JP모건, 2026~2027년 클라우드 데이터센터(DC) 설비투자(CAPEX) 전망 상향

"AI 인프라 수요를 직접 지원하는 기업들, 특히 네트워킹 분야에 대해 매수 관점 유지"

미국 상위 4개 클라우드 서비스 제공업체(CSP)의 설비투자 확대로 인해, 지출 비중이 커지고 하이엔드 컴퓨팅 성능을 좌우하는 핵심 제한 요인(gating factor) 역할을 하는 네트워킹 부문에서 더욱 강력한 성장이 나타날 것으로 전망됩니다.


1. 연도별 데이터센터 설비투자(CAPEX) 전망

미국 하이퍼스케일러 전반의 AI 인프라 투자 가속화로 인해 2026년과 2027년 전망치가 모두 대폭 상향 조정되었습니다.

2026년 설비투자 전망
성장률: 전년 대비 +85% 성장 (기존 전망치 +80%에서 상향)

추가 투자 규모: 연간 2,700억 달러 이상 증가하며, 2025년에 세운 기록을 넘어 역대 최대 연간 증가 폭을 기록할 전망입니다.

전체 시장 규모: 미국 상위 4개 CSP와 티어 2(Tier 2), 네오클라우드 및 기타 업체를 합산한 총 설비투자 규모는 약 8,000억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.


2027년 설비투자 전망
성장률: 전년 대비 +70% 성장 (기존 전망치 +50%에서 대폭 상향)

추가 투자 규모: 성장률 수치는 다소 둔화되나, 지출 규모 면에서는 4,000억 달러 이상 증가하며 또 한 번 사상 최대 증가 폭을 경신할 것으로 보입니다.

전체 시장 규모: 전체 데이터센터 설비투자 총합은 약 1조 5,000억 달러 규모로 확대될 전망입니다.


2. 핵심 뒷받침 요인: 북미 데이터센터 전력 용량 확대

대규모 설비투자 전망은 북미 지역의 탄탄한 데이터센터 전력 용량 파이프라인을 근거로 하고 있습니다.

계획된 전력 파이프라인: 2026년 2분기 말 기준 200 GW 이상으로 집계되어 견고한 흐름을 보이고 있습니다.

기설치 전력 용량 확대 추이:
2025년: 54 GW
2026년(전망): 82 GW
2027년(전망): 125 GW

이처럼 빠르게 늘어나는 전력 인프라가 2026년(8,000억 달러)과 2027년(1조 5,000억 달러)의 막대한 설비투자를 충분히 뒷받침할 것으로 분석됩니다.


3. 투자 전략 및 주요 수혜 기업 (네트워킹 부문 강세)

네트워킹 부문의 중요성 부각: AI 인프라 투자 내에서 네트워킹이 차지하는 지출 비중이 계속 늘어나고 있습니다. 특히 네트워킹이 고성능(하이엔드) 컴퓨팅 성능을 결정짓는 핵심 제한 요인(gating factor) 역할을 하고 있어, 관련 기업들의 성장세가 한층 더 강력할 것으로 예상됩니다.

긍정적 평가(매수 관점) 대상 공급업체:
광학 및 부품 관련: 루멘텀(LITE), 코히런트(COHR), , 패브리넷(FN), 코닝(GLW), 암페놀(APH), 크레도(CRDO)

네트워킹 장비 및 시스템 관련: 아리스타(ANET), 시에나(CIEN), 셀레스티카(CLS)

일론 머스크

만약 이를 "미국의 유용한 생산량(useful output)"이라고 바꿔 말한다면, 대규모 전쟁이 일어나지 않는 한 초지능(SI, Superintelligence)으로 인해 2030년까지 50% 이상의 성장을 달성할 가능성이 지극히 높다.

(앤트로픽(Anthropic), "AI가 2030년까지 미국의 GDP를 44조 달러로 끌어올릴 수 있다" 는 글 인용)

[단독] 삼성전자, ‘차세대 HBM’ TSMC와 함께 만든다

엔비디아 ‘NVHBM’ 공동 개발·생산
HBM의 핵심 구성품 ‘베이스 다이’
삼성 파운드리 대신 TSMC 3나노 적용
삼성, HBM 제조 ‘턴키’ 경쟁력에도
빅테크의 까다로운 요구에 한발 물러서


삼성전자(005930)가 엔비디아의 차세대 맞춤형 고대역폭메모리(HBM)를 개발하면서 핵심 구성품인 ‘베이스다이’를 세계 최대 파운드리(반도체 위탁 생산) 업체인 TSMC 공정을 활용하기로 했다. 그간 HBM 공급 시 메모리칩 역할인 코어다이와 시스템반도체 역할인 베이스다이를 모두 자체 생산해온 삼성전자가 엔비디아의 기술적 요구 사항을 수용해 ‘턴키(일괄공급)’ 기반의 HBM 제조 방식을 바꾸기로 한 것이다.

18일 업계에 따르면 엔비디아는 올 8월 공개한 커스텀 HBM인 ‘NVHBM’ 생산을 맡긴 삼성전자와 SK하이닉스(000660)·마이크론에 베이스다이를 TSMC의 3㎚(나노미터·10억분의 1m) 공정으로 만들어줄 것을 요구했다. 코어다이 역시 6세대 D램 공정(1c)으로 통일을 요청했다. NVHBM은 차세대 HBM인 HBM4E(7세대) 구조를 기반으로 한다.

