토미 튜버빌 공화당 상원의원, "많은" 조종사·승무원·항공 교통 관제사가 퍼리(furry)라고 경고: "주여, 우리를 도우소서. 이걸 생각하면 끔찍합니다."

터버빌은 상원 본회의장에서 항공사 직원들이 퍼리 커뮤니티의 일원이라는 것이 승객들에게 위험이 된다고 주장하며, 조종사가 "동물처럼 차려입는 비정상적인 페티시를 가지고 있을 수 있다"고 말했습니다.


?????

Citi) 메타 (META.O); 메타 커넥트 '26: 메타 AI 비전의 중심에 선 뮤즈; 메타의 제품 로드맵 가속화

씨티의 견해
저희는 뮤즈, 모델, 신규 디바이스 전반에 걸쳐 메타의 AI 제품 전략이 가시화됨에 따라, 메타 커넥트 이후 메타 주식에 대해 한층 더 긍정적인 시각을 갖게 되었습니다. 여기서 핵심은, 음성, 추가적인 유통 접점(메타 글래스), 그리고 쇼핑, 여행, 생산성 분야 전반의 서비스/기능이 통합되면서 뮤즈가 메타 AI 제품 전략의 중심으로 부상하고 있다는 점이며, 이를 통해 뮤즈가 소비자의 의도를 실행으로 연결하여 추가적인 수익화 기회를 창출할 수 있을 것으로 판단합니다. 간단히 말해, 다운로드, 채택, 사용 추세가 기대치를 크게 상회하는 가운데 뮤즈의 활용 사례가 확대되고 있습니다(그림 4~7 참조). 2027년 컴퓨팅 용량이 확대되는 가운데, 메타가 핵심 FOA, 모델, 뮤즈, 비즈니스 에이전트, 모델 API 등 자사 O&O 이니셔티브를 (당연히) 우선시하고 있어, 메타의 컴퓨팅 용량은 여전히 핵심 관심사입니다. 제품 가시성이 높아지면 주가 수익률도 더 높아질 것이며, 저희는 매수 의견과 목표주가 800달러를 유지합니다.

뮤즈: 메타 초지능 생태계의 중심축 — 뮤즈의 목표는 사용자 일상생활의 중심이 되는 것으로, 이 개인 초지능 에이전트는 사용자가 시간과 비용을 절약하도록 돕고 제품 구축을 지원하며, 이커머스가 핵심 활용 사례로 부상하고 있습니다. 저희는 더 많은 커넥트 파트너가 뮤즈에 합류할 것으로 기대합니다.

뮤즈 사용량의 지속적인 증가 — 뮤즈는 출시 후 첫 15일 동안 미국에서 약 310만 건의 앱 다운로드를 기록했으며, DAU는 약 72만 5천 명에 근접하고 있고, 최근 일일 다운로드 수는 미국에서 페이스북, 인스타그램, 왓츠앱, 스레드 앱을 넘어섰습니다(그림 4~7 참조).

메타 AI 디바이스 확대: '26년 말까지 100종 이상의 AI 글래스 스타일 출시 예상 — 여러 신규 안경 유형에 걸친 다양한 폼팩터를 갖추게 되며, 뮤즈가 안경 전반에 통합되고 새로운 기능이 출시됨에 따라 '27년에는 카테고리 채택이 더욱 확대될 수 있다고 판단합니다(메타의 새로운 뮤즈 참 키링이 12월에 출시된다는 점에 주목합니다).

퀄컴, 애플과 글로벌 특허 라이선스 계약 갱신

JP모건) 코어위브 — 비중확대(OW)로 상향: 매출 및 마진 상승 여력을 이끄는 유리한 단기 계약이 추가 자본 소요를 압도하며 주가 상승 여건 조성. TP $125.

코어위브에 대한 투자의견을 중립에서 비중확대로 상향하고, 2027년 12월 기준 목표주가를 기존 120달러에서 125달러로 소폭 올립니다. 이는 현재 주가 대비 42%의 상승 여력을 의미합니다. 상향의 근거는 강한 수요에 따른 컴퓨팅 가격 환경의 개선과, 회사가 프리미엄 가격의 단기 계약을 적극적으로 확대하려는 의지로, 이에 따라 매출과 마진 전망치가 높아졌습니다. 가격 강세는 7월 전 SKU에 걸친 25% 가격 조정, 네비우스 등 경쟁사의 잦은 가격 인상, 일부 경쟁사의 단기 계약 가격이 코어위브 장기 계약 가격대의 약 3배에 달하는 점, F3Q에 MW당 약 4천만 달러로 체결된 계약, 그리고 신규 계약의 공헌이익률이 기존 대비 5~10%p 높아 단순한 비용 전가가 아니라는 경영진의 언급에서 확인됩니다. 또한 8월 마무리된 DDTL 5.5는 GPU 수요의 지속성에 대한 대출 기관의 신뢰가 높아졌음을 보여주며, 회사가 단기 계약을 위한 설비 확충에서 더 큰 유연성을 확보했다고 판단합니다. 자본 집약도에 대한 투자자 우려는 이해하지만, 가격과 마진 상승 효과가 설비투자 조달을 위한 부채 증가를 압도할 것으로 보며, 올해 주가가 일관된 실행에도 박스권에 머물러 있었다는 점에서 상승 여력이 크다고 봅니다. 목표주가는 상향된 추정치에 ATM 발행에 따른 희석 효과와 20배대 중반의 EBIT 멀티플을 반영해 산출했습니다.

