“남이 푼 답안지로 재판 가라니”…1.6조 D램 유출 쫓던 검사의 경고
삼성전자가 1조6000억원을 들여 5년 간 개발한 D램 기술이 중국 1위 D램 업체 창신메모리(CXMT)로 넘어간 사건을 끝까지 쫓았던 검사가 오는 2일 수사권을 내려놓는다. 다른 사건 수사 중 발견한 10년 전 파일 몇 건으로 추적하기 시작해, 여권 신청서 속 글씨체까지 일일이 대조한 끝에 ‘성명불상’이던 유출범의 꼬리를 잡고 삼성전자 전직 임직원 10명을 줄줄이 재판에 세운 박성현 검사 이야기다.
[출처:중앙일보] https://www.joongang.co.kr/article/25466206
삼성전자가 1조6000억원을 들여 5년 간 개발한 D램 기술이 중국 1위 D램 업체 창신메모리(CXMT)로 넘어간 사건을 끝까지 쫓았던 검사가 오는 2일 수사권을 내려놓는다. 다른 사건 수사 중 발견한 10년 전 파일 몇 건으로 추적하기 시작해, 여권 신청서 속 글씨체까지 일일이 대조한 끝에 ‘성명불상’이던 유출범의 꼬리를 잡고 삼성전자 전직 임직원 10명을 줄줄이 재판에 세운 박성현 검사 이야기다.
[출처:중앙일보] https://www.joongang.co.kr/article/25466206
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씨티) 미국 경제 주간: 메인스트리트 대 월스트리트
씨티는 이번 주 발표된 지표와 연준 발언이 모두 명백히 비둘기파적이었다고 평가했습니다. 지난 한 달간 급등한 미국 국채금리는 이번 주 상승을 멈췄지만, 비둘기파적 재료가 많았음에도 2년물 금리는 주간 10bp 미만 하락에 그쳤고 10년물은 소폭 올랐습니다. 반면 뉴욕 연은의 윌리엄스 총재와 제퍼슨 부의장이 추가 금리 인상을 반영한 시장 가격에 분명히 반대 의사를 밝히면서, 10월 FOMC 인상 확률 반영분은 일주일 전 약 16bp에서 약 5bp로 크게 줄었습니다. 씨티는 앞으로 나올 지표가 당분간 금리 동결을 지지할 것이며, 2027년 6월에야 인하가 재개될 것이라는 기본 전망을 유지했습니다.
오랫동안 기다려온 PCE 개정 결과 근원 PCE 물가는 예상보다 더 크게 하향 조정됐습니다. 7월 전년 대비 상승률은 36bp 낮아진 3.0%로 수정됐습니다. 8월 근원 PCE는 통신·교육 서비스 강세로 전월 대비 0.25% 올랐지만 전년 대비로는 3.0%를 유지했습니다. 이는 씨티 전망치 3.1%, 워시 의장 추정치 3.2%, 대다수 연준 위원들의 예상치 3.4%를 모두 밑도는 수준입니다. 3개월 연율 기준으로는 2.05%까지 둔화돼 관세 영향이 나타나기 전인 2024년 중반 이후 최저치를 기록했으며, 7월 최초 발표치보다 1%포인트 낮아졌습니다. 씨티는 2주 전 금리를 인상할 당시 연준이 생각했던 것보다 최근 물가 여건이 상당히 양호하다고 강조했습니다.
고용 측면에서는 9월 비농업 고용이 2만 9천 명 증가에 그쳤고, 직전 두 달 수치도 합계 6만 명 하향 수정됐습니다. 실업률은 4.2%로 소폭 상승했는데, 이는 최근 두 달간 경제활동참가율이 반등한 영향이며 씨티가 지적해 온 계절적 패턴과도 일치합니다. 씨티는 고령화와 이민 급감 같은 인구구조적 요인으로 실업률이 낮게 유지되는 것을 노동시장 재긴축으로 해석해서는 안 된다고 봤습니다. 실업률이 낮은 상황이 물가 압력으로 이어지는지는 결국 임금 상승률이 결정하는데, 9월 평균 시간당 임금 상승률은 3.0%로 둔화됐고 10~11월에도 기저효과로 낮은 수준이 이어질 것으로 전망했습니다.
2026년 경제지표의 핵심 특징은 산업·투자 부문은 강하고 소비자·가계 부문은 약한 괴리입니다. 9월 제조업 PMI는 속보치 57.0에서 확정치 55.9로 하향 수정됐고 ISM 제조업지수는 54.5로 소폭 하락했으나 여전히 견조했습니다. 반면 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수는 2024년 이후 최저치로 떨어졌는데도 시장 반응은 미미했습니다. 무역 지표에서도 AI 투자와 관련된 자본재 수입은 급증한 반면 소비재 수입은 둔화됐습니다. 수입 급증은 투자를 끌어올리지만 국내 생산은 아니기 때문에, 애틀랜타 연은 GDPNow의 3분기 성장률 추정치는 5.0%에서 3.7%로 하향됐습니다. 씨티 자체의 3분기 실질 GDP 전망치는 2.8%입니다. 소비는 GDP 개정 과정에서 상향됐지만 투자보다는 약하며, 2분기 명목 GDP 성장률은 전년 대비 6.6%에서 6.3%로 소폭 낮아졌습니다. 8월 저축률은 4.1%로, 7월 최초 발표치 3.0%보다 높게 수정됐습니다.
씨티는 수요의 원천에 따라 물가에 미치는 영향도 다르다고 지적했습니다. 기업 투자 물가는 소비자 물가보다 빠르게 오르고 있으며, 자산가격 상승 및 AI 투자와 관련된 컴퓨터 소프트웨어·부속품과 포트폴리오 관리 서비스 두 항목만으로도 근원 PCE 전년 대비 상승률 가운데 약 35bp를 차지합니다. 반면 소비자가 직접 지출하는 가격을 반영하는 근원 CPI는 2.4%로 팬데믹 이전 평균보다 20bp 높은 데 불과합니다. 시장이 반영하고 있는 약 100bp의 금리 인상이 실현되려면, 자산가격 상승과 설비투자, 기업 이익 호조가 나머지 경제의 과열로 번지는 신호가 필요하지만 현재로서는 그 근거가 제한적이라고 판단했습니다. 낮은 실업률에도 임금 상승률은 완만하고, 고금리가 주택 부문에 다시 부담을 주기 시작했기 때문입니다. 따라서 연준이 AI 투자와 자산가격을 식히기 위해 노동시장과 주택시장을 더 크게 약화시키려 하지는 않을 것으로 봤습니다.