엔비디아의 이 같은 요구는 HBM 공급 업체마다 제조 방식이 다르면 설계한 제품 성능을 일관되게 구현하기 어렵기 때문이다. 업체마다 제품 검증을 별도로 해야 하는 부담도 줄일 수 있다. 파운드리 사업을 거느린 삼성전자 DS 부문은 내부 검토 끝에 엔비디아 요구를 수용하기로 했다.

삼성전자는 HBM을 그래픽처리장치(GPU)와 연결하는 과정에서 4년 전 TSMC의 패키징 공정과 호환을 위해 협력한 적은 있지만 HBM 제조 단계부터 손을 잡는 것은 이번이 처음이다.

삼성은 다만 HBM 턴키 전략은 표준 HBM 제품에서 그대로 유지한다. 삼성전자는 올 초 세계 최초로 양산한 6세대 HBM4와 양산 검증 중인 7세대 HBM4E의 베이스다이에 삼성 파운드리의 4나노 공정을 적용하고 있다. 두 제품의 코어다이 역시 삼성전자 화성·평택캠퍼스의 1c 라인에서 만들고 있다.

삼성전자는 AMD 등 다른 고객사의 커스텀 HBM에서도 턴키 방식을 고수할 방침이다. 아울러 NVHBM 개발·생산에도 자체 파운드리 활용 가능성을 남겨뒀다. 업계 관계자는 “삼성은 NVHBM용 베이스다이를 자사 파운드리에서도 만들 수 있는지 검증하고 있다”며 “NVHBM 수요가 TSMC 생산능력을 넘어설 경우를 대비한 것”이라고 전했다.

https://n.news.naver.com/article/011/0004672401?type=journalists

골드만삭스, 글로벌 서버 시장 TAM 전망 대폭 상향

골드만삭스가 글로벌 서버 시장의 TAM 전망치를 2027년 31%, 2028년 45% 상향 조정했습니다.

이에 따라 2028년 글로벌 서버 시장 규모는 약 1조 6,000억 달러(1.6조 달러)에 근접할 것으로 예상됩니다.

이번 전망치 상향은 AI 서버뿐 아니라 일반 서버 시장의 성장도 반영한 것입니다.


주요 성장 동력은 다음과 같습니다.

- AI 인프라 확장: AI 데이터센터 및 컴퓨팅 인프라 투자 확대
- 메모리 가격 상승: DRAM 등 메모리 가격 상승에 따른 서버 시스템 가격 증가
- 서버 고사양화: 고성능·고용량 부품 채택 확대에 따른 서버당 판매가격 상승


1. 일반 서버 시장 전년 대비 성장률
- 2026년: +47%
- 2027년: +15%
- 2028년: +8%

2. AI 서버 시장 전년 대비 성장률
- 2026년: +119%
- 2027년: +123%
- 2028년: +54%

3. 기존 전망 대비 글로벌 서버 시장 규모 상향률
- 2027년: +31%
- 2028년: +45%

글로벌 광회로 스위칭(Optical Circuit Switching, OCS) 시장 규모 전망

광회선 스위칭(OCS), 루멘텀($LITE), 코히런트($COHR)의 핵심 성장 분야로 부상

시장조사업체 시그널 AI(Cignal AI)에 따르면, 해당 시장은 2030년까지 최대 80억 달러 규모에 달할 것으로 전망됩니다.


2024년 약 4억 달러 → 2030년 약 84억 달러: 시장 규모가 약 21배 확대될 것으로 전망.

2025~2030년 연평균 성장률(CAGR): 약 41%.

2026년 주요 변곡점: 구글의 외부 위탁 확대가 OCS 공급망에 새로운 성장 기회로 작용할 가능성.

2030년 시장 규모: 약 84억 달러(약 8.4B 달러) 전망.

이란 외무장관: "미국이 이란의 요구 조건을 수용한다면, 호르무즈 해협은 6일 이내에 개방될 수 있으며, 7일째부터 협상이 재개될 것"

(단독) 중국 에너지저장장치(ESS) 거대 기업들, 미국 시장 집단 철수설

미국 공급망 업계에 따르면, 미국 측의 고강도 법규 제한, 관세 중첩 및 엄격한 지분 심사라는 다중 타격으로 인해 과거 미국 시장을 주도했던 중국 에너지저장시스템(ESS) 대기업들이 2026년 들어 사실상 집단으로 사업을 철수한 것으로 전해졌다.

https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?CnlID=1&Cat=90&id=0000771701_AKR6XDK313NXUP0KYL64J

모건스탠리, 광학엔진(OE) 출하량 및 FAU 시장 규모 전망 상향

Largan Precision·Genius Electronic Optical 목표주가 동반 상향

모건스탠리(Morgan Stanley)는 광학엔진(OE, Optical Engine)의 예상 출하량을 상향 조정하면서 광섬유 어레이 유닛(FAU, Fiber Array Unit)의 예상 시장 규모도 확대했다.

이에 따라 대만 광학 부품 업체인 Largan Precision(3008)과 Genius Electronic Optical의 투자등급 및 목표주가를 동시에 상향 조정했다.


1. 광학엔진(OE) 출하량 전망 대폭 상향

모건스탠리는 2027년과 2028년 광학엔진 출하량 전망치를 크게 높였다.