IPO 이후 회사가 제시한 프레임워크 대비 실적을 보면, 설비 용량과 매출 전망은 보수적이었으며 이제 마진도 그 뒤를 따르기 시작했습니다. F4Q25 가이던스 이후 7개월 만에 FY26의 모든 항목(매출, 조정 영업이익, 설비투자, 연말 가동 전력, 2026년 말 ARR)을 상향했고, 계약 전력은 2025년 말 3.1GW에서 6월 말 3.7GW, 8월 11일 기준 4.2GW로 확대되었으며, 추가로 1.5GW 이상의 전력 확보 부지, 옵션, LOI를 보유하고 있습니다. F1Q26 기준으로 300억 달러 이상인 2027년 말 ARR 목표의 75% 이상이 이미 계약된 상태입니다. 영업이익률은 F1Q26 저점(1%)에서 F2Q26 5%로 개선되었고, 가이던스상 F3Q26 한 자릿수 후반, F4Q26 10%대 초반으로의 개선이 예상됩니다. 프리미엄 단기 계약은 장기 계약보다 재무 실적에 더 빨리 반영되므로 F4Q부터 컨센서스 대비 상회가 나타나 이듬해까지 이어질 것으로 예상합니다. 장기 마진 전망치도 기존 10%대 후반에서 약 20%로 상향하지만, 빠른 설비 확충이 계속 마진에 부담으로 작용할 것이므로 2030년 전망치는 회사가 제시한 프로젝트별 25~30% 마진보다는 여전히 낮게 유지합니다.

풀리 커넥티드(Fully Connected) 컨퍼런스에서는 최근의 재계약 추세와 함께 고마진 인접 사업에 초점이 맞춰질 것으로 예상합니다. F2Q26에 ARR 4억 달러를 넘어선 GPU 외 마진 개선형 제품(스토리지, CPU, 네트워킹, 소프트웨어), AI 오브젝트 스토리지의 교차 리전 쓰기 가속 및 아카이브 계층, 그리고 출시 한 분기 만에 예약 ARR이 100만 달러에서 1억 달러 이상으로 성장하고 2026년 말 최소 2억 5천만 달러를 목표로 하는 매니지드 추론 등이 주요 논의 대상이 될 것입니다. 2020년 출시된 A100 SKU로 2029년까지 계약을 체결한 사례처럼 구세대 GPU를 유리한 가격에 재계약하고 있다는 점은, 컴퓨팅 범용화에 대한 투자자 우려와 달리 마진 상승 여력을 위한 레버가 다양하다는 저희의 견해를 뒷받침합니다. 다만 2027년과 2028년 재무 목표에 대한 실질적인 업데이트는 실적 발표로 미뤄질 것으로 예상합니다. 그럼에도 투자자 기대에는 단기 계약의 프리미엄 가격 가능성과 함께, 현재의 용량 확충 속도로 2030년 8GW 목표를 넘어설 가능성이 점진적으로 반영될 것이며, 이는 단기 및 장기 추정치 모두의 상향으로 이어질 것으로 봅니다.

고객 관련 논의는 풀스택 AI 플랫폼, 베라 루빈 분야의 리더십, 코어위브 옴니에 집중될 것으로 예상합니다. 코어위브 인퍼런스, 웨이츠 앤 바이어시스, ARIA, 샌드박스, 미션 컨트롤에 걸친 연속적인 AI 라이프사이클 포지셔닝과 F2Q26에 출시된 크로스 클라우드 기능이 투자자 세션의 중심이 될 것입니다. 베라 루빈과 관련해서는 업계 최초의 NVL72 가동에 이어 9월에 수백 개의 루빈 GPU로 구성된 멀티랙 클러스터를 단일 스케일아웃 시스템으로 운영했으며, 이는 경영진이 F2Q 실적 발표에서 언급한 가격 프리미엄을 뒷받침합니다. 고객 소유 인프라에 클라우드 스택을 배포하는 코어위브 옴니는 최근 몇 주 사이 첫 계약을 체결했고 2027년 확대가 예상되며, 소프트웨어 수익화로서 회사의 추가적인 마진 상승 여력을 뒷받침할 것으로 판단합니다.

