🐦 США обновили антирекорд по дефициту бюджета

🔵 В октябре дефицит достиг $284 млрд. Это худший старт финансового года в истории. Предыдущий антирекорд был во время ковида в 2020.

🔵 Госрасходы выросли на 18% год к году и достигли $689 млрд в месяц. В пересчёте выходит $23 млрд в день.

🔵 Чем сильнее увеличивается бюджет США, тем выше шанс снижения ставок и новый этап монетарного смягчения.

🐦 Tether обошел центробанки по покупке золота

🔵 За прошлый квартал Tether купил около 26 тонн золота. Это больше, чем любой центробанк мира за тот же период. Для сравнения: Казахстан купил 18 тонн, Бразилия 15 тонн.

🔵 Всего у Tether уже примерно 116 тонн золота. Эмитент стейблов теперь сидит на золотом резерве уровня небольшой страны.

🐦 Какой стейбл держать

🔵 USDT и USDC не отдают доход держателям. Ты получаешь ноль, хотя за твою ликвидность оба эмитента зарабатывают сотни миллионов. Так что быть максималистом по стейблам нет смысла.

🔵 Разница в структуре резервов. USDC почти полностью сидит в трежерис и кэше. USDT держит только 77% в трежерис, а остальное это золото, Биткоин и набор кредитов сторонним фирмам. Уже около 23% резервов это волатильные активы. Год назад было 17%.

🔵 Да, Tether покупает BTC на 5.5% резервов. Теперь ещё и золото уже около 7%. Вопрос открытый: это диверсификация или ставка на рост цен способом, который выгоден самой компании, но не тебе как держателю USDT.

🔵 Блок с кредитами вызывает наибольшие вопросы. Это примерно 10% резервов, где получатели, условия и риски не раскрываются. Вспоминаем 2021 год, когда Tether выдавал кредит Celsius на $1 млрд.

🔵 Tether зарабатывает огромные деньги и увеличивает риск профиля, но держатели USDT не получают никакой доли в прибыли. Только риск. Звучит не очень логично, если ты выбираешь стейбл для хранения.

🔵 Я не держу USDT и не буду. Но я и не заинтересован фадить, потому что его крах унес бы из крипты тонны капитала. Так что пусть Tether продолжает покупать золото и Биткоин, лишь бы не разрушил рынок.

👍 — Уверен в USDT
💔 — Вижу риски краха

Есть кто пользуется другими стейблами?

🐦 На Binance резко сокращаются запасы XRP

🔵 На рынок вышли первые спотовые ETF в США. XRP стал доступен институционалам.

🔵 На Binance резервы XRP упали примерно с 3 млрд до 2.7 млрд токенов с начала октября. Это один из самых низких уровней в истории биржи.

🐦 Рынок токенизированных акций весь на Солане

🔵 Четыре месяца подряд Солана держит больше 95% объема торговли токенизированными акциями.

🔵 В октябре доля доходила до 99%. Солана становится основным местом для TradFi.

🐦 Про ликвидации, испытания и рост

🔵 Каждый раз когда я пишу тему, которую можно обсудить, начинается одно и то же: «А тебя же ликвиднуло 10 октября».

🔵 Отличный аргумент. Примерно как сказать водителю: «У тебя царапина на бампере, значит ты не умеешь водить».

🔵 В любой сфере, где есть реальный риск, ошибки это норма. Чак Йегер, легендарный пилот-испытатель, не раз падал, терял контроль над самолетами и вообще пережил вещи, от которых большинство бы не выжило.

🔵 Это не сделало его хуже. Это сделало его тем, кому доверяли инженеры и другие пилоты.

🔵 Я не сравниваю себя с Йегером. Смысл в другом: если ты работаешь на границе своих возможностей, ты получаешь удары. Любой, кто реально торговал объемами, понимает, что рынок иногда бьет. И чем больше твой депозит, тем громче звучит удар.

🔵 Важна не безошибочность, а динамика: ты стал лучше чем был месяц назад? Глубже понимаешь рынок? Выстроил ли ты систему? Сохранил дисциплину? Это и отличает тех, кто строит карьеру, от тех, кто выписывает в комментах.

🔵 Если кто-то хочет жить в реальности «Ликвидировался 10 октября = ты всегда неправ», пусть живет. Я пошел дальше. Мой PnL пошел дальше.

Это пост легендарного трейдера The White Whale. У него был конфликт с MEXC — Читать.

🐦 Трамп снова раздает обещания

🔵 Трамп хочет почти полностью отменить подоходный налог и закрыть дыру в бюджете за счет повышенных тарифов. Но тарифы всегда бьют по импорту и кошельку граждан.

🔵 Параллельно он пообещал удерживать фондовый рынок на исторических хаях, называя ралли плюсом для пенсионных счетов.

🐦 Артур Хейс про TradFi

🔵 Уже к концу 2026 ценообразование по крупнейшим акциям США уйдет с Уолл-стрит в ончейн перпы. То есть рынок будет смотреть не на NASDAQ, а на перп графики.

🔵 Логика простая: круглосуточная торговля, глобальный доступ и отсутствие посредников.

🐦 Начался резкий рост покупок фьючерсов на ETH

🔵 Maartunn из CryptoQuant заметил, что объем рыночных покупок по ETH резко вырос до 121M ETH на всех биржах.