2027년 전망
기존 전망 대비 128% 상향
신규 예상 출하량: 1,773만 개

2028년 전망
기존 전망 대비 52% 상향
신규 예상 출하량: 7,387만 개

모건스탠리는 광학엔진(OE)과 광섬유 어레이 유닛(FAU)이 1:1 비율로 사용된다는 점을 근거로 FAU 시장 규모 전망도 상향 조정했다.


2. FAU 시장 규모 전망 상향
모건스탠리는 2026~2028년 FAU의 평균판매가격(ASP)이 개당 100달러 수준을 유지할 것으로 가정했다.

2027년 FAU 전체 시장 규모(TAM)
기존 전망: 7억 7,800만 달러
신규 전망: 17억 7,300만 달러
시장 규모 전망 약 128% 상향

2028년 FAU 전체 시장 규모(TAM)
기존 전망: 48억 6,000만 달러
신규 전망: 73억 8,700만 달러
시장 규모 전망 약 52% 상향

이는 2027년부터 2028년까지 FAU 시장이 약 4.17배 확대될 수 있다는 전망이다.

https://money.udn.com/money/story/5607/9822647

BofA, 엔비디아(Nvidia, $NVDA), 목표주가 350달러

당사의 엔비디아 목표주가 350달러는 2027년 예상 실적 기준, 순현금을 조정한 주가수익비율(PER) 22배를 적용해 산출했다.

이는 엔비디아의 역사적 1년 선행 PER 범위인 15~56배 안에 해당한다.
우리는 다음과 같은 요인을 고려할 때 해당 밸류에이션이 정당화될 수 있다고 판단한다.

- 빠르게 성장하는 글로벌 AI 컴퓨팅 및 네트워킹 시장에서 엔비디아가 확보한 선도적 점유율
- 전 세계 AI 프로젝트가 동시에 진행되는 데 따른 수요 및 실적의 불규칙성
- 경기순환에 영향을 받는 게임 시장
- 전력 공급 확보에 대한 우려


-전력 공급이 병목인 시대, 엔비디아가 승리한다

토지, 전력, 데이터센터 건물 확보가 반도체 칩 자체보다 더 심각한 제약 요인으로 작용하고 있다.

자본은 기가와트(GW)당 가장 높은 투자수익률을 창출하는 곳으로 이동하며, 이는 생산성과 유연성이 가장 높은 반도체에 유리한 환경을 조성한다.

우리는 엔비디아 제품이 가진 폭넓은 풀스택(Full-stack) 기술, 유연성, 시장 전반에 걸친 보편적 활용성이 엔비디아의 강력한 재무구조 및 생태계 투자와 결합해 AI 시스템 설비투자 시장에서 70% 이상의 지배적인 점유율을 유지할 수 있을 것으로 판단한다.

최근 엔비디아가 발표한 1,000억 달러 이상의 자사주 매입 계획은 투자 매력도를 한층 높이는 요인이다.

특히 엔비디아는 2027년에도 전년 대비 70~100% 성장할 것으로 예상되며, 이는 엔비디아를 가장 규모가 크면서도 가장 빠르게 성장하는 종목으로 만들어줄 가능성이 있다.

또한 우리는 AI 추론 시장이 확대되고 점차 다양한 영역으로 세분화되는 과정에서 엔비디아가 유리한 위치를 차지하고 있다고 판단한다.

제품 세대가 진화할수록 시스템에 탑재되는 기술과 하드웨어의 가치가 증가하면서 GW당 매출 규모도 빠르게 확대될 전망이다.

- Hopper: GW당 약 180억 달러
- Blackwell: GW당 약 250억 달러
- Rubin: GW당 약 400억 달러

[메디큐브] 에이피알, 美 대형 리테일러 ‘코스트코’ 입점하며 오프라인 유통망 확대 가속

■ 美 울타 뷰티·타겟·월마트 이어 코스트코 입점 완료… 향후 캐나다·유럽 순차 진출 예정

■ 코스트코 전용 기획 ‘제로모공패드’ 선봬, 향후 PDRN 인기 라인 추가하며 입점 제품 확대

■ 코스트코 이어 연내 美 CVS 약 3000개 매장 입점 예정, 지역별 로컬 채널 확장 병행

■ 북미 매출 올해 상반기 6479억원, 전년 동기 대비 260% 이상 증가하며 성장세 지속


글로벌 뷰티 기업 에이피알(대표이사 김병훈)의 대표 뷰티 브랜드 메디큐브가 미국 대형 유통 채널 코스트코(Costco)에 입점하며 북미 오프라인 사업 확대에 속도를 내고 있다.

에이피알은 10월 미국 코스트코 약 400개 지점에 메디큐브가 공식 입점했다고 19일 밝혔다. 국내 코스트코 전 지점에도 같은 달 입점을 완료했으며, 미국도 향후 입점 매장을 전 지점으로 확대할 예정이다. 미국 내 입점 확대에 이어 캐나다와 유럽 코스트코에도 순차적으로 진출하며 해외 오프라인 유통망을 넓혀갈 계획이다.

에이피알은 이번 입점을 통해 메디큐브의 대표 제품인 ‘제로모공패드’를 코스트코 전용 기획 제품으로 선보였다. 제로모공패드는 메디큐브의 대표 제품 가운데 하나로, 온라인과 오프라인 주요 유통 채널에서 꾸준한 판매 성과를 이어가고 있다. 미국 아마존(Amazon)에서는 2025년 2월부터 현재까지 토너&화장수(Facial Toners & Astringents) 카테고리에서 1위를 유지하고 있으며, 미국 주요 오프라인 유통 채널에서도 판매 상위권을 이어가고 있다. 에이피알은 향후 PDRN 인기 라인을 추가로 선보이며 코스트코 입점 제품군을 확대해 나갈 예정이다.

에이피알은 미국 시장에서 주요 대형 유통 채널을 중심으로 오프라인 판매 기반을 단계적으로 확대해 왔다. 지난해 8월 울타 뷰티(ULTA Beauty) 약 1400개 매장을 시작으로 올해 4월 타겟(Target) 1500개 이상 매장, 6월 월마트(Walmart) 약 3000개 매장, 10월 코스트코 400개 이상 매장에 차례로 입점했다. 뷰티 전문점과 종합 대형 리테일러에 이어 회원제 유통 채널까지 판매 채널을 확대하며 미국 소비자가 메디큐브를 접할 수 있는 유통 기반을 다변화하고 있다.

대형 유통 채널과 함께 지역 단위의 판매 채널 확보도 이어간다. 메디큐브는 연내 미국 드럭스토어 체인 CVS 파마시(CVS Pharmacy)에 약 3000개 매장 입점을 앞두고 있으며, 향후 지역별 소비자 수요와 유통 환경을 고려해 로컬 채널로 판매 접점을 확대할 계획이다. 전국 단위 유통망과 지역별 유통 채널을 아우르며 미국 내 판매 기반을 지속적으로 넓혀갈 계획이다.

이 같은 오프라인 유통망 확대는 온라인을 통해 축적해 온 미국 내 소비자 수요를 다양한 구매 채널로 확장하는 기반으로도 작용하고 있다. 에이피알은 아마존과 틱톡샵(TikTok Shop) 등 디지털 채널을 비롯해 주요 대형 리테일러와 지역 유통 채널을 함께 운영하며 채널별 특성에 맞는 제품 구성과 판매 전략을 전개하고 있다. 온라인과 오프라인을 아우르는 다채널 유통 구조를 바탕으로 현지 소비자의 구매 접점을 넓히고 미국 사업의 안정적인 성장 기반을 구축해 나간다는 전략이다.

북미 사업 규모도 지속적으로 확대되고 있다. 에이피알의 올해 상반기 북미 매출은 6479억원으로, 전년 동기 대비 260% 이상 증가했다. 2021년부터 약 5년간 북미 매출 규모는 30배가량 성장했으며, 회사의 글로벌 사업에서 북미 시장이 차지하는 비중도 꾸준히 확대되고 있다.

에이피알 관계자는 “코스트코 입점을 통해 메디큐브를 접할 수 있는 소비자 접점을 한층 넓히고, 주요 리테일 채널에서의 판매 기반을 지속적으로 확대해 나갈 수 있을 것으로 기대한다”며 “앞으로도 대형 리테일러와 지역별 로컬 채널을 균형 있게 확대하며 미국 시장에서 소비자 접근성을 높이고, 현지 유통 경쟁력을 강화해 나갈 예정”이라고 밝혔다.

https://apr.teamblog.io/medicube-costco-us

WSJ: 푸틴, 우크라이나 전쟁 종식 협상을 위해 11월 트럼프·시진핑과의 3자 회담 제안

미·중·러 3자 정상회담 제안: 사안에 정통한 소식통에 따르면, 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 4년간 이어진 우크라이나 전쟁을 러시아에 유리한 조건으로 끝내기 위해 다음 달 도널드 트럼프 미국 대통령, 시진핑 중국 국가주석과 만나 우크라이나 문제를 논의할 것을 제안했습니다.

푸틴의 전략적 의도: 이번 구상은 최근 우크라이나와 미국 워싱턴 및 유럽 내 동맹국들의 우려를 자아내고 있는 트럼프 대통령과 푸틴 대통령 간의 우호적인 관계 흐름을 적극적으로 활용하려는 시도로 풀이됩니다.

https://www.wsj.com/world/russia/putin-floats-a-summit-with-trump-and-xi-to-decide-ukraines-fate-1cf6acc1?eafs_enabled=false

일론 머스크

“미국 상원의 지배권을 누가 차지하느냐가 미국의 미래를 결정할 것입니다.”

( 공화당 투표 독려 게시물 인용)

[삼성SDI, 전고체 배터리 내년 양산 본격화...휴머노이드 선점·전기차 확대 추진]

: 전고체 배터리 상용화를 추진하는 삼성SDI가 2027년 하반기 양산을 목표로 핵심 소재 공급망과 고객사 협력을 강화

: 전기차보다 휴머노이드 로봇에 먼저 적용한 뒤 사업 영역을 확대하는 전략

: 첫 상용화 대상으로는 휴머노이드 로봇이 유력

: 전고체 배터리는 기존 리튬이온 배터리의 액체 전해질을 고체로 대체한 제품

: 에너지 밀도를 높이고 화재 위험을 낮출 수 있어 보행과 물체 운반 등 복잡한 동작을 수행해야하는 휴머노이드에 안정적인 전력 공급원으로 부각

: 삼성SDI는 올해 하반기 휴머노이드용 샘플 공급을 계획

: 고객사와 제품 검증을 진행한 뒤 본격적인 양산 준비에 나설 방침

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https://www.e-science.co.kr/news/articleView.html?idxno=137147

[한투증권 유통/화장품 김명주] 중국 9월 소매판매 증감률

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

- 전체 소매판매: +1.1% YoY (vs. 8월 +0.4% YoY, 9월 블룸버그 컨센서스 +0.6% YoY)

- 화장품 소매판매: +5.4% YoY (vs. 8월 +4.9% YoY)

감사합니다.