다음 주에는 수요일 공개되는 9월 FOMC 의사록이 주목됩니다. 의사록은 만장일치 25bp 인상 결정에 걸맞게 물가가 여전히 높다는 공감대를 보여줄 가능성이 크지만, 추가 인상 전망을 둘러싼 위원 간 이견이 드러날 수 있습니다. 씨티는 노동시장이 물가 압력의 원천이 아닌 상황에서 수요 냉각을 통한 물가 억제에 불편함을 느끼는 위원이 있는지를 살펴볼 계획입니다. 연준 인사 중에서는 윌리엄스와 보우먼이 비둘기파적, 로건과 무살렘은 매파적 발언을 내놓을 것으로 예상했습니다. 지표별 씨티 전망치는 ISM 서비스업 55.5, 8월 무역수지 -1,023억 달러, 미시간대 소비자심리지수 48.5(1년 기대인플레이션 4.5%, 5~10년 기대인플레이션 3.3%), 신규 실업수당 청구건수 21만 1천 건, 계속 청구건수 170만 3천 건입니다. 정책금리는 3.75~4.00%에서 동결된 뒤 2027년 6월, 9월, 12월에 각각 25bp씩 인하돼 2027년 말 3.00~3.25%에 이를 것으로 전망했습니다.
씨티는 이번 주 발표된 지표와 연준 발언이 모두 명백히 비둘기파적이었다고 평가했습니다. 지난 한 달간 급등한 미국 국채금리는 이번 주 상승을 멈췄지만, 비둘기파적 재료가 많았음에도 2년물 금리는 주간 10bp 미만 하락에 그쳤고 10년물은 소폭 올랐습니다. 반면 뉴욕 연은의 윌리엄스 총재와 제퍼슨 부의장이 추가 금리 인상을 반영한 시장 가격에 분명히 반대 의사를 밝히면서, 10월 FOMC 인상 확률 반영분은 일주일 전 약 16bp에서 약 5bp로 크게 줄었습니다. 씨티는 앞으로 나올 지표가 당분간 금리 동결을 지지할 것이며, 2027년 6월에야 인하가 재개될 것이라는 기본 전망을 유지했습니다.
오랫동안 기다려온 PCE 개정 결과 근원 PCE 물가는 예상보다 더 크게 하향 조정됐습니다. 7월 전년 대비 상승률은 36bp 낮아진 3.0%로 수정됐습니다. 8월 근원 PCE는 통신·교육 서비스 강세로 전월 대비 0.25% 올랐지만 전년 대비로는 3.0%를 유지했습니다. 이는 씨티 전망치 3.1%, 워시 의장 추정치 3.2%, 대다수 연준 위원들의 예상치 3.4%를 모두 밑도는 수준입니다. 3개월 연율 기준으로는 2.05%까지 둔화돼 관세 영향이 나타나기 전인 2024년 중반 이후 최저치를 기록했으며, 7월 최초 발표치보다 1%포인트 낮아졌습니다. 씨티는 2주 전 금리를 인상할 당시 연준이 생각했던 것보다 최근 물가 여건이 상당히 양호하다고 강조했습니다.
고용 측면에서는 9월 비농업 고용이 2만 9천 명 증가에 그쳤고, 직전 두 달 수치도 합계 6만 명 하향 수정됐습니다. 실업률은 4.2%로 소폭 상승했는데, 이는 최근 두 달간 경제활동참가율이 반등한 영향이며 씨티가 지적해 온 계절적 패턴과도 일치합니다. 씨티는 고령화와 이민 급감 같은 인구구조적 요인으로 실업률이 낮게 유지되는 것을 노동시장 재긴축으로 해석해서는 안 된다고 봤습니다. 실업률이 낮은 상황이 물가 압력으로 이어지는지는 결국 임금 상승률이 결정하는데, 9월 평균 시간당 임금 상승률은 3.0%로 둔화됐고 10~11월에도 기저효과로 낮은 수준이 이어질 것으로 전망했습니다.
2026년 경제지표의 핵심 특징은 산업·투자 부문은 강하고 소비자·가계 부문은 약한 괴리입니다. 9월 제조업 PMI는 속보치 57.0에서 확정치 55.9로 하향 수정됐고 ISM 제조업지수는 54.5로 소폭 하락했으나 여전히 견조했습니다. 반면 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수는 2024년 이후 최저치로 떨어졌는데도 시장 반응은 미미했습니다. 무역 지표에서도 AI 투자와 관련된 자본재 수입은 급증한 반면 소비재 수입은 둔화됐습니다. 수입 급증은 투자를 끌어올리지만 국내 생산은 아니기 때문에, 애틀랜타 연은 GDPNow의 3분기 성장률 추정치는 5.0%에서 3.7%로 하향됐습니다. 씨티 자체의 3분기 실질 GDP 전망치는 2.8%입니다. 소비는 GDP 개정 과정에서 상향됐지만 투자보다는 약하며, 2분기 명목 GDP 성장률은 전년 대비 6.6%에서 6.3%로 소폭 낮아졌습니다. 8월 저축률은 4.1%로, 7월 최초 발표치 3.0%보다 높게 수정됐습니다.
씨티는 수요의 원천에 따라 물가에 미치는 영향도 다르다고 지적했습니다. 기업 투자 물가는 소비자 물가보다 빠르게 오르고 있으며, 자산가격 상승 및 AI 투자와 관련된 컴퓨터 소프트웨어·부속품과 포트폴리오 관리 서비스 두 항목만으로도 근원 PCE 전년 대비 상승률 가운데 약 35bp를 차지합니다. 반면 소비자가 직접 지출하는 가격을 반영하는 근원 CPI는 2.4%로 팬데믹 이전 평균보다 20bp 높은 데 불과합니다. 시장이 반영하고 있는 약 100bp의 금리 인상이 실현되려면, 자산가격 상승과 설비투자, 기업 이익 호조가 나머지 경제의 과열로 번지는 신호가 필요하지만 현재로서는 그 근거가 제한적이라고 판단했습니다. 낮은 실업률에도 임금 상승률은 완만하고, 고금리가 주택 부문에 다시 부담을 주기 시작했기 때문입니다. 따라서 연준이 AI 투자와 자산가격을 식히기 위해 노동시장과 주택시장을 더 크게 약화시키려 하지는 않을 것으로 봤습니다.
다음 주에는 수요일 공개되는 9월 FOMC 의사록이 주목됩니다. 의사록은 만장일치 25bp 인상 결정에 걸맞게 물가가 여전히 높다는 공감대를 보여줄 가능성이 크지만, 추가 인상 전망을 둘러싼 위원 간 이견이 드러날 수 있습니다. 씨티는 노동시장이 물가 압력의 원천이 아닌 상황에서 수요 냉각을 통한 물가 억제에 불편함을 느끼는 위원이 있는지를 살펴볼 계획입니다. 연준 인사 중에서는 윌리엄스와 보우먼이 비둘기파적, 로건과 무살렘은 매파적 발언을 내놓을 것으로 예상했습니다. 지표별 씨티 전망치는 ISM 서비스업 55.5, 8월 무역수지 -1,023억 달러, 미시간대 소비자심리지수 48.5(1년 기대인플레이션 4.5%, 5~10년 기대인플레이션 3.3%), 신규 실업수당 청구건수 21만 1천 건, 계속 청구건수 170만 3천 건입니다. 정책금리는 3.75~4.00%에서 동결된 뒤 2027년 6월, 9월, 12월에 각각 25bp씩 인하돼 2027년 말 3.00~3.25%에 이를 것으로 전망했습니다.
