젤렌스키 대통령은 10월 3일 로이터와의 인터뷰에서, 우크라이나는 러시아의 연료 정제시설을 더 강하게 타격할 것이지만 러시아가 우크라이나 도시를 공격한다고 해서 민간인을 겨냥해 보복하지는 않을 것이라고 말했다.

러시아의 정유시설은 이미 크게 가동이 떨어져 있었다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면 러시아 정유시설의 6월 처리량은 하루 380만 배럴로, 1년 전보다 약 30% 낮았고 디젤 생산량 역시 거의 30% 감소한 것으로 추정됐다.

러시아는 이어 7월 8일부터 생산업체들의 디젤 수출을 금지했고, 그 금지 조치를 10월까지 유지하고 있다. 수출 금지 전 러시아는 하루 80만 배럴이 넘는 디젤을 수출했으며, 미국에 이어 세계 2위 수준이었다.


두 번째는 걸프 지역이다. 8월 걸프 지역의 디젤 수출은 전쟁 전의 약 4분의 1 수준에 불과했고, 걸프 지역과 러시아의 순디젤 수출을 합치면 2월 대비 하루 약 160만 배럴 감소했다.

이 두 지역은 과거 해상으로 운송되는 디젤 공급의 거의 절반을 담당했다.


터키는 2025년 디젤 수입의 약 85%를 러시아에서 들여왔지만, 8월에는 그 비중이 약 20%까지 떨어졌고 대신 미국산과 인도산 물량으로 전환했다.

브라질도 지난해에는 디젤 수입의 60% 이상을 러시아에 의존했지만, 8월에는 그 비중이 약 4%까지 떨어졌고 미국산이 73%를 차지했다.

동아시아와 동남아시아는 대체로 한국, 싱가포르, 인도, 걸프 지역에서 디젤을 수입한다.

인도와 중국은 러시아산 원유를 사들여 자국에서 정제한다. 따라서 이들의 위험은 러시아산 디젤 화물이 사라지는 데 있는 것이 아니라 세계 디젤 가격이 올라가는 데 있다.

러시아의 디젤 수출 금지가 계속된다면, 러시아가 더 이상 수출하지 않는 물량을 미국 걸프코스트 정유사들과 인도 수출업체들이 대신 팔게 된다.

러시아 입장에서는 손실이 연료 판매에서 나오는 수익 감소다. 하지만 원유 자체는 여전히 수출되고 있고, 여기에는 아시아향 물량도 포함된다.

이번 겨울 우크라이나의 공격이 더 거세지면, 러시아 정유시설이 정상 가동으로 복귀하는 것을 막고 디젤 수출 금지 조치가 더 오래 유지되게 만들 수 있다.

한 줄 요약: 주유소의 디젤과 휘발유 가격은 원유 가격 변동을 반드시 따라가지는 않습니다. 전 세계적으로 디젤과 휘발유 생산 시설이 심각한 생산 차질을 겪고 있기 때문입니다.

=> 정제소 병목의 길어짐

유럽 ​​천연가스 가격. 1월 1일: 28달러, 현재: 74달러

올 연말까지만 길어지면 든든한 국밥이 되어줄것

왜냐면 결국 겨울이 가고 여름이 오기 때문.

2026년 4분기~겨울: 디젤이 먼저 부족해짐

러시아 정유시설 훼손 + 중동 정제/수출 차질 때문에 이미 디젤 공급이 부족하다. IEA도 러시아 정유 처리량이 의미 있게 회복하기 어렵다고 보고 있고, 러시아+중동 디젤 수출 감소 때문에 글로벌 디젤 재고가 빠지고 있다고 지적한다. OECD 정유사들도 이미 높은 가동률이라 추가 생산 여력이 제한적이다.

여기에 겨울이 오면 난방유, 트럭·물류, 발전용 middle distillate 수요가 강해진다

올겨울은 재고를 계속 태우는 구간

문제는 2027년 봄
정상적인 해라면 겨울이 끝나고 수요가 약해지는 봄에 정유사들이 재고를 다시 채운다.

그런데 정제능력이 연말까지 망가진 상태라면 러시아·중동이 그 재고 재축적 과정에 제대로 참여하지 못한다.

게다가 봄에는 원래 정유사들의 정기보수(turnaround)가 집중된다. 올해 전쟁 때문에 미뤄둔 정비까지 겹칠 수 있다.

IEA도 연기됐던 정비와 높은 가동률 때문에 정유 시스템의 여유가 매우 적다고 보고 있다.

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겨울이 가고 여름이 오는 구조를 알면 1분기 더 길어지는게 얼마나 재앙적인 문제를 가져올지 답이 보인다.

펌프 스테이션 또 맞았나보네

• 해양 프로젝트 FID(최종투자결정)는 올해 1,000억 달러를 넘어설 것으로 보임. 2025년은 약 700억 달러.

