골드만삭스 중국 증시

CXMT 상장 첫날 폭등
오늘 상장한 CXMT가 시장의 주요 관심사로 부상하며 오전장 54.65위안(+531.06%)에 마감했습니다.

선행 PER 26.1배, 시가총액 3.65조 위안을 기록하며 공상은행(2.6조 위안), CATL(1.8조 위안), 귀주모태(1.6조 위안)를 제치고 A주 시가총액 1위 종목에 등극했습니다.

개장 1시간 만에 거래대금 100억 위안을 돌파하며 A주 개별 종목 역대 최고 일일 거래대금을 경신했습니다 (회전율 58.06%)

CXMT 금일 상장 이후 주가 상승세가 강합니다. 공모가가 워낙 낮았기도 합니다.

소부장 중 CXMT향 유의미한 매출이 발생하고 있는 업체는 다음과 같습니다.

- 테스 (26년 기준 연간 매출비중 10% 중반 추정)
- 티에스이 (26년 기준 연간 매출비중 10% 초반 추정)
- 티씨케이 (26년 기준 연간 매출비중 한자릿수 중반 추정)
- 미래산업* (26년 기준 연간 매출비중 보수적으로 30% 이상으로 추정)

업무에 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.

*미래산업은 제가 커버하고 있지 않아 사업보고서 기준 장비수출액을 DRAM/NAND 산술적으로 나눈 비중을 기재했습니다.

이재용·최태원, 이번엔 시칠리아行…구글 캠프서 AI 협력 넓힌다

샌프란 이어 글로벌 테크 CEO들과 연쇄 회동

이재용 삼성전자 회장과 최태원 SK그룹 회장이 미국 샌프란시스코에 이어 이탈리아 시칠리아에서 다시 글로벌 빅테크 최고경영자(CEO)들과 만난다. 인공지능(AI) 시대 핵심 기업들이 한자리에 모이는 ‘구글 캠프(Google Camp)’에 나란히 참석해 글로벌 협력 확대에 나설 것으로 알려졌다.

27일 재계에 따르면 이 회장과 최 회장은 이달 말 이탈리아 시칠리아에서 열리는 구글 캠프에 참석할 것으로 전해졌다.

구글 캠프는 구글 공동 창업자인 래리 페이지와 세르게이 브린이 매년 여름 주최하는 비공개 행사다. 이탈리아 시칠리아 남부 로코 포르테 베르두라 골프 리조트에서 열리며, 참석자 명단과 행사 내용은 외부에 공개되지 않는다.

국내 기업 총수 가운데서는 이 회장이 행사 초기부터 꾸준히 참석해 왔으며, 최 회장도 지난 2024년 행사에 참석한 것으로 알려졌다. 다만 지난해에는 한미 관세 협상이 막바지에 이르면서 국내 주요 기업 총수들이 잇달아 미국을 방문해 두 사람 모두 행사에 참석하지 못한 것으로 전해졌다.

재계는 두 총수가 이번 행사에서 구글을 비롯한 글로벌 테크 기업 CEO들과 AI와 반도체를 중심으로 협력 방안을 논의하고 네트워크를 확대할 것으로 보고 있다. 특히 최신 기술 동향과 AI 인프라 투자, 반도체 공급망 등을 놓고 다양한 의견을 교환할 것으로 예상된다.

앞서 삼성전자와 SK그룹은 두 총수가 참석한 미국 샌프란시스코 AI 서밋에서 엔비디아와 브로드컴 등 글로벌 기업들과 메모리 반도체와 AI 데이터센터 분야를 중심으로 총 9천500억달러 규모의 협력에 합의한 바 있다. 이번 구글 캠프에서는 이를 바탕으로 협력 범위를 한층 확대하는 방안도 논의될 가능성이 제기된다.

AI 확산으로 고대역폭 메모리(HBM)를 비롯한 메모리 반도체 수요가 급증하는 가운데 글로벌 빅테크들의 안정적인 공급망 확보 움직임도 이어지고 있다. 이에 따라 삼성전자와 SK하이닉스의 메모리 공급 확대와 차세대 AI 인프라 구축을 둘러싼 협력 논의도 이뤄질 수 있다는 관측이 나온다.

재계에서는 두 총수가 미국에 이어 이탈리아까지 글로벌 행보를 이어가는 것은 AI 산업에서 한국 기업의 위상이 한층 높아졌음을 보여주는 상징적인 장면이라는 평가도 나온다.

앞서 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 샌프란시스코 AI 서밋에서 “삼성전자와 SK하이닉스의 고대역폭 메모리(HBM) 혁신이 없었다면 엔비디아는 슈퍼컴퓨터를 만들지 못했을 것”이라며 “지금이야말로 한국의 황금기”라고 평가한 바 있다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/029/0003039202?sid=101

번스타인, AI 파트너십 발표 후 메모리 반도체주 '매수' 의견 재확인

삼성전자, SK하이닉스, 마이크론에 대해 Outperform 등급, 매수 의견을 부여

최근 메모리 섹터의 주가 조정을 "좋은 매수 시점(entry point)"으로 보았으며, AI 분야에서 메모리가 로직 반도체보다 더 중요하다고 강조

번스타인(Bernstein)이 금요일 샌프란시스코에서 한국 정부 주최로 열린 AI 서밋 이후 메모리 반도체 제조업체에 대한 낙관적인 전망을 재확인했습니다. 이번 서밋에서 삼성전자, SK하이닉스, 엔비디아(Nvidia), 브로드컴(Broadcom)은 메모리, 파운드리, AI 데이터센터를 아우르는 수십억 달러 규모의 신규 협약을 공개했습니다.


