따른 신규 성장동력 확보 기대
- AI 데이터센터 확대로 광통신 수요가 급증하면서 광통신 송수신용 드라이버 IC 개발 요청 증가
- Micro LED 디스플레이 업체 및 다양한 광통신 관련 업체와 기술협력 및 개발 과제 추진
- 일부 업체와 개발 과제 착수, 2027년 하반기 첫 샘플 출하 목표
- 상용화 및 대량 생산까지 약 2~3년 소요 예상되나 중장기 신규 성장동력으로 기대
☞ 4Q26 Preview: 제품 매출 확대에 따른 본격적인 수익성 개선 전망
- 4Q26 매출액 129억원(+43.4% YoY), 영업이익 10억원(+6,335.3% YoY) 전망
- 북미 및 아시아 글로벌 기업과의 LEDoS NRE 계약 지속으로 용역 매출은 전년동기 수준 유지 예상
- 양산용 초도 제품 공급 확대에 따라 제품 매출액 전년동기 대비 172.4% 증가 전망
- 제품 매출 비중 46.4%까지 확대되며 매출 성장과 수익성 개선 동시 기대
☞ 현재주가 PER 12.6배, 국내 유사기업 평균 31.2배 대비 할인
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[아델(0181E0,IPO예정기업) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 퇴행성 뇌질환 치료제 개발 전문 바이오 기업
☞ 코스닥 신규상장 예정(상장 예정일: 2026.12.02)
- 기관 수요예측 2026.11.12~2026.11.18
- 공모희망가 밴드 18,000~25,000원
- 예상 시가총액 3,899~5,415억원
- 유통가능 물량 전체 주식수의 36.3%(786만주, 1,965억원[상단기준])
☞ 기업 개요
- 2016년 서울아산병원에서 스핀오프해 설립된 알츠하이머 등 퇴행성 뇌질환 치료제 개발 전문기업
- 질환 상태에서 특이적으로 나타나는 단백질의 PSF를 규명하고 이를 표적하는 항체 치료제 연구·개발
- 알츠하이머 치료제 외 BBB 셔틀 플랫폼 ADEL-BTS 및 알츠하이머 진단용 항체 ADEL-Dx 연구 병행
☞ 투자포인트 ①
① 글로벌 알츠하이머 치료제 시장은 2023년 33억달러에서 2033년 245억달러로 연평균 22.3% 성장 전망
② 주요 파이프라인은 Tau 단백질 acK280을 표적하는 ADEL-Y01, ApoE4를 표적하는 ADEL-Y04, free β2m을 표적하는 ADEL-Y03으로 구성
③ 2025년 12월 Sanofi와 ADEL-Y01 라이선스 계약 체결, 선급금 8,000만달러 및 총계약규모 최대 10.4억달러+판매 로열티 확보
④ ADEL-Y01 기술이전을 기반으로 단계별 기술료 및 경상기술료 수취 예정이며, 향후 ADEL-Y04·ADEL-Y03 추가 기술이전 기대
☞ 투자포인트 ②
① 항체 치료제의 뇌 전달 효율을 높이는 BBB 셔틀 플랫폼 ADEL-BTS와 알츠하이머 진단용 항체 ADEL-Dx 개발 병행
② 치료제·진단·전달 플랫폼을 결합한 포트폴리오를 기반으로 단계적 가치 창출 추진
③ 향후 루이소체 치매·전두측두엽치매·파킨슨병 등 다양한 신경퇴행성 질환으로 적용영역 확대 추진
☞ 공모희망가는 국내 유사기업 평균 PER 20.9배를 적용하여 산정
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★ 퇴행성 뇌질환 치료제 개발 전문 바이오 기업
☞ 코스닥 신규상장 예정(상장 예정일: 2026.12.02)
- 기관 수요예측 2026.11.12~2026.11.18
- 공모희망가 밴드 18,000~25,000원
- 예상 시가총액 3,899~5,415억원
- 유통가능 물량 전체 주식수의 36.3%(786만주, 1,965억원[상단기준])
☞ 기업 개요
- 2016년 서울아산병원에서 스핀오프해 설립된 알츠하이머 등 퇴행성 뇌질환 치료제 개발 전문기업
- 질환 상태에서 특이적으로 나타나는 단백질의 PSF를 규명하고 이를 표적하는 항체 치료제 연구·개발
- 알츠하이머 치료제 외 BBB 셔틀 플랫폼 ADEL-BTS 및 알츠하이머 진단용 항체 ADEL-Dx 연구 병행
☞ 투자포인트 ①
① 글로벌 알츠하이머 치료제 시장은 2023년 33억달러에서 2033년 245억달러로 연평균 22.3% 성장 전망
② 주요 파이프라인은 Tau 단백질 acK280을 표적하는 ADEL-Y01, ApoE4를 표적하는 ADEL-Y04, free β2m을 표적하는 ADEL-Y03으로 구성
③ 2025년 12월 Sanofi와 ADEL-Y01 라이선스 계약 체결, 선급금 8,000만달러 및 총계약규모 최대 10.4억달러+판매 로열티 확보
④ ADEL-Y01 기술이전을 기반으로 단계별 기술료 및 경상기술료 수취 예정이며, 향후 ADEL-Y04·ADEL-Y03 추가 기술이전 기대
☞ 투자포인트 ②
① 항체 치료제의 뇌 전달 효율을 높이는 BBB 셔틀 플랫폼 ADEL-BTS와 알츠하이머 진단용 항체 ADEL-Dx 개발 병행
② 치료제·진단·전달 플랫폼을 결합한 포트폴리오를 기반으로 단계적 가치 창출 추진
③ 향후 루이소체 치매·전두측두엽치매·파킨슨병 등 다양한 신경퇴행성 질환으로 적용영역 확대 추진
☞ 공모희망가는 국내 유사기업 평균 PER 20.9배를 적용하여 산정
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*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.