Неделя исключений. Дефляция, шорт-сквиз и геополитика

В пятницу индекс МосБиржи вырос до 2477 пунктов (+076%), но это не помогло продолжить серию из 7 недель роста, по итогам недели индекс потерял 1,4%. Тем временем нефтегазовый сектор просел на 4% вслед за сырьём, но падение могло быть сильнее, и рынок цепляется за соломинку геополитического оптимизма. На этой неделе пройдут трёхсторонние переговоры РФ–США–Украина в Абу-Даби. В ожидании инвесторы будут избегать резких движений.

🛢Главный триггер недели — фьючерсы на Brent рухнули ниже психологической отметки $100 (сейчас торгуются около $98,1), потеряв за неделю более 12%.
Причина падения — демократы, которые захватили обе палаты Конгресса США и теперь будут давить на администрацию с требованием прекратить конфликт с Ираном. Но в воскресенье Дональд Трамп решил запутать всех окончательно. В интервью CNN он заявил, что новые удары по Ирану «крайне маловероятны», если переговоры будут развиваться успешно, однако в тот же день он хвастался в соцсетях об операции «Iron Gate» и «крупнейшей в истории военно-морской блокаде» Ирана.

Вместе с этим в воскресенье хуситы предприняли очередную попытку атаки на офис Aramco в Эр-Рияде.

Нефть может продолжать сползать к $95, но любая искра в Ормузском проливе способна развернуть котировки обратно к $110. Волатильность остаётся высокой.

💳 Поддержку экспортёрам оказывает Минфин. Ведомство объявило, что с 9 ноября по 4 декабря будет покупать валюту и золото по бюджетному правилу в объёме 15,6 млрд руб. в день (+22,8% м/м).
За неделю рубль ослаб к мировым валютам на ~1,3%, для этого есть три причины:
🔺Минфин скупает валюту и в ноябре будет делать это в ещё больших объёмах.
🔺Начинается сезонный рост спроса на валюту со стороны импортёров (ноябрь-декабрь).
🔺Сезонный спрос на валюту со стороны туристов.
В текущих условиях мы, вероятно, увидим вялую ползучую девальвацию.

🏦Первая за сезон дефляция и кибератака на Росстат.
Потребительские цены снизились на 0,04% (с 27 октября по 2 ноября), но открывать шампанское ещё рано... если в августе спасали корнеплоды и овощи с огорода, то сейчас «спасителем» выступил бензин, подешевевший за неделю на 2,04%. Огурцы, кстати, за неделю подорожали на 6,2%, а яйца — на 1,4%. Так что кошелёк покупателя эту дефляцию особо не почувствует.

🐶 Данные по инфляции вышли только в субботу утром. Росстат несколько раз переносил публикацию с пятничного вечера, честно признав, что их сайт «лежал» несколько дней из-за кибератак.

🔺В годовом выражении инфляция замедлилась до 6,95% (с 7,11% неделей ранее).

Корпоративные события

⛽️ Совет директоров Роснефти рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 9,44 руб. на акцию (50% от прибыли за I п.г. 2026 г.). Последний день для покупки под дивиденды — 11 января 2027.

⛽️ Евротранс лишилась сети заправок «Трасса». АЗС приостановили работу в ожидании решения правительства РФ в связи с прекращением работы сети.
Евротрансу грозит процедура банкротства. В настоящее время собственник имущества компании — Газпромбанк лизинг — осуществляет изъятие всех 57 АЗС.

🏠 Акции ГК Самолёт показали спекулятивный рост на слухах о поддержке со стороны ВТБ и Сбера. Но цифры показывают, что фундаментально улучшить ситуацию не получится:
🔺Чистый убыток: 22,3 млрд руб.
🔺Финансовые расходы: 59,1 млрд руб.
🔺Долг: 773,3 млрд руб.
🔺С 2024 года компания трижды меняла ГД
Помощь со стороны Сбера и ВТБ может привести к реструктуризации долга, что не добавляет позитива ни держателям облигаций, ни акций.