주요 파트너십 내용
SK하이닉스 & 엔비디아: SK하이닉스와 엔비디아는 메모리 공급 및 2027년 SK텔레콤을 위해 가동될 예정인 2GW 규모의 '베라 루빈 DSX AI 팩토리(Vera Rubin DSX AI Factory)'를 포함해 총 5,000억 달러(약 690조 원) 이상 규모의 파트너십을 담은 의향서(LOI)에 서명했습니다. 마크 리(Mark Li)가 이끄는 번스타인 분석팀은 이번 메모리 파트너십에 SK하이닉스의 "성장 기반 확장"을 돕기 위한 "차세대 AI 메모리의 장기적 기술 개발 및 안정적 공급"이 포함되어 있다고 지적했습니다. 또한, SK그룹은 향후 5년간 다른 글로벌 테크 기업들과도 2,500억 달러 규모의 메모리 공급 협력을 추가 추진 중인 것으로 알려졌습니다.

삼성전자 & 브로드컴: 이와 별개로 삼성전자와 브로드컴은 고대역폭 메모리(HBM)를 포함한 메모리 물량과 2030년까지의 파운드리 서비스를 포함해 2,000억 달러(약 276조 원) 규모의 양해각서(MOU)를 체결했습니다. 파운드리 부문은 2나노미터 이하 공정 기술과 TSMC의 CoWoS(Chip-on-Wafer-on-Substrate)에 비견되는 첨단 패키징 기술에 초점을 맞출 예정입니다.


시장 영향 분석 및 시각
"발표된 금액의 대부분은 메모리 분야에 해당하며, 엔비디아와 브로드컴이 메모리 공급을 확보해야 할 필요성을 보여줍니다."

메모리 수요 증대: 애널리스트들은 이번 발표가 AI 인프라에서 메모리의 높아진 위상을 보여준다고 평가했습니다. 발표 영향의 정확한 수치화는 어렵지만, 2027년과 2028년 연간 메모리 매출에 대한 시장 컨센서스 전망치가 각각 약 1조 3,000억 달러에 달한다고 짚었습니다.

젠슨 황 엔비디아 CEO

"공격자들은 최첨단(프론티어) AI를 보유하고 있습니다. 방어자들에게는 최첨단 AI 생태계가 필요합니다. 글로벌 커뮤니티를 통해 파급력이 극대화된 최상급의 오픈형 및 폐쇄형 모델 말입니다.

허깅페이스(Hugging Face) 침해 사고 당시, 폐쇄형 AI는 필수적인 포렌식 분석을 막았습니다. 반면 가중치가 공개된 오픈 웨이트(Open-weight) 프론티어 모델은 침입을 차단하는 데 기여했습니다.

이것이 바로 우리가 '오픈 시큐어 AI 얼라이언스(Open Secure AI Alliance)'를 출범한 이유입니다."

앤스로픽(Anthropic)과 오픈AI(OpenAI)의 합산 ARR(연간 반복 매출)은 1,200억 달러에 달하며, 이는 지난 7개월 동안 기하급수적으로 증가한 수치 (FundaAI 추정치)

KB - 반도체: 과도한 우려는 빠르게 해소될 전망

1. CXMT 증설에도 공급과잉 우려는 시기상조

최근 한 달간 삼성전자 (-25%)와 SK하이닉스 (-33%)의 주가는 큰 폭으로 하락했습니다. AI 투자 지속성에 대한 의구심과 더불어 중국발 메모리 공급과잉 우려가 센티멘트에 부정적으로 작용했기 때문입니다.
특히 CXMT의 경우 대규모 IPO를 통해 투자자금을 조달, 공격적인 증설을 예고하고 있어 D램 공급과잉 우려를 부추기고 있습니다. 전일 (7/27) 중국 본토 증시에 상장된 CXMT의 주가는 공모가 대비 466% 상승해 2027E P/E 16.6배 (시가총액 3.31조 위안 / 2027E 순이익 2,000억 위안 기준) 수준으로 거래된 바 있습니다.

KB증권은 CXMT의 공격적인 Capa 증설 시도가 향후 수 년간 지속될 것으로 전망하나, 이러한 시도가 D램 시장 전반의 공급과잉까지 이어질 가능성은 제한적일 것으로 예상하며, 특히 삼성전자와 SK하이닉스의 중장기 실적에 미치는 영향은 더욱 미미할 것으로 판단합니다.


