엔스케일(Nscale), 앤트로픽(Anthropic)과 450억 달러 규모의 신규 AI 클라우드 계약 논의 중
신규 계약 추진: 데이터센터 개발업체 엔스케일(Nscale)이 AI 챗봇 '클로드(Claude)' 개발사인 앤트로픽에 약 450억 달러(약 62조 원) 규모의 AI 컴퓨팅 파워를 판매하기 위한 협상을 진행 중이다.
모나크(Monarch) 캠퍼스 확장: 이번 논의는 웨스트버지니아주 모나크 데이터센터 캠퍼스의 두 번째 건물을 대상으로 하며, 엔비디아의 첨단 '베라 루빈(Vera Rubin)' AI 칩을 활용해 460메가와트(MW) 규모의 컴퓨팅 전력을 제공할 예정이다.
기존 계약 및 우선협상권: 앤트로픽은 이미 지난 8월 해당 캠퍼스에서 450억 달러 규모의 AI 클라우드 임대 계약을 체결한 바 있으며, 향후 건설될 세 번째 건물에 대해서도 우선협상권(Right of first refusal)을 보유하고 있다. (단, 협상이 진행 중이어서 세부 계획은 변경될 수 있음)
https://www.reuters.com/technology/nscale-anthropic-talks-45-billion-cloud-computing-deal-bloomberg-news-reports-2026-10-19/?utm_source=chatgpt.com
신규 계약 추진: 데이터센터 개발업체 엔스케일(Nscale)이 AI 챗봇 '클로드(Claude)' 개발사인 앤트로픽에 약 450억 달러(약 62조 원) 규모의 AI 컴퓨팅 파워를 판매하기 위한 협상을 진행 중이다.
모나크(Monarch) 캠퍼스 확장: 이번 논의는 웨스트버지니아주 모나크 데이터센터 캠퍼스의 두 번째 건물을 대상으로 하며, 엔비디아의 첨단 '베라 루빈(Vera Rubin)' AI 칩을 활용해 460메가와트(MW) 규모의 컴퓨팅 전력을 제공할 예정이다.
기존 계약 및 우선협상권: 앤트로픽은 이미 지난 8월 해당 캠퍼스에서 450억 달러 규모의 AI 클라우드 임대 계약을 체결한 바 있으며, 향후 건설될 세 번째 건물에 대해서도 우선협상권(Right of first refusal)을 보유하고 있다. (단, 협상이 진행 중이어서 세부 계획은 변경될 수 있음)
https://www.reuters.com/technology/nscale-anthropic-talks-45-billion-cloud-computing-deal-bloomberg-news-reports-2026-10-19/?utm_source=chatgpt.com
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한국투자證 "비나텍, 블룸에너지발 수주 확대…목표가 11만2000원 상향"
한국투자증권은 20일 비나텍에 대해 예상보다 빠른 증설로 슈퍼커패시터 사업의 성장 속도가 빨라질 것이라고 분석했다. 투자의견 '매수(BUY)'를 유지하고 목표주가를 기존 9만4400원에서 11만2000원으로 상향 조정했다. 전 거래일 종가는 8만2000원이다.
비나텍은 전날 1230억원 규모의 공급계약을 공시했다. 이는 2025년 연간 매출액의 149.6%에 해당하는 규모다. 계약 기간은 2028년 2월까지이며, 계약 상대방은 기존 고객사인 미국 전력장비업체 에이씨벨 폴리텍(ACBEL POLYTECH INC)이다. 최종 고객사는 블룸에너지로, 비나텍은 올해 이 고객사를 통해 꾸준히 수주를 이어왔다.
한국투자증권은 이번 계약에서 주목할 부분으로 수주 규모를 꼽았다. 계약 기간 15개월을 기준으로 연환산한 수주액은 약 980억원이다. 기존 증설 계획만으로는 대응하기 어려운 규모인 만큼 생산능력 확대 속도가 예상보다 빨라질 것이란 분석이다.
이에 한국투자증권은 비나텍의 2026년 말 스냅인 슈퍼커패시터 생산능력 추정치를 기존 분기 700만개에서 1500만개로 높였다. 기존에는 과거 증설 속도를 고려해 완만한 생산능력 확대를 예상했지만, 흥옌 신공장이 조기에 완공되면서 생산능력이 빠르게 늘어나는 국면에 진입했다는 설명이다.