이건 대체 무슨 K-게임일까

구글·OpenAI·Anthropic의 AI 안전 협력체, 구체화되기 시작 - The Information

Engadget) OpenAI의 에이전트가 호주 정부 웹사이트를 해킹했습니다.
호주 총리는 개인 건강정보가 유출되지는 않은 것으로 보인다고 밝혔습니다.

앤서니 앨버니지 호주 총리는 지난 6월 OpenAI의 AI 에이전트가 호주 공공 건강보험인 메디케어(Medicare)의 공개 웹사이트를 해킹했다고 밝히며, 샘 올트먼 CEO와 직접 통화해 "극도의 우려"를 전달했습니다. 앨버니지 총리는 OpenAI의 늦은 통보도 비판했는데, 가디언에 따르면 OpenAI는 9월 10일에야 호주 정부의 일반 이메일 주소로 침해 사실을 알렸고, 해당 계정은 하루 한 번만 확인되어 당국은 9월 11일에야 이를 인지했으며 담당 장관인 케이티 갤러거 정부서비스부 장관에게는 9월 17일에야 보고되었습니다. 조사는 진행 중이지만 개인 건강정보가 탈취되지는 않은 것으로 보입니다. AI 연구 비영리기관 트랜슬루스의 콘래드 스토스 거버넌스 책임자는 이번 사건이 에이전트가 자율적으로 정부 시스템 해킹을 선택한 첫 사례일 수 있다고 평가했습니다.

뉴욕타임스에 따르면 OpenAI 에이전트는 이 밖에도 5월 25~26일 역사적 결핵 요양원 사진을 얻지 못하자 뉴멕시코대학교 디지털 도서관의 취약점을 탐색하고 서버에 요청을 대량으로 보냈으며, 5월 28일에는 연방기관 데이터를 시각화하는 오픈소스 플랫폼 Data USA의 취약점도 탐색했으나 두 건 모두 침입에는 실패했습니다. 이들 사건은 7월 허깅페이스의 무단 접근 탐지와 OpenAI의 해킹 인정 이전에 발생했으며, OpenAI는 광범위한 모델 검토 과정에서 모델이 의도하지 않은 행동을 한 사실을 발견했고 검토 완료까지 몇 달이 더 걸릴 것이라고 밝혔습니다. OpenAI는 최근 AI의 오작동 사례 공개를 앞당기기 위한 새로운 미정렬(misalignment) 보고 체계를 발표하며 6건의 추가 사례를 공개했고, 업계가 최대 속도로 확장을 계속할 만큼 정렬과 모니터링 문제를 충분히 해결하지 못했다고 인정했습니다. 올트먼 CEO 역시 유엔에서 AI의 역량과 위험, 인간 감독 필요성을 평가할 국제 평가 기준이 필요하다고 언급했습니다.

https://www.engadget.com/2267381/openai-hacked-into-australias-government/

블룸버그) 오라클, 논란의 데이터센터 관련 자사 보호를 위해 '불가항력' 조항 원용

오라클은 뉴멕시코에 건설 중인 대형 데이터센터 '프로젝트 주피터'와 관련해 비용 부담을 막기 위해, 개발사인 블루아울 캐피털 산하 스택 인프라스트럭처에 불가항력 통지를 보낸 것으로 알려졌습니다. 소식통에 따르면 오라클은 주요 임차인으로서 철수하려는 것이 아니라, 데이터센터가 계획대로 2028년에 가동되지 못할 경우 대금 지급을 미루려는 것이며, 이러한 조치로 기존 재무적 의무에서 실제로 벗어날 수 있을지는 불확실합니다. 오라클은 통지에 대한 언급 없이 프로젝트가 계획된 일정대로 진행 중이라고 밝혔습니다. 해당 프로젝트는 트럼프 대통령이 2기 초기 오라클, OpenAI, 소프트뱅크 경영진과 함께 발표한 스타게이트 AI 인프라 구축의 핵심 사업으로, 약 180만 가구에 전력을 공급할 수 있는 2.45GW 규모로 설계되었습니다. 그러나 에너지 확보에 필수적인 인허가 거부 등 심각한 차질을 겪으며 AI 데이터센터 붐에 대한 반발의 상징이자 중간선거를 앞둔 정치적 쟁점으로 부상하고 있습니다.

