Шесть дней роста

По итогам дня Индекс МосБиржи вырос до 2208 пунктов (+1,54%), в основную сессию рост был более выразительным — индекс прибавлял 2,4%. Отскок от минимумов недельной давности (ниже 1900 пунктов) составил уже более 16%.

Однако глобально ситуация за неделю изменилась не так значительно.

❇Главный драйвер роста — инерция от решения Банка России по ставке (снижение на 25 б.п.)

❇Параллельно с оптимизмом по ставке на рынке зреет и тревога. В понедельник президент Владимир Путин на встрече с депутатами Госдумы заявил, что более высокие темпы экономического роста «чреваты рисками роста инфляции и соответствующих последствий». При этом он подтвердил устойчивость экономической и финансовой систем России.

Фраза о рисках инфляции на фоне недавнего повышения прогноза ЦБ до 6–7% прозвучала как напоминание о том, что хоть ставку и снизили, праздник может быть недолгим.

🕊 Мирная риторика звучит всё громче. Турция готова провести новые переговоры в Стамбуле, а Казахстан предложил Путину «Стамбульскую формулу 2.0». США обсуждают с Киевом «воздушное перемирие», которое в Кремле пока отрицают. Сегодня Трамп встретится с Зеленским и Нетаньяху для обсуждения мирных инициатив, а его заявления о прогрессе в диалоге с Ираном уже привели к обвалу нефтяных цен.

🛢 Геополитичечкая премия испаряется из нефти. Brent теряет более 8% и торгуется по $87.

Снижение цен на нефть сейчас оказывает самое сильное влияние на российский рынок — акции нефтяных компаний в понедельник были одеты в красные цвета.

❇Долгосрочным негативным фактором остается санкционный фактор: сегодня Сенат США проведёт предварительное голосование по законопроекту об ужесточении санкций против России. Законопроект направлен на сокращение доходов России от продажи энергоносителей.

Корпоративные события

⛽️ В акциях ЕвроТранса продолжается шорт сквиз, котировки продолжают резкий взлет, вызванный запретом Мосбиржи на открытие коротких позиций.
Тем временем проблемы эмитента растут. Ранее Банк «Россия» объявил о намерении обратиться в Арбитражный суд с заявлением о признании ЕвроТранса банкротом. Сам эмитент продолжает допускать один техдефолт за другим.

📱 Positive Technologies опубликовала промежуточную финансовую отчётность за I полугодие 2026 года.
🔹Отгрузки достигли 10,7 млрд рублей (+45% г/г),
🔹EBITDA — 0,8 млрд рублей (годом ранее -2,5 млрд руб.)
🔹Чистый убыток — 2,8 млрд рублей (7,6 млрд руб. годом ранее).
🔹Чистый долг / EBITDA LTM 0,8х (годом ранее 2,33х)

Компания подтвердила прогноз по отгрузкам на 2026 год — 40–45 млрд рублей при удержании общей суммы расходов в рамках лимита предыдущего года.

Солид Pro в MAX

🏛 Ищем точки для входа во время затяжных коррекций

«Не лови падающий нож», «второе дно в подарок», «снизу постучали»…

Эти и другие «страшилки» про покупки на просадках бытуют в инвестиционной среде. И если вы ориентируетесь только на графики и скользящие средние, риски действительно высоки.

Но есть другой путь:
Корпоративные финансы + ценовые паттерны дают систему, которая помогает отличать реальное дно от ложного.

Приглашаем на вебинар, где разберём, как перестать гадать и начать действовать по алгоритму.

Программа:
1⃣Фундаментальные минимумы: концепция и логика подхода
2⃣Прогнозы: база для оценки перепроданности. Источники и проверка на корректность
3⃣Поиск несоответствий – инструмент оценщика для определения минимумов
4⃣Любительские и простые, профессиональные и сложные методы поиска несоответствий

🎙 Ответы на вопросы в режиме онлайн

Спикер: Денис Масленников, аналитик рынка акций «Солид Инвестиции».

🔺Регистрация

5 августа | 18:30 МСК | Онлайн

Приходите, чтобы узнать, как перестать бояться коррекций и использовать их в своих целях.

Консолидация на фоне геополитической паузы

Вторник рынок акций провёл в боковике, вблизи отметки 2200 пунктов. Закрытие прошло на уровне 2195,9 пунктов (-0.57%).

❇Давление оказывало разочарование от очередной фазы переговорного процесса по Украине. После череды заявлений наблюдается угасание интереса.

❇Сенат США провёл процедурное голосование по законопроекту об ужесточении санкций против России.

«За» дальнейшее продвижение санкционного законопроекта проголосовало 72 сенатора, 5 — против. Законопроект предусматривает введение 100-процентных пошлин в отношении стран−покупателей российской нефти и газа. Однако даже в случае одобрения документа американским парламентом, введение, ослабление или отмена этих мер полностью зависит от президента США.

❇Давление на российский рынок также оказывала дешевеющая нефть, однако ситуация меняется стремительно. Уже сегодня нефть росла в цене на 4%, торгуясь выше $87 за баррель.

Дело в том, что Иран запустил вторую волну баллистических ракет по силам США на Ближнем Востоке. Центральное командование США заявило, что «все ракеты были перехвачены», но атака ознаменовала новую эскалацию после нескольких дней относительного затишья.

Одновременно с этим Хуситы провели ракетную атаку по саудовскому танкеру NCC Ghazal, проходившему через Баб-эль-Мандебский пролив.

❇Дополнительную поддержку нефти оказал отраслевой отчёт API о сокращении запасов сырой нефти в США примерно на 3,3 млн баррелей.

❇В ОПЕК+ сообщил, что рассматривает возможность приостановки дальнейшего увеличения добычи на три месяца с октября.

Корпоративные события

🛍 Пожары на складах Wildberries не оставляют равнодушным Правительство России и представителей банка ВТБ. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что банк готов рассмотреть различные формы кредитной поддержки группы Wildberries-Russ (RWB), если такой запрос поступит.

WB Банк и «WB Финанс» уже предоставили кредитные каникулы.

🏦 ВТБ первым из крупных банков отчитался и представил финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 года.
🔺Чистая прибыль — 92,6 млрд рублей (-33,6% г/г)
🔺 Банк заработал 225,2 млрд рублей (-19,8% г/г)
🔺 Рентабельность капитала во II квартале составила 13% против 20,5% годом ранее

Менеджмент уточнил прогноз на весь 2026 год:
🔺Чистая прибыль — 600 млрд рублей (нижняя граница прежнего диапазона)
🔺Рентабельность капитала — около 20%.

