40:42 Abstract’s Consumer Portal Explained
Abstract 체인의 소비자 포털(Portal) 전략에 대해, 루카는 “Abstract는 EVM 기반에서 가장 쉽고 직관적인 컨슈머 경험을 제공하는 포털”이라고 정의한다. NFT 열풍 이후 EVM은 ‘지루하고 할 게 없는 공간’이 되어버렸지만, Abstract는 ‘펀(Fun)’을 다시 불러오겠다는 미션을 갖고 있다. 실제로 Portal의 리텐션(재방문율)이 타 체인 대비 월등히 높으며, 여러 경쟁 체인들이 유사 컨셉의 포털을 벤치마킹하고 있다고 밝힌다. 향후에는 ‘킬러 피처’ 도입으로 바이럴과 하이프를 일으킬 계획이며, 내부적으로는 “펭귄 게임, 펭귄 상품 등 펭귄 IP를 Abstract에서 직접 론칭해, 생태계 간 시너지를 극대화할 것”이라고 설명한다.
43:54 Challenges of Building Blockchain
블록체인 구축의 어려움에 대해, 루카는 “단순히 바이럴, 마케팅만으로는 한계가 있으며, 실제로 체인 내에 어떤 프로젝트가 올라오느냐, 그 의도가 무엇이냐(예: 러그풀 등)까지 모두 책임져야 하는 게 의외로 큰 부담”이라고 고백한다. 예를 들어, Abstract에서 큰 기대를 모았던 디앱이 95% 폭락하자, 커뮤니티는 ‘루카가 이걸 왜 지지했냐’며 비난했고, 실제로 ‘빌더 지원 vs. 생태계 리스크 관리’ 사이에서 균형을 찾기 매우 어렵다는 점을 토로한다. 또한, 유동성, 페어 인센티브, 파밍 체인화 리스크 등 백엔드 설계의 복잡성도 상당히 크다고 밝힌다. 하지만, “핵심 기술 인재(엔지니어링 리더) 영입으로, 이제는 리스크를 감수하고 더 큰 피처 실험에 나설 준비가 됐다”고 자신감을 드러낸다.
47:57 Building a Unified Ecosystem
펭귄, Abstract, Pangu 등 다수의 프로젝트가 어떻게 연결되는지에 대해, 루카는 “우리는 디스트리뷰션 맥시(Distribution Maxi)로, 펭귄 IP가 온갖 체인(Ethereum, Solana, Bitcoin, Polkadot 등)과 플랫폼(텔레그램, 게임 등)에 퍼지는 것이 목표”라고 설명한다. 각 프로젝트(펭귄 NFT, 밈코인, Abstract 등)는 독립적으로 최고의 제품/커뮤니티를 지향하며, 이들이 상호 교차 보상을 할 수도 있지만, 인위적인 펀지 구조나 복잡한 상호의존성 없이 ‘본질적 브랜드 파워’로 승부하겠다는 철학을 밝힌다. 예를 들어, 펭귄 NFT는 소수의 쿨키즈, Pangu는 대중적 밈, Abstract는 소비자 포털로 각각 독자적 가치를 쌓아가고, 이 전체가 ‘최고의 커뮤니티-브랜드-제품’으로 유기적으로 성장할 것임을 강조한다.
53:08 Challenging BASE and World Chain
Abstract의 토큰 TGE(토큰 제네시스 이벤트) 전략과 경쟁 구도에 대해, 루카는 “Abstract 토큰은 단순히 블록체인 토큰이 아니라, 포털 슈퍼앱의 성공에 기반해 평가받을 것”이라고 말한다. 예를 들어, World Chain(월드코인)과 BASE(코인베이스 L2)는 각각 200억 달러 이상의 평가를 받고 있으며, 이들의 공통점은 ‘앱 자체가 곧 체인’(World App, Portal)이라는 점이다. Abstract는 이 둘의 중간 지점(슈퍼앱+체인 하이브리드)을 지향하며, 실제 사용자, 데이터, 문화적 임팩트 등 실적이 동반되지 않으면 TGE를 미룰 수 있다고 명확히 밝힌다. 또한, “토큰 엔지니어링(의도적 락업, 유동성 조절 등)만으로 상위권에 오르는 ‘스키머’식 프로젝트가 많지만, Abstract는 진짜 사용자/실적 기반 승부를 하겠다”는 의지를 드러낸다.
1:01:21 Trying to Flip Dogecoin
펭귄(Pangu)이 도지코인(Doge)을 넘는 것을 목표로 한다는 전략적 내러티브를 상세히 설명한다. 에어드랍 대상을 6백만 지갑으로 넓힌 이유는 “진짜로 대중적이고, 모두가 참여한 밈코인을 만들어야 도지와 같은 글로벌 스토리를 만들 수 있다”는 전략적 포석이다. 단기적으로는 많은 사람이 에어드랍 후 덤핑하며 가격 하락이 있었지만, “이후 시장이 반등할 때 펭귄이 다시 강하게 오른 것은 이 대중적 분산 구조 덕분”이라고 주장한다. 즉, 펭귄이 도지를 넘으려면 수년간의 ‘밈 내러티브’와 대중적 유통 역사를 쌓아야 하며, 단순히 홀더 보상에만 집중하면 글로벌 밈 경쟁에서 이길 수 없다고 분석한다.
1:05:14 Fixing Pengu Airdrop Mistakes
펭귄 에어드랍의 구체적 문제점과, 향후 Abstract TGE에서 어떻게 개선할 것인지에 대한 루카의 전략적 고백. 그는 “다음에는 하루 전 NFT 매수자까지 보상받는 구조는 절대 하지 않겠다”고 못 박는다. 실제로 Hyperliquid 등 타 프로젝트의 에어드랍과 비교해, 진짜 오랜 기간 생태계를 지지해온 OG, 파워유저, 디스코드 상위 1~2% 등에게 더 많은 보상을 집중할 계획임을 명확히 한다. 또한, 펭귄 에어드랍에서 ‘마지막 순간 NFT 산 사람’에게 과도한 보상이 돌아가며 기존 커뮤니티가 ‘이용당했다’고 느끼는 현상이 재발하지 않도록, 소울바운드, 구매 시기, 온체인 행동 등 정교한 데이터 기반 설계로 진짜 핵심 유저를 구별하겠다고 밝힌다. 동시에, “에어드랍 후 가격이 급등락하는 시장 상황에서, 홀더의 심리와 커뮤니티 신뢰를 지키는 것이 가장 어렵고 중요한 교훈”이었다고 결론짓는다.
1:12:02 Concluding Remarks
루카는 끝으로 “진짜 커뮤니티와 브랜드, 그리고 혁신적 제품이 결국 크립토 시장에서 가장 강력한 무기”라고 재차 강조하며, 펭귄, Abstract, Pangu 등 각 프로젝트가 독립적이면서도 유기적으로 성장함을 목표로 한다고 밝힌다. 또한, OG 홀더와 신규 유입, 대중성과 희소성, 온체인-오프체인 경계 등 복잡한 이해관계 속에서도, ‘정직한 성장’과 ‘실질적 가치 창출’이 장기적 성공의 열쇠임을 시사한다.
https://youtu.be/6lVoAAQxqwI 2시간 전 업로드 됨
Abstract 체인의 소비자 포털(Portal) 전략에 대해, 루카는 “Abstract는 EVM 기반에서 가장 쉽고 직관적인 컨슈머 경험을 제공하는 포털”이라고 정의한다. NFT 열풍 이후 EVM은 ‘지루하고 할 게 없는 공간’이 되어버렸지만, Abstract는 ‘펀(Fun)’을 다시 불러오겠다는 미션을 갖고 있다. 실제로 Portal의 리텐션(재방문율)이 타 체인 대비 월등히 높으며, 여러 경쟁 체인들이 유사 컨셉의 포털을 벤치마킹하고 있다고 밝힌다. 향후에는 ‘킬러 피처’ 도입으로 바이럴과 하이프를 일으킬 계획이며, 내부적으로는 “펭귄 게임, 펭귄 상품 등 펭귄 IP를 Abstract에서 직접 론칭해, 생태계 간 시너지를 극대화할 것”이라고 설명한다.
43:54 Challenges of Building Blockchain
블록체인 구축의 어려움에 대해, 루카는 “단순히 바이럴, 마케팅만으로는 한계가 있으며, 실제로 체인 내에 어떤 프로젝트가 올라오느냐, 그 의도가 무엇이냐(예: 러그풀 등)까지 모두 책임져야 하는 게 의외로 큰 부담”이라고 고백한다. 예를 들어, Abstract에서 큰 기대를 모았던 디앱이 95% 폭락하자, 커뮤니티는 ‘루카가 이걸 왜 지지했냐’며 비난했고, 실제로 ‘빌더 지원 vs. 생태계 리스크 관리’ 사이에서 균형을 찾기 매우 어렵다는 점을 토로한다. 또한, 유동성, 페어 인센티브, 파밍 체인화 리스크 등 백엔드 설계의 복잡성도 상당히 크다고 밝힌다. 하지만, “핵심 기술 인재(엔지니어링 리더) 영입으로, 이제는 리스크를 감수하고 더 큰 피처 실험에 나설 준비가 됐다”고 자신감을 드러낸다.
47:57 Building a Unified Ecosystem
펭귄, Abstract, Pangu 등 다수의 프로젝트가 어떻게 연결되는지에 대해, 루카는 “우리는 디스트리뷰션 맥시(Distribution Maxi)로, 펭귄 IP가 온갖 체인(Ethereum, Solana, Bitcoin, Polkadot 등)과 플랫폼(텔레그램, 게임 등)에 퍼지는 것이 목표”라고 설명한다. 각 프로젝트(펭귄 NFT, 밈코인, Abstract 등)는 독립적으로 최고의 제품/커뮤니티를 지향하며, 이들이 상호 교차 보상을 할 수도 있지만, 인위적인 펀지 구조나 복잡한 상호의존성 없이 ‘본질적 브랜드 파워’로 승부하겠다는 철학을 밝힌다. 예를 들어, 펭귄 NFT는 소수의 쿨키즈, Pangu는 대중적 밈, Abstract는 소비자 포털로 각각 독자적 가치를 쌓아가고, 이 전체가 ‘최고의 커뮤니티-브랜드-제품’으로 유기적으로 성장할 것임을 강조한다.
53:08 Challenging BASE and World Chain
Abstract의 토큰 TGE(토큰 제네시스 이벤트) 전략과 경쟁 구도에 대해, 루카는 “Abstract 토큰은 단순히 블록체인 토큰이 아니라, 포털 슈퍼앱의 성공에 기반해 평가받을 것”이라고 말한다. 예를 들어, World Chain(월드코인)과 BASE(코인베이스 L2)는 각각 200억 달러 이상의 평가를 받고 있으며, 이들의 공통점은 ‘앱 자체가 곧 체인’(World App, Portal)이라는 점이다. Abstract는 이 둘의 중간 지점(슈퍼앱+체인 하이브리드)을 지향하며, 실제 사용자, 데이터, 문화적 임팩트 등 실적이 동반되지 않으면 TGE를 미룰 수 있다고 명확히 밝힌다. 또한, “토큰 엔지니어링(의도적 락업, 유동성 조절 등)만으로 상위권에 오르는 ‘스키머’식 프로젝트가 많지만, Abstract는 진짜 사용자/실적 기반 승부를 하겠다”는 의지를 드러낸다.
1:01:21 Trying to Flip Dogecoin
펭귄(Pangu)이 도지코인(Doge)을 넘는 것을 목표로 한다는 전략적 내러티브를 상세히 설명한다. 에어드랍 대상을 6백만 지갑으로 넓힌 이유는 “진짜로 대중적이고, 모두가 참여한 밈코인을 만들어야 도지와 같은 글로벌 스토리를 만들 수 있다”는 전략적 포석이다. 단기적으로는 많은 사람이 에어드랍 후 덤핑하며 가격 하락이 있었지만, “이후 시장이 반등할 때 펭귄이 다시 강하게 오른 것은 이 대중적 분산 구조 덕분”이라고 주장한다. 즉, 펭귄이 도지를 넘으려면 수년간의 ‘밈 내러티브’와 대중적 유통 역사를 쌓아야 하며, 단순히 홀더 보상에만 집중하면 글로벌 밈 경쟁에서 이길 수 없다고 분석한다.
1:05:14 Fixing Pengu Airdrop Mistakes
펭귄 에어드랍의 구체적 문제점과, 향후 Abstract TGE에서 어떻게 개선할 것인지에 대한 루카의 전략적 고백. 그는 “다음에는 하루 전 NFT 매수자까지 보상받는 구조는 절대 하지 않겠다”고 못 박는다. 실제로 Hyperliquid 등 타 프로젝트의 에어드랍과 비교해, 진짜 오랜 기간 생태계를 지지해온 OG, 파워유저, 디스코드 상위 1~2% 등에게 더 많은 보상을 집중할 계획임을 명확히 한다. 또한, 펭귄 에어드랍에서 ‘마지막 순간 NFT 산 사람’에게 과도한 보상이 돌아가며 기존 커뮤니티가 ‘이용당했다’고 느끼는 현상이 재발하지 않도록, 소울바운드, 구매 시기, 온체인 행동 등 정교한 데이터 기반 설계로 진짜 핵심 유저를 구별하겠다고 밝힌다. 동시에, “에어드랍 후 가격이 급등락하는 시장 상황에서, 홀더의 심리와 커뮤니티 신뢰를 지키는 것이 가장 어렵고 중요한 교훈”이었다고 결론짓는다.
1:12:02 Concluding Remarks
루카는 끝으로 “진짜 커뮤니티와 브랜드, 그리고 혁신적 제품이 결국 크립토 시장에서 가장 강력한 무기”라고 재차 강조하며, 펭귄, Abstract, Pangu 등 각 프로젝트가 독립적이면서도 유기적으로 성장함을 목표로 한다고 밝힌다. 또한, OG 홀더와 신규 유입, 대중성과 희소성, 온체인-오프체인 경계 등 복잡한 이해관계 속에서도, ‘정직한 성장’과 ‘실질적 가치 창출’이 장기적 성공의 열쇠임을 시사한다.
https://youtu.be/6lVoAAQxqwI 2시간 전 업로드 됨
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The Biggest Ethereum Shift is Coming & the huge PENGU comeback! - Pudgy Penguin CEO | E130
Luca Netz, founder of Pudgy Penguins, opens up about surviving crypto's most brutal crashes and building one of the industry's biggest ecosystems.
From being down 90% to launching one of crypto's largest airdrop to 6 million wallets, Luca shares the emotional…
From being down 90% to launching one of crypto's largest airdrop to 6 million wallets, Luca shares the emotional…
Ethereum’s Comeback, PumpFun’s ICO, and Crypto’s Regulatory Shift | Roundup
Bell Curve
3줄 요약
1. 이더리움이 기관 자금 유입과 스테이블코인 내러티브로 인해 다시 ‘주인공’ 자리에 복귀, 1만 달러 돌파가 현실적인 시나리오로 부상.
2. PumpFun ICO는 밈코인 생태계의 구조적 변화와 디파이-소비자 앱 융합의 신호탄, “Robinhood+OnlyFans+DEX”의 하이브리드 모델로 단순 밈을 넘어선 성장 가능성 부각.
3. 미국의 CLARITY/Genius Act 통과, 코인베이스의 지갑 리브랜딩 등 규제/플랫폼 지형이 급변하며, 기존 CEX의 황혼과 온체인/DEX 주도의 체제 전환이 가속화.
2:38 Ethereum's Massive Shift
이 구간에서는 최근 이더리움에 대한 시장 내러티브가 급변하고 있는 현상을 다룬다. 이전까지 ETH/BTC 비율이 지속적으로 하락하며 ‘이더리움은 죽었다’는 비관론이 지배적이었으나, 최근 기관 중심의 대규모 자금 유입(ETH ETF 단일일 최대 유입 기록, 7.25억 달러 등)과 함께 ETH에 대한 시장의 시선이 급격히 바뀌고 있다.
특히 Tom Lee, Joe Lubin 등 월가 주요 인사들이 BTC에서 ETH로 시선을 전환하며, “스테이블코인 체인”이라는 새로운 내러티브가 부상했다. Tom Lee는 ETH를 ‘초음파 머니’나 ‘월드 컴퓨터’가 아니라, 월가의 IWM(소형주 인덱스)와 동조하는 ‘차세대 성장자산’으로 포지셔닝했다. 기관 자금은 BTC에 비해 유동성이 부족한 ETH에 들어올 때 가격 레버리지가 훨씬 크고, 실제로 연초 이후 기관이 BTC 공급의 1%를 매집한 것과 같은 속도로 ETH에 유입된다면 “1만 달러 이상”도 충분히 가능하다는 전망이 나온다.
이더리움이 “서사 부재”로 고전하던 시기에 비해, 지금은 ETF 유입·대형 트레저리 매수·명확한 스테이블코인 내러티브라는 삼박자가 맞아떨어지며, 오히려 퍼포먼스에 뒤처진 자들이 불안해하는 국면에 진입했다. 과거 ETH에 대해 ‘소이척 체인’ 등 조롱이 판쳤지만, 결국 시장의 기술적·문화적·상업적 아크는 ETH로 수렴된다는 장기적 관점이 확인되고 있다.
또한 크립토 트위터(CT)의 내러티브 영향력은 현저히 감소했으며, 이제는 단순한 ‘내부 밈 생성기’ 수준으로 밀려났다. 진짜 가격 움직임은 기관 자금, ETF, 트레저리의 실제 매수에서 발생하며, CT가 오히려 가장 혐오하는 자산이 역설적으로 가장 큰 반등을 이끌고 있다는 점이 흥미롭게 지적된다.
14:52 The PUMP ICO
PumpFun ICO는 밈코인+DEX 플랫폼의 하이브리드 모델로, 단순히 “또 하나의 밈코인”을 넘어 디파이와 소비자 소셜 앱의 결합이라는 새로운 비즈니스 포지셔닝을 보여줬다. 펌프 ICO는 주말 12분만에 완판, 14억 달러 규모로 진행됐고, 거래량의 90% 이상이 솔라나/하이퍼리퀴드 등 온체인 DEX에서 발생, CEX의 존재감이 극도로 약화됨을 시사한다.
Pump는 솔라나 밈코인 시장의 90% 이상을 점유하며, 자체 DEX 및 크리에이터 경제, 라이브 스트리밍, 모바일 앱 등 다양한 소비자 기능을 통합하고 있다. “Robinhood+OnlyFans+DEX”의 모델로, 단순 거래소가 아니라 크리에이터와 유저가 직접 토큰을 발행하고 유동성과 거래·콘텐츠·커뮤니티가 융합되는 구조다. 실제로 팀은 ICO 자금의 75%를 성장·마케팅·인수합병 및 크리에이터 유치에 재투자할 계획임을 밝혔고, 이는 전통적 크립토의 “수익=토큰 바이백” 공식과는 차별화된, 공격적 성장 전략임을 시사한다.
밈코인 생태계의 구조적 지속성에 대한 논의도 흥미롭다. 기존에는 ‘밈코인은 곧 죽을 것’이라는 시선이 많았으나, 실제로는 펌프, 하이퍼리퀴드 등 신생 온체인 플랫폼들이 기존 CEX와는 전혀 다른 방식(거버넌스, 크리에이터 중심 수익 배분, 소셜/미디어 결합 등)으로 성장하며, 단기적 유행을 넘어선 새로운 소비자 암호화폐 플랫폼의 청사진을 제시하고 있다.
특히 “크리에이터 코인” 모델, Zora의 토크노믹스처럼 콘텐츠·크리에이터 활동과 플랫폼 수익이 토큰 가치와 직접 연동되는 구조가 주목받는다. Pump가 성인 콘텐츠 크리에이터, 스트리머 등 다양한 집단을 온보딩하여 “암호화폐판 OnlyFans”로 진화할 가능성도 거론된다. 이처럼 Pump는 단순히 밈코인/DEX의 한계를 넘어, 소셜·콘텐츠·커뮤니티·금융을 아우르는 ‘크립토 네이티브 슈퍼앱’의 실험장으로 주목받는다.
36:03 The CLARITY Act Passes
미국 하원에서 CLARITY Act(암호화폐 시장 구조 법안)가 통과됨으로써, 암호화폐 규제 환경의 대전환이 예고된다. 본 법안은 토큰의 소유구조, 네트워크 탈중앙화 수준, 증권/상품 구분, 기존 블록체인에 대한 그랜드파더링, 3년간의 컴플라이언스 유예 기간, 연간 7,500만 달러까지의 소매 자금 조달 허용, 내부자 토큰 매도시 SEC 공시 의무 등 다양한 조항을 포함한다.
이 법안은 진입장벽을 높여 저퀄리티·스캠 프로젝트(저유동성, 고FDV, 밈코인 런치패드 등)에 불리하게 작용하는 반면, 진짜 탈중앙화 네트워크, 투명한 거버넌스, 기관 대상 프로젝트에는 명확한 제도적 기반을 제공한다. 즉, “규제 확실성”이 확보되면서 기관 진입이 본격화될 수 있는 환경이 조성되고, 이는 ETH와 같이 이미 제도권 내 서사를 확보한 자산에 강력한 상승 동력이 될 수 있다.
특히 “기관은 규제 확정 전까지 절대 대규모 자금 집행에 나서지 않는다”는 시장의 오랜 경험칙이 재확인된다. Genius Act(스테이블코인 규제법) 역시 하원-상원을 오가며 최종 통과 직전 단계에 있으며, 이 두 법안이 통과될 경우 미국 내 온체인 금융 인프라와 스테이블코인 시장이 폭발적으로 성장할 수 있는 제도적 기반이 완비된다.
41:59 Coinbase's Rebrand and Next Steps
코인베이스가 기존 ‘Coinbase Wallet’을 ‘Base App’으로 리브랜딩하며, 소셜, 채팅, 결제, 트레이딩 등 기능을 통합한 “Everything App”을 지향한다. 이는 위챗/알리페이 같은 아시아 슈퍼앱 모델을 크립토 네이티브로 구현하려는 시도로, 최근 Robinhood, Kraken, Bybit 등 글로벌 주요 거래소들도 유사한 전략을 구사하고 있다.
그러나 “Coinbase”라는 강력한 브랜드 에쿼티를 버리고 “Base”라는 생소한 네이밍으로 전환하는 것은 소비자 관점에서 큰 진입장벽을 초래할 수 있다는 비판도 제기된다. 실제로 전통적 앱 마케팅 경험(넷플릭스, 스냅챗 등)에서 이런 네이밍 변경이 리텐션/전환율에 악영향을 미칠 수 있음이 지적됐다.
더불어, 온체인 DEX 거래량이 바이낸스 등 CEX 거래량을 추월하는 역사적 전환점이 도래했으며, 하이퍼리퀴드, 펌프 등 온체인 네이티브 플랫폼이 기존 CEX의 핵심 수익원(신규 코인 상장, 유동성 등)을 잠식하고 있다. “CEX의 황혼, DEX의 부상”이라는 구조적 변화가 본격화되고 있으며, 이는 향후 플랫폼 경쟁의 구도가 전통 거래소 vs 온체인 슈퍼앱으로 재편될 것임을 시사한다.
54:56 The GENIUS Act Passes
Genius Act(스테이블코인 규제법)이 307:122라는 압도적 표차로 최종 통과, 곧 대통령 서명이 예정되어 있다. 이는 미국 내 스테이블코인 시장에 대한 명확한 규제 기반을 제공함으로써, 기관 자금 유입과 메이저 금융기관의 온체인 진출이 가속화될 환경이 마련됨을 의미한다.
이더리움(특히 ‘스테이블코인 체인’ 내러티브)이 가장 큰 수혜가 될 가능성이 높으며, “블루코인(ETH)”에 대한 전략적 매수 타이밍이라는 밈이 자연스럽게 생성된다. 이제 시장은 “규제 명확성-기관 자금-온체인 금융 인프라”라는 삼위일체의 대세 상승 국면으로 진입하고 있음을 상징적으로 보여준다.
Bell Curve
3줄 요약
1. 이더리움이 기관 자금 유입과 스테이블코인 내러티브로 인해 다시 ‘주인공’ 자리에 복귀, 1만 달러 돌파가 현실적인 시나리오로 부상.
2. PumpFun ICO는 밈코인 생태계의 구조적 변화와 디파이-소비자 앱 융합의 신호탄, “Robinhood+OnlyFans+DEX”의 하이브리드 모델로 단순 밈을 넘어선 성장 가능성 부각.
3. 미국의 CLARITY/Genius Act 통과, 코인베이스의 지갑 리브랜딩 등 규제/플랫폼 지형이 급변하며, 기존 CEX의 황혼과 온체인/DEX 주도의 체제 전환이 가속화.
2:38 Ethereum's Massive Shift
이 구간에서는 최근 이더리움에 대한 시장 내러티브가 급변하고 있는 현상을 다룬다. 이전까지 ETH/BTC 비율이 지속적으로 하락하며 ‘이더리움은 죽었다’는 비관론이 지배적이었으나, 최근 기관 중심의 대규모 자금 유입(ETH ETF 단일일 최대 유입 기록, 7.25억 달러 등)과 함께 ETH에 대한 시장의 시선이 급격히 바뀌고 있다.
특히 Tom Lee, Joe Lubin 등 월가 주요 인사들이 BTC에서 ETH로 시선을 전환하며, “스테이블코인 체인”이라는 새로운 내러티브가 부상했다. Tom Lee는 ETH를 ‘초음파 머니’나 ‘월드 컴퓨터’가 아니라, 월가의 IWM(소형주 인덱스)와 동조하는 ‘차세대 성장자산’으로 포지셔닝했다. 기관 자금은 BTC에 비해 유동성이 부족한 ETH에 들어올 때 가격 레버리지가 훨씬 크고, 실제로 연초 이후 기관이 BTC 공급의 1%를 매집한 것과 같은 속도로 ETH에 유입된다면 “1만 달러 이상”도 충분히 가능하다는 전망이 나온다.
이더리움이 “서사 부재”로 고전하던 시기에 비해, 지금은 ETF 유입·대형 트레저리 매수·명확한 스테이블코인 내러티브라는 삼박자가 맞아떨어지며, 오히려 퍼포먼스에 뒤처진 자들이 불안해하는 국면에 진입했다. 과거 ETH에 대해 ‘소이척 체인’ 등 조롱이 판쳤지만, 결국 시장의 기술적·문화적·상업적 아크는 ETH로 수렴된다는 장기적 관점이 확인되고 있다.
또한 크립토 트위터(CT)의 내러티브 영향력은 현저히 감소했으며, 이제는 단순한 ‘내부 밈 생성기’ 수준으로 밀려났다. 진짜 가격 움직임은 기관 자금, ETF, 트레저리의 실제 매수에서 발생하며, CT가 오히려 가장 혐오하는 자산이 역설적으로 가장 큰 반등을 이끌고 있다는 점이 흥미롭게 지적된다.
14:52 The PUMP ICO
PumpFun ICO는 밈코인+DEX 플랫폼의 하이브리드 모델로, 단순히 “또 하나의 밈코인”을 넘어 디파이와 소비자 소셜 앱의 결합이라는 새로운 비즈니스 포지셔닝을 보여줬다. 펌프 ICO는 주말 12분만에 완판, 14억 달러 규모로 진행됐고, 거래량의 90% 이상이 솔라나/하이퍼리퀴드 등 온체인 DEX에서 발생, CEX의 존재감이 극도로 약화됨을 시사한다.
Pump는 솔라나 밈코인 시장의 90% 이상을 점유하며, 자체 DEX 및 크리에이터 경제, 라이브 스트리밍, 모바일 앱 등 다양한 소비자 기능을 통합하고 있다. “Robinhood+OnlyFans+DEX”의 모델로, 단순 거래소가 아니라 크리에이터와 유저가 직접 토큰을 발행하고 유동성과 거래·콘텐츠·커뮤니티가 융합되는 구조다. 실제로 팀은 ICO 자금의 75%를 성장·마케팅·인수합병 및 크리에이터 유치에 재투자할 계획임을 밝혔고, 이는 전통적 크립토의 “수익=토큰 바이백” 공식과는 차별화된, 공격적 성장 전략임을 시사한다.
밈코인 생태계의 구조적 지속성에 대한 논의도 흥미롭다. 기존에는 ‘밈코인은 곧 죽을 것’이라는 시선이 많았으나, 실제로는 펌프, 하이퍼리퀴드 등 신생 온체인 플랫폼들이 기존 CEX와는 전혀 다른 방식(거버넌스, 크리에이터 중심 수익 배분, 소셜/미디어 결합 등)으로 성장하며, 단기적 유행을 넘어선 새로운 소비자 암호화폐 플랫폼의 청사진을 제시하고 있다.
특히 “크리에이터 코인” 모델, Zora의 토크노믹스처럼 콘텐츠·크리에이터 활동과 플랫폼 수익이 토큰 가치와 직접 연동되는 구조가 주목받는다. Pump가 성인 콘텐츠 크리에이터, 스트리머 등 다양한 집단을 온보딩하여 “암호화폐판 OnlyFans”로 진화할 가능성도 거론된다. 이처럼 Pump는 단순히 밈코인/DEX의 한계를 넘어, 소셜·콘텐츠·커뮤니티·금융을 아우르는 ‘크립토 네이티브 슈퍼앱’의 실험장으로 주목받는다.
36:03 The CLARITY Act Passes
미국 하원에서 CLARITY Act(암호화폐 시장 구조 법안)가 통과됨으로써, 암호화폐 규제 환경의 대전환이 예고된다. 본 법안은 토큰의 소유구조, 네트워크 탈중앙화 수준, 증권/상품 구분, 기존 블록체인에 대한 그랜드파더링, 3년간의 컴플라이언스 유예 기간, 연간 7,500만 달러까지의 소매 자금 조달 허용, 내부자 토큰 매도시 SEC 공시 의무 등 다양한 조항을 포함한다.
이 법안은 진입장벽을 높여 저퀄리티·스캠 프로젝트(저유동성, 고FDV, 밈코인 런치패드 등)에 불리하게 작용하는 반면, 진짜 탈중앙화 네트워크, 투명한 거버넌스, 기관 대상 프로젝트에는 명확한 제도적 기반을 제공한다. 즉, “규제 확실성”이 확보되면서 기관 진입이 본격화될 수 있는 환경이 조성되고, 이는 ETH와 같이 이미 제도권 내 서사를 확보한 자산에 강력한 상승 동력이 될 수 있다.
특히 “기관은 규제 확정 전까지 절대 대규모 자금 집행에 나서지 않는다”는 시장의 오랜 경험칙이 재확인된다. Genius Act(스테이블코인 규제법) 역시 하원-상원을 오가며 최종 통과 직전 단계에 있으며, 이 두 법안이 통과될 경우 미국 내 온체인 금융 인프라와 스테이블코인 시장이 폭발적으로 성장할 수 있는 제도적 기반이 완비된다.
41:59 Coinbase's Rebrand and Next Steps
코인베이스가 기존 ‘Coinbase Wallet’을 ‘Base App’으로 리브랜딩하며, 소셜, 채팅, 결제, 트레이딩 등 기능을 통합한 “Everything App”을 지향한다. 이는 위챗/알리페이 같은 아시아 슈퍼앱 모델을 크립토 네이티브로 구현하려는 시도로, 최근 Robinhood, Kraken, Bybit 등 글로벌 주요 거래소들도 유사한 전략을 구사하고 있다.
