에어드랍은 끝나지 않았음

2025년 상위 5개 에어드랍 총합 약 45억 달러

Hyperliquid처럼 활동 난도 높은 구조가 대형 에어드랍을 만들어냄

소액 예치로 큰 보상 받던 시대는 종료

선별 + 능동적 자본 운용이 핵심

2. 2026년 핵심 파밍 전략

집중 분야는 2가지

예측 시장

퍼페추얼 DEX

이유

시간 소모 큼

적극적 트레이딩·자본 관리 필요

고래가 단순 예치로 독식하기 어려움

델타 뉴트럴, 차익거래 등 실전 운용 능력이 성과를 좌우

3. 최우선 퍼프덱스: Extended

거래 볼륨 기반 포인트 구조

델타 뉴트럴로 방향성 리스크 없이 볼륨 생성 가능

담보 예치만으로도 연 20~40% APR

담보를 그대로 증거금으로 사용 가능

TGE 상반기 2026년 예정

총 공급량 30% 에어드랍 확정

구조적으로 “이자 + 포인트 + 트레이딩”이 동시에 가능한 설계
→ 2026년 최고 수준 퍼프 에드작 후보

4. 최대급 가능성: Polymarket

예측 시장 1위급 플랫폼

90억 달러 밸류 대비 TVL 약 3억 달러로 언더파밍 상태

토큰 및 에어드랍 계획 공식 확인

TGE 시 역대급 규모 가능성

파밍 방식

정보 기반 방향성 베팅

예측 시장 간 차익거래
→ 난도 높지만 보상도 가장 큼

5. 중위험·중보상 퍼프덱스: GRVT

거래량 상위 10위권이나 관심은 아직 제한적

총 공급량 22% 에어드랍 확정

규제 승인 받은 “라이선스 DEX” 포지션

조건 충족 시 USDC 최대 10만 달러까지 연 10% 고정 이자

GLP 볼트로 추가 수익 가능
→ 지금 파밍이 의미 있을 수 있는 비컨센서스 픽

6. 막판 파밍 구간: Paradex

최소 20% 에어드랍 예정

수수료 없음, ADL 없음

Paradigm·Jump 지원

프라이버시 퍼프 내러티브

TGE 임박 가능성
→ 짧은 시간 안에 볼륨 밀어야 하는 구간

7. 차세대 예측 시장: Opinion

BNB 체인 기반 예측 시장

Binance 계열 YZi Labs 지원

포인트 프로그램 존재 → 에어드랍 유력

Polymarket 대비 저평가 구간
→ 차익거래 기반 파밍 최적

8. 구조 특이점: Variational

RFQ 기반 퍼프덱스

깊은 유동성, 낮은 슬리피지

수수료 없음, 마켓 수 500개 이상

손실 환급 시스템 존재

TGE 일정·에어드랍 비중 미확정

단, 총 공급량 50% 커뮤니티 배정
→ 고위험이지만 구조적 포텐셜 큼

9. 보조 파밍 대상

Pacifica: 솔라나 퍼프덱스, 우선순위 낮음

RAAC: 금 기반 스테이블코인, 고정 수익 프로그램 존재

Predict: BNB 예측 시장, 차익거래용

Neutrl: 합성 달러 + Pendle 고수익 구조

10. 한 줄 요약

2026년 에어드랍은 “예치”가 아니라 “운용 능력” 싸움이며, 퍼프덱스와 예측 시장이 마지막 대형 기회 구간임

작성자: Zack Pokorny
Galaxy Digital 리서치 보고서
작성일: 이천이십오년 칠월 이일

서론

크립토 산업은 실험과 리스크 감수의 중심지입니다. 현실성이 낮아 보이는 아이디어조차 미래 가능성 하나만으로 자금과 인재를 끌어모읍니다. 하지만 지난 일 년간, 지속 가능성과 실질 성장이 핵심 화두로 떠오르며 몇 가지 근본적인 문제가 드러났습니다.

팀의 고민

초기부터 프로젝트에 진심으로 관심을 갖고 토큰을 쉽게 던지지 않는 홀더 기반을 어떻게 만들 것인가
빠르게 변화하는 크립토 환경에서 어떻게 더 정확한 판단을 내리고, 필요할 때 즉시 방향 전환을 할 수 있는가

투자자의 고민

매출도 없고 사용자도 없는 초기 프로젝트를 어떻게 평가할 것인가
토큰은 유동적이고 즉시 거래 가능한데, 기존 기업가치 평가 방식은 거의 적용되지 않음
결국 평가는 팀, 비전, 가능성에 대한 ‘신념’에 의존하게 됨

이러한 문제는 중앙화 기업에도 존재하지만, DAO라는 구조는 완전히 다른 해법을 가능하게 합니다. 그중 하나가 바로 퓨타키입니다.