김건우 한국투자증권 연구원은 "이번 공시의 핵심은 비나텍의 생산능력 규모와 증설 속도가 예상보다 빠르다는 점"이라며 "향후 스냅인 슈퍼커패시터를 기반으로 한 성장이 가팔라질 것"이라고 말했다.
한국투자증권은 2027년 스냅인 슈퍼커패시터 매출액 전망치도 기존 1049억원에서 1938억원으로 상향 조정했다. 2027년 상반기까지 계획된 증설이 마무리되면 하반기부터는 안정적인 고객 수요를 바탕으로 계획 생산이 가능해질 것으로 내다봤다. 이에 따라 가동률도 70% 수준까지 높아질 수 있다고 전망했다.
23일에는 블룸에너지의 실적 발표가 예정되어 있다. 블룸에너지는 지난 2분기 실적 발표에서 미국 내 하이퍼스케일러와 네오클라우드 기업을 대상으로 기술 검증 계약을 마쳤다고 밝혔다. 최근에는 주요 생산 거점인 프리몬트의 추가 생산시설 인수 소식도 전해졌다.
김 연구원은 "블룸에너지의 사업 확대가 관련 공급망 기업들의 성장으로 이어질 수 있는 만큼 밸류체인 전반에 대한 관심이 필요하다"고 덧붙였다.
https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2026/10/20/YUCVSA6MVVETVL7UB3U4TMLJAI/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz
한국투자증권은 20일 비나텍에 대해 예상보다 빠른 증설로 슈퍼커패시터 사업의 성장 속도가 빨라질 것이라고 분석했다. 투자의견 '매수(BUY)'를 유지하고 목표주가를 기존 9만4400원에서 11만2000원으로 상향 조정했다. 전 거래일 종가는 8만2000원이다.
비나텍은 전날 1230억원 규모의 공급계약을 공시했다. 이는 2025년 연간 매출액의 149.6%에 해당하는 규모다. 계약 기간은 2028년 2월까지이며, 계약 상대방은 기존 고객사인 미국 전력장비업체 에이씨벨 폴리텍(ACBEL POLYTECH INC)이다. 최종 고객사는 블룸에너지로, 비나텍은 올해 이 고객사를 통해 꾸준히 수주를 이어왔다.
한국투자증권은 이번 계약에서 주목할 부분으로 수주 규모를 꼽았다. 계약 기간 15개월을 기준으로 연환산한 수주액은 약 980억원이다. 기존 증설 계획만으로는 대응하기 어려운 규모인 만큼 생산능력 확대 속도가 예상보다 빨라질 것이란 분석이다.
이에 한국투자증권은 비나텍의 2026년 말 스냅인 슈퍼커패시터 생산능력 추정치를 기존 분기 700만개에서 1500만개로 높였다. 기존에는 과거 증설 속도를 고려해 완만한 생산능력 확대를 예상했지만, 흥옌 신공장이 조기에 완공되면서 생산능력이 빠르게 늘어나는 국면에 진입했다는 설명이다.
김건우 한국투자증권 연구원은 "이번 공시의 핵심은 비나텍의 생산능력 규모와 증설 속도가 예상보다 빠르다는 점"이라며 "향후 스냅인 슈퍼커패시터를 기반으로 한 성장이 가팔라질 것"이라고 말했다.
한국투자증권은 2027년 스냅인 슈퍼커패시터 매출액 전망치도 기존 1049억원에서 1938억원으로 상향 조정했다. 2027년 상반기까지 계획된 증설이 마무리되면 하반기부터는 안정적인 고객 수요를 바탕으로 계획 생산이 가능해질 것으로 내다봤다. 이에 따라 가동률도 70% 수준까지 높아질 수 있다고 전망했다.
23일에는 블룸에너지의 실적 발표가 예정되어 있다. 블룸에너지는 지난 2분기 실적 발표에서 미국 내 하이퍼스케일러와 네오클라우드 기업을 대상으로 기술 검증 계약을 마쳤다고 밝혔다. 최근에는 주요 생산 거점인 프리몬트의 추가 생산시설 인수 소식도 전해졌다.