При этом первый зампред Дмитрий Пьянов сообщил, что 2027 год будет наиболее сложным с точки зрения дивидендов, выплата 50% чистой прибыли маловероятна.

⛽️Татнефть отчиталась по РСБУ за I полугодие.
🔺Чистая прибыль — 153 млрд рублей (рост в 2,3х г/г)
🔺Выручка — 814 млрд рублей (+21% г/г),
🔺Прибыль от продаж — 230 млрд рублей (рост в 2,7 раза)

⛽️Газпром опубликовал отчётность по РСБУ за I полугодие.
🔺Чистая прибыль — 78,4 млрд рублей (годом ранее был убыток в 10,8 млрд)
Второй квартал оказался убыточным: почти 69,2 млрд рублей убытка.

🧰 ВИ.ру отчиталась об операционных результатах за II квартал.
🔺Совокупная выручка — 50,6 млрд рублей (+10% г/г)
🔺Количество заказов выросло на 2%, проданных единиц товара — на 10%, активных B2B-клиентов — на 7%.
Во втором квартале компания нарастила ассортимент на 11% — до 2 млн SKU.

Солид Pro в MAX

Розничный инвестор — новая сила российского фондового рынка

Индекс МосБиржи регулярно бьет рекорды волатильности. Помимо геополитики, жесткой ДКП и скрытности эмитентов, есть четвёртый фактор нестабильности: рынком правит розничный инвестор.

После ухода институциональных инвесторов-нерезидентов тон задают физлица. В 2025 году они вложили в акции рекордные 2,5 трлн рублей (х2 к 2024-му), обеспечив >70% биржевого оборота (в выходные дни — до 85%). Из 4,8 млн инвесторов 87% — неквалифицированные.

🐱Портрет розничного инвестора, по данным Kept: 
❇Средний остаток на счете — 100 000 рублей
❇Срок удержания бумаги — около месяца
❇Остро реагирует на новостной фон

Основным источником информации стали соцсети. Более 60% инвесторов принимают решения на их основе, хотя, по данным ЦБ, советы 56% финансовых инфлюенсеров ведут к убыткам, и лишь 28% — к прибыли.

🏦ЦБ хочет навести порядок: создать реестр инфлюенсеров, ввести требования к их квалификации и ответственность за качество информации.

🎛Российские компании десятилетиями выстраивали диалог с инвесторами-нерезидентами, ориентируясь на зарубежные практики, но такой формат не работает с розницей. Теперь компании создают свои каналы в Telegram и на профильных платформах, объясняя бизнес простым языком.

💼Российские институционалы (банки, УК, НПФ) пока слишком фрагментированы и пассивны, чтобы заменить нерезидентов в роли стабилизаторов рынка.

❤️ Итог: розничные инвесторы стали системообразующим участником российского фондового рынка. Они здесь, чтобы остаться. Но их поведение — эмоциональное, краткосрочное, зависимое от инфлюенсеров. Задача ближайших лет — трансформировать эту массу в долгосрочных, осознанных инвесторов.

Солид Pro в MAX

Нефть, слабый рубль и замедление инфляции толкают рынок вверх

Среда стала очередным днем роста российского рынка акций. Индекс МосБиржи по итогам торгов закрылся на уровне 2243 пунктов (+2,15%).

Поддержку рынку оказывают самые разные факторы: дорожающая нефть, ослабление рубля, снижение темпов инфляции, очередной приток геополитического оптимизма.

🏦Росстат опубликовал данные по инфляции за неделю с 21 по 27 июля:
🔺Рост потребительских цен замедлился до 0,04% (0,17% неделей ранее)
🔺Годовая инфляция ускорилась до 5,95% (5,84% неделей ранее)

Главная причина замедления — нормализация ситуации на топливном рынке. Бензин за неделю подорожал лишь на 0,56%, а дизельное топливо и вовсе подешевело на 0,06%. Плодоовощная продукция сезонно продолжает дешеветь: помидоры (-3,6%), капуста (-2,3%), картофель (-2%).

В августе, традиционно, может сложиться дезинфляционный тренд.

🕊Главной геополитической новостью среды стало сообщение о том, что американские переговорщики Стив Уиткофф и Джаред Кушнер могут впервые с начала конфликта посетить Киев.

🛢 Нефть вернулась к уверенному росту на фоне эскалации на Ближнем  Востоке. Иран и США  обменялись ударами, а в египетском порту Думьят (Дамиетта) беспилотник атаковал американский газовоз Energos Winter. Судно загорелось, огонь перекинулся на соседний танкер. Трамп пообещал «разобраться» с этой атакой.

Нефть отреагировала мгновенно: Brent выросла в цене на 8% — до $90,5 за баррель.

💳 Вместе с ростом цен на нефть еще и рубль ослабевает
💵79,357 руб. (+0,66 руб.)
💶90,2051 руб. (+0,57 руб.)
💴11,7215 руб. (+0,13 руб.)

Приток экспортной выручки ограничен санкциями и повреждением инфраструктуры, тогда как импорт восстанавливается, в том числе за счёт закупок топлива за рубежом.

🏦ФРС США по итогам заседания 28–29 июля оставила ключевую ставку в диапазоне 3,5–3,75% годовых. На таком уровне ставка находится с декабря 2025 года. Инфляция в июне несколько замедлилась, что позволило регулятору не ужесточать политику, несмотря на риски, связанные с войной на Ближнем Востоке.
Сохранение ставки на прежнем уровне — позитивный сигнал для сырьевых рынков.

Корпоративные события

📱 Яндекс отчитался о результатах за II квартал 2026 года
🔺Выручка — 386 млрд рублей (+16%)
🔺Скорректированная EBITDA — 89 млрд рублей (+35% г/г), рентабельность — 23%.
🔺Скорректированная чистая прибыль — 48 млрд рублей (+56% г/г)
🔺E-commerce сегмент (Яндекс Еда, Лавка, Маркет) впервые вышел на безубыточность по EBITDA.

Компания сохраняет прогноз по росту выручки порядка 20% на 2026 год .

🏦 Сбер отчитался по МСФО за I полугодие.
🔺Чистая прибыль — 1,02 трлн рублей (+18,6% г/г)
🔺Рентабельность капитала увеличилась до 24,2% с 23,7%.
🔺Чистые процентные доходы составили 2,051 трлн рублей (+22,5% г/г).
🔺Чистые комиссионные доходы выросли до 419,8 млрд рублей (+5,4% г/г).

