✅ Jeff의 의견

- 극심한 변동성 속에서 Hyperliquid는 100% 가동률을 유지

- 부실채무(Bad Debt)없이 시스템이 정상 작동

- 2년만에 처음 발생한 교차마진 기반 ADL 이벤트

- 일부 ADL은 불리하게 작용하였으나 전체적으로 많은 트레이더들이 일시적으로 유리한 가격에 포지션을 청산하면서 큰 수익 실현

- ADL과 관련하여 일부 비난의 목소리가 있으나 이는 합당한 조치였다 생각

- 건전성(Solvency)와 가용성(Uptime)은 금융 시스템의 기본으로 이를 흔드는 것은 비윤리적인 행위

- 20분 동안 HLP는 수십억 달러 규모의 포지션을 백스톱 청산

- 일부 HLP 하위 볼트는 과도한 청산 부담으로 인해 일시적으로 담보 부족 상태가 되었지만, 이는 리스크 격리를 위한 의도된 설계

- 결과적으로, ADL 제공자들은 수억 달러의 추가 수익을 실현

- Hyperliquid는 청산 과정에서 수수료를 취하지 않으며, 투명성과 건전성을 우선시하겠다.

✅ 청산 구조

- 파생상품 시스템의 건전성을 유지하려면, 모든 포지션은 유지증거금(maintenance margin) 이상으로 담보

- 시장 급락 시(특히 알트코인 50% 이상 폭락 시), 2배 이상 레버리지 포지션은 자동 청산되어야 부실채무를 방지할 수 있습니다.

- Hyperliquid는 모든 주문, 거래, 청산 내역이 온체인에서 투명하게 검증 가능하며, 타 거래소들은 실제 청산 데이터를 과소보고하는 경우가 많음

✅ HLP?

- HLP는 유동성 공급 및 백스톱(Backstop) 청산자 역할을 수행하는 프로토콜 볼트

- 청산은 우선 오더북에서 시도되고, 부족할 경우 HLP가 해당 포지션과 담보를 인수

- 리스크 관리를 위해 HLP는 여러 하위 볼트(child vault)로 나뉘어 있으며, 각각이 독립적으로 청산을 담당

✅ ADL(Auto-Deleveraging)

- ADL은 최후의 청산 메커니즘으로, 시장 및 백스톱 청산이 실패했을 때 작동

- ADL에는 언더콜래터럴(부족 담보) 포지션 쪽과 제공자(providing) 포지션이 있음

- ADL 제공자들은 평균적으로 수익을 보지만, 개별 거래는 불리할 수도 있음

- Hyperliquid의 설계상 ADL은 매우 드문 경우에만 작동하며, 이번 사건은 메인넷 출범 이후 첫 교차 마진 기반 ADL 사례

- Sei는 최근 리테일에서 나아가 기관, 금융회사, 대형펀드 등 엔터프라이즈 채택 확대 중

- EVM 호환 + Giga로 대변되는 고성능 글로벌 인프라를 기반으로 전세계 금융 시장 수준의 거래량 및 속도가 장점

- 고성능, 저지연, 초저비용, 안정성 4대 조건을 기반으로 글로벌 증권, 채권, 파생상품, RWA 등 대규모 시장의 요구를 충족하는 체인으로 성장

- 최근 Blackrock, Apollo, Paypal 등 다양한 거대 금융기업들을 시작으로 기업 채택은 빠르게 확대될 것으로 보임

- Sei의 핵심슬로건 'Markets Move Faster on Sei. ($/acc)'

✅ 시장 관련 이야기

- 지난 대규모 청산 사태에서 CEX의 서버 다운 등 문제 발생, 반면 상당수 DEX는 원활한 서비스를 제공하며 DEX 신뢰성 강화계기

- 레버리지 줄이고 약세 섹터 대신 강한 섹터로 리밸런싱 해야할 시기

✅ Momentum 관련 이야기

- Momentum 역시 서버 오류없이 온전히 서비스를 제공하며 신뢰성 강화

- 24시간 수수료 최대치 기록

- 향후 주식, ETF, 금, RWA 토큰화 거래가 가능한 Momentum X 출시 예정

- 10월 16일 SBT 에어드랍 공식 발표 예정