김명주 드림

중신증권: 코어위브(CoreWeave)에 대한 시장 우려는 과도, 네오클라우드 기업의 단기 자금 부족분은 ‘여전히 감당 가능’

중신증권은 10월 19일 최신 보고서 《네오클라우드(Neocloud)의 부채 문제를 어떻게 볼 것인가》를 통해, 최근 미국 국채 금리 상승과 코어위브(CoreWeave)의 CDS(신용부도스왑) 프리미엄이 한때 1,000bp를 돌파하며 불거진 네오클라우드 부채 지속가능성에 대한 시장의 공포가 시점을 잘못 짚었다고 진단했습니다.

단기적인 자금 부족분은 기존 조달 채널로 충분히 감당할 수 있으며, 진정한 스트레스 테스트는 AI 수요가 임대료 현금 흐름으로 지속 전환되는지가 판가름 나는 2028년에야 도래할 것


1. 8,300억 달러 규모의 부외 리스 계약이 결정짓는 실제 투자 강도

대규모 리스 약정: 대형 클라우드 서비스 제공업체(CSP)들은 장기 리스 계약을 통해 연산력(컴퓨팅 파워) 수요를 네오클라우드 업체에 이전합니다. 2026년 2분기 말 기준, 4대 CSP(아마존, 구글, 마이크로소프트, 메타)의 미개시 리스 약정 규모는 전년 동기 대비 249% 폭증한 8,305억 달러에 달합니다.

2027년 자본지출(CAPEX) 추산: 이 리스 규모를 역산하면 2027년 네오클라우드 관련 총 자본지출은 약 5,000억 달러에 육박할 것으로 추산됩니다. 이는 로이터 컨센서스(상위 5개 네오클라우드 기업 기준 약 3,000억 달러)를 크게 웃도는 수치로, 차액은 주로 xAI 등의 확장 목표와 비상장 네오클라우드 기업들의 투자에서 발생합니다.


2. 만기 불일치에 따른 자금 부족분과 산업 밸류체인 내 분산
연간 신규 자금 조달 수요:
네오클라우드 비즈니스 모델은 초기 투자를 부채로 충당하고 임대 개시 후 수년에 걸쳐 회수하는 태생적인 만기 불일치 구조를 가지고 있습니다. 약 8,300억 달러의 리스 계약을 기준으로 현금 회수 주기 2.5년, 인도 주기 4년, 레버리지 비율 60%를 적용하면 연간 신규 자금 조달 수요는 약 3,000억~3,100억 달러로 추산됩니다.

부채의 분산: 이러한 부채는 상장사의 재무제표에만 머물지 않고 네오클라우드 기업, 데이터센터 개발사, 사모크레딧(사모대출) 등 밸류체인 전반에 분산되어 있습니다. 따라서 상장사 부채만 보면 산업 전체의 자금 압박을 과소평가하게 됩니다.


3. 고객 신용으로 자체 신용을 대체, 단기 자금 조달은 감당 가능
GPU 담보 대출 및 조달 비용 완화:
네오클라우드 업체들은 우량 고객과의 장기 계약을 바탕으로 자체 신용 대신 고객 신용을 활용해 대규모 자금을 조달합니다. 대출 기관의 리스크가 GPU 잔존 가치가 아닌 계약 현금 흐름 자체로 이전되는 구조입니다. 실제로 코어위브의 최신 투자등급 고객 계약 담보 대출(DDTL 4.0) 금리 스프레드가 SOFR+2.25%까지 낮아진 점이 단기 자금 조달 채널이 원활히 작동하고 있음을 증명합니다.


고객 선수금(무이자 자금 조달): 네비우스(Nebius)의 주주서한에 따르면 2분기 신규 계약의 약 70%에 선수금 조항이 포함되어 있습니다. 연산력 공급 부족이 지속되는 한 이러한 선수금 비중은 단기적으로 유지될 가능성이 높으며, 공개 시장 자금 조달과 함께 단기 자금 부족분을 메우는 역할을 합니다.


4. 진정한 변곡점은 2028년: 금리보다 중요한 것은 ‘연산력 임대 가격’

수익성 탄력성과 현금 흐름의 괴리: 네오클라우드 상환 능력의 핵심 변수는 금리가 아닌 연산력 임대 가격입니다. 실리콘 데이터(Silicon Data)에 따르면 H100 임대 가격 지수는 전년 동기 대비 31% 상승했습니다. 연산력 가격이 10% 오를 때마다 2027년 코어위브와 네비우스의 순이익은 각각 약 62%, 69% 증가하는 것으로 추산됩니다. 다만 이러한 가격 상승 환경에서도 코어위브의 잉여현금흐름(FCF)은 여전히 마이너스 상태인데, 이는 가격 인상이 수익 탄력성은 개선하지만 자금 부족분을 절대적으로 메우지는 못함을 의미합니다.