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Forwarded from 운송이의 주식 스터디
• 현지 시간 4일, 이란 의회 의장 칼리바프는 이란의 확고한 입장과 완강한 저항에 직면한 미국이 절망적인 상황에 빠졌다고 밝혔다
• 칼리바프는 미국이 다른 주장을 하고 있지만, 최근 미국 측이 중재자를 통해 몇 가지 제안을 해왔다고 말했다
• 그는 일방적인 요구를 강요하는 소모전 시대는 끝났다는 것을 미국이 인식해야 한다고 강조했다
• 이란의 입장은 명확하고 확고하며, 이란이 이슬람 공화국 양해각서에 기반해 제시한 7가지 조건이 충족되기 전까지 호르무즈 해협은 절대 개방되지 않을 것이다
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Forwarded from 김치터미널
이란, 호르무즈 해협 재개방 거부
이란, 미국이 6월 이슬라마바드 합의에 따라 설정된 7가지 조건을 충족할 때까지 호르무즈 해협은 폐쇄 상태를 유지할 것이라고 밝힘.
테헤란은 현재 우선순위가 핵 협상이 아닌 해협 내 보안 회복에 있다고 강조하며, 제재 완화를 조건으로 사찰을 제안했다는 보도를 부인함.
미국과 이란 간 양보의 순서 문제가 핵심 쟁점으로 남아 있는 것으로 전해짐.
이란, 미국이 6월 이슬라마바드 합의에 따라 설정된 7가지 조건을 충족할 때까지 호르무즈 해협은 폐쇄 상태를 유지할 것이라고 밝힘.
테헤란은 현재 우선순위가 핵 협상이 아닌 해협 내 보안 회복에 있다고 강조하며, 제재 완화를 조건으로 사찰을 제안했다는 보도를 부인함.
미국과 이란 간 양보의 순서 문제가 핵심 쟁점으로 남아 있는 것으로 전해짐.
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>>Meta의 Muse, 폭발적 인기 이후 이용자 유지율에서 한계 직면: 앱 실행률이 주요 앱보다 낮아 장기 수익화에 시험대
•Meta 산하 AI 에이전트 Muse는 출시 이후 누적 다운로드 560만 건을 넘어 한때 애플 앱스토어 1위에 올랐지만, 이용자 실행률은 여전히 Google, ChatGPT 등 주요 앱보다 낮은 수준임. 이용자 유지율과 사용 빈도도 아직 따라오지 못하고 있음.
•BNP Paribas는 이를 근거로 Muse의 장기 수익화 전망을 하향 조정했으며, 단기적으로 전자상거래·여행 등 버티컬 플랫폼을 위협하기는 어렵다고 판단함. 향후 상용화는 이용자 참여도 확대와 광고 등 수익모델 검증에 달려 있을 것으로 봄
>Meta Muse爆红后遇留存瓶颈：打开率低于主流应用，长期变现面临考验 https://wallstreetcn.com/articles/3782976#from=ios
•Meta 산하 AI 에이전트 Muse는 출시 이후 누적 다운로드 560만 건을 넘어 한때 애플 앱스토어 1위에 올랐지만, 이용자 실행률은 여전히 Google, ChatGPT 등 주요 앱보다 낮은 수준임. 이용자 유지율과 사용 빈도도 아직 따라오지 못하고 있음.
•BNP Paribas는 이를 근거로 Muse의 장기 수익화 전망을 하향 조정했으며, 단기적으로 전자상거래·여행 등 버티컬 플랫폼을 위협하기는 어렵다고 판단함. 향후 상용화는 이용자 참여도 확대와 광고 등 수익모델 검증에 달려 있을 것으로 봄
>Meta Muse爆红后遇留存瓶颈：打开率低于主流应用，长期变现面临考验 https://wallstreetcn.com/articles/3782976#from=ios
Wallstreetcn
Meta Muse爆红后遇留存瓶颈：打开率低于主流应用，长期变现面临考验 - 华尔街见闻
Meta旗下AI智能体Muse上线以来累计下载超560万次，一度登顶苹果应用商店，但用户打开率仍低于谷歌、ChatGPT等主流应用，留存与使用频率尚未跟上。法国巴黎银行据此下调Muse长期变现预期，认为其短期难撼电商、旅游等垂直平台，未来商业化仍需依靠用户参与度提升及广告等模式验证。
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Market News Feed
TRUMP CREATES “SUPER INTELLIGENCE FORCE” PRESIDENT TRUMP ANNOUNCED THE FORMATION OF A NEW SUPER INTELLIGENCE FORCE, LED BY JAY CLAYTON, ANDREW FERGUSON, EMIL MICHAEL AND SCOTT KUPOR. THE GROUP WILL COORDINATE FEDERAL ENGAGEMENT WITH AI COMPANIES, CONSUMERS…
트럼프, ‘초지능 태스크포스(Super Intelligence Force)’ 창설
트럼프 대통령은 제이 클레이튼, 앤드루 퍼거슨, 에밀 마이클, 스콧 쿠퍼가 이끄는 새로운 ‘초지능 태스크포스(Super Intelligence Force)’의 창설을 발표했습니다.
이 조직은 AI 기업, 소비자, 핵심 인프라 제공업체, 공익단체 및 종교단체와 연방정부 간의 협력을 조율하며, 트럼프 대통령과 수지 와일스 백악관 비서실장에게 직접 보고할 예정입니다.
트럼프 대통령은 “초지능(super intelligence)”이 산업혁명과 인터넷보다 더 큰 변화를 가져올 수도 있다고 밝혔습니다.
트럼프 대통령은 제이 클레이튼, 앤드루 퍼거슨, 에밀 마이클, 스콧 쿠퍼가 이끄는 새로운 ‘초지능 태스크포스(Super Intelligence Force)’의 창설을 발표했습니다.
이 조직은 AI 기업, 소비자, 핵심 인프라 제공업체, 공익단체 및 종교단체와 연방정부 간의 협력을 조율하며, 트럼프 대통령과 수지 와일스 백악관 비서실장에게 직접 보고할 예정입니다.
트럼프 대통령은 “초지능(super intelligence)”이 산업혁명과 인터넷보다 더 큰 변화를 가져올 수도 있다고 밝혔습니다.
