[매태호] Blue Wave가 국방비를 줄인다는 오해

DS투자증권 방산 Analyst 강태호

■ Blue Wave 우려에 흔들린 미국 방산주: 하지만 정당보다 중요한 것은 소요
- 최근 미국 방산주 조정에는 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악하는 ‘Blue Wave’에 대한 경계감이 반영
- 민주당의 의회 장악이 트럼프 대통령의 대규모 국방비 증액 구상을 제약할 것이라는 우려
- 그러나 민주당의 의회 장악을 국방비 감소로 연결하는 것은 과도한 해석
- 민주당이 양원 다수당이었던 2007~2010년에도 미국 국방 지출은 증가했으며, 2012~2015년의 감소는 이라크·아프간 전쟁 축소와 예산통제법(BCA)에 따른 재정긴축이 겹친 결과
- 특히 이번 실적발표에서 확인된 탄약·미사일의 중장기 수요에 주목
- 미국의 탄약 증산은 러우전쟁과 중동 전쟁 장기화로 미군 보유 재고가 역사적 저점까지 떨어진 데 따른 것으로 의회 구성과 관계없이 초당적 지지를 받을 수밖에 없는 정책으로 판단

■ 한국의 방위산업, 여러 우려 존재하나 악재보다 호재에 집중할 때
- 한국 방위산업 또한 1) 미국 Blue Wave 우려, 2) 3분기 방산 기업 전반의 실적 부진 우려, 3) 신규 수주 지연 우려로 하락
- 우선 미국의 Blue Wave는 앞서 언급한 대로 미국 국방비 감소를 의미하지 않으며 한국이 미국과 진행 중인 자주포·장약 등 포병 전반의 협력 구도에도 악영향을 주지 않을 것
- 한화에어로스페이스는 4Q 폴란드향 K9 30문·천무 3대, 루마니아향 K9 16문·K10 등 12대의 매출 인식이 예상돼 3Q 부진을 만회하고도 남는 실적을 기록할 것으로 파악
- LIG D&A와 한화시스템은 하반기부터 천궁-Ⅱ UAE·사우디향 동시 생산에 본격 돌입
- 천궁 매출 인식이 가속화되며 2027년 영업이익은 전년 대비 각각 78%, 50% 성장할 것으로 예상
- 연내 잔여 수주 파이프라인도 다수 남아 있어 신규 수주 지연 우려 역시 과도하다고 판단
- 당사 커버리지 방산 5사의 27F P/E는 현대로템 8.7배, 한화에어로스페이스 13.0배, LIG D&A 18.3배, KAI 23.1배, 한화시스템 28.8배로, 1H26 5사 평균 27F P/E 31.6배 대비 현저히 저평가된 상태
- 악재는 충분히 반영된 반면 UAE와의 통합 방공망 구축(L-SAM, M-SAM) 및 천무 등 방산 협력의 현실화 확인이라는 호재가 남아 있어 적극 매수 구간에 진입했다고 판단

Top Picks: 한화에어로스페이스, LIG디펜스앤에어로스페이스/ 차선호주: 한화시스템

이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.me/DSInvResearch
DS방산 텔레그램 링크: https://t.me/kthdefense

EM으로의 Inflow 강화중.. & 테크

코스닥에 불어닥치는 반대매매....

연말 기술수출 성수기…"차세대 비만약 주목"
https://www.hankyung.com/article/2026102535941

한미, 식욕·혈당·에너지 겨냥
올릭스, 지방분해 촉진에 도전

알테오젠도 'ALT-B4' 논의
연말 성수기 추가계약 기대

2026.10.26 09:59:04
기업명: SK하이닉스(시가총액: 939조 4,132억) A000660
보고서명: 풍문또는보도에대한해명(미확정)

보도내용 : [동아일보] SK하이닉스, 日 키옥시아 지분 차익 16조원 특별배당 추진
발생일자 : 2026-10-26
해명내용 :

본 공시는 2026년 10월 26일자 동아일보에 보도된 "SK하이닉스, 日 키옥시아 지분 차익 16조원 특별배당 추진" 기사에 대한 해명공시(미확정) 입니다.

- 당사는 주주가치 제고를 위해 다양한 주주환원 방안을 검토하고 있으나, 현재까지 확정된 사항은 없습니다.

- 당사는 추가 주주환원 방안에 대해서 이사회 결의를 거쳐 2026년 10월 28일 3분기 실적발표 시 발표할 예정입니다.

(공시책임자) 김우현 재무 부문장


재공시 예정일 : 2026-10-28

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261026800118
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/000660

일론 머스크, 네오클라우드 대규모 도산 및 산업 재편 경고

: All In 팟캐스트 공동 진행자 차마스 팔리하피티야는 2027년 AI 데이터센터 건설 지연과 컴퓨팅 자산의 유휴화가 예상보다 심각해질 수 있다고 경고. 자본력이 취약한 네오클라우드를 중심으로 대규모 구조조정이 발생할 것으로 전망

: 일론 머스크는 이러한 전망에 동의하며, 최근 몇 주 사이 AI 데이터센터 이외의 사업에서 상당한 매출을 창출하지 못하는 기업들은 사실상 채권시장을 통한 자금조달이 차단됐다고 주장

: 스페이스X는 GPU 확보를 위해 $40B 규모의 부채 조달을 완료했다고 설명. 투자적격 신용등급을 보유하고 있으며, 스타링크와 발사 서비스에서 독립적인 매출을 창출한다는 점에서 일반 네오클라우드와 차별화된다고 강조

: 머스크는 이러한 금융환경 변화로 200개 이상의 네오클라우드 기업에서 대규모 도산과 산업 통합이 발생할 것이라고 전망. 일부 기업은 생존하겠지만 그 수는 많지 않을 것으로 예상

https://x.com/elonmusk/status/2114434646914068862

#디앤디파마텍 이렇게 하루종일 풀로 R&D데이하는 경우는 처음보는데
엄청나게 공들인만큼 이슈몰이 잘 되길 바랍니다.