📱 Абсолютный хит недели — акции VK. Они взлетели на 59%, а объ`м торгов 2 ноября достигал 48 млрд руб. (в 20 раз выше среднего!) и оказался на уровне всех торгов на Мосбирже в обычные дни. Мы наблюдаем классический шорт-сквиз без фундаментальной основы.

📅Календарь инвестора на 9 ноября 2026
🔷Генетико представит финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2026 г.
🔷Т-Технологии и Русал проведут заседания советов директоров, на повестке вопрос дивидендов за 9 месяцев 2026 г.

💙ВК 💬МАХ

😱 Когда вложил так много, что назад пути нет

Мы уже писали об IPO Anthropic и обозначали риски перед публичным размещением. Сейчас компания стоит перед дилеммой: затраты растут, окно возможностей для листинга закрывается, а объём возможного привлечения капитала также сокращается. Всего месяц назад рынок оценивал компанию в $2 трлн, а сейчас оценка в 1,1 - 1,3 трлн$ выглядит завышенной.

Снижению рыночных ожиданий способствовал обвал рынка на прошедшей неделе — сильнейшее падение Nasdaq с апреля 2025 года. Инвесторы «внезапно» начали задавать неудобные вопросы о том, как поддерживать рост дальше, ведь только за 9 месяцев 2026 года компания показала рост выручки на 1206% до $33,2 млрд.

Дилемма менеджмента:
❇Выйти на биржу сейчас — высок риск того, что IPO провалится или оценка окажется значительно ниже ожиданий. Это станет негативным сигналом для всего сектора ИИ.
❇ Отложить IPO — рынок мгновенно расценит это как медвежий сигнал, начало конца хайпа и потерю уверенности компании в себе.

💬 Как думаете, рискнёт ли Anthropic выйти на биржу в этом году или предпочтёт переждать бурю?

💙ВК 💬МАХ

🏛 Наши фавориты рынка акций на неделю с 9 по 13 ноября
 
Индекс МосБиржи по итогам прошлой недели упал на 1,6%. Три из четырёх наших фаворитов показали положительную динамику котировок и опередили рынок. Акции Ленты выросли на 3,5%, B2B-РТС на 2,4%, а Positive Technologies сразу на 9,2%.

На этой неделе выделяем в качестве фаворитов компании технологического и финансового секторов, где ожидаются значимые корпоративные события.

IT

🖤10 ноября Базис представит свои финансовые результаты за III квартал 2026. Мы считаем, что компания продолжает двигаться в рамках своего годового прогноза, предполагающего рост выручки на 30-40% г/г и ещё более серьёзное увеличение OIBDA.
FWD EV/EBITDAC 2027 г. оценивается примерно в 4х, то есть с дисконтом 15-20% относительно других производителей ПО. Считаем, что хорошие результаты при относительно невысокой оценке должны способствовать позитивной динамике котировок.

🔖 HeadHunter в пятницу (13 ноября) представит свои финансовые результаты за III квартал 2026 и проведет день инвестора. Согласно нашим оценкам, компания покажет выручку примерно на уровне прошлого года и некоторое снижение рентабельности. Ситуация на рынке труда пока остаётся сложной. С началом разворота и выходом экономики из цикла охлаждения рост бизнеса HeadHunter может существенно ускориться. В рамках дня инвестора менеджмент группы, как ожидается, больше расскажет о перспективах развития и новых продуктах, в том числе на базе ИИ. Дополнительную поддержку акциям компании будет оказывать обратный выкуп.

Финансы

🏦Совкомбанк также раскроет свою отчётность за III квартал в пятницу 13 ноября. Мы ожидаем увидеть сильные результаты с ростом чистой прибыли около 50% г/г и рентабельностью капитала порядка 24%. С 7 октября банк увеличил плановый объём обратного выкупа акций с 2 до 3 млрд руб. за квартал. При текущих ценах банк может выкупать около 1,3% общего количества акций каждые 3 месяца. Сейчас Совкомбанк торгуется дешевле конкурентов по мультипликаторам (около 0,4х P/B и менее 2х P/E 2027 г.) при сопоставимом уровне рентабельности капитала (более 21%).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ознакомиться с правовой информацией
#Фавориты_недели

💙ВК   💬МАХ