#комментарий
Рост деловой активности в российской промышленности достиг шестилетнего максимума

По итогам февраля индекс деловой активности (PMI) в промышленности РФ вырос до 53,6 с 52,6 в январе, следует из данных исследования S&P Global. По оценкам S&P Global, производство в России продолжило расти, достигнув темпов начала 2017 года. Рост PMI обусловлен резким расширением производства и новыми продажами. Показатели роста производства достигли показателей 2019 года. Они улучшились в том числе благодаря импортозамещению, привлечению новых клиентов.

Также отметим, что индекс PMI в Китае вырос в феврале до 52,6, превысив прогноз экономистов, против 50,1 в январе. Таким образом, речь идет о самых высоких темпах роста производственной активности с апреля 2012 года. Последние данные подтверждают, что рост внутреннего спроса, который наблюдался с тех пор, как была отменена политика нулевой терпимости к COVID-19, оказался достаточно сильным.

Напомним, что индексы PMI является хорошим опережающим индикатором по ВВП. Чем выше его значение, тем больше шансов на рост ВВП. При этом ключевой российский партер, как и сама Россия, показывают отличные результаты за февраль. В целом мы можем рассчитывать на новый экономический цикл роста, который способен спровоцировать рост спроса на сырьё и металлы. Поэтому мы считаем, что можно осторожно покупать отечественных металлургов, как традиционного бенефициара начала цикла.

Утренний комментарий за 1 марта 2023

ПЕРВЫЙ в 2023 г. ВЕСЕННИЙ 2х-дневный финансовый интенсив стартует УЖЕ СЕГОДНЯ!!!

1 и 2 марта в 18:30 по мск. времени.

Успей зарегистрироваться и получить актуальную информацию о составлении своего инвестиционного портфеля, а также возможность в прямом эфире задать интересующий лично тебя вопрос!

РЕГИСТРИРАЦИЯ уже идёт.

#комментарий
Экспортные цены на российскую стальную заготовку выросли до максимума с мая 2022 года

Экспортные цены на российскую стальную квадратную заготовку выросли с начала февраля 2023 г. на $40/т. Средняя цена за неделю 20–26 февраля достигла $590/т на базисе FOB Черное море.

Как мы уже писали ранее, вполне вероятно, что мы находимся в начале нового экономического цикла, драйвером роста которого выступят страны Азии и другие партнёры России, в том числе Турция. Сейчас потребность в стали в Турции значительно выросла после землетрясения, что и спровоцировало рост цен. Тем не менее, например, представители Северстали считают, что цены ближе к середине года нормализуются. Так или иначе, текущий курс доллара способствует поддержанию высоких рублевых цен, а уход из РФ импортных поставщиков металла открывает возможности для роста производства отечественным металлургам. Мы по-прежнему считаем, что сейчас хорошее время для покупок металлургов, в частности НЛМК, как компанию с меньшими экспортными проблемами.

#индексы
Как мы ранее предупреждали, в случае роста эскалации рынок может в моменте резко реагировать. Коммерсант сообщает, что сегодня будет экстренное заседание Совбеза по поводу инцидента в Брянской области

Апдейт: Проведение Совбеза сегодня не планируется, заявил Песков.

- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 24 февраля - 2 марта 2023

#комментарий
В TCS Group рассматривают смену кипрской юрисдикции

TCS Group рассматривает вариант редомициляции с Кипра, рассказал «Ведомостям» предправления «Тинькофф банка» Станислав Близнюк в кулуарах встречи банкиров с ЦБ. Он не уточнил, какую юрисдикцию для переезда рассматривает группа, но отметил, что компания «надеется найти решение, которое даст стопроцентный успех». Близнюк добавил, что делистинг TCS Group с Лондонской фондовой биржи (LSE) не рассматривается.

