📣 Интересная дискуссия развернулась на сессии «Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров».
0️⃣Сергей Лукьянов, председатель Правления АО «Фридом Финанс», Председатель Совета Директоров ПК «Freedom Finance Global PLC»:

Интересно, а ликвидности может быть много? Всегда будут профучастники, которые считают, что рынку не хватает ликвидности. При этом в МФЦА постоянно появляются новые профучастники, которые через клиентов и работу привносят ликвидность на рынок.

Есть два диаметрально противоположных подхода. Первый — ждать, когда рейтинговые агентства переведут Казахстан из пограничного статуса в категорию развивающихся рынков. Тогда сюда могут прийти институциональные инвесторы и индексные фонды, что даст дополнительную ликвидность. Конечно, двигаться в этом направлении нужно. Но есть и другой путь — развивать рынок за счет собственных ресурсов.

В 2025 году оборот по долевым инструментам на AIX и KASE составил около $1,5 млрд. Вопрос больше в ресурсах и инфраструктуре. Биржевая технологическая инфраструктура стоит более $1 млрд, и если AIX и KASE смогут инвестировать в развитие инфраструктур, это позволит двигаться дальше. Я к тому, что любую работу можно осилить тем, что есть, внутренними ресурсами. И ликвидность найдется.

💬 Еще один тезис с сессии "Казахстанский фондовый рынок в условиях ограниченной ликвидности и регуляторных вызовов: взгляд брокеров"

Талгат Салихов, председателя Правления Teniz Capital Investment Banking:

Что мы видим в нашей работе: в Казахстане достаточно средних и крупных компаний, которые спокойно могут выходить на рынок акций. Вопрос в другом: собственники не хотят публичности и не хотят транспарентности. Есть ряд причин для этого. Кто-то не хочет лишаться контроля, кто-то не может с рынком по цене договориться.

Фундаментальная причина в том, что экономика закрытости на сегодняшний день дает преимущества. Нет достаточно стимулов для бизнеса открываться. Даже если длинные деньги придут в результате пенсионной реформы. Все равно есть ограничения, но они постепенно меняются. Мы видим это в программе развития рынка капитала.

Прекрасная инициатива по налоговым льготам в привязке к free-float. То есть, бизнесмен не просто «для галочки» делает IPO, а чем больше он дает рынку free-float, тем больше у него экономических стимулов.

В Саудовской Аравии Saudi Exchange сразу говорят своим участникам, что, если они хотят иметь преференции в крупных госзаказах, нужно выходить на рынок акций.
 
Хотите больше лимитов в субсидированном госфинансировании – на рынок акций. И это действенные меры, которые уже работают в других странах.

 

💬 Вот что прокомментировал Роман Лохов, акционер и основатель Roemer Capital (Europe) Ltd.:

Что касается программы, которая сегодня была презентована, мы ее давно очень ждали. Как участник рынка, конечно, мы ее приветствуем и очень надеемся, что все ее положения будут реализованы, там много очень хороших инициатив.

Я бы выделил три основных инициативы, которые могут оказать существенное влияние на развитие рынка.

В первую очередь это пенсионная реформа, то, что планируют отдавать пенсионные активы на мандатной основе в управление частным фондам.
 
Это повлияет на развитие фондового рынка, потому что частные управляющие компании активно торгуют на рынке, они часто покупают более доходные, рискованные инструменты. Плюс к этому, недавно разрешили передавать активы до 100% от сбережений, увеличили одновременно порог достаточности пенсионных активов.

Второй важный момент – развитие рынка секьюритизированных инструментов. Это большой, нетронутый рынок. Нужно создать условия, ввести законодательные изменения, чтобы защитить права инвесторов и кредиторов, чтобы была возможность получать кредитный рейтинг от международных рейтинговых агентств.
 
Думаю, что рынок облигаций только на секьюритизированных инструментах может ежегодно расти на 20-30%.

💡💡💡А кино, музыка и геймдев — это уже не только про творчество. 💡💡💡
 
Это еще и про капитал.

