Стратегия-2026 «Назад в будущее?»

Друзья, мы рады представить вам нашу Стратегию по фондовому рынку РФ на 2026 г. В нашем приложении мы дали свое видение, как будет чувствовать себя рынок в этом году.

В Стратегии вы найдете прогнозы по сегменту облигаций, ключевым макроэкономическим показателям, по товарам, которые влияют на настроения российских инвесторов и, конечно, инвестиционные идеи. Это — наши фавориты среди российских акций, которые мы считаем наиболее перспективными и интересными для инвестиций в 2026-м.

Мы назвали Стратегию «Назад в будущее?» не случайно. Многие из нас знавали времена, когда наш рынок был куда более интересен, привлекателен и показывал хорошую доходность. Вернемся ли мы к этому? Станет ли будущее рынка таким же светлым, как раньше? В Стратегии мы постарались ответить на эти вопросы.

🚩Обратите внимание на обложку. В ней мы зашифровали некоторые события, которые, как мы прогнозируем, могут произойти в мире в ближайшие 11 месяцев. Мы не стали мудрить, как аналитики журнала The Economist, но в целом получилось интересно.

Стратегия представлена в разделе «Аналитика» нашего приложения. Enjoy!

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Неоправданные ИИнвестиции

Кажется, что на сегодняшнем рынке ситуация дошла до абсурда: компания с многомиллиардными доходами и двузначным ростом всех показателей промахивается в прогноз на $0,02 по прибыли на акцию… и валится на —15%.

Речь про Amazon, который на двузначном росте финансовых показателей свалился на 15% на постмаркете. В личном блоге опубликовали на эту тему заметку.

Что происходит? Массовое помешательство?

Вовсе нет. Рынок — это машина по оценке будущих денежных потоков. Поэтому все оценки «сегодня» отражают ожидания «завтра».

Именно поэтому котировки могут не реагировать, даже когда рост исчисляется трехзначными цифрами, если он «совпадает» с прогнозом. Будущая оценка подтверждается, и инвесторы продолжают ждать «попадания» в следующий консенсус.

А если промахнулись?

Тогда это практически гарантированная просадка в цене, ибо тут сразу срабатывают два фактора:

➖финансовая модель крайне чувствительна ко всем изменениям. Если текущий прогноз не оправдал ожиданий, то следующие пересчитываются ниже, и далее по цепочке ожидаемая стоимость компании в будущем снижается.

Но и это еще не все...

➖Инвесторы, которые раньше готовы были ждать Х лет за Y оценку, пересматривают ситуацию из-за новых вводных. Тот же самый мультипликатор P/E должен либо вернуться на прежнее значение, либо упасть еще ниже — последнее происходит чаще из-за негативного сентимента.

Далеко за примером ходить не надо. Промах на $0,02 на акцию — и инвестдома хором поют песню про Amazon:
↘️Goldman Sachs снижает целевую цену с $300 до $280.
↘️Citi — с $320 до $265.
↘️UBS — с $311 до $301.
↘️Evercore ISI — с $335 до $285.
↘️DA Davidson понижает рейтинг до «Нейтральный».

И здесь кроется главный нюанс, из-за которого коррекция практически неизбежна:

➡️Инвестиции в ИИ пока не окупаются.

С того момента, как ИИ свел с ума рынок, об инвестициях в высокие технологии начали говорить все 11 секторов экономики. Но выхлоп в денежном выражении пока околонулевой — лишь 5% компаний показывают результат.

Если раньше рынок продолжал верить в чудо и игнорировал высокие оценки, то теперь все начинают требовать результатов, которых пока нет.

Отсюда и негативный сентимент и повальные распродажи той или иной субиндустрии техов. Причем некоторые падают «просто потому что». Например, кибербез, который является главным бенефициаром развития ИИ.

Зачем же тогда бигтехи продолжают тратить колоссальные деньги?

Только в 2026 г. четверка Microsoft, Alphabet, Amazon и «запретный плод Цукерберга» инвестируют $650 млрд в ИИ, что почти в 2 раза больше, чем в 2025-м.