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JP모건 Sam Edmunds(영국)의 아시아 투자자 투어(홍콩, 싱가포르, LS일렉, DC바이트) 후기
1. 시장 및 경기 사이클 전망에 관하여:
APAC 투자자들은 유럽 및 미국 투자자들보다 AI/DC 모멘텀의 전망과 지속 가능성에 대해 훨씬 더 비관적입니다(그 격차가 APAC 쪽에 유리한 방향으로 다소 좁혀지고 있기는 하지만). 주된 우려는 중국의 오픈소스 LLM이 AI를 수익화하지 못하고, 그 결과 나머지 세계로 디플레이션을 수출할 수밖에 없게 되는 것입니다. A주 시장에 가까울수록 더 비관적인 경향이 있습니다.
그렇긴 하지만, 제가 만난 모든 투자자가 AI/DC '붐'이 언제, 어떻게 끝날지를 걱정하고 있습니다. 발전(Power Gen) 부문은 애프터마켓 기회에도 불구하고 여전히 가장 우려가 큰 분야입니다.
중국 내수 펀드 매니저들은 중국 자동화 부문의 회복이 지속 가능하다고 보지 않습니다. 저는 중국의 회복이 유럽과 미국에서 사이클을 확산시키고 있는 것과 같은 DC 용량 증가에 의해 견인되었다는 인상을 받고 있었으나, 중국에서는 조선업의 회복과 리튬 배터리 생산능력 증가(현재는 둘 다 꺾이고 있음)가 회복의 동인으로 여겨지고 있습니다. 3분기(SIE의 경우 4분기) 수주 및 전망 발표가 흥미로울 것입니다.
민항기(Civil Aero) 부문은 여전히 수요가 있으며, 유가 영향에 대한 일부 우려가 있습니다. 덧붙이자면, 실행 품질 측면에서 에어버스에 대한 시각이 9개월 전보다 실제에 훨씬 더 가까워졌습니다.
현재의 금리 환경에서 건자재 부문에 대한 관심은 매우 제한적입니다.
자동차(부품 및 OEM)나 종합화학 부문에 대한 관심은 그보다도 더 적습니다(다만 화학 섹터는 올해 손익 측면에서 기쁨보다 고통을 더 많이 안겨주었습니다). 트럭(저는 긍정적입니다)과 타이어는 관심을 받고 있습니다.
2. DC(데이터센터) 산업에 관하여(보다 기술적인 관점에서):
제가 만난 업계 관계자 중 누구도 사이클의 둔화나 종료를 고려조차 하지 않고 있습니다.
모듈러와 프리팹(사전 제작)이 화두였습니다. 저는 이 점이 흥미로웠는데, 이는 중압 및 저압뿐 아니라 고압(HV) 장비에서도 나타나고 있습니다. 투자 붐이 혁신을 이끌고 있으며, 이는 EPC 병목을 줄일 수 있을 것입니다.
공급망 가용성에 대한 불만은 제한적이었습니다. 엔지니어링 인력이 가장 많이 언급된 병목/애로 지점이었습니다.
800VDC는 제가 예상했던 것처럼 AC 데이터센터 건설을 중단하고 DC(직류)로 전환하는 식이 되지는 않을 것입니다. 기존 데이터센터 내에 800VDC CPU 랙이 들어서게 될 것입니다. 이는 적어도 단기적으로는 하이브리드 솔루션 제공업체에 유리할 가능성이 높습니다.
다수의 솔리드 스테이트 변압기(SST)가 개발 중입니다.
AI는 여전히 DC 구축에서 상대적으로 작은 부분을 차지하고 있으며, (DC 바이트의 코멘트에 따르면) 적어도 APAC에서는 클라우드 인프라 수요가 계속해서 20%씩 성장하고 있습니다.
빌딩 자동화 사업에서 나오는 제품과 시스템 중 상당수가 데이터센터에 들어갑니다. 저희가 만난 DC 운영사에게는 보안과 소방 제어가 전력 시스템만큼이나 중요했습니다.
납품 속도/제품 가용성이 여전히 고객의 주된 고려 사항이며, 이는 가격이나, 제가 파악한 바로는, 사양보다도 더 중요합니다.
계획된 생산능력 증설(예를 들어 LS일렉트릭은 2028년까지 개폐기(스위치기어) 생산능력을 3배로 늘릴 예정입니다)은 수주로 뒷받침되고 있습니다.
DC 고객들은 단일 공급업체에 지나치게 의존하게 되는 것을 꺼리는 것으로 보입니다.
적어도 APAC에서는 대형 자본(국부펀드, 국민연금 등)이 기대만큼 많은 자산을 인수하지 않았다는 점에 대해 DC 개발사들 사이에서 다소 실망감이 있었습니다.
아세안 지역에서 구축되고 있는 AI DC 용량은 이를 건설하는 국가들의 수요보다 크며, 따라서 중국 연구소들을 위한 것일 가능성이 높은데, 이를 통해 이들은 중국으로의 수출이 금지된 GPU에 접근할 수 있게 됩니다. 중국 기업의 원격 기술에 대한 원격 접근을 금지하려는 법안이 의회를 통과하는 과정에 있으나, 현재로서는 금지되어 있지 않습니다. 현재 이에 대한 단속은 최소한에 그치는 것으로 보입니다.
LS일렉트로닉스는 슈나이더의 IT 제품군이 미국에서 슈나이더의 경쟁 우위라고 말했습니다.
DC 바이트에 따르면 물 사용량에 대한 부정적 인식은 '신화'에 불과하며, 냉각 시스템이 증발식 시스템을 더 이상 사용하지 않게 되면서 물 사용량이 크게 감소했습니다.
DC가 전력망에 연결되어 있는 경우에도, 추론이 유발할 수 있는 부하 급증(약 30%의 급증)을 상쇄할 수 있을 만큼의 전력을 공급할 것으로 기대되는 경우가 많습니다.
3. DC 투어에서:
보안이 최우선입니다. 사진이 유출될 경우 업계 지식이 어느 정도 있는 사람이라면 누구나 기술적 구성을 파악할 수 있기 때문에 사진 촬영이 허용되지 않습니다.
출입구에는 전신 높이의 회전식 출입문(풀하이트 턴스타일)과 차량 충돌 방지 장벽 형태의 물리적 보안이 갖춰져 있습니다.
사이버 보안 - 운영사의 빌딩 및 관리 시스템은 모두 외부와 격리(air-locked)되어 있었습니다.
운영사는 DC 내 고객들의 기술 사양(칩 공급업체 등)을 알지 못했습니다(또는 공유하려 하지 않았습니다). 운영사는 전력 및 냉각 요구 사항은 알고 있지만 그 이상은 많이 알지 못합니다.
데이터 홀은 부르고뉴의 포도밭처럼 할당되어 있어, 입주사들이 DC 내에서 필요한 공간을 각각 보유하는 방식입니다. 이는 하나의 주체가 포도밭 전체를 소유하는 보르도의 포도밭과 대조적입니다.