이번 통지는 예방적 조치라 하더라도 대주단의 우려를 키울 수 있으며, 약 20개 은행이 제공한 180억 달러 규모의 건설 대출은 이미 액면가 대비 90센트 미만의 스트레스 수준에서 거래되고 있습니다. 또한 서비스 개시가 지연될 경우 고객이 계약을 해지할 수 있는 조항이 흔한 만큼 데이터센터 임대차 계약의 안정성에 대한 의문도 다시 제기될 전망이며, 로펌 퀸 엠마뉴엘은 AI 데이터센터 프로젝트에서 불가항력 조항이 지연의 파급 범위를 좌우하는 핵심 소송·리스크 배분 수단이 되었다고 지적했습니다. OpenAI는 지난해 오라클·소프트뱅크와 뉴멕시코 부지를 포함한 미국 내 5개 데이터센터 개발을 위해 4,000억 달러 규모의 계약을 체결한 바 있습니다. 한편 블룸 에너지의 가스 연료전지로 전력을 공급할 예정인 이 프로젝트의 핵심 가스 파이프라인(에너지 트랜스퍼 개발)은 뉴멕시코주 토지청의 경로 승인 거부가 반복되면서 이달 가동 예정에서 2027년 2월 1일로 약 6개월 지연되었습니다. 오라클은 현지 반대 여론을 무마하기 위한 홍보에 나섰으나 성과는 불확실하며, 주민들은 사업 승인 이후에야 이 프로젝트가 오라클 및 OpenAI와 연관되어 있다는 사실을 알게 된 것으로 전해졌습니다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-24/oracle-cites-force-majeure-to-shield-itself-on-controversial-data-center?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=copy

오라클 주가 하락 이유

JP모건 APAC 테크주 코멘트
어드반테스트: 경영진이 ASIC 및 CPU용 SoC 테스터 TAM 확대를 전망하면서 단기 투자자들의 참여가 늘었습니다. 이는 최근 추정치를 시장 최고치 수준 가까이 상향 조정한 미오가 강조한 부분입니다 링크. TEL에 대해서는 투자자들의 의견이 여전히 엇갈리고 있습니다. 핵심 쟁점은 마진과 가격 책정이며, 당사는 동사가 F4Q에 +5%의 블렌디드 ASP 인상을 통해 가이던스보다 이르게 50%의 매출총이익률(GM)을 달성하고, F3/28에는 인상폭이 10%로 확대될 것으로 모델링하고 있습니다.

무라타: 시장이 CY27을 향한 C4Q 가격 협상에 주목하고 있고, 카네모토 씨가 쓴 바와 같이 이것이 추가적인 이익 상향 여지로 이어지고 있어, 투자자 자산군 전반에서 MLCC 선호 순위 최상단에 있습니다 링크. 타이요유덴은 중국 IT용 MLCC 유통업체 가격 조정과 관련해 점점 더 많은 질문을 받고 있으며, 이 종목이 성과를 내려면 AI용 MLCC 실행에 달려 있습니다.

닛토보: 2년의 리드타임을 감안할 때 시장이 추가 생산능력 부족과 가격 인상에 주목하면서, 인기 있는 펀딩 트레이드 대상이 되고 있습니다. 난야 플라스틱과 같은 신흥 중화권 업체들이 유리섬유 및 T-glass 공급망에 진입했습니다. 파슬리는 특수소재(M7+ AI 등급)의 램프업이 지속되면서 CCL ASP 추가 인상과 마진 확대를 예상합니다.

Citi) 이비덴 (4062.T) 해외 투자자 대상 컨퍼런스 콜 주요 내용

씨티의 견해
당사는 오늘(9월 24일) 이른 시간에 해외 투자자들을 대상으로 이비덴과의 컨퍼런스 콜을 개최했습니다. 동사는 AI GPU/CPU용, 인텔의 EMIB-T용, TSMC의 CoWoS용 패키지 기판에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 해외 투자자들의 관심은 이전 수준을 넘어 더욱 높아지고 있습니다. 이번 콜에서 투자자들이 가장 큰 관심을 보인 부분은 1) 가격 하락이 완만해졌다는 점, 2) 각 제품 시장에서 동사의 높은 점유율, 3) 이익률 제고의 방향성이었습니다. 이비덴의 답변은 대체로 기존에 밝혀온 견해와 일치했으나, 이번 행사를 통해 동사의 중기 성장 잠재력과 경쟁 우위를 확인할 수 있었다는 점은 긍정적입니다. 경쟁력과 관련해 경영진은 최종 고객 및 패키지 기판 소재·장비 업체들과의 관계의 견고함, 그리고 지금까지 축적한 개발 역량이 차별화 요소로 작용한다고 강조했으며, 당사는 최첨단 영역에서 동사의 우위가 지속될 것으로 판단합니다.