➡️Все просто: это аксиома бизнес-циклов.

Если все вокруг инвестируют в производство — тебе нужно инвестировать в производство. Потому что никто не знает, когда будет пройден пик цикла и технология упрется в собственную стену в виде регулятора / нехватку энергетики / ограничение мощностей — нужное подчеркнуть...

Что делать?

На таком рынке нужно вести себя очень осторожно. Переоценка от эмоций к фундаменталу — это болезненный процесс, поэтому надо понимать что делать, ведь схлопнуться все может очень быстро.

💰Как раз для этого мы планируем провести бесплатный вебинар «Где деньги? 50 точек роста на нестабильном рынке» — 10 февраля в 19:00 МСК. Все подробности в нашем приложении Bitkogan App.

#США

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

🇷🇺Нефтегазовые доходы бюджета рухнули на 50%

Дефицит федерального бюджета России в январе 2026 г. составил 0,7% от ВВП.

❓Главная интрига для бюджета: адаптируются ли Россия к новым санкционным ограничениям, из-за которых сильно выросли дисконты на нефть.

Если нет, то при неизменных внешних условиях во второй половине года придется принимать непростые решения для 2027 года: сокращать расходы, повышать налоги и наращивать заимствования. Да, все одновременно.

#макро #бюджет

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

💰 Биткоин: где дно?

Часть 1 (часть 2 здесь).

Однозначного ответа на этот вопрос никто не даст. Однако мы можем проанализировать несколько важных факторов, влияющих на ценообразование.

1️⃣ Время. Трампу очень важно подойти к ноябрьским выборам в Сенат и Палату представителей с позитивным фоном на фондовых рынках (включая крипту). Мы писали отдельный материал о том, что тайминг коррекции на этой неделе практически идеальный: перекупленность будет снята, а вся вина ляжет на уходящего Джерома Пауэлла.

➡️ Основные даты:

▫️Все заседания ФРС с решением по ставкам. Теоретически положение в экономике может заставить смягчать ДКП даже нынешнего главу ФРС и комитет FOMC. Ближайшие даты: 18 марта и 29 апреля.

▫️15 мая 2026: формальный уход Пауэлла и назначение Кевина Уорша. Даже если само назначение затянется, осознание смены власти в ФРС может оказать влияние на рынки (отдельная статья о «ручном Уорше»).

▫️17 июня 2026: теоретически это будет первое заседание с новым главой ФРС (если всё пойдёт по плану). Это автоматически новые надежды и авансовый позитив.

▫️Летом 2026 года в активную фазу вступает избирательная кампания, поэтому республиканцам, представляющим сейчас «партию власти», нужна позитивная динамика на рынках. Соответственно, каждое заседание ФРС до выборов становится потенциальной точкой «взлёта» котировок. Помимо вышеупомянутого июньского заседания, это 17 июля, 29 июля, 16 сентября, 28 октября.

❗️Помешать плану может инфляция. Сейчас Трамп имеет сильное влияние на ведомства, собирающие статистику (особенно BLS), однако чем сильнее падает его рейтинг, тем с этим будет хуже. Если вдруг инфляция в отчетах пойдет вверх, даже Кевин Уорш не сможет заставить ФРС снизить ставки. Поэтому крайне важно следить за CPI, PPI, PCE.

2️⃣ Капитал розницы. Рядовой покупатель крипты представляет собой дойную корову для крупного капитала (статья о том, как работает рынок криптовалют). Цена пампится ради того, чтобы на хаях выйти в кэш о розничный сегмент (динамика во многом похожа на схемы Понци). Отсюда следует, что все большие бычьи циклы возможны, когда у розницы накапливается достаточно средств для обеспечения стабильного спроса на протяжении длительного времени. Учитывая масштаб потерь 2025 и 2026 годов, такие деньги заработать быстро не получится. Раньше между пиком бычьего цикла и его дном проходил примерно год. Это не укладывается в концепцию пампа до ноября 2026, поэтому держим в уме, что крипторынок может не взлететь даже если фондовый рынок США вновь вернётся к росту. Вместе с тем, этот фактор может заставить Трампа подключить административный ресурс (например, направить в крипту бюджетные деньги), чтобы ускорить процесс.

3️⃣ Репутация. Сказки про «за криптой будущее» были опровергнуты беспрецедентным обвалом 11 октября 2025. Рынок криптовалют — это исключительно спекулятивная площадка с высокорисковыми активами. Кстати, в нашем криптоканале мы предупреждали о предстоящем крахе:

➡️ Значит, впереди отбор денег у большинства, сидящего в лонгах.

Из статьи от 7 октября 2025.

▫️Насколько быстро удастся вернуть привлекательность крипты в ближайшем будущем — вопрос интересный. Такого массового разочарования в истории этого рынка ещё не было (даже после банкротства биржи FTX). С другой стороны, современное клиповое мышление довольно быстро «стирает память». ТикТок и Рилз помогут перезагрузить сознание людей, и, глядишь, к лету 2026 года толпа снова начнёт верить в «криптопрезидента» и будущее, которое за криптой.

Продолжение в следующем посте ⤵️

💰 Биткоин: где дно?

Часть 2 (часть 1 здесь).

4️⃣ Adoption. То, что раньше считалось плюсом, оказалось минусом. Когда высокорисковый актив купили не только криптоэнтузиасты, а даже пенсионные фонды (через ETF), они создали потенциал для более резкого обвала: теперь свои деньги из пирамиды пытаются вынуть не только рядовые вкладчики, но и крупный капитал. Это как в поговорке «чем выше взлетаешь, тем больнее падать». После таких больших потерь трудно представить, что управляющие пенсионных фондов снова поведутся на подобный актив. Этот пункт также связан с пунктом 3️⃣. С другой стороны, на них могут повлиять через административный ресурс, упомянутый в пункте 2️⃣.

➡️ Итого: до лета 2026 мы вряд ли увидим V-образный разворот. Скорее всего, будут обычные отскоки, спровоцированные закрытием шортов и шорт-сквизами (как, например, вчера). Отскоки могут быть очень сильными (30-40%) и продолжительными (до двух месяцев), однако это будет бычья ловушка. Перед настоящим бычьим рынком крипта традиционно долго пребывает в стадии накопления в одном диапазоне. Признаком этого периода являются снижающиеся объемы торгов (в частности, за последние 6 лет период с самыми низкими объемами в BTC был с ноября 2022 по январь 2023, что соответствует ценовому дну прошлого медвежьего рынка). И следим за действиями ФРС, а также отчетами по американской инфляции.

✔️ Если вы планируете набирать спотовую позицию, то разумно это делать лесенкой, учитывая, что точно определить дно невозможно. Расстояние между уровнями лучше иметь с запасом. Начинать можно хоть сейчас, но шаги должны быть рассчитаны, как минимум на год вперёд, если учитывать, что медвежий рынок начался совсем недавно.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Переговоры в Абу-Даби.
▪️ «Пакет Дмитриева» на $12 трлн.
▪️Конец ДСНВ — новая гонка вооружений?
▪️Иран отказывается от российской нефти?
▪️США готовят против России новые санкции.
▪️ЕС анонсировал 20-й пакет санкций.
▪️Си Цзиньпин пригласил Путина в Китай.

Россия:
▫️Дефицит бюджета увеличится втрое?
▫️ «Самолет» обратился за господдержкой.
▫️Россияне стали чаще жаловаться на банки из-за блокировки карт.
▫️ЦБ повысил прогноз инфляции.
▫️Продажи новых автомобилей упали на 9,5% г/г.

США и мир:
◾️Биткоин подешевел на 50% с октябрьского пика.
◾️Разработчики ПО и поставщики данных потеряли $300 млрд.
◾️Акции AMD упали на 15%.
◾️Strategy показала убыток впервые с 2023 года из-за падения биткоина.
◾️Как материалы по делу Эпштейна отразились на рынке?