🔵 В рынок зашла агрессивная покупка по рынку — крупные участники не ждут лучшей цены и заходят сразу.

🐦 Перпы против Уолл стрит

🔵 Раньше ликвидность по деривативам была размазана по десяткам разных фьючерсных контрактов с разными датами. Это усложняло жизнь и трейдерам, и биржам. BitMEX сделал один контракт без срока, с динамическим фандингом и общей книгой заявок. Все стало проще, глубже и быстрее.

🔵 В традиционных рынках такое не работает: клиринговые палаты обязаны гарантировать расчеты, суд может заставить трейдера доплатить долги, плечо ограничено, а контракты жестко структурированы.

🔵 В крипте залог только тот, что лежит на бирже, и никто не будет гоняться за твоими активами по суду. Поэтому модель с соцфандом и автоуровновешиванием рисков стала естественным стандартом.

🔵 Хейс напоминает, как CFTC отказалась принимать BitMEX в США, а позже прилетели иски. Потом был проект SBF, который пытался занести политическую поддержку и протолкнуть перпы в Америку, но закончилось все FTX.

🔵 Сейчас повестка изменилась из за Трампа, и регуляторы снова раскручивают тему деривативов. А раз США открывают двери, остальные юрисдикции обычно повторяют.

🔵 На Hyperliquid уже торгуется перп на Nasdaq, и обороты идут по $100,000,000 в день. Хейс уверен, что к концу 2026 реальные цены по топовым акциям и индексам типа S&P 500 сначала будут формироваться именно в перпах на криптобиржах, а не на CME. Традиционные биржи либо адаптируются, либо потеряют рынок.

🔵 Следующая цель ставки. Сейчас самый массовый контракт в мире это фьючерс на SOFR. Хейс считает, что кто-то рано или поздно сделает для ставок такой же рывок, как он сделал для биткоина: дериватив, который удобнее, доступнее и ликвиднее фьючей. DeFi уже копает в эту сторону, но пространство свободное.

🐦 Перпы стали новой моделью рынка. Логика фандинга и управления риском скоро будет важнее, чем классические фьючи.

🐦 Казахстан заходит в крипту официально

🔵 Нацбанк Казахстана готов перевести часть золота в крипту с бюджетом до $300 млн.

🔵 Ранее Токаев уже подписал закон, который сильно ослабил правила для индустрии.

🔵 Теперь можно майнить как ИП и компаниям, необеспеченные токены снова разрешены к обращению, а биржи могут работать по лицензии.

🔵 А обязательная продажа добытой крипты через биржи МФЦА отменена.

🐦 Пять сигналов, которые сейчас реально имеют вес для BTC

🔵 Рынок выглядит шумным, но по ключевым метрикам картина довольно простая: сразу несколько индикаторов дают поворотные точки.

🔵 STH-SOPR пробил ниже 1. Это метрика, которая показывает, продают ли краткосроки в прибыль или в убыток. Когда значение уходит ниже 1 — люди фиксируют убытки, капитуляция усиливается. Исторически такие моменты часто становились разворотами вверх.

🔵 Идёт массовый сброс плечей. Open Interest за неделю упал сильнее чем на 12%. Рынок убирает спекулянтов, оставляя более чистую почву для роста.

🔵 PnL Index показывает циклический разворот. Когда прибыльность кошельков достигает перегрева и разворачивается вниз, это был сигнал на разворот рынка почти во всех циклах. Текущая структура очень похожа на старые кульминационные зоны.

🔵 Фандинг стал отрицательным. Это важно. Отрицательные ставки говорят, что большинство лонгов вышло, рынок настроен медвежье, и трейдеры не верят в отскок.

🔵 Цена упала ниже STH Realized Price. Это средняя себестоимость краткосрочных держателей. В бычьем цикле пробой вниз означает паническое закрытие позиций.

🐦 Пять независимых метрик одновременно показывают фазу капитуляция + сброс плечей.

🐦 Напечатано новых 500 000 000 USDC

Circle выпустили крупную сумму стеблов в рынок. Суммарно после обвала рынка 10 октября, Tether и Circle выпустили стейблкоинов на 17,75 млрд долларов.

🐦 Кто реально продает BTC сейчас

🔵 Линия 7+ лет ходлеров (фиолетовая) даже не двигается. Эти кошельки не продавали на $124К и не продают сейчас у $91К.

🔵 Это самый жесткие и дисциплинированные ребята, они переживали циклы куда хуже.

🔵 Снижение 300К BTC это среднесрочные ходлеры. Именно они фиксировали прибыль на хаях и сейчас продают.

🔵 Никакого массового выхода умных денег нет. Есть локальная капитуляция слабых рук.

🐦 Биток живет не по халвингам

🔵 Битком двигают ликвидность, политика и бизнес-цикл США. ISM всё ещё в яме и разворота не было.

2026 и здесь будет взрыв:

🦯 Заканчивается QT (ФРС прекращает ужесточение и перестает забирать деньги из системы)

🦯 Промежуточные выборы в США

🦯 Разгон экономики ради рейтингов

🦯 Пауэлла меняют на про-QE кандидата (новый глава ФРС будет за печать денег и снижение ставок)

🦯 Смягчение SLR для банков (банкам разрешат держать больше трежерис → больше ликвидности)

🐦 Настоящий поток ликвидности стартует позже.