Энергетики обсуждают различные варианты привлечения средств, включая тарифные механизмы. Дополнительные заимствования называют наименее предпочтительным вариантом.

Одновременно компания опровергла слухи о продаже доли в Озоне Сберу. В АФК Система заявили, что не обсуждают такую сделку и не планируют сокращать свою долю в маркетплейсе, которая сейчас составляет 31,8%.

Это первый рейтинг акций, присвоенный по новой методологии, одобренной ЦБ, которая оценивает не кредитоспособность эмитента, а инвестиционные качества самой бумаги.

– среди главных ограничений для роста экономики назвал дефицит кадров и снижение инвестиций

– заявил, что новой нормой для экономики могут стать более крепкий рубль и более высокие процентные ставки

– выступил за более быстрое смягчение денежно-кредитной политики

– отметил, что власти следят за достаточностью капитала банков для будущего роста кредитования экономики

– заявил, что Россия близка к полному погашению внешнего долга

– назвал финансовую систему страны «абсолютно суверенной»

– сообщил, что Минфин планирует вновь накапливать средства ФНБ

– отметил, что поступления НДС идут выше плана, а экономика, по его оценке, «пошла в плюс»

– предупредил о риске дефицита нефти на мировом рынке при затягивании конфликта на Ближнем Востоке

– сообщил, что Россия рассчитывает выйти на добычу нефти в рамках квоты ОПЕК+ в 2026 году

– отметил, что ситуация на внутреннем топливном рынке остается стабильной, а цены на АЗС растут не быстрее инфляции

– подчеркнул, что соглашение ОПЕК+ сохраняет важную роль для мирового нефтяного рынка

🔵 Рост байбеков нужно рассматривать через призму сигнальной теории. Ее суть в информационной асимметрии – менеджмент владеет бОльшим количеством информации о делах компании, чем рынок и использует свои действия как сигналы.

Обратный выкуп – один из сильнейших сигналов. Инвестирование средств в собственные бумаги говорит о том, что менеджмент видит их недооценку. Это дорогостоящий и потому достоверный сигнал – словесные интервенции ничего не стоят, а выкуп подкреплен живым капиталом и невыгоден тем, кто блефует.

Для инвестора механизм обратного выкупа полезен через рост прибыли на акцию (EPS). Когда часть акций выкупается и гасится – прибыль начинает делиться на меньшее количество бумаг и соответственно растет прибыль на акцию. Это улучшает мультипликаторы и часто толкает котировки вверх. При выплате дивидендов в будущем также вырастет и дивидендная доходность, т.к. будет меньшее количество акций при погашении после выкупа.

Но здесь есть и тонкость - сигнал можно имитировать. Менеджмент, чьё вознаграждение привязано к котировкам или прибыли на акцию, может запускать выкуп ради красивых показателей, а не из-за реальной недооценки. Поэтому сигнал нужно проверять: делается ли байбэк на собственный денежный поток или в долг, погашаются ли акции или оседают в казначейском пакете для дальнейшей продажи.

Вывод: байбэк нужно не считать позитивным по умолчанию, а раскладывать - чем подкреплён сигнал, погашаются ли акции и не маскирует ли рост EPS отсутствие реального развития.

– Россия занимает 4-е место в мире по паритету покупательной способности после Китая, США и Индии

– Высокая ключевая ставка была сознательным решением для сдерживания инфляции и предотвращения перегрева экономики

– Инфляция остается главной макроэкономической проблемой, но экономика, по словам президента, возвращается к целевым показателям

– Реальные доходы населения, зарплаты и промышленное производство продолжают расти

– Уровень бедности в 2025 году снизился до 6,7%, а социальные обязательства государства продолжают индексироваться