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Правда ли, что женщины больше работают по дому?

Есть выборочное наблюдение Росстата, как люди используют свое время. В среднем женщины работают по дому и ухаживают за другими людьми (дети, старики и так далее) 3 часа 55 минут. Это среднее значение для будней и выходных по всем россиянкам старше 15 лет включительно.

➡️Для мужчин такой же показатель составляет 1 час 43 минуты. Выходит, разрыв в 2,3 раза. Для сравнения, в Германии и США — 1,5 раза, в Великобритании — 1,3. То есть Россия остается страной с традиционными гендерными ролями.

А чем же заняты мужчины?

Работают. В среднем по 5 часов 3 минуты против 3 часов 30 минут у женщин. А еще мужчины на 22 минуты больше тратят времени на производство домашних товаров, прежде всего, речь о натуральном хозяйстве.

А суммарно кто больше трудится?

Можно пойти от обратного и посмотреть, у кого больше свободного времени:
▪️3 ч 53 минут у женщин;
▪️4 ч 24 минут у мужчин.

Выходит, женщины трудятся дольше. Но всю работу сухими цифрами не измерить: цените усилия других и не забывайте предлагать помощь.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

В закрытом форуме задали вопрос:

Где увидеть сразу все площадки, на которых представлены ваши фонды и стратегии автоследования?

С удивлением поняли, что такого места пока не существует. Что ж, начнем с этого поста!

1️⃣Совместно с Финуслугами и «Альфа-Капитал» в июле 2025 года мы запустили ОПИФ «Биткоган: фонд рыночных возможностей». Сегодня он лидирует по объему активов среди авторских фондов, более чем в 2 раза опережая ближайшего «конкурента».
➡️Текущая доходность с момента запуска составляет 7,48% — больше, чем «Альфа-Капитал Смешанный Бенчмарк» (+6,22%).

2️⃣ Биткоган PRO — cтратегия автоследования в БКС. Работает с августа 2025 года. Отличие в подходе: гибкость и расширенный ряд используемых инструментов — мы активно работаем с фьючерсами и не боимся применять шорт-позиции для хеджирования рисков.
➡️Стратегия заметно опережает рынок: с момента запуска доходность +9,43%, в то время как за этот же период индекс Мосбиржи показал меньше 1%. Планируем не сбавлять темпов и дальше.

3️⃣ Автоследование в «Т-Инвестициях» — здесь мы придерживаемся сбалансированного подхода с акцентом на облигации и акции. В этом году добавили фьючерсы, что позволило выйти на исторический максимум по доходности за все время существования.
➡️За последние 6 месяцев (с момента «переосмысления» стратегии) доходность составила 6,7%. Индекс Мосбиржки (бенчмарк) за то же время «сделал» —1%.

4️⃣ ОПИФ «Ренессанс Жизнь — Разумные инвестиции» — фонд в рамках программы долевого страхования жизни. Это структурированный подход с постоянным контролем рисков.
➡️С запуска осенью 2025 года +4,22%. Фонд активно растет.

Намекнем, что и это еще не все... Очень скоро расскажем о новых интересных коллаборациях. Но всему свое время 😉

Наблюдая за активным ростом перечисленных проектов, хочется сказать большое спасибо за ваше доверие, друзья! Мы сделаем все, чтобы его оправдать 🤝

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Сырьевой цикл или чистая спекуляция?

Друзья, всем привет!

Наткнулся тут на подкаст с Джеффом Карри, бывшим главой сырьевых исследований Goldman Sachs, где он объясняет скачок в металлах не обычной спекуляцией, а началом нового сырьевого суперцикла.

По мнению Карри, сейчас сырьевой рынок поддерживается тремя «Д»:

1️⃣Деглобализацией — на фоне геополитических рисков страны, включая США, стремятся обезопасить цепочки поставок и накапливают запасы критически важных минералов.
2️⃣Декарбонизацией — Китай, Европа и США вкладывают триллионы в энергопереход, ВИЭ, электросети, дата-центры и ИИ-инфраструктуру, что крайне капиталоемко и «металлоемко».
3️⃣Дедолларизацией — центробанки уходят от долларовых активов, которые могут быть заморожены, в физические металлы, прежде всего золото, потому что его нельзя конфисковать.

