🫧 AI-пузырь в конечном итоге лопнет – Рэй Далио

▪️Все крупные технологические революции создают пузыри. Компании вынуждены тратить огромные деньги, чтобы не потерять долю рынка, но никто не может точно рассчитать, где заканчиваются нужные инвестиции и начинается перегрев.

▪️Ставка на AI как технологию и покупка AI-акций – разные вещи. Технология может быть прорывной, но акции все равно могут оказаться слишком дорогими.

▪️Пузырь лопается, когда «бумажное богатство» приходится превращать в реальные деньги. Например, из-за долгов, налогов или нехватки ликвидности инвесторы начинают продавать активы.

▪️Рынок уже приближается к зоне перегрева, которая напоминает пузыри 2000 и 1929 годов. Но главный вопрос не в самом пузыре, а в том, что станет триггером для массовой продажи активов.

▪️Отдельный риск – долговая ситуация в США. Расходы около $7 трлн при доходах около $5 трлн создают постоянную потребность продавать новый долг, а обслуживание долга постепенно вытесняет остальные расходы.

▪️Это уже видно на рынке облигаций: доходность долгосрочных бумаг растет относительно краткосрочных, доллар слабеет, а деньги уходят в золото и другие активы. Такая динамика может начать давить на фондовый рынок.

▪️На этом фоне AI-компании резко наращивают расходы на инфраструктуру, дата-центры и борьбу за долю рынка. Но при высоких ставках подобные инвестиции становятся дороже, а долговая нагрузка – тяжелее.

▪️Еще один риск для AI-рынка – Тайвань. Даже недельная блокада поставок чипов может ударить по технологическим и AI-акциям.

▪️При этом сам AI остается сильной технологией с большим потенциалом для роста производительности. Проблема не в технологии, а в завышенных оценках, долговом давлении и попытке инвесторов превратить бумажное богатство в реальные деньги.

Рэй Далио – миллиардер и основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates.