Дополнительное давление оказало снижение продаж экспортной выручки – в январе объем снизился до $5,1 млрд, а в феврале до $3,5 млрд. А также решение Минфина приостановить валютные операции – предложение юаня на рынке сократилось.

«Если цены на нефть останутся высокими… рецессии будет трудно избежать», – отмечает
главный экономист международного рейтингового агентства Moody's

Слабость соцсетей, вероятно, компенсирует VK Tech, а сам квартал может преподнести позитивный сюрприз.

Но на 2026 год взгляд осторожный – давление со стороны замедляющегося рекламного рынка, рост издержек и высокий долг остаются ключевыми рисками.

«Мы обновили в прошлом году рекорд по чистой прибыли – 1 трлн 706 млрд. Соответственно, заплатим 50% от этой суммы в дивиденды – 853 млрд. Это тоже рекорд за все время» – сообщил Герман Греф на встрече с Владимиром Путиным

На этом фоне:
– повышаем премию за риск с 6% до 10%
– снижаем таргет на 11% – до 0,85 руб.
– пересматриваем взгляд на компанию до «негативного»

Базовый сценарий – постепенное снижение ставки без резких шагов на фоне неопределенности. Сохраняем прогноз ставки на конец года на уровне 12%, но допускаем смещение в сторону 13%