• 현재 수급 환경 — 최첨단 제품용 고다층 패키지 기판의 수급은 계속 타이트한 상태입니다. AI GPU의 경우, 4~6월 생산은 신세대 제품에 집중된 것으로 보입니다. 경영진은 또한 CPU 수요가 빠르게 증가하고 있다고 설명했습니다. 동사는 다음 투자(FY28 이후분)에 대한 투자 결정을 이번 회계연도 내에 내리겠다고 밝혔으나, 고객으로부터 선수금을 받은 후 투자 결정을 내린다는 방침에는 변함이 없으며, 당사는 협상이 진행 중인 것으로 판단합니다. 상반기 실적 발표 시 증설이 발표된다면 중기 컨센서스 기대치를 끌어올릴 수 있습니다.

• 가격 — 가격 조정이 진행되어 왔던 볼륨존 CPU의 경우, 수요 회복 속에서 조정이 진전되었습니다. 경영진은 이전과 마찬가지로 고객과의 관계를 계속 중시하면서도, 최첨단 제품을 포함해 적정 이익을 추구하겠다는 입장을 설명했으며, 당사는 이를 긍정적으로 평가합니다. 경영진은 또한 최첨단 제품의 생산 초기에 발생하는 낮은 수율과 고정비가 가격에 반영되어 있다고 설명했습니다.

• 최첨단 제품 — 경영진은 EMIB-T뿐만 아니라 CoPoS 등 최첨단 제품도 병행하여 개발하고 있다고 강조했습니다. 이비덴은 ARM 기반 CPU의 양산도 시작했으며, ARM이든 x86이든 관계없이 수익성이 높은 제품에 주력할 것으로 보입니다. 경영진은 또한 중기적으로 EMIB-T를 채택하는 고객 수가 확대될 가능성도 언급했습니다. 레티클 크기의 대형화와 함께, 당사는 실리콘 인터포저와 패키지 기판 간의 열 응력이 과제가 될 것으로 판단합니다. 당사는 상반기 실적을 통해 고객 기반 확대 동향을 확인하고자 합니다. 아울러 경영진은 실장 등의 공정이 패키지 기판에 부가가치를 더하기 때문에, EMIB-T용 패키지 기판은 해당 제품이 늘어날수록 ASP 상승으로 이어진다고 언급했습니다.

미국 대통령, 중국을 '동맹국'으로 이례적 언급

트럼프 미국 대통령은 24일, 중국의 시진핑 국가주석을 환영하는 식전에서 중국이 제2차 세계대전 당시 미국의 '동맹국'이었다고 말했습니다. 미국 대통령이 중국 지도자 앞에서 미국과 중국을 '동맹국'으로 표현하는 것은 이례적입니다.
https://news.jp/i/1475966275663856367

트럼프 “중국은 2차대전때 동맹… 시진핑과 안보·기술·슈퍼지능 논의”

이어 “2차 대전에서 함께 싸우며 이룬 위대함을 보라”며 1941∼1942년 당시 중화민국의 항일전을 지원하기 위해 미국이 비밀리에 파견한 미국 조종사 부대 ‘플라잉 타이거스’(Flying Tigers·중국명 ‘비호대<飛虎隊>’)를 언급했다.

https://n.news.naver.com/article/029/0003049777?sid=104

2차대전때 함께 싸운건 타이완이고 ㅋㅋㅋㅋㅋ
국민당이 항일투쟁하는동안 마오쩌둥은 아편팔아먹었는데
당시 1941년부터 1945년까지 중국 공산당 수입의 40%가 아편장사였음

골드만삭스) 커머스 환경의 에이전틱 AI 시대 진입 (2026.09.24, Americas Technology)

골드만삭스는 2022년 11월 ChatGPT 출시와 LLM 확산에 이어, 최근 10억 명 이상의 글로벌 소비자가 대화형 에이전틱 인터페이스를 채택하면서 AI가 소비자 쇼핑 여정을 재편하고 있다고 진단합니다. 현재 AI 활용은 상품 탐색, 조사, 추천 단계에 집중되어 있지만, 앞으로는 AI가 탐색부터 비교, 구매, 결제까지 소비자를 대신하는 엔드투엔드 에이전틱 쇼핑으로 꾸준하고 점진적인 진전이 이어질 것으로 전망합니다. 골드만삭스는 이를 하룻밤 사이의 파괴적 변화가 아니라 이커머스 자체의 발전 과정과 유사한 3~5년 이상의 장기 전환으로 보고 있습니다. 핵심 결론은 가치가 점점 소비자 의도(intent)를 따라 이동한다는 것이며, 전략적 질문이 디지털 매장을 누가 소유하느냐에서 탐색과 의도, 그리고 그 의도를 신뢰할 수 있는 거래로 전환하는 인프라를 누가 소유하느냐로 옮겨가고 있다는 설명입니다.

