지금 되는거

"씹-잡코 똥물도 가격은 쳐주는 RFQ 모델"

Variational은 오더북대신 주문 모델을 RFQ(Request-For-Quote)라는 방식을 사용합니다. 보통 OTC 형태의 거래에서 많이 사용되는 거래 메커니즘인데,

거래자(흑우)가 MM이나 Liquid Provide에게 직접 가격 견적을 요청하는 시스템으로 상대적으로 유동성이 부족한 자산에 대한 좁은 스프레드의 거래가 가능합니다.

Variational이 상대적으로 다른 거래소 대비 많은 알트 선물을 지원하는 이유입니다.

"청산 = 축배, 흑우 = 재료. 흑우 착유 시스템"

OLP는 Variational의 유동성 제공 시스템으로, Omni 플랫폼에서 발생하는 모든 거래의 상대방(counterparty) 역할로 유동성을 제공합니다.

따라서 OLP의 기본 수익은 스프레드입니다. 사용자가 주문을 넣을 때 OLP는 스프레드 비용을 수익으로 가져가고, 즉시 외부 거래소에서 헷징하여 델타 뉴트럴을 구현합니다. (사용자 스프레드 지불 - 외부 헷징 비용 = Revenue)

스프레드는 Variational의 주문을 넣는 파티션에 보면 Spread : 0.0xx%라고 표시되는 부분에서 확인할 수 있습니다.

다시 한번 말씀드리지만, 저도 공개된 정보 외에 Lighter에 대해 따로 아는 바는 없습니다. 하지만 외부인의 시선에서 이 문제를 바라볼 때 충분히 공감 가는 부분들이 있습니다:

새로운 체인이나 DEX, 혹은 거래 페어가 활성화되려면 초기에 파티를 시작하기 위한 인센티브 기반의 유동성 공급(LP)이 반드시 필요합니다. 텅 빈 호가창으로 시작하면서, 누군가 와서 지정가 주문을 넣어주길 바라고 성공을 기대할 수는 없기 때문입니다.

그럼 무엇을 해야 할까요? 24시간 상주하는 LP들에게 인센티브를 주어야 합니다.

전통 금융(TradFi)의 중앙화 거래소(CEX)들도 새로운 거래 페어를 출시하고 고정 유동성(Anchor Liquidity)이 필요할 때 똑같은 방식을 사용합니다. '메이커 리베이트(Maker rebates)'가 그 중 한 형태죠.

자신의 자본을 위험에 노출시키며 참여하는 우수한 LP들은 기회비용이 높기 때문에 무료로 봉사하지 않습니다. 보통 그들은 토큰의 상승 가치(Upside)를 원하며, 실력이 좋은 LP라면 초기 거래소의 성공 여부를 결정짓는 핵심 역할을 하기 때문에 그럴 만한 자격이 있습니다.
이번 경우도 마찬가지인 것으로 보입니다.

게다가 새로운 체인일 경우, 트레이더나 지갑, 스테이블 코인 등이 아직 통합되지 않아 마찰이 더 큽니다. 즉, 진입 장벽이 더 높기 때문에 인센티브 또한 더 커질 수밖에 없습니다.

두 마리 토끼를 다 잡을 수는 없습니다.
신규 거래소에서 최상급 LP들이 제공하는 촘촘하고 깊은 유동성(Tight, Deep markets)을 원하시나요?

그렇다면 아래와 같은 인센티브 딜이 체결되는 것을 당연하게 받아들여야 합니다. 그리고 중기적으로 유동성이 또 다른 유동성을 부르는 시점이 오면, 호가창에서 이들의 비중이 서서히 줄어들기를 기대해야 하죠.

이런 방식이 마음에 들지 않나요?
그렇다면 호가창이 얇고 간격이 넓은 다른 곳에 가서 좋지 않은 가격에 거래하시면 됩니다.

결국 인센티브가 트레이딩 세상을 움직이는 법이니까요.