오늘도 승리하는 시트리니 리서치의 꺼드럭

다음 10년을 정의할 트렌드는 AI, 펩타이드, 정부지출 이라고 보고 있다고 하네요.

AI 놓쳤으면 바이오 쪽 넘어가서 펩타이드도 좀 살펴볼만 하지 않나 생각.

패러다임도 그렇고 시트리니도 그렇고 리서치들이 항상 맛있네
아래 원문과 요약 달아둘테니 출근길이나 커피타임때 한번 살펴보심이

2023년에 발간한 리서치 원문

리서치와 원글 요약

1. 2023년 5월, CitriniResearch는 첫 AI 테마 리포트를 공개했음. 당시 핵심 논지는 “AI 수혜는 엔비디아 하나로 끝나지 않는다”는 것이었음.

2. 당시 시장은 AI를 대부분 GPU 스토리로만 해석했지만, 시트리니는 AI 모델이 커질수록 데이터센터 전체가 재구축될 수밖에 없다고 봤음.

3. 반도체 섹터는 코로나 공급 과잉, 경기침체 우려, PC 수요 둔화 때문에 밸류에이션이 눌려 있었고, SMH도 2021년 고점 대비 약 30% 하락한 상태였음.

4. 작성자는 5년 뒤 어떤 AI 앱이 살아남을지 맞히는 건 어렵다고 판단했음. 대신 AI가 커질수록 반드시 필요한 물리적 병목에 집중했음.

5. 그래서 AI 트레이드의 첫 단계를 “글로벌 데이터센터 하이퍼스케일링”으로 정의했음. AI 서비스가 커지기 전에 서버, 전력, 냉각, 메모리, 네트워크가 먼저 증설될 것이라고 본 것.

6. 리포트는 GPU뿐 아니라 HBM 메모리, 광통신 인터커넥트, 반도체 장비, 전력 밀도, 냉각 시스템, 메모리 테스트까지 AI Capex 수혜 영역으로 봤음.

7. 중요한 건 이 리서치가 AI를 단순 소프트웨어 트렌드로 보지 않았다는 점임. AI를 돌리기 위해 데이터센터, 전력망, 반도체 공급망이 함께 커지는 산업 인프라 사이클로 해석했음.

8. AI가 발전하려면 더 많은 전력, 더 많은 서버, 더 빠른 메모리, 더 높은 네트워크 대역폭, 더 강한 냉각이 필요하다고 본 것임.

9. 이 관점은 이후 시장에서 실제로 맞아떨어졌음. Applied Optoelectronics, SK하이닉스, Vertiv, 한미반도체, CRDO 같은 기업들이 대표적인 수혜주로 언급됨.

10. 특히 Applied Optoelectronics는 +6850%, SK하이닉스는 +1800%, Vertiv는 +1450%, 한미반도체는 +1435%, CRDO는 +1160% 상승한 사례로 제시됐음.

11. 공통점은 대부분 AI 앱 기업이 아니라 데이터센터 공급망 기업이었다는 점임.

12. 초기 AI 사이클에서 가장 강했던 건 챗봇 앱보다 AI를 돌리기 위한 칩, 메모리, 전력, 냉각, 네트워크였음.

13. 지금 와서 보면 당시 시장은 “AI = Nvidia”에 가까웠지만, 이 리서치는 “AI = 데이터센터 Capex 사이클”에 가깝게 봤음.

14. 실제로 지난 몇 년 동안 하이퍼스케일러들은 수백억 달러 단위로 데이터센터를 증설했고, 전력 부족과 냉각 문제가 현실적인 병목으로 떠올랐음.

15. HBM, 광통신, 전력 인프라가 시간이 갈수록 더 중요해진 이유도 여기에 있음. AI 모델이 커질수록 GPU만 늘리는 방식으로는 한계가 생기기 때문임.

16. AI는 겉으로는 소프트웨어 혁신처럼 보이지만, 실제로는 막대한 물리적 인프라 투자를 먼저 요구하는 산업이라는 것.

앤스로픽


- 1분기 매출은 48억 달러였으며, 2분기 매출은 현재 109억 달러로 예상

- 2분기 영업 이익은 5억 5,900만 달러로 예상. 이전에는 2028년까지 적자일 것으로 전망했었음. 물론 투자확대가 예정되어 있으므로 연간 흑자일지는 불확실

* 2030년 토큰 사용량 예상
(Evercore ISI 전망)