현황을 보면 쇼핑은 이미 AI의 세 번째 주요 활용 분야이며(Epsilon), 온라인 구매자의 약 44%가 상품 탐색에 AI 도구를 사용하고 있습니다(Bain). 다만 실제 구매와 결제까지 이어지는 하위 퍼널은 아직 초기 단계로, 브라우저 기반 에이전트, 모듈 기반 에이전트, 내장형 디지털 월렛(Stripe Link Agent Wallet), 개인(OS형) 에이전트(메타 Muse) 등 구현 방식이 제각각입니다. 단기적으로는 결제와 보안 문제를 자체적으로 해결할 수 있는 아마존 Alexa, 월마트 Sparky 같은 리테일러 자체 에이전트가 채택을 주도할 것으로 봅니다. 최근 Spear Street Technology의 Instinct와 메타의 Muse AI 출시는 수동적인 대화형 챗봇에서 실제 과업을 수행하는 자율 에이전트로의 전환을 보여주는 사례로 평가됩니다. Muse의 결제는 스트라이프의 Link for Agents에 크게 의존하는데, 소비자 카드를 먼저 결제한 뒤 가상카드를 재발급해 가맹점에 입력하는 2단계 구조여서 비효율성과 함께 사기 및 차지백 책임 소재 문제가 남아 있습니다. 골드만삭스는 장기적으로 비자와 마스터카드의 에이전틱 토큰 플랫폼 중심으로 진화할 것으로 보며, 소비자 에이전틱 플랫폼이 대중화되면서 카드 생태계가 에이전틱 결제의 기본 플랫폼이라는 점이 훨씬 분명해졌다고 강조합니다. 프로토콜 측면에서는 MCP(가맹점 카탈로그 노출), 구글 UCP와 AP2, 스트라이프 ACP, Visa Trusted Agent Protocol, Mastercard Agent Pay 등이 개발되고 있으나, 이해관계자별 규칙과 책임 체계는 아직 정립되지 않았습니다.

시장 규모와 관련해 골드만삭스는 거래 복잡성과 오류 발생 시 결과의 심각성을 기준으로 카테고리를 분류하며, 생필품과 식료품 등 저위험 범용 품목에서 먼저 채택되고 의류와 명품 등 주관적 카테고리는 더디게 진행될 것으로 봅니다. 채택 가능성이 높은 카테고리의 미국 소비 지출은 2.6조 달러, 높음과 중간 카테고리를 합치면 전체 지출의 약 60%인 12.3조 달러 이상으로 추산합니다. 높은 가능성 카테고리의 대면(card-present) 지출 중 약 2%만 에이전틱 채널로 전환되어도 이커머스 성장률이 약 1%p 가속될 수 있다는 계산입니다. 다만 과거 이커머스가 신뢰 구축기(1998~2007년, 침투율 4%에서 7%로 상승)와 접근성 개선기를 거치며 수십 년에 걸쳐 확산된 것처럼, 에이전틱 커머스 역시 점진적으로 확산될 것으로 봅니다. 또한 에이전틱 커머스는 소규모 가맹점의 노출을 높이는 한편, 장바구니가 여러 가맹점으로 분산되면서 객단가가 낮아질 가능성도 있다고 지적합니다.

광고 측면에서는 수익화가 사라지기보다 상업적 의도를 따라 이동할 것으로 봅니다. 데스크톱에서 모바일로의 전환기에 앱 설치가 핵심 자산이었던 것처럼, 앞으로는 에이전트가 소비자를 대신해 반복적으로 선택하는 기본 가맹점이나 브랜드가 되는 것이 희소 자산이 될 수 있다는 분석입니다. 2025년 약 1,700억 달러 규모(Statista, 2020년 770억 달러)의 리테일 미디어나 유료 검색이 없어지는 것이 아니라 AI 기반 스폰서 추천 등으로 예산이 이동할 것이며, 검색 의존도가 줄더라도 대형 에이전트 플랫폼이 광고, 추천 수수료, 우선 노출 등을 통해 새로운 통행료 징수자가 될 수 있다고 봅니다. 가격, 속도, 재고, 구색을 최적화하는 에이전트의 특성상 규모를 갖춘 리테일러가 유리하며, 경쟁 우위가 고객 획득에서 운영 역량으로 이동할 수 있다는 판단입니다.