Ещё одни хорошие новости для владельцев депозитарных расписок квазироссийских компаний. Остается вопрос как быстро будет редомициляция и куда она будет совершена. Напомним, что компании не особо спешат с переездом в том числе по причине того, что большинство акционеров являются иностранцами, которые не могут торговать этими бумагами на МосБирже. В результате нужно искать такое решение, при котором будет сохранен иностранный листинг в другой юрисдикции. Пока мы видим три рабочих варианта: это переезд в Казахстан по типу Полиметалла, переезд в РФ на о. Октябрьский в Калининградской области и листинг в Гонконге, и переезд в ОАЭ с листингом на местной бирже или сохранением листинга гдр в Лондоне. Также возможно есть и другие варианты, но основное условие, чтобы была дружественная юрисдикция и иностранный листинг. Например, в случае с VK, где почти 75% голосующих акционеров являются российскими, такой опции не требуется, там интересы иностранных миноритариев уходят на второй план. Но ТКС имеет от силы 50% российского или квазироссийского капитала, что вынуждает искать альтернативы. В любом случае, работа в этом направлении ведется, поэтому ждем дальнейших новостей.

Утренний комментарий за 3 марта 2023

Начало весны 🌸.
Вечер пятницы 🍸.
Впереди выходные - самое время для SOLID talk, Февраль'23 📖.

Как всегда, всё самое актуальное и интересное на страницах нашего Дайджеста. После прочтения, не сжигать).

#комментарий
НОВАТЭК готов войти в «Сахалин-2»

По данным “Ъ”, НОВАТЭК готов приобрести 27,5% в проекте «Сахалин-2», принадлежавшие покинувшей РФ Shell. Проведение отбора для определения нового владельца этой доли откладывается из-за того, что правительство не успело провести оценку ущерба, нанесенного иностранным акционером проекту. НОВАТЭК просит ускорить процедуру. Однако пока неясно, как НОВАТЭК будет окупать потенциальные инвестиции в «Сахалин-2» и, в частности, достанется ли ему прибыльный долгосрочный контракт Shell на получение 1 млн тонн СПГ с «Сахалина-2».

Тут стоить отметить, что в целом для Новатэка вход в этот проект будет позитивным с любой стороны, вопрос лишь в цене входа. Если правительство определит существенный ущерб проекту из-за ухода Shell, тогда стоимость покупки может быть даже ниже 94,8 млрд. рублей (такую сумму определило за долю Shell правительство) и доля достанется с большим дисконтом. При этом сам СПГ, который раньше предназначался Shell по долгосрочном контракту, Новатэком может реализовываться на спотовом рынке по более высоким ценам. Поэтому пока вхождение Новатэка, с любой стороны, выглядит позитивно.

Утренний комментарий за 6 марта 2023

#белуга #СОЛИДнаяИдея
В комментариях вы спрашиваете почему растет Белуга? Конечно, сегодня была новость по поводу того, что в России выросло потребление крепкого алкоголя в 2022 году. Но это и так было известно исходя из операционных отчетов Белуги. Мы думаем, что такой рост был вызван чисто техническим фактором пробоя уровня. Также в марте ожидаем отчета МСФО за 2022 год - вот там могут быть приятные сюрпризы

#СОЛИДнаяИдея
Прошлая неделя на рынках была довольно спокойной. Новостной поток был небольшим, не считая дня террористической атаки в Брянской области. Рынок в течение дня был волатилен, но каких-либо значимых итогов ни для быков, ни для медведей не произошло. Тем не менее, отметим, что индекс постепенно прибавляет и даже обновляет локальные максимумы. Внешний фон остается относительно нейтральным, роста эскалации не наблюдается, а цены на нефть и сырьё стабильны.

Добавим, что сейчас начинается период объявления компаниями дивидендных выплат, а также публикация годовых отчетов. Первый приятный сюрприз был уже преподнесен ФосАгро в прошлую пятницу в виде квартального 6% дивиденда. В ближайшее время мы ожидаем объявлений дивидендов и по нашим инвестидеям. На радаре Сбербанк, Белуга, Новатэк. Везде ожидаем позитивной реакции рынка как на отчетности, так и на рекомендации СД по дивидендам. Поэтому самое интересное впереди.

