#GLTR
Уже завтра должны начаться торги акциями российской компании Глобалтранс на Московской бирже. На данный момент компания торгуется только на Лондонской фондовой бирже (график переведен в рубли). Компания занимается транспортировкой металлов, угля, нефти и нефтепродуктов и имеет очень высокие дивиденды. В прошлые годы менеджмент платил порядка 92 рублей за год. В нынешнем году прогноз менеджмента - 46 рублей на промежуточный дивиденд и 28 рублей на итоговый. По текущим ценам доходность за 12 месяцев составляет 16% годовых! Поэтому мы считаем эти акции довольно привлекательными для покупки. Ждём старта торгов!

Сентимент рынка негативный.

В преддверии выборов президента США рынки демонстрируют повышенную осторожность. Усугубляет фон задержка принятия пакета помощи экономики США, а также рост числа заболеваний коронавирусом по всему миру...❗Утренний комментарий за 28 октября 2020

#газпром
Акции Газпрома пробили мартовский минимум 158,17. Падение происходит не по фундаментальным причинам, а из-за сентимента. Большинство управляющих не рискуют сейчас покупать акции развивающихся рынков, т.к. на носу выборы президента США. Многие считают, что победа Байдена вызовет коррекцию на рынках.

Однако на рынке в долгосрочной перспективе так или иначе работает фундаментальный анализ. Сейчас, когда настроения пессимистичны, по нашему мнению, хорошее время для покупок. Лучшая стратегия в такой ситуации - это покупка лесенкой, т.е. заход в позицию частями в течение определенного промежутка времени. Так вы снижаете временной риск

#индексы
Российские индексы добрались до уровней поддержки

#яндекс #аналитика
Рынки хоть и снижаются, но отчеты продолжают выходить, а здесь есть много интересного. Основное внимание сейчас на то, как восстанавливается бизнес и как может повлиять вторая волна пандемии в следующих кварталах. Сегодня посмотрим на отчет Яндекса за 3 квартал. Вот основные моменты:

1. Рост выручки на 30% благодаря консолидации Яндекс.Маркета и росту сегмента Такси. После «развода» со Сбером, Яндекс может самостоятельно развивать бизнес электронной коммерции, плотно интегрируя его в свою экосистему. Мы считаем, что это направление будет одним из драйверов роста выручки в следующих кварталах.
2. Каршеринг перешел в сегмент Такси и стал прибыльным. Также проект Яндекса по автомобилям на автопилоте был вынесен в сегмент Экспериментов, в результате чего выросла как выручка сегмента Такси, так и его маржинальность. Мы связываем рост маржинальности в том числе с ростом тарифов в каршеринге и такси.
3. Основной рекламный сегмент (поиск) показал всего 2% рост, рынок пока слабо восстанавливается, а активность в октябре вновь стала снижаться. Поэтому в 4 квартале можно ожидать снижения доходов этого сегмента.
4. Менеджмент подтвердил планы по развитию в FinTech бизнесе. Пока прорабатываются различные партнерства. Наиболее вероятным партнером пока выглядит ВТБ. Андрей Костин сегодня заявил, что хотел бы более близкой синергии с Яндексом.
5. По мультипликаторам оценка по-прежнему высокая: P/E скорр. 79х, P/S 8х.

Вторая волна пандемии может ударить в первую очередь по рекламному бизнесу. Уже сейчас малый и средний бизнес режет «косты», в том числе на маркетинг, ввиду падения спроса на услуги. Сегмент Такси держится вполне уверенно, однако ему будет сложно удержать прежние темпы роста даже при локальных ограничениях. Мы считаем, что сейчас акции Яндекса переоценены и не учитывают ни рисков второй волны, ни рисков неудачных партнерств. В такой ситуации лучше сократить позиции.

Сентимент рынка нейтральный.

Вчера фондовые рынки охватила паника. Рост числа заболеваний коронавирусом, а также ввод карантина в Германии и Франции спровоцировали падение фондовых индексов и нефти на 3-4%. Сегодня мы ожидаем коррекционного отскока...❗Утренний комментарий за 29 октября 2020

#сбербанк #аналитика
Сбер является одной из наших инвестиционных идей. Банк хоть и крупный, но продолжает увеличиваться в размерах и показывать эффективность. Третий квартал прошел под знаменами снятия карантинных ограничений и возобновления деловой активности. Удалось ли банку не упустить момент? Ещё как удалось!

1. Чистые процентные доходы выросли на 16%. Рост кредитного портфеля и снижение доходности вкладов спровоцировали рост бизнеса и исторические максимумы по этому показателю.
2. Чистый комиссионный доход показал рост на 13%. Возобновление деловой активности и рост доходов от брокерского бизнеса – основные драйверы успеха.
3. Отчисления под обесценение кредитного портфеля уже на уровне 2017 года. Сбер имеет намного более качественную структуру портфеля, нежели ВТБ.
4. Чистая прибыль показала квартальный рекорд. Рост на 15% по сравнению со скорректированной базой прошлого года.
5. Уровень достаточности капитала снизился после выплаты дивидендов в рамках прогноза.

В своих прогнозах во втором квартале Сбер исходил из того, что годовая прибыль будет в районе 600 млрд. рублей. По итогам 9 месяцев прибыль составила 558 млрд. рублей. Мы считаем, что банк сможет показать результат за четвёртый квартал чуть выше прошлого года, если в России не будут вводить более жёсткие карантинные мероприятия. Поэтому в оптимистичном сценарии наш прогноз по дивидендам порядка 17,3 рублей. По текущим ценам доходность составляет почти 9%. На наш взгляд, текущие цены уже привлекательны для покупок, однако мы не исключаем дальнейшего снижения на фоне общей коррекции рынка или ужесточения карантинных мероприятий.

- Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 29 октября 2020 г.