김 연구원은 "블룸에너지의 사업 확대가 관련 공급망 기업들의 성장으로 이어질 수 있는 만큼 밸류체인 전반에 대한 관심이 필요하다"고 덧붙였다.
https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2026/10/20/YUCVSA6MVVETVL7UB3U4TMLJAI/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz
Chosun Biz
한국투자證 “비나텍, 블룸에너지발 수주 확대…목표가 11만2000원 상향”
한국투자證 비나텍, 블룸에너지발 수주 확대목표가 11만2000원 상향
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Forwarded from SK증권 스몰캡 리서치
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️코세스(089890/KQ) / 매수(유지) / TP 5.5만원 (상향, Upside 74.6%)
★수주에서 실적으로, 다시 주목할 시점
[급락 이후 회복 국면, 연말 주가·실적 모멘텀 집중]
- 26년에만 블룸에너지향 신규 수주 2,000억원을 확보했음에도 동사 주가는 5월 고점 5.1만원에서 > 7월 저점 1.6만원까지 약 70% 급락한 후 > 10월 현재 3.15만원까지 회복한 상황
- 주가 하락은 ①국내 증시 급락 ②블룸에너지 주가 하락에 따른 국내 밸류체인 투자심리 악화 ③동사의 상반기 실적 공백이 겹친 결과
- 지금 코세스에 주목할 만한 이유는 연말까지 주가·실적 모멘텀이 집중되며 주가 반등 흐름이 본격화될 것으로 전망되기 때문
- ①10월 말 블룸에너지 실적 발표를 계기로 한 국내 밸류체인 투자심리 개선 ②11월 발표될 3Q26 실적부터 블룸에너지향 장비 매출 인식에 따른 큰 폭의 실적 성장 ③연말부터 반영될 27년 신규 수주 기대감까지 더해지며 주가 상승 흐름이 이어질 것으로 기대
[3Q26 첫 SOFC 매출 인식, 본격적인 실적 성장 구간 진입]
- 3Q26 실적은 매출액 599억원(+170.0% YoY, 이하 YoY 생략)과 영업이익 182억원(+410.0%, OPM 30.3%)으로 추정
- 4Q25 블룸에너지로부터 수주한 366억원 규모의 SOFC 장비가 매출로 인식되며 SOFC 매출 비중이 60%대까지 확대될 것으로 예상. 이에 반도체 장비업체에서 SOFC 장비업체로 매출 구조가 전환되는 첫 분기가 될 것으로 판단
- 특히 초도 생산 물량임에도 반도체 장비에서 축적한 정밀 제조 역량을 바탕으로 당초 예상보다 빠르게 높은 수익성을 확보한 것으로 파악되며, 26년 SOFC 부문의 영업이익률은 기존 추정치 24.5%에서 28.5%까지 높아질 것으로 예상
[27년 영업이익 766억원 전망, 목표주가 5.5만원으로 상향]
- 26년과 27년 영업이익을 각각 505억원(+190.3%, OPM 27.6%), 766억원(+51.7%, OPM 28.8%)으로 상향 조정
- 블룸에너지 밸류체인 내 탑픽으로 코세스를 제시. SOFC 밸류체인 내에서도 실제 수익화 여부에 따른 종목별 차별화가 시작
- 동사는 블룸에너지향 SOFC 전극셀 자동화장비 독점 공급 지위를 바탕으로 ①누적 2,371억원 수주(25년 매출액의 약 3배)를 확보했고 ②3Q26부터 매출 인식이 개시되며 밸류체인 내 가장 높은 수준의 실적 가시성 확보
- 목표 주가는 27E EPS에 Target P/E 15배를 적용한 5.5만원으로 상향하며, 현재 주가는 27E P/E 8배 수준으로 밸류에이션 매력이 높은 구간
▶️보고서 원문: https://buly.kr/5JQ2MXi
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://t.me/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch
※당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