Влияние на акции было нейтральным, так как банк уже публиковал сопоставимые цифры по РСБУ. Менеджмент прогнозирует рост стоимости риска во II полугодии, а ROE за весь 2026 год ожидается на уровне 22% (против 24,2% в I полугодии).

⛽️ ЛУКОЙЛ отчитался по РСБУ за I полугодие
🔺Чистая прибыль — 362 млрд рублей (+10,4% г/г)
🔺Выручка — 1,45 трлн рублей (+4% г/г)

Солид Pro в MAX

🇰🇷 От эйфории к краху за 23 дня: как рухнул корейский рынок

Ещё в июне корейский фондовый рынок был образцом роста, а сейчас показывает головокружительное падение. Из-за обвала экстренно собирается совет министров, а Минфин принимает спасательные меры.

Динамика в цифрах:
🔺22 июня: KOSPI закрывается на историческом максимуме 9114,55 пунктов
🔺29 июля: индекс падает до 5663 пунктов
🔺Только за две сессии (28–29 июля) рынок потерял ~20%. Торги проходят в режиме стоп-торгов (circuit breaker) на двух биржах одновременно два дня подряд — впервые в истории Кореи
🔺С начала года сработало уже 9 circuit breakers — это 9 из 15 за всю историю индекса с 2000 года

Что случилось?
1⃣SK Hynix, один из мировых лидеров производства полупроводников, отчитался о рекордной прибыли: операционная прибыль выросла на 557% (до 60,5 трлн вон), выручка — на 257%. Но рынок ждал большего — консенсус-прогноз был 63,5 трлн вон. Инвесторов испугали растущие капзатраты (capex) и отсутствие намёков на дивиденды или долгосрочные контракты. Акции упали на 9,6% за день и на 29% за три дня.

2⃣Корейский рынок рос на ИИ-ожиданиях. Компании анонсировали новые гигантские расходы на ИИ, но у рынка возник резонный вопрос: когда эти инвестиции начнут окупаться?

3⃣ Китайский конкурент CXMT вышел на рынок, сообщив о разработке собственного DUV-литографического оборудования. Это добавило страхов за будущее корейских чипмейкеров.

4⃣С начала года иностранные инвесторы вывели с корейского рынка почти $110 млрд. «Умные деньги» стали фиксировать прибыль еще на пике рынка, продавая акции местным игрокам с огромными плечами.

7️⃣7️⃣7️⃣Из-за инвесторов с плечами не по размеру и началось сильнейшее падение

В Корее около 15 млн розничных инвесторов, которые обеспечивают 60–70% биржевого оборота. С 2022 года они были главной движущей силой ралли. Как у нас в любой непонятной ситуации «бери Сбер», так корейцы берут Samsung Electronics и SK Hynix.

Но к июню 2026 года маржинальное кредитование выросло до рекордных 38,6 трлн вон (для сравнения: в январе было 30 трлн).

27 мая корейский регулятор сделал роковой шаг, допустив к торгам плечевые биржевые фонды на отдельные акции (Single-Stock Leveraged ETF). Розничные инвесторы вложили в них 14 трлн вон ($9,7 млрд), ещё 2 трлн вложили иностранцы. Эти ETF были привязаны в основном к Samsung и SK Hynix.

🔗Двукратное плечо требует ежедневной ребалансировки: при росте акций ETF должен докупать их, при падении — продавать. Это создаёт эффект «купи на хаях — продай на лоях», который многократно усиливает волатильность.

Когда рынок развернулся, этот механизм заработал в обратную сторону.

📉 Во время коррекции маржин-коллы посыпались миллионами, запустив цепную реакцию.

Например: KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF (2-кратное плечо) упал на 80% от июньского пика. Аналог на Samsung — на 75%.

Корейские власти признали ошибку. Министр финансов Ку Юн Чхоль принёс извинения в парламенте, заявив, что запуск leveraged ETF был «недостаточно продуманным решением». Глава FSC (аналог ЦБ РФ) Ли Ог Вон публично признал: «Я сожалею, что не оправдал ожиданий общественности».

Действия регулятора:
🔺Повышение минимального депозита с 31 июля до 30 млн вон (~$20 600) для входа в leveraged ETF
🔺Запрет на рекламу этих продуктов
🔺Остановка новых листингов single-stock ETF

Что еще рассматривают для защиты:
🔺Лимит 20% от портфеля на инвестиции в leveraged ETF
🔺Снижение плеча с 2-x до более низкого уровня
🔺Допуск только квалифицированных инвесторов к этим продуктам

Но не стоит думать, что эта история — целиком вина регулятора.

Корейские розничные инвесторы давно известны своей исключительной склонностью к риску. The Economist назвал их «заядлыми игроками», а исследования показывают, что каждый пятый корейский частный инвестор соответствует критериям проблемного гэмблинга. После обвала, когда маржин-коллы уничтожили миллионы счетов, многие из уцелевших заявляют, что продолжат использовать плечо.

Геймифицированные брокерские приложения лишь подливают масла в огонь. В Корее можно выполнять «весёлые миссии» в приложении, получать баллы и тратить их как деньги на покупку акций. Брокеры сознательно превращают инвестиции в игру — с наградами, достижениями и «кнопкой мгновенного плеча». Для молодых корейцев, которые видят, что средняя квартира в Сеуле стоит 14 годовых зарплат, фондовый рынок становится не инструментом накопления, а единственной лотерейной мечтой о быстром богатстве.

Регулятор ошибся, разрешив leveraged ETF. Но он создал лишь игровое поле. А в казино пошли сами корейцы, их завели туда брокеры своими геймифицированными приложениями.

Рост ставим на стоп

В четверг российский рынок акций наконец перевёл дыхание после двухнедельного ралли. Индекс МосБиржи в моменте достигал 2280 пунктов, не смог закрепить результат и всю основную сессию снижался до 2212 пунктов .

Объём торгов вырос почти в 1,5 раза, составив 93,6 млрд рублей. Опасный сигнал, указывающий на вероятность более глубокой коррекции.

Однако ослабление рубля оказывает посильную поддержку индексу:
💵79,8573 руб. (+0,50 руб.)
💶90,8776 руб. (+0,67 руб.)
💴11,8194 руб. (+0,08 руб.)

Нисходящее движение стартовало синхронно с быстрым откатом нефтяных цен. Возможна фиксация прибыли после роста на 20% от четырёхлетнего минимума, установленного в начале прошлой недели.

🕊 Возможно, визит спецпосланников Дональда Трампа Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера может добавить драйверов для роста российского рынка. Гости из США посетят Украину для обсуждения завершения конфликта.

🛢 Основным источником вдохновения последних  недель была нефть. Но в четверг цены перешли к снижению, падая с максимумов в $93 до $88.