그러나 “Coinbase”라는 강력한 브랜드 에쿼티를 버리고 “Base”라는 생소한 네이밍으로 전환하는 것은 소비자 관점에서 큰 진입장벽을 초래할 수 있다는 비판도 제기된다. 실제로 전통적 앱 마케팅 경험(넷플릭스, 스냅챗 등)에서 이런 네이밍 변경이 리텐션/전환율에 악영향을 미칠 수 있음이 지적됐다.
더불어, 온체인 DEX 거래량이 바이낸스 등 CEX 거래량을 추월하는 역사적 전환점이 도래했으며, 하이퍼리퀴드, 펌프 등 온체인 네이티브 플랫폼이 기존 CEX의 핵심 수익원(신규 코인 상장, 유동성 등)을 잠식하고 있다. “CEX의 황혼, DEX의 부상”이라는 구조적 변화가 본격화되고 있으며, 이는 향후 플랫폼 경쟁의 구도가 전통 거래소 vs 온체인 슈퍼앱으로 재편될 것임을 시사한다.
54:56 The GENIUS Act Passes
Genius Act(스테이블코인 규제법)이 307:122라는 압도적 표차로 최종 통과, 곧 대통령 서명이 예정되어 있다. 이는 미국 내 스테이블코인 시장에 대한 명확한 규제 기반을 제공함으로써, 기관 자금 유입과 메이저 금융기관의 온체인 진출이 가속화될 환경이 마련됨을 의미한다.
이더리움(특히 ‘스테이블코인 체인’ 내러티브)이 가장 큰 수혜가 될 가능성이 높으며, “블루코인(ETH)”에 대한 전략적 매수 타이밍이라는 밈이 자연스럽게 생성된다. 이제 시장은 “규제 명확성-기관 자금-온체인 금융 인프라”라는 삼위일체의 대세 상승 국면으로 진입하고 있음을 상징적으로 보여준다.
56:21 Robert Leshner's Treasury Company
컴파운드 창업자 로버트 레쉬너가 200만 달러짜리 나스닥 상장 주류회사를 인수해 ‘크립토 트레저리 전략’을 실험하려 했으나, 전통 주식시장의 “ATM(무한 희석)” 메커니즘에 당해 지분율이 56.9%에서 8.7%로 희석되는 해프닝이 발생했다. 이는 크립토의 “코드는 법”과 전통 금융의 “법 위의 룰”의 차이를 극명하게 보여주는 사례로 언급됐다.
동시에 레쉬너가 운영하는 Superstate가 솔라나에서 바로 상장 가능한 구조를 발표하며, 온체인-오프체인 자본시장 경계가 무너지고 있는 흐름을 시사한다. 이와 같은 실험은 크립토 자본시장의 실물 자산 온체인화, 트레저리 전략 다변화, 규제차익 활용 등 다양한 전략적 인사이트를 제공한다.
https://youtu.be/Vkiv3MkLp94 1시간 전 업로드 됨
컴파운드 창업자 로버트 레쉬너가 200만 달러짜리 나스닥 상장 주류회사를 인수해 ‘크립토 트레저리 전략’을 실험하려 했으나, 전통 주식시장의 “ATM(무한 희석)” 메커니즘에 당해 지분율이 56.9%에서 8.7%로 희석되는 해프닝이 발생했다. 이는 크립토의 “코드는 법”과 전통 금융의 “법 위의 룰”의 차이를 극명하게 보여주는 사례로 언급됐다.
동시에 레쉬너가 운영하는 Superstate가 솔라나에서 바로 상장 가능한 구조를 발표하며, 온체인-오프체인 자본시장 경계가 무너지고 있는 흐름을 시사한다. 이와 같은 실험은 크립토 자본시장의 실물 자산 온체인화, 트레저리 전략 다변화, 규제차익 활용 등 다양한 전략적 인사이트를 제공한다.
https://youtu.be/Vkiv3MkLp94 1시간 전 업로드 됨
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Ethereum’s Comeback, PumpFun’s ICO, and Crypto’s Regulatory Shift | Roundup
In this episode, Mippo and Vance discuss Ethereum’s resurgence driven by institutional inflows, and stablecoin adoption. They also dive into the PUMP ICO, its market positioning, and consumer platform potential. Finally, they cover regulatory developments…
The Bull Market Confirmed
Empire
3줄 요약
1. 크립토 시장은 완연한 불마켓 진입, 모든 자산이 동시다발적으로 3~5배 상승하는 “Stage 4”에 진입했다.
2. 기관과 리테일 모두 FOMO(공포에 의한 매수)에 빠지면서, 펌프(PUMP) ICO, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid), 밈코인, NFT, 트레저리 DAO 등 다양한 자산군이 폭등 중이다.
3. 시장 사이클의 가장 후반부에서는 어떤 자산을 사도 수익이 나는 듯 보이지만, 프리미엄·과열 구조와 구조적 리스크, 그리고 타이밍 미스가 치명적일 수 있음을 경계해야 한다.
2:38 Market Update
이 구간에서는 비트코인, 이더리움, 솔라나, 도지코인, 카르다노 등 주요 코인들의 최근 가격 움직임을 데이터와 함께 빠르게 정리한다.
비트코인은 6.5% 올라 118K(1.18억) 달러, 이더리움은 무려 23% 급등, XRP 32%, 솔라나 11%, 도지코인 17%, 카르다노 27% 등.
여기서 중요한 시장 분위기는 “모든 것이 오른다”는 것. 과거 2년간은 어디서 2~5배 수익을 낼 수 있을지가 고민이었지만, 지금은 “모든 자산이 3배씩” 오르는 상황.
하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 이번 사이클의 “달링”으로 언급되며, 밈코인과 신규 ICO가 시장 전체의 유동성을 빨아들이는 중.
리테일 진입 신호로는 주변인들의 “어떤 알트 사야 하냐”는 질문, 체육관 트레이너가 하이퍼리퀴드 매매를 25% 수수료 주고 한다는 일화 등, 전형적인 불마켓 말기 FOMO 현상이 관찰됨.
시장 참여자들은 과거 “도미노 피자”와 “몬스터”처럼 단순하게 사랑받는 브랜드·자산에 투자하는 것이 오히려 장기적으로 더 나은 수익을 줬다는 점도 사례로 언급.
5:45 Stage 4 Of The Cycle
이 파트는 크립토 시장 사이클의 4단계(Stage 4) 진입을 강조한다.
Jason은 2년 전부터 예측했던 “Stage 4”의 특징을 다시 설명:
- CNBC, Bloomberg, Forbes 등 메이저 미디어가 다시 크립토를 칭송
- 평범한 친구가 카르다노를 묻고, 금융 어드바이저가 비트코인 5% 배분을 추천
- TradFi(전통금융)가 “토큰화”에 열광
- 결과적으로 시장에 “이상 신호”가 나타나기 시작
이 단계에서는 비트코인이 먼저 오르고, 그 뒤를 따라 이더리움, 솔라나, 그리고 더 높은 베타의 알트, 밈코인, NFT, 그리고 “트레저리 DAO” 같은 구조화 상품이 뒤따라 급등한다.
특히 최근에는 기관이 비트코인 ETF 등에 대규모 유입(이번 주만 5억 달러)하며, “트레저리 DAO”와 유사한 구조(예: FTX 파산채권, 락업 토큰을 DAO에 넣고 유동화하는 구조)가 VC, 헤지펀드, 리테일 모두에 빠르게 확산.
이런 구조가 SPACs처럼 “리테일에 가치파괴”를 가져올 수 있다는 우려도 피력.
VC들은 락업된 토큰(예: 솔라나)을 DAO에 넘겨, 조기 유동화하는 전략을 구사, 리테일은 종종 NAV 대비 엄청난 프리미엄에 매수하며, 추후 프리미엄 붕괴 리스크가 큼을 경고.
이 시기에는 “지금이라도 레버리지 롱을 타야 하나?” “ETF/DAO/직접 코인 중 뭘 사야 하나?” 등 초심자들의 고민이 폭증하는데, 두 호스트 모두 “레버리지는 절대 쓰지 말라”, “장기 보유할 수 있는 메이저 자산(비트코인, 이더리움, 솔라나, 하이퍼리퀴드 등) 중심”의 분산 투자를 추천.
비트코인의 장기적 가치(“블룸버그도 0.1M 단위로 표시, 10년 후 100만 달러 간다!”)와, ETH에 대한 시각 변화(“이제는 ETH도 좋다, 생각을 유연하게 바꿔야 한다”) 등, 자산별 롱텀 뷰와 태도 전환의 중요성도 강조.
마지막으로 4년 주기설(halving cycle)이 이번에도 유효한지, 아니면 시장구조가 완전히 바뀌었는지에 대한 메타 논의도 다룸.
시장 심리가 과열되고 “누구나 돈 버는” 분위기가 되면, 반드시 극단적 조정이 온다는 점, 그리고 시장 생존을 위해선 “원금 보호”와 “장기적 생존”이 최우선임을 반복적으로 상기시키는 것이 인상적.
https://youtu.be/K009oxS0qL0 1시간 전 업로드 됨
Empire
3줄 요약
1. 크립토 시장은 완연한 불마켓 진입, 모든 자산이 동시다발적으로 3~5배 상승하는 “Stage 4”에 진입했다.
2. 기관과 리테일 모두 FOMO(공포에 의한 매수)에 빠지면서, 펌프(PUMP) ICO, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid), 밈코인, NFT, 트레저리 DAO 등 다양한 자산군이 폭등 중이다.
3. 시장 사이클의 가장 후반부에서는 어떤 자산을 사도 수익이 나는 듯 보이지만, 프리미엄·과열 구조와 구조적 리스크, 그리고 타이밍 미스가 치명적일 수 있음을 경계해야 한다.
2:38 Market Update
이 구간에서는 비트코인, 이더리움, 솔라나, 도지코인, 카르다노 등 주요 코인들의 최근 가격 움직임을 데이터와 함께 빠르게 정리한다.
비트코인은 6.5% 올라 118K(1.18억) 달러, 이더리움은 무려 23% 급등, XRP 32%, 솔라나 11%, 도지코인 17%, 카르다노 27% 등.
여기서 중요한 시장 분위기는 “모든 것이 오른다”는 것. 과거 2년간은 어디서 2~5배 수익을 낼 수 있을지가 고민이었지만, 지금은 “모든 자산이 3배씩” 오르는 상황.
하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 이번 사이클의 “달링”으로 언급되며, 밈코인과 신규 ICO가 시장 전체의 유동성을 빨아들이는 중.
리테일 진입 신호로는 주변인들의 “어떤 알트 사야 하냐”는 질문, 체육관 트레이너가 하이퍼리퀴드 매매를 25% 수수료 주고 한다는 일화 등, 전형적인 불마켓 말기 FOMO 현상이 관찰됨.
시장 참여자들은 과거 “도미노 피자”와 “몬스터”처럼 단순하게 사랑받는 브랜드·자산에 투자하는 것이 오히려 장기적으로 더 나은 수익을 줬다는 점도 사례로 언급.
5:45 Stage 4 Of The Cycle
이 파트는 크립토 시장 사이클의 4단계(Stage 4) 진입을 강조한다.
Jason은 2년 전부터 예측했던 “Stage 4”의 특징을 다시 설명:
- CNBC, Bloomberg, Forbes 등 메이저 미디어가 다시 크립토를 칭송
- 평범한 친구가 카르다노를 묻고, 금융 어드바이저가 비트코인 5% 배분을 추천
- TradFi(전통금융)가 “토큰화”에 열광
- 결과적으로 시장에 “이상 신호”가 나타나기 시작
이 단계에서는 비트코인이 먼저 오르고, 그 뒤를 따라 이더리움, 솔라나, 그리고 더 높은 베타의 알트, 밈코인, NFT, 그리고 “트레저리 DAO” 같은 구조화 상품이 뒤따라 급등한다.
특히 최근에는 기관이 비트코인 ETF 등에 대규모 유입(이번 주만 5억 달러)하며, “트레저리 DAO”와 유사한 구조(예: FTX 파산채권, 락업 토큰을 DAO에 넣고 유동화하는 구조)가 VC, 헤지펀드, 리테일 모두에 빠르게 확산.
이런 구조가 SPACs처럼 “리테일에 가치파괴”를 가져올 수 있다는 우려도 피력.
VC들은 락업된 토큰(예: 솔라나)을 DAO에 넘겨, 조기 유동화하는 전략을 구사, 리테일은 종종 NAV 대비 엄청난 프리미엄에 매수하며, 추후 프리미엄 붕괴 리스크가 큼을 경고.
이 시기에는 “지금이라도 레버리지 롱을 타야 하나?” “ETF/DAO/직접 코인 중 뭘 사야 하나?” 등 초심자들의 고민이 폭증하는데, 두 호스트 모두 “레버리지는 절대 쓰지 말라”, “장기 보유할 수 있는 메이저 자산(비트코인, 이더리움, 솔라나, 하이퍼리퀴드 등) 중심”의 분산 투자를 추천.
비트코인의 장기적 가치(“블룸버그도 0.1M 단위로 표시, 10년 후 100만 달러 간다!”)와, ETH에 대한 시각 변화(“이제는 ETH도 좋다, 생각을 유연하게 바꿔야 한다”) 등, 자산별 롱텀 뷰와 태도 전환의 중요성도 강조.
마지막으로 4년 주기설(halving cycle)이 이번에도 유효한지, 아니면 시장구조가 완전히 바뀌었는지에 대한 메타 논의도 다룸.
시장 심리가 과열되고 “누구나 돈 버는” 분위기가 되면, 반드시 극단적 조정이 온다는 점, 그리고 시장 생존을 위해선 “원금 보호”와 “장기적 생존”이 최우선임을 반복적으로 상기시키는 것이 인상적.
https://youtu.be/K009oxS0qL0 1시간 전 업로드 됨
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The Bull Market Confirmed
Happy Friday, Yano and Santi are back for another roundup and we can officially say the bull market is back. From M&A, Pump’s ICO, and Santi and Yano’s market takes, this roundup dives deep into how to think about navigating in the 4th stage of the cycle!…
ETH Breaks New Records While BTC Hits ANOTHER All Time High
Bankless
3줄 요약
1. ETH가 새로운 기관 자금 유입과 함께 폭발적으로 상승, 비트코인 채굴회사들마저 ETH를 트레저리 자산으로 전환하는 현상이 포착됨.
2. 트럼프가 ‘Crypto Week’를 선언하며 미국 의회에서도 역사적 크립토 규제 법안(Stablecoin, Clarity Act 등)이 가결, 제도권 진입 가속화.
3. 코인베이스의 ‘Base App’ 등, 온체인 소셜/슈퍼앱 경쟁이 본격화되며 크립토 네이티브 사용자 경험이 대중화 단계로 진입.
2:38 Trump’s Crypto Week
도널드 트럼프가 "Crypto Week"를 공식 선언하며 정치권에서 크립토 이슈가 메인스트림으로 부상했다. 이번 주는 미국 하원에서 ‘Genius Bill’(스테이블코인 법안)과 ‘Clarity Act’(증권/상품 구분 관련 법안) 등 굵직한 규제 법안들이 상정되었으며, 실제로 트럼프가 직접적으로 크립토 지지 메시지를 내는 등, 양당 모두 크립토 이슈를 선점하려는 움직임이 뚜렷해졌다. 이 변곡점에서 크립토 시장은 규제 불확실성 해소 기대감으로 강한 랠리를 보였고, 특히 ETH는 제도권 자금 유입과 함께 시장 내 스포트라이트를 받았다. 진행자들은 "이번 규제 통과가 시장 랠리의 직접적 원인은 아니지만, 후속 랠리를 촉진할 것"이라고 내다봤다.
5:45 Bankless Summit
Bankless Summit가 DevConnect 기간 중 부에노스아이레스에서 개최된다. 이 행사는 ETH 생태계의 저명한 연구자/개발자들이 20~30분씩 단독 발표를 하는 '이더리움 TED Talks'로 기획됐다. 특히 L2Beat, Justin Drake, Joe Lubin 등, 이더리움 코어 인물들이 최신 롤업, 연구 주제, 네이티브 롤업 등 실전적이고 깊이 있는 발표를 예고했다. 부에노스아이레스는 스테이블코인, ETH의 대중적 채택, MakerDAO, OpenZeppelin 등 크립토 혁신이 실제로 일어나고 있는 도시로, 참가 자체가 크립토 현장 문화를 체감할 수 있는 기회임을 강조했다. 티켓 가격이 ETH 가격과 연동(실질적 ETH 마켓 베팅)된다는 언급도 흥미롭다.
8:00 MARKETS
비트코인은 또 다시 사상 최고가(ATH)를 경신했다. 블랙록의 IBIT(BTC ETF)는 출시 후 가장 빠른 속도로 80억 달러 AUM을 달성, 기존 ETF들과 비교해 4배 빠른 성장세를 기록했다. Wall Street의 자금이 본격적으로 크립토로 유입되는 구조적 전환이 확인되고 있다. 비트코인 가격 측면에서는 아직 ‘FOMO’나 ‘버블’ 구간이 아닌, ‘축적(Accumulation)’ 구간이라는 분석이 주를 이뤘다(대표적 Rainbow Chart, NUPL 지표 인용). 블룸버그 터미널의 비트코인 가격 표시 단위가 ‘백만 달러 단위(0.112M)’로 바뀌는 등, 메인스트림 금융계에서 비트코인이 자연스럽게 ‘백만 달러 자산’으로 인식되는 문화적 마일스톤이 도달했다는 해석도 있었다.
16:00 ETH
ETH는 이번 주 23% 급등, $3,420(녹음 당시)을 돌파했다. 강세의 핵심 동인은 대규모 ETH 트레저리 기업들의 매수 러시와, 사상 최대 규모의 ETH ETF 순유입(하루 7억 2,600만 달러)이다. OTC 데스크조차 ETH 재고가 부족할 정도로 매수세가 강했고, ETF 순유입이 신규 발행량의 110배에 달하는 등 공급 부족이 현실화되고 있다. Anthony Sassano 등은 ETH의 순발행량이 0.45%로 극도로 억제된 상황에서, 이처럼 기관 자금이 유입되면 ‘초음파 머니(ultrasound money)’ 내러티브가 현실화될 수 있다고 분석했다. 비트코인 채굴기업들이 ETH를 트레저리로 전환하는 현상도 심화되고 있으며, ETH가 드디어 BTC 대비 디커플링 상승을 보여주는 신호가 포착되고 있다.
23:40 ETH Treasuries to $1B+ (BMNR, SBET, HYPE)
ETH 트레저리 경쟁이 본격화되며, Tom Lee(비트마인 이머전 테크놀로지)가 1억 달러(ETH 30만 개, 시가 10억 달러) 돌파로 선두에 섰다. Joe Lubin(Sharplink Gaming, SBET) 역시 28만 ETH로 바짝 뒤쫓고 있다. Tom Lee는 “ETH 전체 공급량의 5%(600만 ETH)까지 쌓겠다”는 초대형 플랜을 공개했다. 이는 마이크로스트래티지의 BTC 보유량(2.86%)을 2배 이상 상회하는 야심찬 목표다. Peter Thiel이 Tom Lee의 트레저리 기업 지분 9%를 취득한 사실도 공개돼, 실리콘밸리/월가의 빅머니가 ETH 트레저리 게임에 본격 진입했음을 방증한다. 기존 BTC 채굴사들이 사업모델을 ETH 스테이킹/트레저리로 전환하는 구조적 변화도 뚜렷하다. 이와 함께 HYPE(하이프) 토큰 등 신규 토큰형 트레저리 모델도 등장, 패러다임·갤럭시·판테라 등 주요 VC가 인-카인드 방식으로 토큰을 예치하고, MNAV(프리미엄) 차익을 얻는 구조가 확산되고 있다. 이는 향후 거품/과열 신호로도 작용할 수 있다는 경고도 첨언됐다.
35:44 Coinbase’s Base App
코인베이스가 ‘Base App’(전 Coinbase Wallet, 과거 Toshi) 슈퍼앱을 전면 리뉴얼했다. 이 앱은 Farcaster(온체인 소셜 프로토콜) 클라이언트 기능, Zora 연동(포스트 NFT 민팅), ENS 기반 아이덴티티, Uniswap 등 Dex 거래, XMTP(탈중앙 메시징), 미니앱(오픈그래프) 등 온체인 라이프스타일을 통합 제공한다. ‘모든 것을 담은 슈퍼앱’(everything app)이라는 슬로건 아래, 소셜·마켓·페이먼트·크리에이터 이코노미까지 크립토 네이티브 UX를 집대성했다. 진행자들은 “2015~2022년 ETH 생태계의 모든 내러티브가 한 앱에 집약됐다”는 평가를 내렸으며, 실제로 대중적 크립토 사용성 확장의 신호탄으로 주목했다. 다만 아직 ‘포스트 민팅’ 등 일부 기능이 메인스트림에 와닿지 않는다는 의견도 있었다.
42:40 Crypto Week in Congress
의회에서는 ‘Crypto Week’라는 이름 아래, 세 가지 주요 법안(스테이블코인 법안, Clarity Act, CBDC 금지법)이 상정됐다. Genius Bill(스테이블코인 법안)은 상원 통과 후 하원도 통과할 것으로 전망됐으며, 통과 시 미국 내에서 규제 명확성이 획기적으로 개선된다. 이에 따라 스콧 베슨 등은 “2030년까지 온체인 스테이블코인 시가총액 3조 달러”를 전망했다. 반면, 민주당 Maxine Waters, Elizabeth Warren 등은 ‘Anti-Crypto Week’ 캠페인을 전개하며 “크립토가 자본시장 붕괴를 유발한다”는 강경 발언을 이어갔다. 워렌은 “기업이 블록체인에 업로드만 하면 SEC 규제에서 벗어날 수 있다”는 과도한 주장으로 조롱의 대상이 되기도 했다. 진행자들은 이런 과장된 반대론이 크립토에 대한 신뢰를 오히려 높여주는 아이러니를 지적했다.
47:00 PUMP ICO
Pump.fun ICO가 12분만에 6억 달러를 모으며 사상 3번째로 큰 ICO(1위 EOS $41억, 2위 Telegram $17억)에 등극했다. 초기에는 강한 펌핑 이후 ETH 대비 약세(ETH +20% vs PUMP -10%)가 나오며 일부 투자자의 실망도 있었으나, 여전히 시총 20억 달러, FDV 56억 달러로 대형급 프로젝트 위상을 유지하고 있다. 바이낸스, Bonk 등 경쟁 플랫폼의 론칭이 펌프의 상승 모멘텀을 일부 분산시키는 요인으로 지목됐다.
50:05 Snoop Dogg NFTs
스눕독이 텔레그램 TON 블록체인에서 NFT 스티커 컬렉션을 30분만에 1,200만 달러어치 완판했다. 이 NFT는 텔레그램 내에서 실제 사용 가능한 스티커(밈, 자동차, 마리화나 소품 등)로, 2021년 NFT 열풍을 연상시키는 대형 판매 기록이다. 하지만 진행자들은 “NFT JPEG 시장은 4년간의 침체로 아직은 관망세가 유리하다”고 회의적인 시각도 덧붙였다.
Bankless
3줄 요약
1. ETH가 새로운 기관 자금 유입과 함께 폭발적으로 상승, 비트코인 채굴회사들마저 ETH를 트레저리 자산으로 전환하는 현상이 포착됨.
2. 트럼프가 ‘Crypto Week’를 선언하며 미국 의회에서도 역사적 크립토 규제 법안(Stablecoin, Clarity Act 등)이 가결, 제도권 진입 가속화.
3. 코인베이스의 ‘Base App’ 등, 온체인 소셜/슈퍼앱 경쟁이 본격화되며 크립토 네이티브 사용자 경험이 대중화 단계로 진입.
2:38 Trump’s Crypto Week
도널드 트럼프가 "Crypto Week"를 공식 선언하며 정치권에서 크립토 이슈가 메인스트림으로 부상했다. 이번 주는 미국 하원에서 ‘Genius Bill’(스테이블코인 법안)과 ‘Clarity Act’(증권/상품 구분 관련 법안) 등 굵직한 규제 법안들이 상정되었으며, 실제로 트럼프가 직접적으로 크립토 지지 메시지를 내는 등, 양당 모두 크립토 이슈를 선점하려는 움직임이 뚜렷해졌다. 이 변곡점에서 크립토 시장은 규제 불확실성 해소 기대감으로 강한 랠리를 보였고, 특히 ETH는 제도권 자금 유입과 함께 시장 내 스포트라이트를 받았다. 진행자들은 "이번 규제 통과가 시장 랠리의 직접적 원인은 아니지만, 후속 랠리를 촉진할 것"이라고 내다봤다.
5:45 Bankless Summit
Bankless Summit가 DevConnect 기간 중 부에노스아이레스에서 개최된다. 이 행사는 ETH 생태계의 저명한 연구자/개발자들이 20~30분씩 단독 발표를 하는 '이더리움 TED Talks'로 기획됐다. 특히 L2Beat, Justin Drake, Joe Lubin 등, 이더리움 코어 인물들이 최신 롤업, 연구 주제, 네이티브 롤업 등 실전적이고 깊이 있는 발표를 예고했다. 부에노스아이레스는 스테이블코인, ETH의 대중적 채택, MakerDAO, OpenZeppelin 등 크립토 혁신이 실제로 일어나고 있는 도시로, 참가 자체가 크립토 현장 문화를 체감할 수 있는 기회임을 강조했다. 티켓 가격이 ETH 가격과 연동(실질적 ETH 마켓 베팅)된다는 언급도 흥미롭다.
8:00 MARKETS
비트코인은 또 다시 사상 최고가(ATH)를 경신했다. 블랙록의 IBIT(BTC ETF)는 출시 후 가장 빠른 속도로 80억 달러 AUM을 달성, 기존 ETF들과 비교해 4배 빠른 성장세를 기록했다. Wall Street의 자금이 본격적으로 크립토로 유입되는 구조적 전환이 확인되고 있다. 비트코인 가격 측면에서는 아직 ‘FOMO’나 ‘버블’ 구간이 아닌, ‘축적(Accumulation)’ 구간이라는 분석이 주를 이뤘다(대표적 Rainbow Chart, NUPL 지표 인용). 블룸버그 터미널의 비트코인 가격 표시 단위가 ‘백만 달러 단위(0.112M)’로 바뀌는 등, 메인스트림 금융계에서 비트코인이 자연스럽게 ‘백만 달러 자산’으로 인식되는 문화적 마일스톤이 도달했다는 해석도 있었다.
16:00 ETH
ETH는 이번 주 23% 급등, $3,420(녹음 당시)을 돌파했다. 강세의 핵심 동인은 대규모 ETH 트레저리 기업들의 매수 러시와, 사상 최대 규모의 ETH ETF 순유입(하루 7억 2,600만 달러)이다. OTC 데스크조차 ETH 재고가 부족할 정도로 매수세가 강했고, ETF 순유입이 신규 발행량의 110배에 달하는 등 공급 부족이 현실화되고 있다. Anthony Sassano 등은 ETH의 순발행량이 0.45%로 극도로 억제된 상황에서, 이처럼 기관 자금이 유입되면 ‘초음파 머니(ultrasound money)’ 내러티브가 현실화될 수 있다고 분석했다. 비트코인 채굴기업들이 ETH를 트레저리로 전환하는 현상도 심화되고 있으며, ETH가 드디어 BTC 대비 디커플링 상승을 보여주는 신호가 포착되고 있다.
23:40 ETH Treasuries to $1B+ (BMNR, SBET, HYPE)
ETH 트레저리 경쟁이 본격화되며, Tom Lee(비트마인 이머전 테크놀로지)가 1억 달러(ETH 30만 개, 시가 10억 달러) 돌파로 선두에 섰다. Joe Lubin(Sharplink Gaming, SBET) 역시 28만 ETH로 바짝 뒤쫓고 있다. Tom Lee는 “ETH 전체 공급량의 5%(600만 ETH)까지 쌓겠다”는 초대형 플랜을 공개했다. 이는 마이크로스트래티지의 BTC 보유량(2.86%)을 2배 이상 상회하는 야심찬 목표다. Peter Thiel이 Tom Lee의 트레저리 기업 지분 9%를 취득한 사실도 공개돼, 실리콘밸리/월가의 빅머니가 ETH 트레저리 게임에 본격 진입했음을 방증한다. 기존 BTC 채굴사들이 사업모델을 ETH 스테이킹/트레저리로 전환하는 구조적 변화도 뚜렷하다. 이와 함께 HYPE(하이프) 토큰 등 신규 토큰형 트레저리 모델도 등장, 패러다임·갤럭시·판테라 등 주요 VC가 인-카인드 방식으로 토큰을 예치하고, MNAV(프리미엄) 차익을 얻는 구조가 확산되고 있다. 이는 향후 거품/과열 신호로도 작용할 수 있다는 경고도 첨언됐다.
35:44 Coinbase’s Base App
코인베이스가 ‘Base App’(전 Coinbase Wallet, 과거 Toshi) 슈퍼앱을 전면 리뉴얼했다. 이 앱은 Farcaster(온체인 소셜 프로토콜) 클라이언트 기능, Zora 연동(포스트 NFT 민팅), ENS 기반 아이덴티티, Uniswap 등 Dex 거래, XMTP(탈중앙 메시징), 미니앱(오픈그래프) 등 온체인 라이프스타일을 통합 제공한다. ‘모든 것을 담은 슈퍼앱’(everything app)이라는 슬로건 아래, 소셜·마켓·페이먼트·크리에이터 이코노미까지 크립토 네이티브 UX를 집대성했다. 진행자들은 “2015~2022년 ETH 생태계의 모든 내러티브가 한 앱에 집약됐다”는 평가를 내렸으며, 실제로 대중적 크립토 사용성 확장의 신호탄으로 주목했다. 다만 아직 ‘포스트 민팅’ 등 일부 기능이 메인스트림에 와닿지 않는다는 의견도 있었다.
42:40 Crypto Week in Congress
의회에서는 ‘Crypto Week’라는 이름 아래, 세 가지 주요 법안(스테이블코인 법안, Clarity Act, CBDC 금지법)이 상정됐다. Genius Bill(스테이블코인 법안)은 상원 통과 후 하원도 통과할 것으로 전망됐으며, 통과 시 미국 내에서 규제 명확성이 획기적으로 개선된다. 이에 따라 스콧 베슨 등은 “2030년까지 온체인 스테이블코인 시가총액 3조 달러”를 전망했다. 반면, 민주당 Maxine Waters, Elizabeth Warren 등은 ‘Anti-Crypto Week’ 캠페인을 전개하며 “크립토가 자본시장 붕괴를 유발한다”는 강경 발언을 이어갔다. 워렌은 “기업이 블록체인에 업로드만 하면 SEC 규제에서 벗어날 수 있다”는 과도한 주장으로 조롱의 대상이 되기도 했다. 진행자들은 이런 과장된 반대론이 크립토에 대한 신뢰를 오히려 높여주는 아이러니를 지적했다.