1. 시장 및 경기 사이클 전망에 관하여:
APAC 투자자들은 유럽 및 미국 투자자들보다 AI/DC 모멘텀의 전망과 지속 가능성에 대해 훨씬 더 비관적입니다(그 격차가 APAC 쪽에 유리한 방향으로 다소 좁혀지고 있기는 하지만). 주된 우려는 중국의 오픈소스 LLM이 AI를 수익화하지 못하고, 그 결과 나머지 세계로 디플레이션을 수출할 수밖에 없게 되는 것입니다. A주 시장에 가까울수록 더 비관적인 경향이 있습니다.
그렇긴 하지만, 제가 만난 모든 투자자가 AI/DC '붐'이 언제, 어떻게 끝날지를 걱정하고 있습니다. 발전(Power Gen) 부문은 애프터마켓 기회에도 불구하고 여전히 가장 우려가 큰 분야입니다.
중국 내수 펀드 매니저들은 중국 자동화 부문의 회복이 지속 가능하다고 보지 않습니다. 저는 중국의 회복이 유럽과 미국에서 사이클을 확산시키고 있는 것과 같은 DC 용량 증가에 의해 견인되었다는 인상을 받고 있었으나, 중국에서는 조선업의 회복과 리튬 배터리 생산능력 증가(현재는 둘 다 꺾이고 있음)가 회복의 동인으로 여겨지고 있습니다. 3분기(SIE의 경우 4분기) 수주 및 전망 발표가 흥미로울 것입니다.
민항기(Civil Aero) 부문은 여전히 수요가 있으며, 유가 영향에 대한 일부 우려가 있습니다. 덧붙이자면, 실행 품질 측면에서 에어버스에 대한 시각이 9개월 전보다 실제에 훨씬 더 가까워졌습니다.
현재의 금리 환경에서 건자재 부문에 대한 관심은 매우 제한적입니다.
자동차(부품 및 OEM)나 종합화학 부문에 대한 관심은 그보다도 더 적습니다(다만 화학 섹터는 올해 손익 측면에서 기쁨보다 고통을 더 많이 안겨주었습니다). 트럭(저는 긍정적입니다)과 타이어는 관심을 받고 있습니다.
2. DC(데이터센터) 산업에 관하여(보다 기술적인 관점에서):
제가 만난 업계 관계자 중 누구도 사이클의 둔화나 종료를 고려조차 하지 않고 있습니다.
모듈러와 프리팹(사전 제작)이 화두였습니다. 저는 이 점이 흥미로웠는데, 이는 중압 및 저압뿐 아니라 고압(HV) 장비에서도 나타나고 있습니다. 투자 붐이 혁신을 이끌고 있으며, 이는 EPC 병목을 줄일 수 있을 것입니다.
공급망 가용성에 대한 불만은 제한적이었습니다. 엔지니어링 인력이 가장 많이 언급된 병목/애로 지점이었습니다.
800VDC는 제가 예상했던 것처럼 AC 데이터센터 건설을 중단하고 DC(직류)로 전환하는 식이 되지는 않을 것입니다. 기존 데이터센터 내에 800VDC CPU 랙이 들어서게 될 것입니다. 이는 적어도 단기적으로는 하이브리드 솔루션 제공업체에 유리할 가능성이 높습니다.
다수의 솔리드 스테이트 변압기(SST)가 개발 중입니다.
AI는 여전히 DC 구축에서 상대적으로 작은 부분을 차지하고 있으며, (DC 바이트의 코멘트에 따르면) 적어도 APAC에서는 클라우드 인프라 수요가 계속해서 20%씩 성장하고 있습니다.
빌딩 자동화 사업에서 나오는 제품과 시스템 중 상당수가 데이터센터에 들어갑니다. 저희가 만난 DC 운영사에게는 보안과 소방 제어가 전력 시스템만큼이나 중요했습니다.
납품 속도/제품 가용성이 여전히 고객의 주된 고려 사항이며, 이는 가격이나, 제가 파악한 바로는, 사양보다도 더 중요합니다.
계획된 생산능력 증설(예를 들어 LS일렉트릭은 2028년까지 개폐기(스위치기어) 생산능력을 3배로 늘릴 예정입니다)은 수주로 뒷받침되고 있습니다.
DC 고객들은 단일 공급업체에 지나치게 의존하게 되는 것을 꺼리는 것으로 보입니다.
적어도 APAC에서는 대형 자본(국부펀드, 국민연금 등)이 기대만큼 많은 자산을 인수하지 않았다는 점에 대해 DC 개발사들 사이에서 다소 실망감이 있었습니다.
아세안 지역에서 구축되고 있는 AI DC 용량은 이를 건설하는 국가들의 수요보다 크며, 따라서 중국 연구소들을 위한 것일 가능성이 높은데, 이를 통해 이들은 중국으로의 수출이 금지된 GPU에 접근할 수 있게 됩니다. 중국 기업의 원격 기술에 대한 원격 접근을 금지하려는 법안이 의회를 통과하는 과정에 있으나, 현재로서는 금지되어 있지 않습니다. 현재 이에 대한 단속은 최소한에 그치는 것으로 보입니다.
LS일렉트로닉스는 슈나이더의 IT 제품군이 미국에서 슈나이더의 경쟁 우위라고 말했습니다.
DC 바이트에 따르면 물 사용량에 대한 부정적 인식은 '신화'에 불과하며, 냉각 시스템이 증발식 시스템을 더 이상 사용하지 않게 되면서 물 사용량이 크게 감소했습니다.
DC가 전력망에 연결되어 있는 경우에도, 추론이 유발할 수 있는 부하 급증(약 30%의 급증)을 상쇄할 수 있을 만큼의 전력을 공급할 것으로 기대되는 경우가 많습니다.
3. DC 투어에서:
보안이 최우선입니다. 사진이 유출될 경우 업계 지식이 어느 정도 있는 사람이라면 누구나 기술적 구성을 파악할 수 있기 때문에 사진 촬영이 허용되지 않습니다.
출입구에는 전신 높이의 회전식 출입문(풀하이트 턴스타일)과 차량 충돌 방지 장벽 형태의 물리적 보안이 갖춰져 있습니다.
사이버 보안 - 운영사의 빌딩 및 관리 시스템은 모두 외부와 격리(air-locked)되어 있었습니다.
운영사는 DC 내 고객들의 기술 사양(칩 공급업체 등)을 알지 못했습니다(또는 공유하려 하지 않았습니다). 운영사는 전력 및 냉각 요구 사항은 알고 있지만 그 이상은 많이 알지 못합니다.