- 베이스 케이스에서, 연간 총 토큰 수요는 2026년 약 100경(10^17)에서 2030년 약 4해(4 x 10^18)로 증가할 것으로 전망하며, 이는 4년간 연평균 ~150%의 성장률(CAGR)에 해당. 주요 가정으로는 AI 컨슈머 유저가 ~15억 명에서 2030년 ~37억 명으로 증가하고, AI 에이전트가 ~5천만 개에서 2030년 ~8억 개로 증가

- 2026년에는 프론티어 모델 학습이 토큰 사용량의 대부분(약 60%)을 차지할 것으로 예상되며, 그 뒤를 이어 소비자 사용자 추론(26%), 기업 추론(8%), 에이전트형 AI(약 7%), 기업 SLM 학습(<1%) 순으로 사용될 것으로 예상

- 2030년에는 에이전트 AI가 토큰을 가장 많이 사용하는 사용자가 될 것(62%)이며, 그 뒤를 이어 소비자 추론, 프론티어 모델 학습 순으로 사용될 것으로 예상

- 이를 기반으로 추정하면 2030년까지 데이터센터 캐파 수요가 ~250GW에 달할 것으로 전망(26년 약 100GW)

YC 크립토 투자 소식 발표 [출처]

Y Combinator가 YC Crypto deals를 발표하며, YC 펀딩 받은 핀테크 빌더들에게 지갑, 온램프, 감사, 블록체인, 온체인 데이터 등 크립토 인프라 지원을 제공하기로 함

CatenaLabs, $30M 시리즈A 투자유치 (관련 기사)

- Circle의 코파운더 Sean Neville이 만든 Catena Labs가 a16z crypto와 Acrew Capital 공동 리드로 시리즈 A $30M을 조달함. 여기에 Breyer Capital, General Catalyst, QED, Coinbase Ventures 등이 참여했고, 누적 총 자금은 $48M에 달함

- Catena Labs는 AI 에이전트가 사람 대신 안전하게 돈을 주고받을 수 있도록 만드는 뱅킹 플랫폼으로 지출 한도, 승인 절차, 감사 기능 등 운영자가 에이전트를 통제할 수 있는 장치를 갖추고 있고, 미국 통화감독청에 은행 인가까지 신청한 상태

- 투자자 라인업을 보면 a16z crypto가 시드부터 시리즈 A까지 연속으로 리드했고, Coinbase Ventures까지 참여한 점이 눈에 띔. 에이전틱 파이낸스라는 내러티브에 크립토 탑티어 VC들이 본격적으로 베팅하고 있다는 시그널?

https://app.catena.com/waitlist

HYPERLIQUID FLIPS SOLANA IN FULLY DILUTED VALUATION

SOURCE

퍼프덱스 3대장 떡상중

26.5.21

오늘할일
1. 마켓괜찮은거 탐방하기 오랜만에 폴리 둘러보니까 괜찮은거 많은듯
2. 프펀은 더 깎을게없어서 새로운거 고민중
- 카타나 컴페티션
- 01
- 베리나 rwa
이정도할듯? 특히 베리나는 포당 잘줘봐야 30불일거같은데 포따기 난이도가 극악이라 잘모르겟다 잘될거같은데 내가 돈버는건 또다른문제
3. 헬스 어깨팔 레이즈


요즘 할게너무없어서 맨날 매매만 하는듯

어제도 텔방에서 계속 이야기했는데
nexus 이거 나쁘지않았음
fdv가 300-400m 언저리에서
아스펙타 장외355m 마감이면 새벽 3시까지 갚아야하니까 충분히 매수수요있었고

가장중요한게 에드거의없고 시중에도는 물량 전부가 팀원거라고 봐도 무방한데 400m어치의 토큰을 풀엑싯해도 2m도 못건짐

내가 팀이라면 가격 올리면서 거래량을 붙이고, 바낸퓨처든 뭐든 올려야 엑싯가능하다 생각해서 계속 삿엇음

매도는 잘못햇음

RWA 퍼프 하는 사람들은 요즘 델타뉴트럴로 포인트 작업 많이 하는중.

현재:

Nado (XAUT 3배 부스트)
Kraken Pro
Variational

이렇게 3곳에서 동시에 포인트 farming 가능.

예시:

한쪽 $500 Long
나머지 두곳 $250씩 Short

이런식으로 총 델타만 중립 맞추면:

방향성 리스크 최소화
3개 거래소 포인트 동시 적립 가능

XAU/XAUT가 3곳 다 지원돼서 현재 꽤 깔끔한 전략으로 보이는중.