향후 핵심 추적 지표 및 전망: 전력 제약은 임대료를 지지하는 동시에 매출 인식 시점을 지연시키며, 금리 또한 2027년 전까지 실질적으로 하락하기 어려워 조달 비용 개선 여지를 제한합니다. 이에 따라 2027년 하반기부터는 인도 진행률, AI 모델 성능, 상업화 진전 여부가 핵심 지표가 될 것입니다.

2028년 분수령: AI 수요가 지속적으로 실현된다는 전제하에 2028년에 현금 흐름과 자금 조달 비용의 변곡점을 맞이할 전망입니다. 반면 상업화가 기대에 미치지 못할 경우, 단기 자금 조달 채널에 가려져 있던 만기 불일치 문제가 2028년에 집중적으로 노출될 수 있습니다. 중단기적으로는 연산력 공급 부족과 가격 견조함에 힘입어 네오클라우드 섹터의 과도하게 비관적인 밸류에이션이 회복될 수 있으나, 그 지속성은 결국 2027년 하반기부터 검증될 실제 수요에 달려 있습니다.

https://wallstreetcn.com/articles/3783896#from=ios

케이엔에스, 차세대 배터리팩 시연…20분 급속충전·안전성 평가

첨단산업 무인 자동화 전문기업 케이엔에스(432470)가 차세대 배터리팩 시제품 시연을 마치고 로봇과 데이터센터, 산업용 에너지저장장치(ESS) 시장 공략에 나선다고 19일 밝혔다. 국내 대기업으로부터 열관리와 급속충전, 안전성 측면에서 긍정적인 평가를 받으면서 후속 수주를 추진하는 것이다.

케이엔에스는 지난 8월 개발을 마친 배터리팩 시제품을 최근 시연회에서 선보였다. 양사는 시연회 이후 테스트 결과를 공유했다. 케이엔에스에 따르면 해당 시제품은 기존 중국산 제품과 비교해 열관리 성능과 20분 내외의 급속충전 속도, 열폭주 안전성 등에서 우수한 성능을 보였다는 평가를 받았다.

케이엔에스는 이번 시연 결과를 바탕으로 고객사와 후속 절차를 신속히 진행해 수주로 연결한다는 계획이다. 차세대 배터리팩 사업에서 실제 공급 성과를 창출하고 상용화 기반을 조기에 마련하는 데 주력할 방침이다.

차세대 배터리팩은 46파이 원통형 배터리를 기반으로 액침냉각 방식의 열관리 시스템과 실시간 원격 관제 시스템을 적용한 제품이다. 케이엔에스가 자체 보유한 배터리 모듈 조립 자동화 장비(BMA) 기술도 활용됐다.

제품은 중·대형 로봇과 산업용 ESS 시장을 겨냥해 개발됐다. 배터리 용량을 140kWh부터 560kWh까지 가변적으로 구성할 수 있어 다양한 적용 환경과 고객사 요구에 대응할 수 있는 것이 특징이다.

케이엔에스 관계자는 “시연회를 성공적으로 마치고 고객사로부터 긍정적인 평가를 받은 만큼 남은 절차에도 최선을 다하겠다”며 “로봇·데이터센터·ESS 등 고부가가치 시장을 겨냥한 제품인 만큼 전방시장 성장에 맞춰 공급 기회를 지속 확대해 나갈 것”이라고 말했다.

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=03463686645614560&mediaCodeNo=257&utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=news_syndication&utm_content=original_article

2026.10.19 14:43:38
기업명: 비나텍(시가총액: 5,888억) A126340
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : ACBEL POLYTECH INC
계약내용 : 데이터센터용 슈퍼커패시터 공급계약
공급지역 : 대만
계약금액 : 1,230억

계약시작 : 2026-10-16
계약종료 : 2028-02-01
계약기간 : 1년 3개월
매출대비 : 149.60%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261019900317
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/126340
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/126340

SemiAnalysis ) 2027년 데이터센터: 가속화의 해, 단일 연도에 +50GW 구축


1. 데이터센터 구축을 둘러싼 의구심(FUD)과 실제 진실

매주 데이터센터에 대한 부정적인 억측과 불안감(FUD)이 끊이지 않습니다. 건설 유예(모라토리엄) 조치가 생각만큼 큰 영향을 미치지 않는다고 반박했음에도 여전히 많은 이들이 구축 속도를 오해하고 있습니다.

• 비관론자들의 '직감'과 실제 데이터: 알티미터의 브래드 거스트너는 'All-In 팟캐스트'에서 우리의 "2027년 +43GW 전망은 너무 공격적"이라며, 자신의 '직감(hunch)'에 근거해 절반 수준인 약 25GW만 지어질 것이라 주장했습니다. 하지만 우리는 직감으로 움직이지 않습니다.

• 눈으로 확인되는 구축 현황: 전력, 노동력, 공급망, 자본 등 수많은 제약 조건을 생각하면 비관론에 굴복하기 쉽습니다. 하지만 실제 데이터를 보면, 현재 24GW 이상의 데이터센터가 고도화된 건설 단계에 있으며 모두 2027년에 인도될 예정입니다.

