Что означает новый прорыв ИИ и как на этом можно заработать?

Очередная прорывная технологии от компания, по-сути стартапа, из Сан-Франциско привлекли внимание всего мира.

Но если прошлые вехи замечали в основном узкоспециализированные IT специалисты, то последний прорыв в нейросетях заметили все. Запуск ChatGPT и Dalle-E от компании OpenaAI - продемонстрировали всему миру квантовый скачок ИИ.

Когда-то мы учили машины учиться. С тех пор, каждые пару лет они удивляют нас, научившись делать то, то раньше было немыслимо.

В этом году они научились писать отличные тексты, чатиться на любую тему и рисовать любые изображения. Если вы не видели ChatGPT или Dalle-E, немедленно зайдите на opeai.com и попробуйте. Это впечатляет, как первое знакомство с iPhone.

При каждой AI-волне, кто-то начинает готовиться к восстанию терминаторов. Кто-то спорит, что это не "интеллект", а лишь статистическая модель – как автокоррект. А кто-то быстро придумывает как внедрить технологию в жизнь, принести пользу и сделать деньги.

На любой технологической революции можно заработать три типа денег - Хайповые, Фундаментальные и Прикладные.

▪️Хайповые - многие за ними гоняются, некоторым везет. Помните бесконечные приложения-однодневки для первого iPhone? Сейчас всюду станут лепить буквы "AI" в надежде удвоить стоимость. Это быстро пройдет. Не гоняйтесь за хайпом, это потеря времени.

▪️Фундаментальные – заработают лишь те, кто создает фундаментальные технологии. В мобильную революцию это были производители чипов, iOS и Android. Сейчас это будут OpenAI, Google, Microsoft, Meta - те, у кого много вычислительных мощностей и тренировочных данных, а также лучшие ресерчеры. Обычным смертным тут мало что светит.

▪️Прикладные – заработают те, кто найдут для кого и какую проблему можно лучше решить новой технологией. В мобильную эру так сделали Uber, Telegram и многие другие. Вот тут сейчас и надо искать идеи. AI-генератор для архитекторов? Бот-помощник повара, встроенный в сковородку? Непаханное поле. Ищите нишу.

Время ловить волну.

Как защититься от санкционных рисков и блокировок с помощью SPV?

Одним из лучших результатов для нашего фонда в 2022г стало то, что спустя более 365+ дней с момента начала конфликта - ни один клиент нашего фонда, даже близко не попал под заморозки или блокировки (а большинство клиентов нашего фонда руссскоязычные). Потому что, при работе с нами клиенты автоматически получают защиту прав инвесторов по правилам американского законодателства. Другими словами мы помогаем инвесторам получить статус международного квалифицированного инвестора, где бы он ни находился!


1. За счет чего достигается такая защищенность?

С помощью нашей структуры - мы обеспечиваем 100% защищенность активов для наших клинетов от любых санкций и блокировок. Все наши сделки структурируются в рамках специальной компании SPV в США, штате Делавэр. Инвестор владеет долей в американской SPV, а сама SPV в свою очередь является прямым акционером портфельной компании в реестре. Акции компании не находятся на банковских или брокерских счетах, которые потенциально могут быть заблокированными из-за санкций, акции напрямую принадлежат SPV. Такая структура без посредников позволяет избежать потенциальной блокировки активов.

2. За счет чего обеспечивается ликвидность активов?

Мало кто знает, что в США существует так называемый вторичный рынок частных компаний, с годовым оборотом на 2022 в $120 млрд (рост 20% год к году), что примерно в 5 раз больше всего автомобильного рынка СНГ, то есть это колоссальные размеры ликвидности. А даже случае полной блокировки российских банков в котором обслуживался наш клиент и отключения от SWIFT - возможен перевод денег на любой личный зарубежный банковский счет, в любую точку мира. После события ликвидности (IPO или M&A) возможен перевод не только средств но акций. В случае отсутствия зарубежного счета возможен перевод акций на любой брокерский счет инвестора, в том числе в Interactive Brockers.

3. Можно ли переводить средства в американские банки и обратно?

На сегодняшний день, американские банки принимают деньги в том числе из российских банков, которые не состоят в санкционных списках, а таких все еще большинство. Кроме того, за годы успешнорго сотрудничества нашего фонда с крупнейшим банком США - JP Morgan Chase, у нас сложились партнерские отношения, которые помогают с переводом средств в обе стороны.

4. Яляются ли инвестции в private equity более безопасными чем на фондовый рынок?

Мы уже публиковали очеты о частном рынке здесь. В текущей ситуации как ни парадоксально на первый взгляд - акции частных компаний с прямым владением через SPV в США являются одними из самых безопасных способов хранения активов с точки зрения сохранения капитала.

А средства от результатов сделки можно направить куда угодно: на счёт в Американском банке, на Европеский банк, на Дубайский счёт, на Interactive Brokers… ну в общем вы поняли.

Поэтому, в каком-то смысле, нашим клиентом очень повезло! Так как они оказались в нужное время, в нужном месте.

#частныйрынок

Для тех, кто хочет разобраться, как устроена “закредитованная” американская экономика, которую некоторые по незнанию называют “пузырем” и в чем заключается “секретный соус” ее непрерывного экономического роста - рекомендую посмотреть видео основателя крупнейшего в мире хедж фонда, Рея Далио: https://www.youtube.com/watch?v=8BaNOlIfMLE&t=691

OpenAI вырос в 10 раз за 2 года?

Нашел свою переписку с другом, от февраля 2021г, примерно, когда у меня впервые появился закрытый доступ к OpenAI. Да-да, пока я жил в Долине, можно было через знакомых найти доступ к Gpt3, в котором уже прослеживался потенциал нынешней версии продукта OpenAI.
А ведь тогда акции компании можно было купить на частном рынке по цене $3,3 млрд… Конечно в такие моменты возникает FOMO, надо больше доверять своей чуйке. Но честно, даже я не ожидал, что компания так быстро взлетит в популярности со своим продуктом.
Тем не менее, даже сейчас я убежден, что нынешняя стоить в $33 млрд - лишь начало пути, это компания с потенциалом роста капитализации, как Apple или Microsoft. Потому что на ее основе будет строиться множество новых и существующих продуктов.
Сегодня, так же общался с одним американским фондом, который собирает инвесторов для инвестиций в компанию по цене $33 млрд.

Записали презентационный ролик о работе нашего фонда.

Лайк - 👍

Private Equity рынок в среднем доходнее в 1,5 раза через S&P500.

По данные Bloomberg (ссылка) в последние 20 лет рынок инвестиций в частные компании является в 1,5 раза доходнее инвестиций в индекс S&P500. Как выглядит рост доходность при инвестициях в $100,000 в S&P500 и Private Equity за 10 лет?

S&P 500 Private Equity
100 тыс 100 тыс
106,4 109,9 тыс
113 тыс 121 тыс
120 тыс 133 тыс
128 тыс 146 тыс
136 тыс 160 тыс
145 тыс 176 тыс
154 тыс 193 тыс
164 тыс 212 тыс
174 тыс 233 тыс
186 тыс 257 тыс


Вывод: при изучении статистики, становится понятно почему самые состоятельные люди в основном вкладываются в частные компании, а не в фондовый рынок.

Тем не менее считать результаты “в среднем по больнице” - не очень репрезентабельно, так как есть вертикаль активов, например такая как IT компании, где рынок за 10 лет вырос в капитлазиации с $1 трлн в 2010г до $12 трлн к 2022г.

#частныйрынок #svcp_аналитика

В этом отрывке интвервью от легендарного русскоязычного инвестора Юрия Мильнера, который отвечает на вопрос, почему стоит инвестировать в частные IT компании. Само итервью записано в 2021г.

Закрылся один из ТОП 20 крупнейших банков США.

В пятницу 10 марта Калифорнийский финансовый регулятор взял под контроль и закрыл операции Silicon Valley Bank (SVB - далее), с активами более чем на $200 млрд, что давало банку уверенно занимать 16-ю строчку среди крупнейших банков США.

Из за чего все случилось?

Во-первых, из-за слишком резкого и быстрого повышения ставки ФРС.

В марте прошлого года ФРС начала цикл ужесточения ДКП, к октябрю ставки на долговом рынке были в 3 раза выше чем в начале года, и тут у SVB начались проблемы. Значительная часть инвестиций банка была в 10 летних облигации с фиксированной ставкой (1,86%), которые сильно рухнули на 25% в цене, образовав дыру в активах банка в несколько миллиардов долларов.

Во-вторых, из-за откровенных ошибок в риск менеджменте самого банка.

ФРС не обязывает банки США покупать и держать доли своих активов в долгосрочных государственных казначейских облигациях. Тем не менее, почти $100 млрд банк инвестировал в этот инструмент. Вест инвестпортфель банка составлял 54%, что является абсолютным максимумом среди американских банков.

Проблемы SVB – это последствия неверной инвест стратегии банка на долгосрочные облигации с фиксированной доходностью с неадекватной диверсификацией и отсутствием хэджирования. SVB, как и многие хэдж фонды исходил из того, что нулевые ставки будут вечные. SVB попытался привлечь экстренное финансирование на несколько миллиардов, но не успел.

UPD: тут еще всплывают пикантные подробности, что должность руководителя риск менеджмента весь 2022 год была вакантна, а CEO банка за не кольцо дней до закрытия продал пакет своих акций на несколько миллионов долларов.

В-третьих, из-за классического набега на банк (run on the bank) самих вкладчиков. Тут ничего не поделаешь - человеческая природа и даже супер логичные и системные антрепренеры Силиконовой Долины, которые не в последнюю очередь поспособствовали обрушению банка, буквально в считанные часы вывели только в четверг более 42 миллиардов долларов. Под таким натиском вкладчиков, пожалуй, любой банк уйдёт на санацию.

Какой вывод из этого следует?

Самое удивительное в этой истории – скорость. Даже не два дня, а считанные часы от первых слухов до закрытия одного из ТОП20 банков. Выглядит как намеренная инсайдерская игра на понижение. По сути, от первых явных и публичных проблем до процедуры ликвидации прошло менее 30 часов.

Лишь 3% вкладчиков были застрахованы по программе FDIC, на сумму до $250,000. Остальным придется ждать распродажи активов, тех самых бондов с доходностью 1,86% (и дисконтов в 25% от базовой стоимости) и прочих активов, которых у банка было на миллиарды долларов.

Сам крах SVB не окажет влияние на финсистему в отличие от Lehman, т.к. SVB достаточно изолирован, но тут возможен вторичный эффект- перераспределения ликвидности из мелких банков в более крупные. Что однозначно хорошо для системы.

Все вышеперечисленное может свидетельствовать скорее не о размере дыры в балансе, а согласованной политике ФРС, Минфина США и FDIC и очистке системы от слабых звеньев.

Сложно сказать, какой замысел у властей сейчас, но на 13е марта запланировано экстренное заседание. Вероятнее всего начнётся ослабление ДКП, за ним снижение % ставки и новый рост. Все как в 2008г.

«Покупайте, пока другие боятся».

#svcp_аналитика

Интересно - 👍

Кто стал бенефициаром падения SVB?

В СМИ поступают сообщения, что одна из наших портфельных компаний - BREX получила приток в миллиарды долларов от успевших вывести свои средства вкладчиков.

Это отличные новости, так как падение конкурента - возможность для роста надежных активов.

SVB для правки, просуществовал более 40 лет, но, видимо пришло время для более инновационных и эффективных банков, таких как Brex.

☑️ Сейчас у нас есть акции с дисконтом к последнему раунду. Если вы заинтересованы в инвестиции, оставляйте заявку на нашем сайте. Ссылка (клик).

В очередной раз понял, насколько важно хранить сбережения в СберКассе крупнейшем банке США JPMorgan Chase, в котором у нас открыт счет и все операции мы проводим только через него.

Silicone Valley Bank, который вчера объявил о проблемах с капиталом — 16 крупнейший банк США.

Топ-20 банков США по размеру активов:

1. JPMorgan Chase $3.2 трлн
2. Bank of America $2.4 трлн
3. Citigroup $1.8 трлн
4. Wells Fargo $1.7 трлн
5. U.S. Bank $0.6 трлн
6. PNC Financial Services $0.55 трлн
7. Truist Financial $0.54 трлн
8. Goldman Sachs $0.48 трлн
9. Capital One $0.45 трлн
10. TD Bank, N.A. $0.39 трлн
11. The Bank of New York Mellon $0.32 трлн
12. State Street Corporation $0.29 трлн
13. Citizens Financial Group $0.23 трлн
14. First Republic Bank $0.21 трлн
15. Morgan Stanley Private Bank NA $0.20 трлн
16. SVB Financial Group $0.21 трлн
17. Fifth Third Bank $0.201 трлн
18. Morgan Stanley $0.2003 трлн
19. Manufacturers & Traders Trust Co $0.2002 трлн
20. KeyCorp $0.18 трлн

#svcp_аналитика

Источник: Federal Reserve System Statistics

SVB - ложная тревога или игра на понижение?

Отставим на минуту панику и
громкие заголовки СМИ и рассмотрим из чистой логики и фактических цифр наихудший сценарий развития событий вокруг закрывшегося под контролем регулятора банка.

Оказывается (см.график выше) , что весь остаток амортизированной стоимости ликвидных активов на балансе, в размере $165 млрд размещенных в наследных государственных казначейских облигациях может быть приобретен по нижней цене на начало 2020 года. Что это за цена?

С тех пор ставки выросли на 4%, а активы банка в 6-летних бондах упали в цене примерно на 20%. Простая переоценка стоимости активов на 20% по балансу в $165 млрд. будет означать списание ~$30-35 млрд. по рыночной стоимости при продаже ликвидных активов.

Теперь давайте посмотрим на капитал и обязательства банка: по состоянию на 31 декабря 2022 года балансовая стоимость собственного капитала составляла $16 млрд. Финансовый долг - $19 млрд. Вместе $35 млрд. Это означает, что инвестиции в уставной капитал и долговые обязательства банка, скорее всего, смогут покрыть все списание активов. Вкладчики, с вероятность 99,999% будут в порядке. Даже без (значительного) вмешательства регулятора FDIC.

Но интереснее теперь анализировать во всей этой истории скорость распространение ложной информации в СМИ — ведь новости разошлись за считаные часы буквально по всем континентам и странам. Очень напоминает инсайдерскую игру на понижение, за счет манипуляции СМИ, что спровоцировало лавинообразный набег вкладчиков в панике на банк, которые за считанные часы сняли со счетов $42 млрд или 20% всего баланса банка. После чего в игру пришлось вступить регулятору и закрыть на время операции банка.
Тем временем, ликвидных активов для выдачи остатков средств вкладчикам, как выяснилось, у банка предостаточно.
#svcp_аналитика

Интересно - 👍

Доля активов банка SVB в финансировании стартапов ранних стадий (тема многих насмешек в социальных сетях) составляет мизерные 3%. Это едва ли стоит внимания.

UPD: Министр финансов США Джанет Йеллен исключила возможность спасительных мер в отношении Silicon Valley Bank, но обещала помощь вкладчикам. Так в программе CBS News «Face the Nation» Йеллен рассказала о тесном партнерстве правительства с банковскими регуляторами в разработке надлежащей стратегии, чтобы урегулировать последствия кризиса из-за банкротства SVB.

Министр финансов США Джанет Йеллен исключила возможность спасительных мер в отношении Silicon Valley Bank, но обещала помощь вкладчикамВ программе CBS News «Face the Nation» Йеллен рассказала о тесном партнерстве правительства с банковскими регуляторами в разработке надлежащей стратегии, чтобы урегулировать последствия кризиса из-за банкротства SVB.

Стали известны подробности, SVB выдаст 50% вкладов завтра, в понедельник 13 марта, 50% через 6-8 месяцев. Все спасены 🙏 и получен мощный урок, который Долина усвоит и сделает свои выводы, так как это заложено в ДНК стартапов - учиться на собственных ошибках.

FDIC хорошо работает. 6-8 месяцев это немного, даже для США.

#svcp_аналитика