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★수주에서 실적으로, 다시 주목할 시점
[급락 이후 회복 국면, 연말 주가·실적 모멘텀 집중]
- 26년에만 블룸에너지향 신규 수주 2,000억원을 확보했음에도 동사 주가는 5월 고점 5.1만원에서 > 7월 저점 1.6만원까지 약 70% 급락한 후 > 10월 현재 3.15만원까지 회복한 상황
- 주가 하락은 ①국내 증시 급락 ②블룸에너지 주가 하락에 따른 국내 밸류체인 투자심리 악화 ③동사의 상반기 실적 공백이 겹친 결과
- 지금 코세스에 주목할 만한 이유는 연말까지 주가·실적 모멘텀이 집중되며 주가 반등 흐름이 본격화될 것으로 전망되기 때문
- ①10월 말 블룸에너지 실적 발표를 계기로 한 국내 밸류체인 투자심리 개선 ②11월 발표될 3Q26 실적부터 블룸에너지향 장비 매출 인식에 따른 큰 폭의 실적 성장 ③연말부터 반영될 27년 신규 수주 기대감까지 더해지며 주가 상승 흐름이 이어질 것으로 기대
[3Q26 첫 SOFC 매출 인식, 본격적인 실적 성장 구간 진입]
- 3Q26 실적은 매출액 599억원(+170.0% YoY, 이하 YoY 생략)과 영업이익 182억원(+410.0%, OPM 30.3%)으로 추정
- 4Q25 블룸에너지로부터 수주한 366억원 규모의 SOFC 장비가 매출로 인식되며 SOFC 매출 비중이 60%대까지 확대될 것으로 예상. 이에 반도체 장비업체에서 SOFC 장비업체로 매출 구조가 전환되는 첫 분기가 될 것으로 판단
- 특히 초도 생산 물량임에도 반도체 장비에서 축적한 정밀 제조 역량을 바탕으로 당초 예상보다 빠르게 높은 수익성을 확보한 것으로 파악되며, 26년 SOFC 부문의 영업이익률은 기존 추정치 24.5%에서 28.5%까지 높아질 것으로 예상
[27년 영업이익 766억원 전망, 목표주가 5.5만원으로 상향]
- 26년과 27년 영업이익을 각각 505억원(+190.3%, OPM 27.6%), 766억원(+51.7%, OPM 28.8%)으로 상향 조정
- 블룸에너지 밸류체인 내 탑픽으로 코세스를 제시. SOFC 밸류체인 내에서도 실제 수익화 여부에 따른 종목별 차별화가 시작
- 동사는 블룸에너지향 SOFC 전극셀 자동화장비 독점 공급 지위를 바탕으로 ①누적 2,371억원 수주(25년 매출액의 약 3배)를 확보했고 ②3Q26부터 매출 인식이 개시되며 밸류체인 내 가장 높은 수준의 실적 가시성 확보
- 목표 주가는 27E EPS에 Target P/E 15배를 적용한 5.5만원으로 상향하며, 현재 주가는 27E P/E 8배 수준으로 밸류에이션 매력이 높은 구간
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오라클(ORCL), 프로젝트 주피터 데이터센터 건설 빠르게 진행 중
프로젝트 주피터(Project Jupiter) 데이터센터 캠퍼스 건설이 빠르게 진행되고 있으며, 현장 공사도 순조롭게 진척되고 있습니다.
우리는 책임감 있는 개발을 추진하고 뉴멕시코주의 토지, 대기, 수자원을 보호하기 위한 노력을 지속하고 있습니다.
지난주 우리는 마이크로그리드의 허가상 배출량을 35% 줄이는 방안을 제안했습니다. 이는 뉴멕시코주 환경부(NMED) 직원들의 질의와 주민들의 공개 의견에 직접 대응하기 위한 조치입니다.
지난달 우리는 뉴멕시코주에서 2기가와트(GW) 규모의 재생에너지 조달을 위한 제안요청서(RFP)를 발행했습니다.
이러한 노력은 2031년까지 프로젝트 주피터의 에너지 사용량을 100% 무탄소 에너지로 매칭하겠다는 우리의 약속을 뒷받침하며, 뉴멕시코주의 재생에너지 목표를 2045년 이전에 달성하기 위한 것입니다.
프로젝트 주피터의 냉각 시스템과 연료전지 시스템은 비음용수(non-potable water)를 사용하도록 설계되어 있으며, 초기 물 충전 이후에는 유지보수를 위한 제한적인 양의 물만 필요합니다.
초기 물 충전량까지 포함하면, 향후 15년 동안 이들 시스템의 연평균 운영 용수 사용량은 미국 일반 가정 약 9가구의 연간 물 사용량에 해당하는 수준으로 추산됩니다.