• 상위 40개 캠퍼스의 진척도: 이 중 대부분은 이미 절반 이상 지어졌으며 외부 냉각 및 전기 설비 설치가 완료되었습니다. 더욱이 이 24GW는 고도화된 건설 단계에 있는 수백 개 부지 중 극히 일부인 단 40개 캠퍼스에 불과합니다.

• 성공적인 구축 사례와 성과: 현장에는 인력 부족, 공급망 지연 등 난관이 존재하지만 초대형 부지들은 실제로 지어지고 있으며 상당수가 일정을 맞추고 있습니다. 크루소의 애빌린 시설, AWS의 인디애나 단지, QTS·MS의 조지아 초대형 부지가 대표적이며, 이곳에서 GPT-6와 Fable 5.5 같은 최첨단(SOTA) 기술이 탄생했습니다.

• 지연 요소를 반영한 보수적 모델링: 작업자 결근, 납기 지연 등은 사실이며, 우리 역시 지난 4월 오라클 뉴멕시코 부지의 불가항력(Force Majeure) 선언에 따른 지연 등 공격적인 일정을 지속 지적해 왔습니다. 단일 연도에 +50GW를 구축한다는 것은 2024년까지 전 세계에 누적된 데이터센터 시장 전체 규모를 단 1년 만에 짓는 것과 같습니다. 하지만 이러한 지연과 제약 요소를 모델에 모두 반영해도 데이터는 여전히 2027년 용량의 실질적인 가속화를 가리킵니다.


2. 보고서 핵심 주제 및 거시적 파급효과

• 독점 선행 지표: 자체 구축(Self-build) 착공 건수 및 데이터센터 임대 규모(MW 및 달러 기준) 등 독점 데이터를 제시합니다. 연초 대비 약 1조 달러(제목 기준 최대 1.3조 달러) 규모의 구속력 있고 취소 불가능한 임대 계약이 체결되었으며, 이는 2027~2028년 공격적인 전망의 핵심 근거입니다.

• 구축의 형태: 어떻게 단일 연도에 +50GW를 감당할 수 있는지, 어느 지역에서 어떤 설계와 전력 솔루션으로 실현하는지 분석합니다.

• '진짜' 질문 : 데이터센터와 전력은 빙산의 일각일 뿐이며, 2027~2028년에는 메모리와 로직 반도체가 새로운 1순위 제약 조건(병목)이 될 가능성이 있습니다.

• 2027년 가속화의 결과: 컴퓨팅 공급 급증으로 AI는 더 저렴하고 똑똑해지며 모델 발전 속도는 빨라질 것입니다.
선도적 AI 연구소들과 토큰 벤더들의 매출은 실질적으로 가속화될 것입니다. 동시에 이는 상상하기 힘든 규모의 설비투자(Capex)를 의미하며, 막대한 자본 수요로 인해 자금 조달 과정에서 반사적으로 금리가 급등할 수밖에 없습니다.


3. SemiAnalysis 데이터센터 선행 지표: 남들보다 먼저 구축 현황을 파악하는 방법

• 첫 번째 지표 - 분기별 자체 구축(Self-build) 착공 규모: 개별 건물의 건설 진척도를 추적한 결과, 미국 하이퍼스케일러들은 역사상 가장 많은 데이터센터 건설을 시작했습니다. 매 분기 착공 MW 수치는 특히 두 곳의 하이퍼스케일러에 의해 포물선을 그리며 폭증(parabolic)하고 있습니다.

• 두 번째 지표 - 데이터센터 임대(Leasing) 계약: 수백 MW 규모 건설은 자본 집약적이라 개발사들은 고객 없이는 자본의 5~10%만 지출하며, 전체 자금 조달을 위해 '사전 임대(pre-lease)' 계약이 필수적입니다. 이는 통상 15~20년 만기 장기 계약으로, 1GW당 총계약가치(TCV)가 300억~500억 달러에 달합니다. 임대 계약이 부채 조달과 실제 건설로 이어지므로 핵심 선행 지표가 됩니다.

• 2026년 성장세가 완만했던 이유: 2023년 하반기~2025년 상반기까지 분기별 임대가 정체되었기 때문입니다. 핵심 원인은 2024년 12월 우리가 최초 포착한 '마이크로소프트의 데이터센터 동결(Freeze)'이었습니다. 2023~2024년 시장을 나홀로 주도하던 MS가 일시 중단에 들어가자 타 기업들은 남은 물량을 소화하는 데 그쳤습니다.

• 2025년 하반기 이후의 극적인 변화: 오라클이 2025년 8~10월 사이 3개 부지에 약 4.5GW 규모의 IT 용량 계약을 맺으며 '초대형 임대 시대'를 열었습니다. 이후 메타, AWS, MS, 구글, 엔비디아, AMD, 앤트로픽, 오픈AI가 모두 GW 규모 임대에 뛰어들며 매수자 풀이 역대 최대가 되었고, 수백 MW 계약을 맺는 네오클라우드들의 긴 행렬도 이어지고 있습니다.

• 1조 달러 이상의 부채 조달 완료: 2026년 연초 대비 서명 및 마감된 임대 가치만 1조 달러 이상으로 확인되었습니다. 이 자금이 2027~2028년 구축을 지탱하며, 자체 모델 추적 결과 이 부채의 대부분이 이미 조달 완료된 것으로 확인되었습니다.