Отдельно отметим популярный вопрос: а почему у нас есть много идей, но в рамках этого обзора мы их не публикуем? Да, действительно, идей предостаточно, просто в рамках еженедельного обзора мы решили ограничиться лишь пятью идеями для регулярной ротации. Более того, часть идей мы всегда держим «в запасе», и они доступны клиентам на тарифе Персональный брокер. Узнать подробнее можно тут.

Еженедельный обзор инвестидей 6-10 марта 2023

#комментарий
Банки в целом хорошо справились со стрессом в прошлом году – ЦБ РФ.

Прибыль банковского сектора в 2022 году составила 203 млрд рублей, резко сократившись по сравнению с 2021 годом из-за пятикратного роста расходов на резервы и значительных убытков от переоценки иностранной валюты. При отсутствии новых значительных потрясений в 2023 году банковский сектор может заработать больше 1 трлн рублей — расходы на резервы в целом сократятся по сравнению с 2022 годом, а процентные и комиссионные доходы увеличатся с учетом роста кредитных портфелей и стабилизации экономической ситуации.

Кредитование компаний (включая малые и средние предприятия) в 2022 году выросло на 14,3%, в том числе за счет замещения внешних заимствований и продолжающегося роста объемов жилищного строительства. В 2023 году рост корпоративного кредитования может замедлиться до 8–12%.

В розничном кредитовании главным драйвером в 2022 году стала ипотека (+20,4%), тогда как потребительское кредитование выросло несущественно (+2,7%). В 2023 году возможно замедление ипотеки до 12–16%, а потребительское кредитование, напротив, ускорится до 8–12%.

Эти данные очень позитивны для всего банковского сектора. Удивительно, что даже при ожиданиях нулевого ВВП кредитование идет большими темпами. В корпоративном сегменте, на наш взгляд, продолжится замещение иностранных кредитов, что будет способствовать росту кредитного портфеля даже при слабой активности юрлиц. Прибавка по розничному сегменту позитивна в первую очередь для Тинькофф Банка, как основного частного розничного банка. В целом тенденции относятся и к ВТБ, и к Сберу. В банковском сегменте мы сохраняем рекомендацию на покупку только по Сбербанку, однако ожидаем позитивной динамики и от ТКС Групп.

Утренний комментарий за 7 марта 2023

#сбербанк #СОЛИДнаяИдея
Сбер сегодня отчитался по МСФО за 2022 год. Результаты даже лучше консенсуса, балансовая стоимость 257 рублей! Более подробно сегодня разберем после конференс-звонка с Германом Грефом

#комментарий
Председатель ФРС Пауэлл заявил о необходимости более резко повышать ключевую ставку

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл заявил, что регулятор столкнется с необходимостью более быстрого и резкого повышения ключевой ставки, чем предполагалось ранее. Он объяснил это напряженным состоянием рынка труда и высокими инфляционными показателями.

На выступлении Пауэлла американский рынок вместе с драгметаллами и сырьем довольно заметно пролили. Пауэлл апеллировал к тому, что в США по-прежнему высокая базовая инфляция и пока нет тенденции к её снижению, а эффект от повышения ставки ещё не полностью заметен. В результате есть необходимость ещё больше повышать ставку и не приступать слишком рано к смягчению. Рынок уже «прайсит» повышение в марте на 0,5 п.п., а потолок ставки в районе 5,5%. На наш взгляд, пока это будет сдерживать мировые рынки от роста, а том числе все валютные облигации (включая замещающие). Однако исходя из практики риторика Пауэлла может меняться неожиданно, поэтому не удивимся, что если будут сильные данные по инфляции за февраль и март, траектория ставки будет гораздо более мягкой.

Утренний комментарий за 9 марта 2023

#сбербанк #СОЛИДнаяИдея
По поводу отчета Сбера.

Результаты по МСФО за 2022 год были ожидаемы, и уже впитаны рынком, т.к. ранее выходил РПБУ отчет. Вышедшие результаты практически совпали с нашими прогнозами, расхождение было только в плане прочих операционных доходов и связанных с ними списаний. В остальном же банк показал себя крайне устойчивым в условиях санкций и турбулентности в российской экономике. Сами результаты оцениваем как отличные в текущих условиях.