🪙 На форуме обсудили, могут ли креативные индустрии стать новым классом активов и привлечь больше частных инвестиций.

💬 Мысль, которая прозвучала сегодня из уст Айзатуллы Хуссейна, основателя компании Õzen:
 

Мы уже семь лет в музыкальной индустрии, и все больше понимаем, что музыка будет приносить доход еще очень долго. В частности, сейчас мы токенизируем музыкальный актив на smart-контрактах.
 
Cоздаем внутреннюю биржу музыки. У нас есть большое количество данных о том, какой трек и сколько принесет дохода в год.

Но здесь важный вопрос касается совершенствования нормативно-правовой основы в Казахстане. У нас в стране активно развиваются группы и отдельные исполнители, которые занимаются электронной музыкой. В этом плане границ практически нет.
 
Правильное продвижение — это сегодня главный тренд. Если раньше для этого нужны были лейблы, то сейчас стартапы, специализирующиеся на продвижении музыки. Это станет настоящим прорывом для тех, кто реализует такие идеи.

✅ Сегодня меняются глобальные цепочки поставок, и у Казахстана появляется шанс не просто перевозить товары, а создавать больше добавленной стоимости внутри страны.
 
Именно данный вопрос обсудили участники сессии «Раскрывая потенциал Казахстана как регионального торгового хаба».

💬 Надира Тюдор, руководитель бюро Euronews и международный модератор:

У Казахстана очень выгодное географическое расположение между крупнейшими рынками Европы и Азии. Один из важнейших вопросов – это то, как Казахстан может трансформировать свою стратегическую позицию в нечто еще более ценное.
 
Необходимо понимать, как Казахстан будет двигаться дальше в качестве страны, которая обеспечивает безопасность торговых путей, производит, инвестирует и обеспечивает занятость. На каком из путей можно сгенерировать большую экономическую ценность, и что останется здесь в Казахстане. То есть, вопрос далеко не только в географии.
 
Нужно внимательно смотреть на всю цепочку, включая инфраструктуру, логистические хабы, аэропорты, мультимодальную взаимосвязанность. Нужно понимать, как в этом контексте развивать финансы, инвестиции, обрабатывающую промышленность и человеческий капитал, чтобы на равных подключиться к международной логистической сети.

🌱 Природа и финансы - какая между ними связь?
 
Именно об этом поговорили в London Hall на сессии, организованной Центром зеленых финансов МФЦА «Природные риски в Казахстане и их финансовые последствия: защита природного капитала для устойчивой экономики».

🎙 Манас Гиждуаниев, генеральный директор Центра зеленых финансов МФЦА:

В Казахстане проводится работа, связанная с управлением рисками, которые возникают в результате изменения состояния природного капитала. Один из наиболее важных аспектов в этом вопросе — водные ресурсы.

Дефицит воды и ухудшение ее качества могут создавать существенные риски для бизнеса и финансового сектора. В частности, дефицит воды может привести к росту издержек предприятий, снижению объемов производства и ухудшению их способности обслуживать кредиты.
 
Особенно это актуально для таких отраслей, как сельское хозяйство, энергетика, промышленность и добывающий сектор, которые в значительной степени зависят от доступности водных ресурсов.
 
Поэтому для банков становится все более важным учитывать природные и климатические факторы при оценке кредитных и инвестиционных рисков.

🎙 Роман Довольнов, лидер практики Услуг в области климатических изменений и устойчивого развития EY в Узбекистане:

Нужно понимать, как мы оцениваем природные риски, чтобы на их основе принимать стратегические решения в компаниях. Сегодня природные факторы уже нельзя рассматривать исключительно как экологическую проблему — они напрямую связаны с финансовой устойчивостью бизнеса, инвестициями и стоимостью капитала.
 
В этом контексте важную роль играют международные стандарты раскрытия информации об устойчивом развитии. Компании должны выявлять и раскрывать информацию о рисках и возможностях, связанных с устойчивым развитием, которые могут повлиять на их денежные потоки, доступ к финансированию или стоимость капитала.