По убеждению Карри, медь — прямой бенефициар электрификации, строительства сетей и дата-центров. Золото растет в основном за счет покупок центробанков: хотя доля металла в мировых резервах выросла с ~27% до ~30%, она все еще ниже уровня 1970-х (~50%), так что потенциал для дальнейших закупок остается. Серебро же выигрывает и как критически важный компонент солнечных панелей, и как более доступное «золото» для населения.

Логика вроде есть, но кое-что смущает. Во-первых, он говорит об этом уже около пяти лет, а в 2023 году сам же прогнозировал дефицит нефти и баррель по $100. По факту же в первом квартале ожидается переизбыток около 4% мирового спроса.

Что касается драгоценных металлов, по серебру в 2022 году дисбаланс спроса и предложения был даже хуже, по платине дефицит теперь ожидается около 4% против ранее прогнозировавшихся 8%, а по палладию даже ожидается профицит.

Соглашусь, пожалуй, только по меди — там потенциал действительно огромный благодаря ИИ.

Получается, никакого суперцикла нет и не будет?

По данным Банка Канады, за последние 150 лет было четыре цикла:
— первый (1899–1932) — на волне индустриализации США;
— второй (1933–1961) был связан с подготовкой ко Второй мировой войне и восстановлением Европы и Японии;
— третий (1962–1995) — с обвалом доллара после краха Бреттон-Вудской системы, а также энергетическим кризисом;
— и четвёртый, начиная с конца 1990-х, вызван бурной модернизацией Китая.
То есть, мы почти всегда живем внутри суперцикла — вопрос лишь в том, на какой его стадии находимся сейчас.

➡️С одной стороны, есть сдерживающие факторы: Китай без новых стимулов рискует застрять в стагнации, Индия вряд ли повторит китайский путь из-за институциональных барьеров, а рост развитых стран смещается в малометаллоемкий сервисный сектор.

➡️С другой, текущие проблемы в китайской экономике могут оказаться временными, а ИИ с нами надолго. А суперцикл на то и супер, что никуда не спешит.

#коммодитиз

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Кто лучший организатор IPO в РФ?

В 2025 г. в России состоялось всего 4 публичных размещения (IPO). На рынок вышли «Дом.РФ», «Глоракс», «Базис» и JetLend. Не густо. Для сравнения, в 2024 году разместились 14 компаний.

Организация размещений — долгий и весьма трудоемкий процесс. Обычно этим занимаются крупные инвестиционные банки. Именно они берут на себя ключевую роль андеррайтеров: оценивают компанию, продумывают структуру сделки, взаимодействуют с потенциальными инвесторами (проводят road show), занимаются юридическими и регуляторными вопросами. 

Кто из банков был лучшим в этой работе по итогам 225 года? 

Cbonds и PREQVECA представили рэнкинг организаторов IPO и SPO в России за 2025 год. Их разделили на две группы: 
▫️Первая — ключевые игроки, формирующие сделку. 
▫️Вторая — банки, которые помогают с размещением и расширяют дистрибуцию через свои каналы.

➡️Итоги ожидаемые. По объему привлеченных средств в первой линии лидерами стали Т-Банк, Сбер, ВТБ Капитал и Альфа. Эти банки участвовали в трех размещениях. Второе место занял Газпромбанк. В верхней части таблицы — те, кого там и привыкли видеть: ведущие российские инвестбанки.

➡️Призеры второй линии: BCS Global Markets, Совкомбанк, Т-Банк, Цифра брокер и Инвестиционный Банк Синара. 

Отметим, что Т-Банк стал единственным организатором, попавшим в обе категории. 

Подобные рэнкинги — вещь нужная и, безусловно, показательная. Но для по-настоящему объективной картины рынку нужно больше самих размещений. Инвесторам требуется новое топливо и новые идеи. Ждем.