Мы ждем, что Сбер сможет достичь порядка 1,3-1,4 трлн. рублей чистой прибыли, а также выплатить дивиденды за 2023 год в размере около 30 рублей. Главный драйвер – это рост кредитного портфеля схожими с 2022 годом темпами. Тенденция на замещение иностранных кредитов у юрлиц российскими, а также рост ипотечного и потребкредитования должны способствовать этому росту. Среди потенциальных угроз прибыли 2023 года мы видим одноразовое изъятие налога (windfall-tax), а также рост стоимости риска, вызванный ухудшением качества заёмщиков. На начало 2023 года банк идет даже с опережением представленных прогнозов. Остается надеяться, что не случится форс-мажоров, тогда инвесторы получат большой возврат на капитал. Сам менеджмент в прогнозах проявляет осторожный оптимизм.

Мы прогнозируем целевую цену на 2023 год в 261 рубль по обыкновенным и 259 рублей по привилегированным акциям, в первую очередь на основании модели дисконтированных дивидендов (DDM). Также отметим, что по нашим подсчетам банк торгуется по мультипликатору P/E 2023 2,7х и P/Bv 2023 0.62х, что является исторически минимальными значениями. А форвардная дивидендная доходность за 2023 год более 17%. Тем не менее, не исключаем и большего роста акций во второй половине 2023 года в случае успешного восстановления экономики РФ и роста уверенности у инвесторов. Мы сохраняем рекомендацию покупать как для «префов», так и для «обычки».

Следующий драйвер – это объявление дивидендов за 2022 год, мы ожидаем от 6 до 12 рублей. Само объявление должно состояться до конца марта, но скорее всего будет в середине марта.

- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 3-9 марта 2023

#комментарий #аналитика
Чистая прибыль Мосбиржи по МСФО в 2022 году выросла почти на 30%

Комиссионные доходы снизились на 9,8%, до 37,5 млрд рублей, что обусловлено снижением объемов торгов нерезидентами и цен рублевых активов. Показатель EBITDA вырос на 28,4%, до 49,7 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 29,2%, до 36,3 млрд рублей.

Отметим, что МосБиржа в очередной раз публикует не сам отчет МСФО, а лишь пресс-релиз с отдельными данными на основе МСФО. Несмотря на то, что комиссионные доходы снизились, мы наблюдаем тенденцию к их восстановлению квартал к кварталу. Объемы торгов на рынке акций приблизились к уровням 2019 года из-за практического отсутствия нерезидентов, однако денежный рынок и валютный рынок чувствуют себя куда более уверенно. Тем не менее, на наш взгляд, основную прибавку биржа получила за счет процентного дохода, т.к. уровень валютных ставок заметно вырос по сравнению с прошлым годом. Однако этот доход биржа не раскрывает, и узнать детали пока не представляется возможным. Для акционеров вышедшая отчетность, на наш взгляд, позитивна. Биржа достигла рекордной прибыли и вполне может объявить сегодня дивиденд свыше 12 рублей на акцию, что составляет почти 10% дивидендной доходности. Дальнейшие перспективы биржи связаны в основном с комиссионным доходом. Здесь у нас пока нет уверенности в его устойчивости, хотя предпосылки для дальнейшего роста появляются. Наша рекомендация «держать» по бумагам МосБиржи.

Утренний комментарий за 10 марта 2023

#СОЛИДнаяАналитика
https://youtu.be/FB3uUEnTCPY

🎉🍸#белуга #СолиднаяИдея
Супер-новости для акционеров Белуги:

На состоявшемся 13 марта заседании совет директоров рекомендовал годовому общему собранию акционеров утвердить выплату финальных дивидендов по итогам 2022 года в размере
400 рублей на одну акцию до налога, в общей сложности - 4 512,2 млн рублей, без учета выплаты дивидендов по казначейским акциям*

В случае утверждения общим собранием акционеров финальных дивидендов, общая выплата за год, включая промежуточные дивиденды по итогам 1-го полугодия и 3-го квартала, составит 625 рублей на одну акцию до налога, всего - 7 475,9 млн рублей**, или 89% чистой прибыли BELUGA GROUP по МСФО за 2022 год.