퓨타키란 무엇인가

퓨타키는
가치는 투표로 정하고, 수단은 시장에 맡긴다
라는 철학을 가진 시장 기반 거버넌스 모델입니다.

전통적인 DAO 거버넌스에서는
토큰 보유자가
자신의 가치관과 예측을 섞어
무료 투표를 합니다

하지만 퓨타키에서는
목표 설정과 수단 평가를 분리합니다

무엇을 원하는가는 투표로 결정

그 목표를 달성하는 데 가장 좋은 선택은 예측 시장이 판단

즉, 말이 아니라 돈을 걸고 예측하게 만드는 구조입니다.

퓨타키의 작동 방식

DAO 제안이 올라오면 두 개의 조건부 시장이 열립니다.

통과 시장

부결 시장

각 시장에는 해당 제안이 통과되거나 부결될 경우의 토큰 가격이 형성됩니다.

중요한 점은
누구나 참여 가능하다는 점입니다
토큰을 보유하지 않아도, 스테이블코인만 있으면 참여할 수 있습니다

투표 기간 동안
각 시장의 가격 평균이 기록되고
더 높은 가격을 기록한 쪽이 최종 결정이 됩니다

이 거래는 조건부입니다
통과에 베팅했는데 부결되면 거래는 발생하지 않고 자금이 반환됩니다

즉,
모든 포지션은 실제 경제적 리스크를 동반합니다

왜 기존 투표보다 강력한가

기존 DAO 투표는
틀려도 비용이 없습니다

퓨타키는
틀리면 손해를 봅니다

이 차이로 인해
참여자는 훨씬 더 진지하게 분석하고 판단하게 됩니다

결과적으로
가격은 단순한 의견이 아니라
신념이 담긴 정보 신호가 됩니다

초기 스타트업과 퓨타키의 궁합

초기 프로젝트의 특징은 다음과 같습니다.

가치가 거의 전적으로 ‘인식’과 ‘기대’에 기반함

정보 비대칭이 심함

장기 신념을 가진 투자자가 생존에 결정적임

퓨타키는 이 현실을 부정하지 않습니다
오히려 그대로 받아들이고
그 주관성을 시장 신호로 정제합니다

흩어진 추측과 감을
자본이 담긴 예측으로 바꾸는 구조입니다

정보 신호로서의 퓨타키

퓨타키는
의사결정에 대한 시장의 집단적 판단을
즉각적으로 보여줍니다

누군가 결과를 조작하려면
실제 자금을 희생해야 하며
그럴수록 반대편에서 차익 거래가 발생합니다

즉,
조작이 어렵고
비용이 매우 큼

이로 인해
기존 토큰 투표보다 훨씬 탈중앙적인 구조가 됩니다

투표와 소유의 괴리를 해소

기존 시스템에서는
찬성 투표를 해놓고 토큰을 파는 사람
반대 투표를 해놓고 토큰을 사는 사람이 존재합니다

말과 행동이 분리됩니다

퓨타키에서는
매수·매도가 곧 투표입니다

이로 인해
진짜 신념이 바로 드러납니다

신념 가중 캡 테이블

에어드랍 중심의 초기 유저 확보는
다음과 같은 문제를 만듭니다

단기 차익만 노리는 홀더

왜곡된 제품 피드백

이벤트 종료 후 공동화

퓨타키는 이를 구조적으로 해결하려 합니다

연속된 제안과 시장을 통해
정확한 판단을 반복한 사람에게
토큰이 점점 집중됩니다

틀린 판단을 반복한 사람은
자연스럽게 지분이 줄어듭니다

강제 청산이 아니라
점진적 이동입니다

예시 설명

제안이 부결된 경우

강한 신념으로 부결에 베팅한 사람
토큰 증가

확신 없이 반대 포지션을 정리한 사람
토큰 감소

아무 베팅도 하지 않은 사람
절대량은 유지되나 상대적 영향력 감소

이 과정이 반복되며
캡 테이블은
가장 정확하고 확신 있는 참여자 중심으로 재편됩니다

퓨타키의 한계

퓨타키는 만능이 아닙니다

잘못된 시장 판단은 여전히 가능

팀의 실행력이 없으면 무의미

제품 자체가 나쁘면 실패

하지만
무료 투표보다
훨씬 정렬된 인센티브 구조를 제공합니다

결론

퓨타키는
초기 크립토 프로젝트에 특히 강력한 도구입니다

경제적 신호 기반 의사결정

신념 중심의 홀더 구조 형성

주관성을 제거하지 않고, 정제함

성공을 보장하지는 않지만
기존 거버넌스보다
성공 확률을 높여주는 구조임은 분명합니다