Что происходит с рублем и чего ждать дальше?

Российская валюта продолжает слабеть ко всем остальным, и у этого процесса есть вполне рациональное объяснение. Тезисно подготовил факты влияющие на курс рубля.

Что происходит:
• Из-за СВО и введенных санкций у РФ резко сокращаются доходы от экспорта ресурсов. Профицит торгового баланса в январе-мае упал на 69%, баланс по счету текущих операций – на 81%. Объем экспорта газа обвалился в 6 раз к уровню 2021 года. Нефтегазовые доходы в I полугодии – минус 47% год к году. Коротко: доходы резко упали, а расходы выросли в несколько раз.

• С учетом заморозки существенной части резервов монетарные власти закрывают дыру, по сути, банальным «печатанием» денег. Денежная масса уже выросла до 86 трлн руб. (+24% г/г). Привет галопирующая инфляция.

• Доходность по вкладам низкая, а инвестиции в частном секторе во много раз ниже «довоенных». В итоге люди пытаются больше потратить, обменять рубль или вывести валюту на хранение за рубеж. Надо очень внимательно подбирать активы.

Что будет:

• В таких условиях обесценение рубля продолжится (с небольшими периодами укрепления) и может составить десятки процентов ежегодно. Единственное, что способен сделать ЦБ в моменты паники на валютном рынке, – вновь ограничить переводы средств за границу.

• Правительству выгодно такое положение дел, поскольку основная часть выручки государства все еще поступает от экспорта ресурсов. При этом для латания бюджетной дыры соцобязательства могут быть урезаны, а любые высвобождающиеся ресурсы, вероятно, направят на военные статьи.

И правда, никогда такого не было… и вот опять (с).

В предыдущем посте, чуть больше месяца назад я в точности описал причины, по которым курс вырастет. Это не гадание на кофейной гуще - это принципы работы экономики.

В следующем посте поделюсь своим крамольным мнением, о том, ждать ли этой осенью в экономике США рецессии?
Спойлер: рецессии в США не будет.

Только что приземлились в аэропорту Сан Франциско.

Читаю новости про OpenAI и Сэма Альтмана. Делать выводы пока рано, но ситуация выглядит как передел власти. Разбирательства в стиле Кремниевой Долины обычно происходят по двум причинам: когда у компании большие проблемы и она на грани банкротства, либо когда потенциал бизнеса настолько возрастает, что амбиции некоторых членов совета директоров начинают конфликтовать.Думаю истинное положение вещей, мы узнаем довольно скоро.

Кто вы, мистер Альтман?

Вчера в полдень, 17 ноября, по Сан Франциско Сэм Альтман был внезапно уволен советом директоров OpenAI. Вскоре после этого, сооснователь компании, Грег Брокман, также был снят с должности председателя совета директоров. Таким образом, как минимум двое лидеров OpenAI ушли, и люди, близкие к компании, ожидают еще нескольких уходов в ближайшие дни. Многие из этих сотрудников могут присоединиться к новому проекту Альтмана и Брокмана.

Стали известны подробности и причины увольнения. Оказалось, что Альтман уже работал над новыми проектами помимо OpenAI, при этом пользуясь именем нашумевшей компании . Например, совсем недавно Альтман вёл переговоры с бывшим коллегой Стива Джобса, Джонни Айвом, знаменитым дизайнером iPhone, о совместной работе над новым устройством AI аппаратного обеспечения. Кроме того, Сэм встречался с главным исполнительным директором и инвестором SoftBank Масаёси Соном, чтобы обсудить другой потенциальный проект. Пока остаётся неизвестным, будет ли новый проект Альтмана включать в себя Айва или Сона.

UPD: Правление OpenAI ведет с Альтманом переговоры о возвращении на пост генерального директора по данным The Verge которому об этом поделилось несколько источников. Один из них заявил, что Альтман неоднозначно относится к возвращению и хотел бы существенных изменений в управлении.

Что происходит с OpenAI?

Апдейт по состоянию на 14:15 по Сан Франциско.