47:00 PUMP ICO
Pump.fun ICO가 12분만에 6억 달러를 모으며 사상 3번째로 큰 ICO(1위 EOS $41억, 2위 Telegram $17억)에 등극했다. 초기에는 강한 펌핑 이후 ETH 대비 약세(ETH +20% vs PUMP -10%)가 나오며 일부 투자자의 실망도 있었으나, 여전히 시총 20억 달러, FDV 56억 달러로 대형급 프로젝트 위상을 유지하고 있다. 바이낸스, Bonk 등 경쟁 플랫폼의 론칭이 펌프의 상승 모멘텀을 일부 분산시키는 요인으로 지목됐다.
50:05 Snoop Dogg NFTs
스눕독이 텔레그램 TON 블록체인에서 NFT 스티커 컬렉션을 30분만에 1,200만 달러어치 완판했다. 이 NFT는 텔레그램 내에서 실제 사용 가능한 스티커(밈, 자동차, 마리화나 소품 등)로, 2021년 NFT 열풍을 연상시키는 대형 판매 기록이다. 하지만 진행자들은 “NFT JPEG 시장은 4년간의 침체로 아직은 관망세가 유리하다”고 회의적인 시각도 덧붙였다.
51:20 Polymarket Cleared by DOJ
폴리마켓(Polymarket) 창업자 Shayne Coplan이 2023년 미 대선 직후 FBI에 의해 새벽에 체포되고 장비를 압수당한 사건이 있었다. 8개월간의 조사 끝에 무혐의 처분을 받아 모든 기기가 반환됐으며, 이는 미국 사법 시스템의 공정성을 반증하는 사례로 회자됐다. 한편, 브라이언 암스트롱은 “이런 과도한 수사는 미국 내 혁신기업 신뢰를 떨어뜨린다”고 비판했다.
53:50 Roman Storm Trial Starts
토네이도 캐시 공동창업자 로만 스톰의 재판이 시작됐다. 최대 45년형이 걸린 이번 재판은 미국 암호화폐 규제사에서 중대한 분수령으로, 검찰은 ‘자금세탁·제재위반·무면허 송금업’ 혐의를 주장하고 있다. 변호인단은 “토네이도 캐시는 오픈 프로토콜로, 운영자가 범죄를 통제할 수 없다”는 점을 강조하며 HTTPS 등 암호화 기술과의 유사성을 부각시켰다. 담당 판사가 비우호적이라는 평가와 함께, 판결 결과에 따라 미국 내 디파이·오픈소스 개발의 미래가 달라질 수 있다는 점에서 업계의 긴장감이 높아지고 있다.
https://youtu.be/eFohaNktKLs 2시간 전 업로드 됨
폴리마켓(Polymarket) 창업자 Shayne Coplan이 2023년 미 대선 직후 FBI에 의해 새벽에 체포되고 장비를 압수당한 사건이 있었다. 8개월간의 조사 끝에 무혐의 처분을 받아 모든 기기가 반환됐으며, 이는 미국 사법 시스템의 공정성을 반증하는 사례로 회자됐다. 한편, 브라이언 암스트롱은 “이런 과도한 수사는 미국 내 혁신기업 신뢰를 떨어뜨린다”고 비판했다.
53:50 Roman Storm Trial Starts
토네이도 캐시 공동창업자 로만 스톰의 재판이 시작됐다. 최대 45년형이 걸린 이번 재판은 미국 암호화폐 규제사에서 중대한 분수령으로, 검찰은 ‘자금세탁·제재위반·무면허 송금업’ 혐의를 주장하고 있다. 변호인단은 “토네이도 캐시는 오픈 프로토콜로, 운영자가 범죄를 통제할 수 없다”는 점을 강조하며 HTTPS 등 암호화 기술과의 유사성을 부각시켰다. 담당 판사가 비우호적이라는 평가와 함께, 판결 결과에 따라 미국 내 디파이·오픈소스 개발의 미래가 달라질 수 있다는 점에서 업계의 긴장감이 높아지고 있다.
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ETH Breaks New Records While BTC Hits ANOTHER All Time High
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We’re celebrating "Crypto Week" as declared by Trump amid the introduction of key regulatory bills.
But perhaps more importantly, Bitcoin's new all-time high, Ethereum's…
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But perhaps more importantly, Bitcoin's new all-time high, Ethereum's…
How Bitcoin Is Changing the Financial System | Mauricio Di Bartolomeo
What Bitcoin Did
3줄 요약
1. 베네수엘라의 극한 인플레이션과 국가적 리스크 속에서 비트코인이 어떻게 ‘탈출용 머니’로 실전에서 작동했는지, 창업자 본인의 경험담으로 생생하게 전달된다.
2. Ledn이 BlockFi, Celsius 등과 달리 살아남은 구조적 차이와, ‘비트코인 온리·노 리하이포테케이션’ 전략이 글로벌 대출 시장을 어떻게 재편할지 깊이 분석한다.
3. 월가와 미국 정부가 비트코인을 제도권 자산, 대출 담보로 받아들이는 흐름을 현장에서 보고, 금융 인프라와 규제 변화가 어떻게 크립토 시장의 금리, 신뢰, 확장성을 바꿀지 구체적으로 다룬다.
2:38 Regulatory Impact on Lending
비트코인 및 스테이블코인 대출 시장에서 규제 환경이 어떻게 변화하고 있는지, 그리고 이 변화가 Ledn 같은 크립토 렌더들에게 어떤 영향을 미치는지 심도 있게 다뤄진다. 미국 내 대출 규제는 연방이 아닌 주별로 적용되기 때문에, Ledn이 일부 주에서만 서비스가 가능한 구조임을 언급한다. 최근 SAB121 폐지와 연준의 가이드라인 변화로 인해 은행들이 ETF 담보 대출 등 크립토 담보 금융에 진입할 수 있게 되었고, JP Morgan이 비트코인 ETF 담보 대출을 고려한다는 뉴스도 실제로 언급된다. 미국 정부가 스테이블코인/비트코인 모두를 ‘글로벌 머니 플로우의 허브’로 포지셔닝하려는 전략적 움직임을 현장에서 체감했다는 인사이트가 강렬하다. 베네수엘라, 중국, 중동 등 자본 통제가 심한 국가에서 자산을 ‘해피 플레이스(미국)’로 옮기고 싶어하는 부유층의 심리와, 미국이 이를 제도권화해 유치하려는 정책적 계산이 맞물린다는 분석이 나온다.
17:48 Bitcoin-Backed Loans Explained
BlockFi, Celsius, Voyager 등 크립토 렌딩 붕괴의 본질이 ‘비트코인 담보 대출’이 아니라 ‘무담보/저담보 기관대출 및 리하이포테케이션’에 있었다는 구조적 차별점을 설명한다. Ledn은 처음부터 담보 관리, 법적 링펜싱, 프로브 오브 리저브 등 투명성과 보수적 리스크 관리에 집중해왔으며, 이 덕분에 대규모 시장 붕괴에도 생존할 수 있었다. “모든 렌더가 같지 않다”는 교훈과 함께, Yield 상품에서 발생한 대규모 부실과 담보 재활용(리하이포테케이션)의 위험성을 구체적으로 예시한다. Ledn은 2024년 7월부로 표준(리하이포테케이션 포함) 대출을 완전히 폐지하고, ‘커스터디 온리, 비트코인 온리’ 담보 대출로만 사업을 전환했다. 이 구조에서 담보는 항상 분리된 주소에 보관되고, 은행 파산 시에도 고객 자산이 안전하게 보호됨을 강조한다.
24:59 Who Should Use Bitcoin-Backed Loans
비트코인 담보 대출의 실사용 사례와 적합한 고객군을 깊이 있게 분석한다. 창업자 본인이 베네수엘라에서 채굴 수익을 장비 업그레이드에 쓰면서, 비트코인 상승분을 놓친 경험이 ‘팔지 않고 유동성 조달’이라는 문제의식의 출발점임을 밝힌다. 대표적인 고객은 오래된 비트코인 홀더(2015년~)로, 가족의 주택 구매, 비상 의료비, 사업 자금, 심지어는 추가 비트코인 매수 등 다양한 현실의 니즈가 있다. 세금 효율성, 글로벌 신용평가 무관(크레딧 체크 없음), 국경 초월 금융 인클루전이라는 강점을 실제 예시와 함께 설명한다. 리스크 관리 측면에서는 ‘전체 스택 중 30~50%만 사용’, ‘오버콜래터럴’, ‘시장 변동성 대비 자가관리’ 등 경험적 조언과, 자동 추가담보(오토 탑업) 기능 등 실무적 인사이트도 제공된다. 실제로 2024년 상반기 35% 급락장에서 전체 청산은 0.5% 미만에 불과했다는 데이터도 공유된다.
38:57 Interest Rates and Market Trends
비트코인 담보 대출 금리가 왜 현 시점(2024년 12.4%)에서 형성되는지, 그리고 향후 은행/제도권 진입이 어떻게 ‘스프레드’를 축소시킬지 시장 메커니즘 관점에서 해설한다. 과거(2018년)엔 연준 금리+14%p, 현재는 +6%p로 금리 스프레드가 절반 이하로 축소됐으며, 은행과 기관투자자들이 담보로서 비트코인 리스크를 학습할수록 추가 하락(최종적으로는 +1~3%p 수준)할 것으로 내다본다. 제도권은 아직 비트코인 담보의 무결성과 청산 메커니즘에 대한 신뢰가 부족해 프리미엄이 높으나, 실제로 Ledn은 0% 디폴트 레이트를 기록하고 있다. 이 구조적 신뢰가 축적되면, 비트코인 담보 대출이 부동산·주식담보 대출보다 더 우월한 리스크/수익 구조로 재평가될 수 있다는 전망을 제시한다.
43:14 Rebuilding Trust in Lending
2022년 크립토 대출 시장 붕괴 후, Ledn이 신뢰 회복에 집중한 실제 전략과 시장 동향을 분석한다. “BlockFi, Celsius는 단순 비트코인 담보 대출이 아닌, 무담보 기관 대출과 리하이포테케이션, 그리고 구조적 사기(fraud)로 망했다”는 점을 반복 강조한다. Ledn은 yield 상품을 완전히 폐지하고, 담보 대출만 남기는 ‘초집중 전략’을 택했다. 고객 자산 인출 요청에 대해선 “언제든 인출하고, 안심되면 다시 와라”는 태도로 장기 신뢰를 쌓았다. 이 과정에서 Proof of Reserves, 초투명한 리스크 구조, 담보 초과분 자동 반환 등 사용자 친화적 기능이 실제로 어떻게 작동하는지 구체적으로 설명된다. 미국, 캐나다, 페루, 포르투갈 등 국가 간 신용평가 차별이 없는 ‘글로벌 동일 금리, 동일 조건’을 실현한 첫 사례로, Michael Saylor와 방글라데시의 일반인이 동일 구조로 대출을 쓰는 ‘탈중앙 신용 시스템’의 실현을 강조한다.
56:35 Mauricio's Escape from Venezuela
창업자 본인의 가족이 베네수엘라에서 채굴 사업을 하다 마두로 정권의 강제 단속과 총기 압수, 생명 위협을 받고 비트코인을 활용해 극적으로 탈출한 ‘실전 탈출기’를 상세히 소개한다. 2013년 차베스 사망 이후, 민주주의 붕괴와 하이퍼인플레이션, 자본통제, ‘축적재(플라스틱 의자, 타이어 등) 압수’ 등 극한 상황에서 비트코인이 ‘해피 플레이스’로써 유일한 탈출구가 됐다. 정권이 비트메인 채굴기 수입기록을 추적해 전국적으로 ‘마이닝 등록제’를 실시하고, 친정부 무장조직이 총기로 채굴장 급습, 가족 협박, 기물 압수, 뇌물 요구까지 이어진다. 본인의 동생은 가족과 함께 9시간을 걸쳐 국경을 돌파하고, 비트코인만이 유일한 재산이자 재기의 자본이 되어 캐나다 등지에서 새 삶을 시작한다. 이 실전 경험을 통해 “비트코인에 가격은 없다, 생존과 자유를 보장하는 자산”이라는 창업자의 신념이 탄생했다.
1:21:59 Bitcoin as Freedom Money
비트코인이 ‘자유의 화폐’로서 실제로 어떻게 작동하는지, 그리고 글로벌 인권·자유운동에서 어떤 역할을 하고 있는지 논의된다. 베네수엘라, 북한, 쿠바 등 ‘군사화된 좌파 전체주의’ 정권에서 자산을 보호하고, 자유를 추구하는 개인이 어떻게 디지털 자산/비트코인으로 탈출하고 재기하는지 구체적 사례와 논리로 설명된다. “정부의 폭력 독점, 실제 SWAT팀이 총을 들고 집에 들이닥치면, 아무리 비트코인이라도 가족을 위해 바로 넘길 수밖에 없다”는 극한 리얼리티를 강조하며, 미국 등 선진국의 ‘법치주의 환상’과는 다른, 진짜 ‘탈권위적 머니’의 필요성을 설득력 있게 제시한다. 비트코인과 여권(세컨드 패스포트), 현금이 탈출 3종 세트임을 강조하며, 실제 베네수엘라 내 ‘백신(조폭 보호비)’ 구조와 국가 폭력의 일상을 설명한다.
What Bitcoin Did
3줄 요약
1. 베네수엘라의 극한 인플레이션과 국가적 리스크 속에서 비트코인이 어떻게 ‘탈출용 머니’로 실전에서 작동했는지, 창업자 본인의 경험담으로 생생하게 전달된다.
2. Ledn이 BlockFi, Celsius 등과 달리 살아남은 구조적 차이와, ‘비트코인 온리·노 리하이포테케이션’ 전략이 글로벌 대출 시장을 어떻게 재편할지 깊이 분석한다.
3. 월가와 미국 정부가 비트코인을 제도권 자산, 대출 담보로 받아들이는 흐름을 현장에서 보고, 금융 인프라와 규제 변화가 어떻게 크립토 시장의 금리, 신뢰, 확장성을 바꿀지 구체적으로 다룬다.
2:38 Regulatory Impact on Lending
비트코인 및 스테이블코인 대출 시장에서 규제 환경이 어떻게 변화하고 있는지, 그리고 이 변화가 Ledn 같은 크립토 렌더들에게 어떤 영향을 미치는지 심도 있게 다뤄진다. 미국 내 대출 규제는 연방이 아닌 주별로 적용되기 때문에, Ledn이 일부 주에서만 서비스가 가능한 구조임을 언급한다. 최근 SAB121 폐지와 연준의 가이드라인 변화로 인해 은행들이 ETF 담보 대출 등 크립토 담보 금융에 진입할 수 있게 되었고, JP Morgan이 비트코인 ETF 담보 대출을 고려한다는 뉴스도 실제로 언급된다. 미국 정부가 스테이블코인/비트코인 모두를 ‘글로벌 머니 플로우의 허브’로 포지셔닝하려는 전략적 움직임을 현장에서 체감했다는 인사이트가 강렬하다. 베네수엘라, 중국, 중동 등 자본 통제가 심한 국가에서 자산을 ‘해피 플레이스(미국)’로 옮기고 싶어하는 부유층의 심리와, 미국이 이를 제도권화해 유치하려는 정책적 계산이 맞물린다는 분석이 나온다.
17:48 Bitcoin-Backed Loans Explained
BlockFi, Celsius, Voyager 등 크립토 렌딩 붕괴의 본질이 ‘비트코인 담보 대출’이 아니라 ‘무담보/저담보 기관대출 및 리하이포테케이션’에 있었다는 구조적 차별점을 설명한다. Ledn은 처음부터 담보 관리, 법적 링펜싱, 프로브 오브 리저브 등 투명성과 보수적 리스크 관리에 집중해왔으며, 이 덕분에 대규모 시장 붕괴에도 생존할 수 있었다. “모든 렌더가 같지 않다”는 교훈과 함께, Yield 상품에서 발생한 대규모 부실과 담보 재활용(리하이포테케이션)의 위험성을 구체적으로 예시한다. Ledn은 2024년 7월부로 표준(리하이포테케이션 포함) 대출을 완전히 폐지하고, ‘커스터디 온리, 비트코인 온리’ 담보 대출로만 사업을 전환했다. 이 구조에서 담보는 항상 분리된 주소에 보관되고, 은행 파산 시에도 고객 자산이 안전하게 보호됨을 강조한다.
24:59 Who Should Use Bitcoin-Backed Loans
비트코인 담보 대출의 실사용 사례와 적합한 고객군을 깊이 있게 분석한다. 창업자 본인이 베네수엘라에서 채굴 수익을 장비 업그레이드에 쓰면서, 비트코인 상승분을 놓친 경험이 ‘팔지 않고 유동성 조달’이라는 문제의식의 출발점임을 밝힌다. 대표적인 고객은 오래된 비트코인 홀더(2015년~)로, 가족의 주택 구매, 비상 의료비, 사업 자금, 심지어는 추가 비트코인 매수 등 다양한 현실의 니즈가 있다. 세금 효율성, 글로벌 신용평가 무관(크레딧 체크 없음), 국경 초월 금융 인클루전이라는 강점을 실제 예시와 함께 설명한다. 리스크 관리 측면에서는 ‘전체 스택 중 30~50%만 사용’, ‘오버콜래터럴’, ‘시장 변동성 대비 자가관리’ 등 경험적 조언과, 자동 추가담보(오토 탑업) 기능 등 실무적 인사이트도 제공된다. 실제로 2024년 상반기 35% 급락장에서 전체 청산은 0.5% 미만에 불과했다는 데이터도 공유된다.
38:57 Interest Rates and Market Trends
비트코인 담보 대출 금리가 왜 현 시점(2024년 12.4%)에서 형성되는지, 그리고 향후 은행/제도권 진입이 어떻게 ‘스프레드’를 축소시킬지 시장 메커니즘 관점에서 해설한다. 과거(2018년)엔 연준 금리+14%p, 현재는 +6%p로 금리 스프레드가 절반 이하로 축소됐으며, 은행과 기관투자자들이 담보로서 비트코인 리스크를 학습할수록 추가 하락(최종적으로는 +1~3%p 수준)할 것으로 내다본다. 제도권은 아직 비트코인 담보의 무결성과 청산 메커니즘에 대한 신뢰가 부족해 프리미엄이 높으나, 실제로 Ledn은 0% 디폴트 레이트를 기록하고 있다. 이 구조적 신뢰가 축적되면, 비트코인 담보 대출이 부동산·주식담보 대출보다 더 우월한 리스크/수익 구조로 재평가될 수 있다는 전망을 제시한다.
43:14 Rebuilding Trust in Lending
2022년 크립토 대출 시장 붕괴 후, Ledn이 신뢰 회복에 집중한 실제 전략과 시장 동향을 분석한다. “BlockFi, Celsius는 단순 비트코인 담보 대출이 아닌, 무담보 기관 대출과 리하이포테케이션, 그리고 구조적 사기(fraud)로 망했다”는 점을 반복 강조한다. Ledn은 yield 상품을 완전히 폐지하고, 담보 대출만 남기는 ‘초집중 전략’을 택했다. 고객 자산 인출 요청에 대해선 “언제든 인출하고, 안심되면 다시 와라”는 태도로 장기 신뢰를 쌓았다. 이 과정에서 Proof of Reserves, 초투명한 리스크 구조, 담보 초과분 자동 반환 등 사용자 친화적 기능이 실제로 어떻게 작동하는지 구체적으로 설명된다. 미국, 캐나다, 페루, 포르투갈 등 국가 간 신용평가 차별이 없는 ‘글로벌 동일 금리, 동일 조건’을 실현한 첫 사례로, Michael Saylor와 방글라데시의 일반인이 동일 구조로 대출을 쓰는 ‘탈중앙 신용 시스템’의 실현을 강조한다.
56:35 Mauricio's Escape from Venezuela
창업자 본인의 가족이 베네수엘라에서 채굴 사업을 하다 마두로 정권의 강제 단속과 총기 압수, 생명 위협을 받고 비트코인을 활용해 극적으로 탈출한 ‘실전 탈출기’를 상세히 소개한다. 2013년 차베스 사망 이후, 민주주의 붕괴와 하이퍼인플레이션, 자본통제, ‘축적재(플라스틱 의자, 타이어 등) 압수’ 등 극한 상황에서 비트코인이 ‘해피 플레이스’로써 유일한 탈출구가 됐다. 정권이 비트메인 채굴기 수입기록을 추적해 전국적으로 ‘마이닝 등록제’를 실시하고, 친정부 무장조직이 총기로 채굴장 급습, 가족 협박, 기물 압수, 뇌물 요구까지 이어진다. 본인의 동생은 가족과 함께 9시간을 걸쳐 국경을 돌파하고, 비트코인만이 유일한 재산이자 재기의 자본이 되어 캐나다 등지에서 새 삶을 시작한다. 이 실전 경험을 통해 “비트코인에 가격은 없다, 생존과 자유를 보장하는 자산”이라는 창업자의 신념이 탄생했다.
1:21:59 Bitcoin as Freedom Money
비트코인이 ‘자유의 화폐’로서 실제로 어떻게 작동하는지, 그리고 글로벌 인권·자유운동에서 어떤 역할을 하고 있는지 논의된다. 베네수엘라, 북한, 쿠바 등 ‘군사화된 좌파 전체주의’ 정권에서 자산을 보호하고, 자유를 추구하는 개인이 어떻게 디지털 자산/비트코인으로 탈출하고 재기하는지 구체적 사례와 논리로 설명된다. “정부의 폭력 독점, 실제 SWAT팀이 총을 들고 집에 들이닥치면, 아무리 비트코인이라도 가족을 위해 바로 넘길 수밖에 없다”는 극한 리얼리티를 강조하며, 미국 등 선진국의 ‘법치주의 환상’과는 다른, 진짜 ‘탈권위적 머니’의 필요성을 설득력 있게 제시한다. 비트코인과 여권(세컨드 패스포트), 현금이 탈출 3종 세트임을 강조하며, 실제 베네수엘라 내 ‘백신(조폭 보호비)’ 구조와 국가 폭력의 일상을 설명한다.
1:28:03 Venezuela's Political Challenges
베네수엘라의 현재 정치 상황과, 민주주의적 변화의 가능성, 그리고 해외 탈출 인재들의 ‘리턴’ 가능성을 냉정하게 분석한다. 마두로 정권 하에서 60~70%의 국민이 정권 교체를 원하지만, 군사력과 공포정치, 체제 내 기득권(군부, 조직범죄, 무장집단)으로 인해 평화적 교체는 불가능하다고 진단한다. 실질적 변화는 ‘군 내부 쿠데타’와 같은 무력 충돌, 혹은 외부 지원이 결합된 구조적 붕괴 외에는 없으며, 그 이후에도 해외로 빠져나간 상위 생산계층·자본가·전문가들이 다시 돌아오지 않을 가능성이 크다고 본다. 이미 해외에서 자리를 잡은 인재·자본은 리스크를 감수하고 재이주할 유인이 약하고, 현실적으로는 하위계층, 사회적 약자만이 대량 리턴하는 구조가 될 것이라는 냉정한 전망을 제시한다. 뉴욕·콜롬비아 등 글로벌 부유층의 ‘탈조세·탈정치’ 이주 현상과도 연결해, ‘이민은 아름답지 않다, 리턴도 쉽지 않다’는 현실적 시각을 공유한다.
1:38:20 Future of Venezuela
베네수엘라가 미래에 변화하기 위해선 “폭력의 독점(군부 권력)”이 깨져야 하며, 이후에도 생산적 인재의 리턴과 사회적 신뢰 재구축이 필요하다고 본다. 실제로는 민주주의적 변화보다 군부 쿠데타 가능성이 더 현실적인 시나리오로 제시되며, 그 이후에도 자본과 인재의 리턴을 유인하는 사회적·제도적 인센티브 설계가 핵심이 될 것으로 본다. 창업자 본인은 “내가 만든 부와 역량을 언젠가 조국의 재건에 쓰고 싶지만, 자녀 세대의 미래를 감안하면 리스크를 쉽게 감수하지 못한다”고 솔직하게 밝힌다. ‘나비효과’처럼, 비트코인과 탈출 경험, 그리고 Ledn의 생존이 어떻게 글로벌 크립토 금융, 그리고 신흥국 자유화에 영향을 미칠 수 있는지, 개인적 소망과 현실적 한계를 동시에 짚는다.
https://youtu.be/iuFkMJyqKKc 1시간 전 업로드 됨
베네수엘라의 현재 정치 상황과, 민주주의적 변화의 가능성, 그리고 해외 탈출 인재들의 ‘리턴’ 가능성을 냉정하게 분석한다. 마두로 정권 하에서 60~70%의 국민이 정권 교체를 원하지만, 군사력과 공포정치, 체제 내 기득권(군부, 조직범죄, 무장집단)으로 인해 평화적 교체는 불가능하다고 진단한다. 실질적 변화는 ‘군 내부 쿠데타’와 같은 무력 충돌, 혹은 외부 지원이 결합된 구조적 붕괴 외에는 없으며, 그 이후에도 해외로 빠져나간 상위 생산계층·자본가·전문가들이 다시 돌아오지 않을 가능성이 크다고 본다. 이미 해외에서 자리를 잡은 인재·자본은 리스크를 감수하고 재이주할 유인이 약하고, 현실적으로는 하위계층, 사회적 약자만이 대량 리턴하는 구조가 될 것이라는 냉정한 전망을 제시한다. 뉴욕·콜롬비아 등 글로벌 부유층의 ‘탈조세·탈정치’ 이주 현상과도 연결해, ‘이민은 아름답지 않다, 리턴도 쉽지 않다’는 현실적 시각을 공유한다.
1:38:20 Future of Venezuela
베네수엘라가 미래에 변화하기 위해선 “폭력의 독점(군부 권력)”이 깨져야 하며, 이후에도 생산적 인재의 리턴과 사회적 신뢰 재구축이 필요하다고 본다. 실제로는 민주주의적 변화보다 군부 쿠데타 가능성이 더 현실적인 시나리오로 제시되며, 그 이후에도 자본과 인재의 리턴을 유인하는 사회적·제도적 인센티브 설계가 핵심이 될 것으로 본다. 창업자 본인은 “내가 만든 부와 역량을 언젠가 조국의 재건에 쓰고 싶지만, 자녀 세대의 미래를 감안하면 리스크를 쉽게 감수하지 못한다”고 솔직하게 밝힌다. ‘나비효과’처럼, 비트코인과 탈출 경험, 그리고 Ledn의 생존이 어떻게 글로벌 크립토 금융, 그리고 신흥국 자유화에 영향을 미칠 수 있는지, 개인적 소망과 현실적 한계를 동시에 짚는다.
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How Bitcoin Is Changing the Financial System | Mauricio Di Bartolomeo
Mauricio Di Bartolomeo is the co-founder of Ledn, the largest Bitcoin lender.
In this episode, we discuss how Ledn survived the collapse of BlockFi and Celsius, why they’ve removed all rehypothecation and Ethereum products, and why Bitcoin-backed loans are…
In this episode, we discuss how Ledn survived the collapse of BlockFi and Celsius, why they’ve removed all rehypothecation and Ethereum products, and why Bitcoin-backed loans are…
How Wall Street Learned To Love Tokenization with Michael Sonnenshein
The Rollup
3줄 요약
1. 월가가 RWA(Real World Asset) 토큰화에 본격적으로 뛰어들었다 — 블랙록, 아폴로 등 거물급이 직접 온체인 증권을 발행하고 있다.
2. 단순한 '랩핑'이 아니라, 진짜 법적 소유권과 거버넌스 권리가 담긴 네이티브 토큰화 방식이 차세대 시장의 승자가 될 전망이다.
3. 규제, 인프라, 유동성, 그리고 온체인 IPO까지 — 토큰화 자본시장의 진짜 혁신 포인트와 숨겨진 리스크를 심층 해부한다.
2:38 Understanding Securitize
이 구간에서는 Securitize와 Michael Sonnenshein COO의 배경, 그리고 Securitize의 사업 구조가 상세히 소개된다. Securitize는 7년 전부터 블록체인 기반 증권 토큰화를 밀어왔고, 최근 1~2년 사이에 블랙록, 아폴로, VanEck, KKR 등 전통 금융권의 대형 자산운용사들과 협업하며 시장의 주류로 진입했다. Securitize의 핵심은 단순히 '토큰을 찍는 기술'이 아니라, SEC 등록 브로커딜러, 펀드 어드민, 트랜스퍼 에이전트 등 완전히 규제된 인프라를 바탕으로 온체인에서 증권을 합법적으로 발행·관리하는 것이다. 이 회사는 12개 이상의 퍼블릭 블록체인(Ethereum, Solana, Avalanche, Aptos 등)과 통합되어 있으며, 실제로 블랙록의 BUIDL 펀드 등 수십억 달러 AUM을 온체인에서 관리한다. 즉, Securitize는 토큰화된 증권의 민팅, 거래, 소유권 관리, 펀드 서비스까지 '버티컬리 통합된' 풀스택을 제공하는 유일한 업체 중 하나다. 이 점에서 단순히 스마트컨트랙트만 제공하는 기존 크립토 인프라와는 결이 완전히 다르다.
5:45 TradFi’s Move to RWA
최근 RWA 토큰화 시장이 250억 달러를 돌파하며 폭발적으로 성장한 배경이 심층적으로 다뤄진다. 과거에는 '토큰화'가 크립토 업계 내에서만 논의됐으나, 현재는 블랙록, 아폴로 등 실제 글로벌 자산운용사가 직접 온체인 자산 발행에 나서면서 '실체 있는 기관 자본'이 유입되고 있다. 과거 크립토의 도입은 투기성, 얼리어답터 중심이었으나, 이번 RWA 열풍은 실질적인 인프라 구축과 제도권 플레이어의 참여가 핵심이다. 특히, 금리 인상 국면에서 T-bill(미국 국채) 수요가 폭발적으로 늘었고, 스테이블코인(USDC, USDT 등)이 글로벌 온체인 달러 유동성의 표준이 되면서, '온체인 달러+온체인 이자'라는 조합이 크립토와 전통 금융 양쪽에서 모두 강력한 니즈를 만들어냈다. 이를 기반으로 토큰화된 T-bill, 머니마켓펀드, 심지어 프라이빗 크레딧까지 온체인에서 직접 매수·유통이 가능해지며, RWA는 더 이상 '실험'이 아닌 실제 자본시장의 확장판으로 자리잡고 있다.
14:27 New Ecosystem Opportunities
RWA 토큰화가 단일 체인이 아닌, 다중 퍼블릭 체인(Ethereum, Solana, Avalanche 등)과 커스텀 체인(예: Converge)에서 동시에 확장되는 현상이 분석된다. 과거에는 '모든 자산이 Ethereum 위에서 돌아갈 것'이라는 기대가 컸으나, 실제로는 각 체인마다 고유의 유저 베이스와 생태계가 존재해, 다양한 체인에서 RWA가 만들어지고 있다. 예를 들어 Solana 유저는 Solana 네트워크에서 직접 RWA에 참여하고 싶어하고, Securitize는 이를 위해 멀티체인 민팅과 인터체인 브릿지(예: Wormhole)까지 적극적으로 활용 중이다. 특히 Securitize는 Athena와 협업해 RWA 전용 블록체인인 Converge를 준비 중인데, 이는 '기관용 자산 결제 계층'을 별도로 구축, DeFi와 CeFi의 유동성을 효과적으로 융합하려는 전략이다. 여기에는 Maple, Morpho, Pendle 등 DeFi 프로토콜 파트너도 포함되어, 단순 민팅이 아니라 실제 온체인 자산의 거래·활용·파생상품화까지 아우르는 새로운 금융 인프라를 지향한다.