#банки #российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Похоже, что POSI попали в собственный прогноз

Сегодня ведущий публичный игрок сектора кибербезопасности опубликовал предварительные итоги деятельности за 2025 год.

▪️Таргет по отгрузкам составлял 33–35–38 млрд руб., однако рывка к верхней границе не произошло. По оценке менеджмента, объем оплаченных отгрузок, которые будут признаны в финансовой отчетности (до конца марта), составит 32–34 млрд руб. Компания выходит ровно на свой базовый прогноз — около 33 млрд.

➡️ В годовом выражении рост продаж более 40% — сильный результат для масштаба бизнеса Positive Technologies.

Говоря про 2026 год, менеджмент планирует также сохранить общий уровень расходов на уровне 2025-го. В сочетании с ростом отгрузок это должно приблизить компанию к целевой маржинальности по NIC на уровне ~30%. Дополнительно заявлено о намерении существенно снизить долговую нагрузку уже по итогам первого квартала 2026 года.

◽️Это позитивный сигнал: самый сложный период, похоже, позади, и у акций появился шанс на восстановление — с исторических максимумов 2024 года (выше 3000 руб.) бумаги снизились к уровням около 1100 руб. И это при лучших показателях, чем в целом по IT-сектору.

Кибербезопасность остается в числе востребованных и наукоемких секторов с высоким порогом входа, а Positive Technologies обладает мировой экспертизой. Это не про «клепание мессенджеров» и не про отключение интернета — здесь действительно нужно уметь думать. Посмотрим на официальные результаты в апреле, но уже сейчас картина выглядит весьма обнадеживающе.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Продолжится ли ралли в ВТБ?

Все чаще получаем вопросы про акции ВТБ и наши действия по ним. Это неспроста, ведь бумаги с начала года выросли на 14%. И это при том, что индекс Мосбиржи в минусе.

➡️Мы ждем ясности по дивидендам, которую обещал дать менеджмент банка уже в этом месяце. Ждать осталось недолго, а пока можно посчитать размер выплат в разных сценариях.

Итак, банк попал в свой прогноз и заработал 500 млрд руб. чистой прибыли по итогам 2025 года. Дивиденды могут быть следующими:

▪️9,6 руб./акция при выплатах 25% от чистой прибыли. Доходность — почти 12%.
▪️11,5 руб./акция при 30% с доходностью 14%.
▪️13,5 руб./акция при Payout 35% с доходностью 16,4%.
▪️19,2 руб./акция с выплатами 50% от прибыли. Доходность — 23,3%.

Просто в качестве сравнения: даже если ВТБ заплатит 25% от прибыли, то дивдоходность сопоставима со Сбером, который классически платит 50% от прибыли. Вообще, это немало.

Наш базовый прогноз — это выплата в диапазоне от 25 до 35%. Это более консервативный сценарий, при котором банк должен «пролезть» по нормативам достаточности капитала без особых проблем.

◽️Если же выплатят 50%, то нас ждет ралли в бумагах. Не исключаем ухода выше уровня 100 руб. Промежуточный наш таргет — 90 руб./акция. Посмотрим, как будут развиваться события.

На данный момент мы намерены и далее удерживать позиции по акциям. Хотите узнать больше? Сегодня в 19.00 по МСК пройдет мой авторский вебинар «Где деньги? 50 точек роста на нестабильном рынке» — кратко коснемся и темы ВТБ. Участие бесплатное, регистрация по ссылке.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

👨‍💼🔊 Друзья, сегодня я проведу авторский вебинар «Где деньги? 50 точек роста на нестабильном рынке».

Мы обсудим, как действовать, когда привычные правила перестают работать, а глобальные игроки ведут свою жесткую игру.

🗓 10 февраля, 19:00 МСК

Я представлю десятки инвестиционных идей на рынках России, США и Китая, и покажу, какие направления сегодня действительно имеют потенциал. Мы разберем перспективные компании — с цифрами, триггерами и рисками.