올해 7월 YTD 기준으로 해양 프로젝트 FID는 680억 달러에 도달했다. Wood Mackenzie는 연간 전체 FID가 1,110억 달러에 이를 것으로 전망하고 있으며, 이는 전년 690억 달러 대비 61% 증가한 수준이다.

2026년 남은 기간에 예상되는 가장 큰 FID는 다음과 같다.
- TotalEnergies의 나미비아 Venus Phase 1: 110억 달러
- ExxonMobil의 가이아나 8번째 개발 프로젝트: 100억 달러

2027년 예상되는 대형 FID는 다음과 같다.
- ExxonMobil의 모잠비크 Rovuma LNG: 180억 달러
- Woodside의 호주 Browse LNG: 180억 달러

그림 4. 해양 프로젝트 FID 전망
(2026년 9월 기준)
단위: 십억 달러
2015: 56
2016: 50
2017: 74
2018: 106
2019: 73
2020: 26
2021: 88
2022: 130
2023: 99
2024: 87
2025: 69
2026E: 이미 확정된 FID 68 + 예상 FID 43 = 총 111
2027E: 144
2028E: 64
그래프의 핵심 증가는:
- 2025 → 2026E: +61%
- 2026E → 2027E: +30%
범례:
- 진한 파란색: 이미 결정된 해양 프로젝트 FID
- 연한 파란색: 향후 예상되는 해양 프로젝트 FID
(Barclays의 보수적 조정치 적용)
주석:
Barclays는 프로젝트 준비 수준을 기준으로 Wood Mackenzie의 해양 FID 전망치에 보수적인 조정을 적용했다.
Wood Mackenzie의 조정 전 전망치는:
- 2026E: 1,180억 달러
- 2027E: 2,210억 달러
- 2028E: 1,060억 달러
자료: Wood Mackenzie, 2026년 7월 / Barclays Research


2022: $130bn
2023: $99bn
2024: $87bn
2025: $69bn
2026E: $111bn
2027E: $144bn

2025년 사이클 바닥을 구조적으로 찍고 27년 하반기에 올라오는구조.

AI 신약 개발 흐름 -(현재 해외에서 많이 나오고 있는 이야기) 업계 오피셜이 아님.

반도체에서
GPU → HBM → 네트워크 → 전력/냉각
순서로 병목이 이동했던 흐름처럼

바이오에서는
AI 모델 → 후보 디자인 → DNA/단백질 제작 → assay → 시퀀싱 → 자동화 → 동물실험/CRO

순서로 병목이 이동

이유는 AI 신약개발이 후보를 수백~수천개씩 만들면서 실험실 처리속도가 병목이 생긴다는 뜻

wet lab 병목

2026~2027
AI-designed drug IND 증가
tox / preclinical 수요 증가
CRO 같은 실험 인프라 수혜

2028~2030
실제 Phase I/II 데이터
AI 약물의 성공률이 진짜 높은지 판가름

실험 속도가 빨라져야만 되는 ai신약 개발의 흐름

하지만 반박측 입장도 만만치 않는데 ai가 디스커버리해도 임상개발 자체가 8~12년 이상 걸린다는 소리.

두번째는 실제 성공률을 올린거냐? no

AI has not benefited phase 2 trials whatsoever so far.

사실 현시점은 아직은 반박측 입장에 동의를 하는편.

volume growth trade상태지 물량이 없어서 못팔정도로 병목이 걸렸다는 이야기는 들어본적이 없음.

고로 현시점 ai신약주들에서 twst genscript같은 cro들이 실질적인 수혜를 크게 입을거냐?

아닐거같음.

어짜피 사람임상은 해야됨 그러니까 후보군이 늘어날뿐 실제 임상에 들어가는것들이 속도가 엄청나게 빨라지고 신약시판까지 가속도가 붙느냐? no

https://kyivindependent.com/us-ukrainian-fund-unveils-first-critical-minerals-deal/

미국-우크라이나 합작 펀드, 첫 핵심 광물 투자 계약 발표. 미국-우크라이나 재건투자펀드(US-Ukraine Reconstruction Investment Fund)는 10월 2일, 우크라이나 기업 BGV 그룹 매니지먼트와의 첫 핵심 광물 투자 계약을 포함한 여러 투자 프로젝트를 공개했다.

https://finance.yahoo.com/quote/PCVX/

① PCV20 대비 28개 중 몇 개 miss
② PCV21 대비 몇 개 miss
③ 특히 23B / 31 / 35B
④ 추가 혈청형 2 / 7C / 20C / 20B superiority
⑤ Grade 3 systemic/local AE와 SAE imbalance

BASE LINE RESULT
PCV21 대비 3·8·23B·31·35B miss