22:44 Michael’s Sector Spotlights
RWA에서 가장 주목할 만한 다음 단계로 '토큰화된 주식(Equities)'이 부상하고 있다. 현재 가장 활발한 논의는 스테이블코인/토큰화 국채(T-bill)이지만, 실제로는 미국 주식, ETF 등 전통 자산의 온체인화가 다음 큰 물결이 될 전망이다. 여기서 두 개의 큰 접근법이 대립한다: 1) '랩핑(wrapping)' 방식 — SPV(특수목적법인)나 래퍼를 이용해 실제 주식이 아닌, 그에 대한 영수증/파생토큰을 온체인에 발행하는 방식(대표적으로 대부분 CEX·글로벌 서비스가 채택), 2) '네이티브 민팅' — 실제 법적 소유권, 거버넌스, 배당, 의결권 등 모든 권리가 온체인 토큰에 담기는 방식(Securitize가 추구). SEC 등 규제기관은 랩핑 방식에 대해 '실질 소유권이 불분명하다'고 경고하고 있으며, 결국 기관·규제 수요가 커질수록 네이티브 민팅 방식이 표준이 될 가능성이 높다. 이와 함께 온체인 IPO, 세컨더리 마켓, 직접 발행 등 자본시장 구조 자체가 변혁될 수 있음을 시사한다. ETF의 미래조차 '토큰화된 직접 소유'로 대체될 수 있다는 점이 매우 흥미로운 포인트다.
31:20 Michael's Key Learnings
Michael Sonnenshein의 Grayscale(그레이스케일) 재직 경험과 Securitize에서의 리더십이 어떻게 연결되는지가 소개된다. 핵심 인사이트는 세 가지다: 1) 조직 성장에 따라 '권한 위임(Delegation)'과 팀워크가 필수, 2) 크립토/핀테크 기업 문화는 위험 감수, 빠른 실행, 자율성 기반이어야 최고의 인재와 혁신이 나온다는 점, 3) 진정한 성장 조직은 '이력서'가 아니라 '사람'을 뽑아야 하며, 0→1 단계 인재와 스케일업 단계 인재는 다를 수 있음을 명확히 인식해야 한다는 점이다. 마지막으로, RWA 시장은 이미 250억 달러를 넘었고, 스테이블코인 공급도 내년엔 8배 이상 커질 것으로 전망되는 등, 온체인 자본시장의 대전환이 본격화되고 있음을 강조하며 대담이 마무리된다.
https://youtu.be/oXfLlOIr9p8 2시간 전 업로드 됨
The Rollup
3줄 요약
1. 월가가 RWA(Real World Asset) 토큰화에 본격적으로 뛰어들었다 — 블랙록, 아폴로 등 거물급이 직접 온체인 증권을 발행하고 있다.
2. 단순한 '랩핑'이 아니라, 진짜 법적 소유권과 거버넌스 권리가 담긴 네이티브 토큰화 방식이 차세대 시장의 승자가 될 전망이다.
3. 규제, 인프라, 유동성, 그리고 온체인 IPO까지 — 토큰화 자본시장의 진짜 혁신 포인트와 숨겨진 리스크를 심층 해부한다.
2:38 Understanding Securitize
이 구간에서는 Securitize와 Michael Sonnenshein COO의 배경, 그리고 Securitize의 사업 구조가 상세히 소개된다. Securitize는 7년 전부터 블록체인 기반 증권 토큰화를 밀어왔고, 최근 1~2년 사이에 블랙록, 아폴로, VanEck, KKR 등 전통 금융권의 대형 자산운용사들과 협업하며 시장의 주류로 진입했다. Securitize의 핵심은 단순히 '토큰을 찍는 기술'이 아니라, SEC 등록 브로커딜러, 펀드 어드민, 트랜스퍼 에이전트 등 완전히 규제된 인프라를 바탕으로 온체인에서 증권을 합법적으로 발행·관리하는 것이다. 이 회사는 12개 이상의 퍼블릭 블록체인(Ethereum, Solana, Avalanche, Aptos 등)과 통합되어 있으며, 실제로 블랙록의 BUIDL 펀드 등 수십억 달러 AUM을 온체인에서 관리한다. 즉, Securitize는 토큰화된 증권의 민팅, 거래, 소유권 관리, 펀드 서비스까지 '버티컬리 통합된' 풀스택을 제공하는 유일한 업체 중 하나다. 이 점에서 단순히 스마트컨트랙트만 제공하는 기존 크립토 인프라와는 결이 완전히 다르다.
5:45 TradFi’s Move to RWA
최근 RWA 토큰화 시장이 250억 달러를 돌파하며 폭발적으로 성장한 배경이 심층적으로 다뤄진다. 과거에는 '토큰화'가 크립토 업계 내에서만 논의됐으나, 현재는 블랙록, 아폴로 등 실제 글로벌 자산운용사가 직접 온체인 자산 발행에 나서면서 '실체 있는 기관 자본'이 유입되고 있다. 과거 크립토의 도입은 투기성, 얼리어답터 중심이었으나, 이번 RWA 열풍은 실질적인 인프라 구축과 제도권 플레이어의 참여가 핵심이다. 특히, 금리 인상 국면에서 T-bill(미국 국채) 수요가 폭발적으로 늘었고, 스테이블코인(USDC, USDT 등)이 글로벌 온체인 달러 유동성의 표준이 되면서, '온체인 달러+온체인 이자'라는 조합이 크립토와 전통 금융 양쪽에서 모두 강력한 니즈를 만들어냈다. 이를 기반으로 토큰화된 T-bill, 머니마켓펀드, 심지어 프라이빗 크레딧까지 온체인에서 직접 매수·유통이 가능해지며, RWA는 더 이상 '실험'이 아닌 실제 자본시장의 확장판으로 자리잡고 있다.
14:27 New Ecosystem Opportunities
RWA 토큰화가 단일 체인이 아닌, 다중 퍼블릭 체인(Ethereum, Solana, Avalanche 등)과 커스텀 체인(예: Converge)에서 동시에 확장되는 현상이 분석된다. 과거에는 '모든 자산이 Ethereum 위에서 돌아갈 것'이라는 기대가 컸으나, 실제로는 각 체인마다 고유의 유저 베이스와 생태계가 존재해, 다양한 체인에서 RWA가 만들어지고 있다. 예를 들어 Solana 유저는 Solana 네트워크에서 직접 RWA에 참여하고 싶어하고, Securitize는 이를 위해 멀티체인 민팅과 인터체인 브릿지(예: Wormhole)까지 적극적으로 활용 중이다. 특히 Securitize는 Athena와 협업해 RWA 전용 블록체인인 Converge를 준비 중인데, 이는 '기관용 자산 결제 계층'을 별도로 구축, DeFi와 CeFi의 유동성을 효과적으로 융합하려는 전략이다. 여기에는 Maple, Morpho, Pendle 등 DeFi 프로토콜 파트너도 포함되어, 단순 민팅이 아니라 실제 온체인 자산의 거래·활용·파생상품화까지 아우르는 새로운 금융 인프라를 지향한다.
22:44 Michael’s Sector Spotlights
RWA에서 가장 주목할 만한 다음 단계로 '토큰화된 주식(Equities)'이 부상하고 있다. 현재 가장 활발한 논의는 스테이블코인/토큰화 국채(T-bill)이지만, 실제로는 미국 주식, ETF 등 전통 자산의 온체인화가 다음 큰 물결이 될 전망이다. 여기서 두 개의 큰 접근법이 대립한다: 1) '랩핑(wrapping)' 방식 — SPV(특수목적법인)나 래퍼를 이용해 실제 주식이 아닌, 그에 대한 영수증/파생토큰을 온체인에 발행하는 방식(대표적으로 대부분 CEX·글로벌 서비스가 채택), 2) '네이티브 민팅' — 실제 법적 소유권, 거버넌스, 배당, 의결권 등 모든 권리가 온체인 토큰에 담기는 방식(Securitize가 추구). SEC 등 규제기관은 랩핑 방식에 대해 '실질 소유권이 불분명하다'고 경고하고 있으며, 결국 기관·규제 수요가 커질수록 네이티브 민팅 방식이 표준이 될 가능성이 높다. 이와 함께 온체인 IPO, 세컨더리 마켓, 직접 발행 등 자본시장 구조 자체가 변혁될 수 있음을 시사한다. ETF의 미래조차 '토큰화된 직접 소유'로 대체될 수 있다는 점이 매우 흥미로운 포인트다.
31:20 Michael's Key Learnings
Michael Sonnenshein의 Grayscale(그레이스케일) 재직 경험과 Securitize에서의 리더십이 어떻게 연결되는지가 소개된다. 핵심 인사이트는 세 가지다: 1) 조직 성장에 따라 '권한 위임(Delegation)'과 팀워크가 필수, 2) 크립토/핀테크 기업 문화는 위험 감수, 빠른 실행, 자율성 기반이어야 최고의 인재와 혁신이 나온다는 점, 3) 진정한 성장 조직은 '이력서'가 아니라 '사람'을 뽑아야 하며, 0→1 단계 인재와 스케일업 단계 인재는 다를 수 있음을 명확히 인식해야 한다는 점이다. 마지막으로, RWA 시장은 이미 250억 달러를 넘었고, 스테이블코인 공급도 내년엔 8배 이상 커질 것으로 전망되는 등, 온체인 자본시장의 대전환이 본격화되고 있음을 강조하며 대담이 마무리된다.
https://youtu.be/oXfLlOIr9p8 2시간 전 업로드 됨
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Securitize President: This Is How We See Tokenization in 2025
The tokenized RWA market just hit $25B. Is this institutional adoption or just hype dressed up in compliance theater?
In today's episode, we sit down with Michael Sonnenshein, COO of Securitize, to explore what's really happening. With nearly $4B in tokenized…
In today's episode, we sit down with Michael Sonnenshein, COO of Securitize, to explore what's really happening. With nearly $4B in tokenized…
With the GENIUS Act Passed, Can Crypto Compete With Banks?
Unchained
3줄 요약
1. 미국 최초의 연방 스테이블코인 규제법(GENIUS Act) 통과로, 은행, 핀테크, 크립토 기업 간 ‘디지털 달러 패권’ 전면전이 시작됐다.
2. 서클(Circle)은 “인터넷 기반 금융 시스템”을 내세워 전통 은행과 차별화, 글로벌 경쟁력 강화에 초점을 맞추고 있다.
3. 새 법안은 크립토 업계에 제도권 진입의 문을 열었지만, ‘이자 지급 금지’ 등으로 기존 금융과의 미묘한 긴장도 남았다.
2:38 Why Dante says this “crypto week” went better than anyone expected
Dante Disparte는 “Crypto Week”가 기대 이상으로 마무리됐다고 평가했다. GENIUS Act는 극심한 정파 대립 속에서도 총 300표 이상의 찬성(102명의 민주당 의원 포함)으로 통과됐고, 이는 미국 정치에서 보기 드문 초당적 합의였다. 법안 통과 과정에선 민주당의 트럼프-크립토 커넥션 비판, 프리덤 코커스의 강경한 반(反) CBDC(중앙은행디지털화폐) 움직임 등 막판 변수들이 불거졌으나, 오히려 이런 논란이 ‘달러의 글로벌 위상’과 ‘미국 금융 규제 리더십’의 필요성을 부각시키는 계기가 됐다. 특히, GENIUS Act와 함께 “클래러티(Clarity)”라는 암호화폐 시장구조법안, ‘반(反) CBDC’ 조항까지 동시에 진전된 점이 크립토 업계에선 역사적 사건으로 받아들여지고 있다.
5:45 How the GENIUS Act won bipartisan support despite major political friction
GENIUS Act가 초당적 지지를 얻은 핵심 배경은 ‘금융 규제의 근본적 패러다임 전환’에 있다. 크립토 업계는 그간 미국 내에서 규제 불확실성과 제도권 진입 장벽에 시달려왔으나, 이번 법안은 “프로그로스(성장 지향), 프로컴피티션(경쟁 촉진), 프로컨슈머(소비자 보호)”라는 3대 원칙을 내세워, 크립토 사업자뿐 아니라 은행, 핀테크, 신용조합 등 다양한 금융주체가 ‘스테이블코인’ 발행에 참여할 수 있도록 길을 열었다.
주목할 점은, 크립토 기업뿐 아니라 은행/비은행/신용조합 모두가 $10억 이상 규모에선 연방 규제로 ‘졸업’해야 한다는 점, 그리고 ‘핀테크 연방주의’(state oversight of banking and payments) 원칙을 유지하며 각 주(state)의 금융 규제 권한도 존중했다는 점이다. 또, 비은행 기업이나 빅테크가 스테이블코인(일명 ‘바니티 코인’)을 발행하려면, 반드시 별도 법인을 설립해 경쟁법 심사와 재무부 특별위원회 검증을 거쳐야 하는 이른바 ‘리브라 조항’(Libra clause)이 삽입됐다. 은행이 스테이블코인을 발행할 때도, 기존 대차대조표와 분리된 별도 법인에서만 발행·상환이 가능하도록 강력한 방화벽이 설정됐다. 이는 JP모건 등 대형 은행들이 시도하는 ‘디파짓 토큰’(deposit token)과 차별점을 만드는 동시에, 은행권이 스테이블코인 시장에 뛰어들 때의 실질적 진입장벽이 될 수 있다.
9:02 How Circle plans to compete with the banking giants
서클(Circle)의 전략은 ‘인터넷 기반 금융 시스템’ 구축에 방점을 찍는다. USDC는 멀티체인 설계로 상호운용성을 극대화했고, 기존 은행·결제 인프라가 닿지 못하는 영역까지 확장 가능하다는 점을 강조한다. 서클은 이를 “은행을 대체”가 아닌 “은행과 협력” 모델로 정의한다. 실제로 USDC는 코인베이스 및 베이스 체인, 쇼피파이 등과 파트너십을 맺어, 디파이와 트레이딩을 넘어 실물 결제·상거래로의 확장을 시도 중이다.
GENIUS Act 이후에는 미국 내에서만이 아니라, 국제적 표준(예: 미카(MiCA): 유럽 암호화폐 규제체계)과의 ‘상호인정’(international reciprocity)을 통해, 미국의 규제 프레임워크를 글로벌 스테이블코인 경쟁의 룰로 수출할 수 있게 됐다는 점도 강조된다. 이로써 미국은 스위스(리브라), EU(미카) 등 타국 규제에 종속되지 않고, ‘디지털 달러’의 글로벌 표준화를 주도할 수 있는 입지를 확보했다는 것이 서클의 시각이다.
15:22 What Circle hopes to achieve with its national trust bank application
서클이 최근 신청한 ‘National Trust Bank Charter’는 GENIUS Act에 따른 스테이블코인 발행·운영 요건을 선제적으로 충족시키기 위한 ‘규제 선점 전략’이다. 해당 은행 라이선스는 서클이 자체 준비금(USDC Reserves) 보관, 기관 대상 암호화폐 커스터디 등 서비스 확장에 필수적이다. 이는 유럽 미카(MiCA) 체계에서 프랑스 e-money 라이선스를 취득해 유로 기반 스테이블코인을 발행한 것과 동일한 ‘글로벌 규제 레이스 투 더 탑’ 전략의 미국 버전이다.
즉, 서클은 각 국가별로 가장 엄격한 규제 준수 모델을 구축해, 규제 리스크를 최소화하면서도 대형 기관 고객(은행, 핀테크, 글로벌 기업 등)과의 파트너십 및 B2B 금융 서비스로 사업을 확장하려는 의도를 갖고 있다.
18:28 Why financial privacy matters so much in the U.S. system
미국 사회에서 ‘금융 프라이버시’는 CBDC 논쟁과 맞물려 핵심 이슈로 부상했다. JP모건 등 대형 은행이 데이터 API 사용료 부과 등 데이터 독점 전략을 추진하는 가운데, 서클은 “법적 권리로서의 자유로운 금융 사용권”과 “프라이버시 보장”을 크립토의 근본 가치로 내세운다.
스테이블코인과 오픈소스 월렛, 블록체인 인프라는 ‘최종 사용자 단위의 선택권과 프라이버시’를 강화할 수 있으며, GENIUS Act 이후엔 대형 기관이 데이터 독점으로 소비자에게 불리한 조건을 제시할 경우, 소비자는 스테이블코인·블록체인 기반 대안 금융 서비스를 선택할 수 있게 된다. 이는 “포스트-GENIUS” 시대의 금융 경쟁 구도가 ‘프라이버시 vs 데이터 독점’ 프레임으로 전환될 수 있음을 시사한다.
19:34 How deposit tokens differ from stablecoins
디파짓 토큰(Deposit Token)과 스테이블코인의 근본적 차이는 ‘발행 주체의 리스크 프로파일’에 있다. 디파짓 토큰은 은행의 예금(부채)과 1:1로 연동되어 발행되며, 은행 파산 시(예: 크레디트스위스) 디지털 토큰도 동반 리스크에 노출된다. 반면, GENIUS Act는 스테이블코인을 “완전준비금(full reserve), 이자 미지급, 별도 법인 운영”으로 규정해, 은행의 신용리스크와 결별시켰다.
이로써 ‘테라-루나’와 같은 불완전 준비금 기반 알고리즘 스테이블코인은 미국 내에서 원천적으로 퇴출되고, 규제 미준수 시 임직원 형사처벌까지 가능해진다. 즉, 소비자는 ‘진짜 달러와 1:1 교환 가능한, 투명하고 감사 가능한 스테이블코인’만을 접하게 되고, 은행은 스테이블코인과 디파짓 토큰을 완전히 분리하여 별도 리스크 관리 체계를 갖춰야 한다.
22:34 What Circle might do when interest-bearing stablecoins are finally allowed
현행 GENIUS Act 및 미카(MiCA)는 스테이블코인 발행사가 보유자에게 직접 이자(수익)를 지급하는 것을 금지한다. 이는 ‘예금 기반 은행과의 경쟁 제한’ 및 ‘소비자 보호’라는 명분이 있지만, 장기적으로는 소비자 불만과 시장 변화에 따라 정책 변화 가능성도 있다.
서클은 “이자 지급은 2차 시장(DeFi 등)에서 혁신적으로 발생할 수 있으며, 발행사의 직접 이자 지급이 허용된다면 그에 맞는 상품 및 서비스 전략(예: DeFi 연계, 인센티브 구조 등)을 준비할 것”이라고 밝힌다. 즉, ‘기본 계층은 무이자·완전준비금’, ‘상위 계층은 디파이 등에서의 이자·수익’이라는 이중 구조를 상정하고, 규제 변동성에 유연하게 대응할 포지셔닝을 이미 고민하고 있다.
Unchained
3줄 요약
1. 미국 최초의 연방 스테이블코인 규제법(GENIUS Act) 통과로, 은행, 핀테크, 크립토 기업 간 ‘디지털 달러 패권’ 전면전이 시작됐다.
2. 서클(Circle)은 “인터넷 기반 금융 시스템”을 내세워 전통 은행과 차별화, 글로벌 경쟁력 강화에 초점을 맞추고 있다.
3. 새 법안은 크립토 업계에 제도권 진입의 문을 열었지만, ‘이자 지급 금지’ 등으로 기존 금융과의 미묘한 긴장도 남았다.
2:38 Why Dante says this “crypto week” went better than anyone expected
Dante Disparte는 “Crypto Week”가 기대 이상으로 마무리됐다고 평가했다. GENIUS Act는 극심한 정파 대립 속에서도 총 300표 이상의 찬성(102명의 민주당 의원 포함)으로 통과됐고, 이는 미국 정치에서 보기 드문 초당적 합의였다. 법안 통과 과정에선 민주당의 트럼프-크립토 커넥션 비판, 프리덤 코커스의 강경한 반(反) CBDC(중앙은행디지털화폐) 움직임 등 막판 변수들이 불거졌으나, 오히려 이런 논란이 ‘달러의 글로벌 위상’과 ‘미국 금융 규제 리더십’의 필요성을 부각시키는 계기가 됐다. 특히, GENIUS Act와 함께 “클래러티(Clarity)”라는 암호화폐 시장구조법안, ‘반(反) CBDC’ 조항까지 동시에 진전된 점이 크립토 업계에선 역사적 사건으로 받아들여지고 있다.
5:45 How the GENIUS Act won bipartisan support despite major political friction
GENIUS Act가 초당적 지지를 얻은 핵심 배경은 ‘금융 규제의 근본적 패러다임 전환’에 있다. 크립토 업계는 그간 미국 내에서 규제 불확실성과 제도권 진입 장벽에 시달려왔으나, 이번 법안은 “프로그로스(성장 지향), 프로컴피티션(경쟁 촉진), 프로컨슈머(소비자 보호)”라는 3대 원칙을 내세워, 크립토 사업자뿐 아니라 은행, 핀테크, 신용조합 등 다양한 금융주체가 ‘스테이블코인’ 발행에 참여할 수 있도록 길을 열었다.
주목할 점은, 크립토 기업뿐 아니라 은행/비은행/신용조합 모두가 $10억 이상 규모에선 연방 규제로 ‘졸업’해야 한다는 점, 그리고 ‘핀테크 연방주의’(state oversight of banking and payments) 원칙을 유지하며 각 주(state)의 금융 규제 권한도 존중했다는 점이다. 또, 비은행 기업이나 빅테크가 스테이블코인(일명 ‘바니티 코인’)을 발행하려면, 반드시 별도 법인을 설립해 경쟁법 심사와 재무부 특별위원회 검증을 거쳐야 하는 이른바 ‘리브라 조항’(Libra clause)이 삽입됐다. 은행이 스테이블코인을 발행할 때도, 기존 대차대조표와 분리된 별도 법인에서만 발행·상환이 가능하도록 강력한 방화벽이 설정됐다. 이는 JP모건 등 대형 은행들이 시도하는 ‘디파짓 토큰’(deposit token)과 차별점을 만드는 동시에, 은행권이 스테이블코인 시장에 뛰어들 때의 실질적 진입장벽이 될 수 있다.
9:02 How Circle plans to compete with the banking giants
서클(Circle)의 전략은 ‘인터넷 기반 금융 시스템’ 구축에 방점을 찍는다. USDC는 멀티체인 설계로 상호운용성을 극대화했고, 기존 은행·결제 인프라가 닿지 못하는 영역까지 확장 가능하다는 점을 강조한다. 서클은 이를 “은행을 대체”가 아닌 “은행과 협력” 모델로 정의한다. 실제로 USDC는 코인베이스 및 베이스 체인, 쇼피파이 등과 파트너십을 맺어, 디파이와 트레이딩을 넘어 실물 결제·상거래로의 확장을 시도 중이다.
GENIUS Act 이후에는 미국 내에서만이 아니라, 국제적 표준(예: 미카(MiCA): 유럽 암호화폐 규제체계)과의 ‘상호인정’(international reciprocity)을 통해, 미국의 규제 프레임워크를 글로벌 스테이블코인 경쟁의 룰로 수출할 수 있게 됐다는 점도 강조된다. 이로써 미국은 스위스(리브라), EU(미카) 등 타국 규제에 종속되지 않고, ‘디지털 달러’의 글로벌 표준화를 주도할 수 있는 입지를 확보했다는 것이 서클의 시각이다.
15:22 What Circle hopes to achieve with its national trust bank application
서클이 최근 신청한 ‘National Trust Bank Charter’는 GENIUS Act에 따른 스테이블코인 발행·운영 요건을 선제적으로 충족시키기 위한 ‘규제 선점 전략’이다. 해당 은행 라이선스는 서클이 자체 준비금(USDC Reserves) 보관, 기관 대상 암호화폐 커스터디 등 서비스 확장에 필수적이다. 이는 유럽 미카(MiCA) 체계에서 프랑스 e-money 라이선스를 취득해 유로 기반 스테이블코인을 발행한 것과 동일한 ‘글로벌 규제 레이스 투 더 탑’ 전략의 미국 버전이다.
즉, 서클은 각 국가별로 가장 엄격한 규제 준수 모델을 구축해, 규제 리스크를 최소화하면서도 대형 기관 고객(은행, 핀테크, 글로벌 기업 등)과의 파트너십 및 B2B 금융 서비스로 사업을 확장하려는 의도를 갖고 있다.
18:28 Why financial privacy matters so much in the U.S. system
미국 사회에서 ‘금융 프라이버시’는 CBDC 논쟁과 맞물려 핵심 이슈로 부상했다. JP모건 등 대형 은행이 데이터 API 사용료 부과 등 데이터 독점 전략을 추진하는 가운데, 서클은 “법적 권리로서의 자유로운 금융 사용권”과 “프라이버시 보장”을 크립토의 근본 가치로 내세운다.
스테이블코인과 오픈소스 월렛, 블록체인 인프라는 ‘최종 사용자 단위의 선택권과 프라이버시’를 강화할 수 있으며, GENIUS Act 이후엔 대형 기관이 데이터 독점으로 소비자에게 불리한 조건을 제시할 경우, 소비자는 스테이블코인·블록체인 기반 대안 금융 서비스를 선택할 수 있게 된다. 이는 “포스트-GENIUS” 시대의 금융 경쟁 구도가 ‘프라이버시 vs 데이터 독점’ 프레임으로 전환될 수 있음을 시사한다.
19:34 How deposit tokens differ from stablecoins
디파짓 토큰(Deposit Token)과 스테이블코인의 근본적 차이는 ‘발행 주체의 리스크 프로파일’에 있다. 디파짓 토큰은 은행의 예금(부채)과 1:1로 연동되어 발행되며, 은행 파산 시(예: 크레디트스위스) 디지털 토큰도 동반 리스크에 노출된다. 반면, GENIUS Act는 스테이블코인을 “완전준비금(full reserve), 이자 미지급, 별도 법인 운영”으로 규정해, 은행의 신용리스크와 결별시켰다.
이로써 ‘테라-루나’와 같은 불완전 준비금 기반 알고리즘 스테이블코인은 미국 내에서 원천적으로 퇴출되고, 규제 미준수 시 임직원 형사처벌까지 가능해진다. 즉, 소비자는 ‘진짜 달러와 1:1 교환 가능한, 투명하고 감사 가능한 스테이블코인’만을 접하게 되고, 은행은 스테이블코인과 디파짓 토큰을 완전히 분리하여 별도 리스크 관리 체계를 갖춰야 한다.
22:34 What Circle might do when interest-bearing stablecoins are finally allowed
현행 GENIUS Act 및 미카(MiCA)는 스테이블코인 발행사가 보유자에게 직접 이자(수익)를 지급하는 것을 금지한다. 이는 ‘예금 기반 은행과의 경쟁 제한’ 및 ‘소비자 보호’라는 명분이 있지만, 장기적으로는 소비자 불만과 시장 변화에 따라 정책 변화 가능성도 있다.
서클은 “이자 지급은 2차 시장(DeFi 등)에서 혁신적으로 발생할 수 있으며, 발행사의 직접 이자 지급이 허용된다면 그에 맞는 상품 및 서비스 전략(예: DeFi 연계, 인센티브 구조 등)을 준비할 것”이라고 밝힌다. 즉, ‘기본 계층은 무이자·완전준비금’, ‘상위 계층은 디파이 등에서의 이자·수익’이라는 이중 구조를 상정하고, 규제 변동성에 유연하게 대응할 포지셔닝을 이미 고민하고 있다.
27:43 How this new law could impact everyday Americans and their money
5년 뒤, GENIUS Act는 미국 일반 소비자가 ‘블록체인’이나 ‘크립토’라는 용어를 의식하지 않아도, 더 안전하고 빠른 디지털 달러 결제·저축·대출 등 금융 서비스를 누릴 수 있도록 금융 시스템을 바꿀 것으로 기대된다. 미국은 이제 글로벌 크립토·디지털 머니 경쟁에서 규제 리더십을 확보했으며, 달러의 인터넷 시대 패권도 재확인했다.
서클은 이 법안을 계기로 ‘미국판 미카’가 현실화됐고, 앞으로는 블록체인 기술 자체가 전면에 드러나지 않아도 금융 혁신이 실질적 결과로 나타나는 ‘배경화(fade to the background)’ 시대가 열릴 것이라 전망한다.
https://youtu.be/kYbFDxA1ho8 30분 전 업로드 됨
5년 뒤, GENIUS Act는 미국 일반 소비자가 ‘블록체인’이나 ‘크립토’라는 용어를 의식하지 않아도, 더 안전하고 빠른 디지털 달러 결제·저축·대출 등 금융 서비스를 누릴 수 있도록 금융 시스템을 바꿀 것으로 기대된다. 미국은 이제 글로벌 크립토·디지털 머니 경쟁에서 규제 리더십을 확보했으며, 달러의 인터넷 시대 패권도 재확인했다.
서클은 이 법안을 계기로 ‘미국판 미카’가 현실화됐고, 앞으로는 블록체인 기술 자체가 전면에 드러나지 않아도 금융 혁신이 실질적 결과로 나타나는 ‘배경화(fade to the background)’ 시대가 열릴 것이라 전망한다.
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With the GENIUS Act Passed, Can Crypto Compete With Banks?
The U.S. finally passed stablecoin legislation, setting off a competition between banks, fintechs, and crypto companies. Circle’s top policy exec explains how the USDC issuer plans to compete.
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The Great Ponzi-fication Of Markets | Weekly Roundup
Forward Guidance
3줄 요약
1. 2025년은 ‘그리프트(Grift, 사기/사취)의 황금기’가 될 것이며, 시장은 본격적인 폰지화(Ponzi-fication) 국면에 진입한다.
2. 미국, 일본, 유럽 등 전 세계가 ‘재정 우위(Fiscal Dominance)’에 빠지며, 채권을 사줄 투자자가 사라지는 가운데 자금은 점점 더 크립토와 프론티어 자산으로 이동 중이다.
3. 비트코인, 이더리움 등 크립토가 실질 수익의 새로운 프런티어로 부상하고, PE·크립토의 401(k) 편입 등 제도적 ‘폰지화’가 가속화된다.
폰지화된 시장: ‘GAG(Grift Arbitrage Golden age) 바벨 포트폴리오’와 매크로 프레임워크
Le Shrub(이하 ‘Shrub’)은 2024년을 ‘옐런(Tamagotchi Yellen)의 해’로, 2025년을 ‘그리프트의 황금기(GAG: Golden Age of Grift)’로 명명한다. 그는 “시장 전체가 사기와 폰지로 가득 찬 시대”라며, 이를 포트폴리오 전략에 적극 반영한다. Shrub의 바벨 포트폴리오는 한쪽에는 EM(이머징마켓) 자산과 금·플래티넘 등 귀금속, 다른 한쪽에는 바이오텍·초장기채·프론티어 테크(대표적으로 ‘로켓랩스’ 등 적자/고성장 섹터)를 담는다.