온체인 브로커리지의 등장

1. Variational CEO Lucas Schuermann은 $50M Series A를 Dragonfly 리드로 조달했고, 이 자금과 동시에 RWA perpetuals를 공개하며 “크립토 퍼프 거래소”에서 “글로벌 자산 온체인 브로커”로 포지셔닝을 전환했다.

2. 핵심 논지는 단순하다: 온체인 유저가 원하는 건 BTC/ETH 100배 레버리지만이 아니라 미국 주식, 한국·일본 증시, 원자재까지 한 UI에서 같은 방식으로 거래하는 것이고, perp/CFD가 그 가장 단순한 상품이라는 것.

3. Variational은 order book 기반 가격발견 venue가 아니라 RFQ 기반 유동성 집결 모델을 택했는데, 이건 Hyperliquid나 Lighter와 정면승부라기보다 Robinhood류 브로커리지처럼 “최적 체결”을 파는 구조에 가깝다.

4. 숫자는 이미 작지 않다: 최근 30일 거래량 $16B, 최근 7일 약 $4.5B, 기존엔 450개 크립토 perp를 제공했고 이번 RWA 론치는 막 시작된 단계라 회사는 향후 100개 이상 RWA 시장 추가를 예고했다.

5. Lucas는 Hyperliquid 사례를 사실상 시장 검증으로 사용한다. 그의 주장에 따르면 Hyperliquid 거래량과 OI의 50% 이상이 이미 RWA 관련 시장에서 나오고 있으며, 이건 온체인 투기 수요가 크립토 네이티브 자산 밖으로 빠르게 확장되고 있다는 신호다.

6. 수익모델도 흥미롭다: Variational은 “제로 수수료”를 유지하되, 자체 유동성 레이어 OLP가 리테일 주문의 반대편을 먼저 받고 이를 외부에 더 효율적으로 헤지하면서 스프레드/내부화 수익을 남긴다. 전통 금융의 PFOF와 유사하지만, 외부 MM에 주문흐름을 팔지 않고 프로토콜 내부에서 가치 누수를 줄이겠다는 설명이다.

7. 창업자 배경도 중요하다. Lucas와 공동창업자 Ed는 Columbia 출신으로, Q Capital 운영 후 Genesis Trading에서 엔지니어링/퀀트를 맡았고, Luna·FTX 붕괴를 직접 겪으며 “왜 trustless clearing가 필요한지”를 사업 명제로 굳혔다.

8. 인프라 선택도 메시지가 있다: Variational은 자체 체인 대신 Arbitrum One 위에 구축했고, HFT를 위한 초저지연 order book보다 리테일 UX·신뢰성·투명성을 우선했다. 즉 “모놀리식 거래소 체인”보다 “메이저 체인 위 브로커 앱”이라는 선택이다.


트레이더/투자자 관점

• 내러티브: 온체인 퍼프의 다음 재평가 포인트는 “누가 더 많은 코인을 상장하느냐”가 아니라 “누가 TradFi 유동성을 가장 잘 온체인으로 끌어오느냐”로 이동 중이다.

• 가격/포지셔닝: RWA perp 비중이 실제로 빠르게 늘면, 거래소 토큰/브로커리지형 프로토콜/토큰화 인프라 전반이 재평가될 수 있고, 반대로 순수 알트 perp 중심 DEX는 상대적으로 밸류 디스카운트를 받을 수 있다.

• 체크포인트: RWA 시장별 스프레드와 체결 품질, OI의 실제 증가 속도, 100개+ 시장 확장 이행 여부, 지역별 규제 허용 범위, 그리고 “제로 수수료” 모델이 변동성 장세에서도 안정적으로 수익을 내는지 확인해야 한다.

https://youtu.be/AC8p7kjlFas

Situational Awareness LP의 2026 Q1 13F 기준 주요 포지션

BE — $875.5M
→ AI 데이터센터 전력 인프라 기업
CRWV — $1.21B
→ 엔비디아 GPU 기반 AI 클라우드 기업
INTC 콜옵션 — $746.8M
→ 미국 반도체·파운드리 기업
LITE — $478.6M
→ 광통신·광네트워크 장비 기업
CORZ — $418.7M
→ AI/HPC 데이터센터 인프라 기업

총 13F 포트폴리오 규모: 약 $5.5B

Cerebras, Kimi K2.6 엔터프라이즈 테스트 시작

* 1조 파라미터 모델 Kimi K2.6 운영
* 약 1,000 tokens/s 추론 속도 기록
* Artificial Analysis 기준 최고 TPS 언급
* Gemini Flash는 Google 기준 300 TPS 이하라고 비교 언급
* Cerebras 인프라에서 Kimi.ai 모델 운영중