2. 수요는 공급 크게 상회, 애플의 중국 메모리 탑재 가능성 제한적

CXMT는 현재 월 240K 수준인 D램 Capa를 수 년내 600K까지 확대할 것으로 전망됩니다. 수치만으로는 위협적인 수준이지만, CXMT의 물량 증설분은 대부분 중국 업체들 (화웨이, 텐센트, 알리바바, 바이트댄스 등)의 AI 인프라 증설과 내수 IT 기기에 사용될 것으로 추정됩니다.

중국 정부의 AI 굴기에 힘입어 중국 내 메모리 수요 증가량이 공급 증가량을 상회할 것으로 전망되므로 과잉 공급된 메모리가 중국 시장 밖까지 영향을 미칠 가능성은 제한적으로 판단됩니다.

반면 삼성전자와 SK하이닉스는 미국 빅테크 업체향 LTA를 중심으로 AI 서버향 비중이 가파르게 증가하고 있어 CXMT와 주력 고객층이 충돌하지 않을 것으로 예상됩니다.

또 다른 화두인 애플의 CXMT / YMTC 메모리 채용 시도도 지정학적 이슈로 인해 실현될 가능성이 제한적일 것으로 추정됩니다.
미국 의회가 격렬히 반대하고 있고,
자국 AI 산업 육성에 총력을 쏟아붓고 있는 중국 정부가 전략 자산인 메모리의 해외 반출을 막을 가능성이 높으며,
과거와 달리 중국산 메모리와 비중국 메모리는 중국 내에서 이미 동일한 수준의 가격으로 거래되고 있어 실익이 제한적이기 때문입니다.

결국 애플의 이러한 행보는 협상력을 높이기 위함이지, 주요 메모리 거래선의 의미 있는 변화로 이어질 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다. (참고: 애플은 지난 2022년에도 YMTC의 낸드 채용을 고려했으나 무산된 바 있음)


3. 최선호주: 삼성전자, SK하이닉스

삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 메모리 업체들에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다. 주가 급락에도 불구하고, 메모리 업종의 펀더멘탈은 여전히 견조하기 때문입니다.

2027년은 반도체 역사상 공급 부족 현상이 가장 극심한 시기가 될 것으로 전망됩니다. 신규 D램 생산능력의 상당 부분이 HBM에 집중적으로 할당되면서 범용 D램의 실질적인 공급 증가는 제한적인 반면, AI 데이터센터를 중심으로 수요는 계속해서 증가하고 있기 때문입니다.

특히 2027년부터는 메모리 업체들과 미국 빅테크 업체들의 장기공급계약 (LTA)이 본격적으로 확대되면서 메모리 생산 물량의 상당수가 빅테크 업체에 우선 배정됨에 따라 스마트폰과 PC, 가전제품 등 B2C 고객들이 체감하는 메모리 부족 현상은 더욱 심화될 전망입니다.

이를 고려하면 메모리 업황에 대한 과도한 우려는 빠르게 해소될 것으로 전망되며, 특히 최근 주가 하락으로 인해 밸류에이션 부담이 완화 (2027E P/E 삼성전자 3.7배 / SK하이닉스 3.9배)된 점을 고려하면 현 시점은 메모리 업체들의 매수 적기로 판단됩니다.

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엔비디아 그래픽카드 또 가격 인상, 판매가 최대 30% 상승

1. 주요 내용 및 원인
올해 세 번째 가격 인상: 엔비디아가 최근 그래픽카드(GPU+VRAM 패키지) 공급가를 20~30% 인상했습니다. 이는 올해 1월(10~15% 인상)과 5월(RTX 5090 시리즈 대상 인상)에 이은 세 번째 조치입니다.

메모리(DRAM) 가격 상승 유발: 삼성전자의 3분기 DRAM 공급가가 20% 상승하는 등 메모리 원가 부담이 지속된 것이 주요 원인입니다. (GDDR6 및 GDDR7 모두 해당)

비디오 메모리 원가 급등: 현재 3GB GDDR7 칩 가격은 60~70달러 선까지 치솟았으며, 이는 표준 2GB 칩(약 20달러) 대비 용량은 50% 늘었지만 비용은 3배에 달하는 수준입니다.


2. 시장 및 유통 채널 반응
소매상 물량 잠그기 및 가격 급등: 인상 소식이 전해지자 중국 등 주요 이커머스 플랫폼에서는 그래픽카드가 대거 품절 처리되거나 가격이 급등했습니다.

실제 가격 상승 예시: RTX 5070 Ti(16GB GDDR7) 제품의 경우 하루 만에 9,299위안에서 10,700위안으로 올랐습니다. (작년 11월 약 7,200위안, 올해 1월 약 8,000위안 수준이었음)


3. 관련 기업 및 산업 전망
실적 수혜 기대: 그래픽카드 단가 상승으로 에이수스(ASUS), MSI, 기가바이트(Gigabyte), 리드텍(Leadtek) 등 주요 제조사들의 실적에 호재로 작용할 전망입니다.