우리는 뉴멕시코주 도냐아나 카운티(Doña Ana County)가 주 내에서 경제 발전을 창출하는 상위 3대 지역 중 하나로 자리매김하는 데 중요한 역할을 하고 있다는 점을 자랑스럽게 생각합니다.
( 오라클(ORCL)의 프로젝트 주피터(Project Jupiter)
공급 기업: 블룸에너지(BE)
공급 규모: 최대 2.45GW(2,450MW)
공급 기술: 고체산화물 연료전지(SOFC)
용도: 뉴멕시코주 프로젝트 주피터 AI 데이터센터의 전력 공급
기존 설계 변경: 가스터빈 및 디젤 발전기 대신 블룸에너지 연료전지 기반 마이크로그리드 채택 )
프로젝트 주피터(Project Jupiter) 데이터센터 캠퍼스 건설이 빠르게 진행되고 있으며, 현장 공사도 순조롭게 진척되고 있습니다.
우리는 책임감 있는 개발을 추진하고 뉴멕시코주의 토지, 대기, 수자원을 보호하기 위한 노력을 지속하고 있습니다.
지난주 우리는 마이크로그리드의 허가상 배출량을 35% 줄이는 방안을 제안했습니다. 이는 뉴멕시코주 환경부(NMED) 직원들의 질의와 주민들의 공개 의견에 직접 대응하기 위한 조치입니다.
지난달 우리는 뉴멕시코주에서 2기가와트(GW) 규모의 재생에너지 조달을 위한 제안요청서(RFP)를 발행했습니다.
이러한 노력은 2031년까지 프로젝트 주피터의 에너지 사용량을 100% 무탄소 에너지로 매칭하겠다는 우리의 약속을 뒷받침하며, 뉴멕시코주의 재생에너지 목표를 2045년 이전에 달성하기 위한 것입니다.
프로젝트 주피터의 냉각 시스템과 연료전지 시스템은 비음용수(non-potable water)를 사용하도록 설계되어 있으며, 초기 물 충전 이후에는 유지보수를 위한 제한적인 양의 물만 필요합니다.
초기 물 충전량까지 포함하면, 향후 15년 동안 이들 시스템의 연평균 운영 용수 사용량은 미국 일반 가정 약 9가구의 연간 물 사용량에 해당하는 수준으로 추산됩니다.
우리는 뉴멕시코주 도냐아나 카운티(Doña Ana County)가 주 내에서 경제 발전을 창출하는 상위 3대 지역 중 하나로 자리매김하는 데 중요한 역할을 하고 있다는 점을 자랑스럽게 생각합니다.
( 오라클(ORCL)의 프로젝트 주피터(Project Jupiter)
공급 기업: 블룸에너지(BE)
공급 규모: 최대 2.45GW(2,450MW)
공급 기술: 고체산화물 연료전지(SOFC)
용도: 뉴멕시코주 프로젝트 주피터 AI 데이터센터의 전력 공급
기존 설계 변경: 가스터빈 및 디젤 발전기 대신 블룸에너지 연료전지 기반 마이크로그리드 채택 )
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OpenAI, 앤트로픽(Anthropic) IPO 앞두고 자금 조달 속도전 나서… 소식통
자금 조달 가속화: OpenAI가 경쟁사 앤트로픽의 11월 중순 기업공개(IPO)를 앞두고 투자 유치를 빠르게 마무리하기 위해 총력을 기울이고 있습니다.
기업가치 및 투자 규모: 이번 라운드는 약 300억 달러 규모로 진행되며, OpenAI의 기업가치는 1조 4,000억 달러(약 1,900조 원) 이상으로 평가받을 수 있습니다.
주요 참여 논의 투자자: 소프트뱅크 그룹(SoftBank), 아부다비의 MGX 등 기존 투자자들이 참여를 논의 중입니다.
신규 모델 출시 이후 가속화된 최근의 매출 성장세를 투자 유치에 적극 활용하기 위함입니다.