특히 그는 “트럼프=강달러”라는 월가의 기존 컨센서스를 정면으로 반박하며, 트럼프 재집권 및 미국 정치 불확실성 하에서 달러 약세 헤지에 집중했다. 유럽의 리쇼어링(reshoring)·국방예산 확대, 미국의 초장기채 및 ‘로즈마리의 아기’(초장기채+캐시우드식 성장주) 등도 주요 테마다. Shrub은 “2025년은 갱스터들이 시장을 지배하고, 그리프트의 수익을 최대한 따먹으면서도 하방 리스크는 최소화하는 ‘그리프트 아비트라지’가 핵심”이라며, 정책수혜주/정부와 연결된 테마에 집중한다.
재정 우위와 채권시장 붕괴: 누가 미국채를 사줄 것인가?
미국뿐 아니라 유럽(우르줄라 EU 집행위원장, 2조 유로급 패키지 언급), 중국까지 전 세계가 ‘재정 확장’ 모드에 들어서면서, 장기 국채 금리는 5%까지 치솟았다. Shrub은 옐런이 2023년 10~11월 ‘Tamagotchi’처럼 단순한 리액션으로 QRA(Quarterly Refunding Announcement)에서 장기채 발행을 줄이고 단기물(빌)로 대체해 금리 상단을 인위적으로 막았던 사례를 지적한다.
이제는 옐런이 아니라 ‘Tamagotchi Bessent’(새로운 재무장관)에게 바통이 넘어갔고, 같은 트릭이 반복될 가능성이 크다고 본다. 하지만, 이런 ‘조작’이 한계에 다다르면 결국 장기물 금리 통제가 불가능해지고, 진정한 ‘발작적’ 위기가 온다는 관점이다.
특히 ‘파월 해임’ 루머(트럼프의 중앙은행장 경질 시사)가 실제 시장에 시사하는 바를 주목한다. 실제로 시장이 파월 해임 루머에 1시간 만에 1% 급락했고, 이는 신흥국에서 중앙은행장 해임 시 발생하는 ‘에르도안 리스크’와 유사하다고 진단한다. 이처럼 정책 결정자들의 반응함수는 매우 단순하며, 임계치(예: 10년·30년 금리 5% 돌파)에서 갑작스러운 정책 변화가 일어난다고 본다.
폰지의 진화: 크립토와 프론티어 자산이 새 고수익처로
장기적으로 “채권은 더 이상 투자할 이유가 없다”는 인식이 확산되며, 자금은 하이일드, 크립토, 프론티어 테크(적자 고성장주) 등으로 이동한다. Tyler는 “ETH가 새로운 마이클 밀켄(고수익채권의 황제) 역할을 하며, 진짜 리얼일드가 ETH에서 발생하고 있다”고 진단한다. 이더리움 네트워크의 구조적 수익, 피터 틸의 BMR 지분 투자 등도 이 같은 흐름을 뒷받침한다.
실질적으로는 “채권과 주식의 변동성(V)을 누르면서 그 변동성이 크립토·프론티어로 흘러가는 구조”이고, 일본·유럽 등 글로벌 금리 급등은 전 세계적 ‘폰지화’의 신호탄이라는 의견이 나온다. 결국 모든 길은 ‘글로벌 YCC(수익률곡선통제)’로 이어지고, 표면적으로는 아니더라도 실질적으로는 모든 자산이 정책에 의해 가격이 정해지는 국면에 진입한다는 시각이다.
달러 약세와 본격적 디베이스먼트(화폐 희석) 시대
Shrub은 “나는 연초부터 달러 약세를 일관되게 주장했다”며, ‘3년 후를 봤을 때 이들은 계속 돈을 찍어낼 것이고, 통화는 결국 가치가 없어질 것’이라는 확신을 드러낸다. 이에 따라 금, 플래티넘, 이머징마켓, 광산주 등 전통적 실물자산과 함께, 젊은 세대는 비트코인 등 크립토로 몰린다. 이들은 “관리(관리형) 디플레이션/인플레이션 게임이 끝나고, 이제는 채권을 보유하는 것이 가장 어리석은 선택”이라고 단언한다.
최악의 시나리오는 “정부가 정말로 약속한 대로 리세션을 유도해 채권 수요를 만들어내는 것”이다. 즉, 증시를 인위적으로 붕괴시켜 ‘너희가 주식을 팔고 채권을 사게 만들겠다’는 정책적 위협도 상정한다. 하지만 실제로는 메인스트리트(실물경제) 리세션은 1주일도 못 가고 끝났고, 결국은 ‘성장으로 탈출’하는 시나리오가 더 유력하다고 본다.
‘민주화’라는 이름의 폰지: PE·크립토의 401(k) 편입, 제도적 사기극
최근 화이트하우스가 ‘프라이빗 에쿼티(PE)의 401(k) 편입’을 추진하는 등, 제도적 차원의 ‘폰지화’가 가속화되고 있다. Shrub과 패널들은 “이제는 크립토, PE, 사모 신용, 프론티어 테크까지 모든 것이 401(k) 등 연금에 강제 편입되는 구조”라며, “민주화(Democratizing)라는 명분 아래 궁극적으로는 베이비부머 세대가 밀레니얼, Z세대에게 자기들의 부실 자산을 떠넘기는 구조적 사기”라고 꼬집는다.
특히 “민주화라는 슬로건이 붙은 금융상품은 무조건 도망쳐야 한다”는 업계 내 조크와 함께, SPAC, 크립토, PE 등 ‘민주화’된 자산이 실제로는 리스크의 집합체임을 강조한다.
크립토 트레저리 컴퍼니(마이크로스트래티지 등) 프리미엄, 그리고 새로운 은행 모델
마이크로스트래티지, Adam Back의 SEO 등 ‘비트코인 트레저리 컴퍼니’들이 NAV 대비 프리미엄에 거래되는 현상에 대해, Shrub은 “은행이 트레저리(국채)를 담고 프리미엄에 거래되는 것과 유사하다”고 분석한다. 미래에는 이들이 비트코인을 담보로 대출 사업까지 확장할 수 있고, 이 경우 실제 은행처럼 레버리지와 ROE(자기자본이익률) 프리미엄이 정당화될 수 있다고 본다.
Tyler는 “ETF보다 밸런스시트에 비트코인을 보유한 기업이 더 높은 가치를 갖는다”며, 파생상품·옵션 시장의 성장과 함께 크립토의 변동성 매도 및 수익화 구조가 점차 고도화될 것이라고 전망한다.
시장 구조의 취약성: 헤지펀드, 시스템 리스크, 그리고 ‘그리프트’의 알파
현대 시장은 소수 대형 헤지펀드·기관이 지배하고, 사실상 ‘슈퍼마켓화’된 펀드들은 수수료 장사에 치우쳐 있다. Shrub은 “진정한 알파는 점점 사라지고, 이제는 정부 정책에 가까운 ‘그리프트 아비트라지’만이 확실한 수익처”라고 지적한다. 실제로 정책 발표 전후로 미리 움직이는 테마주, 관료와 커넥션이 있는 종목에만 과도한 자금이 몰리는 현상이 반복된다.
또한, 시장 전체가 동일한 방향으로 움직이고 단일 헤드라인에 과도하게 반응하는 ‘시스템 리스크’가 커졌으며, 이는 진정한 분산·비상관 투자처가 거의 사라졌음을 의미한다.
요약
2025년 시장은 정책과 사기, 폰지, ‘그리프트’가 주도하는 극단적 변동성·불균형 국면에 돌입한다. 채권은 더 이상 안전자산이 아니며, 실질 수익과 담보 효용을 가진 크립토·프론티어 자산, 그리고 정부 정책 수혜주만이 살아남는 시대가 열리고 있다.
https://youtu.be/MGo_74aYkQ8 1시간 전 업로드 됨
Forward Guidance
3줄 요약
1. 2025년은 ‘그리프트(Grift, 사기/사취)의 황금기’가 될 것이며, 시장은 본격적인 폰지화(Ponzi-fication) 국면에 진입한다.
2. 미국, 일본, 유럽 등 전 세계가 ‘재정 우위(Fiscal Dominance)’에 빠지며, 채권을 사줄 투자자가 사라지는 가운데 자금은 점점 더 크립토와 프론티어 자산으로 이동 중이다.
3. 비트코인, 이더리움 등 크립토가 실질 수익의 새로운 프런티어로 부상하고, PE·크립토의 401(k) 편입 등 제도적 ‘폰지화’가 가속화된다.
폰지화된 시장: ‘GAG(Grift Arbitrage Golden age) 바벨 포트폴리오’와 매크로 프레임워크
Le Shrub(이하 ‘Shrub’)은 2024년을 ‘옐런(Tamagotchi Yellen)의 해’로, 2025년을 ‘그리프트의 황금기(GAG: Golden Age of Grift)’로 명명한다. 그는 “시장 전체가 사기와 폰지로 가득 찬 시대”라며, 이를 포트폴리오 전략에 적극 반영한다. Shrub의 바벨 포트폴리오는 한쪽에는 EM(이머징마켓) 자산과 금·플래티넘 등 귀금속, 다른 한쪽에는 바이오텍·초장기채·프론티어 테크(대표적으로 ‘로켓랩스’ 등 적자/고성장 섹터)를 담는다.
특히 그는 “트럼프=강달러”라는 월가의 기존 컨센서스를 정면으로 반박하며, 트럼프 재집권 및 미국 정치 불확실성 하에서 달러 약세 헤지에 집중했다. 유럽의 리쇼어링(reshoring)·국방예산 확대, 미국의 초장기채 및 ‘로즈마리의 아기’(초장기채+캐시우드식 성장주) 등도 주요 테마다. Shrub은 “2025년은 갱스터들이 시장을 지배하고, 그리프트의 수익을 최대한 따먹으면서도 하방 리스크는 최소화하는 ‘그리프트 아비트라지’가 핵심”이라며, 정책수혜주/정부와 연결된 테마에 집중한다.
재정 우위와 채권시장 붕괴: 누가 미국채를 사줄 것인가?
미국뿐 아니라 유럽(우르줄라 EU 집행위원장, 2조 유로급 패키지 언급), 중국까지 전 세계가 ‘재정 확장’ 모드에 들어서면서, 장기 국채 금리는 5%까지 치솟았다. Shrub은 옐런이 2023년 10~11월 ‘Tamagotchi’처럼 단순한 리액션으로 QRA(Quarterly Refunding Announcement)에서 장기채 발행을 줄이고 단기물(빌)로 대체해 금리 상단을 인위적으로 막았던 사례를 지적한다.
이제는 옐런이 아니라 ‘Tamagotchi Bessent’(새로운 재무장관)에게 바통이 넘어갔고, 같은 트릭이 반복될 가능성이 크다고 본다. 하지만, 이런 ‘조작’이 한계에 다다르면 결국 장기물 금리 통제가 불가능해지고, 진정한 ‘발작적’ 위기가 온다는 관점이다.
특히 ‘파월 해임’ 루머(트럼프의 중앙은행장 경질 시사)가 실제 시장에 시사하는 바를 주목한다. 실제로 시장이 파월 해임 루머에 1시간 만에 1% 급락했고, 이는 신흥국에서 중앙은행장 해임 시 발생하는 ‘에르도안 리스크’와 유사하다고 진단한다. 이처럼 정책 결정자들의 반응함수는 매우 단순하며, 임계치(예: 10년·30년 금리 5% 돌파)에서 갑작스러운 정책 변화가 일어난다고 본다.
폰지의 진화: 크립토와 프론티어 자산이 새 고수익처로
장기적으로 “채권은 더 이상 투자할 이유가 없다”는 인식이 확산되며, 자금은 하이일드, 크립토, 프론티어 테크(적자 고성장주) 등으로 이동한다. Tyler는 “ETH가 새로운 마이클 밀켄(고수익채권의 황제) 역할을 하며, 진짜 리얼일드가 ETH에서 발생하고 있다”고 진단한다. 이더리움 네트워크의 구조적 수익, 피터 틸의 BMR 지분 투자 등도 이 같은 흐름을 뒷받침한다.
실질적으로는 “채권과 주식의 변동성(V)을 누르면서 그 변동성이 크립토·프론티어로 흘러가는 구조”이고, 일본·유럽 등 글로벌 금리 급등은 전 세계적 ‘폰지화’의 신호탄이라는 의견이 나온다. 결국 모든 길은 ‘글로벌 YCC(수익률곡선통제)’로 이어지고, 표면적으로는 아니더라도 실질적으로는 모든 자산이 정책에 의해 가격이 정해지는 국면에 진입한다는 시각이다.
달러 약세와 본격적 디베이스먼트(화폐 희석) 시대
Shrub은 “나는 연초부터 달러 약세를 일관되게 주장했다”며, ‘3년 후를 봤을 때 이들은 계속 돈을 찍어낼 것이고, 통화는 결국 가치가 없어질 것’이라는 확신을 드러낸다. 이에 따라 금, 플래티넘, 이머징마켓, 광산주 등 전통적 실물자산과 함께, 젊은 세대는 비트코인 등 크립토로 몰린다. 이들은 “관리(관리형) 디플레이션/인플레이션 게임이 끝나고, 이제는 채권을 보유하는 것이 가장 어리석은 선택”이라고 단언한다.
최악의 시나리오는 “정부가 정말로 약속한 대로 리세션을 유도해 채권 수요를 만들어내는 것”이다. 즉, 증시를 인위적으로 붕괴시켜 ‘너희가 주식을 팔고 채권을 사게 만들겠다’는 정책적 위협도 상정한다. 하지만 실제로는 메인스트리트(실물경제) 리세션은 1주일도 못 가고 끝났고, 결국은 ‘성장으로 탈출’하는 시나리오가 더 유력하다고 본다.
‘민주화’라는 이름의 폰지: PE·크립토의 401(k) 편입, 제도적 사기극
최근 화이트하우스가 ‘프라이빗 에쿼티(PE)의 401(k) 편입’을 추진하는 등, 제도적 차원의 ‘폰지화’가 가속화되고 있다. Shrub과 패널들은 “이제는 크립토, PE, 사모 신용, 프론티어 테크까지 모든 것이 401(k) 등 연금에 강제 편입되는 구조”라며, “민주화(Democratizing)라는 명분 아래 궁극적으로는 베이비부머 세대가 밀레니얼, Z세대에게 자기들의 부실 자산을 떠넘기는 구조적 사기”라고 꼬집는다.
특히 “민주화라는 슬로건이 붙은 금융상품은 무조건 도망쳐야 한다”는 업계 내 조크와 함께, SPAC, 크립토, PE 등 ‘민주화’된 자산이 실제로는 리스크의 집합체임을 강조한다.
크립토 트레저리 컴퍼니(마이크로스트래티지 등) 프리미엄, 그리고 새로운 은행 모델
마이크로스트래티지, Adam Back의 SEO 등 ‘비트코인 트레저리 컴퍼니’들이 NAV 대비 프리미엄에 거래되는 현상에 대해, Shrub은 “은행이 트레저리(국채)를 담고 프리미엄에 거래되는 것과 유사하다”고 분석한다. 미래에는 이들이 비트코인을 담보로 대출 사업까지 확장할 수 있고, 이 경우 실제 은행처럼 레버리지와 ROE(자기자본이익률) 프리미엄이 정당화될 수 있다고 본다.
Tyler는 “ETF보다 밸런스시트에 비트코인을 보유한 기업이 더 높은 가치를 갖는다”며, 파생상품·옵션 시장의 성장과 함께 크립토의 변동성 매도 및 수익화 구조가 점차 고도화될 것이라고 전망한다.
시장 구조의 취약성: 헤지펀드, 시스템 리스크, 그리고 ‘그리프트’의 알파
현대 시장은 소수 대형 헤지펀드·기관이 지배하고, 사실상 ‘슈퍼마켓화’된 펀드들은 수수료 장사에 치우쳐 있다. Shrub은 “진정한 알파는 점점 사라지고, 이제는 정부 정책에 가까운 ‘그리프트 아비트라지’만이 확실한 수익처”라고 지적한다. 실제로 정책 발표 전후로 미리 움직이는 테마주, 관료와 커넥션이 있는 종목에만 과도한 자금이 몰리는 현상이 반복된다.
또한, 시장 전체가 동일한 방향으로 움직이고 단일 헤드라인에 과도하게 반응하는 ‘시스템 리스크’가 커졌으며, 이는 진정한 분산·비상관 투자처가 거의 사라졌음을 의미한다.
요약
2025년 시장은 정책과 사기, 폰지, ‘그리프트’가 주도하는 극단적 변동성·불균형 국면에 돌입한다. 채권은 더 이상 안전자산이 아니며, 실질 수익과 담보 효용을 가진 크립토·프론티어 자산, 그리고 정부 정책 수혜주만이 살아남는 시대가 열리고 있다.
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The Great Ponzi-fication Of Markets | Weekly Roundup
This week, Le Shrub joins the show to lay out his barbell portfolio strategy and "GAG" (Golden Age of Grift) thesis. We discuss fiscal dominance, bond market dysfunction, yield curve control, and why crypto—especially ETH—is gaining traction as the new high…
Market Melt-Up! Pump ICO! w/ Alex Good & Santiago Santos
Steady Lads Podcast
3줄 요약
1. "이더리움이 드디어 돌아왔다!" — ETH의 반등과 함께 사이클 막바지의 리스크-온 장세, 기관과 리테일 모두가 뛰어드는 미친 유동성 랠리의 현장.
2. AI와 크립토의 접목, 메가 펀드들의 트레저리 기업, 대규모 ICO까지 — 크립토 시장 구조와 플레이어, 그리고 새로운 자금 흐름의 판을 뒤흔드는 논쟁.
3. XRP, 밈코인, 그리고 Pump ICO — "누가 진짜 승자냐?" 기존 질서와 새로운 트렌드가 충돌하는 한복판에서 전문가들이 던지는 화두와 실전적 전략.
2:38 Crazy Market Action/ETH's Back!
최근 6주간의 시장 급변 상황, 특히 ETH가 21% 급등하며 비트코인 대비 강세를 기록한 현상을 다룸. 그간 ETH 홀더였던 패널들이 조롱받던 시기를 지나, 기관 자금 유입, ETF 승인, 트레저리 기업의 ETH 매수 등으로 ETH가 '월스트리트 토큰'으로 부상하는 전환점을 강조. 한편, CT(크립토 트위터)나 리테일의 영향력보다는 대형 기관·트레저리 자금이 가격 결정에 주요 역할을 하게 된 점이 포인트. "이제 ETH는 실리콘밸리 토큰이 아니라 진짜 월스트리트 토큰"이라는 멘트와, ETH/BTC 페어가 아직 고점 대비 70~80% 아래라며 과도한 낙관론에 경계심도 함께 등장.
5:45 Where Are We In The Cycle?
시장 사이클의 어느 국면에 와 있는지 논의. 한 패널은 "트럼프 행정부의 대규모 감세와 재정 부양책이 시장의 녹다운을 만들어내고 있다"며, 통화정책이 아니라 재정정책(즉, 정부의 돈 풀기)이 모든 자산 가격을 밀어올리는 'Fiscal Dominance' 구간임을 설명. "이제는 금, 비트코인, ETH 모두 추가 상승이 불가피하며, 다만 고점(ATH) 돌파 이후 3개월 내 익절하는 전략이 합리적"이라는 실전적 조언도 제시. 오프램프(매도 후 보유 자산)에 대한 논의에서는 "달러, 금, S&P, 비트코인 등 다양한 옵션이 있지만, 지금은 리스크온 자산을 계속 보유하는 것이 베이스 케이스"라는 의견이 대세.
9:01 Alex Good Joins The Pod
Post Fiat의 창업자 Alex Good가 등장, XRP의 투자자 저변에 대해 언급. 특히 "XRP는 고연령층, 즉 2017년부터 XRP를 들고 있던 '엄마' 세대가 주요 투자자"라는 한국·일본 사례를 예시로 들며, 실제 2x 레버리지 XRP ETF 일일 거래대금이 1.5억 달러에 달하는 등 '퇴직자 자산'으로서의 XRP의 포지셔닝을 강조. "미래에는 Uber 기사들의 퇴직연금 포트폴리오에 XRP가 들어갈 수도 있다"는 농담과 함께, XRP ETF/레버리지 상품 등 기관화 트렌드에 주목.
10:32 What Happens After The Super Bubble?
Alex Good가 쓴 '슈퍼버블 이후의 세계'라는 대형 트윗 스레드를 중심으로, 현재의 사회·경제 구조(즉, 명목상 능력주의/실제로는 정부의 구조적 지원으로 유지되는 시스템)의 한계와 그 이후의 새로운 사회계약/질서에 대한 논의. 현재 미국은 금융위기 때마다 정부가 리스크를 떠안으면서 진정한 시장 경쟁이 사라지고, 사회적 신뢰가 붕괴되는 상황. AI가 대중의 '정신적 구원자'로 부상하는 현상(예: 젊은 층이 ChatGPT에 인생 상담을 하고, AI와의 상호작용이 종교적·정서적 대체재로 작동)까지 연결시켜, AI의 사회적 영향력과 그로 인한 새로운 질서(중국식 AI 권위주의 or AI 기반 탈중앙적 거버넌스) 가능성을 탐구.
26:16 Are We In Alt Season?
트럼프 행정부의 친크립토 정책과 맞물리며, 과거 규제 이슈로 부침을 겪던 XRP, XLM, DeFi 등 '제도권 통합형 코인'이 재조명받는 현상 분석. "비트코인은 위기 이후의 안전자산, 알트코인은 레버리지 유동성의 직접 수혜"라는 프레임에서, 트레저리 기업(즉, 상장사, 펀드 등)이 ETH, 알트코인 등 비트코인보다 유동성이 낮은 자산을 대량 매수할 때 가격 파급력이 훨씬 크다는 점이 강조됨. 밈코인에 대해서는 "규제상 안정권에 들어오며 주목받고 있지만, 여전히 진성 펀더멘털이나 대형 자금 유입 측면에선 한계가 있다"는 냉정한 평가.
29:50 Crypto x AI
크립토와 AI의 접점에서 "AI 기반 스테이블코인(예: GPU 구매·운영 수익을 기반으로 한 온체인 RWA형 스테이블코인)", "AI 연산을 블록체인 보안에 직접 활용하는 Proof of Logits(POW의 AI 버전)", "AI 거버넌스 기반 DAO" 등 차세대 크립토-인공지능 프로토콜의 진화 방향에 대해 심도 있게 논의. "AI가 충분히 강해지면, 인간의 주관적 판단 대신 AI가 '공유된 진실'을 제공하고, 이것이 온체인 거버넌스, 심지어 정치적 의사결정까지 대체할 수 있다"는 강한 전망까지 등장. 기술적으론 컨텍스트 윈도우 확장, LLM의 수렴·검증 가능성 등 구체적 로드맵을 제시.
35:10 Santiago Santos Joins The Pod
Inversion의 창업자 Santiago Santos 등장. 본격적으로 시장의 유동성 사이클, Pump ICO, 트레저리 기업, 비트코인 vs. 이더 vs. 솔라나 논쟁 등 여러 이슈를 짚음. "이 시장에서 타이밍을 잡으려는 건 헛된 일, 그냥 '흐름'을 타라"는 트레이딩 철학을 공유. 최근 비트코인과 솔라나, 하이퍼리퀴드, 펌프 등 극소수 자산만이 시장을 압도적으로 아웃퍼폼하는 '집중화 사이클'임을 지적하며, 벤처 투자조차 비트코인 단순 매수에 비해 성과가 미흡하다는 냉정한 자기평가도 내놓음.
43:50 Pump.fun ICO
올해 시장의 최대 이슈 중 하나인 Pump.fun ICO 사례를 집중 해부. 13억 달러라는 전례 없는 ICO 유입, 론칭 당일 하이퍼리퀴드(무허가 파생거래소)의 선물 미친 오픈이자, 대형 펀드들의 즉각적 차익실현(수억 달러 단위 매도) 등 전례 없는 온체인 유동성 이벤트의 역학을 분석. "펌프 펀은 하이퍼리퀴드와의 비교를 피할 수 없으며, 실제로 수익·거래량·바이백 정책 등에서 하이퍼리퀴드와 같은 신뢰를 획득할 수 있을지가 향방을 가른다"는 평가. "펀드들의 익절 압력, 팀의 바이백 실행력, 그리고 커뮤니티 신뢰 회복이 향후 시세 결정의 핵심"이라고 요약.
56:37 Treasury Companies
최근 크립토 시장의 새로운 트렌드인 '트레저리 기업'(마이크로스트레터지, 나카모토 등 상장사·펀드가 대규모로 BTC/ETH 등 자산을 매입, 주식 또는 토큰화된 지분으로 거래). 이 구조의 본질은 "ARBITRAGE MACHINE" — NAV(순자산가치) 이상에선 추가 발행 및 매도, NAV 이하에선 자사매입(바이백)으로 수익을 극대화. "실제 운영진의 실력이나 펀더멘털보다, 결국 '관심과 거래량'이 모든 걸 결정한다"는 냉소적 분석. "이 구조는 레버리지 롱이나 옵션보다도 위험-보상 비가 나쁜 경우가 많으며, 락업/유동성/운영진 리스크가 상존한다"는 실전적 경고도 곁들임.
1:07:27 Bull Run or Liquidity Cycle?
현재 시장 랠리의 본질이 "진짜 불마켓인가, 아니면 단순 미니 유동성 사이클(=거품의 마지막 펌핑)인가?"를 놓고 논쟁. 한쪽은 "XRP·카르다노·도지 등 리테일 밈코인이 다시 폭등하는 건, 자금 유입의 마지막 단계에 진입한 신호"라고 진단. 또 다른 한쪽은 "비트코인은 이제 리스크 대비 수익률이 너무 좋아서, 전체 포트의 50%까지도 BTC로 두겠다"는 실제 포트폴리오 전략을 공유. "이 시장에서 진짜 승자는 결국 단순하고 오래된 자산(비트코인, 이더리움, 리테일 밈코인) 위주로 수익을 극대화한 사람"이라는 실전적 교훈을 남김.
Steady Lads Podcast
3줄 요약
1. "이더리움이 드디어 돌아왔다!" — ETH의 반등과 함께 사이클 막바지의 리스크-온 장세, 기관과 리테일 모두가 뛰어드는 미친 유동성 랠리의 현장.
2. AI와 크립토의 접목, 메가 펀드들의 트레저리 기업, 대규모 ICO까지 — 크립토 시장 구조와 플레이어, 그리고 새로운 자금 흐름의 판을 뒤흔드는 논쟁.
3. XRP, 밈코인, 그리고 Pump ICO — "누가 진짜 승자냐?" 기존 질서와 새로운 트렌드가 충돌하는 한복판에서 전문가들이 던지는 화두와 실전적 전략.
2:38 Crazy Market Action/ETH's Back!
최근 6주간의 시장 급변 상황, 특히 ETH가 21% 급등하며 비트코인 대비 강세를 기록한 현상을 다룸. 그간 ETH 홀더였던 패널들이 조롱받던 시기를 지나, 기관 자금 유입, ETF 승인, 트레저리 기업의 ETH 매수 등으로 ETH가 '월스트리트 토큰'으로 부상하는 전환점을 강조. 한편, CT(크립토 트위터)나 리테일의 영향력보다는 대형 기관·트레저리 자금이 가격 결정에 주요 역할을 하게 된 점이 포인트. "이제 ETH는 실리콘밸리 토큰이 아니라 진짜 월스트리트 토큰"이라는 멘트와, ETH/BTC 페어가 아직 고점 대비 70~80% 아래라며 과도한 낙관론에 경계심도 함께 등장.
5:45 Where Are We In The Cycle?
시장 사이클의 어느 국면에 와 있는지 논의. 한 패널은 "트럼프 행정부의 대규모 감세와 재정 부양책이 시장의 녹다운을 만들어내고 있다"며, 통화정책이 아니라 재정정책(즉, 정부의 돈 풀기)이 모든 자산 가격을 밀어올리는 'Fiscal Dominance' 구간임을 설명. "이제는 금, 비트코인, ETH 모두 추가 상승이 불가피하며, 다만 고점(ATH) 돌파 이후 3개월 내 익절하는 전략이 합리적"이라는 실전적 조언도 제시. 오프램프(매도 후 보유 자산)에 대한 논의에서는 "달러, 금, S&P, 비트코인 등 다양한 옵션이 있지만, 지금은 리스크온 자산을 계속 보유하는 것이 베이스 케이스"라는 의견이 대세.
9:01 Alex Good Joins The Pod
Post Fiat의 창업자 Alex Good가 등장, XRP의 투자자 저변에 대해 언급. 특히 "XRP는 고연령층, 즉 2017년부터 XRP를 들고 있던 '엄마' 세대가 주요 투자자"라는 한국·일본 사례를 예시로 들며, 실제 2x 레버리지 XRP ETF 일일 거래대금이 1.5억 달러에 달하는 등 '퇴직자 자산'으로서의 XRP의 포지셔닝을 강조. "미래에는 Uber 기사들의 퇴직연금 포트폴리오에 XRP가 들어갈 수도 있다"는 농담과 함께, XRP ETF/레버리지 상품 등 기관화 트렌드에 주목.
10:32 What Happens After The Super Bubble?
Alex Good가 쓴 '슈퍼버블 이후의 세계'라는 대형 트윗 스레드를 중심으로, 현재의 사회·경제 구조(즉, 명목상 능력주의/실제로는 정부의 구조적 지원으로 유지되는 시스템)의 한계와 그 이후의 새로운 사회계약/질서에 대한 논의. 현재 미국은 금융위기 때마다 정부가 리스크를 떠안으면서 진정한 시장 경쟁이 사라지고, 사회적 신뢰가 붕괴되는 상황. AI가 대중의 '정신적 구원자'로 부상하는 현상(예: 젊은 층이 ChatGPT에 인생 상담을 하고, AI와의 상호작용이 종교적·정서적 대체재로 작동)까지 연결시켜, AI의 사회적 영향력과 그로 인한 새로운 질서(중국식 AI 권위주의 or AI 기반 탈중앙적 거버넌스) 가능성을 탐구.
26:16 Are We In Alt Season?
트럼프 행정부의 친크립토 정책과 맞물리며, 과거 규제 이슈로 부침을 겪던 XRP, XLM, DeFi 등 '제도권 통합형 코인'이 재조명받는 현상 분석. "비트코인은 위기 이후의 안전자산, 알트코인은 레버리지 유동성의 직접 수혜"라는 프레임에서, 트레저리 기업(즉, 상장사, 펀드 등)이 ETH, 알트코인 등 비트코인보다 유동성이 낮은 자산을 대량 매수할 때 가격 파급력이 훨씬 크다는 점이 강조됨. 밈코인에 대해서는 "규제상 안정권에 들어오며 주목받고 있지만, 여전히 진성 펀더멘털이나 대형 자금 유입 측면에선 한계가 있다"는 냉정한 평가.
29:50 Crypto x AI
크립토와 AI의 접점에서 "AI 기반 스테이블코인(예: GPU 구매·운영 수익을 기반으로 한 온체인 RWA형 스테이블코인)", "AI 연산을 블록체인 보안에 직접 활용하는 Proof of Logits(POW의 AI 버전)", "AI 거버넌스 기반 DAO" 등 차세대 크립토-인공지능 프로토콜의 진화 방향에 대해 심도 있게 논의. "AI가 충분히 강해지면, 인간의 주관적 판단 대신 AI가 '공유된 진실'을 제공하고, 이것이 온체인 거버넌스, 심지어 정치적 의사결정까지 대체할 수 있다"는 강한 전망까지 등장. 기술적으론 컨텍스트 윈도우 확장, LLM의 수렴·검증 가능성 등 구체적 로드맵을 제시.