불확실성과 전망 (MSI 회장 언급):
메모리 공급 가시성이 한 달 단위에 불과할 정도로 수급과 가격 예측이 어려운 상황입니다.
올해 소비재 시장 출하량은 10~20% 감소할 것으로 보이지만, 제품 단가(ASP) 상승 및 마진율 관리 덕분에 제조사들의 전체 수익성은 오히려 방어되거나 개선될 것으로 분석됩니다.

https://money.udn.com/money/story/5612/9654366?from=edn_subcatelist_cate

[7/28, 장 시작 전 생각: 체력의 문제, 키움 한지영]

- 다우 +0.51%, S&P500 +0.02%, 나스닥 -0.18%
- 엔비디아 -5.0%, 마이크론 -2.3%, ASML -5.8%
- WTI 81달러, 미 10년물 금리 4.64%, 달러/원 1,465.2원

1.

미국 증시는 혼조세로 마감했지만, 체감상 하락의 분위기가 짙었습니다.

미국과 이란의 협상 기대감에 따른 유가 급락, 금리 하락에도,

중국 기업의 DUV 노광장비 개발 소식, 엔비디아(-5.0%)의 순환투자 논란 재부각 등으로 ASML(-5.8%), 마이크론(-2.3%), 샌디스크(-11.0%) 등 반도체주들이 동반 약세를 보였던 하루였네요.

2.

주도주인 AI, 반도체를 둘러싼 노이즈가 계속되고 있습니다.

어제만 하더라도, 중국 기업이 정부의 지원에 힘입어 DUV 노광장비를 생산하기 시작했다는 뉴스만으로도 반도체주의 주가를 끌어내렸습니다

“CXMT 등 중국 메모리 업체들의 중국산 DUV 도입 -> 장비 조달 병목 완화 -> 증설 능력 증가 -> 범용 DRAM 공급 확대 -> 글로벌 메모리 경쟁 심화”의 우려를 만들고 있는 실정입니다.

물론 제조업체 이름, 성능이 정확히 공개되지 않았으며, 초기 물량이 5대(2027년 20대)에 불과한 것으로 알려진 만큼, ASML의 생산능력(26년 130대 목표 제시)이 여전히 우위에 있는 것은 사실입니다.

다만, 7월 이후 반도체주가 급격한 조정을 겪으면서 투자심리가 취약해지다 보니, 중국 DUV 장비 생산 뉴스에도 민감하게 반응하고 있는 듯합니다.

3.

엔비디아의 순환투자 논란도 마찬가지인데,

작년에 오픈 AI 순환투자 이슈와 동일한 사안이나, 주말 중 SK하이닉스와 대규모 장기 협력 계약을 체결한 이후 이들의 순환투자 지속성에 의문을 제기하고 있네요.

이처럼 단기적으로는 중국 경쟁 이슈, 순환투자 이슈로 인해 변동성이 높아질 소지는 있겠지만,

주 중반 이후 국내 반도체 및 미국 하이퍼스케일러 업체 실적을 통해 상황 반전 계기를 마련할 수 있다는 점도 같이 생각해볼 시점입니다.

4.

오늘 국내 증시 역시 미-이란 갈등 완화에 따른 유가 급락 및 금리 하락 등 우호적인 매크로 환경에도,

중국발 노이즈로 인한 마이크론 등 미국 반도체주 약세 여파로 하락 출발할 전망입니다.

5.

전일에도 그랬고, 오늘도 변동성은 존재하겠지만, 시간이 지날수록 그 변동성의 진폭은 이전보다 덜해지고 있는 모습입니다.

27일 기준 VKOSPI는 77.6pt로 5거래일 연속 하락세를 보이면서, 지난 6월 8일(76.6pt) 이후 약 33거래일 만에 최저치를 기록했네요.

절대적인 레벨은 여전히 높지만, 7월 1주 차 평균 91pt -> 2주 차 84 pt -> 3주 차 85 pt-> 4주 차 82pt로,

하향 안정화 단계에 들어간 점은 국내 고유의 비정상적인 변동성 증폭 현상이 정점을 통과하고 있는 신호가 될 수 있다고 판단합니다.

한동안 코스피 변동성의 출력을 인위적으로 키웠던 단일종목 레버리지 쏠림 현상이 완화되고 있다는 점도 눈여겨볼 부분입니다.

27일 기준, 단일종목 레버리지(+인버스 포함) 거래대금이 코스피 거래대금에서 차지하는 비중은 31.3%로 7월 평균(35.7%)을 하회하고 있으며, 거래대금 회전율도 77.7%로 지난주 100%대에서 낮아진 점이 그 근거입니다.

6.

다른 한편으로는 전일 중국 과창판에 상장한 CXMT의 465%대 주가 폭등이 국내 반도체주의 수급을 약화시킬 수 있다는 우려가 존재합니다.

유통물량 자체가 6%대에 불과하므로 물량의 희소성이 주가 급등을 만들어낼 수 있는 가운데,

과창판 특성상 상장 이후 5거래일간 가격 제한폭이 없는 만큼(6거래일부터 +/-20%),

“CXMT 주가 폭등 -> 글로벌 자금의 중국 CXMT 익스포져 확대 수요 발생 -> 국내 반도체주 상대적 수급 약화” 가능성을 제기해볼 수 있기 때문입니다.

그러나 아직 CXMT는 외국인 투자자들이 자유롭게 거래할 수 있는 후강퉁 종목에 해당되지 않습니다.

