😕 Когда санкции встречаются с реальностью

Евросоюз продолжает свой фетиш с нефтяными потолками: их опускают всё ниже, тянут до предела и каждый раз делают вид, что «вот теперь-то точно сработает». Проблема в том, что эти потолки натяжные — они растягиваются, провисают и рвутся.

➡️ С 1 февраля ЕС снижает предельную цену на российскую нефть до $44,1 за баррель. До этого были $60 в 2022 году и $47,6 осенью 2025-го. Формально — экономическое давление, по факту — санкционный ритуал с меняющимися цифрами и тем же результатом.

Как отмечал вице-премьер Александр Новак, ни $60, ни $47,6 не повлияли на объёмы поставок — «хоть ноль поставьте». Это логично: цены на нефть определяются спросом и предложением, а не запретительными формулами. Машины должны ездить, заводы — работать, самолёты — летать.

💁‍♂️ Если не покупать энергию у одних, её покупают у других — нефти от этого больше не становится. Более того, рынку нужен конкретный сорт и конкретная логистика, а не абстрактная «нефть вообще» — именно здесь санкционная математика чаще всего ломается.

🚢 Отсюда и истории с арестами танкеров «теневого флота». Да, это болезненно для логистики. Но каждый арестованный танкер — это минус предложение и рост рисков будущих поставок.

Чем меньше судов, тем выше вероятность дефицита и тем устойчивее давление на цены. Рынок, как обычно, компенсирует ограничения ростом котировок — и снова оказывается, что меры эффектны в СМИ и на бумаге, но слабы в реальности.

🏛 Та же логика просматривается и в «вечной песне» про замороженные российские активы. Еврокомиссия утвердила кредит Украине на €90 млрд. Формально — заём из средств ЕС, который Украина обязана вернуть лишь в случае выплаты Россией «репараций в полном объёме». Российские активы при этом остаются замороженными и якобы не используются напрямую.

По сути же кредиты аккуратно сконструированы так, чтобы де-факто опираться на эти активы без прямого юридического решения: активы не трогают, но уже встроили в финансовую архитектуру.

🙄 На этом фоне показательно выглядит новость о том, что Арбитражный суд Москвы перевёл в закрытый режим процесс по иску Банка России к бельгийскому депозитарию Euroclear на 18,2 трлн рублей. Процесс идёт — и в Москве, по сути, напоминают, что всё происходящее внимательно фиксируют.

ЦБ настаивает, что замороженные активы — это собственность России, а действия Euroclear нарушают принципы добросовестного обращения с ними. О серьёзности ситуации говорит и то, что к процессу начали подключаться частные инвесторы с заблокированными активами.

При этом, как отмечает руководитель практики финансового права и рынков капитала коллегии адвокатов Delcredere Евгений Коновалов, статус третьего лица в арбитражном процессе не означает соистцовства и не даёт права на самостоятельные требования — он лишь позволяет зафиксировать позицию и аргументы для последующих отдельных споров.

❌ В Европе при этом неофициально допускали, что в случае взысканий компенсация могла бы быть проведена за счёт замороженных средств в Euroclear — именно этого сценария ЕС всеми силами старается избежать.

Потому что тогда кредит Украине становится де-факто политически необеспеченным, а у Евросоюза появляется крайне тяжёлый именно политический должник, от которого невозможно дистанцироваться ни финансово, ни институционально.

📱 МТС AdTech и рынок: взгляд со стороны

Рекламный рынок остается чувствительным к общей макроэкономической повестке, и компании все чаще ориентируются на долгосрочную устойчивость, а не на быстрые решения.

В качестве примера можно привести бизнес-направление МТС AdTech. Это одно из самых быстрорастущих бизнесов в портфеле Erion.

➡️ Выручка МТС AdTech за 9 месяцев 2025 года превысила ₽48,2 млрд, а по итогам III квартала выросла на 16,6% до ₽16,4 млрд.

Направление занимается разработкой AdTech- и MarTech-продуктов на основе технологий Big Data и AI. Среди ключевых решений — платформы «МТС Маркетолог» и «Маркетолог PRO».

Возможно IPO в 2026 году? Вполне, при улучшении конъюнктуры рынка.

Совкомбанк оценил EBITDA сегмента AdTech за 2025 год в 25 млрд рублей. По подсчетам экспертов, в случае успешного IPO по справедливому мультипликатору, капитализация МТС может вырасти примерно на 98 млрд рублей, или на 22%.

Руководство материнской структуры Erion также не исключают возможности разместить компанию на бирже. Стратегия будет зависеть от состояния финансового рынка и инвестиционного климата.

🔥 Государство закручивает фискальные тиски

Владимир Путин поручил правительству, ЦБ и регионам добиться к 2026 году «значимого роста» собираемости налогов. Основные рычаги — «обеление» отраслей, ужесточение администрирования и повышение ставок.

Логика государства проста: если ставка выше, то и цена «серых» схем растет. Александр Новак прямо оценивал эффект от снижения доли теневой экономики: до 1 трлн руб. дополнительных доходов бюджетов ежегодно, начиная с 2027 года.

Что уже сделано и что планируется?

🔦 Повышение НДС до 22%. С 1 января основная ставка НДС выросла с 20% до 22%. Ожидается, что это принесёт бюджету дополнительно:

2026: ₽1,187 трлн
2027: ₽1,559 трлн
2028: ₽1,677 трлн

Итого за три года: ₽4,423 трлн. Эти деньги, в том числе, идут на финансирование обороны и безопасности.

🔦 НДС для платёжного рынка. С 2026 года отменяется льгота — НДС будут облагать операции и услуги по обслуживанию банковских карт. Не облагаются только операции через СБП. Под налог попадут:

➖ выпуск и обслуживание карт
➖ эквайринг
➖ сопутствующие сервисы

Это риск роста комиссий и пересмотра договоров.

🔦 Параллельно Минфин предлагает замораживать срок давности по налоговым преступлениям на период отсрочек и рассрочек: сейчас из-за истечения сроков почти каждое пятое дело не доходит до суда, а недоимки превышают ₽20 млрд в год.

Что это значит для бизнеса и потребителей?

➖ Для добросовестных компаний — снижение недобросовестной конкуренции.

➖ Но в краткосрочной перспективе часть нагрузки перейдёт в цены (через НДС, комиссии, логистику, тарифы).

➡️ Итог. 2026 год станет временем не только роста ставок, но и системного ужесточения налогового администрирования. Власти намерены максимально сузить возможности для ухода от налогов — как через теневые схемы, так и через процессуальные лазейки.

🤓 Выход из моратория: что изменится для дольщиков и застройщиков в 2026 году

Тема исполнения обязательств по долевому строительству вновь в центре внимания регулятора. Накануне Минстрой провел рабочее совещание с крупными девелоперами и представителями регионов. Цель — зафиксировать параметры управляемого выхода рынка из режима антикризисных мер.

➡️ Ключевое решение: мораторий не продлен.

С 1 января 2026 года вступает в силу полный объем ответственности застройщиков по новым нарушениям сроков передачи объектов.

Что происходит со «старыми» долгами? Обязательства, накопленные за период действия моратория, не списываются. Однако их выплата перенесена до конца 2026 года. Это не амнистия, а отсрочка, призванная:

➖ Дать застройщикам возможность выстроить планомерный график погашения.

➖ Избежать резкого давления на финансирование текущих строек и не спровоцировать новые заморозки.

Суть подхода: управляемый выход. Регулятор сохраняет контроль над процессом, согласовывая графики выплат с реальными финансовыми возможностями компаний. Задача — обеспечить выполнение обязательств перед дольщиками не только по срокам, но и по качеству без коллапса в отрасли.

📎 Как получить компенсацию в 2026 году?