투자자들이 불과 며칠~몇 주 간격으로 두 대형 기업에 자본을 배분해야 하는 상황에서, 앤트로픽 IPO로 쏠릴 수 있는 자금을 미리 묶어두려는(Lock-in) 전략으로 풀이됩니다.
https://www.reuters.com/world/openai-seeks-accelerate-fundraising-ahead-anthropic-ipo-sources-say-2026-10-19/?utm_source=chatgpt.com
자금 조달 가속화: OpenAI가 경쟁사 앤트로픽의 11월 중순 기업공개(IPO)를 앞두고 투자 유치를 빠르게 마무리하기 위해 총력을 기울이고 있습니다.
기업가치 및 투자 규모: 이번 라운드는 약 300억 달러 규모로 진행되며, OpenAI의 기업가치는 1조 4,000억 달러(약 1,900조 원) 이상으로 평가받을 수 있습니다.
주요 참여 논의 투자자: 소프트뱅크 그룹(SoftBank), 아부다비의 MGX 등 기존 투자자들이 참여를 논의 중입니다.
신규 모델 출시 이후 가속화된 최근의 매출 성장세를 투자 유치에 적극 활용하기 위함입니다.
투자자들이 불과 며칠~몇 주 간격으로 두 대형 기업에 자본을 배분해야 하는 상황에서, 앤트로픽 IPO로 쏠릴 수 있는 자금을 미리 묶어두려는(Lock-in) 전략으로 풀이됩니다.
https://www.reuters.com/world/openai-seeks-accelerate-fundraising-ahead-anthropic-ipo-sources-say-2026-10-19/?utm_source=chatgpt.com
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Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
코리아써키트(007810) :
SoCAMM이 틔워줄 숨통
▶ 3Q26 Preview: 시장 컨센서스 소폭 상회 전망
- 3Q26 별도 기준 매출액과 영업이익 추정치를 각각 3,014억원(+32.4% YoY), 196억원(+60.6% YoY)으로 기존 대비 2.7%, 11.5% 상향 조정
- 연결 자회사 실적을 반영한 연결 기준 영업이익은 시장 컨센서스(172억원)를 3.2% 소폭 상회할 전망
- 기존 예상대로 디스플레이향 제품 관련 일회성 재고평가충당금이 3분기 실적에 반영될 예정이나, SoCAMM을 중심으로 한 메모리 모듈 매출 확대를 반영해 실적 추정치를 상향 조정
- 특히 SoCAMM은 7월부터 본격적인 양산 매출이 발생하기 시작했으며, 월별 매출 규모도 지속 확대되고 있는 것으로 파악
- 4분기에는 3분기 대비 약 50%의 공급 물량 증가가 예상되며, 2027년에는 신규 고객사향 공급까지 더해지면서 성장세가 한층 가속화될 전망
▶ 2027년, 우호적인 업황에 기반한 편안한 우상향 흐름 기대
- 26년은 원자재 수급 제약과 연결 자회사의 실적 부진 등으로 성장통을 겪었으나, ‘27년에는 주요 사업부 전반의 실적 개선이 맞물리며 안정적인 우상향 흐름을 예상
- 우선 메모리 모듈은 4분기부터 연초 발표한 증설 효과가 본격적으로 반영되며, 1Q27에는 증설 설비의 풀가동을 전망
- 특히 ‘27년에는 동사의 증설 물량이 업계 내 유일한 신규 공급능력 확대분이라는 점에서 공급 경쟁력이 한층 부각될 것으로 기대
- 우호적인 메모리 업황과 타이트한 공급 환경을 감안하면, 고객사 내 점유율 확대와 함께 가격 협상력도 한층 강화될 전망
- 패키지기판 내 ABF 기판은 4분기부터 주요 고객사향 판가 인상과 10~12층 고부가 제품 비중 확대에 따른 수익성 개선을 기대
- ABF Peer 대비 물량 증가 속도가 더디다는 점은 아쉬우나, 업계 전반의 공급 부족에 따른 점진적인 낙수효과로 4분기에는 가동률이 60% 이상으로 회복될 전망
- 2027년에는 AI 관련 고부가 제품 비중 확대가 본격화되면서 추가적인 실적 개선을 견인할 것으로 예상
- 또한 국내 메모리 고객사향 패키지기판 역시 견조한 성장세가 기대되며 서버향 수요 확대로 기존 2-Layer 중심에서 최대 6-Layer 제품까지 공급이 확대되며 믹스 개선이 진행 중