CXMT 상장 흥행이 심리적인 영향(중국 메모리 업체와 경쟁 심화 노이즈 등)을 줄 수 있겠지만, 실제 수급 이탈 여지는 제한적임을 시사합니다.

결국, 현재 국내 증시는 “밸류에이션상 바닥권 영역 도달 + 주가 및 수급 변동성 정점 통과”의 국면에 진입한 만큼,

조정 시 주도주 중심의 분할 매수 대응 전략이 실효성은 더 크다고 생각합니다.

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오늘도 아침부터 열대야 주의보가 내렸네요.

오후에도 30도를 웃도는 무덥고 습한 날씨가 이어진다고 합니다.

날씨도, 시장도 참 만만치 않은 시기엔데,

이럴 때 더욱 건강과 컨디션 관리에 잘 하셨으면 좋겠습니다.

그럼 오늘도 화이팅 하시길 바랍니다.

키움 한지영

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=7133

Applied Digital ( $APLD)의 2026 회계연도 4분기 어닝콜 Q&A 중

Q) 인플레이션 압력으로 인해 투자등급 하이퍼스케일러나 그 아래 등급 고객들의 수요 변화가 감지되는 부분이 있나요?

A) (Wes Cummins / CEO):

수요 감소 징후는 전혀 없습니다. 오히려 임대 가격이 지속적으로 상승하고 있다는 점이 강력한 수요 초과 상태를 증명합니다. 모든 고객 층에서 수요는 매우 견고합니다.


Q) 최근 시장에서 AI 거품론이나 오픈소스, 딥시크(DeepSeek), Ki 모델 등의 등장으로 우려가 많은데, 회사가 바라보는 거시적 AI 컴퓨팅 수요 관점은 어떠한가요?

A) (Wes Cummins / CEO):
당사는 리스크 관리에 매우 보수적입니다. 변동성이 큰 특정 AI 모델 개발 스타트업들과의 직접 임대 계약은 의도적으로 배제하고, 최우량 투자등급 하이퍼스케일러와 15년 이상의 장기 계약을 체결하는 데 집중해 왔습니다.

컴퓨팅 파워(Compute) 수요의 본질: AI 시장은 오픈소스든 폐쇄형 모델이든 관계없이 학습과 추론 모두에서 천문학적인 연산 용량(Compute)을 필요로 합니다.


기반 인프라의 견고함: 주도하는 모델이나 기업이 바뀌더라도 컴퓨팅 파워라는 기본 인프라 레이어의 필요성은 변하지 않으며, 당사는 그 수혜를 가장 확실하게 누릴 수 있는 위치에 있습니다.

https://x.com/DrNHJ/status/2081884983254548565?s=20

Rambus ( $RMBS) 의 2026회계연도 2분기(Q2 2026 ) 어닝콜 Q&A 세션 중

1. 서버 시장 성장세 및 하반기 전망 (Gary Mobley)
질문: 하반기 시야(Visibility) 및 4분기 전망은 어떠한가?

답변 (Luc Seraphin): 에이전틱 AI 및 CPU 서버 수요 증가로 가시성과 확신이 계속 높아지고 있음. 3분기 가이던스는 전년 대비 20% 성장을 가리킴. 2026년 하반기가 상반기보다 강할 것이라는 계절적 흐름은 유지되나, 플랫폼 램프업 시점과 공급망 타이트 현상 때문에 분기별로 가이던스를 제시하는 원칙을 유지할 것.


2. 2027년 성장 가속화 여지 (Tristan Gerra - Baird)
질문: 2027년에 성장 속도가 더욱 가속화될 수 있는가?

답변 (Luc Seraphin): 2027년은 수요 측면에서 매우 긍정적임.

CPU 당 메모리 채널이 16채널로 본격 확대 (Gen 5/Gen 6 DDR5).

MRDIMM 양산 본격화 (모듈당 반도체 탑재량 4배 증가).

동반 칩 및 클라이언트(AI PC) 부문 기여 확대.

다만, 2027년에도 공급망 제약(Supply constraints)이 가장 큰 변수가 될 것이므로 이를 고려해 신중하게 접근하고 있음.

[유진투자증권 반도체 손인준]
반도체 - 가속의 시간에서 증명의 시간으로

- 시장의 초점은 단기 실적을 넘어 장기 지속성에 맞춰지는 중. 성장률 둔화가 업황의 피크아웃 우려를 심화시키고 있는 것으로 판단

- 영업이익 증가율 둔화는 주가의 피크아웃 신호가 아님. 메모리의 영업이익 증가율은 QoQ 기준 1Q26, YoY 기준 3Q26에 정점을 통과할 전망. 그러나 NVIDIA 사례처럼 주가에는 성장률보다 높은 수익성과 절대 이익의 지속성이 중요. 메모리 업체의 수익성 개선은 4Q27까지 이어질 것으로 예상

- DRAM 가격의 QoQ 상승률은 1Q26이 고점. 과거 상승률 고점부터 실제 가격 하락까지 평균 4개 분기의 시차가 존재. 하지만 AI 데이터센터 수요로 촉발된 이번 사이클에서는 10개 분기의 시차가 존재할 것으로 예상. 현재의 상승률 둔화는 공급 부족 완화가 아니라, 높아진 마진에서의 자연스러운 속도 조절