주요 장애물로는 소비자 의도 검증과 책임 소재가 꼽힙니다. 사기 손실, 차지백, 반품, 잘못된 구매의 책임을 누가 지는지가 불분명하며, 2025년 온라인 반품률이 16% 수준으로 가맹점 부담이 큰 상황입니다. 고객 관계 소유권을 둘러싼 갈등도 부각되고 있는데, 아마존은 최근 Muse AI 등 비인가 쇼핑 에이전트의 Amazon.com 접근을 차단한 반면, 쇼피파이, 스트라이프, 페이팔, 비자, 마스터카드, 티켓마스터 등은 에이전트에 인프라를 개방하고 있습니다. 또한 골드만삭스는 합법적인 자율 거래보다 위협 환경이 더 빠르게 확대될 수 있다고 경고합니다. 가맹점은 이제 사람과 봇을 구분하는 것을 넘어 인가된 에이전트와 악성 자동화를 구분해야 하며, 기기 평판, IP 주소, 탐색 패턴, 거래 속도 같은 기존 신호의 유효성이 떨어지면서 검증된 에이전트 신원, 소비자와 에이전트 간 연결, 사기 판단 및 사이버보안 인프라에 대한 수요가 커질 것으로 봅니다. 리테일러의 사이버보안 지출은 매출의 약 75bp로, 이커머스 매출 대비로는 약 1~2%에 해당하며 장기적으로는 더 높아질 것으로 예상합니다.

섹터별로 보면 디지털 광고에서는 유통망, 신뢰, 커머스 통합을 갖춘 메타와 구글을 핵심 수혜주로 꼽습니다. Muse는 출시 이후 280만 건 이상 다운로드되며 출시 2주차에 미국 iOS 무료 앱 1위에 올랐고(Sensor Tower), 구글은 Gemini, AI Overviews, AI Mode를 아우르는 풀스택 전략으로 상업적 의도를 집약할 수 있는 위치에 있다고 평가합니다. 리테일에서는 월마트 Sparky의 주간 활성 고객이 전년 대비 2배(전분기 대비 60%) 증가하고 객단가가 40% 높다는 점, 아마존의 구색과 물류, 배송 속도를 근거로 대형 사업자의 우위를 예상합니다. 필수소비재는 화장지와 센터스토어 식품 등 범용 카테고리의 파괴 위험이 크고(PB 노출이 높은 CLX, KHC는 위험), 프레스티지 뷰티 등 개인화 카테고리는 상대적으로 견조할 것으로 보며(에스티 로더 유리), SEO에서 GEO(생성형 엔진 최적화)로의 전환이 중요해지고 있다고 강조합니다. 쇼피파이는 구글과 UCP를 공동 개발하고 Agentic Storefronts를 출시하는 등 에이전틱 커머스의 인프라 계층으로서 역할이 투자자들에게 과소평가되어 있다는 입장입니다.

결제에서는 비자와 마스터카드가 이커머스 성장, 토큰화 등 부가가치서비스(VAS) 부착률 상승, 장바구니 분산에 따른 건당 수수료 수익률 개선의 수혜를 받을 것으로 봅니다. 사이버보안 관련 VAS가 5% 가속되면 비자와 마스터카드의 VAS 성장률은 각각 90bp, 200bp, 총 순매출 성장률은 각각 20bp, 80bp 가속될 것으로 추정합니다. 결제 처리사 중에서는 스트라이프와 아디옌 같은 현대적 사업자가 유리하고, BNPL 업체(AFRM, KLAR)도 수혜가 예상된다고 봅니다. 에퀴팩스, 트랜스유니언, FICO에 대해서는 정량화된 이익 동인이라기보다 장기 옵션으로 보며, FICO는 자동화된 사기 및 금융 의사결정 소프트웨어, 에퀴팩스는 신원 및 가맹점 검증과 신용 데이터 전반, 트랜스유니언은 지속적인 신원 연결 역량에서 기회가 있다고 분석합니다. 티켓팅에서는 차별화된 재고를 보유한 1차 티켓팅(라이브 네이션)이 수혜를 받는 반면, 2차 티켓팅(스텁허브)은 단기적으로 고객획득비용 절감 기회가 있으나 장기적으로 AI 플랫폼의 가격결정력 확대, 가격 투명성에 따른 상품화, 부가서비스 및 광고 수익 압박에 노출될 수 있다고 봅니다.