데이터 홀은 부르고뉴의 포도밭처럼 할당되어 있어, 입주사들이 DC 내에서 필요한 공간을 각각 보유하는 방식입니다. 이는 하나의 주체가 포도밭 전체를 소유하는 보르도의 포도밭과 대조적입니다.
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First Squawk
Axios, citing a US official: Central Command seriously objected to launching strikes in Yemen because it could divert attention from Iran (@FirstSquaw)
Axios, 미국 당국자 인용: 미 중부사령부(CENTCOM)는 예멘에 대한 공습이 이란에 대한 집중력을 분산시킬 수 있다는 이유로 공습 개시에 강하게 반대했습니다.
(@FirstSquaw)
(@FirstSquaw)
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JP모건 글로벌 전기 장비; 싱가포르 미팅의 주요 시사점 - 다년간의 수요는 여전히 견조, 모듈화 및 하이브리드 LVDC 솔루션에 주목
JP모건은 지난주 싱가포르에서 르그랑 CMD(자본시장의 날) 참석, Data Center World Asia 부스 투어와 경영진 미팅, ASEAN 데이터센터 전망 패널 참여, DC Byte와의 전문가 오찬, 케펠 리츠(Keppel REIT) 레벨 3 데이터센터 투어 등을 진행했습니다. 핵심 메시지는 다음과 같습니다. 데이터센터 성장세는 단기적으로 매우 강하고 2030년대까지 성장이 이어질 것으로 예상됩니다. 중국 내수 시장 규제 덕분에 중국 외 아시아태평양 지역의 구축이 크게 수혜를 받고 있습니다. 모듈형·컨테이너형 솔루션의 비중도 커지고 있는데, 히타치의 경우 데이터센터 매출 중 이 비중이 몇 년 전 약 10%에서 현재 약 25%로 늘었으며 약 30~35%에서 정점을 찍을 것으로 예상됩니다. 또한 하이브리드 AC/DC 아키텍처는 투자자들의 예상보다 2030년대까지 더 오래 유지될 가능성이 높고, 네이티브 800VDC 아키텍처 도입 시점은 다소 뒤로 밀리고 있습니다. 사이드카와 SST(반도체 변압기) 같은 제품의 경쟁 우위는 전기장비 업체들의 제품 개발 주기를 고려할 때 대체로 오래가지 않는다는 것이 JP모건의 판단입니다.
르그랑 외에도 슈나이더 일렉트릭, 델타, 이튼, 버티브, JCI, 히타치, 지멘스, 알파라발, LS일렉트릭 등과 미팅을 가졌고 킹스팬, 메이디, 지멘스 에너지의 부스도 방문했습니다. JP모건은 행사에 참석하는 2·3차 공급업체가 갈수록 늘고 있다는 점에 주목했습니다. 아키텍처와 공급망이 복잡해지면서 수직계열화의 기회가 생길 수 있고, 여러 1·2차 장비업체가 단품이 아닌 솔루션 제공을 강조하고 있어 시공 병목과 EPC 실행 문제 해소에 도움이 될 수 있다고 봤습니다. 논의의 초점도 바뀌어 왔습니다. 2024년에는 학습에서 추론으로 넘어가는 과정에서 약 60~80GW의 전력 수요 전망이 현실적인지가 쟁점이었고, 2025년에는 2030년까지 80~100GW 수요를 전제로 한 액체 냉각 아키텍처가 주된 화두였습니다. 올해는 100GW를 넘는 수요를 충족하기 위한 병목 해소가 중심이었고, 그 수단으로 컨테이너형 솔루션(현장 시공 단축, EPC 부담 경감, 전기기술자 확보 용이)과 BTM(Behind the Meter) 솔루션이 거론됐습니다. 사이드카와 SST는 모든 부스에 전시되어 앞으로 대형사의 기본 요건이 될 것으로 보입니다. 대부분의 부스가 하드웨어 위주였던 가운데 히타치의 H-MAX 소프트웨어 발표와 슈나이더의 디지털 트윈 중심 전략이 인상적이었다고 평가했습니다.
GW 증설 논쟁과 관련해 르그랑은 현재 약 80GW 수준에서 전 세계적으로 100GW가 추가 구축되는 것을 기본 시나리오로 제시했으며, 이는 연평균 약 18% 성장에 해당합니다. JP모건은 이 수치에 상방 여지가 있다고 보며, 여러 발표에서 그 상방 규모가 상당하다는 점에 주목했습니다. DC Byte 자료에 따르면 약 150GW의 추가 용량이 이미 건설 중이거나 확정된 상태로, 2030년 전후로 대부분 가동될 가능성이 높다는 것이 JP모건의 판단입니다. 이와 별도로 약 300GW가 초기 단계에 있으며, 이 중 통상 매년 10% 정도가 실제 프로젝트로 전환됩니다.
JP모건은 지난주 싱가포르에서 르그랑 CMD(자본시장의 날) 참석, Data Center World Asia 부스 투어와 경영진 미팅, ASEAN 데이터센터 전망 패널 참여, DC Byte와의 전문가 오찬, 케펠 리츠(Keppel REIT) 레벨 3 데이터센터 투어 등을 진행했습니다. 핵심 메시지는 다음과 같습니다. 데이터센터 성장세는 단기적으로 매우 강하고 2030년대까지 성장이 이어질 것으로 예상됩니다. 중국 내수 시장 규제 덕분에 중국 외 아시아태평양 지역의 구축이 크게 수혜를 받고 있습니다. 모듈형·컨테이너형 솔루션의 비중도 커지고 있는데, 히타치의 경우 데이터센터 매출 중 이 비중이 몇 년 전 약 10%에서 현재 약 25%로 늘었으며 약 30~35%에서 정점을 찍을 것으로 예상됩니다. 또한 하이브리드 AC/DC 아키텍처는 투자자들의 예상보다 2030년대까지 더 오래 유지될 가능성이 높고, 네이티브 800VDC 아키텍처 도입 시점은 다소 뒤로 밀리고 있습니다. 사이드카와 SST(반도체 변압기) 같은 제품의 경쟁 우위는 전기장비 업체들의 제품 개발 주기를 고려할 때 대체로 오래가지 않는다는 것이 JP모건의 판단입니다.