- CXMT에 대한 과도한 우려는 경계. CXMT는 1anm 전환 지연과 HBM 생산능력 구축으로 향후 1~2년간 점유율 확대가 제한적인 상황. YMTC의 점유율 확대는 우려되나 2H27 DRAM 진출 과정에서 투자와 생산능력이 분산될 것으로 보임. 중국산 DUV 개발 역시 장기 변수지만 단기 업황에 미치는 영향은 제한적

- 빅테크는 최근 대규모 자금 조달을 완료했으며, 자산 대비 부채 비율도 여전히 낮음. 따라서 실적 시즌에서 투자 기조가 크게 약화될 가능성은 제한적이며, 매크로 불확실성이 완화되면 추가 자금 조달과 인프라 투자에 대한 우려 역시 해소될 것을 보임

- 삼성전자와 SK하이닉스가 발표한 5년간 총 9,500억달러 규모의 반도체·AI 인프라 협력은 장기 수요 가시성을 높일 전망. 실적 발표를 통해 LTA의 구체성이 확인되고 메모리 업체 간 주주환원 경쟁이 본격화될 전망. 이로 인해 실적의 안정성과 지속 가능성에 대한 시장 신뢰가 강화되며 주가 상승 촉매로 작용할 것이라 판단

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/BeMpE9Q

* 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

매트 가먼(Matt Garman, AWS CEO)

아마존은 수년간 고객에게 다양한 AI 모델 선택권을 제공하는 것이 중요하다고 믿어왔습니다. 우리는 2023년부터 Amazon Bedrock에서 오픈 웨이트(open-weight) 모델을 항상 지원해 왔으며, 앞으로도 개방형 생태계를 계속해서 지지할 것입니다.

단 하나의 모델이 AI 리더십을 정의할 수는 없습니다. 고객에게는 가장 뛰어난 성능의 프론티어(frontier) 모델에 대한 접근성뿐만 아니라, 자체 워크로드에 맞게 조정·최적화·배포할 수 있는 오픈 웨이트 모델도 필요합니다.

오픈 모델과 폐쇄형 모델은 상호보완적입니다. 두 모델은 함께 AI 접근성을 확장하고, 혁신을 가속화하며, 경쟁을 촉진하고, 기업/조직이 직접 구축하는 기술에 대해 더 큰 통제권을 가질 수 있도록 돕습니다.
AI 분야에서의 성공적인 리더십은 단 하나의 모델이나 단 하나의 접근 방식만으로 구축되지 않습니다. 광범위한 선택지, 그리고 이러한 모델들을 안전하고 신뢰할 수 있으며 대규모(at scale)로 실행할 수 있는 인프라를 바탕으로 구축될 것입니다.

'오픈 웨이트 및 미국 AI 리더십(Open Weights and American AI Leadership)' 서한에는 시간이 지나면서 세부 정의가 더 필요한 요소들이 존재하지만, 우리는 그 거시적인 방향성을 지지하며 이에 서명했습니다.


( 안 하고 있던 아마존도 결국 오픈 웨이트 AI 모델 서한에 서명 )

중국DUV는 정해진 방향성이지만 AI사이클과 구분할 필요가 있다
[삼성증권 반도체, IT/이종욱]

7/27(어제밤) 복수의 언론에서 국가 지원 기업의 immersion DUV 노광장비의 양산 가능성을 언급했습니다. SMIC, CXMT를 상대로 26년 5대, 27년 20대 생산 목표이며 아직은 양산성 검증이 필요한 수준입니다. ASML은 25년 131대의 immersion DUV 제품을 출하했습니다. 이 장비는 주로 7nm, 14nm, 28nm등의 반도체를 생산하는데 사용됩니다.

아주 새로운 이야기는 아닙니다. 25년 화웨이와 연계된 상하이 위량성에서 193nm Immersion DUV 개발중이라는 이야기가 있었고 이번 양산도 위량성 개발팀이 주도한 프로젝트로 보입니다. 다만 중국이 Immersion 플랫폼을 국산화한 첫번째 사례로 성능 차이를 논외로 하고 나면 ASML의 2008년 기술 수준까지 확보했다는 점에서 의미가 있습니다.

중국 반도체 생태계는 장기적으로 한국 반도체 산업에 위협 요인인 것은 사실입니다. 또한 중국 반도체의 자립도가 높아지는 것도 불가피한 방향성입니다. 앞으로 반도체 업황이 좋을때나 안 좋을 때나 중국 반도체는 상시적으로 한국 반도체의 위협이 될 것입니다. ASML 등 글로벌 장비 업체에 부정적 뉴스임은 분명해 보입니다.