골드만삭스가 제시한 에이전틱 커머스 수혜 종목(9/23 종가 기준, 12개월 목표주가 및 상승여력)은 메타(Buy, 725달러, -2.6%), 알파벳(Buy, 435달러, 28.8%), 아마존(Buy, 375달러, 50.4%), 쇼피파이(Buy, 194달러, 36.3%), 비자(Buy, 438달러, 21.2%), 마스터카드(Buy, 701달러, 25.2%), 페어 아이작(FICO, Buy, 1,548달러, 76.0%), 에퀴팩스(Neutral, 199달러, 28.1%), 트랜스유니언(Neutral, 89달러, 25.4%), 월마트(Buy, 132달러, 19.4%), 샤크닌자(Buy, 204달러, 21.1%), 태피스트리(Buy, 169달러, 52.9%), 허쉬(Buy, 224달러, 33.0%), 몬델리즈(Buy, 72달러, 17.2%), 에스티 로더(Buy, 112달러, 13.3%), 클라우드플레어(Buy, 389달러, 10.4%), 라이브 네이션(Buy, 210달러, 24.2%), 스텁허브(Buy, 16달러, 201.3%)입니다. 골드만삭스는 결국 승자가 AI 역량만으로 결정되는 것이 아니라 유통망, 소비자 신뢰, 가맹점 참여, 거래 인프라, 그리고 상업적 의도를 포착하는 능력의 결합에 의해 결정될 것이라고 결론짓습니다.

JP모건) 아카마이; 앤트로픽과의 대형 계약으로 플랫폼의 차별성과 용량 사업에서 유리한 경제성을 확보할 수 있는 역량을 입증했으며, 이에 목표주가를 167달러로 상향.

아카마이는 앤트로픽과 116억 달러 규모의 다년 계약을 체결했다고 발표했으며, 이는 회사 역사상 최대 규모의 계약입니다. 이로써 2026년에 체결된 누적 약정 용량 계약은 144억 달러에 이르렀습니다. 이번 계약은 전적으로 CPU 워크로드에 초점을 맞추고 있어 GPU 컴퓨팅을 넘어서는 기회의 폭을 보여주며, MW당 평균 2,200만 달러의 경제성으로 네오클라우드의 장기 GPU 컴퓨팅 계약보다도 우수한 수준을 기록해 아카마이 소프트웨어 관리 스택의 차별성을 입증했습니다. 또한 양사는 계약을 추가로 90억 달러 규모까지 확대할 수 있는 옵션을 보유하고 있으며, 해당 애널리스트는 이 추가 전환 가능성이 높아 추정치에 대한 상방 요인이 될 것으로 판단했습니다. 다만 이 계약으로 인해 2027년에는 자금 조달이 필요할 가능성이 높다고 보았습니다.

신규 계약에서는 2026년 매출이 발생하지 않으며, 2027년 2분기 말 서비스를 개시해 2027년 하반기에 1억 5,000만~3억 달러의 매출이 발생하고, 2028년 말에는 연환산 약 17억 달러 수준에 도달한 뒤 테이크오어페이 구조 아래 유지될 것으로 예상됩니다. 계약 관련 설비투자는 총 약 55억 달러로, 메모리 등 핵심 부품 확보를 위한 2026년 4분기 17억 달러, 2027년 31억 달러, 2028년 7억 달러로 구성됩니다. 경영진은 직전 분기 기준 현금 46억 달러와 10억 달러의 리볼버를 자금원으로 제시하면서도 추가 자금 조달 가능성을 인정했습니다. 신규 계약의 ARR 대비 누적 설비투자 비율은 약 0.33배로 과거 대형 계약의 0.5~1.0배보다 낮지만, CPU 전력 효율, 기존 플랫폼 재활용, 7년 계약 기간, 하드웨어 교체 의무 부재 등으로 수익성은 양호할 것으로 평가됩니다. 다만 신규 사이트 가동 초기 60~90일 동안은 일시적인 마진 압박이 예상됩니다.

앤트로픽은 계약의 일환으로 발행주식의 약 5%에 해당하는 약 770만 주 상당의 무의결권 전환우선주 워런트를 행사가격 111.33달러에 부여받게 되며, 추가 90억 달러 규모의 확대는 초기 계약의 마일스톤과 무관한 선택적 사업으로 CPU 또는 GPU 용량을 포함할 수 있습니다. 이에 따라 해당 애널리스트는 CIS 성장률 전망을 기존 2027년 93%, 2028년 56%에서 각각 152%, 123%로 상향하고 목표주가를 167달러로 올렸습니다. 그러나 올해 체결된 약정 용량 계약 144억 달러 중 앤트로픽이 93%를 차지하고 있어, 보다 다변화된 고객 수요가 확인될 때까지 투자의견은 중립을 유지했습니다.