• Альтман и Брокман не вернутся в OpenAI (ссылка)

• Microsoft объявила в воскресенье вечером о том, что она нанимает Сэма Альтмана и других сотрудников OpenAI. (ссылка)

• Альтман пообещал что его главным приоритетом останется поддержка OpenAI (ссылка)

Как стало известно в воскресенье вечером, Сэм Альтман не вернётся на пост генерального директора OpenAI, несмотря на попытки руководства компании и ряда инвесторов, вернуть его, сообщил соучредитель и директор совета Илья Суцкевер.

Мое мнение: OpenAI остается первой среди всех конкурирующих компаний, она как миниум на год опережает в разработкуе своих ближайших конкурентов. Тем не менее все произошедшее имеет фундаментальные последствия для остального рынка искусственного интеллекта.

Для крупных компаний, конкурирующих с OpenAI, включая Google, всё это должно стать хорошей новостью. Google, который уже отложил выпуск своих моделей Gemini, вероятно, воспользуется ситуацией, чтобы сократить отрыв OpenAI. Meta Platforms, чьи модели Llama с открытым исходным кодом стали сильной альтернативой закрытым моделям от OpenAI и других, также могут извлечь выгоду. Microsoft, партнёр OpenAI, также должен усилиться, если в итоге поглотит значительную часть талантов стартапа.

Илья Суцкевер — главный учёный OpenAI и ключевая фигура в увольнении бывшего генерального директора Сэма Альтмана — написал в твиттере: "Я глубоко сожалею о своём участии в действиях совета директоров".

Прямо сейчас в Twitter идет откытое обсуждение среди главных инвесторов OpenAI и лидеров Кремниевой Долины , включая Илона Маска , Дэвида Сакса и Джейсона Калаканиса что произошло.

Из нового узнал:

- даже Сатья Наделла, CEO Microsoft был в ярости когда, в пятницу узнал о произошедшем, так как он инвестировал почти $10 млрд. То есть конфликт власти произошедший в совете директоров OpenAI, был полной неожиданностью для всех;

- новый CEO первым делом попытается узнать почему предыдущий CEO был уволен;

- всякий раз, когда фаундеры пытаются внедрять инновации в корпоративной структуре стартапа, отступая от классического C-Corp, которая за десятилетя уже сформировалась в Делавере и принята за общую практику в Кремниевой Долине, как показывает пример OpenAI, когда совет директоров был нацелен на только на развитие технологии , а не бизнес - это приводит к тому что произошло.

- Есть примерно 50/50 шансы что в ближайшие 72ч Альтман все таки вернется на должность CEO в OpenAI, а текущий совет директоров уйдет в отставку.

Нахожусь сейчас 1ч езды от офиса от OpenAI. Думаю стоит ли поехать в Сан Франциско, посмотреть чтои происходит в офсе OpenAI?

🌐 Искусственный интеллект в 2023: Курс на будущее 🚀

В период с сентбря 2022 по август 2023г число польтзователей ИИ выросло в x10 раз. OpenAI доминирует, собрав более 60% мирового трафика. ИИ набирает обороты, становясь новой вычислительной платформой, которая обещает привнести изменения, сравнимые с эрой смартфонов или даже самого интернета.

Где мы сейчас?

1️⃣ Общее количество посещений сервисов предоставляющих доступ к интсрументам ИИ достигло впечатляющих 24 миллиардов. И это только начало.

2️⃣ OpenAI доминирует на рынке, собрав более 60% мирового трафика. США занимает первую строчку среди всех стран по внедрению ИИ.

3️⃣ Отраслевой анализ показывает, что экономический эффект от ИИ достаточен для стимулирования глобальных изменений. ИИ уже перевоплощает художественные и творческие процессы, делая их доступнее и быстрее.

4️⃣ ИИ как партнер: Во многих областях, включая программирование, ИИ уже выступает в роли надежного помощника, повышая точность и эффективность работы.