그러나 적어도 중국 반도체가 이번 AI 반도체 사이클에 미치는 영향은 제한적입니다. 왜냐하면 이번 사이클의 본질은 미국 하이퍼스케일러들과 엔비디아의 데이터센터 생태계에 있기 때문입니다. AI 반도체와 서버디램은 균질한 커머디티가 아닙니다. 품질과 필드 불량률이 직접적인 TCO 차이로 드러나며 검증에는 많은 시간이 필요합니다. 게다가 중국 반도체는 지정학 리스크로부터 자유로울 수 없습니다. 따라서 중국 AI반도체와 중국 디램이 미국 데이터센터 생태계에 진출하는 상황은 상상하기 힘들고, 중국 반도체의 발전 정도에 따라 구글의 Capex가 변화할 가능성도 당분간은 없어 보입니다.

우리는 중국 DUV가 노광장비 기업을 넘어 미국 반도체 주가 하락으로 이어지는 것이 꼬리가 몸통을 흔드는 전형적인 현상이라고 생각합니다. 이를 통해 현재 반도체의 취약한 주식 센티멘트를 재확인하고 있을 뿐입니다. 중국 변수는 이번 사이클의 peak-out 시점에 대한 것이 아닌 다음 사이클 저점의 깊이에 대한 논쟁이며 현재 약 5배 내외에 거래되는 메모리 3사 P/E 멀티플에 상당히 반영되어 있습니다. 그러나 우리가 지금 필요한 것은 이번 사이클이 peak-out했냐의 증거를 찾는 것이고 AI 데이터센터 투자 지속성 논란에 중국 반도체의 영향은 제한적입니다. 이번 사이클의 본질인 AI 데이터센터 투자의 지속성 논란을 정면돌파하는 이벤트가 나올지가 핵심이며 이것에 주목하고 있습니다.

감사합니다.

(2026/7/28 공표자료)

[단독]SK하이닉스, LPDDR6 하반기 양산…샤오미 첫 공급

차세대 저전력 모바일 D램

3월 개발완료 후 하반기 양산 출하

샤오미 차세대 플래그십 스마트폰 탑재

1c 공정으로 데이터 처리 속도·전력 효율 개선

소캠 경쟁 본격화 전망


SK하이닉스가 차세대 저전력 모바일 D램인 LPDDR(저전력 더블데이터레이트)6 제품을 올해 하반기 양산 출하할 계획이다. 지난 3월 이 제품을 개발 완료한 SK하이닉스는 이 제품을 중국 샤오미에 모바일 제품용으로 첫 공급할 방침이다. 이번 출하를 계기로 LPDDR 기반 차세대 AI(인공지능) 서버용 저전력 메모리 모듈인 소캠(SOCAMM)에 대한 메모리 3사(삼성전자·SK하이닉스·마이크론)의 경쟁이 한층 뜨거워질 전망이다.

28일 업계에 따르면 SK하이닉스는 올 하반기 LPDDR6를 본격 양산에 나선다. 첫 공급처는 샤오미가 될 것으로 보인다. 샤오미의 차세대 플래그십 휴대폰에 탑재될 예정이다. SK하이닉스의 LPDDR6는 10나노급 6세대(1c) 공정을 적용해 전작 대비 데이터 처리 속도와 전력 효율을 개선했다.

앞서 지난 3월 SK하이닉스는 LPDDR6의 세계 최초 제품 개발 인증 완료를 발표하며 “상반기 내 양산 준비를 마치고, 하반기부터 제품을 공급할 예정”이라고 밝힌 바 있다. 다만 이번 샤오미 공급에 대해서는 “고객사 관련 내용은 확인해 줄 수 없다”고 말했다.

SK하이닉스는 2013년 일부 모델에 LPDDR3를 공급하면서 샤오미와 거래를 시작했고, 최근 제품인 LPDDR5X까지 꾸준히 모바일용 D램을 공급해온 것으로 알려졌다.

현재 모바일 D램 시장은 삼성전자와 SK하이닉스가 선두를 달리고 있으며, 이번에 증시에 입성한 중국 최대 메모리 기업인 CXMT(창신메모리)가 치고 올라오면서 3위인 미국의 마이크론과 점유율이 비슷해진 상황이다. 삼성전자는 글로벌 안드로이드 휴대폰에 LPDDR을 공급하고 있고, SK하이닉스는 중국 스마트폰에서 강세를 보이고 있다.


이번 공급을 계기로 비보, 오포 등 중국 스마트폰 제조사에 LPDDR6 공급이 확대될 것으로 보인다. 중국 스마트폰 시장의 경우 보급형 라인업에는 CXMT 등 자국 메모리 채택이 늘고 있지만, 고성능이 필요한 플래그십 모델에는 여전히 메모리 3사의 LPDDR에 의존하고 있다.

LPDDR은 주로 스마트폰, 태블릿 PC 등 모바일 기기에 탑재되는 메모리다. 전력 소비를 줄여주면서 고성능을 보장해 최근 AI 서버 중심으로 수요가 폭발적으로 늘고 있고, 이에 HBM(고대역폭메모리) 이후의 메모리 시장 성장을 주도할 것이라는 관측이 나온다.


최근 LPDDR의 공급 단가는 천정부지로 치솟고 있는 D램과 맞먹을 정도로 높아지고 있다. 메모리 제조사들이 범용 D램과 HBM 생산에 집중하는 바람에 공급에 병목이 발생하고 있기 때문이다.