35:10 Santiago Santos Joins The Pod
Inversion의 창업자 Santiago Santos 등장. 본격적으로 시장의 유동성 사이클, Pump ICO, 트레저리 기업, 비트코인 vs. 이더 vs. 솔라나 논쟁 등 여러 이슈를 짚음. "이 시장에서 타이밍을 잡으려는 건 헛된 일, 그냥 '흐름'을 타라"는 트레이딩 철학을 공유. 최근 비트코인과 솔라나, 하이퍼리퀴드, 펌프 등 극소수 자산만이 시장을 압도적으로 아웃퍼폼하는 '집중화 사이클'임을 지적하며, 벤처 투자조차 비트코인 단순 매수에 비해 성과가 미흡하다는 냉정한 자기평가도 내놓음.
43:50 Pump.fun ICO
올해 시장의 최대 이슈 중 하나인 Pump.fun ICO 사례를 집중 해부. 13억 달러라는 전례 없는 ICO 유입, 론칭 당일 하이퍼리퀴드(무허가 파생거래소)의 선물 미친 오픈이자, 대형 펀드들의 즉각적 차익실현(수억 달러 단위 매도) 등 전례 없는 온체인 유동성 이벤트의 역학을 분석. "펌프 펀은 하이퍼리퀴드와의 비교를 피할 수 없으며, 실제로 수익·거래량·바이백 정책 등에서 하이퍼리퀴드와 같은 신뢰를 획득할 수 있을지가 향방을 가른다"는 평가. "펀드들의 익절 압력, 팀의 바이백 실행력, 그리고 커뮤니티 신뢰 회복이 향후 시세 결정의 핵심"이라고 요약.
56:37 Treasury Companies
최근 크립토 시장의 새로운 트렌드인 '트레저리 기업'(마이크로스트레터지, 나카모토 등 상장사·펀드가 대규모로 BTC/ETH 등 자산을 매입, 주식 또는 토큰화된 지분으로 거래). 이 구조의 본질은 "ARBITRAGE MACHINE" — NAV(순자산가치) 이상에선 추가 발행 및 매도, NAV 이하에선 자사매입(바이백)으로 수익을 극대화. "실제 운영진의 실력이나 펀더멘털보다, 결국 '관심과 거래량'이 모든 걸 결정한다"는 냉소적 분석. "이 구조는 레버리지 롱이나 옵션보다도 위험-보상 비가 나쁜 경우가 많으며, 락업/유동성/운영진 리스크가 상존한다"는 실전적 경고도 곁들임.
1:07:27 Bull Run or Liquidity Cycle?
현재 시장 랠리의 본질이 "진짜 불마켓인가, 아니면 단순 미니 유동성 사이클(=거품의 마지막 펌핑)인가?"를 놓고 논쟁. 한쪽은 "XRP·카르다노·도지 등 리테일 밈코인이 다시 폭등하는 건, 자금 유입의 마지막 단계에 진입한 신호"라고 진단. 또 다른 한쪽은 "비트코인은 이제 리스크 대비 수익률이 너무 좋아서, 전체 포트의 50%까지도 BTC로 두겠다"는 실제 포트폴리오 전략을 공유. "이 시장에서 진짜 승자는 결국 단순하고 오래된 자산(비트코인, 이더리움, 리테일 밈코인) 위주로 수익을 극대화한 사람"이라는 실전적 교훈을 남김.
1:13:46 Pasta of the Week 🍝
ETH OTC 데스크에서 이더가 고갈됐다는 트윗, 전설의 마틴게일 트레이더 James Win의 몰락, 밈화된 CEO 불륜 사건, 그리고 AI가 판정한 Kobe의 닮은꼴 논란 등 크립토 업계의 '밈'과 바이럴 이슈 총결산. 실제 유동성, 트레이딩 심리, 소셜 바이럴이 시장에 미치는 실질적 영향력까지 짚으며, 크립토 시장이 단순히 기술·금융을 넘어 거대한 문화현상임을 상기시키는 유쾌한 마무리.
https://youtu.be/Xq6Lk1IQpxc 1시간 전 업로드 됨
ETH OTC 데스크에서 이더가 고갈됐다는 트윗, 전설의 마틴게일 트레이더 James Win의 몰락, 밈화된 CEO 불륜 사건, 그리고 AI가 판정한 Kobe의 닮은꼴 논란 등 크립토 업계의 '밈'과 바이럴 이슈 총결산. 실제 유동성, 트레이딩 심리, 소셜 바이럴이 시장에 미치는 실질적 영향력까지 짚으며, 크립토 시장이 단순히 기술·금융을 넘어 거대한 문화현상임을 상기시키는 유쾌한 마무리.
https://youtu.be/Xq6Lk1IQpxc 1시간 전 업로드 됨
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Market Melt-Up! Pump ICO! w/ Alex Good & Santiago Santos
The Lads joined by two special guest as they return for some crazy market action! Alexander Good (founder of Post Fiat) and Santiago Santos (founder of Inversion) help us break down where we are in the cycle!
Thanks for tuning in, and make sure to Like &…
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Trump Signs GENIUS Act
Empire
3줄 요약
1. 미국 최초의 연방 차원의 스테이블코인 규제법, Genius Act가 통과되며 크립토 업계의 판도가 뒤집혔다.
2. 비은행권, 전통 금융기관, 테크 기업 모두에게 스테이블코인 발행 시장이 열렸고, Fed 마스터 계정 접근도 가능해졌다.
3. 규제 주도권을 두고 연방과 주정부 간 ‘쏠림’ 경쟁, 그리고 글로벌 달러 패권 강화를 위한 미국의 전략적 선택이 드러났다.
Genius Act: 미국 최초 스테이블코인 연방법의 핵심과 파장
이번 팟캐스트의 중심은 트럼프 대통령이 서명한 ‘Genius Act’다. 이는 미국 연방 차원에서 처음으로 스테이블코인을 직접 규율하는 법안으로, 업계의 오랜 숙원이자 시장 판도를 바꿀 중대 사건으로 평가받는다. 법안의 주요 내용은 다음과 같다.
- 모든 스테이블코인 발행자는 100% 실물 자산(달러, 달러 등가물, 단기 국채 등)으로 준비금을 보유해야 하며, 500억 달러 이상 발행 시 제3자 연간 감사를 의무화한다.
- 100억 달러 초과 발행자는 연방 규제, 미만은 주정부 규제(단, 주정부는 연방과 유사한 규제 프레임워크를 유지해야 하며, 매년 검토 받음)
- 비은행권(테크 기업, 커머스 기업 등)도 규제를 준수하면 스테이블코인 발행, 연방준비은행(Fed) 마스터 계정 접근이 가능해진다.
- 이로써 스테이블코인이 미국 내 결제, 송금, B2B, 크로스보더 결제 등에서 본격적으로 제도권에 편입될 수 있게 됐다.
특이점은 스테이블코인 규제의 ‘주정부 vs 연방정부’ 이원화다. 각 주정부가 규제 프레임워크를 신속히 마련해 시장을 유치하려는 ‘규제 경쟁’이 예상된다. 뉴욕(비트라이선스), 와이오밍(블록체인 특구), 플로리다, 루이지애나 등 선도 주가 언급됐으며, 캘리포니아와 텍사스 등 대형 주도 주목 대상이다.
스테이블코인 규제의 정치적 논쟁과 업계의 반응
Genius Act는 하원에서 307:122, 상원에서 68명 민주당 의원이 찬성하는 등 초당적 지지를 받았지만, 일부 논란도 존재했다. 특히 대통령이 스테이블코인 발행에 직접 관여하는 것을 제한하는 조항의 부재가 쟁점이 됐다. 공화당 Freedom Caucus는 CBDC(중앙은행 디지털화폐) 도입 저지와 스테이블코인 규제 결합을 요구하며 법안 진행을 지연시키기도 했다. 최종적으로는 절충이 이뤄졌으나, 앞으로도 CBDC, 스테이블코인, 시장 구조 관련 법안 간 연계 논의가 이어질 전망이다.
업계는 대체로 환영 일색이다. 규제 명확성 확보로 기관, 전통 금융, 테크 기업의 본격 진입이 가능해졌고, ‘스테이블코인=달러’ 신뢰도도 급상승했다. 코인베이스 등 주요 거래소와 인프라 기업, 그리고 스테이블코인 인프라를 제공하는 스타트업(예: Piranha)들은 “글로벌 달러 패권 강화의 기폭제”라며 기대감을 드러냈다. 특히, 비은행권의 Fed 마스터 계정 접근 허용은 금융-상업 겸업 금지(Glass-Steagall Act)의 역사적 장벽을 무너뜨리는 사건으로 평가됐다.
비은행권·테크기업·전통금융의 스테이블코인 진입: 구조와 기회
법안 통과의 가장 큰 변화는 비은행권(예: 테크기업, 커머스플랫폼)도 스테이블코인 발행이 가능해졌다는 점이다. 기존에는 오직 은행만이 Fed 마스터 계정으로 자금 결제가 가능했으나, 이제는 OCC 신탁 자격(OC trust charter) 혹은 주정부 인가만 있으면 비은행도 스테이블코인 발행과 결제 인프라 접근이 가능하다. 이는 기존의 은행-상업 분리 원칙을 실질적으로 해체하는 셈이며, 예를 들어 구글, 아마존, 메타 등 빅테크가 자체 스테이블코인 발행을 통한 결제 서비스 확장에 나설 수 있는 길이 열렸다.
또한, 기존 USDC(서클), USDT(테더), Paxos(뉴욕 비트라이선스 등) 등 스테이블코인 진영도 연방/주정부 인가 프레임워크에 맞춰 온쇼어 라이센스 전환, Fed 접근성 확보 등으로 시장 재편을 도모할 수 있게 됐다. 실제로 Bank of America, Charles Schwab 등 대형 금융기관 CEO가 “자체 스테이블코인 발행을 준비 중”이라고 공식 언급했다. 다만, 단기적으로는 기관·B2B·크로스보더 결제에 우선 도입되고, 일반 소비자(리테일) 확산은 시간이 더 필요할 것으로 전망됐다.
주정부 규제 경쟁: 뉴욕, 와이오밍, 루이지애나의 역할과 규제 아비트리지
주정부 규제 체계는 ‘규제 경쟁’과 ‘아비트리지’ 가능성으로 주목받는다. 뉴욕은 이미 비트라이선스(BitLicense)로 크립토 규제 선도주자임을 자처하며, 와이오밍은 블록체인 특구로 빠르게 규제 인프라를 구축해왔다. 루이지애나도 자체 스테이블코인 라이선스를 보유하고 있다. 각 주는 연방의 기본 가이드라인(트레저리부 가이드라인) 하에서 자체적으로 규제 요건, 감독 강도, 소비자 보호 기준을 마련할 수 있다.
대형 발행사는 대체로 연방 규제를 선호(단일 규제자와 소통이 용이)하지만, 일부는 리소스가 부족한 소규모 주의 ‘라이트 터치’ 규제를 활용한 아비트리지를 노릴 수도 있다. 이는 마치 모기지론 시장의 SAFE Act(2008) 이후 주정부별 라이선스 경쟁과 유사하다. 향후 몇 년간 어떤 주가 스테이블코인 산업의 ‘규제 허브’로 부상할 것인지가 주요 관전 포인트다.
스테이블코인, 글로벌 달러 패권, 그리고 신흥국 금융혁신
Genius Act의 글로벌 파급력도 크다. 미국 내에서는 스테이블코인이 결제·송금·B2B·핀테크 인프라 혁신의 촉매가 되겠지만, 더 큰 의의는 ‘글로벌 달러화의 디지털 확장’에 있다. 기존 달러는 크로스보더 결제, 신흥국 송금, 무역금융 등에서 마찰 비용이 높았으나, 스테이블코인으로 실시간 결제·정산이 가능해진다. 이는 달러의 국제적 위상을 더욱 강화하는 전략적 선택으로, 미국이 CBDC 대신 민간 스테이블코인 규제에 힘을 싣는 배경이기도 하다.
특히 신흥국에서는 신용평가 인프라가 취약해 기업·개인 대출이 어렵지만, 스테이블코인 기반 결제·지급망이 확산되면 온체인 데이터 기반 크레딧 시장, 디파이 대출, 글로벌 P2P 금융 등이 현실화될 수 있다. 이는 단순히 결제 혁신에 그치지 않고, 글로벌 신용 인프라와 자본시장에까지 영향을 미칠 잠재력이 있다.
향후 과제: Clarity Act, 정의와 경계, 그리고 시장의 진화
Genius Act는 스테이블코인 규제의 첫 단추일 뿐, 곧이어 ‘Clarity Act’ 등 시장 구조(SEC vs CFTC 관할, 디지털 자산 정의, 탈중앙화 기준 등) 관련 논의가 본격화될 전망이다. Clarity Act는 500페이지가 넘는 방대한 법안으로, 디지털 자산의 법적 정의, 탈중앙화 요건, 개발자 보호, 자기보관(self-custody) 권한 등 업계 민감 이슈를 다루고 있다. 일부 업계는 “정의가 너무 엄격하다”며 반발하고, 다른 한편에서는 “최고의 규제 프레임워크”라는 기대도 나온다.
궁극적으로 Genius Act는 미국이 CBDC 대신 민간 스테이블코인 규제에 집중하며, 달러 패권을 ‘디지털 머니’로 확장하려는 전략적 움직임임을 보여준다. 앞으로는 연방-주정부 규제 경쟁, 비은행권·테크·금융기관의 시장 진입, 글로벌 결제·신용 인프라 혁신, 그리고 시장 구조 법안 등, 다양한 이슈가 동시다발적으로 전개될 것이다.
https://youtu.be/WOfYZIodFhU 4시간 전 업로드 됨
Empire
3줄 요약
1. 미국 최초의 연방 차원의 스테이블코인 규제법, Genius Act가 통과되며 크립토 업계의 판도가 뒤집혔다.
2. 비은행권, 전통 금융기관, 테크 기업 모두에게 스테이블코인 발행 시장이 열렸고, Fed 마스터 계정 접근도 가능해졌다.
3. 규제 주도권을 두고 연방과 주정부 간 ‘쏠림’ 경쟁, 그리고 글로벌 달러 패권 강화를 위한 미국의 전략적 선택이 드러났다.
Genius Act: 미국 최초 스테이블코인 연방법의 핵심과 파장
이번 팟캐스트의 중심은 트럼프 대통령이 서명한 ‘Genius Act’다. 이는 미국 연방 차원에서 처음으로 스테이블코인을 직접 규율하는 법안으로, 업계의 오랜 숙원이자 시장 판도를 바꿀 중대 사건으로 평가받는다. 법안의 주요 내용은 다음과 같다.
- 모든 스테이블코인 발행자는 100% 실물 자산(달러, 달러 등가물, 단기 국채 등)으로 준비금을 보유해야 하며, 500억 달러 이상 발행 시 제3자 연간 감사를 의무화한다.
- 100억 달러 초과 발행자는 연방 규제, 미만은 주정부 규제(단, 주정부는 연방과 유사한 규제 프레임워크를 유지해야 하며, 매년 검토 받음)
- 비은행권(테크 기업, 커머스 기업 등)도 규제를 준수하면 스테이블코인 발행, 연방준비은행(Fed) 마스터 계정 접근이 가능해진다.
- 이로써 스테이블코인이 미국 내 결제, 송금, B2B, 크로스보더 결제 등에서 본격적으로 제도권에 편입될 수 있게 됐다.
특이점은 스테이블코인 규제의 ‘주정부 vs 연방정부’ 이원화다. 각 주정부가 규제 프레임워크를 신속히 마련해 시장을 유치하려는 ‘규제 경쟁’이 예상된다. 뉴욕(비트라이선스), 와이오밍(블록체인 특구), 플로리다, 루이지애나 등 선도 주가 언급됐으며, 캘리포니아와 텍사스 등 대형 주도 주목 대상이다.
스테이블코인 규제의 정치적 논쟁과 업계의 반응
Genius Act는 하원에서 307:122, 상원에서 68명 민주당 의원이 찬성하는 등 초당적 지지를 받았지만, 일부 논란도 존재했다. 특히 대통령이 스테이블코인 발행에 직접 관여하는 것을 제한하는 조항의 부재가 쟁점이 됐다. 공화당 Freedom Caucus는 CBDC(중앙은행 디지털화폐) 도입 저지와 스테이블코인 규제 결합을 요구하며 법안 진행을 지연시키기도 했다. 최종적으로는 절충이 이뤄졌으나, 앞으로도 CBDC, 스테이블코인, 시장 구조 관련 법안 간 연계 논의가 이어질 전망이다.
업계는 대체로 환영 일색이다. 규제 명확성 확보로 기관, 전통 금융, 테크 기업의 본격 진입이 가능해졌고, ‘스테이블코인=달러’ 신뢰도도 급상승했다. 코인베이스 등 주요 거래소와 인프라 기업, 그리고 스테이블코인 인프라를 제공하는 스타트업(예: Piranha)들은 “글로벌 달러 패권 강화의 기폭제”라며 기대감을 드러냈다. 특히, 비은행권의 Fed 마스터 계정 접근 허용은 금융-상업 겸업 금지(Glass-Steagall Act)의 역사적 장벽을 무너뜨리는 사건으로 평가됐다.
비은행권·테크기업·전통금융의 스테이블코인 진입: 구조와 기회
법안 통과의 가장 큰 변화는 비은행권(예: 테크기업, 커머스플랫폼)도 스테이블코인 발행이 가능해졌다는 점이다. 기존에는 오직 은행만이 Fed 마스터 계정으로 자금 결제가 가능했으나, 이제는 OCC 신탁 자격(OC trust charter) 혹은 주정부 인가만 있으면 비은행도 스테이블코인 발행과 결제 인프라 접근이 가능하다. 이는 기존의 은행-상업 분리 원칙을 실질적으로 해체하는 셈이며, 예를 들어 구글, 아마존, 메타 등 빅테크가 자체 스테이블코인 발행을 통한 결제 서비스 확장에 나설 수 있는 길이 열렸다.
또한, 기존 USDC(서클), USDT(테더), Paxos(뉴욕 비트라이선스 등) 등 스테이블코인 진영도 연방/주정부 인가 프레임워크에 맞춰 온쇼어 라이센스 전환, Fed 접근성 확보 등으로 시장 재편을 도모할 수 있게 됐다. 실제로 Bank of America, Charles Schwab 등 대형 금융기관 CEO가 “자체 스테이블코인 발행을 준비 중”이라고 공식 언급했다. 다만, 단기적으로는 기관·B2B·크로스보더 결제에 우선 도입되고, 일반 소비자(리테일) 확산은 시간이 더 필요할 것으로 전망됐다.
주정부 규제 경쟁: 뉴욕, 와이오밍, 루이지애나의 역할과 규제 아비트리지
주정부 규제 체계는 ‘규제 경쟁’과 ‘아비트리지’ 가능성으로 주목받는다. 뉴욕은 이미 비트라이선스(BitLicense)로 크립토 규제 선도주자임을 자처하며, 와이오밍은 블록체인 특구로 빠르게 규제 인프라를 구축해왔다. 루이지애나도 자체 스테이블코인 라이선스를 보유하고 있다. 각 주는 연방의 기본 가이드라인(트레저리부 가이드라인) 하에서 자체적으로 규제 요건, 감독 강도, 소비자 보호 기준을 마련할 수 있다.
대형 발행사는 대체로 연방 규제를 선호(단일 규제자와 소통이 용이)하지만, 일부는 리소스가 부족한 소규모 주의 ‘라이트 터치’ 규제를 활용한 아비트리지를 노릴 수도 있다. 이는 마치 모기지론 시장의 SAFE Act(2008) 이후 주정부별 라이선스 경쟁과 유사하다. 향후 몇 년간 어떤 주가 스테이블코인 산업의 ‘규제 허브’로 부상할 것인지가 주요 관전 포인트다.
스테이블코인, 글로벌 달러 패권, 그리고 신흥국 금융혁신
Genius Act의 글로벌 파급력도 크다. 미국 내에서는 스테이블코인이 결제·송금·B2B·핀테크 인프라 혁신의 촉매가 되겠지만, 더 큰 의의는 ‘글로벌 달러화의 디지털 확장’에 있다. 기존 달러는 크로스보더 결제, 신흥국 송금, 무역금융 등에서 마찰 비용이 높았으나, 스테이블코인으로 실시간 결제·정산이 가능해진다. 이는 달러의 국제적 위상을 더욱 강화하는 전략적 선택으로, 미국이 CBDC 대신 민간 스테이블코인 규제에 힘을 싣는 배경이기도 하다.
특히 신흥국에서는 신용평가 인프라가 취약해 기업·개인 대출이 어렵지만, 스테이블코인 기반 결제·지급망이 확산되면 온체인 데이터 기반 크레딧 시장, 디파이 대출, 글로벌 P2P 금융 등이 현실화될 수 있다. 이는 단순히 결제 혁신에 그치지 않고, 글로벌 신용 인프라와 자본시장에까지 영향을 미칠 잠재력이 있다.
향후 과제: Clarity Act, 정의와 경계, 그리고 시장의 진화
Genius Act는 스테이블코인 규제의 첫 단추일 뿐, 곧이어 ‘Clarity Act’ 등 시장 구조(SEC vs CFTC 관할, 디지털 자산 정의, 탈중앙화 기준 등) 관련 논의가 본격화될 전망이다. Clarity Act는 500페이지가 넘는 방대한 법안으로, 디지털 자산의 법적 정의, 탈중앙화 요건, 개발자 보호, 자기보관(self-custody) 권한 등 업계 민감 이슈를 다루고 있다. 일부 업계는 “정의가 너무 엄격하다”며 반발하고, 다른 한편에서는 “최고의 규제 프레임워크”라는 기대도 나온다.
궁극적으로 Genius Act는 미국이 CBDC 대신 민간 스테이블코인 규제에 집중하며, 달러 패권을 ‘디지털 머니’로 확장하려는 전략적 움직임임을 보여준다. 앞으로는 연방-주정부 규제 경쟁, 비은행권·테크·금융기관의 시장 진입, 글로벌 결제·신용 인프라 혁신, 그리고 시장 구조 법안 등, 다양한 이슈가 동시다발적으로 전개될 것이다.
https://youtu.be/WOfYZIodFhU 4시간 전 업로드 됨
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Trump Signs GENIUS Act
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크립토 인플루언서, KOL은 되기 쉬울까
박주혁
3줄 요약
1. 크립토 KOL/인플루언서는 진입장벽은 낮지만, 살아남는 건 극소수다.
2. 단순 정보 전달은 AI에 밀린다, 결국 ‘판단력’과 ‘내 생각’이 승부처다.
3. 비개발 직군도 충분히 엣지 있다, 한 우물만 파는 시대는 끝났다.
00:00 인플루언서/KOL 되는 게 취직보다 쉬운가
크립토 업계에서 인플루언서 또는 KOL(Key Opinion Leader)이 되는 게 취직보다 쉬워 보이지만, 실제로는 결코 만만하지 않다. 진입장벽 자체는 낮다. 누구나 트위터, 유튜브, 미디엄 등에서 자기 목소리를 낼 수 있기 때문이다. 하지만 ‘시작’이 정말 어렵다. 대다수는 자기 노출에 대한 두려움, 완벽주의, 혹은 ‘내가 뭘 아나’ 하는 자격지심 때문에 시작조차 못 한다. 그리고 시작했다고 해도, 대부분 10편도 못 가서 관둔다. 팟캐스트 10편만 찍어도 이미 상위 10%라는 통계가 이를 방증한다.
이 업계에서 살아남는 가장 중요한 덕목은 ‘끈기’다. 계속해서 컨텐츠를 만들고, 실험하고, 키워드와 트렌드를 분석하며 개선해나가는 과정을 반복해야 한다. 미스터비스트가 말한 “영상 하나 만들 때마다 1%씩만 더 잘 만들어라”는 조언이 여기서도 그대로 통한다. 그리고 또 하나, ‘용기’와 ‘자신감’이 필수다. 얼굴 까고 내 생각을 드러내는 게 창피하거나 두려울 수 있지만, 그 벽을 넘지 못하면 남들과 차별화될 수 없다. 틀릴까봐, 욕먹을까봐 두려워하지 말고, 틀리면 그냥 “네가 안 틀려봤냐?”고 쿨하게 넘기는 태도가 필요하다.
장비부터 갖추고, 완벽한 지식이 쌓일 때까지 기다리는 건 미련한 짓이다. 초기에는 랩탑 마이크, 핸드폰 카메라로도 충분하다. 컨텐츠의 본질은 결국 ‘내 의견, 내 생각’에 있다. 단순 정보전달이나 뉴스 복붙은 AI도 할 수 있다. 자신만의 시각과 해석, 그리고 실제로 ‘돈을 거는’ 스킨 인 더 게임(skin in the game) 마인드가 있어야 진짜 크립토 인플루언서로 성장할 수 있다.
08:03 단순한 정보 전달만 하지마라
크립토 씬에서 단순 뉴스 요약, 정보 전달만 반복하는 ‘AI형 인간’이 되지 말라는 경고다. 검색하면 나오는 정보를 그대로 전달하는 건 누구나 할 수 있고, ChatGPT가 더 잘한다. KOL이 되고 싶다면 반드시 ‘나만의 생각’, ‘나만의 해석’을 컨텐츠에 녹여야 한다. 예를 들어, 특정 프로젝트의 토큰 이코노미, 거버넌스 이슈, 온체인 데이터에 대한 자신의 견해를 명확히 드러내야 한다.
실제 사례로, 업계 내에서 저자는 비트코인 맥시멀리스트, 카이토 야퍼 등 다양한 진영으로부터 욕을 먹으면서도, 자신만의 의견을 내세운다. 그리고 틀려도 괜찮다는 마인드셋을 강조한다. 올해 초에 비트코인 65K 간다고 주장했다가 틀렸지만, 그걸 부끄러워하지 않는다. 크립토 시장에서는 누구나 틀릴 수 있고, 중요한 건 그 과정에서 자신만의 시각과 논리를 발전시키는 것이다.
또한, 정보만 나열하는 리서처는 결국 복사-붙여넣기만 가능한 인간 AI로 전락한다. 진짜 리서처라면, 정보에 대한 ‘판단’과 ‘의견’을 내놓아야 한다. 단순히 “이 프로젝트 NFT가 떴다”가 아니라 “내가 이 NFT를 어떻게 보고, 왜 투자하는지, 그리고 실제로 스킨인더게임으로 돈을 걸었는지”를 보여주는 것이 차별점이 된다.
09:07 판단력에 대하여
크립토 업계에서 가장 중요한 역량은 ‘판단력’이다. 단순히 정보를 습득하는 걸 넘어, 수많은 프로젝트와 이슈 중에서 ‘옥석을 가려내는 능력’이 곧 생존의 핵심이다. 이 판단력은 회사, 커뮤니티, 개인 학습 등 다양한 환경에서 기를 수 있지만, 결국 센스와 경험에서 나온다.
실제 사례로, 최근 한국 크립토 밋업에서 프로젝트들이 토큰을 대량으로 뿌리고, 이벤트를 열며 노이즈를 만드는 현상이 있다. 저자는 이런 행태가 진정한 성장에 도움이 되지 않는다고 판단한다. 남들이 한다고 무작정 따라하는 것이 아니라, 본인만의 기준과 원칙으로 “이건 아니다”라고 말할 수 있는 용기가 필요하다. 이런 판단을 내렸을 때, 그게 맞으면 차별화되고, 틀리면 망하는 것뿐이다.
판단력은 결국 정보의 양이 아니라, 그 정보를 어떻게 해석하고 행동으로 옮기는지에서 갈린다. 크립토 리서처라면, 이 판단력이 곧 본인의 엣지이자, 퍼스널 브랜딩의 핵심이 된다.
12:23 비개발 직군에 대한 생각
크립토 업계에서 비개발 직군(리서치, 마케팅, 비즈니스 등)의 미래와 커리어 비전도 충분히 밝다. 오히려 실리콘밸리에서는 개발자 직군이 더 빨리 잘리는 현상도 보이고 있다. 한 가지 스킬만으로는 살아남기 힘든 시대다. 예를 들어, 영상 편집자라면 편집만 할 게 아니라, 디지털 마케팅, 웹사이트 구축, 영업, 프로젝트 매니지먼트 등 다양한 스킬을 복합적으로 익혀야 한다.
리서처 역시 단순 정보 수집에 그치지 않고, 자신의 의견을 내세우고, 실제로 투자(스킨 인 더 게임)까지 해야 진짜로 인정받는다. 마케터라면, 에이전시 선정이나 KOL 협업 같은 외주관리만 할 게 아니라, 자신의 브랜드를 키우고, 직접 컨텐츠를 만들어본 경험이 필수다. 실제로 본인을 마케팅해보지 못한 마케터는 남을 마케팅할 자격도 없다는 극단적인 주장까지 나온다.
크립토 씬에선 ‘소울 인 더 게임’, 즉 자기 영혼까지 걸고 뛰어드는 자세가 중요하다. 한 우물만 파는 전문가 시대는 끝났고, 복합적이고 유연한 커리어 빌딩이 엣지가 되는 시대다.
https://youtu.be/LyTVBcIZuc0 30분 전 업로드 됨
박주혁
3줄 요약
1. 크립토 KOL/인플루언서는 진입장벽은 낮지만, 살아남는 건 극소수다.
2. 단순 정보 전달은 AI에 밀린다, 결국 ‘판단력’과 ‘내 생각’이 승부처다.
3. 비개발 직군도 충분히 엣지 있다, 한 우물만 파는 시대는 끝났다.
00:00 인플루언서/KOL 되는 게 취직보다 쉬운가
크립토 업계에서 인플루언서 또는 KOL(Key Opinion Leader)이 되는 게 취직보다 쉬워 보이지만, 실제로는 결코 만만하지 않다. 진입장벽 자체는 낮다. 누구나 트위터, 유튜브, 미디엄 등에서 자기 목소리를 낼 수 있기 때문이다. 하지만 ‘시작’이 정말 어렵다. 대다수는 자기 노출에 대한 두려움, 완벽주의, 혹은 ‘내가 뭘 아나’ 하는 자격지심 때문에 시작조차 못 한다. 그리고 시작했다고 해도, 대부분 10편도 못 가서 관둔다. 팟캐스트 10편만 찍어도 이미 상위 10%라는 통계가 이를 방증한다.
이 업계에서 살아남는 가장 중요한 덕목은 ‘끈기’다. 계속해서 컨텐츠를 만들고, 실험하고, 키워드와 트렌드를 분석하며 개선해나가는 과정을 반복해야 한다. 미스터비스트가 말한 “영상 하나 만들 때마다 1%씩만 더 잘 만들어라”는 조언이 여기서도 그대로 통한다. 그리고 또 하나, ‘용기’와 ‘자신감’이 필수다. 얼굴 까고 내 생각을 드러내는 게 창피하거나 두려울 수 있지만, 그 벽을 넘지 못하면 남들과 차별화될 수 없다. 틀릴까봐, 욕먹을까봐 두려워하지 말고, 틀리면 그냥 “네가 안 틀려봤냐?”고 쿨하게 넘기는 태도가 필요하다.