Трейдеры нефтью фиксируют прибыль, опасаясь резкого урегулирования конфликта на Ближнем Востоке. Однако пока напряжённость сохраняется.

Одним из сигналов о перспективах деэскалации выступает перемирие с Хамас. Дональд Трамп объявил об «историческом соглашении» и полном разоружении Хамас и всех вооружённых группировок в секторе Газа. Соглашение будет выполняться поэтапно.

🌎 Только вчера писали про сильнейшее падение на рынке Южной Кореи, а уже сегодня КOSPI взлетел на 16%. Акции SK Hynix выросли более чем на 28%, Samsung Electronics — более чем на 23%. Индекс отыграл почти все потери. Трейдеры восприняли панику как перепроданность и бросились выкупать дешёвые активы.

Корпоративные события

📦 Ozon отчитался о сильных результатах за II квартал 2026 года:
🔺GMV вырос на 37%, до 1,3 трлн рублей
🔺Выручка составила 334,2 млрд рублей (+47% г/г)
🔺Скорректированная EBITDA — 58 млрд рублей (+48% г/г)
🔺Чистая прибыль за полугодие составила 14,6 млрд рублей (годом ранее был убыток в 7,5 млрд руб.)

Росту акций от сильных результатов мешают регулярные атаки на склады Wildberries.

Интересно, что менеджмент отменил конф-колл по результатам полугодия, не объяснив причины.

🏠 ДОМ.РФ отчитался по МСФО за I полугодие 2026 года:
🔺Чистая прибыль — 57,2 млрд рублей (+46% г/г)
🔺Чистые процентные доходы — 89,1 млрд рублей (+30% г/г)
🔺Комиссионные доходы — 23,7 млрд рублей (+47% г/г)

Менеджмент ожидает рост чистой  прибыли в  2026 году до 117 млрд рублей.

💿 НЛМК опубликовал результаты по МСФО за I полугодие 2026 года:
🔺Чистая прибыль — 20,5 млрд рублей (снижение в 2,2 раза г/г)
🔺Выручка — 387,7 млрд рублей (-11,6% г/г)

🔌 Интер РАО отчиталось по РСБУ за I полугодие 2026 года:
🔺Чистая прибыль — 17,8 млрд рублей (+29,6% г/г)
🔺Выручка — 31,5 млрд рублей (+31,5% г/г)

🔌 РусГидро показало сильный рост по РСБУ за I полугодие 2026 года:
🔺Чистая прибыль — 48,4 млрд рублей (+62,8% г/г)
🔺Прибыль от продаж — 92,8 млрд рублей (+29,9% г/г)
🔺Кредиты и займы составили 641,2 млрд рублей (+10% г/г)

Солид Pro в MAX

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 23 − 30 июля 2026

Общеэкономическая ситуация
🔹С 21 по 27 июля недельная инфляция в России резко замедлилась до 0,04% (неделей ранее 0,17%). Это минимальный темп за несколько месяцев.
🔹С начала июля рост цен составил 0,64%, с начала года — 4,86%.
🔹Годовая инфляция ускорилась до 5,94% с 5,84% неделей ранее.
🔹Рост зарплат заметно замедляется. По данным Росстата, годовой рост зарплат составил 10,1% в номинальном выражении и 4,5% в реальном выражении

Рынок облигаций
🔹После пятничного позитивного импульса на прошлой неделе индекс RGBI заметно вырос и в моменте торгуется на уровне 115 пунктов. Торговая активность при этом снизилась: объем сделок в ОФЗ за неделю составил 185,5 млрд рублей, что на 22,6% ниже показателя предыдущей недели.

🔹Спреды доходностей корпоративных облигаций и облигаций федерального займа значительно снизились. Это, как правило, сигнализирует об улучшении макроэкономической ситуации и «risk on» на рынке.

Рынок валютных облигаций
🔹Доллар поднялся выше 79 рублей впервые с 4 апреля 2026 года. За три дня рубль ослаб к доллару почти на 1,7%, к юаню — на 1,7%.

🔹Доходности по замещающим и юаневым облигациям сократились по сравнению с прошлой неделей, однако остаются на высоких уровнях из-за девальвации рубля.

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 82,75 (82,5 неделей ранее)
💶EUR/RUB 95,5 (94,8 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,18 (12,2 неделей ранее)

🎯 Идеи на рынке
Макроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с позапрошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии:

1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры АФК Системы, Балтийского Лизинга, Камаза, ТрансКонтейнера, Селигдара, Росагролизинга.

При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание, что является базовой ставкой у флоатера, его срок до погашения и на сколько цена флоатера выше или ниже номинала.

2⃣Покупка коротких или средних корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок чем ожидалось.
Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Почты России, ГТЛК, Камаза, МТС, РЖД, ОДК.

Данная стратегия позволит зафиксировать доход. В случае покупки средних облигаций возможна небольшая переоценка рыночной цены облигации вверх по мере дальнейшего смягчения ДКП.

3⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Мы ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки.

Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.

Монитор рынка облигаций 23 - 30 июля 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.

Солид Pro в MAX

🏛 Солидная аналитика с Дмитрием Донецким

Дмитрий Донецкий — руководитель отдела доверительного управления ИФК «Солид»

В новом выпуске Дмитрий отвечает на ключевой вопрос инвестора: были ли объективные основания для распродажи активов и какие действия предпринимает управляющий на падающем рынке?

Если нет объективных причин для распродажи, то зачем продавать, когда нужно покупать

Факторы, способные поддержать и развернуть рынок:

🔺Значительная недооценка — многие ценные бумаги торгуются ниже справедливой стоимости.
🔺Дивидендная доходность акций превышает ставки по банковским депозитам — аномалия, которая не может сохраняться неограниченно долго.
🔺Смягчение риторики Центрального банка.

🐶 Точечный анализ эмитентов:

🔹Северсталь — компания переживает циклический кризис, однако эмитент не является наиболее перспективным среди металлургов.
🔹ВТБ — сделка с Wildberries вносит множество переменных в ситуацию. Нужно посмотреть на ситуацию в динамике.
🔹Сбер — компания демонстрирует рекордные показатели прибыли, однако капитализация не растет.
🔹Яндекс — наблюдается замедление темпов роста, при этом улучшается маржинальность. Тем не менее, Дмитрий обнаружил более интересную альтернативу. Какую именно? Подробности в выпуске.

❓ Кого из металлургов предпочел Дмитрий? Каковы дальнейшие действия по позиции ВТБ? Куда целесообразно перераспределить активы из Яндекса?

Ответы — в новом выпуске Солидной аналитики.

Смотрите на удобных площадках:
🎥VK Video
🎥RuTube
🎥YouTube

🌎 Рейтинг мирового влияния — 2026

Уортонская школа бизнеса опубликовала свежий индекс «Best Countries» — рейтинг могущественных стран на основе опроса 15 000 респондентов из 33 стран. Рейтинг построен не на объективных показателях, таких как ВВП или размер армии, а по принципу глобального восприятия силы и влияния.

🏆 Топ-10:

1⃣ 🇺🇸 США — 100,0
2⃣ 🇨🇳 Китай — 93,6
3⃣ 🇷🇺 Россия — 91,4
4⃣ 🇬🇧 Великобритания — 84,3
5⃣ 🇩🇪 Германия — 74,1
6⃣ 🇰🇷 Южная Корея — 62,7
7⃣ 🇸🇦 Саудовская Аравия — 61,0
8⃣ 🇫🇷 Франция — 59,5
9⃣ 🇯🇵 Япония — 59,0
1⃣0⃣ 🇦🇪 ОАЭ — 58,6

🔹Тройка лидеров обгоняет остальные страны рейтинга с огромным отрывом — США, Китай и Россия воспринимаются как отдельный эшелон. Разрыв между 3-м и 4-м местом — более 7 пунктов, между 4-м и 5-м — ещё 10. Это говорит об устойчивом признании геополитического веса РФ, несмотря на экономические ограничения.

🔹Размер экономики ≠ восприятие. Россия занимает 3-е место, хотя её ВВП уступает многим странам из рейтинга (Германия, Япония, Франция, Индия). Влияние формируется за счёт военного потенциала, ядерного сдерживания, энергоресурсов и дипломатической активности.

🔹Неожиданные сдвиги: Южная Корея и Саудовская Аравия обогнали Францию и Японию, ОАЭ ворвались в десятку. Такая ситуация отражает растущую роль технологических цепочек (Ю.Корея) и энергетического суверенитета (страны Персидского залива).

🔹Восприятие Китая меняется: отдельный опрос показал, что отношение к Китаю в мире становится более благоприятным, чем к США.

🇷🇺 Геополитический рейтинг подтверждает, что Россия остаётся ключевым мировым игроком. Это играет против рынка акций, увеличивая премию за риск, и дает потенциал для дальнейшего санкционного давления.

Солид Pro в MAX

В ожидании

В пятницу обороты торгов заметно снизились и составили чуть более 60 млрд руб. Трейдеры не рискнули оставлять позиции на выходные с учётом того, что торги на МосБирже не проводились. В результате индекс МосБиржи по итогам пятницы вырос на 0,85% и достиг 2231 пункта. Это стало второй неделей роста после 19 недель падения.

В августе динамика рынка может быть разной а когда это бывает иначе:
🔺С одной стороны, сезон отпусков снижает ликвидность, падает и активность ньюсмейкеров. Ожидаются выборы, поэтому негативные новости постараются убрать из СМИ, а позитива пока не так уж много.
🔺С другой стороны, август в России исторически выступает месяцем повышенной неопределённости: финансовые и политические кризисы проходят в периоды, когда население максимально расслаблено.

🛢 Цена на нефть Brent в пятницу подскочила выше $90 на новостях о крупных бомбардировках Ирана, обстреле танкеров и атаках Ирана по американским военным базам в регионе. Но уже в субботу Дональд Трамп выступил с заявлением о готовности прекратить огонь ради третьей попытки мирного урегулирования. Переговоры по Ормузскому проливу начнутся уже сегодня, нефть реагирует снижением.

🕊Представители Белого дома заявляли, что Вашингтон в ближайшее время намерен приложить дипломатические усилия для возобновления переговоров между Москвой и Киевом. Спецпосланники Джаред Кушнер и Стив Уиткофф в ближайшие дни посетят Киев, а после этого могут прилететь в Россию.
В Москве отметили, что хотелось бы, чтобы визит способствовал завершению конфликта.

💳Рубль стабилизируется после завершения июльского фискального периода. Ослабление, наблюдавшееся в конце июля, приостановилось.

Поддержку национальной валюте оказывают высокие цены на нефть и ожидание экспортной выручки. В то же время спрос на иностранную валюту со стороны импортёров остаётся повышенным.

Корпоративные события

💿 Норникель стал лидером металлургического сектора после публикации финансовых результатов по МСФО за I полугодие 2026 года.
🔹Консолидированная выручка — $8,3 млрд (+28% г/г)
🔹EBITDA — $3,9 млрд (+50% г/г), рентабельность EBITDA достигла 47%
🔹Чистая прибыль — $2 млрд (рост более чем в 2 раза)
🔹Чистый долг — $9,1 млрд
🔹Чистый долг к EBITDA — 1,3х.

Первый вице-президент — финансовый директор «Норникеля» заявил, что хорошие финансовые результаты за полугодие дают повод акционерам вернуться к рассмотрению вопроса о выплате промежуточных дивидендов.

💩 «М.Видео» с 1 августа запустил для селлеров опцию повышенной ответственности маркетплейса за сохранность товаров, хранящихся на складах компании. Стоимость услуги — 2,5% от залоговой цены товаров в месяц. Новая опция появилась на фоне участившихся атак БПЛА на логистическую инфраструктуру.

Солид Pro в MAX

🏛  & 😁
«Солидная Аналитика» на новой волне

Дмитрий Донецкий и СД Рыночной Пены встретились «без галстуков», чтобы обсудить фондовый рынок.

В этом выпуске (без цензуры и с градусом):

🔺Почему паника сильнее логики. Какие есть реальные и публичные сигналы о том, что дно рынка пройдено
🔺Кого купил ДД в рантье
🔺Финсектор — кто там Стэтхем?
🔺Что с нефтянкой в стратегии
🔺Конкуренты ли блогерские фонды стратегиям Дмитрия?
🔺Ответ на  главный вопрос последних недель: достигнуто ли дно?
🔺Инсайд дня: расшифровка того, что значить DDM-модель — это «Дмитрий Донецкий Molodec»🐶

🐱 За настойками обсуждение плавно перетекало от эмитентов к макроэкономике и обратно к акциям.
Не обошли стороной сделки инсайдеров, продажи нерезидентами и другие горячие темы из пабликов.

И наконец: пора уже брать Белугу?

Получилась честная беседа, где градус экономического дискурса рос прямо пропорционально количеству перерывов на 🥃

Внимание! Видео 18+. В кадре употребляют алкоголь, курят и используют нецензурные выражения. Напоминаем, что курение и алкоголь вредят вашему здоровью.