르그랑 외에도 슈나이더 일렉트릭, 델타, 이튼, 버티브, JCI, 히타치, 지멘스, 알파라발, LS일렉트릭 등과 미팅을 가졌고 킹스팬, 메이디, 지멘스 에너지의 부스도 방문했습니다. JP모건은 행사에 참석하는 2·3차 공급업체가 갈수록 늘고 있다는 점에 주목했습니다. 아키텍처와 공급망이 복잡해지면서 수직계열화의 기회가 생길 수 있고, 여러 1·2차 장비업체가 단품이 아닌 솔루션 제공을 강조하고 있어 시공 병목과 EPC 실행 문제 해소에 도움이 될 수 있다고 봤습니다. 논의의 초점도 바뀌어 왔습니다. 2024년에는 학습에서 추론으로 넘어가는 과정에서 약 60~80GW의 전력 수요 전망이 현실적인지가 쟁점이었고, 2025년에는 2030년까지 80~100GW 수요를 전제로 한 액체 냉각 아키텍처가 주된 화두였습니다. 올해는 100GW를 넘는 수요를 충족하기 위한 병목 해소가 중심이었고, 그 수단으로 컨테이너형 솔루션(현장 시공 단축, EPC 부담 경감, 전기기술자 확보 용이)과 BTM(Behind the Meter) 솔루션이 거론됐습니다. 사이드카와 SST는 모든 부스에 전시되어 앞으로 대형사의 기본 요건이 될 것으로 보입니다. 대부분의 부스가 하드웨어 위주였던 가운데 히타치의 H-MAX 소프트웨어 발표와 슈나이더의 디지털 트윈 중심 전략이 인상적이었다고 평가했습니다.
GW 증설 논쟁과 관련해 르그랑은 현재 약 80GW 수준에서 전 세계적으로 100GW가 추가 구축되는 것을 기본 시나리오로 제시했으며, 이는 연평균 약 18% 성장에 해당합니다. JP모건은 이 수치에 상방 여지가 있다고 보며, 여러 발표에서 그 상방 규모가 상당하다는 점에 주목했습니다. DC Byte 자료에 따르면 약 150GW의 추가 용량이 이미 건설 중이거나 확정된 상태로, 2030년 전후로 대부분 가동될 가능성이 높다는 것이 JP모건의 판단입니다. 이와 별도로 약 300GW가 초기 단계에 있으며, 이 중 통상 매년 10% 정도가 실제 프로젝트로 전환됩니다.
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Pluto Research
ai많이쓰시면 이 카드 쓰십쇼 ai20% 할인 max 월 6만
이거말고도 코인 거래소 OKX에서 스테이블코인 카드 발급해주는데, 그거 이용하면 $20 캐시백해줌.
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블룸버그) AI 붐이 붕괴로 돌아설 경우 경제 리스크의 최전선에 선 아시아
아세안+3 거시경제조사기구(AMRO)는 월요일 동남아시아와 중국, 일본, 한국을 대상으로 한 보고서에서 아시아 주요 경제국들이 AI 붕괴 가능성에 다른 지역보다 더 큰 위험에 노출되어 있다고 밝혔습니다. 아시아는 글로벌 공급망의 중심에 있으면서 AI 관련 금융시장과의 통합도 심화되고 있어, 무질서한 조정이 발생할 경우 무역, 자본 흐름, 자금 조달 비용 등 여러 경로로 충격이 확산될 수 있다는 것입니다. 전 세계적인 AI 구축 경쟁으로 데이터센터용 반도체와 첨단 제품을 생산하는 아시아 국가들의 수출이 사상 최고치를 기록하고 있지만, 기술 기업의 높은 밸류에이션과 기업 간 상호 자금 지원 형태의 순환 거래에 대한 우려로 AI 붐의 지속 가능성에 대한 의문도 커지고 있습니다.
AMRO에 따르면 아세안+3 지역은 전 세계 AI 관련 무역 증가분의 3분의 2를 차지합니다. AMRO는 AI 수요가 둔화될 경우 현재 4.1%로 전망되는 2027년 이 지역 경제성장률이 최대 1.5%p 낮아질 수 있다고 추정했으며, 이는 단연 가장 큰 위험 요인입니다. 보고서는 이 밖에 호르무즈 해협의 장기적 혼란(잠재적 영향 0.6%p)과 엘니뇨로 인한 기상 이변도 위험 요인으로 꼽았습니다.
한국 등 일부 국가의 증시는 AI에 크게 편중되어 있어 급격한 재평가가 일어날 경우 타격에 노출되어 있으며, 일본과 홍콩 증시는 미국 AI·기술 자산과 밀접하게 연동되어 있어 국내 요인이 없더라도 충격이 전이될 수 있다고 AMRO는 지적했습니다. AMRO는 AI 관련 금융자산의 급격한 조정이 강제 디레버리징과 신용 여건 긴축을 통해 금융 시스템 전반으로 번질 수 있다고 경고하며, 기업 밸류에이션, 레버리지, 자금 조달원, 기초 수요 등 다양한 지표를 모니터링하고 있다고 밝혔습니다. 룬차나 퐁사판 AMRO 수석 이코노미스트는 월요일 브리핑에서 일부 경고 신호가 있지만 아직 심각한 수준은 아니라고 평가했습니다.
아세안+3 거시경제조사기구(AMRO)는 월요일 동남아시아와 중국, 일본, 한국을 대상으로 한 보고서에서 아시아 주요 경제국들이 AI 붕괴 가능성에 다른 지역보다 더 큰 위험에 노출되어 있다고 밝혔습니다. 아시아는 글로벌 공급망의 중심에 있으면서 AI 관련 금융시장과의 통합도 심화되고 있어, 무질서한 조정이 발생할 경우 무역, 자본 흐름, 자금 조달 비용 등 여러 경로로 충격이 확산될 수 있다는 것입니다. 전 세계적인 AI 구축 경쟁으로 데이터센터용 반도체와 첨단 제품을 생산하는 아시아 국가들의 수출이 사상 최고치를 기록하고 있지만, 기술 기업의 높은 밸류에이션과 기업 간 상호 자금 지원 형태의 순환 거래에 대한 우려로 AI 붐의 지속 가능성에 대한 의문도 커지고 있습니다.
AMRO에 따르면 아세안+3 지역은 전 세계 AI 관련 무역 증가분의 3분의 2를 차지합니다. AMRO는 AI 수요가 둔화될 경우 현재 4.1%로 전망되는 2027년 이 지역 경제성장률이 최대 1.5%p 낮아질 수 있다고 추정했으며, 이는 단연 가장 큰 위험 요인입니다. 보고서는 이 밖에 호르무즈 해협의 장기적 혼란(잠재적 영향 0.6%p)과 엘니뇨로 인한 기상 이변도 위험 요인으로 꼽았습니다.
한국 등 일부 국가의 증시는 AI에 크게 편중되어 있어 급격한 재평가가 일어날 경우 타격에 노출되어 있으며, 일본과 홍콩 증시는 미국 AI·기술 자산과 밀접하게 연동되어 있어 국내 요인이 없더라도 충격이 전이될 수 있다고 AMRO는 지적했습니다. AMRO는 AI 관련 금융자산의 급격한 조정이 강제 디레버리징과 신용 여건 긴축을 통해 금융 시스템 전반으로 번질 수 있다고 경고하며, 기업 밸류에이션, 레버리지, 자금 조달원, 기초 수요 등 다양한 지표를 모니터링하고 있다고 밝혔습니다. 룬차나 퐁사판 AMRO 수석 이코노미스트는 월요일 브리핑에서 일부 경고 신호가 있지만 아직 심각한 수준은 아니라고 평가했습니다.