안녕하세요. 지투지바이오입니다.

그로쓰리서치 한용희 수석연구원님께서 금일 SBS Biz 방송에서 지투지바이오의 비만치료제 개발 경쟁력 및 UBT 평가 계약에 대해 언급하여 관련 내용 공유드립니다.

주요 내용으로는 지투지바이오의 UBT 평가 계약과 관련해 평가 대상 물질로 삼중작용제 UBT251을 예상하며, 향후 평가가 비교적 빠르게 진행될 가능성에 주목했습니다.

UBT251은 중국 기업인 유나이티드 바이오 테크놀로지(UBT)가 노보에 기술이전한 당뇨·비만 치료제 개발 후보물질 중 하나입니다.

지투지바이오는 6월 ADA를 통해 이중작용제와 삼중작용제 등의 연구 결과를 선보인 바 있있으며, 지속 장기지속형 기반의 고함량 미립구 제형 개발 경험을 축적하고 있습니다.

이러한 기술적 기반은 다양한 비만치료제 후보물질에 대한 개발 대응력을 높이는 경쟁력으로, 이번 평가 역시 향후 진행 상황에 대한 기대를 높이는 요인으로 평가됩니다.

이에 따라 한 수석연구원님은 공시된 평가 기간인 12개월보다 더 빠른 속도로 전개될 것으로 내다봤습니다.

감사합니다.

https://www.youtube.com/watch?v=BiP03v96esI

“모두가 의심하며 좋은 주식 던질 때가 기회”
https://n.news.naver.com/article/023/0004005852

-내년 증시를 이끌 새로운 변화의 핵심은 무엇인가.

“단순히 화이트칼라 업무를 돕는 수준을 넘어, 노동자를 완벽히 대체하는 피지컬 AI(육체노동을 대신하는 로봇 AI)와 불 꺼진 무인 공장(블랙아웃) 시대가 곧 열린다. 특히 베테랑 인간 기술자의 노하우를 스마트폰 앱을 다운로드받듯 ‘토큰’으로 만들어 로봇에 입력해 이용할 수 있도록 사고파는 ‘토큰 경제’가 폭발적으로 성장할 것이다. 2028년 무렵 구체화될 텐데, 내년 1분기 실적 발표 때부터 이러한 기대감이 시장에 반영되기 시작할 확률이 매우 높다.”

유리기판 관련 기사
NVIDIA increases its bet on glass substrates.
https://www.gmt8press.com/flash/detail/1531939

1년 전 리포트를 복기하며, 무엇이 바뀌었고 어떤 점이 업데이트되었는지를 생각해봤습니다.

확실히 1년 전에는 DD01 보다는 오럴링크 플랫폼이 매수의 가장 큰 요인이었고, 지금은 DD01 이 핵심 리드에셋으로 자리하고 있습니다.

작년 리포트에서는 올해 MET-224o 와 MET-097o 의 임상 진입을 예견하기도 하였으나, 시장의 트렌드가 급격히 바뀌면서 224o는 드랍되었고 097o에 대한 관심도도 많이 낮아졌네요. 아마 이로 인한 시장의 실망감이 주가에 악영향을 미치지 않았나 생각합니다.

하지만 GLP-1 단일작용제 이외에 875o, GGGo 등 다중작용제 경구제형이 가진 전략적 가치는 더 높아진 것으로 보입니다. 저분자화합물의 경우에는 다중작용제로 넘어가기 현실적으로 어렵습니다.

따라서 시장 트렌드가 GLP-1 에서 다중작용제로 넘어가는 시점에 궁극적인 승자는 펩타이드 경구가 될 확률이 높기 때문에 224o 에서 훼손된 경제적 가치보다 훨씬 높은 수준의 리레이팅이 875o 와 GGGo 에서 일어나야 한다고 생각합니다.

https://blog.naver.com/nukestrat/224454011363

2026.10.26 13:15:13
기업명: 셀트리온(시가총액: 43조 8,386억) A068270
보고서명: 주요사항보고서(자기주식취득결정)

* 보통주
취득수량 : 514,404주(1,000억)
시총대비 : 0.22%

* 우선주
취득수량 : (-)
시총대비 :

취득목적 : 주가 안정 및 주주가치 제고
취득방법 : 유가증권시장을 통한 장내 매수
중개업자 : NH투자증권(NH INVESTMENT & SECURITIES CO., LTD.)
결정일자 : 2026-10-26

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261026000084
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/068270

삼성전기 및 기판 관련 기사
Nvidia Turns to Samsung to Shake Up the AI Substrate Market. Unimicron and Kinsus Face a New Threat
https://english.cw.com.tw/article/article.action?id=5082

2026.10.26 14:23:08
기업명: HD건설기계(시가총액: 4조 468억) A267270
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 20,915억(예상치 : 22,916억/ -9%)
영업익 : 1,577억(예상치 : 1,691억/ -7%)
순이익 : 19억(예상치 : 1,055억/ -98%)

**최근 실적 추이**
2026.3Q 20,915억/ 1,577억/ 19억
2026.2Q 24,342억/ 2,489억/ 1,807억
2026.1Q 23,049억/ 1,907억/ 1,739억
2025.4Q 9,473억/ 334억/ 185억
2025.3Q 9,547억/ 558억/ 423억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261026800273
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/267270