Участие бесплатное, но нужна регистрация. До встречи!

«Эталон» подвел предварительные итоги SPO

Мы уже рассказывали про подробности SPO «Эталона». Сегодня переходим к промежуточным итогам.

✔️Книга заявок покрыта ─ получено заявок на 411 млн акций при лимите размещения в 400 млн акций, цена размещения осталась в рамках объявленного ориентира — 46 руб./акция. Основная цель SPO ─ расширение земельного банка за счет премиум-участков в Москве, а также снижение долговой нагрузки, развитие бизнеса и корпоративные нужды.

✔️Из привлекаемых средств 14,1 млрд руб. уйдет на покупку АО «Бизнес-недвижимость». Это стратегическая сделка, которая обладает неплохим апсайдом. В первую очередь «Эталон» будет развивать 18 участков и ожидает, что выручка от их реализации до 2032 г. составит более 185 млрд руб. при валовой марже более 40%. Остальные 24 участка в разработке — они уйдут в девелопмент или будут проданы.

К слову, благодаря новой покупке «Эталон» может стать одним из крупнейших девелоперов премиум-класса. Как вы знаете, именно премиум-класс в меньшей степени подвержен рыночным и экономическим циклам, всегда оставаясь в топе по маржинальности.

◽️По поводу новой программы мотивации сотрудников: менеджмент будет получать премию, которую можно потратить только на покупку самих акций. Поэтому, негатива в этом не видим.

Следим за новостями девелопера, который является явным бенефициаром смягчения ДКП и снижения «ключа».

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

До Москвы и Петербурга добралась волна «замедления» Телеграма

На этом дело явно не окончится — глушить будут, как ранее глушили Инстаграм* и Ютуб. По опыту этих платформ можно сделать вывод — кто-то продолжит ими пользоваться, но неудобство будет таким, что большая часть аудитории уйдет в более комфортные альтернативы.

Поэтому призываем вас подписываться на наш канал в MAX https://max.ru/Bitkogan.

А равно и на все другие независимые каналы, посвященные политике и экономике. Например, уже там осваивается Банкста https://max.ru/banksta — следите за ним, это по-хорошему злой и бойкий канал.

Не теряемся.

*принадлежит Meta, экстремистской и запрещённой в России

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Безопасный интернет победил, РКН оказался сильней?

Доброе утро, друзья!

Похоже, что Telegram больше не будет работать в РФ без различных ухищрений, к которым многие пользователи уже прибегают, чтобы получить доступ к YouTube, WhatsApp и другим сервисам. Происходящее очень напоминает ситуацию с YouTube, когда он «умер». Сначала сервис начал сбоить, при этом чиновники заявляли, что отечественные регуляторы здесь ни при чём. Затем, когда слона уже было невозможно не заметить, факт блокировки всё-таки признали.

Кстати, принцип работы блокировок в данном случае ровно тот же, что и с YouTube:

Для этого используется DPI (Deep Packet Inspection) — технология глубокого анализа сетевых пакетов, внедрённая Роскомнадзором в рамках закона о «суверенном Рунете» и системы ТСПУ (технические средства противодействия угрозам). Провайдеры обязаны устанавливать DPI-оборудование, которое сканирует весь трафик, включая содержимое пакетов. Если по каким-то причинам трафик проходит мимо такого оборудования, провайдеров штрафуют и даже могут заводить уголовные дела.

Если говорить просто, у каждого сервиса, будь то YouTube, Telegram, WhatsApp* и другие есть характерный «почерк», то есть тип трафика, который DPI способен распознать даже в зашифрованном виде.

Разумеется, энтузиасты разрабатывают средства обхода, которые маскируют трафик под другие сервисы или иным образом пытаются запутать DPI. Но по факту это непрерывная гонка: специалисты РКН постоянно мониторят способы обхода и дорабатывают механизмы блокировок. Аналогично действует и сторона, пытающаяся эту оборону прорвать. В общем, было бы желание, а доступ пользователи найдут. Другое дело, что удобство использования сервисов резко падает: скорость низкая, стабильность тоже страдает.