- 여기에 원자재 가격 상승분을 반영한 메모리 모듈 및 패키지기판의 추가 판가 인상도 고객사와 논의 중인 것으로 파악
- 향후 판가 인상이 현실화될 경우, 출하량 증가와 제품 믹스 개선에 ASP 상승까지 더해지며 실적 성장세가 가속화될 전망
▶ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 100,000원으로 상향 제시
- 중장기적으로는 연결 자회사인 시그네틱스의 OSAT 업체로서의 성장 잠재력 역시 주가에 점진적으로 반영될 것으로 기대
- 27년 영업이익 추정치 4.4% 상향과 Peer 업체들의 밸류에이션 리레이팅을 반영해 적정주가를 100,000원으로 상향 제시
https://buly.kr/DaReSse (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
코리아써키트(007810) :
SoCAMM이 틔워줄 숨통
▶ 3Q26 Preview: 시장 컨센서스 소폭 상회 전망
- 3Q26 별도 기준 매출액과 영업이익 추정치를 각각 3,014억원(+32.4% YoY), 196억원(+60.6% YoY)으로 기존 대비 2.7%, 11.5% 상향 조정
- 연결 자회사 실적을 반영한 연결 기준 영업이익은 시장 컨센서스(172억원)를 3.2% 소폭 상회할 전망
- 기존 예상대로 디스플레이향 제품 관련 일회성 재고평가충당금이 3분기 실적에 반영될 예정이나, SoCAMM을 중심으로 한 메모리 모듈 매출 확대를 반영해 실적 추정치를 상향 조정
- 특히 SoCAMM은 7월부터 본격적인 양산 매출이 발생하기 시작했으며, 월별 매출 규모도 지속 확대되고 있는 것으로 파악
- 4분기에는 3분기 대비 약 50%의 공급 물량 증가가 예상되며, 2027년에는 신규 고객사향 공급까지 더해지면서 성장세가 한층 가속화될 전망
▶ 2027년, 우호적인 업황에 기반한 편안한 우상향 흐름 기대
- 26년은 원자재 수급 제약과 연결 자회사의 실적 부진 등으로 성장통을 겪었으나, ‘27년에는 주요 사업부 전반의 실적 개선이 맞물리며 안정적인 우상향 흐름을 예상
- 우선 메모리 모듈은 4분기부터 연초 발표한 증설 효과가 본격적으로 반영되며, 1Q27에는 증설 설비의 풀가동을 전망
- 특히 ‘27년에는 동사의 증설 물량이 업계 내 유일한 신규 공급능력 확대분이라는 점에서 공급 경쟁력이 한층 부각될 것으로 기대
- 우호적인 메모리 업황과 타이트한 공급 환경을 감안하면, 고객사 내 점유율 확대와 함께 가격 협상력도 한층 강화될 전망
- 패키지기판 내 ABF 기판은 4분기부터 주요 고객사향 판가 인상과 10~12층 고부가 제품 비중 확대에 따른 수익성 개선을 기대
- ABF Peer 대비 물량 증가 속도가 더디다는 점은 아쉬우나, 업계 전반의 공급 부족에 따른 점진적인 낙수효과로 4분기에는 가동률이 60% 이상으로 회복될 전망
- 2027년에는 AI 관련 고부가 제품 비중 확대가 본격화되면서 추가적인 실적 개선을 견인할 것으로 예상
- 또한 국내 메모리 고객사향 패키지기판 역시 견조한 성장세가 기대되며 서버향 수요 확대로 기존 2-Layer 중심에서 최대 6-Layer 제품까지 공급이 확대되며 믹스 개선이 진행 중
- 여기에 원자재 가격 상승분을 반영한 메모리 모듈 및 패키지기판의 추가 판가 인상도 고객사와 논의 중인 것으로 파악
- 향후 판가 인상이 현실화될 경우, 출하량 증가와 제품 믹스 개선에 ASP 상승까지 더해지며 실적 성장세가 가속화될 전망
▶ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 100,000원으로 상향 제시
- 중장기적으로는 연결 자회사인 시그네틱스의 OSAT 업체로서의 성장 잠재력 역시 주가에 점진적으로 반영될 것으로 기대
- 27년 영업이익 추정치 4.4% 상향과 Peer 업체들의 밸류에이션 리레이팅을 반영해 적정주가를 100,000원으로 상향 제시
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*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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