4. 구축의 형태: 1년 만에 50GW를 건설하는 방법 선행 지표를 통해 버티브(Vertiv), ABB, 스털링 인프라스트럭처 등 산업재 공급업체의 주문 급증을 먼저 예측할 수 있었습니다. 이제 과제는 주문을 실제 인도로 전환하는 것이며, 업계는 자원 제약에 맞서 즉각적인 혁신으로 대응했습니다.


혁신 1: 설계 단순화 및 모듈화 ('레고 데이터센터')

• 구글: 전기 아키텍처를 모듈화해 현장 외부 케이블 작업을 대폭 제거하고 사전 제작(prefabricated) 전기 모듈로 대체했습니다.

• 메타: '텐트(Tent) 설계' 같은 급진적인 설계 변경을 택했습니다

. • AWS: 외장(shell) 설계를 단순화한 고속 설계 'SAMDC'를 도입했고, '프로젝트 후디니(Project Houdini)'를 통해 데이터 홀도 사전 제작 방식으로 전환 중입니다.

• 노동력 및 기간 단축: 부품을 끼워 맞추는 '레고 데이터센터' 도입으로 전체 건설 기간은 10개월 미만으로 단축되었고, 7~11개월이 걸리던 기계·전기·배관(MEP) 노동력을 최대 63%까지 절감했습니다.

• 데이원(DayOne) 사례: 싱가포르 개발사 데이원은 2023년 초 첫 계약 이후 총 약 3GW를 임대했습니다. 기존 18개월 이상 걸리던 건설 기간을 약 9개월로 단축했고, 이는 퍼머스(Firmus), 오픈AI, 엔비디아와 대규모 계약을 맺는 핵심 동력이 되었습니다.


혁신 2: 전력(Power) 문제의 해결 • 자가발전(Behind-the-meter) 확산: 2027년 말 전력망 여유 용량이 마이너스로 떨어지는 상황에서, 5~10년이 걸리는 전력망 연결 대기를 우회하기 위해 AI 연구소와 하이퍼스케일러들은 자체 발전소를 짓는 자가발전에 나섰습니다.


• 발전 솔루션 다변화: GE 버노바(GEV) 등 기존 터빈 강자들이 생산 병목에 직면하자 새로운 OEM과 솔루션이 쏟아져 나왔습니다. 연료전지부터 트럭 엔진, 리퍼비시(재정비) 터빈까지 동원되며 발전 문제는 전반적으로 해결되었습니다.



혁신 3: 지리적 다변화 (미국 외 지역의 부상) 미국 내 노동력 부족, 전력난, 인허가 제약을 우회하기 위해 구축 지역이 다변화되고 있습니다. 미국 외 지역(ex-US)의 구축은 2027년에 가파르게 가속화되고 있으며, 미국 내 제약들로 인해 2028년에는 미국 외 지역이 상당한 시장 점유율을 확보할 전망입니다.

https://newsletter.semianalysis.com/p/datacenters-2027-the-year-of-acceleration

SemiAnalysis )2027년 데이터센터: 가속화의 해, 단일 연도에 +50GW 구축

전력, 노동력, 공급망, 자본 등 수많은 제약 조건을 생각하면 비관론에 굴복하기 쉽습니다. 하지만 실제 데이터를 보면, 현재 24GW 이상의 데이터센터가 고도화된 건설 단계에 있으며 모두 2027년에 인도될 예정입니다.

현장에는 인력 부족, 공급망 지연 등 난관이 존재하지만 초대형 부지들은 실제로 지어지고 있으며 상당수가 일정을 맞추고 있습니다.

지연과 제약 요소를 모델에 모두 반영해도 데이터는 여전히 2027년 용량의 실질적인 가속화를 가리킵니다.

데이터센터와 전력은 빙산의 일각일 뿐이며, 2027~2028년에는 메모리와 로직 반도체가 새로운 1순위 제약 조건(병목)이 될 가능성이 있습니다.


선도적 AI 연구소들과 토큰 벤더들의 매출은 실질적으로 가속화될 것입니다. 동시에 이는 상상하기 힘든 규모의 설비투자(Capex)를 의미하며, 막대한 자본 수요로 인해 자금 조달 과정에서 반사적으로 금리가 급등할 수밖에 없습니다.


2026년 연초 대비 서명 및 마감된 임대 가치만 1조 달러 이상으로 확인. 이 자금이 2027~2028년 구축을 지탱하며, 자체 모델 추적 결과 이 부채의 대부분이 이미 조달 완료된 것으로 확인되었습니다.


전력(Power) 문제의 해결 - 자가발전(Behind-the-meter) 확산: AI 연구소와 하이퍼스케일러들은 자체 발전소를 짓는 자가발전에 나섰습니다

-발전 솔루션 다변화:연료전지부터 트럭 엔진, 리퍼비시 터빈까지 동원

-지리적 다변화 (미국 외 지역의 부상) : 미국 외 지역(ex-US)의 구축은 2027년에 가파르게 가속화되고 있으며, 미국 내 제약들로 인해 2028년에는 미국 외 지역이 상당한 시장 점유율을 확보할 전망

https://x.com/DrNHJ/status/2112062594404294764?s=20

[에이피알 - 신뢰의 과도기 구간 feat.미공개중요정보 선행매매와 자본시장법 제174조, 제443조]
https://blog.naver.com/briller_research/224446018903

국내 주식투자를 하시는 분이라면 상기 블로그 글을 꼭 읽어주시면 감사하겠습니다.