💬 Михаил Васильев, руководитель направления нефинансовой отчетности Solidcore Resources plc также поделился практическим опытом:

Природные риски реализуется у нас в компании через обмен информацией между экологами, производственниками, специалистами по устойчивому развитию.
 
У нас постоянный обмен данными о том, какие есть риски с точки зрения воды, изменения климата, о том, что может повлиять на реализацию проектов и что нужно делать, чтобы купировать будущие риски. Это и есть экологический менеджмент, политика по производственной безопасности.

🪙 Интересные тезисы из речи Нуржана Марабаева, генерального директора Semurg Invest на сессии «Раскрывая потенциал Казахстана как регионального торгового хаба»:

Казахстан обладает большими запасами критических минералов, урана, нефти и газа и имеет эффективную сеть экспорта сырья. Но следующий шаг — развитие производства готовой продукции с высокой добавленной стоимостью. Здесь важную роль играют эффективная логистика и доступ к международным рынкам.

Средний коридор через Азербайджан, Грузию и Турцию открывает Казахстану доступ к Черному и Средиземному морям. Если сделать этот маршрут эффективным, прозрачным и конкурентоспособным, это даст импульс множеству проектов в Центральной Азии — не только в сфере транзита, но и в экспорте продукции с высокой добавленной стоимостью.

Для этого необходимо иметь в виду три основных критерия: мощность, координацию и предсказуемость. Пропускную способность нужно расширять за счет инвестиций, улучшать координацию с участием частного сектора и международных перевозчиков, а также обеспечить прозрачность и предсказуемость доставки.

Когда эти условия будут обеспечены, Средний коридор сможет работать на полной мощности и стать основой для развития торговли и производства в регионе.

💜 АХҚО Қаржылық қызметтерді реттеу комитеті (AFSA) «Астана» халықаралық қаржы орталығында оқиғаларға байланысты келісімшарттар (Event-Based Contracts) нарығына қатысты болжамды тәсіл туралы хабарламаны жариялау арқылы оларды тестілеудің құқықтық негізін қалыптастырды (құжат осы сілтеме бойынша қолжетімді).
Қаржы орталығы реттеушісінің бұл бастамасы бұған дейін өңірде қолжетімді болмаған, қарқынды дамып келе жатқан деривативтер нарығы сегментін енгізу мүмкіндіктерін зерделеуге жол ашады. Тестілеу тек АХҚО FinTech Lab аясында жүргізіледі, бұл жаңа өнімдерді бақыланатын реттеушілік ортада сынақтан өткізуге мүмкіндік береді.
 
💜 Комитет МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA) создал правовую основу для тестирования контрактов на события (Event-Based Contracts), опубликовав уведомление об ожидаемом подходе к данному рынку в Международном финансовом центре "Астана" (доступен здесь).
Инициатива регулятора финцентра позволит изучить возможности внедрения динамично развивающегося сегмента рынка деривативов, ранее недоступного в регионе. Тестирование будет проводиться исключительно в рамках FinTech Lab МФЦА, что позволит проверить новые продукты в контролируемой регуляторной среде.
 
💜 The Astana Financial Services Authority (AFSA) has introduced a legal basis for testing Event-Based Contracts by posting the Notice on the Expected Approach to this market within the Astana International Financial Centre (available here).
This initiative by the AIFC regulator will explore the feasibility of introducing a dynamically developing derivatives market sector previously unavailable in the region. Testing will be held only within the AIFC FinTech Lab, ensuring new products are tested in a controlled regulatory environment.
 
Фото:https://drive.google.com/drive/folders/1iautxfBb6gke38Bd0q4OUxyCN77Oowr9?usp=drive_link

🔴 ИИ становится частью экономической инфраструктуры — и этот процесс уже идет.