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[속보] 軍 "北 MDL 이남 설치 지뢰로 우리장병 부상 최종 판단" | 연합뉴스
https://www.yna.co.kr/view/AKR20261005042900504
https://www.yna.co.kr/view/AKR20261005042900504
연합뉴스
[속보] 軍 "北 MDL 이남 설치 지뢰로 우리장병 부상 최종 판단" | 연합뉴스
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Citi) 중국 통신 인프라; 3.2T 광모듈에 대한 FCC의 잠재적 규제에 관한 간단한 견해
씨티의 견해
최근 투자자들과의 논의 과정에서, 미국으로 수입되는 고사양 광모듈에 대한 FCC의 향후 잠재적 규제에 투자자들의 관심이 높아진 것을 확인했습니다. 투자자들은 차세대 3.2T 모듈의 핵심 부품 가치의 원산지에 대한 FCC의 잠재적 규제에 대해 질문했습니다. 미국산 부품 비중에 대한 BOM 요건을 고려하면, 가장 부정적인 영향을 받는 기업은 광칩과 같은 핵심 부품에 대한 익스포저를 가진 기업들일 것입니다. 미국산 가치 비중이 요구될 경우 매출총이익률 개선 여지는 제한될 수 있습니다. 그러나 3.2T로의 전환이 2028년에도 지속된다는 점은 선두 모듈 업체들에게 긍정적입니다. 그리고 이노라이트와 같은 선두 업체는 기술 준비의 진전, 효율적인 생산 확대, 포괄적인 공급망 지원(DSP, 광칩, PD 등 포함)을 바탕으로 수혜를 입을 것입니다.
투자자들은 광모듈 내 일정 수준의 산업적 가치가 미국에서 비롯되어야 한다는 요건을 부과할 수 있는 FCC 규제 프레임워크의 가능성에 대해 논의했습니다. DSP, 포토다이오드(PD), 광칩(EML, CW 레이저) 부품이 미국 또는 미국 파트너국 원산이어야 한다는 요건이 부과될 가능성이 있습니다. 당사는 광트랜시버에서 전기칩과 광칩 및 모듈이 BOM의 약 70%를 차지한다고 판단합니다. 현재 DSP는 기본적으로 미국 업체 제품이지만 대만에서 생산되고 있으며, 일부 광칩은 미국과 대만산이고, PD 칩의 대부분은 대만과 미국에서 생산되고 있습니다.
현재 정책 및 규제 현황: 현재 중국산 광모듈의 미국 수출을 제한하는 FCC 규정은 제정되어 있지 않으며, 이노라이트, 이옵토링크, DSBJ는 현재 기준 FCC 대상 목록(Covered List)에 포함되어 있지 않습니다.
3.2T 물량 확대: 당사는 3.2T 광트랜시버 출하가 2027년(추정)에 소량 출하로 시작되어 2028년(추정)에 본격적으로 확대될 것으로 전망합니다. 3.2T에 대한 잠재적 규제의 주요 재무적 영향은 2027년 이후에야 나타날 것으로 봅니다. 당사는 2028년 이노라이트와 이옵토링크 매출의 각각 31%와 4%가 3.2T 광트랜시버에서 발생할 것으로 전망합니다. 다만 NPO가 포함될지는 알 수 없습니다. 올해 업계에서 많은 활동이 이루어지고 있으며, 샘플링은 2026년 3분기/4분기에 시작될 것으로 보입니다. 이노라이트의 경우 고객사로부터 2027년 출하분 NPO 주문도 받았으며, 당사는 해당 제품들이 규제 이전에 FCC 승인을 받을 수 있을 것으로 판단합니다.
씨티의 견해
최근 투자자들과의 논의 과정에서, 미국으로 수입되는 고사양 광모듈에 대한 FCC의 향후 잠재적 규제에 투자자들의 관심이 높아진 것을 확인했습니다. 투자자들은 차세대 3.2T 모듈의 핵심 부품 가치의 원산지에 대한 FCC의 잠재적 규제에 대해 질문했습니다. 미국산 부품 비중에 대한 BOM 요건을 고려하면, 가장 부정적인 영향을 받는 기업은 광칩과 같은 핵심 부품에 대한 익스포저를 가진 기업들일 것입니다. 미국산 가치 비중이 요구될 경우 매출총이익률 개선 여지는 제한될 수 있습니다. 그러나 3.2T로의 전환이 2028년에도 지속된다는 점은 선두 모듈 업체들에게 긍정적입니다. 그리고 이노라이트와 같은 선두 업체는 기술 준비의 진전, 효율적인 생산 확대, 포괄적인 공급망 지원(DSP, 광칩, PD 등 포함)을 바탕으로 수혜를 입을 것입니다.
투자자들은 광모듈 내 일정 수준의 산업적 가치가 미국에서 비롯되어야 한다는 요건을 부과할 수 있는 FCC 규제 프레임워크의 가능성에 대해 논의했습니다. DSP, 포토다이오드(PD), 광칩(EML, CW 레이저) 부품이 미국 또는 미국 파트너국 원산이어야 한다는 요건이 부과될 가능성이 있습니다. 당사는 광트랜시버에서 전기칩과 광칩 및 모듈이 BOM의 약 70%를 차지한다고 판단합니다. 현재 DSP는 기본적으로 미국 업체 제품이지만 대만에서 생산되고 있으며, 일부 광칩은 미국과 대만산이고, PD 칩의 대부분은 대만과 미국에서 생산되고 있습니다.
현재 정책 및 규제 현황: 현재 중국산 광모듈의 미국 수출을 제한하는 FCC 규정은 제정되어 있지 않으며, 이노라이트, 이옵토링크, DSBJ는 현재 기준 FCC 대상 목록(Covered List)에 포함되어 있지 않습니다.
3.2T 물량 확대: 당사는 3.2T 광트랜시버 출하가 2027년(추정)에 소량 출하로 시작되어 2028년(추정)에 본격적으로 확대될 것으로 전망합니다. 3.2T에 대한 잠재적 규제의 주요 재무적 영향은 2027년 이후에야 나타날 것으로 봅니다. 당사는 2028년 이노라이트와 이옵토링크 매출의 각각 31%와 4%가 3.2T 광트랜시버에서 발생할 것으로 전망합니다. 다만 NPO가 포함될지는 알 수 없습니다. 올해 업계에서 많은 활동이 이루어지고 있으며, 샘플링은 2026년 3분기/4분기에 시작될 것으로 보입니다. 이노라이트의 경우 고객사로부터 2027년 출하분 NPO 주문도 받았으며, 당사는 해당 제품들이 규제 이전에 FCC 승인을 받을 수 있을 것으로 판단합니다.
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