Бюджетная и денежно-кредитная политика идут рука об руку. Если больше денег в экономику приходит через бюджет, меньше должно переходить через кредит, то есть, выше будет кредитная ставка

В базовом прогнозе мы берем объявленные правительством планы по расходам. Доходы оцениваем на основе собственных макроэкономических предпосылок

Решение по ставке принимаем на основе базового прогноза, но с учетом рисков, в том числе риска изменения параметров бюджетной политики

Ключевая ставка должна влиять на спрос, а не на предложение

Когда мы принимаем решение пос ставке, мы внимательно выслушиваем наших представителей из регионов. И принимаем решение с учетом особенностей ситуации в регионах. Но инфляция и макроэкономическая стабильность определяется агрегированными показателями в целом по стране

Высокие инфляционные ожидания затрудняют снижение инфляции. Нас очень беспокоит, что инфляционные ожидания высокие и пока не показывают динамику снижения

Льготная ипотека должна быть ограничена. Если мы хотим, чтобы ипотека была доступна для всех по умеренным ставкам, объемы льготной ипотеки не должны расти

Мы заинтересованы, чтобы у рынков и инвесторов было доверие к рейтинговым агентствам и кредитным рейтингам. Готовится усовершенствование регулирования рейтинговых агентств

Для рыночных заявок предел отклонения от базовой цены снизят с 1% до 0,8%. Для ОФЗ и купонных облигаций Банка России сохранят 0,4%. Для лимитных заявок допустимое колебание составит 5%.

Мера призвана снизить риск покупки по невыгодной цене, но проверять цену заявки и ликвидность выпуска всё равно важно.

• Нефть Brent — около $115 после скачка выше $117. Геополитика поддерживает цены, волатильность остается высокой.
• Золото — вблизи $4000. Сильный доллар и риски жесткой риторики ФРС сдерживают покупателей.
• Газ NG — около $2,5 после пробоя $3. Возможен отскок, но среднесрочный восходящий тренд сломан. Европейский TTF, напротив, на максимумах за четыре года.

Валовая прибыль упала на 27%, до 133 млрд руб., операционная — на 33%, до 77,1 млрд руб. Для инвестора главное: снижение затронуло не только чистую прибыль — при стабильной выручке бизнес стал менее рентабельным.

Объем выдач достиг 641,5 млрд руб.: +61% за месяц и +59% за год. Доля новостроек в денежном объеме выросла с августовских 42% до 52%.

Для инвесторов в девелоперов это сигнал оживления спроса на первичное жилье. Теперь важно следить, сохранится ли темп: одного сильного месяца недостаточно для вывода об устойчивом тренде.

Экспорт в Турцию упал на 32%, в Китай — на 26%. Исключение — Индия: отгрузки выросли на 63%, до 9,6 млн тонн, превысив результат всего 2025 года. Для российских угольщиков индийский рынок становится важнее, но пока его рост не компенсирует спад на других направлениях.

Ближайший ориентир роста — 295–296 руб., пока новостной фон поддерживает надежды на деэскалацию. При его ухудшении возможна коррекция: ближайшие поддержки — 292 и 290,3 руб.

На горизонте года взгляд аналитиков БКС — «Нейтральный», целевая цена — 320 руб. Краткосрочные технические ориентиры не стоит путать с долгосрочной оценкой.

Важный нюанс для инвесторов в ретейл: больше упаковок не обязательно означает больше потребления. Среди возможных причин — переход к небольшим покупкам и шринкфляция, когда упаковка уменьшается и покупать приходится чаще.

В НБКИ объясняют динамику осторожностью банков: требования к кредитным историям остаются высокими, чтобы ограничить будущие просрочки.

Для инвесторов в банки и ретейл это важный сигнал: поддержка покупок за счет таких займов ослабевает. При этом снижение выдач само по себе не означает сопоставимого падения спроса на товары.

При этом партии с поставкой в конце декабря и январе российские экспортеры предлагают с премией выше $25, а отдельные — выше $30. Причины — удорожание фрахта и ожидания роста спроса на фоне приостановки санкций США против покупателей российской нефти.

Китайские НПЗ готовы платить премию около $20. Разрыв между ожиданиями сторон остается широким, а альтернативой российским поставкам для Китая может стать нефть из Саудовской Аравии и Ирака.

Для инвесторов в нефтяников важно: цены предложения еще не означают, что сделки состоятся на этих условиях.

Краткосрочная техническая картина остается позитивной, но часовой RSI близок к зоне перекупленности. Базовый сценарий обзора — консолидация в диапазоне 113–115 руб., после которой возможны новые попытки пробоя верхней границы.

Ближайшие сопротивления — 115, 116 и 117 руб. Поддержки — 113, 112 и 110 руб.

На горизонте года взгляд аналитиков БКС — «Нейтральный», цель — 120 руб., или около 5% к цене пятничного закрытия. Долгосрочный потенциал сдерживают фундаментальные факторы, включая сокращение поставок газа на запад. Выплаты дивидендов пока не возобновлены.