Смотрите на удобных площадках:
🎥VK Video
🎥YouTube

Рост на геополитическом оптимизме

Индекс МосБиржи по итогам понедельника вырос на 1,62% и закрылся на отметке 2267 пунктов.

В начале сессии индекс открылся снижением на фоне дешевеющей нефти из-за мирных перспектив США и Ирана.

🕊 Основную поддержку рынку оказывает геополитический оптимизм. США изучают возможность возобновления переговоров между Москвой и Киевом. Киев, в свою очередь, предлагает конкретные условия перемирия: прекращение ударов по энергетической инфраструктуре и заморозку линии фронта.

Кроме мирных ожиданий, есть и реальные, экономические, драйверы:

📊 Индекс PMI обрабатывающих отраслей России, по данным S&P Global, за июль 2026 года составил 50,7 пункта (50,3 месяцем ранее). Это указывает на самый сильный подъём операционной активности в секторе с января 2025 года.

Это может быть одним из сигналов того, что дно в цикличных секторах пройдено.

🛢Нефтяные цены остаются волатильными. Старт торгов понедельника начался с падения цен нефти Brent на 5% после заявлений Дональда Трампа о том, что он отменил запланированные удары по Ирану и объявил о возобновлении переговоров с Тегераном. Часть потерь в течение сессии и утра вторника уже отыграли, нефть торгуется выше $84 за баррель.

Иран публично отверг факт переговоров: официальный представитель МИД Ирана заявил, что страна не ведёт переговоров с США, а вместо этого работает с Оманом над маршрутом для судоходства через Ормузский пролив.

Противоречивые заявления заставляют трейдеров воздерживаться от агрессивных ставок.

Из-за временного перемирия, совпавшего с ЧМ по футболу, экспорт американской нефти в июле упал до 3,66 млн баррелей в сутки — минимального уровня за восемь месяцев, долю США взяли на себя страны Ближнего Востока.

💳Рубль оказывает посильную поддержку  рынку и продолжает ослабевать на фоне высокого спроса на наличную иностранную валюту.
💵80,07 руб. (+0,60 руб.),
💶91,96 руб. (+0,76 руб.),
💴11,83 руб. (+0,07 руб.).

🏦ЦБ опубликовал данные по объёму наличных денег в обращении:
🔺В июле он вырос на 643,4 млрд рублей (+43% м/м) — рекордный показатель с начала года.
🔺С февраля по июль россияне перевели в наличные почти 2,5 трлн рублей.

Регулятор связывает тренд с отключениями мобильного интернета, адаптацией к налоговым изменениям и сезоном отпусков. В Сбере ожидают перетока в наличные на 3,8 трлн рублей за год и не видят признаков остановки, что давит на ликвидность банков, вынуждая их занимать под повышенный процент.

Корпоративные события

🍏 Лента опубликовала операционные и финансовые результаты за II квартал 2026 года:
🔺Выручка — 341 млрд рублей (+28,8% г/г)
🔺Розничные продажи — 338,9 млрд рублей (+29% г/г)
🔺Валовая прибыль — 78,2 млрд рублей (+27,2% г/г)
🔺Рентабельность EBITDA снизилась на 169 б.п. — до 6,7%
🔺Рентабельность чистой прибыли снизилась на 137 б.п. — до 2,3%

Общая торговая площадь увеличилась на 41,1% год к году, до 3 932 тыс. кв. м, за счёт открытий в формате магазинов у дома и приобретения сетей «О’КЕЙ», «Реми» и «ОБИ Россия».

🪓 Акции Сегежа прибавили 23% в начале недели. Рост идёт благодаря новости о готовности компании привлечь китайских партнёров для реализации инвестиционного проекта по строительству нового биохимического комплекса на базе предприятия «Новоенисейский ЛХК/Тайга» в Красноярском крае.

Проект предполагает переработку древесины и выпуск высокомаржинальной продукции. Уже запланированы совместные испытания и организация в России производства лесозаготовительной техники, создание сервисных и складских центров, а также разработка финансовых инструментов. Рынок оценил перспективы позитивно.

Солид Pro в MAX

🔝Щедрое предложение от эмитента с рейтингом double-A

На этой неделе на первичный рынок выходит Группа ВИС (рейтинг НКР: AA-.ru, стабильный прогноз) — лидер российского рынка государственно-частного партнёрства.

📊Параметры выпуска (БО-П12):
🔹Объём: 2,5 млрд рублей
🔹Срок: 2,5 года (900 дней)
🔹Купон: фиксированный 17% годовых, ежемесячные выплаты (YTM до 18,39% годовых)

📈 В конце июня ВИС размещал 3-летние облигации с купоном 16,5% (YTM 17,81%). Новый выпуск предполагает премию ~100 б.п. к предыдущему размещению, что оставляет потенциал роста цены на вторичных торгах до ~102% от номинала.

📚 Группа ВИС — вертикально интегрированный холдинг, структурирующий проекты ГЧП и концессий: от проектирования и финансирования до строительства и эксплуатации объектов транспорта, медицины, образования и культуры. В портфеле — 105 объектов, среди которых «Обход Хабаровска», скоростная хорда в Подмосковье, мосты через Обь и Лену. Совокупный портфель проектов — 805 млрд рублей. Доля холдинга в сегменте крупных проектов ГЧП — более 15%.

💼 Кредитный профиль
🔹Долг/OIBDA на конец 2025 года — 1,1x (НКР оценивает как низкий уровень риска)
По итогам 2026 года показатель ожидаемо составит около 2,0х
🔹OIBDA/выручка в 2025 году выросла до 28% с 26% годом ранее
🔹Ликвидность превышает текущие обязательства компании

🐶Выпуск соответствует требованиям по инвестированию пенсионных накоплений, резервов ПИФов и страховых резервов, а также критериям включения в Ломбардный список Банка России и доступен для приобретения неквалифицированными инвесторами

Основная сессия ➕, дополнительная➖

Вторник на российском рынке акций выдался волнительным. В течение дня были попытки пробить поддержку ударом сверху, а после отражения удара — попытки установить месячный максимум. В результате треволнений индекс МосБиржи потерял 0,09% и закрылся на уровне 2265 пунктов. Хотя основная сессия завершилась в плюсе (0,29%) на отметке 2269,23 пункта.

Покупательский интерес сохраняется, но прежние драйверы слабеют. Без новых позитивных сигналов о мирных переговорах между Россией и Украиной рынок рискует развернуться.