А еще с 1 сентября 2025 года в РФ действует статья 13.53 КоАП РФ, предусматривающая штрафы от 3 000 до 5 000 рублей за умышленный поиск и получение доступа к экстремистским материалам в интернете.

Ответственность наступает за целенаправленный поиск материалов из официального федерального

списка

Минюста, в том числе с использованием средств обхода блокировок (VPN). Формально обязательным условием является именно умысел, и если доступ получен случайно (например, при переходе по ссылке без намерения найти запрещённый контент), это может быть учтено при рассмотрении дела.

Если честно, слабо представляю, как можно будет доказать в суде отсутствие умысла. По сути, мы постепенно идём к ситуации, при которой каждого, у кого установлены заблокированные приложения или в истории поиска фигурируют запрещённые сайты, теоретически можно будет привлечь к ответственности по этой статье.

Поэтому вчера мы решили дублировать в MAX не только наш основной канал, но и остальные:

bitkogan в MAX
HOTLINE в MAX
Личный блог в МАХ

Остаемся на связи.

* принадлежит компании Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

В сети распространяют сообщения (со ссылкой на украинские СМИ) о возможном визите украинской делегации в Москву на переговоры лично с Путиным. Якобы Уиткофф с Кушнером могут выступить в качестве гарантов безопасности.

Индекс Мосбиржи хватается за соломинку.
#геополитика 🔥HOTLINE в MAX

🥧Инвестидеи с пылу с жару

Что сегодня действительно стоит покупать? Вопрос и к российскому рынку, и к глобальному. С рынком РФ проще: он сравнительно дешев. А вот, например, в США индексы «залезли» достаточно высоко, и найти там привлекательную идею уже не так просто. Но мы копнули глубже.

На вчерашнем открытом вебинаре мы разобрали около 50 идей по рынкам России, США и Китая: примерно 20 акций и 30 облигаций. Приведем пару примеров.

▪️Российский рынок. «Промомед» (PRMD), биофармацевтический сектор.

Ключевые триггеры:

✔️Сильные операционные результаты. По итогам девяти месяцев 2025 года выручка выросла на 78% до 19 млрд руб. (рентабельность по EBITDA на уровне 40%). Более того, в январе продажи показали +85% (г/г) — благодаря успешному позиционированию препаратов.

✔️Расширение продуктового портфеля. Инновационные препараты уже принесли «Промомеду» 61% выручки (по данным за январь). Компания активно развивает свой портфель, куда входят 360 препаратов в топ-10 сегментах рынка. В 2025 году на рынок вышло 9 новейших лекарств, и в этом году планируются новые запуски.

✔️Потенциальные дивиденды. На данный момент выплат нет. Однако в компании не исключают, что можно будет увидеть дивиденды за 2025 и 2026 годы. Может подстегнуть котировки вверх.

◽️Рынок США. MP Materials, сектор редкоземельных металлов.

Ключевые триггеры:

✔️Единственный интегрированный производитель на Западе. Основные действующие компании работают в Китае и Австралии. В Штатах есть еще несколько публичных компаний, но их фундаментальная картина оставляет желать лучшего: у многих нет пока даже выручки, т.е. операционную деятельность они не ведут.

✔️Государственная поддержка. В июле главным акционером МР был… Пентагон! Минобороны США приобрело привилегированные акции компании на $400 млн и стало ее крупнейшим акционером (около 15%).

✔️Партнерства с большими игроками. У МР есть два действующих долгосрочных контракта на поставку магнитов с крупнейшими американскими компаниями: Apple и General Motors.

✔️Сильный прогноз по росту финансовых показателей в 2026 год. Согласно прогнозам Bloomberg, в этом году выручка МР может вырасти на 139% г/г, до $638 млн. EBITDA может взлететь кратно — до $350 млн.

Это лишь две идеи. Вебинар открытый, доступен любому желающему: в нашем приложении на главной странице или в разделе «Образование». Так что за другими, не менее интересными идеями — вам туда.

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX