Private Equity рынок в среднем доходнее в 1,5 раза через S&P500.

По данные Bloomberg (ссылка) в последние 20 лет рынок инвестиций в частные компании является в 1,5 раза доходнее инвестиций в индекс S&P500. Как выглядит рост доходность при инвестициях в $100,000 в S&P500 и Private Equity за 10 лет?

S&P 500 Private Equity
100 тыс 100 тыс
106,4 109,9 тыс
113 тыс 121 тыс
120 тыс 133 тыс
128 тыс 146 тыс
136 тыс 160 тыс
145 тыс 176 тыс
154 тыс 193 тыс
164 тыс 212 тыс
174 тыс 233 тыс
186 тыс 257 тыс


Вывод: при изучении статистики, становится понятно почему самые состоятельные люди в основном вкладываются в частные компании, а не в фондовый рынок.

Тем не менее считать результаты “в среднем по больнице” - не очень репрезентабельно, так как есть вертикаль активов, например такая как IT компании, где рынок за 10 лет вырос в капитлазиации с $1 трлн в 2010г до $12 трлн к 2022г.

#частныйрынок #svcp_аналитика

В этом отрывке интвервью от легендарного русскоязычного инвестора Юрия Мильнера, который отвечает на вопрос, почему стоит инвестировать в частные IT компании. Само итервью записано в 2021г.

Закрылся один из ТОП 20 крупнейших банков США.

В пятницу 10 марта Калифорнийский финансовый регулятор взял под контроль и закрыл операции Silicon Valley Bank (SVB - далее), с активами более чем на $200 млрд, что давало банку уверенно занимать 16-ю строчку среди крупнейших банков США.

Из за чего все случилось?

Во-первых, из-за слишком резкого и быстрого повышения ставки ФРС.

В марте прошлого года ФРС начала цикл ужесточения ДКП, к октябрю ставки на долговом рынке были в 3 раза выше чем в начале года, и тут у SVB начались проблемы. Значительная часть инвестиций банка была в 10 летних облигации с фиксированной ставкой (1,86%), которые сильно рухнули на 25% в цене, образовав дыру в активах банка в несколько миллиардов долларов.

Во-вторых, из-за откровенных ошибок в риск менеджменте самого банка.

ФРС не обязывает банки США покупать и держать доли своих активов в долгосрочных государственных казначейских облигациях. Тем не менее, почти $100 млрд банк инвестировал в этот инструмент. Вест инвестпортфель банка составлял 54%, что является абсолютным максимумом среди американских банков.

Проблемы SVB – это последствия неверной инвест стратегии банка на долгосрочные облигации с фиксированной доходностью с неадекватной диверсификацией и отсутствием хэджирования. SVB, как и многие хэдж фонды исходил из того, что нулевые ставки будут вечные. SVB попытался привлечь экстренное финансирование на несколько миллиардов, но не успел.

UPD: тут еще всплывают пикантные подробности, что должность руководителя риск менеджмента весь 2022 год была вакантна, а CEO банка за не кольцо дней до закрытия продал пакет своих акций на несколько миллионов долларов.

В-третьих, из-за классического набега на банк (run on the bank) самих вкладчиков. Тут ничего не поделаешь - человеческая природа и даже супер логичные и системные антрепренеры Силиконовой Долины, которые не в последнюю очередь поспособствовали обрушению банка, буквально в считанные часы вывели только в четверг более 42 миллиардов долларов. Под таким натиском вкладчиков, пожалуй, любой банк уйдёт на санацию.

Какой вывод из этого следует?

Самое удивительное в этой истории – скорость. Даже не два дня, а считанные часы от первых слухов до закрытия одного из ТОП20 банков. Выглядит как намеренная инсайдерская игра на понижение. По сути, от первых явных и публичных проблем до процедуры ликвидации прошло менее 30 часов.

Лишь 3% вкладчиков были застрахованы по программе FDIC, на сумму до $250,000. Остальным придется ждать распродажи активов, тех самых бондов с доходностью 1,86% (и дисконтов в 25% от базовой стоимости) и прочих активов, которых у банка было на миллиарды долларов.

Сам крах SVB не окажет влияние на финсистему в отличие от Lehman, т.к. SVB достаточно изолирован, но тут возможен вторичный эффект- перераспределения ликвидности из мелких банков в более крупные. Что однозначно хорошо для системы.

Все вышеперечисленное может свидетельствовать скорее не о размере дыры в балансе, а согласованной политике ФРС, Минфина США и FDIC и очистке системы от слабых звеньев.

Сложно сказать, какой замысел у властей сейчас, но на 13е марта запланировано экстренное заседание. Вероятнее всего начнётся ослабление ДКП, за ним снижение % ставки и новый рост. Все как в 2008г.

«Покупайте, пока другие боятся».

#svcp_аналитика

Интересно - 👍

Кто стал бенефициаром падения SVB?

В СМИ поступают сообщения, что одна из наших портфельных компаний - BREX получила приток в миллиарды долларов от успевших вывести свои средства вкладчиков.

Это отличные новости, так как падение конкурента - возможность для роста надежных активов.

SVB для правки, просуществовал более 40 лет, но, видимо пришло время для более инновационных и эффективных банков, таких как Brex.

☑️ Сейчас у нас есть акции с дисконтом к последнему раунду. Если вы заинтересованы в инвестиции, оставляйте заявку на нашем сайте. Ссылка (клик).

В очередной раз понял, насколько важно хранить сбережения в СберКассе крупнейшем банке США JPMorgan Chase, в котором у нас открыт счет и все операции мы проводим только через него.

Silicone Valley Bank, который вчера объявил о проблемах с капиталом — 16 крупнейший банк США.

Топ-20 банков США по размеру активов:

1. JPMorgan Chase $3.2 трлн
2. Bank of America $2.4 трлн
3. Citigroup $1.8 трлн
4. Wells Fargo $1.7 трлн
5. U.S. Bank $0.6 трлн
6. PNC Financial Services $0.55 трлн
7. Truist Financial $0.54 трлн
8. Goldman Sachs $0.48 трлн
9. Capital One $0.45 трлн
10. TD Bank, N.A. $0.39 трлн
11. The Bank of New York Mellon $0.32 трлн
12. State Street Corporation $0.29 трлн
13. Citizens Financial Group $0.23 трлн
14. First Republic Bank $0.21 трлн
15. Morgan Stanley Private Bank NA $0.20 трлн
16. SVB Financial Group $0.21 трлн
17. Fifth Third Bank $0.201 трлн
18. Morgan Stanley $0.2003 трлн
19. Manufacturers & Traders Trust Co $0.2002 трлн
20. KeyCorp $0.18 трлн

#svcp_аналитика

Источник: Federal Reserve System Statistics

SVB - ложная тревога или игра на понижение?

Отставим на минуту панику и
громкие заголовки СМИ и рассмотрим из чистой логики и фактических цифр наихудший сценарий развития событий вокруг закрывшегося под контролем регулятора банка.

Оказывается (см.график выше) , что весь остаток амортизированной стоимости ликвидных активов на балансе, в размере $165 млрд размещенных в наследных государственных казначейских облигациях может быть приобретен по нижней цене на начало 2020 года. Что это за цена?

С тех пор ставки выросли на 4%, а активы банка в 6-летних бондах упали в цене примерно на 20%. Простая переоценка стоимости активов на 20% по балансу в $165 млрд. будет означать списание ~$30-35 млрд. по рыночной стоимости при продаже ликвидных активов.

Теперь давайте посмотрим на капитал и обязательства банка: по состоянию на 31 декабря 2022 года балансовая стоимость собственного капитала составляла $16 млрд. Финансовый долг - $19 млрд. Вместе $35 млрд. Это означает, что инвестиции в уставной капитал и долговые обязательства банка, скорее всего, смогут покрыть все списание активов. Вкладчики, с вероятность 99,999% будут в порядке. Даже без (значительного) вмешательства регулятора FDIC.

Но интереснее теперь анализировать во всей этой истории скорость распространение ложной информации в СМИ — ведь новости разошлись за считаные часы буквально по всем континентам и странам. Очень напоминает инсайдерскую игру на понижение, за счет манипуляции СМИ, что спровоцировало лавинообразный набег вкладчиков в панике на банк, которые за считанные часы сняли со счетов $42 млрд или 20% всего баланса банка. После чего в игру пришлось вступить регулятору и закрыть на время операции банка.
Тем временем, ликвидных активов для выдачи остатков средств вкладчикам, как выяснилось, у банка предостаточно.
#svcp_аналитика

Интересно - 👍

Доля активов банка SVB в финансировании стартапов ранних стадий (тема многих насмешек в социальных сетях) составляет мизерные 3%. Это едва ли стоит внимания.

UPD: Министр финансов США Джанет Йеллен исключила возможность спасительных мер в отношении Silicon Valley Bank, но обещала помощь вкладчикам. Так в программе CBS News «Face the Nation» Йеллен рассказала о тесном партнерстве правительства с банковскими регуляторами в разработке надлежащей стратегии, чтобы урегулировать последствия кризиса из-за банкротства SVB.

Министр финансов США Джанет Йеллен исключила возможность спасительных мер в отношении Silicon Valley Bank, но обещала помощь вкладчикамВ программе CBS News «Face the Nation» Йеллен рассказала о тесном партнерстве правительства с банковскими регуляторами в разработке надлежащей стратегии, чтобы урегулировать последствия кризиса из-за банкротства SVB.

Стали известны подробности, SVB выдаст 50% вкладов завтра, в понедельник 13 марта, 50% через 6-8 месяцев. Все спасены 🙏 и получен мощный урок, который Долина усвоит и сделает свои выводы, так как это заложено в ДНК стартапов - учиться на собственных ошибках.

FDIC хорошо работает. 6-8 месяцев это немного, даже для США.

#svcp_аналитика

Все деньги SVB в полном объеме вернут вкладчикам.

Хэппи Энд бывает не только в кино. Американский финансовый регулятор, не дожидаясь конца выходных, принял решение вернуть все 100% денег вкладчиков, никто не потеряет ни цента, несмотря на то, что агентство по страхованию вкладов покрывало меньше 6%. Акционеры SVB не получат ничего, менеджмент уволен. Никаких исключений и преференций.

Создан стабилизационный фонд, чтобы не появилось подобных проблем у остальных банков. Один из приоритетов США - сохранить доверие инвесторов к американской системе. Что инвестиции в Американские инновации это безопасно. Что суды и банки работают.

Ссылка на постановление.

Все гениальное просто.
Всех с началом новой рабочей недели.

ChatGPT, но умнее 🤯

Новый Bing с искусственным интеллектом может ответить на любой вопрос, просто просканировав веб-страницу или документ в форме чата.

На видео выше пример аналитики финансового отчета компании. Мы такую вещь уже внедряем в бизнес процессы нашего фонда.

Попрощайтесь с бесконечным прокручиванием длинных документов и получите человекоподобную помощь супермощного робота, который никогда не спит, не прокрастинирует и не ленится! 🤖

«2000, 2008, 2023 всегда одно и тоже. Люди полные высокомерия и алчности берут глупые риски, и проигрывают. Потом происходит печать денег. Потому что это так хорошо работает».

Кто давно следит за мои каналом, может помнить, что примерно месяц назад, я писал заметку с заголовком «Теперь все будет иначе».
В ней я цитировал Майкла Бьюри, предсказавшего 2008г и его ожидания, по экономике в 2023г.

Если коротко:

✅ Инфляция и индекс потребительских цен пойдут вниз - сбылось
✅ Правительство начнет стимулировать экономику и печатать деньги (для спасения банков) - сбылось
☑️ ФРС начнет снижение ставок - ожидаем
☑️ Во 2й половине 2023/24, а экономика США 100% войдет в рецессию - ожидаем
☑️ За всем этим последует следующий пик инфляции - ожидаем

Что это означает для частных инвесторов?

- Банковский апокалипсис - отменяется. Правительство США показало, что сделает все необходимое для сохранения стабильности - то есть напечатают столько сколько потребуется 😧
Однако, продолжится сильная волатильность рынков, которая приведет к тому что ряд инвесторов продолжат уходить в более спокойные активы - недвижимость , золото, государственные облигации. Но это не спасет их капитал от инфляции, как многие того ожидают, потому что она будет только нарастать с дополнительной печатью денег, так как сами деньги продолжат обесцениваться.

Что может спасти от инфляции?

- Инвестиции в реальные бизнесы и активы, которые создают ценность для миллионов клиентов. Только такие инвестиции в средне- и долгосрочной перспективе принесут доходность своим
инвесторам.

Лучший способ для сохранения капитала в кризис, по данным McKenzie - это растущие private equity компании, бизнес которых растет, независимо от волатильности на фондовых рынках, инфляции и рецессии.

Хотите получить консультацию - кликайте сюда.

#svcp_аналитика
#частныйрынок

Обложка Forbes = черная метка.

OpenAI представила GPT-4

Глава OpenAI Сэм Альтман представил GPT-4. Это мультимодальная модель, которой можно отправлять текст и изображения (функция появится в ближайшее время). Выдавать модель будет по-прежнему только текст.

Новая модель еще креативнее и надежнее, чем GPT-3.5. API позволит разработчикам настраивать стиль ответов. Например, ИИ сможет отвечать на все запросы в стиле Шекспира или в формате json (скоро такая же функция появится и у пользователей ChatGPT).

Ссылка

Новый генеральный директор Silicon Valley Bank направил письмо всем клиентам: "Мы ведем бизнес как обычно".
Бывший руководитель Fannie Mae (того самого банка который обанкротился в 2008г и привел к началу мирового финансового кризиса, говорит, что новые вклады будут защищены FDIC. Ссылка на новость.

День Святого Патрика ☘️

Сегодня в Нью Йорке проходит парад в честь «Дня Святого Патрика». Обычно это шествия мужских групп в килтах, по центральным улицам городов, в сопровождении традиционной шотландской музыки на волынках.

Я был удивлён, узнав, что в Православии, такой праздник, в честь Ирландского Св.Патрика, тоже несколько лет назад появился и обычно отмечается 30 марта.

Данко видео я снял на 5й авеню, на Манхеттене у Централ Парка.