Большой коррекции удаётся избежать за счёт начала поступлений дивидендных выплат от Сбера, ДОМ РФ, Транснефти и других компаний. Часть полученных средств инвесторы реинвестировали в акции. Другая часть пошла в облигации, что отразилось на объемах торгов в индексе RGBI.

💳Один рубль стабильно играет на пользу российскому рынку, продолжив ослабление и опустившись до мартовских уровней.

Спрос на валюту растет за счёт импортеров и покупателей оборудования, которое было повреждено в результате атак БПЛА. А вот приток валюты ограничен санкциями и запретами на экспорт топлива.

🛢 Цены на топливо также снижаются. Цена бочки Brent потеряла более 4% и опустилась ниже $79. Снижение вызвано заявлениями главы американского Минфина Скотта Бессента о том, что США и Иран могут достичь соглашения о возобновлении судоходства в Ормузском проливе уже сегодня.

Новое соглашение рассчитано на 60 дней с возможностью продления:
➡ входящий трафик в Персидский залив пойдёт северным маршрутом через иранские воды,
⬅ исходящий — южным через оманские, по согласованию с Ираном. Плата за проход не взимается.

🔺Данные API по запасам нефти в США за неделю, завершившуюся 31 июля, показали рост на 2,69 млн баррелей при прогнозе снижения на 2 млн. Это оказало дополнительное давление на котировки.

Корпоративные события

🔷Группа «Базис» отчиталась по МСФО за II квартал 2026 года:
🔺 Выручка — 1,45 млрд рублей (+ 26% г/г) 
Рост за счет продаж подписок, ПО (+22%) и техподдержки (+64%).
🔺OIBDA — 717 млн рублей (+26% г/г)
🔺Чистая прибыль — 337 млн рублей (+6% г/г)

🔷ТГК-1 отчиталась по МСФО за I полугодие 2026 года:
🔺Выручка — 79,2 млрд рублей (+ 17% г/г)
🔺Чистая прибыль — 7,4 млрд рублей (рост в 2,6 раза)
🔺EBITDA выросла на 59%
🔺Операционные расходы выросли на 9% — до 66,7 млрд рублей

🔷СПБ Биржа опубликовала данные по объёму торгов за июль 2026 года: совокупный объём торгов ценными бумагами и неоактивами составил 265,07 млрд рублей (-8,67% м/м).

🔷 «Евротранс» допустил технический дефолт сразу по трём выпускам облигаций. Общая сумма просроченных выплат — 168 млн рублей.

Солид Pro в MAX

Почему нефть не делает Brrr? 🚀

Раньше через Ормузский пролив проходила четверть всей мировой нефти, но с началом конфликта транзит обвалился до 4% от прежних объемов. Дополнительно появились риски перекрытия Баб-эль-Мандебского пролива.

Так почему нефть взлетела лишь до $140 в марте, а сейчас торгуется между $80 и $90?

Ответ кроется в чрезмерном оптимизме и вере в «невидимую руку рынка». Но у всего есть свои пределы. По оценкам Goldman Sachs, сокращение добычи на Ближнем Востоке достигает 11 млн баррелей в сутки, в худшем сценарии дефицит может расшириться до 17 млн баррелей. МЭА назвало это «крупнейшим в истории сбоем в поставках на мировом нефтяном рынке».

Невидимая рука рынка в действии

Оптимизм рынка понятен. В 2022 году, после начала СВО, Brent взлетала почти до $140 за баррель, но рынок адаптировался — российская нефть продолжала поступать за границу, теневой флот, разные страны и сложные схемы позволяют покупателям найти способы купить нефть со скидкой. Цены нормализовались.

Сейчас
🔺Саудовская Аравия перенаправила потоки по восточно-западному трубопроводу в порт Янбу в Красном море, увеличив прокачку до 5–7 млн баррелей в сутки.
🔺ОАЭ и Ирак также перестраивают логистику.

Но сравнение с 2022 годом некорректно по объёмам. Саудовская Аравия и ОАЭ вместе могут перенаправить лишь 7–8 млн баррелей в сутки — менее половины того объёма, который они отправляли через Ормузский пролив.

Более того, 27 июля удары хуситов по объектам Saudi Aramco в Джизане и Янбу привели к падению погрузки в последнем порту на 40%. Теперь Saudi Aramco рассматривает перенаправление поставок в Азию через египетский порт Сиди-Керир. На этом фоне общий трафик через Баб-эль-Мандебский пролив уже обвалился на 56%.

🛢Тем не менее фьючерсы на Brent  торгуются ниже $90 за баррель, хотя физические запасы нефтепродуктов уже заканчиваются.

🔺Маржа нефтепереработки для бензина и дизеля достигла рекордных уровней. Глобальная средняя розничная цена нефти составляет около $202 за баррель, отыграв лишь ~45% своего весеннего роста. Brent тем временем скорректировалась уже на 70%.

Аналитики ещё весной предупреждали: если война затянется после июня, мировые запасы нефти истощатся, а в топливе возникнет дефицит. Именно это и происходит.

🔹Мировое предложение нефти упало до 94,5 млн баррелей в сутки — на 13,6 млн меньше доконфликтного уровня.
🔹Глобальные запасы нефти сократились на сотни миллионов баррелей.
🔹В США коммерческие резервы упали до самого низкого уровня с 1984 года.
🔹Стратегический нефтяной резерв США (SPR) сократился до 319,5 млн баррелей — минимум с 1983 года. В марте 2026 года власти экстренно высвободили 172 млн баррелей для сдерживания цен.

Citi ожидало сокращения мировых запасов на 900 млн баррелей уже к концу июня (восьмилетний минимум). МЭА предупреждает о дефиците в 1,78 млн баррелей в сутки.

🏛 Рынок делает ставку на то, что трейдеры смогут смягчить худшие последствия иранского кризиса. Но разрыв между фьючерсами и физическим рынком растет. Спред должен вернуться к нормальным значениям, и либо фьючерсы на нефть вырастут в цене, либо поставки нормализуются.

Какой сценарий вам ближе?

Сделали 2300 без поддержки нефтью

В среду Индекс МосБиржи преодолел психологически важный уровень в 2300 пунктов, закрывшись немногим выше — на уровне 2303 пункта (+1,6%). Растут акции почти всех компаний (208 из 254).