Куда мы движемся?:

5️⃣ ИИ и медицина: Интеграция ИИ с биологией обещает революционные изменения в лечении и профилактике заболеваний, открывая новые горизонты в здравоохранении.

6️⃣ Инновации от пользователей: Широкая доступность ИИ способствует его креативному использованию. Пользователи играют ключевую роль в определении новых применений для ИИ, как это было с ChatGPT.

7️⃣ Обработка больших данных: ИИ обретает способность обрабатывать огромные массивы информации, что позволяет создавать все более персонализированные и точные решения.

8️⃣ Голосовые боты и роботы: Ближайшее будущее принесет новое поколение ИИ, способного взаимодействовать с физическим миром и управлять автомобилями, открывая эру автономных транспортных средств.

🔍 Вывод: Наблюдая за текущими тенденциями и прогнозируя будущее, мы видим, что ИИ не только преобразует настоящее, но и задает направление развития на десятилетия вперед.

Наш фонд одним из первых рассмотрел этот потенциал инвестироваов в OpenAI в начале этого года.

ФРС США снизит ставку 6 раз в 2024г.

Среди всего информационного шума в новостях, важно уметь замечать настоящие сигналы для рынков.

Рынки всегда растут на ожиданиях роста или падения. Но исторически, в 100 случаев из 100 снижение ставки ФРС США приводило к росту фондового и частного рынков.

Мы прошли пик, инфляция снижается. И американский ЦБ (ФРС) скоро начнёт снижать ставку. Влияние этого будет видно на всех рынках. С текущего момента даже на казначейских облигациях США можно заработать.

Такое событие происходило последний раз 15 лет назад, в 2008 (исключение — ковид).

Нас ждет 2 года роста рынков?

Как выглядит график индекса S&P500 в данный момент, во время президентского цикла Байдена, в сравнении со средней траекторией индекса во время всех предыдущих избирательных циклов, начиная с 1928 года?

Удивительно, насколько близки эти два показателя на данный момент, приближаясь к концу третьего года. Почти одинаковая волатильность.

С учетом плана ФРС США по снижению ставок, совпадет ли вновь график S&P500 и если да, акции каких компаний будут драйвером роста?

Ставка вниз - экономика вверх.

Любой кто отрицает, что снижение ключевой ставки не повлияет позитивно на рынки, не понимает базовых принципов экономики. Когда деньги становится занимать дешевле и доступнее, экономика начинает расти, за ней фондовый, затем частный и другие рынки.

Разворот ФРС США в денежно-кредитной политике произошел после выхода нескольких отчетов по рынку труда и инфляции, которые подтвердили версию о "мягкой посадке" экономики США.

Безработица в США на историческом минимуме.

На прошлой неделе были опубликованы отчеты по открытию вакансий и текучести рабочей силы (JOLTS), заявкам на пособие по безработице, занятости в несельскохозяйственном секторе и уровню безработицы, и каждый из этих показателей оказался в относительном соответствии с ожиданиями рынка. Сила рынка труда остается отличительной чертой текущего экономического цикла, так как уровень безработицы остается на низком уровне 3,7%. Во вторник были опубликованы данные по инфляции за ноябрь. Индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0,1 % в месячном исчислении и на 3,1 % в годовом, что совпало с ожиданиями рынка. Рынок облигаций был полон позитивных настроений с момента ноябрьского заседания FOMC, и эти данные продолжали подогревать оптимизм перед заседанием в среду.

Рынок пытался спрогнозировать, когда ФРС начнет снижать ставки, с самого начала цикла и в целом был настроен слишком оптимистично. FOMC перестал давать предварительные рекомендации по ставкам в начале этой кампании по повышению ставок, подчеркнув, что решения будут приниматься на основе данных, поступающих в режиме реального времени. Отсутствие прямых указаний со стороны ФРС привело к рыночным спекуляциям и волатильности казначейских обязательств вокруг экономических данных. Впервые в этом цикле прогнозы ФРС оказались более оптимистичными, чем рынок, что свидетельствует о реальном изменении политики.