수요처가 다양해지는 동시에 계약 가격도 지속적으로 인상, 메모리사들은 LPDDR에 힘입어 지난 1분기 사상 최고 매출을 기록했다. 시장조사업체 트렌드포스는 “모바일 D램 매출은 올해 1분기 64.5% 증가했다”며 “계약 가격의 지속적인 상승에 힘입어 모바일 D램 매출은 2분기에도 계속 증가할 것”이라고 분석했다.

특히 SK하이닉스와 삼성전자는 마이크론을 제치고 최신 제품인 LPDDR6 양산 준비에 먼저 들어가면서 주도권을 잡았다는 분석이다. 삼성전자도 지난 1월 업계 최초로 10나노급 5세대(1b) D램 기술을 적용한 LPDDR6를 발표하며 CES(세게계 최대 IT·가전 전시회)에서 혁신상을 수상했다.

SK하이닉스의 LPDDR6 양산으로 소캠 시장 선점을 위한 레이스도 본격화될 것이라는 관측이다. 소캠은 LPDDR을 AI 서버용 모듈 형태로 묶은 제품으로, AI 시장이 학습에서 추론 중심으로 바뀌면서 차세대 AI 서버용 메모리로 급부상하고 있다.

젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 올해 6월 아시아 최대 규모 정보기술(IT) 전시회 ‘컴퓨텍스 2026’에 마련된 SK하이닉스 부스에 방문해 192GB(기가비트) 소캠에 ‘소캠 사랑해(LOVE SOCAMM)’라는 문구를 남기기도 했다.

최근 엔비디아는 처음으로 자체 AI 서버용 CPU(중앙처리장치) ‘베라(Vera)’를 공개하기도 했다. HBM이 GPU(그래픽처리장치)와 단짝이라면 LPDDR은 CPU와 커플이다. AI시장이 고도화되면서 CPU 수요도 가파르게 증가하는 만큼 소캠 수요도 더 강해질 것으로 보인다.

https://biz.heraldcorp.com/article/10822453?ref=naver

엔비디아, 자사 칩이 사용될 텍사스 데이터센터에 최대 500억달러 규모 임차 계약

엔비디아가 미국 텍사스주에 건설되는 초대형 데이터센터 전체를 임차하는 계약의 실질적인 고객인 것으로 드러났다. 계약 규모는 기본 임차 기간을 기준으로 196억달러이며, 모든 연장 옵션이 행사될 경우 최대 502억달러에 달한다.

데이터센터 개발사는 비트코인 채굴업체에서 AI 인프라 기업으로 전환한 헛8(Hut 8)이다. 헛8은 텍사스 누에세스 카운티에 전력 용량 1GW 규모의 비콘 포인트(Beacon Point) 캠퍼스를 건설하고 있다. FT는 거래를 잘 아는 5명의 관계자를 인용해, 지금까지 공개되지 않았던 임차인이 엔비디아라고 보도했다. 시설에는 향후 수십만 개의 엔비디아 GPU가 설치될 예정이다

https://www.ft.com/content/685014e7-47dd-471b-a585-1b9b73ce5d6f

이란·오만, 평화회담 재개 도모하며 호르무즈 해협 합의 추진

미국과 이란 간의 교전이 잠시 소강상태에 접어들면서, 이번 전쟁의 가장 첨예한 쟁점인 '호르무즈 해협 선박 운항 재개'를 위한 단기 해결책을 모색하는 외교전에 속도가 붙고 있습니다.

이란과 오만은 전쟁으로 운항이 거의 마비되기 전 전 세계 원유 생산량의 20%가 통과하던 이 수로를 선박들이 안전하게 통과할 수 있도록 하는 방안을 마련하기 위해 주말 내내 그리고 월요일까지 머리를 맞댔습니다.

https://www.wsj.com/world/middle-east/iran-and-oman-seek-agreement-on-the-hormuz-in-bid-to-jumpstart-peace-talks-d4c442ac

코어 사이언티픽, AMD와 AI 인프라 계약 체결

코어 사이언티픽(CORZ.O)은 반도체 기업 AMD와 계약을 체결했으며, 이에 따라 AMD는 고객의 AI 시스템 배포를 지원하기 위해 최대 2.5기가와트(GW) 규모의 데이터센터 용량을 확보하게 된다고 양사가 화요일 발표했습니다.

이 소식이 전해진 후 코어 사이언티픽의 주가는 장 전(Premarket) 거래에서 4% 상승했습니다.

클라우드 제공업체와 기업들이 AI 인프라 투자를 본격적으로 확대함에 따라 전력, 부지 및 데이터센터 시설에 대한 수요가 급증하고 있는 추세입니다.

이번 계약을 통해 AMD는 2027년부터 500메가와트(MW) 이상의 미국 데이터센터 용량을 확보하게 되며, 이를 최대 2.5기가와트까지 확장할 수 있는 권리를 갖게 됩니다.

계약의 일환으로 AMD는 특정 상업적 조건 충족을 전제로 코어 사이언티픽의 보통주를 매수할 수 있는 시가 워런트(신주인수권)도 제공받게 됩니다.

https://www.reuters.com/business/core-scientific-signs-ai-infrastructure-deal-with-amd-2026-07-28/