장비부터 갖추고, 완벽한 지식이 쌓일 때까지 기다리는 건 미련한 짓이다. 초기에는 랩탑 마이크, 핸드폰 카메라로도 충분하다. 컨텐츠의 본질은 결국 ‘내 의견, 내 생각’에 있다. 단순 정보전달이나 뉴스 복붙은 AI도 할 수 있다. 자신만의 시각과 해석, 그리고 실제로 ‘돈을 거는’ 스킨 인 더 게임(skin in the game) 마인드가 있어야 진짜 크립토 인플루언서로 성장할 수 있다.
08:03 단순한 정보 전달만 하지마라
크립토 씬에서 단순 뉴스 요약, 정보 전달만 반복하는 ‘AI형 인간’이 되지 말라는 경고다. 검색하면 나오는 정보를 그대로 전달하는 건 누구나 할 수 있고, ChatGPT가 더 잘한다. KOL이 되고 싶다면 반드시 ‘나만의 생각’, ‘나만의 해석’을 컨텐츠에 녹여야 한다. 예를 들어, 특정 프로젝트의 토큰 이코노미, 거버넌스 이슈, 온체인 데이터에 대한 자신의 견해를 명확히 드러내야 한다.
실제 사례로, 업계 내에서 저자는 비트코인 맥시멀리스트, 카이토 야퍼 등 다양한 진영으로부터 욕을 먹으면서도, 자신만의 의견을 내세운다. 그리고 틀려도 괜찮다는 마인드셋을 강조한다. 올해 초에 비트코인 65K 간다고 주장했다가 틀렸지만, 그걸 부끄러워하지 않는다. 크립토 시장에서는 누구나 틀릴 수 있고, 중요한 건 그 과정에서 자신만의 시각과 논리를 발전시키는 것이다.
또한, 정보만 나열하는 리서처는 결국 복사-붙여넣기만 가능한 인간 AI로 전락한다. 진짜 리서처라면, 정보에 대한 ‘판단’과 ‘의견’을 내놓아야 한다. 단순히 “이 프로젝트 NFT가 떴다”가 아니라 “내가 이 NFT를 어떻게 보고, 왜 투자하는지, 그리고 실제로 스킨인더게임으로 돈을 걸었는지”를 보여주는 것이 차별점이 된다.
09:07 판단력에 대하여
크립토 업계에서 가장 중요한 역량은 ‘판단력’이다. 단순히 정보를 습득하는 걸 넘어, 수많은 프로젝트와 이슈 중에서 ‘옥석을 가려내는 능력’이 곧 생존의 핵심이다. 이 판단력은 회사, 커뮤니티, 개인 학습 등 다양한 환경에서 기를 수 있지만, 결국 센스와 경험에서 나온다.
실제 사례로, 최근 한국 크립토 밋업에서 프로젝트들이 토큰을 대량으로 뿌리고, 이벤트를 열며 노이즈를 만드는 현상이 있다. 저자는 이런 행태가 진정한 성장에 도움이 되지 않는다고 판단한다. 남들이 한다고 무작정 따라하는 것이 아니라, 본인만의 기준과 원칙으로 “이건 아니다”라고 말할 수 있는 용기가 필요하다. 이런 판단을 내렸을 때, 그게 맞으면 차별화되고, 틀리면 망하는 것뿐이다.
판단력은 결국 정보의 양이 아니라, 그 정보를 어떻게 해석하고 행동으로 옮기는지에서 갈린다. 크립토 리서처라면, 이 판단력이 곧 본인의 엣지이자, 퍼스널 브랜딩의 핵심이 된다.
12:23 비개발 직군에 대한 생각
크립토 업계에서 비개발 직군(리서치, 마케팅, 비즈니스 등)의 미래와 커리어 비전도 충분히 밝다. 오히려 실리콘밸리에서는 개발자 직군이 더 빨리 잘리는 현상도 보이고 있다. 한 가지 스킬만으로는 살아남기 힘든 시대다. 예를 들어, 영상 편집자라면 편집만 할 게 아니라, 디지털 마케팅, 웹사이트 구축, 영업, 프로젝트 매니지먼트 등 다양한 스킬을 복합적으로 익혀야 한다.
리서처 역시 단순 정보 수집에 그치지 않고, 자신의 의견을 내세우고, 실제로 투자(스킨 인 더 게임)까지 해야 진짜로 인정받는다. 마케터라면, 에이전시 선정이나 KOL 협업 같은 외주관리만 할 게 아니라, 자신의 브랜드를 키우고, 직접 컨텐츠를 만들어본 경험이 필수다. 실제로 본인을 마케팅해보지 못한 마케터는 남을 마케팅할 자격도 없다는 극단적인 주장까지 나온다.
크립토 씬에선 ‘소울 인 더 게임’, 즉 자기 영혼까지 걸고 뛰어드는 자세가 중요하다. 한 우물만 파는 전문가 시대는 끝났고, 복합적이고 유연한 커리어 빌딩이 엣지가 되는 시대다.
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크립토 인플루언서, KOL은 되기 쉬울까
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01:01 하지만 쉽지만은 않다
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09:07 판단력에 대하여
12:23 비개발 직군에 대한 생각
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01:01 하지만 쉽지만은 않다
08:03 단순한 정보 전달만 하지마라
09:07 판단력에 대하여
12:23 비개발 직군에 대한 생각
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How Crypto Is Changing Gaming Forever - Mythical Games CEO | DROPS E12
When Shift Happens
3줄 요약
1. 신용카드 결제처럼 ‘크립토인지도 모르게’ 블록체인 기반 경제가 게임에 녹아들고 있다.
2. Mythical Games는 5%에 불과하던 게임 내 유료화율을 65%까지 끌어올린 ‘글로벌 디지털 자산 거래 시스템’을 실제로 작동시켰다.
3. 아프리카 등 기존 시장에서 소외된 유저들도, 이제는 게임 내 자산 거래를 통해 경제적 가치를 창출할 수 있는 ‘디지털 공급망’이 열린다.
2:38 Explaining My Job to Strangers / Who is John Linden?
John Linden은 자신을 ‘테크놀로지스트’로 정의한다. 그는 19살에 첫 벤처 회사를 창업했고, Activision, Blizzard 등 대형 게임사에서 커리어를 쌓았다. 특히 Call of Duty, Marvel Strike Force 등 대형 타이틀 개발에 참여했으며, 본인이 항상 ‘이름이 생기기 전’ 새로운 시장을 개척하는 타입임을 강조한다. 예전엔 ‘온라인 커뮤니티’라 불리던 것이 지금은 ‘소셜 미디어’가 된 것처럼, 그는 시대를 앞서가는 신기술 도입에 능하다. 게임 개발이 단순한 엔터테인먼트가 아니라, 전 세계 인구 절반이 매달 플레이하는 ‘사회적 플랫폼’임을 강조하며, 이에 대한 책임감과 영향력도 언급한다. 게임의 어두운 면(중독성, 현실도피 등)도 직접 경험했으며, 개발자들이 지나치게 몰입하다가 업무와 삶의 균형을 잃는 사례(EverQuest 중독, 사내에서 업무 중 게임 플레이)도 소개한다. 또한, 크립토 업계의 채용 난이도(크립토 네이티브 인재의 생산성 저하, 트레이딩 중독 등)와 게임 산업의 ‘기업가적 마인드셋’ 필요성을 비교한다.
5:45 What Makes a Good Mobile Game? / When Is a Game Successful?
모바일 게임의 본질적 강점은 ‘언제 어디서나 쉽게 집어들 수 있는 접근성’이다. 좋은 모바일 게임은 ‘타깃 유저’의 니즈에 맞춰 설계되어야 하며, 콘솔/PC와 달리 다양한 취향에 맞춘 장르(예: Candy Crush의 Match 3, Call of Duty Mobile 등)가 공존한다. 게임의 성공이란 단순히 출시만으로 끝나지 않는다. 실제로 게임을 ‘출시’하는 것조차 어렵고, 론칭 후 ‘지속적인 운영’이 훨씬 더 도전적이다. 성공적인 게임은 뛰어난 게임성, 차별화된 마케팅, 반복적인 유저 리텐션, 그리고 장기적 운영 전략(예: Monopoly Go의 5년간 소프트런칭, Roblox 내 경험의 급격한 트렌드 변화)을 모두 갖춰야 한다. 대기업은 충분한 자본력으로 ‘완성될 때까지 기다릴 수 있는’ 럭셔리가 있지만, 대부분의 개발사는 제한된 리소스 안에서 ‘최소한의 핵심 재미’에 집중해 빠르게 시장에 내놓고, 이후 유저 반응에 맞춰 점진적으로 확장하는 전략을 택한다.
12:23 My Crypto Aha Moment / Going All-In on Crypto
John의 크립토 ‘aha moment’는 2017년 CryptoKitties에서 발생했다. 평소 게임 내 결제에 인색했던 그가, 2D 고양이 이미지를 600~700달러에 구매하며 ‘내가 왜 이러지?’라는 자각을 한다. 그는 “이제는 디지털 자산을 내가 직접 소유하고, 자유롭게 거래·소각·양도할 수 있다”는 점에서, 단순한 엔터테인먼트 소비를 넘어 ‘소비자가 주도하는 경제 시스템’의 가능성을 본다. 이후 Mythals라는 게임 프로젝트를 통해 디지털-피지컬 연계 자산, 글로벌 트레이딩, 블록체인 기반 소유권 추적 등 새로운 패러다임을 구상한다. 당시 회사가 Niantic(포켓몬고)에게 인수된 후, John은 본격적으로 Mythical Games 창업에 몰두한다.
15:18 Why Crypto Gaming Is Slow / Web2 Gaming’s Biggest Issues
크립토 게임이 느리게 성장하는 핵심 원인은 ‘게임 개발 자체의 장기성’과 ‘대형 게임사의 보수성’이다. 예를 들어, Grand Theft Auto의 개발자는 9년째 신작을 준비 중이고, FIFA Rivals도 NFL 엔진·마켓플레이스 등 기존 자산을 활용했음에도 1년이 걸렸다. Activision, Blizzard 등 거대 게임사는 모바일 진출조차 10년 넘게 망설였고, 실제로 ‘외부 혁신’이 일어난 뒤에야 대규모 인수(예: King 100억 달러 인수)로 따라올 뿐이다. 게임 업계 특유의 ‘카피캣’ 문화(예: Souls-like, Rogue-like 등 기존 게임 포맷+새로운 테마 조합)가 만연하며, 완전히 새로운 혁신은 자본과 리스크 부담으로 인해 드물다. Web2 게임의 가장 큰 문제는 초대형 게임의 ‘커뮤니티 분산’(Twitch, YouTube, Discord 등)과, 광고 기반 수익 모델의 한계(특히 신흥국 유저의 낮은 결제율, 파편화된 경험)다. Web3는 디지털 아이덴티티, 크로스 플랫폼 지갑, 소셜파이(SocialFi) 등으로 이를 통합할 수 있는 가능성을 제공한다.
20:21 Monetizing Global Gamers / Monetizing From 5% to 65%
기존 무료 게임의 유료화율은 5% 미만이 일반적이다(즉, 95%의 유저는 평생 결제하지 않음). Mythical Games는 ‘글로벌 트레이딩 시스템’(Quick Trade, Mythical Marketplace)을 도입해, 유저 간 자산 거래에서 발생하는 거래 수수료로 수익을 창출한다. 예를 들어, 한 유저가 아르헨티나에서 3가지 아이템을 내놓고, 다른 유저가 이를 구매하는 다자간 거래를 자동 매칭하며, 각 거래마다 소액의 수수료가 발생한다. NFL 게임의 경우, 첫 해에는 Web3 기반 트레이딩이 전체 매출의 20%였으나, ‘인게임 마켓플레이스’와 ‘퀵트레이드’ 도입 후 65%까지 증가했다. 이 모델은 기존 결제 인프라가 취약한 국가(아프리카, 동남아 등)에서도 유저의 ‘노동’(게임 플레이, 자산 획득, 트레이딩)이 곧 경제적 가치로 환전되는 구조를 만들어낸다. 유저는 카드(예: Travis Kelce)를 얻기 위해 자신의 자산을 거래하거나, 부족한 부분을 현금으로 보충할 수 있다. 앞으로는 AI 기반 ‘스포츠 에이전트’가 유저별 맞춤 트레이딩 전략까지 제안하는 시스템도 도입 예정이다.
27:57 Unlocking African Gaming Markets / Understanding Digital Supply Chains
아프리카 시장은 기존 글로벌 게임사들이 ‘수익성 부족’으로 무시해온 대표적 ‘언더독’이다. 그러나 John은 케냐, 탄자니아 등지에서 ‘모든 결제가 디지털화(M-Pesa 등)’되고, ‘모든 아이가 스마트폰과 축구공을 갖고 있는’ 현장을 목격했다. 실제로 아프리카의 한 국가(익명)는 “우리 국민의 두 가지 취미는 모두 축구이고, 모두가 휴대폰을 가지고 있다. 우리는 반드시 Mythical Games와 협력하고 싶다”고 요청해왔다. 이처럼, 현지 유저가 게임 내 자산을 글로벌 유저와 거래해 20달러를 벌면, 해당 금액이 ‘일주일치 식료품’이 될 정도로 실질적 경제 효과가 크다. John은 이를 ‘디지털 공급망(digital supply chain)’이라 부르며, 누구나 창작한 디지털 아이템이 여러 유저에게 재가공·확장·유통되고, 각 단계마다 창작자에게 자동으로 수익이 배분되는 Web3 기반 ‘창작자 경제’의 거대한 잠재력을 강조한다(예: 자동차 게임에서 프레임을 만든 유저와, 외형을 입힌 유저가 각각 수익을 분배).
When Shift Happens
3줄 요약
1. 신용카드 결제처럼 ‘크립토인지도 모르게’ 블록체인 기반 경제가 게임에 녹아들고 있다.
2. Mythical Games는 5%에 불과하던 게임 내 유료화율을 65%까지 끌어올린 ‘글로벌 디지털 자산 거래 시스템’을 실제로 작동시켰다.
3. 아프리카 등 기존 시장에서 소외된 유저들도, 이제는 게임 내 자산 거래를 통해 경제적 가치를 창출할 수 있는 ‘디지털 공급망’이 열린다.
2:38 Explaining My Job to Strangers / Who is John Linden?
John Linden은 자신을 ‘테크놀로지스트’로 정의한다. 그는 19살에 첫 벤처 회사를 창업했고, Activision, Blizzard 등 대형 게임사에서 커리어를 쌓았다. 특히 Call of Duty, Marvel Strike Force 등 대형 타이틀 개발에 참여했으며, 본인이 항상 ‘이름이 생기기 전’ 새로운 시장을 개척하는 타입임을 강조한다. 예전엔 ‘온라인 커뮤니티’라 불리던 것이 지금은 ‘소셜 미디어’가 된 것처럼, 그는 시대를 앞서가는 신기술 도입에 능하다. 게임 개발이 단순한 엔터테인먼트가 아니라, 전 세계 인구 절반이 매달 플레이하는 ‘사회적 플랫폼’임을 강조하며, 이에 대한 책임감과 영향력도 언급한다. 게임의 어두운 면(중독성, 현실도피 등)도 직접 경험했으며, 개발자들이 지나치게 몰입하다가 업무와 삶의 균형을 잃는 사례(EverQuest 중독, 사내에서 업무 중 게임 플레이)도 소개한다. 또한, 크립토 업계의 채용 난이도(크립토 네이티브 인재의 생산성 저하, 트레이딩 중독 등)와 게임 산업의 ‘기업가적 마인드셋’ 필요성을 비교한다.
5:45 What Makes a Good Mobile Game? / When Is a Game Successful?
모바일 게임의 본질적 강점은 ‘언제 어디서나 쉽게 집어들 수 있는 접근성’이다. 좋은 모바일 게임은 ‘타깃 유저’의 니즈에 맞춰 설계되어야 하며, 콘솔/PC와 달리 다양한 취향에 맞춘 장르(예: Candy Crush의 Match 3, Call of Duty Mobile 등)가 공존한다. 게임의 성공이란 단순히 출시만으로 끝나지 않는다. 실제로 게임을 ‘출시’하는 것조차 어렵고, 론칭 후 ‘지속적인 운영’이 훨씬 더 도전적이다. 성공적인 게임은 뛰어난 게임성, 차별화된 마케팅, 반복적인 유저 리텐션, 그리고 장기적 운영 전략(예: Monopoly Go의 5년간 소프트런칭, Roblox 내 경험의 급격한 트렌드 변화)을 모두 갖춰야 한다. 대기업은 충분한 자본력으로 ‘완성될 때까지 기다릴 수 있는’ 럭셔리가 있지만, 대부분의 개발사는 제한된 리소스 안에서 ‘최소한의 핵심 재미’에 집중해 빠르게 시장에 내놓고, 이후 유저 반응에 맞춰 점진적으로 확장하는 전략을 택한다.
12:23 My Crypto Aha Moment / Going All-In on Crypto
John의 크립토 ‘aha moment’는 2017년 CryptoKitties에서 발생했다. 평소 게임 내 결제에 인색했던 그가, 2D 고양이 이미지를 600~700달러에 구매하며 ‘내가 왜 이러지?’라는 자각을 한다. 그는 “이제는 디지털 자산을 내가 직접 소유하고, 자유롭게 거래·소각·양도할 수 있다”는 점에서, 단순한 엔터테인먼트 소비를 넘어 ‘소비자가 주도하는 경제 시스템’의 가능성을 본다. 이후 Mythals라는 게임 프로젝트를 통해 디지털-피지컬 연계 자산, 글로벌 트레이딩, 블록체인 기반 소유권 추적 등 새로운 패러다임을 구상한다. 당시 회사가 Niantic(포켓몬고)에게 인수된 후, John은 본격적으로 Mythical Games 창업에 몰두한다.
15:18 Why Crypto Gaming Is Slow / Web2 Gaming’s Biggest Issues
크립토 게임이 느리게 성장하는 핵심 원인은 ‘게임 개발 자체의 장기성’과 ‘대형 게임사의 보수성’이다. 예를 들어, Grand Theft Auto의 개발자는 9년째 신작을 준비 중이고, FIFA Rivals도 NFL 엔진·마켓플레이스 등 기존 자산을 활용했음에도 1년이 걸렸다. Activision, Blizzard 등 거대 게임사는 모바일 진출조차 10년 넘게 망설였고, 실제로 ‘외부 혁신’이 일어난 뒤에야 대규모 인수(예: King 100억 달러 인수)로 따라올 뿐이다. 게임 업계 특유의 ‘카피캣’ 문화(예: Souls-like, Rogue-like 등 기존 게임 포맷+새로운 테마 조합)가 만연하며, 완전히 새로운 혁신은 자본과 리스크 부담으로 인해 드물다. Web2 게임의 가장 큰 문제는 초대형 게임의 ‘커뮤니티 분산’(Twitch, YouTube, Discord 등)과, 광고 기반 수익 모델의 한계(특히 신흥국 유저의 낮은 결제율, 파편화된 경험)다. Web3는 디지털 아이덴티티, 크로스 플랫폼 지갑, 소셜파이(SocialFi) 등으로 이를 통합할 수 있는 가능성을 제공한다.
20:21 Monetizing Global Gamers / Monetizing From 5% to 65%
기존 무료 게임의 유료화율은 5% 미만이 일반적이다(즉, 95%의 유저는 평생 결제하지 않음). Mythical Games는 ‘글로벌 트레이딩 시스템’(Quick Trade, Mythical Marketplace)을 도입해, 유저 간 자산 거래에서 발생하는 거래 수수료로 수익을 창출한다. 예를 들어, 한 유저가 아르헨티나에서 3가지 아이템을 내놓고, 다른 유저가 이를 구매하는 다자간 거래를 자동 매칭하며, 각 거래마다 소액의 수수료가 발생한다. NFL 게임의 경우, 첫 해에는 Web3 기반 트레이딩이 전체 매출의 20%였으나, ‘인게임 마켓플레이스’와 ‘퀵트레이드’ 도입 후 65%까지 증가했다. 이 모델은 기존 결제 인프라가 취약한 국가(아프리카, 동남아 등)에서도 유저의 ‘노동’(게임 플레이, 자산 획득, 트레이딩)이 곧 경제적 가치로 환전되는 구조를 만들어낸다. 유저는 카드(예: Travis Kelce)를 얻기 위해 자신의 자산을 거래하거나, 부족한 부분을 현금으로 보충할 수 있다. 앞으로는 AI 기반 ‘스포츠 에이전트’가 유저별 맞춤 트레이딩 전략까지 제안하는 시스템도 도입 예정이다.
27:57 Unlocking African Gaming Markets / Understanding Digital Supply Chains
아프리카 시장은 기존 글로벌 게임사들이 ‘수익성 부족’으로 무시해온 대표적 ‘언더독’이다. 그러나 John은 케냐, 탄자니아 등지에서 ‘모든 결제가 디지털화(M-Pesa 등)’되고, ‘모든 아이가 스마트폰과 축구공을 갖고 있는’ 현장을 목격했다. 실제로 아프리카의 한 국가(익명)는 “우리 국민의 두 가지 취미는 모두 축구이고, 모두가 휴대폰을 가지고 있다. 우리는 반드시 Mythical Games와 협력하고 싶다”고 요청해왔다. 이처럼, 현지 유저가 게임 내 자산을 글로벌 유저와 거래해 20달러를 벌면, 해당 금액이 ‘일주일치 식료품’이 될 정도로 실질적 경제 효과가 크다. John은 이를 ‘디지털 공급망(digital supply chain)’이라 부르며, 누구나 창작한 디지털 아이템이 여러 유저에게 재가공·확장·유통되고, 각 단계마다 창작자에게 자동으로 수익이 배분되는 Web3 기반 ‘창작자 경제’의 거대한 잠재력을 강조한다(예: 자동차 게임에서 프레임을 만든 유저와, 외형을 입힌 유저가 각각 수익을 분배).
33:06 What is Mythical Games? / Mythical’s Move to Polkadot
Mythical Games는 ‘비디오 게임 내 교환 가능한 경제 시스템’을 구축하는 기술 기업이다. 초기에는 Ethereum 메인넷과 EOS 등 다양한 블록체인 인프라를 시험했으나, 높은 가스비(예: CryptoKitties에서 60달러 수수료)와 네트워크 확장성, 퍼블릭 체인 보안성 문제로 어려움을 겪었다. 이후 자체 EVM 사이드체인(Mythos Chain)을 운영했으나, 완전한 분산성과 보안, 커스터마이즈 가능한 거버넌스(DAO), 디플레이션 토크노믹스(거래 수수료 소각), 장기 스테이킹 등 모든 조건을 만족할 수 있는 인프라로 Polkadot을 선택했다. Mythos Chain은 Polkadot Relay Chain의 보안성과 자체 거버넌스, 낮은 수수료를 모두 결합한 형태다. John은 Gavin Wood와의 협업 경험을 언급하며, Polkadot이 ‘탈중앙화 게임/소셜 시스템의 미래’를 구현할 수 있는 유일한 인프라라고 평가한다.
37:23 Defining Success for FIFA Rivals / What’s Next for Mythical Games
FIFA Rivals의 성공 지표는 단순한 다운로드 수가 아니라, ‘유저 피드백’(현재 안드로이드 4.8점 이상, 수천 건 리뷰), ‘세션 당 플레이 시간/횟수’(출시 1주일 만에 평균 10분, 2.2회/일로 증가), ‘지속적 성장성’에 있다. 롱런을 위해선 1억 명 이상의 글로벌 유저, 특정 국가(예: 아프리카)의 ‘국민 게임’ 등 다양한 성공 시나리오를 그리고 있다. Mythical Games의 미래는 단기적인 엑싯이나 인수보다는, 경제 시스템, 소셜파이, 클라우드 게이밍(Polystream 인수) 등 다양한 신기술을 결합한 ‘게임업계의 패러다임 전환’에 집중한다. 장기적으로는 Web2와 Web3의 경계가 사라지고, ‘게임’ 그 자체가 곧 블록체인 기반 경제와 융합되는 미래를 지향한다.
41:27 Creating Sustainability in Web3 / Web3 That Feels Invisible
Web3 게임의 지속가능성(sustainability) 핵심은 ‘단일 게임 토큰 모델의 위험성’에 대한 인식과, ‘자산 기반 경제’로의 전환이다. 단일 게임토큰(예: Call of Duty 토큰)은 유동성/수요가 유지되지 않는 한 붕괴 위험이 크다. 반면 Mythical Games는 Mythos 토큰을 ‘거래 수수료 소각’ 기반으로 설계해, 유저가 많아질수록 자연스러운 디플레이션 구조를 만든다. 자산(디지털 아이템)은 수량/기간 제한이 명확할 때 ‘희소성’이 보장되어 지속적 가치를 가진다(예: Fortnite 시즌2 한정 스킨). 중요한 것은 ‘유저가 블록체인을 의식하지 않고도’ 경제적 가치를 누리는 구조다. 신용카드 결제 때 결제망을 신경 쓰지 않듯, 10억 명이 ‘블록체인 기반 인프라’ 위에서 자연스럽게 거래·소유·수익을 창출하는 것이 Mythical Games의 궁극적 목표다.
https://youtu.be/cXLz_ArJ6n8 1시간 전 업로드 됨
Mythical Games는 ‘비디오 게임 내 교환 가능한 경제 시스템’을 구축하는 기술 기업이다. 초기에는 Ethereum 메인넷과 EOS 등 다양한 블록체인 인프라를 시험했으나, 높은 가스비(예: CryptoKitties에서 60달러 수수료)와 네트워크 확장성, 퍼블릭 체인 보안성 문제로 어려움을 겪었다. 이후 자체 EVM 사이드체인(Mythos Chain)을 운영했으나, 완전한 분산성과 보안, 커스터마이즈 가능한 거버넌스(DAO), 디플레이션 토크노믹스(거래 수수료 소각), 장기 스테이킹 등 모든 조건을 만족할 수 있는 인프라로 Polkadot을 선택했다. Mythos Chain은 Polkadot Relay Chain의 보안성과 자체 거버넌스, 낮은 수수료를 모두 결합한 형태다. John은 Gavin Wood와의 협업 경험을 언급하며, Polkadot이 ‘탈중앙화 게임/소셜 시스템의 미래’를 구현할 수 있는 유일한 인프라라고 평가한다.
37:23 Defining Success for FIFA Rivals / What’s Next for Mythical Games
FIFA Rivals의 성공 지표는 단순한 다운로드 수가 아니라, ‘유저 피드백’(현재 안드로이드 4.8점 이상, 수천 건 리뷰), ‘세션 당 플레이 시간/횟수’(출시 1주일 만에 평균 10분, 2.2회/일로 증가), ‘지속적 성장성’에 있다. 롱런을 위해선 1억 명 이상의 글로벌 유저, 특정 국가(예: 아프리카)의 ‘국민 게임’ 등 다양한 성공 시나리오를 그리고 있다. Mythical Games의 미래는 단기적인 엑싯이나 인수보다는, 경제 시스템, 소셜파이, 클라우드 게이밍(Polystream 인수) 등 다양한 신기술을 결합한 ‘게임업계의 패러다임 전환’에 집중한다. 장기적으로는 Web2와 Web3의 경계가 사라지고, ‘게임’ 그 자체가 곧 블록체인 기반 경제와 융합되는 미래를 지향한다.
41:27 Creating Sustainability in Web3 / Web3 That Feels Invisible
Web3 게임의 지속가능성(sustainability) 핵심은 ‘단일 게임 토큰 모델의 위험성’에 대한 인식과, ‘자산 기반 경제’로의 전환이다. 단일 게임토큰(예: Call of Duty 토큰)은 유동성/수요가 유지되지 않는 한 붕괴 위험이 크다. 반면 Mythical Games는 Mythos 토큰을 ‘거래 수수료 소각’ 기반으로 설계해, 유저가 많아질수록 자연스러운 디플레이션 구조를 만든다. 자산(디지털 아이템)은 수량/기간 제한이 명확할 때 ‘희소성’이 보장되어 지속적 가치를 가진다(예: Fortnite 시즌2 한정 스킨). 중요한 것은 ‘유저가 블록체인을 의식하지 않고도’ 경제적 가치를 누리는 구조다. 신용카드 결제 때 결제망을 신경 쓰지 않듯, 10억 명이 ‘블록체인 기반 인프라’ 위에서 자연스럽게 거래·소유·수익을 창출하는 것이 Mythical Games의 궁극적 목표다.
https://youtu.be/cXLz_ArJ6n8 1시간 전 업로드 됨
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John Linden Mix
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The Stock Market No Longer Cares About Tariffs | Dean Curnutt
The Monetary Matters Network
3줄 요약
1. 2025년 트럼프발 관세 이슈는 극단적 변동성 촉발 후, 놀랍게도 시장이 금세 무뎌지며 오히려 변동성 프리미엄이 비정상적으로 유지되는 현상이 나타났다.
2. 비트코인 옵션 시장에서는 “상승+변동성 동반 확대”라는 전통 자산과 완전히 다른 볼 마켓 특성이 드러나며, 실현 변동성 대비 옵션 가격이 역사적 저점 구간에 진입했다.
3. S&P 500과 채권, 달러의 전통적 상관관계가 깨진 가운데, 시장은 여전히 “트럼프의 관세는 그냥 겁주기용”이라는 학습 효과로 위험 프리미엄을 유지하고 있다.
2:15 Tariffs
2025년 4월 초, 트럼프 대통령이 예고 없던 대규모 관세를 발표하면서 S&P 500은 이틀 연속 5% 폭락, VIX는 50대 중반까지 치솟는 등 극단적 변동성 국면이 전개됐다. 딘 커넛은 “시장 컨센서스 붕괴”가 대형 변동성 이벤트의 본질임을 강조한다. 과거 서브프라임, 2011년 유럽국채 위기와 유사하게, 시장의 포지셔닝이 컨센서스에 집단적으로 쏠려 있을 때 ‘예상 밖 충격’이 오면 변동성은 폭발한다. 이때 옵션 가격(특히 풋옵션)은 실현 변동성 대비 과도하게 고평가된다.
흥미로운 점은, 트럼프가 며칠 만에 정책을 번복(“90일 유예” 발표)하면서 VIX는 16 수준까지 급락, 주가는 급반등한다. 딘은 이 과정을 “정부가 만든 위기는 정부가 쉽게 되돌릴 수 있다”는 희귀한 사례로 분석한다. 시장은 트럼프의 관세가 실제로는 실행될 가능성이 낮다고 학습했고, 이후로도 관세 발표 때마다 시장 베타(정책 민감도)는 점점 둔감해졌다(2019년 무역갈등 때와 유사).
옵션 시장에선 현재 VIX가 16, 1개월 실현 변동성은 10 근처로, 역사적 평균 대비 상당히 높은 변동성 프리미엄(“vol risk premium”)이 유지되고 있다. 이는 시장이 표면적으로는 평온하지만, 옵션 가격에는 여전히 불확실성(특히 트럼프발 이벤트 리스크)이 반영되어 있음을 시사한다. 이러한 환경에서 딘은 “지금은 5~15% 아웃풋 스프레드로 우발적 헤지를 싸게 구축할 수 있는 시기”라고 조언한다. 실제로 단일주(예: Nvidia, Microsoft) 옵션도 실현 변동성 대비 저렴하게 거래되고 있다.