Рост происходит вопреки падающей нефти (сентябрьский фьючерс Brent торговался у $79,5 за баррель). Основным драйвером остаются геополитические надежды. Но есть и другие «помогаторы» российского  фондового  рынка:

💳Рубль замедлил темпы ослабления, но направление сохраняется. Минфин будет поддерживать этот вектор
🔺С 7 августа по 4 сентября ведомство планирует покупать иностранную валюту и золото на общую сумму 136,17 млрд рублей — ежедневный объём операций составит 6,5 млрд рублей против 5,4 млрд в предыдущем периоде. С учётом корректировки ЦБ (0,58 млрд руб. в день) ежедневная покупка валюты увеличится до 5,92 млрд рублей.

🏦Вернулась дефляция.
🔺За неделю с 28 июля по 3 августа потребительские цены снизились на 0,02%.
🔹Бензин подешевел на 1,09%
🔹 Дизельное топливо — на 1,57%
🔹 Плодоовощная продукция — на 0,7% (капуста -3,3%, картофель -2,5%, морковь -2,3%, помидоры -2,2%)

Подорожали: гречневая крупа (+1,4%), сахар (+1,2%), мясо кур (+0,9%), свинина (+0,5%). Среди услуг — поездки на Черноморское побережье (+2%).

🔺Годовая инфляция на 3 августа ускорилась до 6,13% (с 6,02% месяцем ранее).

Очевидно, что дефляция это не тренд, а реакция на нормализацию ситуации на рынке топлива, также она носит сезонный характер. Стоит помнить, что уже осенью вступят в силу новые тарифы на ЖКХ и перевозки РЖД.

🕊 Геополитический оптимизм снова с нами.
🔺Во-первых, 4 августа замглавы МИД РФ Михаил Галузин заявил о готовности России к переговорам по Украине при условии «конструктивного и зрелого подхода» со стороны Запада.

🔺Во-вторых, Bloomberg сообщил о тайной встрече в Вене, которая прошла в июле. В ней участвовали бывшие высокопоставленные дипломаты и чиновники из России, Великобритании, Франции и Германии. На встрече обсуждались потенциальные условия для мирных переговоров между Москвой и Киевом.

🔺В-третьих, США отказываются продавать Украине новые перехватчики Patriot и не передают им технологии производства.

🛢 Сдерживающим фактором для рынка выступила нефть. Котировки Brent опускались до $78,4 за баррель.

Падение вызвано ожиданиями прогресса в переговорах США и Ирана. С начала недели рынок  ждёт обещанных переговоров и их результатов, но кроме заявлений из Белого Дома, других подтверждений не поступает. Однако динамика нефти указывает на то, что трейдеры все же верят заявлениям Трампа.

🥈Спустя несколько месяцев серебро дало о себе знать резким ростом на 5%, который обусловлен сочетанием факторов:
🔺Ослабление доллара на фоне надежд на деэскалацию на Ближнем Востоке.
🔺Падение доходности 10-летних казначейских облигаций США.
🔺Снижение ожиданий повышения ставки ФРС — вероятность такого шага в сентябре упала до 57%.
🔺Быстрое закрытие шортов в серебре ускорило рост белого металла.

🥇Золото выросло на 4%, причины такие же как в серебре, но есть и дополнительные импульсы. Например, значительное увеличение мировых золотых резервов центральных банков во II квартале, особенно примечательно возобновление покупок золота Банком Кореи после 13-летнего перерыва.

Акции российских золотодобывающих компаний снова заиграют привлекательным блеском.

Солид Pro в MAX

💸Криптовалюта в России стала законной

4 августа 2026 года Владимир Путин подписал Федеральный закон «О цифровых валютах и цифровых правах» (№ 282-ФЗ). Впервые в России создаётся комплексное правовое регулирование оборота криптовалют — от покупки гражданами через лицензированных посредников до биржевых торгов, клиринга и цифровых депозитариев.

❗Закон официально признаёт цифровые валюты имуществом. Это даёт владельцам криптовалют судебную защиту своих прав независимо от того, декларировали ли они эти активы ранее.

🏦Надзор за исполнением новых правил поручен Банку России. Регулятор будет вести специальные реестры операторов криптовалютных обменников и цифровых депозитариев.

Инфраструктура легального крипторынка в России

🔺Организаторы торговли — биржи.
🔺Брокеры — работают по поручениям клиентов.
🔺Управляющие компании — осуществляют доверительное управление.
🔺Криптообменники — обмен безналичных рублей на криптовалюту и обратно. Обменником может быть только российское хозяйственное общество с собственными средствами не менее 15 млн рублей, включённое в реестр ЦБ.
🔺Цифровые депозитарии — учёт и хранение цифровых валют.

До 1 июля 2027 года криптообменникам разрешено работать без включения в реестр ЦБ.

Правила для инвесторов

🔺Неквалифицированные инвесторы смогут покупать наиболее ликвидные криптовалюты после обязательного тестирования на понимание рисков, но с ограничением — не более 300 000 рублей в год.

Критерии ликвидности устанавливает ЦБ: средняя капитализация свыше 5 трлн рублей и среднедневной объём торгов свыше 1 трлн рублей за два года.

🔺Квалифицированные инвесторы — без ограничений, могут покупать любые криптовалюты, в том числе вне перечня ЦБ.
🔺Для участников внешнеэкономической деятельности доступны все виды криптовалют и стейблкоинов, а также любые типы кошельков.

Что запрещено, а что разрешено

📌Запрещено использовать цифровые валюты для оплаты товаров, работ и услуг внутри России.
📌Запрещена реклама таких платежей.

Исключения:

✅Расчёты по внешнеторговым контрактам между резидентами и нерезидентами.
✅Майнинговое вознаграждение.
✅Оплата сетевых комиссий.
✅Оплата криптовалютой ценных бумаг, других цифровых валют и цифровых прав.

Банки получат право блокировать переводы, если заподозрят участие неуполномоченных организаций в обмене криптовалют.

Майнинг

Закон регламентирует майнинговую деятельность. Для ряда лиц с непогашенной судимостью вводится запрет на майнинг.
Ранее правительство ввело запрет на майнинг в Московском регионе и некоторых частях Курской области с 15 августа 2026 года по 31 декабря 2032 года.

Сроки вступления в силу

🔺Основная часть закона вступает в силу с 1 сентября 2026 года.
🔺Требование совершать сделки с криптовалютой только через лицензированных посредников заработает с 1 июля 2027 года.
🔺Отдельные положения о блокировке переводов и работе иностранных цифровых депозитариев — с 1 июля 2027.
🔺Для действующих криптообменников предусмотрен переходный период до 1 июля 2027 года.

🏛Закон не открывает крипторынок, он встраивает его в регулируемое поле: позволяет легально инвестировать в биткоин, эфир и другие ликвидные активы через российских посредников и даёт право на cудебную защиту прав на криптовалюту.