📣 Гиззат Байтурсынов, вице-министр искусственного интеллекта и цифрового развития РК, на сессии «ИИ как новый драйвер капитала и рынков» прокомментировал:

Сегодня развитие искусственного интеллекта напрямую зависит от доступа к вычислительным мощностям и электроэнергии. Поэтому по поручению Главы государства мы реализуем проект “Долина ЦОД-ов” в Экибастузе. Уже сегодня там доступно порядка 300 МВт мощности, а в перспективе проект планируется масштабировать до 1 ГВт.
 
Наша задача — создать готовую площадку для международных технологических компаний: с доступом к энергии, необходимой инфраструктурой и сопровождением по принципу единого окна. Интерес со стороны рынка уже есть — в июне был подписан пакет соглашений с Firebird и NVIDIA в сфере искусственного интеллекта и цифровой инфраструктуры на сумму порядка 10 млрд долларов.
 
При этом для нас важно, чтобы создаваемые мощности работали и на казахстанскую AI-экосистему, чтобы доступ к ним получали наши IT-компании, стартапы, университеты и другие отрасли экономики. В итоге мы хотим сформировать в Казахстане крупный региональный хаб вычислительной и AI-инфраструктуры.

🛡 AFD - это площадка, где появляются новые темы для финансового рынка Казахстана.
Обсудили направление, которое только формирует свою инфраструктуру в стране - blue finance.
Речь идет о том, как привлекать инвестиции в устойчивое управление водными ресурсами, восстановление водных экосистем и повышение устойчивости к изменению климата.

Майра Карассаева, главный банкир региональной политики и стратегии в ЕБРР:

Говоря о голубых финансах, мы имеем в виду, что для Казахстана это прежде всего вопросы водной безопасности, состояния ирригационной инфраструктуры и другие связанные с водой направления. Сегодня вопрос заключается в том, какие проекты должны войти в первый «голубой портфель» и как довести их до реализации реальных сделок. Мировой рынок голубых облигаций пока значительно меньше рынка зелёных облигаций, но это не означает, что данная сфера менее важна. Мы считаем, что Казахстану необходимы модернизация каналов водоснабжения и ирригационных систем, обновление очистных сооружений, а также реконструкция другой водной инфраструктуры.

Олег Хмелев, главный технический советник проектов ПРООН в Казахстане:

Инвестиции должны быть социально приемлемыми и экологически безопасными. Снижение уровня воды может привести к серьезным экономическим потерям для Казахстана, поэтому важно устранять «водный эгоизм» и стимулировать эффективное использование воды во всех отраслях. Для каждой отрасли есть конкретные проекты, которые требуют внимания и могут стать перспективными для инвесторов. Их реализация позволит не только решать экологические задачи, но и создавать рабочие места и другие блага.

✏️ Делимся еще одной интересной мыслью, которую озвучил сегодня Галим Хусаинов, независимый директор Совета директоров Администрации МФЦА, на сессии «Рынок капитала Казахстана: вектор дальнейшего развития»:

Момент, на который нужно обратить внимание – это институциональная среда и инфраструктура. На сегодняшний момент с точки зрения инфраструктуры рынок маленький, а параллельно действуют два регулятора и две биржи. И даже когда эмитент куда-то выходит, он должен выбрать, куда пойти. Но потом он, например, выходит на одну биржу, и у него появляются ограничения, потому что ликвидность между биржами не мигрирует: для этого стоят барьеры.
Самый простой барьер: у нас есть институциональные ограничения для УИПов, управляющих пенсионными активами, — они не могут на AIX ничего покупать. Или, например, секьюритизация. Ее ввели, но она on land давно работает на KASE, сделок очень мало, но при этом секьюритизацию перевести на AIX очень сложно. Нет многих подзаконных актов.

Я думаю, здесь очень важно именно сделать синхронизацию наших регуляторов, наших бирж, чтобы они работали в унисон и чтобы у нас, как между двумя сосудами, все наши участники могли легко переходить. И это на самом деле важно для развития рынка: чтобы мы не конкурировали, а объединились с точки зрения ликвидности. Потому что у нас ликвидности и так нет, и мы еще ее пытаемся между собой поделить.