25:55 Stock Bond Correlation
2022년 이후 시장에서 가장 주목할 변화는 “주식-채권 상관관계”의 역전 현상이다. 전통적으로 주식이 급락하면 채권(특히 장기국채)이 상승하며 포트폴리오 헤지 역할을 해왔으나, 2022년 금리 급등기 이후엔 오히려 동반 하락하는 “상관관계 플립”이 발생했다. 2025년 4월 관세 쇼크 당시에도 주식·채권·달러가 동시에 약세를 보였고(달러 약세+장기물 금리 급등), 이는 영국 리즈 트러스 시절 길트 위기와 유사한 ‘꼬인’ 자금 흐름을 연상시킨다.
딘 커넛은 “미국 국채는 전 세계에서 가장 우월한 위험회피 자산이지만, 최근의 재정 확장 및 부채 증가 속도는 이 프리미엄을 훼손할 수 있다”며, 시장이 점차 미국 재정 리스크를 위험 프리미엄에 반영하는 국면으로 진입했음을 지적한다. 실제로 최근 금과 비트코인 등 대체자산이 “리스크오프+달러 약세+채권 약세” 환경에서 강하게 오르는 현상이 관찰되었다. 그는 “10년물 국채금리 6~7%까지의 급등은 당장 상상하기 어렵지만, 시장이 ‘채권발 리스크오프’에 더 예민해진 점을 무시해선 안 된다”고 강조한다.
36:49 Bitcoin
비트코인 옵션 시장에서는 전통 자산과 완전히 다른 변동성 구조가 관찰된다. 최근 2개월간 비트코인 실현 변동성이 20~30대까지 하락하면서, 1개월물 옵션은 37~38%라는 역사적 저점에서 거래되고 있다. 딘은 “전통 자산(예: S&P 500)은 상승장에선 변동성이 줄어들지만, 비트코인은 상승과 변동성 확대가 동반될 수 있는 드문 자산”이라고 분석한다. 실제로 비트코인은 주요 저항(예: $110,000) 돌파 시, 옵션 내재변동성이 급등하며 콜옵션 가격이 동반 폭등하는 “상승+볼 확장” 특성이 있다. 이는 원자재(예: 금, 원유)와 유사한데, 주식과는 정반대다.
또한, 비트코인 옵션 시장엔 글로벌 오버라이트(콜옵션 매도) 상품 및 ETF 등 다양한 옵션 공급자가 있어, 옵션 공급이 실현 변동성 하락기에 옵션 가격을 추가로 압박하는 구조가 있다. 최근 ‘비트코인 트레저리’ 기업(MSTR 등)과 레버리지 ETF(MSTU, MSTX 등)의 등장으로, 이들 종목의 옵션 변동성(200%+)과 주가가 상호 증폭되는 밈 현상도 관찰됐다. 딘은 “비트코인 옵션 시장의 저평가 구간(특히 단기물 콜옵션)은 ‘상승+볼 확장’ 시나리오에서 매우 비대칭적인 알파 기회”라고 진단한다.
49:15 Leveraged ETFs
레버리지 ETF(특히 싱글스탁 기반 2x/3x ETF)는 ‘분산 손실(variance drag)’ 효과로 인해 장기 보유 시 기초자산 대비 성과가 크게 열화된다. 변동성이 높을수록, 그리고 보유 기간이 길수록 이 효과는 극대화된다. 예를 들어, MSTU(마이크로스트래티지 2x 롱 ETF)는 MSTR가 횡보해도 장기적으로 30% 이상 성과가 열화된다. 이는 옵션의 델타 헤지와 유사한 “강제 매수/매도” 구조가 일간 리밸런싱 과정에서 변동성에 노출되기 때문이다.
딘은 “레버리지 ETF는 단기 트레이딩엔 쓸 수 있지만, 장기 투자에는 구조적으로 불리하다”며, 이러한 ETF가 시장 변동성 자체를 증폭시키는 역할(특히 옵션 시장과 상호작용 시)에 주목해야 한다고 강조한다. 실제로 변동성 급등기엔 롱/숏 레버리지 양쪽 ETF 모두가 같은 방향(예: 주가 폭등 시 양쪽 모두 매수)으로 거래를 유발, 시장을 ‘변동성 자기증폭’ 구간으로 몰고간다.
59:10 S&P 500 Volatility
현재 S&P 500은 역사적 신고가를 경신 중이지만, 실현 변동성은 10 내외로 극단적으로 낮고, 옵션 내재변동성(VIX)은 16 근처에서 프리미엄이 유지되고 있다. 딘은 “이럴 때는 5~15% 아웃풋 스프레드(예: 95-85, 95-80)로 저렴하게 헤지 포지션 구축이 가능하다”고 조언한다. 스큐(옵션 변동성 곡선)는 평이한 수준으로, 극단적 테일 리스크는 옵션 가격에 반영되지 않고 있다. 그는 “S&P 500, 금, 비트코인을 적절히 섞고, 명시적 헤지로 풋스프레드를 일부 보유하는 게 현재 환경에서 합리적인 포트폴리오”라고 결론짓는다. 단, “시장 수익률을 따라잡지 못하는 ‘Romo(리스크 오브 미싱 아웃)’가 펀드매니저를 끊임없이 추격하게 만든다”는 점도 강조하며, 시장의 구조적 강세와 위험회피의 균형이 핵심임을 시사한다.
https://youtu.be/bN3RiJHBeFo 45분 전 업로드 됨
The Monetary Matters Network
3줄 요약
1. 2025년 트럼프발 관세 이슈는 극단적 변동성 촉발 후, 놀랍게도 시장이 금세 무뎌지며 오히려 변동성 프리미엄이 비정상적으로 유지되는 현상이 나타났다.
2. 비트코인 옵션 시장에서는 “상승+변동성 동반 확대”라는 전통 자산과 완전히 다른 볼 마켓 특성이 드러나며, 실현 변동성 대비 옵션 가격이 역사적 저점 구간에 진입했다.
3. S&P 500과 채권, 달러의 전통적 상관관계가 깨진 가운데, 시장은 여전히 “트럼프의 관세는 그냥 겁주기용”이라는 학습 효과로 위험 프리미엄을 유지하고 있다.
2:15 Tariffs
2025년 4월 초, 트럼프 대통령이 예고 없던 대규모 관세를 발표하면서 S&P 500은 이틀 연속 5% 폭락, VIX는 50대 중반까지 치솟는 등 극단적 변동성 국면이 전개됐다. 딘 커넛은 “시장 컨센서스 붕괴”가 대형 변동성 이벤트의 본질임을 강조한다. 과거 서브프라임, 2011년 유럽국채 위기와 유사하게, 시장의 포지셔닝이 컨센서스에 집단적으로 쏠려 있을 때 ‘예상 밖 충격’이 오면 변동성은 폭발한다. 이때 옵션 가격(특히 풋옵션)은 실현 변동성 대비 과도하게 고평가된다.
흥미로운 점은, 트럼프가 며칠 만에 정책을 번복(“90일 유예” 발표)하면서 VIX는 16 수준까지 급락, 주가는 급반등한다. 딘은 이 과정을 “정부가 만든 위기는 정부가 쉽게 되돌릴 수 있다”는 희귀한 사례로 분석한다. 시장은 트럼프의 관세가 실제로는 실행될 가능성이 낮다고 학습했고, 이후로도 관세 발표 때마다 시장 베타(정책 민감도)는 점점 둔감해졌다(2019년 무역갈등 때와 유사).
옵션 시장에선 현재 VIX가 16, 1개월 실현 변동성은 10 근처로, 역사적 평균 대비 상당히 높은 변동성 프리미엄(“vol risk premium”)이 유지되고 있다. 이는 시장이 표면적으로는 평온하지만, 옵션 가격에는 여전히 불확실성(특히 트럼프발 이벤트 리스크)이 반영되어 있음을 시사한다. 이러한 환경에서 딘은 “지금은 5~15% 아웃풋 스프레드로 우발적 헤지를 싸게 구축할 수 있는 시기”라고 조언한다. 실제로 단일주(예: Nvidia, Microsoft) 옵션도 실현 변동성 대비 저렴하게 거래되고 있다.
25:55 Stock Bond Correlation
2022년 이후 시장에서 가장 주목할 변화는 “주식-채권 상관관계”의 역전 현상이다. 전통적으로 주식이 급락하면 채권(특히 장기국채)이 상승하며 포트폴리오 헤지 역할을 해왔으나, 2022년 금리 급등기 이후엔 오히려 동반 하락하는 “상관관계 플립”이 발생했다. 2025년 4월 관세 쇼크 당시에도 주식·채권·달러가 동시에 약세를 보였고(달러 약세+장기물 금리 급등), 이는 영국 리즈 트러스 시절 길트 위기와 유사한 ‘꼬인’ 자금 흐름을 연상시킨다.
딘 커넛은 “미국 국채는 전 세계에서 가장 우월한 위험회피 자산이지만, 최근의 재정 확장 및 부채 증가 속도는 이 프리미엄을 훼손할 수 있다”며, 시장이 점차 미국 재정 리스크를 위험 프리미엄에 반영하는 국면으로 진입했음을 지적한다. 실제로 최근 금과 비트코인 등 대체자산이 “리스크오프+달러 약세+채권 약세” 환경에서 강하게 오르는 현상이 관찰되었다. 그는 “10년물 국채금리 6~7%까지의 급등은 당장 상상하기 어렵지만, 시장이 ‘채권발 리스크오프’에 더 예민해진 점을 무시해선 안 된다”고 강조한다.
36:49 Bitcoin
비트코인 옵션 시장에서는 전통 자산과 완전히 다른 변동성 구조가 관찰된다. 최근 2개월간 비트코인 실현 변동성이 20~30대까지 하락하면서, 1개월물 옵션은 37~38%라는 역사적 저점에서 거래되고 있다. 딘은 “전통 자산(예: S&P 500)은 상승장에선 변동성이 줄어들지만, 비트코인은 상승과 변동성 확대가 동반될 수 있는 드문 자산”이라고 분석한다. 실제로 비트코인은 주요 저항(예: $110,000) 돌파 시, 옵션 내재변동성이 급등하며 콜옵션 가격이 동반 폭등하는 “상승+볼 확장” 특성이 있다. 이는 원자재(예: 금, 원유)와 유사한데, 주식과는 정반대다.
또한, 비트코인 옵션 시장엔 글로벌 오버라이트(콜옵션 매도) 상품 및 ETF 등 다양한 옵션 공급자가 있어, 옵션 공급이 실현 변동성 하락기에 옵션 가격을 추가로 압박하는 구조가 있다. 최근 ‘비트코인 트레저리’ 기업(MSTR 등)과 레버리지 ETF(MSTU, MSTX 등)의 등장으로, 이들 종목의 옵션 변동성(200%+)과 주가가 상호 증폭되는 밈 현상도 관찰됐다. 딘은 “비트코인 옵션 시장의 저평가 구간(특히 단기물 콜옵션)은 ‘상승+볼 확장’ 시나리오에서 매우 비대칭적인 알파 기회”라고 진단한다.
49:15 Leveraged ETFs
레버리지 ETF(특히 싱글스탁 기반 2x/3x ETF)는 ‘분산 손실(variance drag)’ 효과로 인해 장기 보유 시 기초자산 대비 성과가 크게 열화된다. 변동성이 높을수록, 그리고 보유 기간이 길수록 이 효과는 극대화된다. 예를 들어, MSTU(마이크로스트래티지 2x 롱 ETF)는 MSTR가 횡보해도 장기적으로 30% 이상 성과가 열화된다. 이는 옵션의 델타 헤지와 유사한 “강제 매수/매도” 구조가 일간 리밸런싱 과정에서 변동성에 노출되기 때문이다.
딘은 “레버리지 ETF는 단기 트레이딩엔 쓸 수 있지만, 장기 투자에는 구조적으로 불리하다”며, 이러한 ETF가 시장 변동성 자체를 증폭시키는 역할(특히 옵션 시장과 상호작용 시)에 주목해야 한다고 강조한다. 실제로 변동성 급등기엔 롱/숏 레버리지 양쪽 ETF 모두가 같은 방향(예: 주가 폭등 시 양쪽 모두 매수)으로 거래를 유발, 시장을 ‘변동성 자기증폭’ 구간으로 몰고간다.
59:10 S&P 500 Volatility
현재 S&P 500은 역사적 신고가를 경신 중이지만, 실현 변동성은 10 내외로 극단적으로 낮고, 옵션 내재변동성(VIX)은 16 근처에서 프리미엄이 유지되고 있다. 딘은 “이럴 때는 5~15% 아웃풋 스프레드(예: 95-85, 95-80)로 저렴하게 헤지 포지션 구축이 가능하다”고 조언한다. 스큐(옵션 변동성 곡선)는 평이한 수준으로, 극단적 테일 리스크는 옵션 가격에 반영되지 않고 있다. 그는 “S&P 500, 금, 비트코인을 적절히 섞고, 명시적 헤지로 풋스프레드를 일부 보유하는 게 현재 환경에서 합리적인 포트폴리오”라고 결론짓는다. 단, “시장 수익률을 따라잡지 못하는 ‘Romo(리스크 오브 미싱 아웃)’가 펀드매니저를 끊임없이 추격하게 만든다”는 점도 강조하며, 시장의 구조적 강세와 위험회피의 균형이 핵심임을 시사한다.
https://youtu.be/bN3RiJHBeFo 45분 전 업로드 됨
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The Stock Market No Longer Cares About Tariffs | Dean Curnutt
Volatility specialist Dean Curnutt, founder of Macro Risk Advisors and host of the Alpha Exchange podcast, joins Jack to share his view on volatility across assets. He explains why he thinks even though equity puts may be attractive for rainy day insurance…
DC Crypto Week Takeaways
Empire
3줄 요약
1. 미국 크립토 정책의 판도가 뒤집혔다: 스테이블코인과 시장구조법안이 초당적으로 통과되며, 이제 진짜 월가와 실리콘밸리의 게임이 시작된다.
2. DeFi, ICO, CBDC… 모든 ‘뜨거운 감자’가 법제화 테이블에 올랐다. 규제 당국, 대형 은행, 테크 공룡, 스타트업 모두가 각자의 이해관계로 치열하게 맞붙는 현장이 생생하게 공개된다.
3. “이젠 진짜로 준비해야 한다” – 크립토 창업자, 투자자라면 실무적으로 무엇을 해야 하는지, 각 법안이 미칠 영향과 앞으로의 정책 드라이버까지 고급정보를 총정리.
2:38 Crypto Week Breakdown
이번 주 미국 워싱턴 DC에서는 ‘크립토 위크’가 개최되어, 크립토 산업에 중대한 영향을 미칠 세 가지 핵심 법안(GENIUS Act, CLARITY Act, ANTI-CBDC Surveillance Act)이 의회에서 표결에 부쳐졌다. 패널들은 2022년까지만 해도 DeFi 프로토콜(예: Uniswap)을 일일이 국회의원 보좌관에게 시현하며 “이게 왜 중요한가”를 설명하던 시절을 회고한다. 이제는 그 스태프가 상원에서 DeFi 마켓구조의 핵심 논리를 술술 이해하는 수준으로 발전했다는 일화는, 지난 수년간의 DC 내 크립토 로비 및 교육전략이 결실을 맺고 있음을 상징적으로 보여준다.
특히 이번 주는 과거와 달리 모든 주요 언론이 크립토 법안을 다루고, 행정부와 의회가 “크립토를 사랑한다”는 수준은 아니지만 미국 경제의 필수 파트로 인정하는 태세로 전환했다는 점이 강조된다. 법안별로 GENIUS Act(스테이블코인 발행 규제), CLARITY Act(암호화폐 시장구조 및 SEC-CFTC 관할 구분), ANTI-CBDC Surveillance Act(미국 중앙은행 디지털화폐 발행 금지)가 다뤄졌으며, 그 중 GENIUS Act는 압도적 표차로 통과되어 대통령 서명만 남겨둔 상태다.
5:45 GENIUS Act
GENIUS Act는 달러 페깅 스테이블코인 발행을 위한 연방 차원의 규제체계를 신설한다. 현재 스테이블코인 발행사는 주 단위 송금업 라이선스에 의존하거나 일부 주(예: 뉴욕)에서만 발행 규정을 갖추고 있었으나, 앞으로는 OCC(통화감독청)에서 연방 단위 스테이블코인 특수 인가를 180일 내에 만들어야 한다. 주요 내용은 다음과 같다.
- 모든 스테이블코인 발행사는 100% 달러 혹은 유동성이 높은 미국 국채 등으로 준비금을 보유해야 하며, 파산보호 및 준비금 운용에 관한 엄격한 요건을 충족해야 한다.
- 자산 100억 달러 이하 발행사는 주 단위 인가로도 운영 가능하나, 그 이상이면 연방 인가로 전환해야 한다.
- 기존 OCC 신탁 인가와는 별도의 새로운 인가 체계가 만들어진다(Anchorage는 현행 OCC 신탁은행이지만, GENIUS 이후엔 은행이 아니어도 새로운 스테이블코인 인가를 받을 수 있다).
- 은행도 자체 스테이블코인을 발행할 수 있지만, Fed가 주요 감독기관 역할을 계속 맡는다.
이 법안은 전통 금융기관(시티, BOA 등)뿐만 아니라 리테일/유통 대기업(월마트, Shopify, KFC 프랜차이즈 등)도 강력히 지지했다. 이들 기업은 스테이블코인 결제 도입 시 결제 수수료 절감, 수익률 증가 등 실질적 이익을 기대한다. 실제로 KFC 프랜차이즈는 의회에서 스테이블코인 도입의 경제적 이점을 적극 홍보했다.
하지만 몇 가지 논란도 있다. 예를 들어, 비금융 대기업(메타, 월마트 등)은 직접 스테이블코인을 발행할 수 없고, 반드시 금융기관 또는 화이트라벨 솔루션을 통해야 한다. 또, 이자 지급이 금지되어 은행 예금과의 경쟁을 제한했다. 이에 대해 “스테이블코인에 고이율이 붙으면 은행 예금이 모두 빠져나간다”는 은행권 로비가 크게 작용했다.
CBDC(중앙은행 디지털화폐)와의 연계 우려에 대해서는, GENIUS Act 자체에 Fed의 권한 확대를 제한하는 조항이 명시되어 있고, 실제로 Fed도 “CBDC를 도입하려면 의회의 승인이 필요하다”고 선을 긋고 있음을 강조했다. 즉, GENIUS는 민간 스테이블코인을 제도권에 올리는 동시에 CBDC의 ‘뒷문’을 사실상 차단한다는 논리다.
27:51 CLARITY Act
CLARITY Act는 암호화폐 시장구조에 있어 SEC와 CFTC의 관할을 명확하게 구분하는 법안이다. 지난 수년간 두 기관이 서로 다른 기준으로 암호화폐를 증권/상품으로 규정하며, 프로젝트 및 거래소가 ‘양쪽에서 소송을 맞는’ 혼란이 지속됐다. 이 법안은 기존의 ‘탈규제’가 아니라, 규제 명확화에 초점을 맞췄다.
핵심 내용은 다음과 같다.
- 토큰의 프리세일(ICO 등)은 SEC 관할의 증권거래로 간주하되, 토큰 자체는 일정 요건(‘성숙’ 기준 충족 시) 이후 CFTC 관할의 상품으로 전환된다.
- ‘성숙(Maturity)’의 정의는 4년간 탈중앙화(지분분산 20% 이하, 오픈소스 등) 요건을 충족해야 하며, 이후 발행자 및 내부자에 대한 락업/공시 의무가 완화된다.
- 프리세일을 위한 별도의 증권법상 예외조항(기존 Reg D, Reg A+와는 별개)이 신설되어, 연간 7,500만 달러까지 토큰 프리세일이 가능해진다.
- L1/L2뿐 아니라 앱토큰(예: AAVE, UNI 등)도 해당 요건을 충족하면 ‘성숙’ 상태로 전환 가능하다. 다만, 디핀(DePIN)·인프라 프로젝트처럼 20% 기준이 현실적으로 맞지 않는 경우, 상원에서 추가 조정이 필요하다는 지적이 있다.
- DeFi 개발자 보호(코드 작성자에게 송금업자 의무 부과 금지), 셀프커스터디 권리 보장, 중앙화 거래소/온오프램프에만 KYC/AML 적용 등도 명시된다.
이 법안이 통과되면, 과거 ICO 스타일의 프리세일이 다시 합법화될 여지가 커진다. 실제로 Pump.fun ICO 등 최근 대규모 토큰세일 사례들이 빠른 자금조달 효율을 보여주며, 크립토 자본시장 혁신의 대표적 사례로 언급된다. 다만, 아직 상원 논의 및 타 법안(예: Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act)과의 병합, 세부 요건 조정이 남아 있다.
44:29 CLARITY Act + DeFi
CLARITY Act의 DeFi 관련 조항은 ‘비수탁(Non-custodial) 개발자/플랫폼’은 송금업자 또는 금융중개인으로 간주하지 않아 규제 책임에서 제외하는 것이 핵심이다. 예를 들어, Roman Storm(Tornado Cash 개발자) 등 코드 배포자에 대한 형사 기소가 이어지는 현 상황에서, “개발자=중개인”이라는 미국 법원의 위험한 선례를 막기 위한 강력한 보호장치가 마련된다.
하원 금융위원장 GT Thompson, Tom Emmer 등은 “DeFi는 중앙화 거래소와 본질적으로 다르다”는 점을 의회 공식 발언으로 못박았다. 하지만 상원에서는 전통 금융권(SIFMA, CME 등)이 DeFi의 시장점유율 확대를 견제하며 강력히 로비 중이다. CME는 글로벌 파생상품의 90% 이상을 장악하고 있어, DeFi가 파생상품 시장까지 침투할 경우 기존 플레이어의 이해관계가 첨예하게 충돌할 수밖에 없다.
결국 DeFi 규제의 핵심은 ‘정의의 모호성’에 있다. 중앙화 거래소 규제는 비교적 명확하지만, DeFi의 경우 어드민키 보유, 시큐리티 카운슬, 거버넌스 구조, 프론트엔드 역할 등 수많은 변수가 얽혀 있어 법률가와 정책입안자 모두 “규제 준비가 덜 됐다”고 인정한다. 따라서 향후 상원 심의과정에서 DeFi 관련 정의와 범위가 가장 치열한 논쟁거리가 될 전망이다.
Empire
3줄 요약
1. 미국 크립토 정책의 판도가 뒤집혔다: 스테이블코인과 시장구조법안이 초당적으로 통과되며, 이제 진짜 월가와 실리콘밸리의 게임이 시작된다.
2. DeFi, ICO, CBDC… 모든 ‘뜨거운 감자’가 법제화 테이블에 올랐다. 규제 당국, 대형 은행, 테크 공룡, 스타트업 모두가 각자의 이해관계로 치열하게 맞붙는 현장이 생생하게 공개된다.
3. “이젠 진짜로 준비해야 한다” – 크립토 창업자, 투자자라면 실무적으로 무엇을 해야 하는지, 각 법안이 미칠 영향과 앞으로의 정책 드라이버까지 고급정보를 총정리.
2:38 Crypto Week Breakdown
이번 주 미국 워싱턴 DC에서는 ‘크립토 위크’가 개최되어, 크립토 산업에 중대한 영향을 미칠 세 가지 핵심 법안(GENIUS Act, CLARITY Act, ANTI-CBDC Surveillance Act)이 의회에서 표결에 부쳐졌다. 패널들은 2022년까지만 해도 DeFi 프로토콜(예: Uniswap)을 일일이 국회의원 보좌관에게 시현하며 “이게 왜 중요한가”를 설명하던 시절을 회고한다. 이제는 그 스태프가 상원에서 DeFi 마켓구조의 핵심 논리를 술술 이해하는 수준으로 발전했다는 일화는, 지난 수년간의 DC 내 크립토 로비 및 교육전략이 결실을 맺고 있음을 상징적으로 보여준다.
특히 이번 주는 과거와 달리 모든 주요 언론이 크립토 법안을 다루고, 행정부와 의회가 “크립토를 사랑한다”는 수준은 아니지만 미국 경제의 필수 파트로 인정하는 태세로 전환했다는 점이 강조된다. 법안별로 GENIUS Act(스테이블코인 발행 규제), CLARITY Act(암호화폐 시장구조 및 SEC-CFTC 관할 구분), ANTI-CBDC Surveillance Act(미국 중앙은행 디지털화폐 발행 금지)가 다뤄졌으며, 그 중 GENIUS Act는 압도적 표차로 통과되어 대통령 서명만 남겨둔 상태다.
5:45 GENIUS Act
GENIUS Act는 달러 페깅 스테이블코인 발행을 위한 연방 차원의 규제체계를 신설한다. 현재 스테이블코인 발행사는 주 단위 송금업 라이선스에 의존하거나 일부 주(예: 뉴욕)에서만 발행 규정을 갖추고 있었으나, 앞으로는 OCC(통화감독청)에서 연방 단위 스테이블코인 특수 인가를 180일 내에 만들어야 한다. 주요 내용은 다음과 같다.
- 모든 스테이블코인 발행사는 100% 달러 혹은 유동성이 높은 미국 국채 등으로 준비금을 보유해야 하며, 파산보호 및 준비금 운용에 관한 엄격한 요건을 충족해야 한다.
- 자산 100억 달러 이하 발행사는 주 단위 인가로도 운영 가능하나, 그 이상이면 연방 인가로 전환해야 한다.
- 기존 OCC 신탁 인가와는 별도의 새로운 인가 체계가 만들어진다(Anchorage는 현행 OCC 신탁은행이지만, GENIUS 이후엔 은행이 아니어도 새로운 스테이블코인 인가를 받을 수 있다).
- 은행도 자체 스테이블코인을 발행할 수 있지만, Fed가 주요 감독기관 역할을 계속 맡는다.
이 법안은 전통 금융기관(시티, BOA 등)뿐만 아니라 리테일/유통 대기업(월마트, Shopify, KFC 프랜차이즈 등)도 강력히 지지했다. 이들 기업은 스테이블코인 결제 도입 시 결제 수수료 절감, 수익률 증가 등 실질적 이익을 기대한다. 실제로 KFC 프랜차이즈는 의회에서 스테이블코인 도입의 경제적 이점을 적극 홍보했다.
하지만 몇 가지 논란도 있다. 예를 들어, 비금융 대기업(메타, 월마트 등)은 직접 스테이블코인을 발행할 수 없고, 반드시 금융기관 또는 화이트라벨 솔루션을 통해야 한다. 또, 이자 지급이 금지되어 은행 예금과의 경쟁을 제한했다. 이에 대해 “스테이블코인에 고이율이 붙으면 은행 예금이 모두 빠져나간다”는 은행권 로비가 크게 작용했다.
CBDC(중앙은행 디지털화폐)와의 연계 우려에 대해서는, GENIUS Act 자체에 Fed의 권한 확대를 제한하는 조항이 명시되어 있고, 실제로 Fed도 “CBDC를 도입하려면 의회의 승인이 필요하다”고 선을 긋고 있음을 강조했다. 즉, GENIUS는 민간 스테이블코인을 제도권에 올리는 동시에 CBDC의 ‘뒷문’을 사실상 차단한다는 논리다.
27:51 CLARITY Act
CLARITY Act는 암호화폐 시장구조에 있어 SEC와 CFTC의 관할을 명확하게 구분하는 법안이다. 지난 수년간 두 기관이 서로 다른 기준으로 암호화폐를 증권/상품으로 규정하며, 프로젝트 및 거래소가 ‘양쪽에서 소송을 맞는’ 혼란이 지속됐다. 이 법안은 기존의 ‘탈규제’가 아니라, 규제 명확화에 초점을 맞췄다.
핵심 내용은 다음과 같다.
- 토큰의 프리세일(ICO 등)은 SEC 관할의 증권거래로 간주하되, 토큰 자체는 일정 요건(‘성숙’ 기준 충족 시) 이후 CFTC 관할의 상품으로 전환된다.
- ‘성숙(Maturity)’의 정의는 4년간 탈중앙화(지분분산 20% 이하, 오픈소스 등) 요건을 충족해야 하며, 이후 발행자 및 내부자에 대한 락업/공시 의무가 완화된다.
- 프리세일을 위한 별도의 증권법상 예외조항(기존 Reg D, Reg A+와는 별개)이 신설되어, 연간 7,500만 달러까지 토큰 프리세일이 가능해진다.
- L1/L2뿐 아니라 앱토큰(예: AAVE, UNI 등)도 해당 요건을 충족하면 ‘성숙’ 상태로 전환 가능하다. 다만, 디핀(DePIN)·인프라 프로젝트처럼 20% 기준이 현실적으로 맞지 않는 경우, 상원에서 추가 조정이 필요하다는 지적이 있다.
- DeFi 개발자 보호(코드 작성자에게 송금업자 의무 부과 금지), 셀프커스터디 권리 보장, 중앙화 거래소/온오프램프에만 KYC/AML 적용 등도 명시된다.
이 법안이 통과되면, 과거 ICO 스타일의 프리세일이 다시 합법화될 여지가 커진다. 실제로 Pump.fun ICO 등 최근 대규모 토큰세일 사례들이 빠른 자금조달 효율을 보여주며, 크립토 자본시장 혁신의 대표적 사례로 언급된다. 다만, 아직 상원 논의 및 타 법안(예: Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act)과의 병합, 세부 요건 조정이 남아 있다.
44:29 CLARITY Act + DeFi
CLARITY Act의 DeFi 관련 조항은 ‘비수탁(Non-custodial) 개발자/플랫폼’은 송금업자 또는 금융중개인으로 간주하지 않아 규제 책임에서 제외하는 것이 핵심이다. 예를 들어, Roman Storm(Tornado Cash 개발자) 등 코드 배포자에 대한 형사 기소가 이어지는 현 상황에서, “개발자=중개인”이라는 미국 법원의 위험한 선례를 막기 위한 강력한 보호장치가 마련된다.
하원 금융위원장 GT Thompson, Tom Emmer 등은 “DeFi는 중앙화 거래소와 본질적으로 다르다”는 점을 의회 공식 발언으로 못박았다. 하지만 상원에서는 전통 금융권(SIFMA, CME 등)이 DeFi의 시장점유율 확대를 견제하며 강력히 로비 중이다. CME는 글로벌 파생상품의 90% 이상을 장악하고 있어, DeFi가 파생상품 시장까지 침투할 경우 기존 플레이어의 이해관계가 첨예하게 충돌할 수밖에 없다.
결국 DeFi 규제의 핵심은 ‘정의의 모호성’에 있다. 중앙화 거래소 규제는 비교적 명확하지만, DeFi의 경우 어드민키 보유, 시큐리티 카운슬, 거버넌스 구조, 프론트엔드 역할 등 수많은 변수가 얽혀 있어 법률가와 정책입안자 모두 “규제 준비가 덜 됐다”고 인정한다. 따라서 향후 상원 심의과정에서 DeFi 관련 정의와 범위가 가장 치열한 논쟁거리가 될 전망이다.